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英伟达2023Q3业绩电话会分析师问答

能是如此重要，以至于我——并且由于这些新模型对 Hopper 的需求被压抑——我谈到了早期的深度推荐系统和大型语言模型以及生成 AI 模型。客户要求尽快推出 Hopper，我们也在努力做到这一点。我们全力以赴帮助云服务提供商建立超级计算机。请记住，NVIDIA 是世界上唯一一家大批量生产和运输半定制超级计算机的公司。每三年出货一台超级计算机是一个奇迹。在一个季度内向每个云服务提供商运送超级计算机的情况闻所未闻。因此，我们正在与他们中的每一个人密切合作，他们中的每一个人都在竞相站起来 Hoppers。我们预计他们将在第一季度推出 Hopper 云服务。因此，我们预计会出货一些——我们预计在第四季度出货，然后我们预计在第一季度出货量很大。这比安培更快。所以，这是因为我描述的动态。马特拉姆齐我在你的脚本中听说你曾谈到过可能是一种新的方式来评论或报告你的数据中心业务中的超大规模收入。我想知道您是否可以向我们提供更多详细信息，说明您在那里的想法以及是什么推动了这个决定？我猜 Jensen 的衍生结果如何 - 决定以不同的方式与超大规模讨论数据中心业务。我的意思是，这对业务意味着什么，它只是反映了需求在哪里，你将以不同的方式解决问题，或者我猜，超大规模客户内部属性与垂直行业需求的组合发生了一些变化根据。谢谢你。科莱特克雷斯让我澄清一下就我们认为在我们继续讨论我们的数据中心业务时应该关注的内容而言。我们的数据中心业务越来越大，我们的客户也越来越复杂。当我们谈论超大规模时，我们倾向于谈论 7、8 家不同的公司。但现实是，有很多非常大的公司，我们可以根据他们购买的产品加入讨论。此外，查看云、查看我们的云采购以及我们的客户正在为云构建什么是一个需要关注的重要领域，因为这确实是我们的企业所在、我们的研究所在、我们的高等教育也在采购的所在。 Jensen Huang 让我双击科莱特刚才说的话，这是绝对正确的。有两种主要的动态正在发生。首先，NVIDIA AI 在全球互联网服务公司中的采用，他们这样做的数量和规模已经增长了很多，互联网服务公司。这些是提供服务的互联网服务公司，但他们不是公共云计算公司。第二个因素与云计算有关。我们现在正处于云计算的转折点。世界上几乎每个企业都有云优先和多云战略。这正是我们今年发布的所有公告的原因——这个季度，自 GTC 以来的最后一个季度，关于现在在云中可用的所有新平台、CSP、超大规模服务器——都是两件事因此，对我们来说，超大规模可以卖给客户；他们也是与合作伙伴一起出售。在他们业务的公共云方面，由于 NVIDIA 生态系统的丰富性，因为我们有如此多的互联网服务客户和企业客户使用 NVIDIA 的完整堆栈，他们业务的公共云方面真正享受并重视与我们的合作伙伴关系和销售他们与我们的关系。现在很明显，对于所有超大规模企业来说，他们业务的公共云方面很可能——很可能是他们整体消费的绝大部分。因此，因为世界上的 CSP，世界上的公有云只是处于他们企业的早期阶段——将企业提升到云世界，很明显，公有云方面的业务将非常庞大.因此，我们与 CSP 的关系越来越多，约瑟夫摩尔想知道您是否可以回顾一下加密货币的影响。显然，这已经从你的数字中消失了，但你是否看到挖矿网络中 GPU 的清算潜力，对未来的影响？您是否预见到区块链会在未来的某个时候成为您业务的重要组成部分？ Jensen Huang 我们不希望看到区块链成为我们未来业务的重要组成部分。转售市场总是存在的。如果您查看任何主要的转售网站，例如 eBay，就会一直有二手显卡出售。其原因是因为某人今天购买的 3090 升级为 4090，或者他们几年前购买的 3090 今天升级为 4090。如果以合适的价格出售，那 3090 可以卖给某人并享受。因此，二手和用过的显卡的数量一直存在。而且库存永远不会为零。当库存比平时多时，就像所有的供应需求一样，它可能会降低价格并影响我们市场的低端。但我的感觉是，我们现在与 Ada 一起去的地方非常明确地瞄准了我们市场的上半部分。早期的迹象是，我相信你也看到了 Ada 的发布是一个本垒打。那个 4090——我们运送了大量的 4090，因为如你所知，我们已经做好了准备。然而几分钟之内，它们就在世界各地销售一空。因此，今天 4090 和 4080 的接收量已经超出了图表。这说明了游戏市场的实力、健康和活力。所以，我们对 Ada 的发布非常热情。我们将推出更多 Ada 产品。张敏也非常感谢你把我挤进去。我有两个给科莱特的。关于供应，我认为您的言论中有一些混合信息。我想你曾经说过供应是一个逆风。然后当你在与网络业务交谈时，我想你谈到了供应放松。所以，如果你此时赶上需求，我希望你能谈谈供应。其次，我意识到，仅关于基于股票的薪酬，这是一个非常平凡的话题，但它是——我认为在本季度，它大约是 7 亿美元。它在您的运营支出中所占的比重越来越大。所以，很好奇我们应该如何对未来进行建模。谢谢你。科莱特克雷斯当我们审视过去每个季度的供应限制时，情况正在好转。网络可能是一年前我们的问题之一，它可能把我们带到了本季度和下个季度，真正看到我们的供应得到改善，以便我们可以支持我们为那里的客户提供的管道。现在这是我们的供应。我们还就我们的客户、供应限制问题进行了讨论。在建立数据中心时，即使获得数据中心容量也非常困难。因此，这对他们的采购决策提出了挑战，因为他们仍在寻找供应链的某些部分。因此，这有望澄清我们所谈论的关于两个供应领域的内容。在我们的基于股票的薪酬中，我们将看到，很难预测我们的基于股票的薪酬在到达时会是多少。我们已经向我们的新员工提供了服务，但也每年向我们的员工提供一次服务，而且就定价时间而言，这是一个单一的日期。所以，很难确定。但基于股票的薪酬是我们员工薪酬的重要组成部分，并将继续如此。所以，我们从整体薪酬的角度来看。因此，到目前为止，当我们进行焦点时，我们将看到与现在相同的规模，并增加了一些以减少我们现在的员工招聘水平。 Jensen Huang 我们正在迅速适应宏观环境，调整库存水平，为中国的数据中心客户提供替代产品，并在未来几个季度保持运营支出持平。我们的新平台开局良好，为我们恢复增长奠定了基础。NVIDIA RTX 正在通过光线追踪和 AI 重塑 3D 图形。Ada Lovelace 的推出是非凡的。全球玩家大排长龙，4290股迅速售罄。Hopper 凭借其革命性的 Transformer 引擎及时满足了对推荐系统、大型语言模型和生成 AI 不断增长的需求。NVIDIA 网络是最高数据中心吞吐量和创纪录成果的代名词。Orin 是世界上第一个专为 AI 驱动的自动驾驶汽车和机器人技术设计的计算平台，并使汽车成为我们下一个价值数十亿美元的平台。这些计算平台运行 NVIDIA AI 和 NVIDIA Omniverse，这些软件库和引擎可帮助公司构建 AI 并将其部署到产品和服务中。NVIDIA 在加速计算方面的开创性工作比以往任何时候都更加重要。受商业限制，通用通勤已经放缓，就像人工智能需要更多计算一样。从成本或功率的角度来看，仅通过一般购买计算来扩展不再可行。加速计算是前进的道路。我们期待在下个季度向您通报我们的进展情况。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-17

众安宠物险发力“双11”，互联网保险生态服务创新或成行业标杆

主的同时，通过构建全生命周期的宠物健康新模型，赋能整个宠物医疗健康行业。未来期待与更多宠物生态合作伙伴携手，推动宠物健康生态服务向更高质量持续升级。　　践行社会责任，“流浪动物温情治理”公益联盟启动　　推进“人宠和谐”美好生活方式落地，一方面要加强养宠人群理念升级，另一方面，流浪动物的生存状况也值得关注。　　近年来，宠物医疗周期长费用高，弃养现象频发，也给社会治理带来许多弊端。此次亚宠展，众安保险还将联合深圳社区政府、公益组织官宣启动“流浪动物温情治理”公益联盟，为深圳社区基层的流浪宠物温情治理贡献众安的保险力、科技力和服务力。　　这也是今年众安在外滩的创新社区公益服务经验的首次复制。通过保险转移宠物医疗负担，一定程度上能减少弃养现象。深圳作为全国领先的宠物友好城市，在流浪宠物温情治理上已累积较为丰富经验。此次联合发起联盟号召，也是希望能有更多爱心力量加入，促进全社会的人宠和谐关系提升。

证券之星2022-11-03

全球首家web3.0去中心化众筹平台NOSA Funder即将重磅登陆

毁机制”等创新机制，推出了全新一代众筹新模型。可以预见，随着未来NOSA Funder共识逐步提升，更多创新生态的落地应用，NOSA Funder有望成为web3.0行业领域的一匹黑马。来源：金色财经

金色财经2022-11-01

HECO WORLD以全新众筹模型打造全球共识

置资产”等创新技术，推出了全新一代众筹新模型。可以预见，随着未来HECO WORLD共识逐步提升，更多创新生态的落地应用，HECO WORLD有望成为火币生态链众多生态应用的一匹黑马。来源：金色财经

金色财经2022-10-31

速览 Cosmos 生态 15 个潜力协议

smosis 团队野心勃勃地提出了一个新模型，旨在从 ATOM 那获得安全性的同时，通过 Osmosis 为 Cosmos Hub 提供安全保障。 Celestia Celestia 是一个以 Cosmos SDK 打造的专注于提供数据可用性（DA）的模块化公链。它的特点是没有执行环境，为 Rollup 层服务，自身只负责协议共识和安全的工作。这也是 Celestia 被称为模块化公链的原因。 Celestia 的核心竞争力在于模块化所带来的轻量级和性价比更高的安全性——这也是 Cosmos 想要做的事情。在 Cosmos 推出 ATOM 2.0 白皮书引入链间安全之前，「性价比更高的安全性」一直是 Celestia 对 Cosmos 的核心优势之一。就在今天，Celestia 宣布完成 10 亿美元估值的 5500 万美元融资。据 Celestia 联合创始人表示，Celestia 将会在 2023 年推出主网。 GNO Land GNO Land 是一个由 Cosmos 创始人 Jae Kwon 创立的区块链，它旨在充分利用多核处理器，创建一个能够托管多线程智能合约的网络。这样做的好处在于，这个网络通过优化验证者之间的共识过程，允许网络并行处理数千个合约。 GNO Land 核心竞争力在于其所创造的美好愿景——多线程处理智能合约的区块链，以及 Jae Kwon 为其专门推出的名为「gnoland」的编程语言，最终实现区块链的并行、安全和快速。 Stargaze Stargaze 是一条通过 Cosmos SDK 开发的 NFT 专用链，其主要拥有两个职能： NFT 市场创作者经济平台 Stargaze 的核心竞争力在于它补全了 Cosmos 生态中 NFT 板块的不足。可以预见的是，随着 Cosmos 生态的发展和 NFT、游戏等项目的建立，Stargaze 的优势将愈发明显。 Thorchain Thorchain 是一个通过 Cosmos SDK 开发的去中心化跨链交易所，它的特点是我们在提供流动性时，必须将资产与 RUNE 配对。目前，Thorchain 已经支持八条区块链之间的资产交换：比特币、以太坊、BNB Chain、Avalanche、Cosmos、Dogecoin、Litecoin 和 BCH。 Thorchain 的核心竞争力在于其所提供的跨链交易服务，以及在其上延伸的金融服务。同时，Thorchain 也允许更多的开发者将自身协议部署在 Thorchain 上，以享受 Thorchain 所带来的多链流动性。 Kujira Kujira 是一个于今年 8 月份推出的新 Layer1，推出了基于 Cosmos 生态的原生稳定币$USK，$USK 通过 ATOM 的超额抵押铸造而成。而基于 Layer1 和$USK，Kujira 推出了 Blue（跨链平台）、FIN（多链订单簿交易平台）和 Orca（流动性抵押平台）等应用程序。 Kujira 的核心竞争力是基于其超额抵押稳定币$USK 所构建的跨链 DeFi 生态。值得一提的事，团队对于 Kujira 的未来发展路径非常明晰，并在不断地推动着协议的发展。 Berachain Berachain 是一条通过三种代币来驱动协议运转的 Layer1，基于 Cosmos SDK 构建。 Berachain 的三种代币分别为 BERA、BGT、HONEY： BERA 作为协议 Gas 代币使用， BGT 作为协议治理代币使用，而 HONEY 是稳定币，被用于协议交易和收益结算。这三种代币是如此运转的：用户质押 BERA、ETH、BTC、稳定币等资产给验证者——协议获得流动性，所有流动性资产都需要HONEY代币进行配对——用户获得BGT奖励，BGT不可转让和交易——BGT持有者获得协议收入，以HONEY结算。 Berachain 的核心竞争力是其创新式的三代币系统，以及从 Bera 这个单词衍生出的 Bear meme 文化。 Polymer Labs Polymer Labs 是一个基于 IBC 构建的模块化网络协议，旨在实现去中心化、安全和无许可的跨链网络。 Polymer 的核心竞争力是通过引入零知识证明来实现多链之间的无缝沟通。ZK-IBC将允许不同的区块链协议在没有可信第三方的情况下进行互相通信。这也会为多链之间的沟通带来更高的吞吐量、速度和更低的成本。 Anoma Network Anoma Network 是一个注重隐私保护的多链协议，将被用于去中心化地发现更多的对手方，并进行多链原子交易。原子交易的意思是在去中心化（无第三方参与）下，交易方两者实现跨链的点对点交易。 Anoma 功能的实现逻辑同样是依靠零知识证明，其核心优势在于多链之间的原子交易。用其团队对于 Anoma 的描述就是“a New Language for Value（一种新的价值原语）”。 Quicksilver Protocol Quicksilver Protocol 是一个建立在 Cosmos 生态中的跨链流动性质押协议。用户可以将资产质押到 Quicksilver 中，获得 qASSET，并在 DeFi 中使用，增加资产的利用效率。 Quicksilver 的核心竞争力是它支持所有连接到 IBC 的链上资产，并且无需任何许可。 Archway Archway 是一个开发者友好的 Layer1，它的构建思路是通过奖励 DApp 的开发者，从而推动生态的持续发展。 Archway 的内置奖励系统支持开发者从三个方面获得奖励——Gas 回扣、通货膨胀、合约溢价。这意味着在 Archway 上，只要开发者能够推出一个成功的应用，就会获得可观的回报。 Archway 的核心竞争力在于它对于开发人员的经济激励。得益于 Cosmos 生态的开放性，开发者在 Archway 部署 Dapp 并不会受到跨链门槛的制约。 Quasar Quasar 是一条建立在 Cosmos 生态中的，基于保险库的资产管理应用链。 Quasar 解决的是两方面的痛点： DeFi 操作的复杂性：Quasar 为用户提供了一套功能强大的 DeFi 工具，以降低用户在链上投资中的门槛； Cosmos 生态流动性的碎片化：Quasar 作为应用链希望通过优秀的产品将生态流动性集中，以提升资本效率。以上便是 Quasar 的核心竞争力。 Skip Protocol Skip Protocol 是一个在 Cosmos 生态中构建，并部署在单个链中的 MEV 产品。它致力于 MEV 的民主化，以保护用户免受错误的 MEV 策略的影响。用 Skip 团队的话来讲就是“Skip 放大了好的 MEV（套利和清算）的影响，减少了差的 MEV（套利和清算）的影响”。目前，团队正在 Juno、Evmos、Terra2 等链上构建产品。 Skip 的核心竞争力在于它和 ATOM2.0 的同频，ATOM2.0 的链间调度器和链间分配器将解决链与链之间的 MEV 问题，而 Skip 是对 ATOM 2.0 的一种补全，它解决的 Cosmos 生态中单链内的 MEV 问题。 Mekatek Mekatek 是一个建立在 Cosmos 区块链互联网之间的 MEV 市场，它正在为 Cosmos 生态用户构建一个开放的区块空间市场，公开透明，用户可以尽情地表达自身偏好，并保证向目标链上的所有各方分配费用。 Mekatek 的核心竞争力在于将其区块空间市场透明化。随着其产品 Zenith 的启动和运行，Mekatek 已经成为 Cosmos 上第一个区块空间市场。 Canto Canto 是一条基于 Cosmos SDK 搭建的专为 DeFi 服务的 EVM Layer1，协议提供了三种产品：Canto DEX、Canto 借贷市场和稳定币$NOTE。稳定币$NOTE 在推出时便已经全部铸造，用户可以在借贷市场抵押资产并借出$NOTE。据 DeFiLlama 数据显示，Canto TVL（总锁定价值）为 8900 万美金。 Canto DEX（分叉于 Solidly）、Canto 借贷市场（分叉于 ComCompound）的建立旨在通过借贷市场的借贷利率和 Canto DEX 的稳定币激励池来调整市场对于$NOTE 的需求，以达到维持$NOTE 价格稳定的目的。 Canto 的核心竞争力在于稳定币$NOTE 的推行。在吸取了$UST 的教训之后，$NOTE 的算法机制风险会更低，同时补全了 Cosmos 生态对于稳定币的需求。来源：金色财经

金色财经2022-10-24

速览Cosmos生态的7个潜力协议

smosis 团队野心勃勃地提出了一个新模型，旨在从 ATOM 那获得安全性的同时，通过 Osmosis 为 Cosmos Hub 提供安全保障。 Celestia Celestia 是一个以 Cosmos SDK 打造的专注于提供数据可用性（DA）的模块化公链。它的特点是没有执行环境，为 Rollup 层服务，自身只负责协议共识和安全的工作。这也是 Celestia 被称为模块化公链的原因。编辑切换为居中添加图片注释，不超过 140 字（可选） NFT 、流动性竞争和模块化"/> Celestia 的核心竞争力在于模块化所带来的轻量级和性价比更高的安全性——这也是 Cosmos 想要做的事情。在 Cosmos 推出 ATOM 2.0 白皮书引入链间安全之前，「性价比更高的安全性」一直是 Celestia 对 Cosmos 的核心优势之一。就在今天，Celestia 宣布完成 10 亿美元估值的 5500 万美元融资。据 Celestia 联合创始人表示，Celestia 将会在 2023 年推出主网。 GNO Land GNO Land 是一个由 Cosmos 创始人 Jae Kwon 创立的区块链，它旨在充分利用多核处理器，创建一个能够托管多线程智能合约的网络。这样做的好处在于，这个网络通过优化验证者之间的共识过程，允许网络并行处理数千个合约。 GNO Land 核心竞争力在于其所创造的美好愿景——多线程处理智能合约的区块链，以及 Jae Kwon 为其专门推出的名为「gnoland」的编程语言，最终实现区块链的并行、安全和快速。 Stargaze Stargaze 是一条通过 Cosmos SDK 开发的 NFT 专用链，其主要拥有两个职能： NFT 市场创作者经济平台编辑切换为居中添加图片注释，不超过 140 字（可选） Stargaze 的核心竞争力在于它补全了 Cosmos 生态中 NFT 板块的不足。可以预见的是，随着 Cosmos 生态的发展和 NFT、游戏等项目的建立，Stargaze 的优势将愈发明显。 Thorchain Thorchain 是一个通过 Cosmos SDK 开发的去中心化跨链交易所，它的特点是我们在提供流动性时，必须将资产与 RUNE 配对。目前，Thorchain 已经支持八条区块链之间的资产交换：比特币、以太坊、BNB Chain、Avalanche 、Cosmos、Dogecoin、Litecoin 和 BCH 。 Thorchain 的核心竞争力在于其所提供的跨链交易服务，以及在其上延伸的金融服务。同时，Thorchain 也允许更多的开发者将自身协议部署在 Thorchain 上，以享受 Thorchain 所带来的多链流动性。 Kujira Kujira 是一个于今年 8 月份推出的新 Layer1，推出了基于 Cosmos 生态的原生稳定币$USK，$USK 通过 ATOM 的超额抵押铸造而成。而基于 Layer1 和$USK，Kujira 推出了 Blue（跨链平台）、FIN（多链订单簿交易平台）和 Orca （流动性抵押平台）等应用程序。编辑切换为居中添加图片注释，不超过 140 字（可选） Kujira 的核心竞争力是基于其超额抵押稳定币$USK 所构建的跨链 DeFi 生态。值得一提的事，团队对于 Kujira 的未来发展路径非常明晰，并在不断地推动着协议的发展。 Berachain Berachain 是一条通过三种代币来驱动协议运转的 Layer1，基于 Cosmos SDK 构建。 Berachain 的三种代币分别为 BERA、BGT、HONEY： BERA 作为协议 Gas 代币使用， BGT 作为协议治理代币使用，而 HONEY 是稳定币，被用于协议交易和收益结算。这三种代币是如此运转的：用户质押 BERA、ETH 、BTC 、稳定币等资产给验证者——协议获得流动性，所有流动性资产都需要HONEY代币进行配对——用户获得BGT奖励，BGT不可转让和交易——BGT持有者获得协议收入，以HONEY结算。编辑切换为居中添加图片注释，不超过 140 字（可选） Berachain 的核心竞争力是其创新式的三代币系统，以及从 Bera 这个单词衍生出的 Bear meme 文化。来源：金色财经

金色财经2022-10-24

沪铜周报：强现实弱预期博弈，后市不宜过度乐观

的利率。这个被称为目标一致终端利率的新模型可能成为未来欧洲央行讨论政策的关键参考。　　2、国内：9月金融数据改善，稳经济政策持续发挥效能　　中国9月份CPI同比涨幅扩大，PPI同比涨幅延续回落。国家统计局公布数据显示，中国9月CPI同比上涨2.8％，涨幅较上月扩大0.3个百分点；PPI同比上涨0.9％，涨幅较上月收窄1.4个百分点。从环比看，CPI由上月下降0.1％转为上涨0.3％；PPI下降0.1％，降幅比上月收窄1.1个百分点。　　央行发布数据显示，9月M2同比增长12.1％，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6％。　　央行方面表示，中国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款，同时推动“保交楼”专项借款加快落地使用，促进房地产市场平稳健康发展。　　财政部强调，中国正高效统筹经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效应对超预期因素影响，促进经济总体持续恢复。中方将继续深化与世行集团全方位合作，协同努力应对多重危机，推动实现更加强劲、绿色和健康的全球发展。　　（二）基本面数据图表　　　　　　　　三　　期权市场动态追踪　　　　

金融界2022-10-17

镍&不锈钢周报：镍产业成本线继续上移，不锈钢恐高情绪较浓

低的利率。这个被称为目标一致终端利率的新模型可能成为未来欧洲央行讨论政策的关键参考。　　1·2、国内：9月金融数据改善，稳经济政策持续发挥效能　　　　中国9月份CPI同比涨幅扩大，PPI同比涨幅延续回落。国家统计局公布数据显示，中国9月CPI同比上涨2.8％，涨幅较上月扩大0.3个百分点；PPI同比上涨0.9％，涨幅较上月收窄1.4个百分点。从环比看，CPI由上月下降0.1％转为上涨0.3％；PPI下降0.1％，降幅比上月收窄1.1个百分点。　　央行发布数据显示，9月M2同比增长12.1％，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6％。　　央行方面表示，中国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款，同时推动“保交楼”专项借款加快落地使用，促进房地产市场平稳健康发展。　　财政部强调，中国正高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效应对超预期因素影响，促进经济总体持续恢复。中方将继续深化与世行集团全方位合作，协同努力应对多重危机，推动实现更加强劲、绿色和健康的全球发展。　　2、基本面：产业链成本上移，不锈钢买卖双方持续博弈　　本周纯镍价格小幅上涨。供应方面，受换月及持续去库影响，本周纯镍供应较为紧缺，但随着市场金川资源陆续到货，供应紧缺问题逐步缓解，本周纯镍社库出现累库，SMM预计10月全国电解镍产量约1.61万吨，继续增加。需求方面，纯镍现货成交无太大变化，仍是刚需成交为主，镍豆溶解经济性持续为负。总的来看，目前纯镍社库已经达到了历史低位，低库存支撑下使得镍价波动较为剧烈。10月14日SMM电解镍均价191250元/吨，相较上周上涨0.26％。　　本周镍矿价格小幅上涨。供应方面，本周镍矿发货继续下降，主因菲律宾苏里高进入雨季，国内疫情再次反扑也使得货物运输困难，工厂综合成本压力显著。需求方面，镍矿价格上涨使得下游接受程度有限，市场对于不锈钢后市发展较为谨慎，两方面因素导致铁厂利润率出现走弱迹象，对镍矿采购也持观望态度。综合来看，天气和疫情因素对供给端的扰动正在不断推升矿价，议价环节持续僵持，后市需关注不锈钢市场发展对铁厂利润的影响。10月14日菲律宾红土镍矿1.5％（CIF）均价71美元/湿吨，相较上周上涨0.71％。　　本周镍铁价格小幅上涨。供应方面，镍矿价格上涨使得铁厂挺价情绪较浓，但出货较为积极，整体来看镍铁供应过剩压力正在逐步缓解。需求方面，10月不锈钢厂排产较为积极，对镍铁需求有所增加。综合来看，成本支撑使得镍铁下方空间有限，钢厂需求向好或推动镍铁价格继续上涨。10月14日8-12％高镍生铁（出厂价）均价1342.5元/镍点，相较上周上涨1.13％。　　　　　　本周不锈钢价格涨跌互现。供应方面，成本线持续上移推升不锈钢价格中枢，节后市场到货资源较少，多以存量资源消化为主，叠加有钢厂代理回购询价消息，现货紧缺预期较浓，周内三大钢厂举行联合会议，市场预期主要议题为提价相关内容，供应端消息对不锈钢价格有所提振。需求方面，本周市场成交较为清淡，下游恐高情绪较浓，大多持观望态度。据Mysteel数据，全国主流市场不锈钢社会库存总量72.42万吨，周环比下降0.41％，年同比上升3.91％。其中冷轧不锈钢库存总量33.97万吨，周环比上升2.81％，年同比下降15.99％，热轧不锈钢库存总量38.45万吨，周环比下降3.10％，年同比上升31.43％。综合来看，上游施压正在主动抬升不锈钢价格中枢，但下游采购意愿十分有限，买卖双方博弈之下，预计不锈钢高位难以持续。　　　　　　策略　　宏观方面，美国通胀数据超预期有利空出尽之意，但俄乌局势升温、英国政策变化、日元汇率问题使得短期内宏观面难有确定因素，市场情绪反复摇摆之下预计镍价难有趋势性行情。纯镍方面，市场资源到货略微缓解紧缺问题，上行动力或将放缓；镍矿方面，矿价继续上涨推升产业链成本，议价环节也较为僵持，成本因素限制了镍价的下跌空间；镍铁方面，下游钢厂排产增加带来需求回暖，继续给予镍价一定上行动力；不锈钢方面，供给端施压推升价格中枢，但下游观望情绪较浓，预计不锈钢高位价格难以持续。总的来说，虽然基本面上看镍价偏多，但宏观情绪不稳定或使镍价继续宽幅波动，不锈钢价格目前虽维持高位，但下游成交持续清淡或使得挺价难以持续。沪镍2211参考区间175000-195000元/吨。SS2211参考区间16500-17500元/吨。　　操作上，沪镍区间操作，不锈钢暂时观望。

金融界2022-10-17

沪铝周报：宏观情绪改善，铝价偏强运行

低的利率。这个被称为目标一致终端利率的新模型可能成为未来欧洲央行讨论政策的关键参考。　　2、国内宏观：9月社融信贷双双超预期，国内投资意愿改善　　9月新增人民币贷款、社融和M2数据均好于预期，信贷结构也有明显改善，尤其是企业中长期贷款增长强劲，居民中长期贷款随楼市边际改善，录得三季度以来最高水平。 9月金融数据表明，在稳增长政策持续加码并加快落地下，国内经济复苏动能在增强，实体经济融资需求回暖。分析认为，展望四季度，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。　　3、库存情况：电解铝库存周度去库1.9万吨　　据上海有色统计，10月13日，国内电解铝社会库存：上海地区3.9万吨，无锡地区19.7吨，南海地区17.4万吨，杭州地区6.9万吨，巩义地区8.1万吨，天津7.4万吨，重庆0.4万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计65.5万吨，较上周四库存减少1.9万吨，较去年同期库存下降23.2万吨。较8月底库存月度减少1.1万吨。三大主流地区无锡，佛山和巩义地区均不同程度降库。目前巩义地区因为站点停运问题，新疆发货受限，只是少量在途货源陆续到货，据了解，现在新疆三坪站已经陆续开启；无锡地区也因内蒙和甘肃等地区的疫情问题，运输受限，到货延迟且到货量少，因此在本周市场成交并不活跃的情况下仍出现降库趋势。新疆地区14号开始站点开始运输，巩义站在16号也开始恢复，后期到货量逐渐回升，预计10月底有累库趋势。　　4、持仓情况：持仓量小幅减少　　截至10月14日，上期所铝总持仓388391手，较上周400708减少12317手，本周铝价震荡偏强，总持仓量小幅减少，空头减仓为主。　　　　　　三　　结论与操作建议　　随着美国9月的通胀数据落地，短期利空尽出，市场情绪明显改善，美国3大股指走强。但中期来看，美国当前通胀韧性十足，市场开始交易美国12月加息75基点的预期，大宗商品仍将承压。基本面看美国或禁止俄罗斯铝交易，LME亦有相同的讨论，这使得海外供应在未来发生实质减量。国内枯水期云南地区面临进一步减产，而节后主流市场消费表现尚可，电解铝社会库存由增转降，这对铝价支撑有显著作用，短期铝价大概率偏强运行。中期若消费转弱得到确认，铝价有回落空间。　　策略　　宏观情绪改善，基本面整体偏多。预计11合约下周波动区间18200-18900元/吨，操作上建议区间内高抛低吸，冶炼企业及持货商逢高可卖出套保。

金融界2022-10-17

微软AI正在高速发展 Copilot AI可能代替80%的编程工作 AI未来的方向在哪里？

它会极大地发展。” 在进入市场一年后，新模型正在快速改进。当开发人员拒绝Copilot的一些代码建议时，人工智能就会学习。随着越来越多的开发人员采用 Copilot，它通过与类似于新同事的开发人员进行交互，从接受或拒绝的内容中学习，变得更加智能。人工智能的新模型并不是每天都会出现，但每次有新模型可用时，都可能会有一个飞跃。但人工智能距离取代人类还有很长的路要走。 Thomas Dohmke 表示：“今天的副驾驶无法完成100%的任务，它没有感觉。如果没有用户输入，它就无法自行创建。” 由于Copilot仍处于个人开发人员（数十万开发人员）中的私人beta测试阶段，GitHub尚未宣布任何企业客户，但它预计将在今年年底之前开始命名企业客户。目前尚未披露企业定价信息，但在beta测试中，Copilot定价已设定为每位开发人员的统一费率，每人每月10美元，通常由开发人员使用公司渠道支付。Thomas Dohmke 表示：“你可以想象他们每个月的收入，所以这是边际成本，如果考虑这40%和生产力的提高，并将40%的运营支出用于开发人员，那么10美元并不是相关成本。我有1,000名开发人员，这比1000 x 10的钱要多得多。” GitHub CEO将AI现在正在发生的事情视为他自1980年代后期以来一直参与的编码世界中生产力进步的下一个合乎逻辑的阶段。那是编码从打孔卡阶段出现的时代，没有互联网，像Thomas Dohmke这样的编码员不得不购买书籍和杂志，并加入计算机俱乐部以获取信息。那是开发人员生产力的第一阶段，然后是互联网，现在是开源，允许开发人员在互联网上找到其他现有的代码。现在，无论编码任务与支付处理还是社交媒体登录有关，大多数公司，无论是初创公司还是老牌企业，都投入了开源代码。已经存在一个巨大的开源依赖。手机应用程序中多达90%的代码从互联网和GitHub等开源平台提取的情况并不少见。在“任何其他已经可用”的编码时代，这并不是开发人员或应用程序的区别所在。 Thomas Dohmke表示：“人工智能只是这方面的第三次革新，从打孔卡到自己构建所有东西到开源，再到现在在大量代码中，AI编写更多，有了这40%的替代，如果人工智能在各行各业普及，在手机上的创新将在人工智能和开发人员的帮助下创造出来。” 今天以及在可预见的未来，Copilot仍然是一种经过代码训练的技术，并且正在根据在代码库中查找内容提出建议。它并没有发明任何新的算法，但按照目前的进展速度，最终“完全有可能在开发人员的帮助下创造源代码的新想法”。但即便如此，仍然需要人情味。Thomas Dohmke 表示：“Copilot越来越近了，但它始终需要开发人员进行创新。”

楼喆2022-10-15

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