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全球负收益率债券规模反弹至近2万亿美元日本央行政策左右市场
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了一系列购债行动，以抑制收益率。接着，植田和男在4月份接棒黑田东彦，担任日本央行新任行长，他随即明确表示，任何恢复政策正常化的道路都将是漫长的。　　美国3月爆发的银行业动荡也促使交易员押注美联储及其他央行将在近期转向降息。　　截至周五全球负收益率债券存量反弹至1.93万亿美元，完全由短期日本国债构成。与2020年末超过18万亿美元的峰值相比，负收益率债券规模仍然是大幅下降的，当时全球央行将利率维持在零或零以下的水平并买入债券以抑制收益率。　　“日本央行需要很长时间才能改变负利率政策，同时甚至维持收益率曲线控制，这就意味着负收益率债券不会消失，”Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co．首席基金经理Kiyoshi Ishigane称。　　虽然受到密切关注的日本通胀指标在4月创下1981年以来最快增速，但植田和男依然表示近期无需加入全球抗击通胀的大潮之中，称较高的生活成本依然是受到成本推动因素的主导。　　负收益率债券至少将在未来一年持续存在，因为日本央行可能会推迟上调短期利率，三菱日联银行驻东京首席日本策略师、前日本央行官员Takahiro Sekido称。　　“今年可能取消收益率曲线控制，将给日本利率市场带来压力，而结束负利率政策将引发大幅波动，”他说。“要想让负收益率债券变成正值，仅仅将短期收益率调高到零是不够的。”
金融界2023-06-05
欠债46万亿元！中国地方债危机被视为“亚洲头号金融风险” 韩国房产、日本银行也有爆雷风险
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问题，利率仍接近于零。日本央行新任行长植田和男暗示，他不急于结束负利率政策，这意味着日本国内贷款的盈利能力可能仍处于低位。这对规模较小的地区性银行来说尤其是个打击，因为它们在海外扩张的资源较少。
会员
忆芳2023-06-04
决策分析：数据粉碎中国复苏希望！人民币重挫，亚股连跌两个月
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可能很难否认，”日本央行(BOJ)行长植田和男周三表示，日本的利率和通胀不会回到过去的低水平。一项暂停美国债务上限并避免违约的协议昨日在众议院一个委员会获得通过，并将在周三进行辩论和表决，之后将提交参议院，参议院的辩论可能会持续到周末。在初步协议达成后，美债大涨，因市场预期美国债务违约将得以避免，但市场仍惴惴不安，因一旦获得借款授权，财政部可能会发行大量债券以补充资金。基准10年期国债收益率隔夜下跌12.4个基点，周三亚洲交易时段又下跌3个基点，至3.6675%。周三，两年期国债收益率下降3.5个基点，至4.4379%。美元一直走高，因预期美债收益率最终将再次上升，且美国经济数据强于欧洲。本月欧元兑美元汇率下跌近3%，至1.0686美元，日元兑美元汇率下跌约2.3%，至140附近。在大宗商品市场，对经济增长的担忧导致基准布伦特原油期货本月下跌7.8%，至每桶73.35美元。金价从两年半高点回落至每盎司1,954美元。日内焦点与风向标：待定美国众议院表决债务上限协议 14:30 瑞士4月实际零售销售年率 14:45 法国5月CPI月率 14:45 法国第一季度GDP年率终值 15:55 德国5月季调后失业人数及失业率 16:00 欧洲央行公布金融稳定评估报告 20:00 德国5月CPI月率初值 20:30 加拿大3月GDP月率 21:45 美国5月芝加哥PMI 22:00 美国4月JOLTs职位空缺次日01:30 美联储哈克参加讨论次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书
云涌2023-05-31
ACY证券：干预！日元随时可能暴涨！
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关键原因便是缺少了日元的限制。尤其是在植田和男就任央行行长后，在竞选时令人期待鹰派政策并没有出现，反而选择坚持宽松。因此日元表现弱势，吐出了年初的多数涨幅。近期凭空出现的“日特估”概念，说到底还是由于日本“与众不同”的宽松政策。宽松政策既能够提振日本的萎靡的经济与通胀，又可以推动股市再创新高，那么代价又是什么呢？要知道，长年坚持宽松政策，导致日本政府发行的90%以上的债券都是由央行来买单的，日本债券的流动性近乎枯竭。一旦日本央行撒手不干了，那么债券价格会在短时间崩溃，利率与日元也将随之飙升。日元市场的博弈也因此主要围绕在政策变化上，对央行与政府的信任与怀疑主导了日元的波动。从最近日元的表现来看，市场暂时还是相信央行会坚持宽松的。不过昨晚，日本财务省官员在三方会议中表示，伴随日元下跌，政府会采取适当措施，这个所谓的措施自然是外汇干预了。去年9月到10月，受到强势美元的影响，日元持续暴跌，日本政府无奈只能站了出来，时隔二十多年来“首次”干预日元汇率。通过释放价值430亿美元外汇储备（主要是美元与美债），终于是在美日汇率150大关守住了日元的贬值。然而这也打开了日元多头的潘多拉魔盒，同时受到美元影响，日元汇率在后续的两个月中暴涨了15%。从近期的环境来看，欧美如果发生衰退或危机，必然伴随全球债券买方回流，这便让日本央行有了可趁之机，在不调整政策的情况下，减少了购债的规模。这种行情在今年3月中旬发生过一次，美国银行业破产引发美元抛售，日元旋即大幅度升值。简单来说，美元一旦开始下跌，日元便会成为最强势的避险货币。 USDJPY一小时图从美元兑日元一小时图来看，美日汇率从3月底开始单边上涨，空头势能大量堆积，差的就是一个消息面强利空信号。这个信号小概率是日本央行政策转向，大概率是美国银行破产或经济衰退。从形态上来看，美日已经跌破了趋势线支撑，正在形成头部结构。200均线保持向上但稍有转向。四小时级别的RSI相对强弱指标已经有明显顶背离形态，美日空头策略应该以突破跟随为主。现价正在139.6-140关口震荡整理，形成价格静区。静区突破的方向将决定美日短线的趋势。一旦美日向下突破，例如伴随今晚的德法通胀数据（高于预期）的信号，便有日内持续看跌的机会。短线支撑位置可以看138.75附近，再下方的支撑则要看斐波那契多重支撑结构138.2和136.5附近。由于消息面爆发动能极强，需要提前设置止盈和止损位置。今日数据 – 北京时间 14:45 法国5月CPI初值 15:55 德国5月失业率 20:00 德国5月CPI初值 21:45 美国5月芝加哥PMI 22:00 美国4月职位空缺联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-05-31
ACY证券2023-05-31
日本财务官表示外汇市场应平稳波动且反映经济基本面
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趋势，必要时采取适当行动。　　这是自植田和男今年4月份担任央行行长以来的首次三方会议。　　神田说，三方确认将在新架构下保持密切联系，并讨论如何应对各种风险，包括美国债务上限和银行业事件等。对于日元兑美元汇率目前在1美元兑140日元左右，他不予评论，称波动率比汇率水平更重要。　　在会议上，政府和央行达成了共识，即必须密切关注金融和外汇市场的动态，及其对日本经济的影响。　　他否认召开三方会议是为了警告日元走弱。
金融界2023-05-31
美元的反弹还能持续下去吗？日元的走势透露了答案
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来自于美国加息的货币政策。在新行长植田和男上任之后，目前有关进一步调整日债收益率目标以及收紧政策的预期似乎并不如之前强烈，这导致日元重回承压模式。如果这一局面不出现实质性变化，金融市场也不出现大的动荡，日元是很难找到反击的机会的。而在日元低迷的情况下，美元指数则有机会更进一步，参照两者的周线走势对比，美指回测106附近的高点难度似乎也不大。事实上，今年以来坊间对于美元看空的声音从未停止，甚至有认为美元将结束其历史地位的说法。但是无论从军事角度还是从科技角度来看，找到一个比美国/美元更强的似乎并不容易。基于此，最差的环境下，美元也只会在其本身周期中波动，而不会放弃霸权地位。并且，过往经验来看，一旦市场出现危机，资金很多时候是会偏好美元/美债的，美元上涨也符合美国收割其他国家的利益。这样想的话，就不难得出美元上涨机会不低于下跌的结论。当然下半年的长线趋势目前去判定并不容易，究竟是衰退还是复苏需要数据和时间的验证。如果真的经济向好了，那美元自然而然会被市场暂时性的放弃，阶段性贬值也是不可避免。但如果衰退或者其他麻烦事出现，美元会继续充当起避风港的作用和价值。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$
老虎证券2023-05-29
日元遭遇大肆抛售！杠杆基金做空日元押注飙升至近一年新高
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，但日本央行仍维持超宽松政策，新任行长植田和男(Kazuo Ueda)一再表示，他将耐心地继续实施货币宽松政策。尽管利差凸显了货币政策的分歧，令日元承压，但一些策略师认为日元被低估，并暗示趋势将逆转，他们认为日本央行有可能在未来几个月开始调整其收益率曲线控制(YCC)政策。瑞银(UBS)预计，日本央行将在7月至10月的某个时候调整YCC政策，这将导致日元在年底前升值15%。法国兴业银行(Societe Generale)预计，未来几周日元将升值7%。 Solita Marcelli和Mark Haefele等策略师周五在一份报告中写道，到年底，日元汇率将升至1美元兑122日元，较当前水平上升15%左右。周五，美元/日元一度触及140.71，为去年11月以来的最高水平。瑞银预计，日本政策制定者将在7月至10月的某个时候将10年期政府债券的收益率目标上调至少25个基点，至0.75%。该行称，日本强于预期的经济增长和核心消费者通胀率上升是触发因素。与此同时，瑞银表示，最新的美联储会议纪要显示，美国进一步加息的必要性已变得不那么确定。法国兴业银行称，有迹象表明，日本央行准备在即将召开的会议上提高基准债券收益率上限，日元可能在未来几周飙升约7%。法国兴业银行策略师Olivier Korber在一份给客户的报告中写道，4月份日本核心通胀率达到4.1%，创下40多年高点，给日本央行行长植田和男带来提高利率以抑制物价上涨的压力。与此同时，美联储主席鲍威尔的鸽派言论表明，美联储将暂时暂停其加息周期。鲍威尔在上周五一场会议表示：“信贷条件收紧意味着我们可能不需要像之前一样，为了实现目标，大幅上调政策利率。”鲍威尔并重申，美联储将以逐次会议为基础来作决定，他表示，历经一年多来的激进加息后，官员们有能力仔细评估加息对经济前景的影响。 Korber预计，日本央行将在6月16日的会议上将10年期债券收益率曲线控制区间的上限提高50个基点至1%，这一举动可能会推动美元/日元下跌至130。
风枫2023-05-27
暴涨3.67万亿！复盘日本股市新高背后，修复失去的30年，全球资本、产能回流日本...
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水平和资产购买政策将持续支撑股市。根据植田和男表态，将在未来5年的任期内根据经济情况缓慢、逐步推进货币政策正常化：一是根据日本政府宣布的计划，央行将与政府讨论修改共同声明里“尽快实现2％通胀目标“的表述，重新评估通胀形势与未来目标，或将2％的物价目标定位为中长期目标，不再追求短期实现。二是再度扩大YCC长期目标区间或修改YCC操作品种，直至接近长期均衡利率水平。三是短端走出负利率区间。YCC长期目标的调整实质上也给短端利率上浮打开了空间，未来日央行可能从短端着手开启加息。　　风险提示：日本股市和经济波动可能超预期，海外政策可能超预期，主要央行货币政策转向速度过快，经济衰退超预期，外需萎缩加快，供应链恢复低于预期，影响我国出口相关行业，资源争夺恶化，政策风险加大。部分国家政府主权违约风险上升。投资者情绪脆弱背景下，市场波动幅度扩大，投机交易进一步恶化市场预期，全球资本流动速度加快，单个市场冲击可能带来超预期的溢出效应，引发全球金融市场动荡，可能引发人民币兑汇率波动，外资超预期外流。
金融界2023-05-26
又破位了！日元跌破140关口，交易员押注美联储再加息
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本央行的政策形成鲜明对比。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)曾多次表示，他将耐心地继续放松货币政策。植田和男表示，他希望保持政策灵活性，淡化工资或任何单一经济数据作为变革触发因素的重要性。即使通胀率低于2%，他也不排除政策转变的可能性。 “最新的一系列言论没有任何新意，”巴克莱首席日元利率策略师Ebihara在报告中写道。“我们仍然认为，从整体上看，最新的言论表明，日本央行不太可能提前调整政策。” 在美国，两年期国债收益率周四飙升16个基点，至4.53%，而周五亚洲市场的交易几乎没有变化。同样期限的日本国债收益率周四下跌0.5个基点，至-0.070%，而10年期国债收益率上升两个基点，至0.455%。市场对可能达成的债务上限协议持乐观态度，且经济数据显示出韧性。美国官员未能解决债务上限僵局，尽管惠誉评级警告称，美国的AAA评级将受到僵局的威胁。加拿大帝国商业银行的外汇策略师Bipan Rai表示：“日元兑美元升至140实际上是美元的故事，而不是日元的故事。”
风起2023-05-26
日本央行行长强调工资不是目标令市场对政策何时调整依旧蒙在鼓里
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　　日本央行行长植田和男淡化了工资的重要性以及任何单一经济数据导致政策调整的可能性，透露出了其保持政策灵活性的愿望。　　“我们不是以工资本身作为目标，” 植田和男周四在上个月上任以来首次接受媒体集体采访时表示。“我们政策决策的关键是通胀是否会以2％的速度稳定和可持续的上升。” 　　植田和男的讲话为日本央行留出了空间，使其在何时以及什么情况下对通胀前景感到安心保留了灵活性，也将让投机者只能继续猜测政策调整的时机。　　今年4月份，在植田和男担任央行行长的首次政策会议上，日本央行在其新的政策指引中提到了工资问题。这引起了市场的一些猜测，即日本央行可能需要更长时间才能向政策正常化转变，因为它要等待日本薪资的上升势头变得更加确定，甚至可能要等到明年春季薪资谈判的结果。　　但植田和男表示，某个水平的工资增长不是实现目标或调整政策的必要先决条件。　　“如果我们有持续、稳定的2％通胀率，那么工资也自然会上升，” 植田和男说。“我们只是把它（在指引中）写下来，以便明确。” 　　即使通胀率低于2％，植田和男也不排除调整政策的可能性。　　“更重要的是判断通胀率是否可持续和稳定，而不是在2％的目标值附近极小的小数位的差异，”他说。　　在植田和男接受采访之前，上周日本政府的一份报告显示，随着越来越多的企业将更高的成本转嫁给消费者，一项衡量更深层次通胀趋势的指标4月触及1981年以来的最高水平。　　这位行长表示，他认为没有必要立即加入全球性的对抗通胀的行动，并表示生活成本上升的主要推动力量仍然是成本推升因素。　　植田和男说，日本央行还认为通胀步伐在秋季前放缓的可能性很高，并补充说，在那之后，央行对价格上涨速度的信心相对低一些。　　“重要的一点是，我们不是那么确信”通胀将再次走强，植田和男说。 “我们的观点是，我们希望在更长一点的时间内继续仔细研究局势。” 　　这些言论支持了政策不会很快转向的观点，并且也延续了植田和男上任以来已经发出的一系列鸽派信息。　　不过，对今年政策调整的猜测仍在继续。高盛和法国巴黎银行等机构的经济学家预计日本央行将在7月调整收益率曲线控制计划。　　法国兴业银行称，日元可能在“未来几周”上涨约7％，他们已经看到了日本央行在即将举行的会议上提高基准债券收益率上限的迹象。日本央行下次政策会议将于6月15-16日举行。　　这种挥之不去的猜测部分上是因为，人们普遍认为，日本央行必须出其不意地调整收益率曲线控制，以避免在正式宣布之前债券遭到大规模抛售。去年12月，日本央行在没有事先警告的情况下提高了10年期国债收益率上限，此举震惊了全球金融市场。　　植田和男上周五表示，日本需要小心呵护终于出现的价格稳定萌芽，因此过早退出刺激措施的代价将“极其高昂”。植田和男是首位以学者身份执掌日本央行的行长，2000年8月他担任日本央行政策委员时投票反对加息和结束零利率政策的举动广为人知。　　虽然一些经济学家对政策调整可能性仍保持高度警惕，但投资者显然对日本央行将延续宽松政策感到更加放心，日经225指数本周早些时候触及近33年来的最高水平。日元兑美元汇率周四也跌至今年以来的最低水平。　　当被问及日元疲软是否对日本经济有利时，植田和男说，汇率的影响因经济实体而异，货币稳定波动是可取的。他的前任黑田东彦经常说日元弱势在总体上有利于经济。
金融界2023-05-26

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