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日本央行调整YCC！全球利率螺旋上升发动机开动？日本央行行长黑田东彦火速发声“灭火”

行长黑田东彦赶紧发声“灭火”。他表示，日本经济面临的不确定性极高，预计明年下半年CPI涨幅将回落，现在讨论退出宽松政策为时尚早。如果通胀接近2％时，可以讨论退出宽松政策的时间。2023财年整体通胀率不太可能达到2％。除非CPI目标在望，否则不会调整宽松政策。　　黑田东彦表示，今天的行动不是加息，今天的调整并不意味着退出或放弃收益率曲线控制。不认为需要进一步扩大收益率目标区间。收益率曲线的形状有些扭曲，预计市场波动将缓慢平复。　　日本央行也宣布计划外的债券购买操作，日本央行将购买1000亿日元1-3年期日本国债；将购买1000亿日元3-5年期日本国债；将购买3000亿日元5-10年期日本国债；将购买1000亿日元10-25年期日本国债。　　新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim指出，日本央行已经扩大10年期国债收益率范围，这比人们预期的要早。这引发了一个问题：从政策正常化的角度来看，这是否预示着未来会出现更多的紧缩转变？ Sim表示，之前日元的大幅走软正令政策制定者感到不安，很明显这增加了明年日元走强的可能性。　　摩根大通资产管理全球策略师Kerry Craig则表示，日本央行今日出台的举措比他预期的要早，也是日本央行朝着政策正常化进程迈出的一步。然而，这只是第一步，收益率曲线控制政策仍然存在，负利率政策也是如此。如果要日本央行进一步调整政策，通胀需要持续走高，届时YCC政策可能不再必要。　　国泰君安证券（香港）此前在研报指出，从技术角度而言，日本央行真想退出YCC也不容易。日本央行持有超过70％的日本10年期国债，其资产负债表超过GDP的250％。换言之，日本央行是日本债券市场中唯一的大玩家，想要华丽退场而不带来系统性的金融风险，并不是一件容易的事。　　日本央行调整YCC背后有两大原因　　国泰君安证券（香港）研报指出，回顾过去，YCC的提出确实起到了其应有的提振经济作用，日本的出口有了显著的改善。但不能否认的是，任何强有力的政策随着时代的发展都会变成时代的禁锢。甚至有评论认为其已经“名存实亡”——日本10年期国债的二级市场交易量很低，甚至一度出现“零成交”。　　当下触发市场讨论YCC的可能终结有两个原因。第一，今年以来，几乎所有货币较美元都出现了不同程度的贬值，而其中日元的贬值幅度之大让人瞠目结舌。美元兑日元汇率在今年从平稳多年的115在10月份一度飙升至150附近，贬值幅度接近四分之一。　　而日元贬值的直接原因——众所周知，美国迫于高企的通货膨胀仍在不断加息，而日本在此刻依旧坚守的量化宽松则加速了两国货币息差的走阔，日元的吸引力持续下降也导致了资本流向美元资产。　　第二个引发YCC可能退出市场的原因是发达国家普遍出现的高通胀。今年以来，由俄乌冲突推高的能源价格叠加后疫情时代供应链紧张推高的消费品价格上升所致，除中国以外的主要经济体均出现了不同程度的通货膨胀，而各国央行也陆续收紧货币政策以期给火热的通胀降温。　　日本央行可以如何应对？　　建银国际指出，一种选择是放弃YCC政策，向市场压力投降，与澳大利亚央行在 2021年11月的退出相似。这将使日元松一口气，但这将使日本央行失去信誉，并可能导致金融市场动荡和债务风险的上升。　　另一条路径是放弃日元汇率，标志着维持现有政策直至“任务完成”。对 YCC 政策的坚定可能会减少做空日本国债的额度，但可能会进一步拖累日元。　　除了做明确的选择以外，日本央行也可以选择暂时先通过讲话影响市场，并在必要时进行汇率干预，等待更多信息。一方面日本央行可以尝试等待美联储周期结束，避免改变YCC政策。另一方面，央行可以等待完成通胀目标的证据（中长期通胀回到目标，而不只反应短期供应因素），在合适的环境下退出YCC政策。　　很显然，从黑田东彦的讲话看，日本央行采取的是第三条路径。

金融界2022-12-20

黑田东彦任期结束后货币政策将转向？一项传言引爆市场

估形成考验。不过，日本央行可能会维持对日本经济逐步复苏的预期。　　·约73％的受访经济学家表示，日本央行应该采取更多措施来改善债券市场的功能。瑞穗银行的Daisuke Karakama表示，日本央行目前只是将10年期收益率维持在低位，而不是整个收益率曲线。债券交易员感兴趣的是，黑田东彦对此有何看法。

金融界2022-12-19

日本央行前副行长：必须考虑提高收益率目标转向更灵活政策

　　日本央行前副行长山口广秀表示，如果日本经济能够承受海外风险，日本央行必须使其货币政策框架更加灵活，并随时准备在明年提高长期利率目标。　　山口广秀被认为是下一任日本央行行长的候选人之一，他说，日本已经看到了“源自国内”的通胀的迹象，不断扩大的价格上涨加剧了公众对通胀将长期持续上升的看法。　　他在上周五的一次采访中说，工资也可能在企业利润强劲的情况下上涨，这可能会使通胀在明年很长一段时间内保持在日本央行2％的目标之上。　　山口说：“核心消费者通胀有可能在相当长的一段时间内保持在3％ -4％左右。一旦通胀预期根深蒂固，央行就很难控制它们。这是日本央行应该警惕的风险。” 　　目前市场普遍猜测，在明年4月现任行长黑田东彦任期结束时，日本央行可能会调整其收益率曲线控制（YCC）政策。这是一项有争议的政策，将负短期利率目标与10年期债券收益率的0％上限结合起来。　　山口广秀表示，如果日本经济能够承受美国经济增长预期下滑带来的不利影响，日本央行明年应上调10年期国债收益率目标。　　他说，“当价格开始上涨时，很难维持对收益率曲线的控制”，因为长期利率面临上行压力。　　这番言论与黑田东彦的言论形成鲜明对比。黑田东彦认为近期通胀上升将是暂时的，因此不考虑近期加息的可能性。　　“日本央行会发现，一次性放弃YCC风险太大。如果是这样，自然的答案是逐步调整YCC，”山口说。“一个想法可能是提高10年期国债收益率目标，并在此基础上设定一个允许区间。” 　　山口说，日本央行还必须放弃继续增加印钞速度直到通胀“稳定超过”2％的承诺。　　他说：“日本央行必须摆脱束缚其政策的承诺，这样才能在必要时灵活地应对经济变化。从本质上讲，这是在回归货币政策的基本原则。” 　　黑田东彦领导下的日本央行正面临越来越多的公众批评，原因是长期超低利率的代价不断上升，比如对银行利润率的打击，以及日元贬值提高了进口成本。　　周末有报道称，日本政府将修改与日本央行2013年签署的联合声明，以降低价格目标，并赋予其政策更大的灵活性。　　山口广秀曾在2013年的声明制定过程中发挥关键作用，他表示，现有的措辞不一定会阻止日本央行更灵活地指导政策。　　他说：“我认为目前没有必要改变日本央行与政府的联合声明。” 　　山口广秀曾在黑田东彦的前任白川方明（Masaaki Shirakawa）的领导下担任日本央行副行长5年，直到2013年卸任。他参与起草的2013年声明承诺，日本央行将“尽早”实现2％的通胀目标。

金融界2022-12-19

邦达亚洲：美元下滑油价攀升美元/加元小幅收跌

的严重性。知情人士称，后者可能对全球和日本经济产生重大影响。　　今日需要关注的数据有，欧元区11月储备资产合计、美国截至12月10日当周初请失业金人数、美国11月零售销售月率和美国11月工业产出月率。此外，今日晚间英国央行和欧洲央行将公布最新的利率决议需要重点关注。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1792附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，时段内美联储如期加息50个基点，但暗示不会立即停止加息是施压黄金回落的主要原因。不过，美联储暗示下次加息25个基点，美元指数回落限制了黄金的下跌空间。今日关注1810附近的压力情况，下方支撑在1780附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于0.6830附近。除美元指数在美联储决议公布后走软对汇价构成了有力的支撑外，大宗种商品原油，铁矿石价格走高也对商品货币澳元构成了一定的支撑。不过，美联储2023年不会降息的预期限制了汇价的上升空间。今日关注0.6900附近的压力情况，下方支撑在0.6750附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于1.3550附近。除美元指数在美联储下次加息25个基点的预期升温的打压下走软是施压汇价走软的主要原因外，原油价格在OPEC和IEA预测明年的需求将出现反弹等利好因素的支撑下走高也是施压汇价走软的重要因素。不过，美联储2023年不会降息的预期限制了汇价的回调空间。今日关注1.3650附近的压力情况，下方支撑在1.3450附近。

金融界2022-12-15

?邦达亚洲: 美元下滑油价攀升美元/加元小幅收跌

的严重性。知情人士称，后者可能对全球和日本经济产生重大影响。国际能源署（IEA）周三上调对于全球原油需求的预期，称随着俄罗斯原油出口下降，明年油价可能上涨。IEA在周三发布的月度报告中表示，11月世界石油供应量打破了五个月的上升趋势，下降19万桶/日至1.017亿桶/天。其中OPEC组织11月份的石油产量比石油减产协议允许的水平低172万桶/日。俄罗斯11月石油的出口则增加2.7万桶/日至810万桶/日。IEA表示，目前全球几乎所有地区对柴油的需求都超过了该机构的预期。在寒冷气温、严重能源危机和高天然气价格等多重因素驱动下，欧洲国家改用柴油的速度超出预期。IEA目前预计，在2022年剩余时间及2023年第一季度，全球石油产量将超过需求。而整个四季度全球石油需求将同比下降11万桶/日至1.008亿桶/日。但IEA警告，不能排除油价再次上涨的可能性，预计2023年第二季度石油收支将趋紧。邦达亚洲: 美元下滑油价攀升美元/加元小幅收跌

邦达亚洲2022-12-15

彭博社：日本与荷兰原则上同意联手美国，加强对中国的芯片出口管制

新限制措施可能会在未来几周内宣布。目前日本经济产业省和荷兰外交部没有立即回应路透社的置评请求。 12月8日彭博社引述消息人士的话说，荷兰与美国有关芯片设备出口管制的协议最快下个月公布。上个月荷兰贸易部长曾表示，正在就美国刚刚通过的芯片和技术出口管制法与美国政府进行磋商。美国商务部长雷蒙多此前表示，日本和荷兰预计会配合美国，落实有关芯片法案的实施。12月9日雷蒙多在与日本经济产业大臣西村康稔举行电话会谈时提出，作为共享对华战略的盟国，希望日本对芯片禁售法案予以响应。荷兰最大的半导体设备生产商ASML是半导体行业中一家重要的企业，去年对中国的出口额高达21亿美元。由于来自美国的压力，荷兰政府自从2018以来就一直没有允许ASML公司向中国出口最先进的芯片制造装备，理由是这类设备属于军民两用。根据ASML公司最新的年度报表，中国占ASML公司去年收入的15%左右。根据荷兰中央统计局的数据，中国也是荷兰仅次于德国的第二大贸易伙伴。

Sue2022-12-13

三星

　　根据日本经济新闻与东京专业拆解机构Fomalhaut Techno Solutions对三星最新折叠机Galaxy Z Fold 4的拆解报告，其零部件成本预估在670美元，不到销售价的40％，低于iPhone 14 Pro Max硬件成本的46％。据拆解报告，该折叠机大量使用了三星制零部件以及其他韩国本土硬件，这使得其供应链更加稳定且具备成本优势。

金融界2022-12-12

日本第三季度GDP环比下跌0.8% 萎缩幅度低于预期初值

　　日本经济在截至9月的三个月萎缩幅度低于最初预期，但下行风险仍对日本的稳固复苏之路构成压力。　　日本内阁府周四的数据显示，第三季度国内生产总值（GDP）折合成年率较此前一季度萎缩0.8％，萎缩幅度小于1.2％的初值。经济学家此前预期为下降1％，但指出过去数据的修正可能造成扭曲。　　数据高于初值部分归因于出口增速强于初值以及库存增加。资本支出依然坚挺，但没有像分析师在数据发布前预期那样上修。　　不过，数据也显示消费者支出在受疫情冲击的夏季中要比最初预期更弱。经济学家预计日本经济本季度将开始重新增长，受私营部门支出和服务消费拉动。

金融界2022-12-08

TMGM：每日市场(12月08日)

计，在私人部门支出和服务消费的推动下，日本经济将在本季度再次开始增长。技术面：美日在136.00附近建立了非常强的支撑，在H4级别不断盘整蓄积动能，为新一轮的反弹做准备，目前MACD双线回调至零轴附近，价格在均线系统之上，建议逢低做多。第一阻力位：138.47 第一支撑位：136.00 第二阻力位：139.12 第二支撑位：135.25 基本面：澳大利亚有望连续第五年实现贸易顺差，因为10月份的数据显示，在价格上涨的情况下，天然气和金属出口量持续强劲。澳大利亚10月份贸易顺差为122亿澳元，略高于经济学家预计的120亿澳元。技术面：澳美微弱的反弹并没给行情带来转机，由于日线级别可能形成的顶部形态，未来H4级别任何的反弹都有可能被视为做空的机会，此外，汇价依旧在均线系统之下，均线成为阻力。阻力支撑位：第一阻力位：0.6750 第一支撑位：0.6660 第二阻力位：0.6817 第二支撑位：0.6510 基本面：对于黄金来说，依然取决于经济与美联储货币政策预期的双重结果。从2023年美国经济基本面来看，通胀将在2022年高基数的背景下回落，而经济增速也会在2023年一季度陷入显着下行趋势中，因此黄金在未来几个月左右的时间内可能保持相对强势。技术面：黄金在H4级别有一段反弹，但是这段反弹的级别依旧是H4以下级别，并不能触发高级别行情，所以未来一段时间，黄金有可能依旧弱势。阻力支撑位：第一阻力位：1800.00 第一支撑位：1775.00 第二阻力位：1807.00 第二支撑位：1760.00 基本面：自本周早些时候新的制裁措施和价格上限生效以来，俄罗斯原油出口数据均大幅下降。俄罗斯周二的海运出口量减少了近50万桶/日，较11月份308万桶/日的平均水平下降了16%。俄罗斯的原油产量将在未来一年大幅下降，目前关键的未知因素是，俄罗斯能否在不使用欧盟或其他七国集团服务的情况下，将石油运输到其主要消费国。技术面：原油在H4级别形成了底背离，目前离上方48日均线有一定的距离，出于价值回归的需求，不排除会有进一步的反弹，但整体日线和周线级别依旧弱势。阻力支撑位：第一阻力位：74.70 第一支撑位：70.90 第二阻力位：76.85 第二支撑位：68.70 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356) 提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-12-08

TMGM2022-12-08

东方财富财经早餐 12月8日周四

资产的价值，而且当局没有干预货币市场。日本经济部官员表示，截至11月底，日本的外汇储备环比增长2.65%至1.226万亿美元，这是四个月来的首次增长，也是自2016年12月以来的最高水平。　　新京报：当地时间12月6日，秘鲁禽流感疫情已造成2万多只海鸟死亡。此前，美国、英国和日本等国也相继报告了禽流感疫情。外界分析称，此轮禽流感疫情是史上最为严重的一次，或是因为禽流感病毒发生变异，使其更容易在鸟类之间传播，或者在环境中停留更长的时间。　　上海迪士尼乐园：于12月8日起重新开放，标志着上海迪士尼度假区全面恢复运营。12月8日，上海迪士尼乐园的运营时间为8:30-20:00。　　财联社：加拿大央行加息50个基点至4.25%，符合市场预期，利率水平为2007年12月以来最高。　　财联社：欧盟委员会主席冯德莱恩当地时间12月7日宣布，欧盟委员会当天已提议对俄罗斯实施第九轮制裁，将针对俄能源、矿业等领域。冯德莱恩当天发表讲话称，欧盟委员会还提议将俄方约200名个人和实体加入制裁名单，包括俄军方及政界人士；计划对额外三家俄银行实施制裁；拟特别针对关键化学品、神经毒剂等军民两用货物实施新的出口管控和限制。　　韩国国税厅：2021年韩国工薪阶层平均税前年薪为4024万韩元，年薪超亿韩元的人首超100万人，这是韩国年薪超亿人群首破百万关口。去年完成个人所得税汇算清缴的人员共达1995.9万人，同比增加2.4%，其工资总计803.2086万亿韩元。　　Shibor:12月7日，隔夜shibor报1.0070%，下跌3.6个基点；7天shibor报1.6630%，下跌1.4个基点；3个月shibor报2.2310%，上涨2.4个基点。

东方财富网2022-12-08

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