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华生再谈“股市期待”:疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌
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会导致市场暴跌,那时损失最严重的主要是
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。因此,无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。随着经济基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落,显然是监管者所追求的目标。 华生认为,现在中央的大政方针已经明确,关键取决于各部门具体政策的出台和落实。不同于股市可以立竿见影,经济则需要更大的力度和更科学准确的杠杆着力点。在他看来,对复杂的经济政策抉择,更关键的是要找准综合宏观政策和结构转型更强劲更聚焦更持续、牵一发而动全身的突破口,谋定而后动,采用精准有力、一矢中的的绝活硬招。 之前,中证报于2024年3月刊发《华生:股市新期待》文章。彼时,华生表示,证券市场从创立初期的主要为融资者服务转变到以投资者为本,是战略方向上的根本转变。以投资者为本的意义不仅仅局限于二级市场的投资者保护,更与中国经济的骨干企业即上市公司的高质量发展和证券市场的功能和作用息息相关。(以上源自中证报) 附华生微博全文 龙年股市再期待 最近,有太多的人来问股市。我说炒股的事99%的时间我真不懂,更不敢给人建议。有人不罢休还列举说,你2001年发表漫漫熊市的信号、2005年发表市场转折的信号、2006年发表迎接证券市场的新时代、2007年发表市场过热的信号,2015年发表疯牛不可持续的信号,每次都对,装什么不懂?现在股市剧变得让人目瞪口呆,你一定得再给个信号。我只能反复解释,我当时只是研究股市体制机制,碰巧顺带做了点股市趋势的辅助判断。侥幸未说错话,就是因为不懂不敢多说而已,别让我勉为其难了。 不想今天一位老兄打上门来,说龙年伊始证监会新主席上任,你写了篇影响很大的“龙年股市新期待”的帖子,后来还成文在《中国证券报》头版头条发表。现在新期待真的来了,你不表个态,你就是太不负责任了。我这人也是,到这把年纪了看来还是被人激不得,只好忍不住再说两句。 龙年伊始我之所以说要有新期待,是因为中国股市发展现阶段还没有脱离政策市,而股市在关键节点换帅反映了中央对股市的高度关切。新主席的第一个座谈会上,我还说证监会主席是个高危岗位。主要原因之一即证监会固然是直接要对股市负责的部门,但股市的走势更受制于经济基本面和各方的制约。客观地说,今年证监会虽然多少情非得已地采取了不少让人毁誉参半的强制行政干预,然而总体上看,在提高上市公司质量和投资价值方面还是做了很多可圈可点的重要基础工作。但尽管如此,受到股市以外环境的影响直到九月中旬,市场仍然走出了新低。而上周的银行金融支持措施一宣布,特别是中央政治局会议的决定公布后,市场立即出现了史无前例的暴力反弹。可见证券市场要真正走好走强需要各方面的努力和支持。 证券市场出现V型反转,其主要原因当然是因为中央的决定改变了市场预期和大大增加了人们的信心与期待。它表明了政府对以经济发展为中心的坚定信念,特别是并非如一些人揣测的那样,上层对金融和证券市场已经不那么在意和重视。同时这次对股市超常规超限量的信贷支持承诺,更是推动市场回升准确到位、真招实货的点穴举措。随着股市在五个交易日内史无前例的暴涨,龙年的股市下一步究竟往哪儿发展,自然成为人们关注的焦点。 可以认为,市场在今天的点位上再上涨10%到20%有着政策面、资金面和企业估值还相对较低的有效支持,而达到并站稳那个平台,多数股民和公募权益基金的基民才能够基本扭亏为盈。所以这一仗既然出手就不能打败。当然市场参与者的情绪性爆发和炒作可能会把市场推到更高得多的点位。 但是也要清醒地看到,即便是无限的资金供给也会受到市场力量的内在约束,并不能无限推高股价。这次国债和信贷支持很聪明的创新设计之处,就在于其精准支持的对象是可以被用来套取利差的蓝筹上市公司股票,而不是去鼓励漫山遍野的大水漫灌,更不是放任场外高杠杆配资导致暴涨暴跌的无序扩张。这是这次政策启动的股市与许多人类比的2015年股市疯牛的重大区别。这样当这些蓝筹公司的预期股息率和中长期回报随着股价的快速上升逼近2.25%的国债或信贷成本,对贷款的需求自然会迅速萎缩。至于跟风炒作又缺乏增长前景的绩差股则必然会在落潮的时候看到祼泳。 从另一角度看,当中国股市重返2021年内外有利环境下的市场高点和新兴市场的通常水平、我国大型科技型企业也在快速追平美国市场科技前七的估值时,审慎的资本都会停下自己的脚步。更高的有基本面支持的市场上升需要经济情况的整体好转和企业盈利的明显上升。 更需要指出的是,历史已经反复证明,疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌,而那时损失最严重的从来主要是
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。在节前五天的暴涨行情交易中卖出的七、八万亿市值的股票,应当说绝大多数已经都是散户割肉抛出的。因此无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。随着经济基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落,显然也会是政府和监管者所追求的目标。 应当认识到,市场在第一波的刺激性强力反弹后,能否继续健康发展、实现可持续的趋势性反转,取决于财政等相关政策的选项和力度。现在中央的大计方针已经明确,关键取决于各方面各部门具体政策的出台和落实。由于不同于股市可以立竿见影、一点就着,经济则需要更大的力度和更科学准确的杠杆作力点。 就我看来,由于当前我们面临的是经济周期、结构调整和机制转变三重叠加的负反馈螺旋,目前议论的措施和办法尚不足以扭转经济基本面的趋势,特别是那种建议拟进一步大力度投入那些也许有可枚举的社会效益、而没有看得见的经济效益回报的投资和项目(这是造成目前债务负担沉重特别是地方政府债务问题的症结和根源),着眼于一时短效的拉动只会进一步加重我们的债务负担、缩小下一步政策腾挪的空间。 我从来认为,解决任何问题的有效措施不在量多,真正到位的几个举措就可以管用见效。因此当前除了对股市下的即刻有效的急救药,对复杂的经济政策抉择更关键的是要找准综合宏观政策和结构转型更强劲更聚焦更持续、牵一发而动全身的突破口,高度珍惜中央财政宝贵的后备子弹,谋定而后动,采用精准有力、一矢中的绝活硬招。 龙年股市的开局走得曾颇有起色,经过中期的艰难寻底和波澜转折,衷心祝愿龙年股市后面能持续走出更高更稳健的新起点。
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金融界
昨天16:36
十一黄金周最佳选择: “打飞的”去香港开股票账户!
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不过,FX168记者调查发现,此轮很多
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以“短线”操作为主,市场受政策提振,也充斥较多“投机情绪”,提醒投资者谨慎操作。
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Sissi
昨天01:58
摩根大通:地缘紧张局势导致市场波动加剧 避险交易将继续使比特币和黄金受益
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出后于9月再次开始流入,这一事实表明,
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也可能以类似的方式看待黄金和比特币。” 他们预计,在地缘政治紧张局势加剧和美国大选过程中,这种避险贸易将继续增长。在他们看来,特朗普的胜利将通过更友好的监管制度来提振比特币,而他的关税威胁将加剧贬低贸易,因为预计这些政策会加剧紧张局势并导致扩张性财政政策。 他们指出,比特币和加密货币是特朗普获胜的一个资产类别。“这是因为最近几个月,投资者一直忙于经济衰退的贸易。如果我们设想特朗普的交易方式与2016年相似,即更高的[美国国债]收益率、美元走强、美国股票与非美国股票表现优异、美国银行表现优异和信贷利差收紧,到目前为止,我们只看到市场几乎没有变化,”他们说。
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Heidi
10-04 21:15
【比特周报】中国、日本和中东“黑天鹅”强袭!比特币暴跌逾4700美元 远古巨鲸苏醒倒货
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包和ETF)尚未产生足够的利润,因此在
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的流动性开始流入之前,他们不太可能在交易所抛售比特币。 (来源:CryptoQuant) 比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示,比特币在50天EMA下方徘徊,但仍高于200天EMA,证实了短期看跌但长期看涨的价格趋势。 突破50日均线可能使多头冲向64000美元阻力位和65000美元水平。此外,突破65000美元可能预示着向9月27日高点66520美元迈进。 相反,跌破60365美元的支撑位和200日均线则可能跌至57500美元。跌破57500美元可能预示着跌向55000美元。 14天RSI读数为45.22,比特币可能跌至55000美元,然后进入超卖区域。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire) 各国监管动态: “中国必须重视研究加密货币”!前副财长:特朗普竞选党纲已明确列入比特币 美国银行业“爆雷”内幕曝光!知名金融博客:拜登罕见政策引发挤兑…… 突发重磅消息!乌拉圭颁布加密货币法 承认“比特币”为合法虚拟资产 美媒突传重磅消息!“比特币战略储备法案”获两党共识 支持联邦资金买入100万枚比特币 美国大选: 马斯克语出惊人:这可能是特朗普最后一次竞选!币圈掀起一场33000%暴涨潮…… 特朗普宣布“历史性时刻”!WLFI启动金融白名单注册 向美国合规投资者、非美用户开放 特朗普承诺拯救“比特币关键人物”!华尔街突传重大加密行动 支持11月打败哈里斯 比特币市场分析: 黄金、比特币和美国股市“年底前将闪崩”!知名黑天鹅基金:关键原因是…… 加密货币行业消息: 中本聪世纪之谜揭开了!美媒:HBO纪录片曝光“比特币之父”真实身份…… 赵长鹏回来了!昔日华人首富“两则关键帖文”释出什么信号? 加拿大“爆雷”声响!Gemini关闭所有客户账户 限期90天提取资金 原因是…… 突然出手!币安限制“俄罗斯受制裁用户”访问平台 下一步行动是……
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小萧
10-04 16:41
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沉睡10.8年比特币巨鲸苏醒!链上机构:华尔街基金罕见转移1001枚比特币
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包和ETF)尚未产生足够的利润,因此在
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的流动性开始流入之前,他们不太可能在交易所抛售比特币。 (来源:CryptoQuant) (来源:CryptoQuant)
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秉哥说市
10-04 15:17
港股狂飙继续!恒科指涨逾4%,芯片股强势爆发,牛市旗手再现疯涨!
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期获利回吐”。近期推出的刺激措施,加上
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的参与度提高,可能会推动股市更长时间的上涨。 汇丰策略师Alastair Pinder在10月3日的报告中写道,由于估值仍然较低,投资者仓位较轻,加入这波涨势依然不晚,并将中国内地股票评级从中性上调至超配。 报告称,其估值模型显示,基于基本面,中国内地股票仍被低估了15%。相对于基准,投资者目前低配中国内地股票230个基点,暗示有资金流入的潜力。 此前,贝莱德已将中国股票的评级从中性上调至超配。鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平,且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂,短期内仍有适度增持中国股票的空间。 摩根士丹利的Laura Wang也表示,随着中国政府可能宣布财政措施以提振已经宣布的刺激计划,中国股市可能会再上涨10%至15%。 兴业证券张忆东表示,港股的震荡来了,恰恰是验证了反转逻辑,而不是昙花一现的一波反弹。10月份港股和A股有望从近期的逼空式反弹转为更具有持续性的震荡反转。 中短期要放弃熊市思维、坚定多头思维。10月份的震荡更多是蓄势、大浪淘沙,震荡是为了寻找到更具持续性、更具反转性的主线机会。中期的行情空间和时间暂不设限,因为资金动力仍源源不断,就像5月份预判的那样,三季度开始才出现内外资共振流入的高潮。 天风证券指出,全球市场比较下,中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上,当前港股、中概股仍具估值吸引力,风险回报比高。
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格隆汇
10-04 13:23
中国“王炸”刺激房地产需求!彭博社:一线城市潜在客户现身觅房……
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吸引投资者重返全球最受打击的市场之一。
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情绪的迅速转变也激发了人们对房地产市场暴跌可能最终停止的希望。 近年来,监管机构不断放松中国各地的房地产管制,以抑制一线城市房价。目前,房价已从近期高位下跌约30%,这严重打击了中国消费者的信心。在中国,房地产是家庭财富的主要来源。 然而,人们仍不确定,大都市区的最新举措是否会激发全国的房地产复苏,或将需求从陷入困境的小城市转移出去,而全国大量的过剩住房库存大多集中在这些小城市。 彭博情报房地产分析师Kristy Hung表示:“这可能会像前几轮宽松措施一样,引发短暂的反弹。这可能会阻止一线城市的房地产下滑,但可能不会改变小城市的房地产走势。” 他指出,占中国新房销售大部分的低线城市持续低迷将阻碍整体复苏。中国房地产信息公司本周公布的数据显示,9月份全国100家最大开发商的销售额较去年同期下降37.7%,低于8月份的26.8%,凸显了这一挑战。 (来源:Bloomberg) 8月份新房价格以2014年以来最快的速度下跌后,中国政治局上周做出了迄今为止最坚定的承诺,要稳定房地产行业。中国人民银行(中国央行)还允许数百万家庭对高达5.3万亿美元的现有抵押贷款进行再融资。 周日,贸易中心广州成为首个取消所有住房限制的一线城市,称将不再审查购房者资格,也不再限制房屋拥有数量。上海和深圳表示,将允许更多人在郊区购买住房,并允许部分人购买更多住房。北京紧随其后,于周一扩大了非本市居民的购房资格。 当局正在对中国今年可能无法实现5%左右经济增长目标的警告作出反应。中国政策攻势预计将使这一目标重新触手可及,但仍有人怀疑这是否足以缓解该国长期的通货紧缩压力。 据中国媒体援引房地房地产平台的数据,早在公告发布之前,上海二手房市场销量就已上涨,仅9月28日一天就攀升至872笔交易,创下两个月以来的最高水平。这使得上海这个金融中心当月二手房总销量超过14000套。 大都市地区的放松政策可能给小城市带来麻烦,因为许多小城市的政策放松工具已经用尽,而且买家的兴趣正转向黄金地段。 CreditSights东亚企业负责人Zerlina Zeng表示:“住房库存过高的问题仍未得到解决,尤其是二三线小城市。小城市将进一步被大城市挤占,并面临房价持续下行的压力。” 分析人士估计,中国将需要1万亿至5万亿元人民币,约合1420亿至7120亿美元,从开发商手中购买未售出的房屋,并将其改造成经济适用房,具体取决于政府消化住房库存的规模和速度。 买家还担心资金短缺的开发商无法交付房产。 据彭博行业研究显示,中国至少有4800万套未完工的房屋尚未完工。这促使人们转而购买已建成或二手房。 摩根士丹利分析师Stephen Cheung等人在研究报告中写道,为了恢复房地产市场的信心,政府需要加快预售项目的完工,并通过其他宏观刺激措施来恢复人们的收入。 Cheung表示:“在现有政策下,扭转居民的悲观看法可能需要一些时间,而且仍然具有挑战性。”#中国房地产危机#
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圈内人
10-03 09:48
中国这轮反弹来势汹汹!对冲基金正以创纪录速度涌入 “甚至不需要选股”
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金被认为面临追加保证金的风险。由于大量
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的兴趣涌入,一些资金管理人还对
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的购买量设定上限。 GAO Capital的首席执行官Chauwei Yak表示,投资者“现在甚至不需要选股”。她还表示,他们之前通过套利策略降低了对中国的净敞口,但现在已经转回做多。 仍持怀疑态度 尽管中国股票目前表现优于全球同行,但一些投资者仍担心,如果政府未能跟进当前的举措,反弹可能会昙花一现。 由于房地产市场危机和通缩,中国股市的长期下跌曾严重打击如T. Rowe Price Group等投资巨头的回报,并导致Asia Genesis Asset Management等对冲基金关闭。 在新加坡,Blue Edge Advisors对这轮反弹持谨慎态度。“由于存在怀疑,我们正在缓慢推进,”该公司基金经理Calvin Yeoh表示。他的公司通过富时中国A50指数期货等衍生品持有一些中国股票的敞口。 在依赖商品的澳大利亚,Tribeca的Jun Bei Liu正在购买Fortescue Ltd等矿业股,作为中国股市的替代投资。该位悉尼的资金管理人仍对这次反弹能持续多久持保留态度,认为这在很大程度上还取决于美国总统选举的结果以及贸易关税的可能性。 她说:“很难看到这次反弹能持续,除非我们从美国得到明确的信号。” 其他人则更有信心。新加坡Timefolio Asset Management的基金经理Nigel Peh表示:“负面的中国情绪最糟糕的阶段已经过去。”他认为,“这些前所未有的措施显示了当局解决当前问题的决心。”
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风起
10-02 11:30
中国股市疯涨,像极了2015年泡沫!这次有何不同?
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的情绪释放。 目前尚未公开今年中国新增
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的数据,但报告显示,券商忙于处理大量新账户申请,类似于十年前散户涌入股市的情形。上交所上周五表示,市场开盘时确认交易的速度异常缓慢。 企业盈利的期望 Costello指出:“中国市场本来很便宜,只是缺少触发因素……而这个触发因素现在已经出现,释放了市场的价值。” 他说:“从基本面来看,我们需要看到企业盈利的增长。如果没有盈利,这一切都只是一时的上涨。” 今年早些时候,北京为遏制市场崩盘,调整了证券监管机构的负责人。虽然股市有所上涨,但到5月份涨势已经消退。 瑞银研究部中国策略主管James Wang在周一的报告中指出,企业每股盈利预期已经稳定,相比于今年早些时候的下调有所改善。 他说,美国利率下降、人民币升值、股票回购增加以及政策制定者的反应更加协调,也支撑了股市上涨。Wang给MSCI中国指数设定的最新目标价为70美元,现在只比周一收盘时高出几美分。
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风起
10-01 19:34
中国迎2008年来最疯狂交易!首席投资官:A股正处于牛市周期“第二阶段”
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015年以来的最高水平,该指标衡量中国
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喜爱的股票基准的买入和卖出势头。 “这是中国市场历史上史诗般的一天,”格罗投资集团首席经济学家Hao Hong表示。他补充说,“这是他30年来研究中国市场以来最快乐的日子之一。” 一些人敦促投资者保持冷静,因为他们在追逐中国股市过去的涨势时损失惨重。 IG Markets Ltd.分析师Hebe Chen表示:“我必须承认,在忙着享受这一周的政策盛宴之后,我仍然担心上一次令人失望的周期会重演。现在判断这次‘黄金周热潮’是否会发展成真正的淘金热还是会成为另一个海市蜃楼还为时过早。”
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圈内人
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