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中信金属的雄心与现实：距离成为中国版“嘉能可”还有多远？

向陷入困境的石油公司购买廉价石油，并在期货市场上以更高的价格卖出。他们租用油轮等储存设施存放石油，待疫情缓和与经济复苏后，石油需求和价格反弹，他们以高价卖出石油，赚取巨额利润。大宗商品交易不仅包括现货交易，还包括期货交易。现货交易是一手交钱一手交货，而期货交易则是跨时间的价值交换，具有金融属性。期货交易的初衷是降低供需双方的风险，但随着市场演变，期货交易方式越来越复杂，参与者也不再仅仅是资源的供需双方和中间商，而是包括投资银行、理财基金、职业炒家等各种机构或个人。他们利用大宗商品价格的波动进行投机交易，赚取差价。 20世纪80年代石油期货的出现以及石油市场的金融化是大宗商品交易发展的一个重要里程碑。它不仅改变了行业生态，为交易商提供了更多资金来源和赚钱方式，还产生了一批既懂实体又懂金融的高级人才。他们能够在新的业态下抓住更多的机会和利润。例如，安迪·霍尔就是通过分析政治、经济因素研判市场走势，并利用期货交易赚取巨额利润的典型代表。然而，大宗商品金融化也是一把双刃剑。虽然投机可能在短期内带来超额利润，但也可能在一夜之间造成巨大损失。因此，大宗商品交易商需要谨慎考虑市场动态和政治风险，以制定合适的交易策略并管理风险。总的来说，大宗商品交易是通过买卖输送商品、调剂资源余缺来赚钱的。在金融化条件下，大宗商品交易商还可以在时间上预测价格波动并从事投机活动以赚取更多利润，但同时也面临着迅速亏损的风险。中国大宗商品贸易商不同的定位近年来，供应链已成为全球创新的焦点，欧美发达国家甚至将其上升为国家战略。作为全球大宗商品的最大消费国，中国在大宗商品供应链的创新和发展上占据重要地位，但同时也面临着诸多挑战。预计到2050年以前，我国矿产资源消费总体规模将持续保持高位态势，尽管国际市场供应总体充裕，但在资源民族主义全球化、全球资源治理“集团化”、矿产品价格金融化、国际突发事件以及矿山安全事故等多重因素影响下，我国资源禀赋较差的矿产资源安全仍面临一系列风险。在此背景下，强大的大宗商品贸易商不仅对于全球大宗商品资源的优化配置具有重要意义，为全球大宗商品市场的创新和现代化转型提供新动力，还有助于提升中国在全球大宗商品市场的竞争力和话语权。以中信金属为代表的中国大宗商品企业和大型供应链企业，通过创新与成长，正为中国的新一轮全球化提供新动能、新引擎和新平台。制造业作为经济体的成长引擎，其发展基础在于高效的大宗商品供给能力。当前，中国正深入推进供给侧改革，并进行新一轮的全球化布局，亟需建立新的大宗商品供应链管理模式。过去，中国制造和大宗商品供给主要遵循单向循环模式，但如今全球化的版图正在改写。在“一带一路”倡议的指引下，中国制造能力正在向外溢出，其生产链、供应链和价值链也在进行全球再重组和再布局，所供应的终端消费目的地也日益多元化。面对这些新趋势和新变化，我国的大宗商品生产和供应链管理面临着更大的挑战。中信金属积极响应这一变革，提出了“致力成为世界一流的大宗商品贸易商和矿业投资公司”的愿景使命，坚持“贸易+资源(投资)”双轮驱动的发展战略，并勇于参与全球大宗商品供应链管理话语权的竞争。这不仅是为了更有效地应对当前的挑战，更是为了助力中国制造在新变局中实现更大的突破和发展。盘一盘中信金属的“实力” 中信金属在其年报中阐述了其独特的盈利模式：通过贸易发展巩固资源供应，并投资上游矿山以获得分销权，进而夯实贸易资源保有量。这种以资源投资保障贸易发展的策略使得上游资源的获取能力成为行业竞争力的关键，直接决定了贸易商的市场地位、发展空间和盈利水平。简而言之，是否拥有上游矿产资源，决定了贸易公司的根本差异。中信金属积极践行国家“走出去”战略，专注于国家稀缺资源，并在全球范围内精选优质资产。其投资发展战略包括明确的品种选择标准、项目选择标准以及全面的行业研究体系。投资品种主要选择供需基本面优良、全球范围稀缺、进口依存度高、供给约束较强的资源，同时考虑经济规模、行业周期性和未来发展潜力，以及与贸易业务的协同促进效应。目前，公司投资品种以铜、铌为代表，并兼顾其他品种的发展。在项目选择方面，中信金属注重资源禀赋高、资源量大、品位优良的项目，同时考虑产能或潜在产能大、生产成本低等因素，以有效抵御价格波动的风险。公司通过全面的行业研究体系，对投资项目进行优中选优，坚持底线思维，采取审慎决策模式，有效提高了投资成功率。中信金属在中国推广铌应用的历史超过30年，并是全球最大铌产品供应商在中国的独家分销商。公司通过联合投资等方式，进一步稳固了铌产品的市场供应，并在有色金属贸易行业形成了较强竞争优势。同时，公司还投资了其他优质资产，在超导材料、铂金等先进材料领域积极布局。中信金属的主要矿业项目均以合作入股的方式进行，股权比例和项目层次各不相同。例如，在2018年至2019年期间，中信金属通过两次认购，成为了世界知名矿业公司艾芬豪矿业的单一最大股东，持股比例达25.97%。艾芬豪矿业于2012年10月在多伦多证券交易所上市，旗下拥有三个在建的、资源禀赋一流的优质矿业资产，分别是位于刚果金的Kamoa-Kakula铜矿(简称“KK铜矿”)、Kipushi锌铜矿以及位于南非的Platreef铂族多金属矿。 KK铜矿是世界上最大的高品位层状铜矿床，已探明的铜资源量为4249万吨，平均品位为2.56%。该铜矿的一、二期项目已于2022年提前数月实现商业化生产，全年产铜量为33.3万吨，2023年产铜量达到39.36万吨。预计三期项目将在2024年底投产，产能将达到44万吨，届时将成为全球第三大铜矿，预计矿山服务年限为33年。 Kipushi锌铜矿位于刚果(金)的中非铜矿带，距离KK铜矿东南约250公里。该矿拥有超高的锌品位，是国际矿业领先的研究咨询集团伍德曼肯兹认为锌品位超过全球第二高锌矿项目的两倍以上的优质资产。目前，Kipushi项目的整体建设进度已完成约67%，选厂预计将比原计划提前于2024年第三季度投产。该矿不仅产锌，还产铜和铅等金属。 Platreef铂族多金属矿位于南非，是该世界上最优质的铂族金属矿之一。该项目资源量为8.52亿吨矿石，平均品位(3PE+Au)为3.45g/t，且该矿位于世界优质的铂金生产地区，具有极高的开采价值。此外，艾芬豪矿业还在不断勘探新的铜矿资源，以进一步拓展其矿业版图。值得一提的是，中信金属与五矿资源有限公司曾联合收购嘉能可旗下的秘鲁Las Bambas邦巴斯铜矿100%股权。邦巴斯矿山是全球规模最大的铜矿项目之一，也是世界级的优质铜矿资产。自2016年7月商业达产以来，项目生产运营情况基本稳定，铜精矿含铜金属年产量稳定在30-40万吨之间。2023年第二季度，邦巴斯铜矿选矿品位提高至0.69%，销售铜精矿41.7万吨，创历史新高。上半年，该矿为中信金属贡献权益利润0.94亿元，同比增长253%。对照五矿资源的2023年年报可以看出，其铜产量较2022年增加了14%，主要原因是Las Bambas矿山的稳定运营。该矿山全年表现出色，选矿处理量和年度销售量均创下历史新高。尽管面临铜价下跌和运营费用增加等挑战，但Las Bambas的EBITDA仍较2022年增加了24%。对于2024年，五矿资源预计Las Bambas的铜产量将在280,000吨至320,000吨之间，与2023年的产量基本一致。然而，由于采矿量和选矿量的增加以及假设钼价格下降导致的副产品收益降低，其C1成本预计将在1.60美元/磅至1.80美元/磅之间，较2023年有所上升。中国嘉能可呼之欲出众所周知，嘉能可作为全球大宗商品供应链的领军者及全球第四大矿业集团，其背后拥有着超过100座矿山等丰富的上游资源。其成功的秘诀之一，便是其强大的供应链金融服务能力。嘉能可在全球范围内拥有多个私募基金公司，融资渠道畅通无阻，这使得它能够迅速且便捷地为全球供应链上下游客户提供优质的供应链金融服务。而在中信集团中，我们似乎看到了与嘉能可相似的身影。中信集团的金融板块实力雄厚，而在其五大业务板块中，以矿产和金属为主要业务的“先进材料”板块无疑成为了其发展的重点。中信金属作为该板块的核心企业，主营业务为金属矿物贸易，采用了典型的投资驱动实体的经营模式。特别是在资源矿产类的大宗贸易领域，资金的优势往往决定了企业能否穿越价格周期，甚至参与到采购定价和保证稳定供应(如承诺包销，即offtake)的竞争中。中信金属凭借其强大的资金实力，无疑在这一领域拥有显著的优势。

证券之星07-19 09:01

重磅！美初请超预期、“实锤”劳动力市场走软美联储7月首降呼声越来越高！

.5% 目标区间以来，已经过去了一年。期货市场显示，投资者预计在 2024 年底之前，美联储将至少降息两次，从 9 月份开始。鲍威尔周一表示，最近的通胀数据“确实在一定程度上增强了信心”，即通胀率正在降至美联储 2% 的目标，而政策制定者现在正专注于美联储的充分就业和价格稳定两大目标。但他也暗示，在开始之前需要更多的证据。现在放松政策的理由是，利率调整需要时间（可能一年或更长时间）才能对经济产生影响，因此政策制定者需要采取先发制人的措施，以避免经济下滑。Hatzius 表示，货币政策指导方针（如广为遵循的泰勒规则）表明，当前利率应该已经约为 4%，或者比现在低一个多点。过去一周半，随着两份重要的就业和通胀月度报告的发布，要求 7 月降息的呼声愈演愈烈。尽管失业率仍保持在 4.1% 的相对较低水平，但过去三个月里，失业率每个月都在上升。失业率从 2023 年初的 3.4% 的低点上升，引发了人们对经济衰退风险的担忧。与此同时，在 2024 年前三个月出现意外上涨之后，第二季度通胀率有所回落。所谓的核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）6 月份仅上涨 0.1%，创下 2021 年 8 月以来的最小月度涨幅。尤其是租金通胀出现了期待已久的缓和，预计这一趋势将持续下去。自 7 月 11 日公布最新通胀数据以来，两位政策制定者——芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和旧金山联储主席玛丽·戴利——都强调，美联储已接近达到降息所需的信心。但其他人则担心行动过早。6 月份上次开会时，官员们发布的预测显示，四位官员认为今年不会降息，七位官员预计降息一次，八位官员预计降息两次。相反，联邦公开市场委员会 7 月份可能会调整其声明，强调通胀数据的改善，而鲍威尔则可能利用 8 月底在怀俄明州杰克逊霍尔堪萨斯城联储会议上的讲话来发出暗示 9 月份将采取行动的信息。等待的理由是，通胀的下降过程并不顺利，第一季度的数据就是明证。委员会中的鹰派人士担心，通胀的任何复苏都可能引发通胀预期上升，使实现 2% 的目标变得更加困难。富国银行高级经济学家迈克尔·普格利斯表示：“人们过早宣布这场战斗胜利的例子有很多。有充分的理由等到 9 月份的会议。”

Dan197707-18 20:45

比特币反弹至 64,000 美元牛市的反转来了吗？

万美元。多头与空头清算之争比特币期货市场多头和空头清算的持续动态为交易者情绪和市场方向提供了宝贵的见解。截至最新报告期，数据显示多头和空头清算之间存在显着的不平衡，多头头寸清算速度明显超过空头头寸清算速度。过去 24 小时内，比特币多头清算额为 2775 万美元，而空头清算额为 1582 万美元。近 1200 万美元的差距清楚地表明，当前的市场环境下，市场情绪偏向看跌。多头清算的盛行表明，许多原本看好价格进一步上涨的交易者由于达到止损水平或追加保证金而被迫亏损平仓。过去四个月，比特币价格一直处于盘整状态。尽管通过美国现货 BTC ETF 获得了大量现金流入，但自 3 月份以来，这一旗舰代币一直在 60,000 美元至 71,000 美元之间波动。比特币价格一直形成较低的高点和较低的低点，这是下跌趋势的既定特征。过去一个月非零比特币地址减少了超过67.2万个。不过，机构投资者的需求上升抵消了短期比特币地址的减少。仅在过去九天里，美国现货比特币 ETF 的现金流入就超过 20 亿美元。德国已完成出售其持有的比特币，这减轻了一些抛售压力。此外，Mt. Gox 已将其 66% 的未偿还 BTC 分发给客户，市场已成功吸收了这笔资金，帮助比特币维持在 64,000 美元左右的盘整水平。 Altseason 正在加载随着对加密货币进一步投降的担忧逐渐消退，比特币地址数量有所下降，因为投资者正在购买更多山寨币。此外，比特币近期的主导地位预示着不可避免的逆转，而每周相对强弱指数 (RSI) 的看跌背离则支持了这一逆转。美国证券交易委员会已经批准两只现货以太币 ETF——Grayscale 以太坊迷你信托和 ProShares 以太坊 ETF——将于下周在纽约证券交易所 Arca 上开始交易。美国推出现货以太币 ETF 交易将引发整个山寨币行业的重大胜利。此外，以太坊是整个山寨币行业的主要流动性提供者。自 5 月中旬以太坊 ETF获得批准以来，以太坊的表现已超过比特币 20%。这一趋势表明人们对以太坊及其生态系统的信心不断增强，可能为山寨币投资者带来更高的回报。从历史上看，山寨币往往在下半年表现更好。这种趋势将持续下去，尤其是考虑到当前的市场状况和围绕以太坊的积极情绪。来源：金色财经

金色财经07-18 17:47

CWG Markets：美元周三扩大下跌空间，金价刷新历史新高后回落整理

CWG Markets07-18 16:11

恒力期货能化日报20240718

沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。逻辑：

恒力期货07-18 11:02

美联储褐皮书：未来6个月经济增长将放缓

这将意味着当前利率水平维持了一年。根据期货市场，投资者押注美联储在2024年底前至少会有两次降息，最早可能从9月开始。来源：金色财经

金色财经07-18 09:38

2024-7/18倍特期货早盘部分期货品种评述集锦

后续注意观察下游消费对单价的承接能力。期货市场表现：鸡蛋期价在近期有较为充分的调整后，节奏合理。目前维持持多滚动交易。17日，价格重心基本维持，今日以偏强整理为主。目前注意2408合约围绕4400，2409合约围绕3980，2410合约围绕3750波动过程，日内可以继续以偏低中轴后的短多为宜。操作上，对远期合约保持多头思维，多单仓位可以维持，短线注意技术形态的节奏。（倍特期货研发策略团队）早间要闻： 2024-07-18 华尔街见闻-市场概述 1、纳指重挫2.8%，创一年半最差，道指新高，罗素小盘股跌超1%、在六日里首跌，但2001年以来首次纳指跌超2.5%的同时道指收涨，说明资金轮转持续。 2、黄金再创新高后转跌，白银大跌。油价涨。日元跃升。 3、中国市场方面，A股跌，港股涨，北证50逆势涨7%，多只沪深300ETF显著放量，沙特ETF继续涨。华尔街见闻-国内宏观 1、中央汇金二季度投资动向曝光，逆势加仓，继续增持沪深300、上证50等，4只ETF砸下近3100亿元资金。 2、美国考虑采取更严格措施施压日本荷兰，限制与中国芯片贸易，外交部：希望有关国家坚决抵制胁迫。华尔街见闻-海外宏观 1、美股科技股重挫之际，美国财政部20年期美债拍卖也不佳。 2、日本官方疑似又干预日元，日元反弹超1%，美元跌至3月以来最低。文华财经-行业资讯 1、巴西棉花种植者协会(Abrapa)发布的月度报告显示,7月期间巴西棉花收割将加速，到月初时收割率为12%，马托格罗索州棉花收割全面展开。目前，2024年作物的轧棉率为4%。 2、世界金属统计局(WBMS):2024年5月,全球精炼铜产量为233.94万吨，消费量为228.96万吨，供应过剩4.98万吨。 3、全球原铝产量为600.53万吨，消费量为590.02万吨，供应过剩10.51万吨。 4、全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。 5、全球精炼铅产量为110.79万吨,消费量为109.39万吨,供应过剩1.4万吨。 6、全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。 7、全球精炼镍产量为28.18万吨，消费量为28.35万吨，供应短缺0.17万吨。 8、美国能源信息署(EIA):截至7月12日当周,美国上周原油库存减少490万桶，至4.4023亿桶，分析师预期为减少3.3万桶。资料来源：华尔街见闻、文华财经 ----来源:倍特期货研发策略团队风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况据此投资，责任自负。bh16878117

倍特点金07-18 09:16

CWG Markets：“恐怖数据”未能扭转加息预期，黄金飙升40美元，再创历史高点

CWG Markets07-17 16:31

受 ETF 上市预期推动、以太坊势头或将超越比特币

动态发生了重大变化，包括交易量、期权和期货。市场情绪似乎有利于以太坊，反映出投资者乐观情绪增强。以太坊可能是特朗普总统支持加密货币的另一个大赢家，尤其是如果特朗普能够提供加密货币行业多年来一直渴望的监管清晰度。以太坊是否是一种证券仍悬而未决，特朗普政府可能会很快宣布它不是一种证券。这对于以太坊的采用来说意义重大，尤其是对于那些由于监管不确定性而避免拥有或在以太坊上进行开发的机构和公司而言。同样重要的是，特朗普当选总统可能会放宽对以太坊质押的规则，例如 ETH ETF 等产品，从而使它们对投资者更具吸引力，并进一步推高 ETH 的价格。考虑到这些可能的走势，我们预测到 1 月份，以太坊的价格将大幅上涨至 4,800 美元，几乎与该代币的历史最高价持平，并且比今天的价格上涨 40%。随着特朗普的金融和监管团队就位并开始改变加密货币规则，以太坊可能会在 2025 年继续上涨。以太坊即将推出的 ETF 激起了投资者的兴奋，重塑了市场动态并增强了流动性。以太坊 ETF 推出前乐观情绪高涨随着以太坊现货 ETF 推出的临近，投资者情绪正在增强。市场即将发生重大变化，Block Scholes 和 Bybit 的报告强调了这一点，这些报告概述了现货交易量、期货、期权和永续合约的不断变化的格局。以太坊即将推出的 ETF 激发了人们的乐观情绪，有助于其在市场上占据比特币的主导地位。以太坊在波动性和情绪方面胜过比特币 Block Scholes 和 Bybit 的报告强调了交易偏好的显著转变。以太坊表现出比比特币更高的波动性溢价，这得益于地址活动的增加以及市场对 ETH 的普遍积极情绪。自 SEC 于 5 月批准以太坊现货 ETF 以来，ETH/BTC 比率一直保持在 0.05 以上，高于批准前的 0.045 左右。该比率表明，一旦 ETF 开始交易，以太坊预计将保持其优于比特币的表现。持续的市场弹性和流动性尽管过去两个月加密货币市场波动加剧，但以太坊表现出了韧性。值得注意的是，与比特币的未平仓合约相比，ETH 期货显示出更快的复苏。这种快速反弹反映了投资者对以太坊未来前景的信心日益增强。据 Kaiko 称，自 5 月以来，ETH 的流动性已稳定下来，交易量稳定在 2.5 亿美元左右，扭转了在美国证券交易委员会批准 ETF 之前交易量跌破 2 亿美元的下降趋势。 ETH 永续合约越来越受欢迎 ETH 永续合约的激增表明投资者对持有多头仓位表现出浓厚兴趣，表明投资者对以太坊的长期潜力充满信心。报告强调，ETH 期权的隐含波动率飙升，数字在短时间内从 53% 跃升至 62%，反映出投资者迫切需要对冲短期价格波动。随着 ETF 推出日期临近，这种乐观情绪尤为明显，表明以太坊的市场表现前景乐观。结论综上所述，人们对以太坊现货 ETF 上市的期待极大地影响了市场动态。受波动性、流动性和投资者情绪改善的推动，ETH 在几个关键领域的表现都优于比特币。随着 ETF 上市临近，以太坊将受益于投资者日益浓厚的兴趣和信心，这表明其市场走势前景看好。来源：金色财经

金色财经07-17 14:42

恒力期货能化日报20240717

沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

恒力期货07-17 12:27

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