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贵州茅台重挫逾4%，发生了什么？！核心资产大面积飘绿，中证100ETF基金(562000)跌逾1%

积飘绿，贵州茅台重挫逾4%，中国平安、招商银行、美的集团跌逾1%，比亚迪跌逾2.5%，表征A股核心资产整体表现的中证100指数跌超1%。中证100ETF基金（562000）复制中证100指数走势，早盘低开后持续低位震荡，截至发文场内价格跌1.4%，成交额超3700万元。【茅台缘何重挫？】早盘茅台大幅走低，消息面上，有渠道反映部分茅台产品价格走弱。较节后比，目前散瓶/整箱飞天茅台批价较10月1日的2730元/2970元环比下滑65元/20元至2665元/2950元；较节前比，目前的散瓶飞天环比8月初下滑65元，珍品环比下滑50元。中泰证券调研指出，总体来看，散瓶飞天较节前、节后均有下降，珍品略有下降，而其他茅台酒变化并不大，整箱飞天价格反而较节前有明显回升。对于散瓶飞天价格回落原因，中泰证券表示： 1）一年中不同阶段茅台的需求场景不同：中秋国庆茅台酒的消费场景以礼赠为主，整箱飞天由于其包装完整、收藏价值更高、保真度更高，使其更适合送礼；而散瓶飞天相对更适合商务宴请和企业团购； 2）今年双节团购需求偏弱：月饼销售情况是团购需求的观察指标之一，渠道调研反馈月饼今年销售较弱，同时白酒的企业团购较往年也有所走弱； 3）供给端正迎10月配额发货期：中秋国庆后和下一年春节前通常为白酒销售淡季，今年渠道反馈10月发货量略高于去年，且于本周周末逐步发货。茅台部分产品后市价格怎么看？中泰证券表示，观察历史走势，近两年节后茅台酒价格大多呈下降趋，散瓶飞天价格后市有望稳定。【A股何时企稳？】从宏观数据来看，下半年我国产品出口体现出较强韧性，出口额连续4个月稳定在2800亿美元以上，9月份出口金额达到2991亿美元。展望四季度，东吴证券认为出口或成经济回升重要底牌。三季度以来，为解决需求不足问题，降准降息、稳消费、稳地产政策密集推出，全方面拉动经济。而当前来看，经济回升的主要抓手逐渐明朗，下一阶段经济动能回升内靠消费的韧性和地产放松，而外靠出口回升，而就制造业而言，出口的边际拉动可能比内需更大。 9月出口进一步说明了海外需求短期内有所修复，而不仅仅是低基数的影响，部分海外经济体去库进程较快，低位补库的需求会越来越明显，出口将迎来更多机会，出口对经济的拉动也将更明显，四季度经济“静待花开”。就股市而言，高盛认为，随着经济增长趋稳和政策加码，中国股市可能会在年底之前展开复苏行情。高盛继续超配中国A股，战术上更偏好离岸股市，因为离岸股市的估值相对更有吸引力。从战略角度看，在更广泛的中国股市中，A股仍然是其首选的股权配置，因为A股市场对流动性等因素的敏感性较低，与中国的增长目标更好契合。投资策略方面，当前主线尚不明朗，通过宽基均衡配置胜率或较高。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，成份股荟聚A股各行业核心龙头，全面反映A股核心资产的整体表现！尤其适合长期看好中国经济未来、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-19

贵州茅台重挫逾4%，发生了什么？！核心资产大面积飘绿，中证100ETF基金（562000）跌逾1%

积飘绿，贵州茅台重挫逾4%，中国平安、招商银行、美的集团跌逾1%，比亚迪跌逾2.5%，表征A股核心资产整体表现的中证100指数跌超1%。中证100ETF基金（562000）复制中证100指数走势，早盘低开后持续低位震荡，截至发稿场内价格跌1.4%，成交额超3700万元。【茅台缘何重挫？】早盘茅台大幅走低，消息面上，有渠道反映部分茅台产品价格走弱。较节后比，目前散瓶/整箱飞天茅台批价较10月1日的2730元/2970元环比下滑65元/20元至2665元/2950元；较节前比，目前的散瓶飞天环比8月初下滑65元，珍品环比下滑50元。中泰证券调研指出，总体来看，散瓶飞天较节前、节后均有下降，珍品略有下降，而其他茅台酒变化并不大，整箱飞天价格反而较节前有明显回升。对于散瓶飞天价格回落原因，中泰证券表示： 1）一年中不同阶段茅台的需求场景不同：中秋国庆茅台酒的消费场景以礼赠为主，整箱飞天由于其包装完整、收藏价值更高、保真度更高，使其更适合送礼；而散瓶飞天相对更适合商务宴请和企业团购； 2）今年双节团购需求偏弱：月饼销售情况是团购需求的观察指标之一，渠道调研反馈月饼今年销售较弱，同时白酒的企业团购较往年也有所走弱； 3）供给端正迎10月配额发货期：中秋国庆后和下一年春节前通常为白酒销售淡季，今年渠道反馈10月发货量略高于去年，且于本周周末逐步发货。茅台部分产品后市价格怎么看？中泰证券表示，观察历史走势，近两年节后茅台酒价格大多呈下降趋，散瓶飞天价格后市有望稳定。【A股何时企稳？】从宏观数据来看，下半年我国产品出口体现出较强韧性，出口额连续4个月稳定在2800亿美元以上，9月份出口金额达到2991亿美元。展望四季度，东吴证券认为出口或成经济回升重要底牌。三季度以来，为解决需求不足问题，降准降息、稳消费、稳地产政策密集推出，全方面拉动经济。而当前来看，经济回升的主要抓手逐渐明朗，下一阶段经济动能回升内靠消费的韧性和地产放松，而外靠出口回升，而就制造业而言，出口的边际拉动可能比内需更大。 9月出口进一步说明了海外需求短期内有所修复，而不仅仅是低基数的影响，部分海外经济体去库进程较快，低位补库的需求会越来越明显，出口将迎来更多机会，出口对经济的拉动也将更明显，四季度经济“静待花开”。就股市而言，高盛认为，随着经济增长趋稳和政策加码，中国股市可能会在年底之前展开复苏行情。高盛继续超配中国A股，战术上更偏好离岸股市，因为离岸股市的估值相对更有吸引力。从战略角度看，在更广泛的中国股市中，A股仍然是其首选的股权配置，因为A股市场对流动性等因素的敏感性较低，与中国的增长目标更好契合。投资策略方面，当前主线尚不明朗，通过宽基均衡配置胜率或较高，具体到投资工具，建议重点关注中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，成份股荟聚A股各行业核心龙头，全面反映A股核心资产的整体表现！尤其适合长期看好中国经济未来、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-19

港股内银股、内险股双双走低

港股内银股、内险股双双走低，招商银行、中国人寿、中国太平、中国太保跌超3%，新华保险、中国平安、交通银行、中国光大银行跌超2%。

金融界2023-10-19

两大消息催化，汽车概念爆发，智能电动车ETF(516380)逆市收红！重磅经济数据超预期，顺周期板块即将起飞？

捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。二、跌跌不休！重磅数据未达预期，地产ETF（159707）日线三连阴，上市以来新低！地产板块今日继续调整。截至收盘，龙头房企多数飘绿。其中，绿地控股、万科A、金地集团、新湖中宝等纷纷跌超2%。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数全天震荡下行，收盘下跌1.33%。热门ETF方面，地产ETF（159707）今日高开低走，场内价格收跌1.06%，再创上市以来新低，险守0.750关口。日线三连阴，全天换手率超9%，成交额3145万元，交投活跃。消息面上，今日有关部门发布2023年9月房地产销售和开发投资数据。从行情来看，房企销售数据和开发投资数据并未达到市场预期，不过数据好转态势或逐步显现。销售方面，9月商品房销售面积同比增速为-10.1%，前值为-12.2%；销售金额同比增速为-13.6%，前值为-16.4%；销售均价单月同比增速为0.7%，前值为0.3%。从数据来看，需求端政策效果或逐步显现，9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄。开发投资方面，9月单月新开工面积同比增速为-15.2%，前值为-23.0%；竣工面积同比增速为25.3%，前值为10.6%；开发投资金额同比增速为-11.3%，前值为-11.0%。从数据来看，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。展望后市，国金证券预计后续各地对于地价房价的限价都有望逐渐淡化或取消，商品住宅将逐步回归商品属性，市场机制将开始在商品房市场上发挥主导作用。在此背景下，市场销售分化加剧，产品品质高、区位配套好、有议价能力的项目更有上涨空间且更受市场青睐，最终实现市场竞争中的优胜劣汰。从估值来看，中证800地产指数估值达到历史极限低位。截至10月16日，该指数近10年PB估值为0.72倍，历史百分位0%！位于近10年底部区间，后续估值向上修复可能性或较大。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。三、细分化工指数双叒新低，化工ETF（516020）收跌1.85%亦创上市以来价格新低，能布局了吗？ 10月18日，两市低开低走，沪指收盘接近年内低点，盘面上化工板块继续探底回调。细分化工指数中仅4只成份股收红，其余悉数收绿，指数尾盘跌幅达1.54%，收盘点位2946.71点，迭创逾三年新低，较2021年高点回撤幅度已超50％。场内代表ETF方面，跟踪细分化工指数的化工ETF（516020）场内价格收跌1.85％，收盘价格亦创下上市以来新低，全天成交额2146万元。事实上，自9月中旬以来，化工板块回调已经持续近一月，其背后主要还是和需求不济有关，国内需求不畅，加之海外需求也未显著好转，拖累化工品价格持续下跌。数据显示，中国化工品价格指数自9月中旬以来，连续下探，期间细分化工指数二级市场同步调整。总体看，化工品大级别的涨价尚未出现，仍需等待国内外需求共振。外部方面，大盘情绪整体偏弱也进一步拖累板块创下新低。不过值得关注的是，悲观背后，一些积极的信号已经在闪现。 1.龙头股业绩逐步好转上周五，“化茅”万华化学发布三季报财务报告，公司2023年前三季度实现营收1325.54亿元，同比+1.64%；归母净利润127.03亿元，同比-2.66%；3季度实现营业收入449.28亿元，净利润41.35亿元。可以看出，三季度公司归母净利润环比继续改善，板块复苏趋势不改。随着后续经济复苏进度加快，化工龙头有望率先迎来盈利和估值的双击。 2、PPI止跌回升拐点或已出现 9月工业PPI同比下降2.5%，环比增加0.4%。2023年7月、8月，PPI同比-4.4%、-3.0%，PPI止跌回升拐点或已出现。中金公司观点认为，随着化工品价格回暖和PPI反弹，继续看好化工行业超额收益。 2.未来化工或迎四大机会整体看，化工行业已经处于底部震荡阶段，随着指数持续新低，板块下行风险已大幅缓解。国海证券最新观点认为，化工板块未来或迎四大机会。 • 终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎、复合肥、农药制剂、改性塑料等。 • 龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。 • 弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝、粘胶短纤、氟化工、磷肥和磷酸、尿素、草甘膦、TDI/MDI、氯碱行业、炭黑、钛白粉等一系列产品。 • 新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点。资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。数据来源：沪深交易所。风险提示：智能电动车ETF被动跟踪中证智能电动汽车指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2009.7.22；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数成立于2013.7.15，指数基日为2004.12.31；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，智能电动车ETF、银行ETF、券商ETF、地产ETF、化工ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-18

上证50ETF易方达(510100)：近10日“吸金”超5.5亿元，头部企业持续加强投资者互动

的前十大权重股包括贵州茅台、中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力等各行业头部企业，前十大权重股占比合计约52.36%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）图片来源：中证指数官网截至2023年10月17日消息面上，2023年10月16日，为深入贯彻落实新一轮推动提高上市公司质量工作要求，引导上市公司建立健全与投资者的多层次良性互动机制，畅通与投资者的沟通交流渠道，进一步搭建沟通平台，强化投融资互促，深交所表示近期依次围绕“行业标杆奠基础”“跨越成长乘风起”“创新驱动破浪行”三大主题举办三批次集中路演活动，邀请50家左右发展质量优、代表性强、成长创新性好的深市上市公司积极解析经营业绩，畅谈发展战略，回应投资者关切，倾听投资者建议，进一步凝聚共识、增进互信。海通国际证券认为，自2016年以来，A股头部效应开始显现。回顾历史，美股头部效应更强，相对而言，A股多数行业头部还有待长大，头部估值溢价和成交溢价有待提高。未来随着行业集中度提升和投资者结构机构化&头部化，A股头部效应可能将逐步增强。上证50ETF易方达(510100)，场外联接（A类：007379；C类：007380）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-18

ESG负面剔除助力长期投资价值，中证100ETF(512910)盘中溢价频现，买盘活跃！

重股包括贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团等，前十大权重股合计占比约为37.27%。图片来源：中证指数公司，截至2023年10月17日海通量化认为，中证100指数的成份股由A股市场核心龙头上市公司证券构成。修订后，指数行业分布较为均衡，能够更好地反映A股市场行业变化趋势与龙头股的表现。在引入ESG理念与互联互通政策后，指数长期走势稳定、可持续发展性强、符合境内外机构的持股偏好。此外，与沪深300相比，中证100指数盈利水平高、研发能力强，龙头特征凸显，中长期业绩更优。因此，中证100指数当前具备较高的配置价值。中证100ETF(512910)，场外联接(A类：007135；C类：007136)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-18

继续磨底！资金越跌越买，沪深300ETF(159919)近5日合计“吸金”4.29亿元！

股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、兴业银行、长江电力、比亚迪、中信证券，前十大权重股合计占比22.32%。中金公司认为，当前市场仍在经历从“政策底”到“市场底”的过程，投资者情绪扭转可能需要时间。我们认为市场当前位置和估值已隐含较多偏谨慎预期，对后市表现不必过于谨慎，对于磨底期不必过于悲观，四季度可能仍然是政策发力的重要窗口期，继续耐心等待积极催化因素。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-18

沪深300ETF易方达(510310)：连续4日获资金净流入，回购增持潮再起，或提振市场信心

重股包括贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、五粮液等各行业头部企业，前十大权重股占比合计约22.05%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）图片来源：中证指数官网截至2023年10月16日消息面上，继9月一大波回购、增持潮“提振市场信心”之后，2023年10月16日，新一波回购、增持潮再度来袭。当夜至少有29家上市公司披露增持或回购计划及进展的公告。市场认为，此次回购、增持呈现四大特点：一是这些企业多为主板央企上市公司；二是企业多为千亿元乃至上万亿元的大市值公司，居于行业头部；三是增持或回购的规模较大；四是增持、回购仍在继续。中信建投证券统计指出，回购不仅符合公司财务和战略目标的实现，而且在A股市场疲软时可能具备短期“护盘”作用，利于提振市场信心。1993年至今，我国股票回购制度经历了三个阶段，实现从“原则禁止”到“政策支持”的转变。2018年回购新政对于股份回购进行了积极支持和鼓励，并简化了回购的决策程序，三轮回购潮的出现可能向市场提供流动性，释放积极信号。沪深300ETF易方达的管理费率为0.15%/年，托管费为0.05%/年，均为全市场沪深300指数型基金中较低。沪深300ETF易方达(510310)，场外联接(A类：110020；C类：007339)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-17

向渠道要空间！银保渠道手续费大调整背后的逻辑

险。上述人士透露，此前，像邮储银行、招商银行等手续费大户，在部分竞争激烈地区5年缴的手续费率在40%-45%范围内，几家国有大行5年缴的费率在20%-30%这一水平，视具体银行而定；但在部分欠发达地区，国有大行5年缴的费率则在12%-13%左右。水涨船高、两极分化，手续费率承压已令不少险企苦不堪言。硬币的另一面来看，对于某些非银行系的中小型寿险公司，或者自身并无银行机构参股的险企，其业务模式和产品条线已经和银行代销渠道深度绑定，特别是像信泰人寿、弘康人寿、国华人寿、和谐健康保险等银保渠道占比较高的险企，在新一轮调整潮中势必面临一定考验。银行分行议价权消失，险企有望迎回主动从监管角度来看，高手续费率显然有悖于其对营造公平有序市场竞争环境的要求。今年8月，金融监管总局下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，要求人身险公司在产品精算报告中列示费用假设、费用结构，以及佣金上限，实际支付的佣金费用应与备案一致，做到“报行合一”。此外，上海、广东等地保险同业公会及协会也发起银保业务自律公约，进一步支持相关政策的有序推进。某中型寿险公司资深人士表示，从很长一段时间开始，能感觉到监管整体上不仅是规范银保渠道业务，更在中国寿险行业经营动作调整上不断加深。对保险公司而言，银保渠道业务佣金手续费调整尽管比较突然，但仍能看出是监管一段时间以来体系化酝酿的事情。某股份行理财经理则表示，目前代销保险产品主要有两种情况，一种是银行方面与保险公司签订费率协议后可以重新上架的，另一种涉及调整保险机构在银行上线产品线，时间周期相对较长。他强调，监管推行相应政策，目的是为减少产品的中间费用，真正让利于民，同时也利于银行和保险公司长期合作。金融界保险注意到，从目前了解到的信息来看，九月底前，处于观望态度的银行相对更多，近期开始，银行陆续邀请保险公司报备产品新的费率，显然是接受了自律公约的一些安排。特别是此次调整后，银行分行的议价权消失，保险公司在与银行的博弈中可能会赢回一些主动。向渠道要空间，行业深层次转型的内在逻辑为何保险业会在这个时间点选择调整银行代销渠道费率？分析来看，或离不开行业“向渠道要空间”的深层次逻辑。从产品端来看，过去几年，理财型趸交类产品由于其销售难度低、收益相对其他偏保守型产品较为可观，因此备受市场青睐，是投资者十分理想的资产配置选择。但值得注意的是，为维持行业平稳健康发展，监管部门近年来对保险机构股东选择审核趋严，中小险企面临增资难的情况，因此为保证偿付能力需要严控趸交额度。此外，市场上主力销售期交产品为增额终身寿产品，也包含部分年金产品，但在预定利率不断下调的大势下，产品的吸引力有所下降，产品竞争优势需要重新衡量，因此，“向渠道要空间”正是为产品转型提供了一个可以呼吸的空间，险企在新的阶段可以通过开发更多差异化产品来满足市场需求。从负债和投资端来看，据中国保险资产管理业协会对外发布的《中国保险资产管理业发展报告（2023）》显示，行业综合投资收益率分布整体集中在3%以内，14%机构投资收益甚至出现负值。在这种情况下，如何避免挤压负债端，通过“向渠道要空间”的方式积极调整业务结构，形成成熟的资产负债管理理念，也将对机构抵御风险的能力形成加强。业内人士表示，在改善产品端使负债端成本下降的同时，未来保险机构需要不断在投资端寻找更好的标的，并与负债端渠道开拓和融合形成合力。从服务端来看，对于保险机构而言，借助“向渠道要空间”向新业务生态转型或迎来新机。某寿险机构人士表示，现阶段保险公司可以考虑结合自身特点，提供匹配高净值客户需求的服务，这可能涉及和银行私行部门的合作。包括银行的销售习惯，为呈现高客单的保单，如何用同样的精力和时间分析客户、去做推介，也是一门学问。对保险公司而言，高净值服务能依托的工具还相对有限，除了保险金信托和发展蓬勃的养老社区等，开发更具个性化、持久化和符合保险业经营特点的产品推介包，将有助于提升中小险企和不激进产品的竞争力。但该人士也坦言，对于中小险企，打开和股份行私行部门的合作尚且不易，国有大行的私行部门有更为较为严格的资产量和过往业绩的要求，从其所属机构来看，目前还未和国有大行的私行部门建立合作。一个行业的健康发展需要多方合力，银保业务的演绎同样离不开双方机构共同维护。各方或许早已开始依托自身经营逻辑布局未来，我们也将一同见证。（金融界保险宋源珺yuanjun.song@jrj.com.cn）

金融界2023-10-17

关于银行合理利润、存量房贷利率，银行板块再迎哪些重要信号？“幸运季度”来临，机会如何？

捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-17

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