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市场预期兑现美股反弹美元受挫

数领跌。回顾近5年来美股市场的表现，除新冠肺炎疫情给美股市场带来的外部冲击外，整体而言，美股市场的走势与美联储货币政策的调整密切相关。美联储在2020年开始实施的“无上限”量化宽松货币政策，推动美股市场大幅飙升。而随着美联储释放加息信号以及加息落地，美股市场迎来了更加震荡的走势。　　美联储的“鹰”派货币政策增加了投资者对于美股市场走势的担忧情绪。然而，随着市场中认为美联储可能将在明年开始放缓加息节奏的观点逐渐浮出水面，美股近期出现了一定程度的反弹。不过，也有观点认为，现在预测美联储将停止收紧货币政策还为时尚早。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）日前表示，最近的熊市反弹只是多头的一厢情愿。历史证明，通胀需要在美联储停止收紧政策之前达到顶峰，然而现在的通胀水平还远未见顶。　　美元指数小幅下跌　　近一段时间以来，美元表现十分强劲。而美联储“鹰”派的货币政策则是推动美元走强的关键动力。自美联储今年3月开始加息以来，美元也乘势出现了明显的上涨。美联储的加息行动有望继续给美元上行提供支撑。不过，尽管在7月的货币政策会议上美联储依然大幅加息75个基点，但由于加息规模并未超出市场预期，并且鲍威尔的讲话刺激了人们对美联储未来放缓加息的希望，美元指数下跌0.756%至106.310。　　除美联储货币政策对美元走势产生影响外，市场的避险需求也成为近期推动美元走强的关键因素。当前的全球经济下行压力、新冠肺炎疫情以及俄乌冲突均成为引发市场避险情绪的关键风险。值得注意的是，尽管市场对于美国经济陷入衰退的担忧并未消失，但这并没有影响投资者将美元作为避险资产重要选择的意愿。在鲍威尔看来，美国经济并未陷入衰退。鲍威尔预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平，而低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。　　美债收益率持续倒挂　　自全球多家发达经济体央行开始向市场发出进一步收紧货币政策的信号以来，全球债券市场震荡频繁。美债市场更是随着美联储货币政策演进变化而持续波动。在美联储6月货币政策会议召开前后，多期限美国国债收益率走势大起大落。在美国公布5月消费者物价指数（CPI）同比涨幅达到8.6%后，多期限美债收益率快速上涨，美债遭遇严重抛售。而在美联储6月加息75个基点后，市场对于经济衰退的担忧提振了投资者对于美债的避险需求，美债收益率集体下跌。　　由于美联储7月宣布加息75个基点的结果并未超出市场预期，美国2年期国债收益率下跌5.5个基点，至2.988%；美国10年期国债收益率下跌0.2个基点，至2.785%。值得注意的是，目前，美国2年期和10年期美债收益率曲线的倒挂情况日趋严峻，倒挂幅度依然在20个基点左右。持续的收益率曲线倒挂增加了市场对于美国经济将陷入衰退的担忧。近期美国一系列疲软的经济数据也在一定程度上反映出了美国经济衰退的风险。　　“美联储宣布再度加息75个基点，鲍威尔表示可能会再次加息75个基点，但将以数据为导向。在新闻发布会上，鲍威尔继续强调了对通胀和劳动力市场强劲表现的关注，因为这是决定加息节奏背后的两大主要驱动因素。我们认为，美国经济大幅放缓已经在酝酿之中，并将在接下来几周以及数月的数据中开始显现。”富达国际宏观及策略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示。

外汇黄金一点通2022-07-29

黄金迎来重要转折点！大多头：市场正看到隧道尽头的光明金价仍有望突破2000美元

求应会回升持乐观态度。尽管该国继续受到新冠肺炎的影响，但他表示，他预计该国不会实施严格的封锁措施。

夏洛特2022-07-29

信息量满满！中共中央政治局定调：保交楼、稳民生、坚持动态清零专家：中国不会出台大规模刺激政策

能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。会议指出，要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任。会议指出，要以改革开放为经济发展增动力。要继续实施国企改革三年行动方案。要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。要积极促进出口、扩大进口，做好技术、外资引进工作，推动共建“一带一路”高质量发展。会议强调，要扎实做好民生保障工作。要着力保障困难群众基本生活，做好高校毕业生等重点群体就业工作。会议要求，要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任，各级领导班子要以饱满精神状态开展工作，领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。王军：中国不太可能出台任何额外的扩张性政策中国首席经济学家论坛理事王军在接受电话采访时说，高层提到稳定物价表明，中国不太可能出台任何额外的扩张性政策。他指出了海外的高通胀，并预计中国在未来几个月将面临更大的通胀压力。中国规模最大的刺激措施之一是在5月底宣布的，当时中国国务院宣布了从退税到基础设施投资等33项经济支持措施。尽管王军预计将继续利用信贷和地方政府债券来支持经济，但他表示，有关部门不太可能“强行”实现5.5%的增长。继第二季度经济下滑之后，今年上半年中国国内生产总值(GDP)同比仅增长2.5%。中国今年4月和5月爆发了自2020年以来最严重的新冠疫情，导致上海被封锁，而中国其他地区的相关限制措施打击了商业活动。坚持动态清零防疫政策然而，周四，中国领导人没有表示中国的“动态零冠”政策有任何变化。 “对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战，”报告指出。这份报告确实强调了地方政府应该采取更本地化的方式，尤其是在经济政策和解决房地产问题方面。 “有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标，”公告称。万得资讯(Wind Information)访问的数据显示，今年上半年，上海GDP同比收缩5.7%，而北京仅增长0.7%。山西、江西和福建是增速最快的省份之一，2022年前6个月增速至少为4.6%。仲量联行(JLL)首席经济学家、大中华区研究部主管Bruce Pang表示，此次领导人会议反映出“对GDP目标采取了更灵活、更务实的态度”。他估计，如果下半年经济反弹5%左右或更多，今年城镇失业率5.5%的目标仍然可以实现。房地产：一个地方性的问题在房地产方面，中国领导人坚持“房住不炒”的口号，同时表示地方政府有责任交付完工的房子。中国开发商通常在完成建设之前就出售公寓，这是现金流的一个重要来源。然而，最近的建设延迟已促使许多购房者在上个月暂停支付抵押贷款，使开发商未来的销售面临风险。中国房地产研究机构ICR执行董事秦刚说，会议公报还指出，解决房地产问题的政策不应该在所有城市都是一样的。相反，他说，数据鼓励地方政府采取本地化措施，支持人们购买第一套住房或升级后的房产。对科技行业的打压在打击互联网科技的行动中，从阿里巴巴到滴滴等公司都受到了打击，中国当局再次暗示，它们正在到达一个转折点。中央政治局会议公报要求继续“健康”发展“平台经济”，“完成”企业调整。领导人还表示，应公布允许“获准”的投资领域清单。报告说，政策还必须支持商业信心，使外国企业“敢于投资”。

夏洛特2022-07-29

最忙的一天！全球迎三大风暴：美股财报、GDP及中美小心市场高度动荡

风险、欧洲能源危机、中国房地产行业以及新冠肺炎挑战，都让乐观情绪受挫。 “我们确实觉得，从目前的水平来看，加息将会放缓，”摩根大通澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons说。但她补充说，金融行业人士对美联储2023年降息的定价持怀疑态度。前纽约联储主席达德利(Bill Dudley)说，市场低估了美联储在抑制数十年来居高不下的通胀方面所能采取的措施。下一个关键数据是美国经济增长和成本压力数据。由于核心个人消费支出物价指数(PCE)放缓，预计美国将避免出现技术性衰退。美联储不能“过度减速”，部分原因是核心通胀将以“极其缓慢的速度”下降，Principal Global Investors首席全球策略师Seema Shah说。她预计美联储明年将把借贷成本提高到4%以上。除此之外，交易员正在等待美国总统乔·拜登(Joe Biden)与中国领导人习近平之间的电话，这可能涉及美国关税和其他紧张问题。

厉害啦2022-07-28

美联储波及全球！加息放缓鼓舞人气，日元大涨今日聚焦中美及美GDP

风险、欧洲能源危机、中国房地产行业以及新冠肺炎挑战，都让乐观情绪受挫。 “我们确实觉得，从目前的水平来看，加息将会放缓，”摩根大通澳大利亚宏观销售执行董事Laura Fitzsimmons表示。但她补充说，金融行业人士对美联储2023年降息的定价持怀疑态度。前纽约联储主席达德利(Bill Dudley)表示，市场低估了美联储为抑制数十年来居高不下的通胀所能采取的措施。下一个关键数据是美国经济增长和成本压力数据。由于核心个人消费支出物价指数(PCE)放缓，预计美国将避免出现技术性衰退。鉴于核心通胀率将以“极其缓慢的速度”下降，美联储不能“过度减速”，Principal global Investors首席全球策略师Seema Shah在一份报告中写道。她预计美联储明年将把借贷成本提高到4%以上。最新的美国财报好坏参半。Facebook的母公司Meta平台公司公布了有史以来首次季度销售额下滑。芯片公司高通给出了黯淡的预测。福特汽车的业绩超过预期。百思买公司(Best Buy Co.)下调了利润预期，称通货膨胀正在打击消费者需求。在其他方面，交易员们正在等待美国总统拜登(Joe Biden)与中国领导人习近平之间的电话，这可能涉及美国关税和其他紧张问题。另外，美国证券交易委员会主席Gary Gensler表示，美国和中国必须“很快”就获得中国公司审计工作达成协议。否则，它们将面临被赶出美国交易所的命运。

厉害啦2022-07-28

鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐

于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。

追风2022-07-28

别太激进了！参议员：如果美联储不放慢加息，美国将遭受毁灭性的衰退

高水平。这位议员说，供应链问题、全球新冠肺炎疫情、俄罗斯总统普京今年2月下令入侵乌克兰，以及“从事价格欺诈的近乎垄断”是高通胀的一些原因。 “而提高利率不会解决任何一个问题，”沃伦说，并补充称，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在国会作证时“承认”了这一点。 “然而，他继续推动迄今为止历史上速度最快、力度最大的加息。所以，如果它不能帮助我们的经济大幅降低价格，它实际上能做的就是让经济陷入衰退，”她说，“所以我认为这是美联储应该考虑的事情，我认为他们应该缓和这种激进的收紧。” 在当地时间周三下午的新闻发布会上，鲍威尔说，随着利率变得更加严格，放缓加息步伐可能是合适的。自美联储3月份开始加息以来，加息幅度分别为25、50和75个基点。最近一次加息与6月份加息75个基点相一致，这是自1994年格林斯潘(Alan Greenspan)担任美联储主席以来的首次。今年以来，股市已被推入熊市，原因是人们担心，一系列加息将把全球最大经济体拖入衰退。美国第一季度GDP收缩了1.6%，连续第二个季度下降将标志着所谓的技术性衰退。第二季度GDP初值将于周四公布。经济学家的普遍预测是增长0.5%，但从收缩1.1%到扩张1.5%的预估都有。 “最近的支出和生产指标已经走软。尽管如此，最近几个月就业增长强劲，失业率仍然很低，”FOMC周三在一份声明中说。委员会成员一致投票决定提高借款利率。美联储表示，通胀仍在高位，反映出疫情导致的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力。旨在应对通胀和抑制需求的央行“正试图大幅提高利率，这样企业就会收缩，从而减少员工工作时间或裁员。这意味着人们承受了很多痛苦，”沃伦说。 “(我们)需要针对问题做出相应的调整。我们必须非常谨慎地说，解决办法是让更多的人失去工作，”她说。

厉害啦2022-07-28

过剩的现金在金融体系中堆积！中国一项关键利率大跌，央行政策宽松有限

—充足的流动性未能刺激需求，由于国家的新冠肺炎战略和日益严重的住房危机，需求仍然疲弱。更糟糕的是，有迹象表明，银行正利用较低的融资成本来提高杠杆率，并投资于政府和政策性银行债券。 “过剩的现金正在金融体系中堆积，而不是流向实体经济，”中信证券首席经济学家Ming Ming说。他说，流动性陷阱(货币宽松无法刺激需求的情况)的风险正在上升，并补充说，由于新冠肺炎疫情各地分散，7月的贷款需求可能比6月放缓。今年大部分时间，信贷需求一直疲软，随着房地产销售持续下降，2月和4月新增抵押贷款的一项关键指标出现下降。根据中国人民银行的一项调查，第二季度总体贷款需求下降至2016年以来的最低水平，而中国非金融企业今年的债券发行总额下降，尽管举债成本降至2020年以来的最低水平。然而，尽管借贷需求一直很低，中国央行还是增加了系统中的货币量。尽管央行自今年年初以来一直没有降息，但它通过上半年向中央政府转移9000亿元(1330亿美元)的利润来增加流动性，在4月份降低银行存款准备金率，并在前7个月注入4000亿元中期借贷便利。中国银行间市场隔夜回购利率一度下跌4个基点，至0.98%，之后小幅收窄至0.99%。本月，回购合约交易量飙升至创纪录的6.1万亿元。银行在回报下降的情况下仍愿意向彼此发放越来越多的贷款，这表明它们无法从企业或个人那里获得足够的长期需求。华创证券有限公司分析师Zhou Guannan表示，继今年上半年地方政府创纪录的债券发行之后，财政支出也推动了本月流动性的放松。今年上半年，政府债券的债券发行吸收了部分流动性，但由于2022年地方政府债券几乎已经全部售出，现在几乎没有新债券流入市场，从系统中抽走现金。根据彭博社汇编的数据，本月地方政府债券发行量降至6月份创纪录的1.6万亿元的十分之一。一名央行官员近日暗示，由于新冠肺炎防控和封锁的不确定性，央行在改善信贷需求方面可能做不了太多。中国人民银行货币政策司司长邹澜本月早些时候表示，随着新冠疫情得到控制和经济复苏，企业和家庭的资产负债表可能会改善。没有迹象表明央行会改变这种谨慎的立场，中国总理李克强上周表示，“中国不会推出大规模刺激措施，不会发行过多的货币，也不会为过高的增长目标透支未来。” 然而，由于病毒仍在传播，该国可能将不得不应对新的封锁带来的经济打击。如果这种情况真的发生，疲弱的信贷需求和银行体系中的过剩货币意味着，如果央行真的改变路线并开始增加刺激措施，它可能很难产生很大的效果。

厉害啦2022-07-28

国产新冠口服药上市在即产业链竞逐百亿市场

企业的获益，自阿兹夫定被确认可用于治疗新冠肺炎、国产治疗新冠肺炎口服药的消息公布后，不少合作企业就纷纷宣布双方合作消息，使得股价大幅拉升，包括华润双鹤、奥翔药业等涨幅惊人。而除了阿兹夫定，目前，海外已经上市的新冠小分子口服药包括辉瑞的Paxlovid，默沙东的Molnupiravir以及吉利德Remdesivir。从国内来看，已有十余个处于研发阶段的新冠口服药，其中的VV116、真实生物的阿兹夫定、开拓药的普克鲁胺等走在前面，更多的新冠口服药正在加速进入市场的过程中。王文华对21世纪经济报道记者介绍，目前国内已经有几家药企的新冠口服药进入临床试验阶段：君实生物的VV116以及开拓药业的普克鲁胺已经进入临床三期，前沿生物的FB2001已获批开展二、三期国际多中心临床试验，先声药业的SIM0417获批开展二、三期临床试验，众生药业的RAY1216已进入一期临床试验，科兴制药与深圳安泰维生物医药合作开发的SHEN26已获批开展一期临床试验，泽璟制药用于治疗重型新冠患者的临床试验也已获批。目前，君实生物和开拓药业进度最快，在上市时间和产能布局上比其他公司具有一定的先发优势。 “未来新冠口服药竞争仍然看中药效，若药效相当的话，那么就是比拼商业化、渠道和药品本身的性价比等诸多要素。当然新冠病毒的变异、疫苗研发接种等因素，也会影响到新冠药物的未来销售预期。”王文华说。

大策策2022-07-28

鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐

于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。

追风2022-07-28

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