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美元决定性一周！通胀见顶“美联储第4次加息敲门” 兑日元、欧元与英镑重磅前瞻

FX168财经报社(香港)讯美国核心通胀和工资增长均已见顶，但仍处于高位，通胀分化显示消费价格持续、基础广泛的需求驱动增长。由于通胀见顶，且经济衰退担忧迫在眉睫，美联储准备12月进一步大幅加息。美元指数落在111，兑日元、欧元与英镑的前瞻不妙。

小萧2022-10-31

诺安基金一周观察：长线布局时间已到！消费复苏基础仍待稳固，信创、产业供应链安全等领域机会可重点关注

元指数未受影响，或受日本、英国央行干预汇市和债市影响。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管美联储货币政策的天平向控制通胀倾斜，加息更加鹰派，但强化了美国未来经济弱化的预期，目前主要关注美国终极目标利率是否有进一步抬升可能；欧央行已进入加息周期，货币政策与美联储趋向一致，但需要观察欧洲是否发生债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。我们之前担心的美联储给出更高的加息终点指引风险落地，未来压制金价上涨的因素逐步减少（通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平），可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.56％，跑赢发达市场股票。各行业全部收涨，领涨的行业为工业、零售、医疗保健。　　往后看海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响，由于美国9月非农数据强劲、核心通胀超预期。短期优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块；关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs；逐步关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。

金融界2022-10-31

拒绝放弃超宽松！日本通过2000亿美元支出计划日元过贬深受“2013年安倍经济学”所害？

20.8万亿日元，约合197亿美元干预汇市，近日据称又砸更多资金支撑日元。 (来源:The Japan News) 日元持续走贬，原因在于美国和日本央行的货币政策差距不断扩大。日本央行保持超低利率，以鼓励经济持续增长；美联储却不断升息。日本央行日本银行召开两天政策会议后，不顾因为日元持续走贬而被要求调整政策的压力，依旧宣布将保持超宽松的货币政策。日银总裁黑田东彦告诉记者，短期内货币政策不会改变。他表示，为了支持经济，并以稳定持续方式达到提高薪资与安定物价的目标，现阶段维持货币宽松政策是妥适的做法。日元过贬受“安倍经济学”所害？投资银行业专家沉石提到，近日日元对美元汇率一度打破150日元兑换1美元水平线，刷新1990年8月以来最低点。这个汇率与2011年十月创下的75.32日元兑1美元历史最高点相比，汇率刚好腰斩。其实，自美联储于3月17日开启加息快转模式后，日元对美元汇率便开始连续大跌。今年来，日元对美元汇率累计跌幅超过20%，是所有七国集团(G7)货币中表现最差。外界普遍认为，除了日本和美国货币政策背道而驰，两种货币利率差不断扩大，是导致日本大幅贬值的主因外。其实，更关键的因素还要追溯至2013的“安倍经济学”。 (来源:Fox Business) 自安倍晋三2012年底上台，次年便推出以宽松货币政策、积极财政政策，以及结构性改革为主导的系列经济刺激政策。而安倍经济学最重要内容，就是实现日元贬值。通过各种方式让日元贬值，一方面促使海外投资日企重新回到国内，同时促进日本对外出口。在安倍执政8年期间，日元汇率从2012年1美元约兑换79日元，一路走低到2019年的110日元左右。安倍之后，继任的菅义伟、岸田政府仍依旧执行让日元续贬政策。日元贬值是日本经济失落的重要外在表现，以世界银行数字来看：安倍第二次上台的2012年，日本国内生产总值(GDP)总量为6.2万亿美元，到2019年，日本GDP为5.082万亿美元，下降近20%。如今，随着日元持续贬值，有日媒计算，如果按140汇率折算日本今年的名义GDP，数字为3.9万亿美元，这是自1992年以来首次低于4万亿美元；如果按照150汇率算，数字将更低。日本整个经济规模的收缩，意味着对外出口减少、与对内投资减少，导致国际资本市场对日元信心缺失，恶性循环下出现日元深度贬值。当日本政府支出越来越多，收入越来越少时，贸易赤字必然会导致日元进一步下调。因此，市场认为日元未来将继续探底走势下，150兑1美元汇率，仅是个“长期下滑趋势中短暂的休息点”罢了，超贬日元也造成物价通货膨胀。根据日本总务省最新资料，9月核心消费价格指数同比上升3%。如果不考虑2014年安倍内阁提高消费税导致物价短期内上涨特殊情况，今年9月份通胀创1991年8月以来最高水平，使得习惯通货紧缩的日本民众很不适应，消费者也被商品普遍涨价困扰。 (来源:LAist) 民众对于普遍物价上涨现象，除尽量在家用餐外，似乎也没有更好办法。当前市场更担心的是，如果日本市场出现因日元贬值速度加快，导致通货膨胀预期，是否也就同时升高呢？在现今俄乌冲突、全球通胀、美联储急先锋式加息等现象，对全球金融市场造成冲击下，超贬日元是否可能成为全球性的金融风暴？沉石最后写道：“这是各国政府制定财经政策时必须特别警惕的。”#日元贬值#

小萧2022-10-29

中国经济放缓成最大逆风之一！三大不利因素笼罩 IMF下调亚洲经济增长预期

IMF表示，“这一工具在亚洲较浅的外汇市场(如菲律宾)，或者在银行或企业资产负债表上的汇率错配加剧了汇率波动风险的国家(如印尼)，可能特别有用。” “外汇干预应该是暂时的，以避免持续使用的副作用，其中可能包括私营部门冒险行为的增加，”报告称。

夏洛特2022-10-29

决策分析：美国股市本周震荡收高数据显示美联储政策正在生效日本央行坚定低利率

跌0.199美元至19.29美元。外汇市场中，英镑是主要货币中最强劲的，英镑兑美元接近日内高点1.1612。今天最疲软的主要货币是日元。在日本央行维持利率不变且日本央行黑田东彦表示如果需要，他将增加更多刺激措施后，该指数下跌。美元兑日元收盘价略高于其100小时移动平均线147.32，交易价为147.46。周五，美国国债转弱，在美联储调整政策的希望破灭后打破了连续三天的涨势。美元连续第二个交易日上涨。由于投资者试图弄清相互矛盾的收益报告和经济数据，股票、债券和美元本周大幅波动。大型科技公司的季度报告强调了美联储收紧政策的影响，从而导致美元飙升。但总体而言，收益仍大大超出预期，卡特彼勒公司被认为是领头羊，突显出强劲的买家需求。与此同时，衡量美国通胀的一项核心指标在9月加速，支持美联储下周再次大幅加息的理由。但制造业和服务业的收缩，以及低于预期的美国房屋销售，表明美联储的行动已经对经济产生了影响。周四公布的国内生产总值数据暂时缓解了对经济衰退迫在眉睫的担忧。经济学家仍预计美联储将在下周连续第四次加息75个基点。预计12月利率将再上涨50个基点，然后在接下来的两次会议上加息25个基点。美国投资者还密切关注其他央行的行动，以寻找有关美联储未来道路的可能暗示。尽管欧洲央行周四连续第二次加息75个基点，但它放弃了之前对“几次会议”继续加息的提及，这一结果被认为是鸽派的。周三，加拿大央行宣布加息幅度小于预期，这短暂引发了对美联储可能效仿的猜测。与此同时，日本央行在周五为期两天的政策会议结束时坚持超低利率。市场置评： PineBridge Investments全球股票主管Anik Sen在电话中表示：“这个结果季结果证明是一个相当强劲的结果季，就像第二季度一样。正如你所看到的，这次反弹的基础非常广泛。它不一定是特定于股票的。推动市场的基本上是估值。估值正在偏离对美联储将走向何方的预期。” 瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“现在指望美联储发出更加鸽派的信号还为时过早。我们仍然认为经济增长将在2023年年中触底，美联储将在2023年第一季度停止加息。” 下一个交易日焦点、风向标： 03:00欧元区10月消费者物价指数初值 03:00欧元区第三季度GDP初值 20:30 澳洲联储现金利率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元基本持平，收报0.9966，涨幅0.02%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0052，进一步阻力位于1.0140，关键阻力位于1.0188；汇价下行的初步支撑位于0.9915，进一步支撑位于0.9868，更关键支撑位于0.9779。英镑：英镑/美元收高，收报1.1613，涨幅0.46%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1619，进一步阻力位于1.1680，关键阻力位于1.1716；汇价下行的初步支撑位于1.1523，进一步支撑位于1.1487，更关键支撑位于1.1426。日元：美元/日元收高，收报147.442，涨幅0.82%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.085，进一步阻力位147.924，关键阻力位于148.919；汇价下行的初步支撑位于145.251，进一步支撑位于144.256，更关键支撑位于143.417。

楼喆2022-10-29

中国为稳汇率放大招！银保监会“撂狠话”：现在抛人民币买外汇，将来一定会后悔

涨是从10月26日下午3点开始，起初外汇市场一度猜测中国相关部门入市力挺人民币，骤然触发大规模的空头回补浪潮。”一位香港银行外汇交易员称。10月下旬以来人民币境内外汇差一度接近600个基点，引发人民币快速下跌预期升温，或令中国相关部门迅速采取遏制措施。但许多投资机构发现，人民币汇率大幅上涨，更多是对此前大幅回落的估值修复。因为本周以来人民币跟随美元指数同步回落，令众多资管机构认为人民币汇率明显低估。三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny认为，由于此前市场预期美联储将持续大幅加息，令短期内美元指数被高估，如今市场预期转向令美元指数相应回落，是众多非美货币开始上演阶段性反弹行情的关键因素。

Dan19772022-10-28

“去美元化”渐强！人民币跃升第5大交易货币美元市占88%份额“与上次调查持平”

1次调查”报告，2022年4月，场外外汇市场的交易量达到每天7.5万亿美元，比6.6万亿美元增长14%创下新高。数据收集恰逢“由于对主要发达经济体未来利率路径的预期变化、大宗商品价格上涨和地缘政治紧张局势导致外汇波动加剧”。其中，人民币的市场份额自2019年调查以来增幅最大，在2022年占所有交易的7%，高于2019年的4%。美元仍然是世界上使用最多的交易货币，拥有88%的市场份额，与上次调查持平。欧元继续成为全球第二大交易货币，占比为30.5%，低于2019年的32%。日元和英镑位居第三和第四，分别占所有交易的17%和13%，自2019年调查以来几乎没有变化。国际清算银行报告中公布的统计数据于4月进行整理，涉及52个司法管辖区的中央银行和其他机构。中钢经济研究院首席研究员Hu Qimu五对中国《环球时报》表示：“人民币在全球外汇市场中的份额上升是一个积极的信号，反映出人民币的全球化进程已经取得了显着的进步。” 由于美联储加息导致发达经济体和发展中经济体货币大幅贬值，各国一直在积极寻找替代货币来对冲金融风险。Hu表示，在这样的背景下，与英镑、欧元等主要经济体的其他货币相比，人民币贬值相对“温和”，已成为更多国家的贸易结算和外汇储备。观察人士表示，今年以来，中国与俄罗斯、欧洲等多个国家和地区签署或延长货币互换协议，人民币在全球市场份额不断扩大。根据国际货币基金组织(IMF)在9月发布的报告，2022年第二季度，人民币占全球外汇储备的比重为2.88%，位居全球第五，保持2016年数据首次发布以来的全球最高水平。 “全球市场的表现也反映全球对中国经济前景的信心，这得益于中国作为世界第一大贸易国的地位、良好的经济基本面和庞大的市场规模，”Hu说。但值得关注的是，IMF周五警告称，中国“急剧且非典型”的经济放缓预计将拖累整个亚洲的经济增长到明年年底，令本已黯淡的全球前景更加黯淡。具有新兴市场教父称号的马克·莫比乌斯(Mark Mobius)展望提到，中国新冠疫情将在明年解脱，2022年底前就会迎来缓解。但他同时强调，由于中国政府领导层的控制达到最高峰，他对中国投资变得消极。美元兑离岸人民币：具短线回调风险大华银行集团(UOB Group)市场策略师Quek Ser Leang和利率策略师Victor Yong表示，美元兑离岸人民币可能在短期内跌至7.1500区域。美元兑离岸人民币意外强势反弹至7.2669，“我们预期美元兑离岸人民币会进一步走弱，我们认为价格变动是持续盘整的一部分，预计美美元兑离岸人民币在7.2150 – 7.2650区间内交易”。未来1-3周展望上，大华银行集团分析称：“我们继续持有昨天相同的观点(10月27日，当时价格为7.1870)。正如所强调的，美元兑离岸人民币近期的强势已经结束。周三的大幅回调有延伸至7.1500的空间，可能达到7.1300。然而，突破7.2850强阻力位将表明回调没有继续向下延伸的空间。”

小萧 3评论2022-10-28

【洞悉·汇市】人民币汇率再失7.20关口，静待美联储11月议息会

随着美国GDP数据表现强劲，以及美联储11月议息会议临近，市场对本次美联储加息75个基点预期升温。美元指数再次吹响反弹集结号，美元指数重返110关口上方。受此影响，人民币兑美元自本周7.3735低点暴涨近1300点、触及两周高点7.1650后回落，并回吐此前一半涨幅。目前人民币兑美元重新跌破7.2关口，在7.2560一线交投。此前，美元指数一度跌破110大关，创下一个多月以来新低，因为市场交

金融界2022-10-28

浙商策略：转融资费率下调影响几何？

3％（+0％）。　　　　价指标：外汇市场　　上周美元指数下降，人民币对美元贬值。上周美元指数为111.85（-1.5）。美元兑人民币即期汇率为7.25（+0.056）。　　　　A股市场资金面和情绪面　　资金面：股票供给　　上周IPO上市家数减少，定增家数增加，并购重组家数增加。上周IPO上市有7家（-3家），金额71.1亿（+6.4亿元）。定增有8家（+1家），金额296.9亿元（+97.7）亿元。并购重组有317家（+2家），金额247.6亿元（-122.4亿元）。　　　　资金面：成交量和换手率　　上周全A日均成交额增加。上周全A日均成交量为618亿股（+39亿股），成交额为7746亿元（+757亿元）。　　上周全A换手率上升。上周全A换手率为2.21％（+0.13％）。　　上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出1186.4亿元（-1637.7亿元）。　　　　资金面：新增投资者和基金　　8月新增投资者数量增加。8月新增投资者中自然人为124.3万（+11.31万），非自然人为0.35万（+0.09万）。　　上周股票型和混合型基金发行数量为17只，较前周减少1只。　　　　资金面：产业资本　　上周产业资本净减持。上周产业资本增持46.2亿元（+27.3亿元），减持78.2亿元（+53.2亿元），净减持32亿元（-25.9亿元）。　　本周限售解禁家数增加。本周限售解禁家数为46家（+3家），金额为562亿元（-137亿元）。　　上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为111家（-71家），金额为50亿元（-157亿元）。　　　　　　资金面：杠杆资金　　上周两融余额上升。上周杠杆资金两融余额为15516.1亿元（+61.8亿元），市值占比为1.8％（+0.02％）。融资买入额2422.2亿元（+603.2亿元），占成交额比重为6.3％（+0.2％）。　　　　资金面：海外资金　　上周北上资金净流出。　　上周北上资金净流出293.3亿元，较前一周流入减少230.8亿元。　　上周北上资金净流入前十大个股分别为药明康德（2.9亿元）、三花智控（2.03亿元）、立讯精密（1.87亿元）、中天科技（1.82亿元）、陕西煤业（1.71亿元）、亿纬锂能（1.38亿元）、三峡能源（1.21亿元）、顺丰控股（1.13亿元）、TCL中环（1.08亿元）、爱尔眼科（0.8亿元）。　　上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台（-49.7亿元）、中国平安（-13.47亿元）、伊利股份（-13.25亿元）、隆基绿能（-10.41亿元）、中国中免（-10亿元）、汇川技术（-8.3亿元）、长江电力（-5.69亿元）、五粮液（-5.47亿元）、恒瑞医药（-5.34亿元）、宁德时代（-5.15亿元）。　　　　　　情绪面：股票质押　　上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为282.1亿元（-126.94亿元），质押市值占总市值的比例为1.27％（+0.39％）。　　　　情绪面：市场风格变换　　上周小盘指数、高PE指数、低价股指数、微利股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为-3.02％、-0.78％、0.1％。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为0.46％、-2.17％、-2.4％。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为-3.33％、0.07％、0.17％。盈利风格中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为0.4％、0.52％、-3.59％。　　　　　　 A股市场估值　　　　主要A股市场指数市盈率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为8.94、10.96、20.96、11.84、24.73、40.46、43.36，过去十年分位数分别为18.8％、25.4％、13.6％、26.5％、47.3％、8.6％、29.6％。　　　　主要A股市场指数市净率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.18、1.31、1.65、1.27、2.54、4.29、5.23。过去十年分位数分别为21.5％、8.2％、4.2％、3.8％、36％、1.9％、43.7％。　　　　年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分　　今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-3.23％、-3.18％、-21.14％、-1.93％、-14.56％、11.95％、0.37％，受无风险利率影响的比例分别为-0.68％、-0.57％、-0.3％、-0.52％、-0.26％、-0.16％、-0.15％，受风险溢价影响的比例分别为-20.12％、-20.49％、2.38％、-14.06％、-11.69％、-42.56％、-28.14％。　　　　申万一级行业市盈率　　上周市盈率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、有色金属（0％）、通信（1％）、银行（1.4％）、交通运输（1.5％），市盈率分位数（十年）较高的行业有农林牧渔（96.7％）、汽车（94.7％）、社会服务（91.9％）、公用事业（80.8％）、综合（80.2％）。　　　　申万一级行业市净率　　上周市净率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、建筑材料（0％）、银行（0％）、房地产（0.1％）、非银金融（0.1％），市净率分位数（十年）较高的行业有美容护理（78.5％）、电力设备（78％）、煤炭（70.6％）、食品饮料（65.2％）、国防军工（64.6％）。　　申万一级行业PB-ROE 　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。　　全球市场估值　　　　全球股票市场的市盈率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为20.17、19.39、27.44、12.72、13.9、12.41、13.56、9.39、26.92、3.86、22.4、7.84。过去十年分位数分别为56.2％、32.1％、18.9％、4.9％、11％、6.4％、0.3％、0.3％、89.7％、2.1％、32.7％、0.8％。　　　　全球股票市场的市净率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.7、3.68、3.96、1.55、1.4、1.97、0.82、0.82、1.63、0.72、3.34、0.78。过去十年分位数分别为80.9％、80.7％、52.5％、59.2％、5.5％，8.3％，33％，6.3％，42％，15.6％，82％，0％。　　　　风险提示　　1.流动性出现较大的波动　　2.历史估值不具备参考意义

金融界2022-10-28

中美货币战！中国艰难抵御人民币贬值更激进政策对抗美元“恐付出惨重代价”

徘徊，而已经有迹象表明，中国正在干预外汇市场，就像日本所做的那样。值得关注的是，一次性升值和限制人民币汇率区间是其他主要工具。这些措施如果采取的话，将会有很大的负面影响，因为它们将耗尽中国的外汇储备，并在投资者担心中国国家主席习近平的政策方向之际引发对加强资本管制的担忧。鉴于这些选择的极端性，分析人士表示，它们可能是最后的手段，政策制定者周二表示，他们将深化以市场为基础的外汇改革。 “如果中国人民银行想要推动人民币走强，他们可以使用更激进的工具，而且他们以前也这样做过，”StoneX Group驻新加坡外汇交易员Mingze Wu表示。“中国人民银行这样做是可行的，但这是有代价的。中国希望人民币国际化，其中包括不要过于严厉。” 虽然不可能对已经压垮所有其他货币的强势美元进行持续防御，但中国人民银行已经采取了一系列措施，将今年的跌幅限制在12%，这一表现优于日元和韩元。美元今年上涨12%，已将人民币逼近交易区间的弱端，引发2012年重演的担忧。据当时在市场上的交易员称，流动性下降导致外汇市场交易几乎停滞。据彭博社分析，以下是中国人民银行可以采取的支持人民币的措施：外汇干预有迹象表明，中国已经在加强对其货币的防御，交易员称国有银行在周三和周四抛售美元。周三离岸人民币创纪录上涨时，银行利用了广泛的美元抛售热潮。据分析师和交易员称，这种干预是政策制定者最有可能的选择。 Bloomberg Intelligence分析师Stephen Chiu表示，这将减缓人民币的跌势，直到中国的宏观基本面有所改善。此举的不利之处在于它会侵蚀中国的外汇储备，在央行于2015年8月贬值人民币后，这一冲击波及全球市场，其储备在截至2017年1月的这段时间内下降15%以上，表明它进行了干预。中国人民银行的货币持有量在前九个月下降7%至3.03万亿美元。另一种不太明显的干预方式是大幅提高交易员做空人民币的成本，北京可能会通过清理香港的流动性来推高融资成本，这是它在2016年初和2017年使用的一种措施。虽然这会给投机者带来巨额损失，但也可能引发货币市场的剧烈波动。缩小区间理论上，当局也可以收窄人民币的每日交易区间。中国人民银行上一次对其进行修订是在2014年，当时将范围从1%扩大到2%，以让市场发挥更大的作用。但亚洲货币主管Alvin Tan表示，中国央行不太可能限制该汇率区间，因为这将与其声明的目标背道而驰，即允许更多由市场驱动的价格行为，并引发人们对中国人民币国际化努力的怀疑。调整修复最后，中国人民银行可以启动一次性调整以加强人民币中间价，尽管这将再次被视为其市场改革的逆转。当局上一次修订该修正是在2015年，当时他们让人民币贬值。汇丰控股表示，中国可能不会采取一些极端措施，因为与2015年和2018年人民币大幅贬值不同，人民币在贸易加权基础上仍然处于高位。 “我们不能排除届时进一步收紧外汇管制的可能性，尤其是在人民币兑一篮子货币贬值速度加快的情况下，”汇丰银行外汇研究全球主管Paul Mackel表示。

小萧2022-10-28

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