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财信研究评1-9月宏观数据：经济延续修复，政策仍需加力扩内需

金融界2022-10-25

三季度经济数据点评：国内三季度GDP超预期回升

金融界2022-10-25

任泽平：做好应对全球经济衰退和欧洲金融危机的准备

金融界2022-10-25

CIBC总裁兼首席执行官Victor Dodig：加拿大生活成本和住房问题“迫在眉睫” 新移民对加拿大经济至关重要

加拿大可以考虑如何放贷并寻找更容易进入房地产市场的选择，但供应也占据了挑战的很大一部分。对于建筑密度，以及建造更多的出租房屋作为获得住房的途径，我们需要更多富有创造力的思考。此外，政府的土地也可以战略性地用于缓解供应紧张问题。其次，我们必须确保新移民能够以适合他们自身技能，并满足加拿大需求的工作，有意义地参与劳动力市场。这意味着加拿大需要加快识别技能和认证的过程。虽然我们已经做出改变，但还远远不够。例如，随着加拿大的医护人员短缺变得更加严重，我们看到一些省份开始加快对外国培训护士的认证，但我们不应该等待危机再采取行动。第三，我们必须确保所有新移民都有机会赚取可以稳定生活的工资。例如，CIBC最近将入门级职位的最低工资提高到每小时20美元，并承诺到2025年达到25美元。我们这样做是认识到吸引人才的重要性，以及提供可以对家庭支出做出有意义贡献的工资的重要性，我们希望成为其他人效仿的榜样。第四，我们需要更深入地考虑移民问题。我们可能需要提高加拿大每年400,000移民的目标，从而提高当前的人口密度、人力资本和成为新经济领导者的能力。但是，如果加拿大不能为现在抵达的移民提供住房、负担得起的生活成本以及合适的工作和工资，那么就不能考虑加速移民。加拿大需要做出改变，已让新移民在这里拥有自己想要的生活，加拿大的共同繁荣有赖于此。

楼喆2022-10-25

对手众多，竞争激烈！特斯拉将中国市场产品价格调低5%以上

执行官埃隆·马斯克上周也表示，由于中国房地产市场放缓和欧洲能源危机，需求已经“有点难以”满足。他在特斯拉的财报电话会议上表示，尽管一些大宗商品的价格有所回落，但包括电池级锂在内的电动汽车投入仍“贵得离谱”。常规交易开始前，特斯拉股价一度下跌4.1%，上午8点后不久下跌2.3%，达到209.43美元。纽约时间。特斯拉股票今年已累计下跌39%。这次价格调整在一定程度上扭转了特斯拉今年早些时候实施的几轮提价，此前马斯克指出原材料和物流成本正在不断上升。目前特斯拉公司正寻求提高在中国市场的销量，特斯拉近四分之一的营收来自中国市场，上季度这一数字低于预期。 “今年电动汽车的竞争非常激烈，特斯拉的表现可能达不到预期，”上海咨询公司Autoforesight Co.的董事总经理Yale Zhang说，“因此特斯拉决定直接打击竞争对手，在今年最后两个月通过降价进一步提振销量。” 提升上海工厂的产能后，上月特斯拉在中国交付了创纪录的83135辆汽车，其中5522辆用于出口。现在特斯拉每年可生产约100万辆汽车。特斯拉中国的一名代表表示，上海工厂利用率的提高和供应链的“相对稳定”有助于降低成本，而且特斯拉一直根据成本为汽车定价。根据公司网站显示，Model Ys在中国的交货时间已缩短至1至4周，Model 3则缩短至4至8周。AllianceBernstein分析师上周在一份报告中写道，今年早些时候，特斯拉的交货周期长达22周。上海86咨询有限公司的汽车分析师Wang Hanyang表示：“这是预期中的降价。Model 3和Ys的订单流入并没有满足扩大的产能，从缩短的等待时间可以看出，特斯拉需要通过降价来获得更多订单。”

Sue2022-10-25

终于公布了！中国Q3经济增长超预期分析人士：20大后或持续封控，为经济复苏蒙上阴影

济更强劲的复苏将受疫情封控的限制，以及房地产市场低迷和全球衰退风险的挑战。周一(10月24日)，中国国家统计局公布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值54779亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。这个数据超过《路透》调查所预测的3.4%，也快于第2季度提高了0.4%的增速。路透报导称，在本季度末，因为新冠病毒爆发导致大规模封控措施，中国国内需求再次减弱，出口增长放缓，房地产业进一步降温，这显示经济复苏之路仍当艰辛。除此之外，中共新一届的执政团队将持续对疫情采取严格封控措施，将对未来经济复苏蒙上阴影。投资者对未来中共领导人以经济增长为代价推动意识形态的做法表达了忧心。凯投宏观高级中国经济学家Julian Evans-Pritchard表示：“中国近期不可能取消清零政策，估计在2024年之前不会有任何有意义的政策松动。反复出现的封控措施对社会活动造成压力，不排除还有更大规模封锁的可能性。” 除国内风险外，中国经济将受到乌克兰危机和全球因加息与通胀而放缓的外部压力。《路透》的调查预测，2022年中国全年经济增长将放缓至3.2%，远低于5.5% 左右的官方目标，这也是近半个世纪以来最糟糕的表现之一。野村证券表示，截至10月17日，中国有30个城市正在实施不同程度的封锁或控制，影响约2.251亿人，高于前一周的1.969亿人。9月份，中国城镇调查失业率升至5.5%，为6月以来的最高水平，其中16至24岁求职者失业率为17.9%。9月份新房价格也连续第二个月下跌，负债累累的开发商仍在奄奄一息的房市低迷气氛中挣扎。自5月底以来，中国已推出50多项提振经济与缓解就业压力措施，政策上保持积极支持来推动经济复苏，但在全球央行普遍加息期间，中国不太可能进一步降息来刺激经济。

Dan19772022-10-24

每日钢市：钢厂亏损幅度扩大，钢价涨跌空间有限

资增速略有加快，制造业生产也有所扩张。房地产市场仍在底部运行，不过9月单月地产投资和销售降幅均有收窄。受多地疫情反复影响，9月消费市场增长乏力。9月出口增速继续放缓，外需走弱是主要因素。据Mysteel调研，当前高炉钢厂利润平均在-117元/吨左右，钢厂普遍处于亏损状态，且由于原材料价格的高位、成材价格的下跌，钢厂亏损依旧有扩大的趋势。综合来看，随着钢厂亏损幅度扩大，可能迫使更多钢厂主动调控产量，供给端有小幅收缩预期。当前市场情绪谨慎观望，下游按需采购，整体钢材需求表现一般。短期来看，钢市或延续弱平衡态势，钢价仍处于弱势震荡运行。

我的钢铁网2022-10-24

Mysteel：从9月房地产行业数据看未来钢材需求

摘要：短期内销售数据表现是刺激房地产市场情绪的快变量。我们对商品房销售环比回暖持比较乐观的态度，短期内销售好转将支撑钢材成交量和房地产的钢材需求。从房地产行业与中国经济的关系来看，从未出现房地产周期下行而中国经济企稳上行的情形。即使经过这么多年的结构性改革，也不大可能出现房地产行业尚未复苏，而其他经济部门表现良好的情形。毕竟房地产行业下游牵涉的产业数量众多，其产值不可估量，这一情形至今也未改变。房地产投资和新开工是影响钢材等商品需求的慢变量。随着明年下半年房地产投资企稳，中国经济开始走入上行周期，相应的商品需求才可能有明显增加。叠加海外加息因素的消退，明年下半年中国商品需求将进入上行通道。 9月份，除竣工外，房地产投资、销售、新开工、土地购置、企业到位资金等均呈现较大程度的环比增加现象。其中，销售>土地购置面积>企业到位资金>投资>施工面积>新开工面积>竣工面积。这一点与我们之前的判断略有出入，主要是土地购置面积显著增加（季节性因素是重要原因），而竣工面积却环比走弱。特别是销售面积环比增39.3%，土地购置面积环比增22.8%，房地产市场前端拿地和销售似乎出现比较积极的信号。但总的来看，销售是房地产行业表现的先行指标，对市场变化也最为敏感。短期内销售数据表现是刺激房地产市场情绪的快变量。我们对商品房销售环比回暖持比较乐观的态度，短期内销售好转将支撑钢材成交量和房地产的钢材需求。尤其是今年以来特别是9月房地产政策层面迎来三大利好后，虽不能快速扭转“房价下跌”的预期，但是促进成交量持续改善的可能性比较大。从居民中长期贷款这个金融领先指标来看，7月、8月和9月同比降幅分别为62.6%、37.6%和-25.9%，降幅显著缩小。同时考虑到商品房成交量在年底季节性走强的特征，商品房成交量有望逐步走出谷底，同比降幅逐步收窄。我们预计商品房销售面积同比增速有望在明年春节前后转正。在目前宏观层面预期弱、需求弱的格局下，商品房成交量持续好转有助于边际改善市场情绪，促进钢材市场成交量增加。在“保交楼”政策的带动下，即使出现个别房企暴雷的情况，出现“停工潮”致使钢材成交量下降的情形概率也不大。此外，我们预计在大会之后，仍将有针对房地产需求端的刺激政策出台；并且，据Mysteel调研反馈，存在大会后房地产施工端赶工的可能。因此，我们对四季度房地产的钢材需求并不悲观，出现断崖式下跌的可能性不高。 9月份，国房景气指数略微下降至94.86，这说明房地产的下行周期还未结束。自2022年4月以来，房地产投资累计同比增速连续6个月为负，并且降幅持续扩大。我们预计最快明年第二季度房地产投资同比增速能够转正。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。9月份，新开工同比增速降幅略微收窄，拿地同比增速却明显扩大。即使城投参与了拿地，但拿地面积还很少，溢价率也是在低水平的波动。房企会投入更多力量到施工的后半段。由此看来，房地产下行的动力并未明显减弱。鉴于拿地与新开工，以及与钢材需求的关系，我们对在明年年中之前房地产的钢材需求有明显起色并不看好。从房地产行业与中国经济的关系来看，从未出现房地产周期下行而中国经济企稳上行的情形。即使经过这么多年的结构性改革，也不大可能出现房地产行业尚未复苏，而其他经济部门表现良好的情形。毕竟房地产行业下游牵涉的产业数量众多，其产值不可估量，这一情形至今也未改变。随着明年下半年房地产投资企稳，中国经济开始走入上行周期，相应的商品需求才可能有明显增加。叠加海外加息因素的消退，明年下半年中国商品需求将进入上行通道。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2022-10-24

NFT周刊｜《指环王》推出NFT;无聊猿推出扑克牌;百威与国际足联世界杯合作推出记分牌NFT

一所房子以NFT的形式售出，NFT会是房地产市场销售的新工具吗? 与此同时，无聊猿的Otherdeeds NFT出现了一些问题，又有一个新的链加入NFT市场，一部新的影视剧集正在寻求进入区块链的方法。这些都只是过去一周的NFT市场领域的几个重大事件。接下来让我们回顾一下上周NFT的重要新闻吧。 Dapper Labs联合创始人签署新的代理协议上周Dapper Labs和CryptoKitties的联合创始人Mack Flavelle与实力雄厚的经纪公司WME签约，正式加入了娱乐与体育市场最大牌的艺术家和创意人士的行列。 WME与其代理竞争对手一起，对Web3社区中构建表现出了浓厚的兴趣。 OpenSea的房地产NFT 当房地产市场上链会发生什么？这其中有很多内容值得反复琢磨。归功于公司Roofstock Onchain，NFT市场在上周已经实现了房地产出售。该公司促成了南卡罗来纳州的一处房产以17.5万美元的价格出售，并通过USDC交易。虽然随着行业的发展，我们看到了很多有趣的OpenSea项目的应用落地，包括科学研究和其他通过验证才能看到的具体项目。但房地产对于OpenSea来说仍是一个尚未开发的领域。让我们持续关注Roostock Onchain房地产NFT的销售将如何推动该领域市场的发展。 LooksRare影响Otherdeeds地板价 BAYC的衍生NFT以及基于虚拟土地的NFT藏品Otherdeeds整个星期都在下跌，并因LooksRare的Farming激励机制变革下降到了历史最低点。 LooksRarw新的机制于上周四开始实施，旨在激励每个NFT藏品系列排名垫底200位的作品交易。之前，超过4000个Otherdeeds可以得到机制奖励的时光已不再继续，这导致该NFT大量抛售，地板价在两天左右的时间里下跌了约30%。 CoinShares推出Twitter机器人来评估NFT的价值区加密资产管理公司CoinShares推出了一个Twitter机器人来评估NFT的价值。该机器人将跟踪NFT的炒作和稀有性，以判断其公允价值。当前Twitter用户可以使用NFT的OpenSea链接和主题标签CoinShares的链接向该机器人发送推文，机器人会在一分钟内回复公平价格。该公司指出，为NFT定价可能很困难，因为某些属性很容易量化，而另一些属性可能更抽象。尽管如此，它还是确定了诸如炒作、稀有性、对独家社区、内容和产品的访问权限以及交易量和历史等因素。瑞波NFT将在2周内推出许多非以太坊的公链已经在NFT领域中有所发展，比如Avalanche、Cardano和Polygon等等。最近几个月又有一条新的非以太坊的公链在NFT方面取得了长足的进步，那就是Ripple。 Ripple向验证者引入了一项新的修正案加速了这项进程，该提案需要80%的验证者批准。如果修正案获得通过，最快将在下个月实现在XRP公链上引入Ripple NFT。 Ripple利用该修正案打开了NFT开发工具这一细分市场，并以此推动这方面的应用落地，所以该修正案能获得通过并不令人感到意外。此外，继加入区块链领域最新的2.5亿美元合伙人基金之后，Ripple预计将积极参与基于音乐的NFT项目的建设。无聊猿推出扑克牌上周，BAYC与百年扑克牌制造商Bicycle Cards达成了合作。据社交媒体本周早些时候发布的消息指出，Bicycle已经购买了Bored Ape #1227，并将创建一套定制的BAYC扑克牌。同时Bored Ape #1227也将出现在明年推出的其他扑克牌产品中。百威与国际足联世界杯合作推出记分牌NFT 百威（Budverse）与国际足联世界杯（FIFAWorldCup）合作推出实时记分牌NFT，持有者可以追踪其关注的国家的比赛比分。同时还可以访问专属Discord和小游戏，并有机会赢得现场观看世界杯决赛的机会。持有Budverse Cans Heritage Edition NFT的用户可以免费铸造记分牌NFT。《指环王》推出NFT 华纳兄弟探索是第一家在华纳兄弟电影宇宙(WB Movieverse)平台上发布电影NFT的工作室，其中就包括新的《指环王》NFT系列。两版《指环王:魔戒使者》NFT将作为2001年电影的翻拍版上映。这部电影的史诗版本NFT预计只发售999份。 Reddit NFT超过3M交易钱包在过去的一周，Reddit平台的Polygon链上的NFT超过了3M交易钱包。这一消息对社交媒体平台来说是一个重大的胜利，因为平台上公开的NFT藏品因当前钱包的数量略显逊色。据Reddit首席产品官Pali Bhat的一份声明表示，最近几个月，它以空投的形式向忠实用户提供了新的化身计划，同时新的钱包指标也是根据Reddit的一份声明报道的。来源：金色财经

金色财经2022-10-24

三季度集合信托产品简析

以来各项稳楼市举措再升级，背后反映的是房地产市场低迷表现。今年监管层面和地方政府积极出台调控政策稳定市场，包括取消限购、放松限贷、降低首付比例等，政策越发精准和精细，国庆假期的前两天，房地产市场更是密集迎来三项调控举措。但在消费端，多地楼市仍是处于叫好不叫座的情况，从近期公布的9月社融数据来看，9月居民中长期贷款少增1211亿元；30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1310.17万平方米、11.75万套，同比下降13.91％和17.02％，虽然降幅均有所收窄，但尚不能称之为好转离。多重因素下，地产类信托反弹或需要更多时间。　　　　三、资金运用方式：权益类信托优势缩小　　（一）证券类信托规模大幅增长　　证券类信托三季度发行市场规模总计1641.86亿元，环比增长80.6％，增长732.57亿元；同比增长188.4％，规模占比提升至32.2％，稳居资金投向分类下的第二位。成立端三季度规模1483.47亿元，环比增长214.5％，较二季度增长超过1000亿元；同比增长292.2％，规模占比为37.8％，较去年同期增长28.3个百分点。　　整体来看，证券类信托是三季度规模大幅上涨的主要贡献力量，成立端季度环比增长的1038.29亿元中，贡献超过97％。从发展来看，随着信托公司转型的逐渐深入，非标萎缩，标品增长现象将会加速，证券类信托的高速增长料将在四季度得以延续。　　（二）权益投资类信托优势缩小　　权益投资类三季度发行成立市场规模为2402.35亿元，同比下滑23.8％，规模占比升至47.1％，较去年同期下滑10.1个百分点；成立端共计成立1683.59亿元，同比下滑21.4％，规模占比42.9％，同比下滑11.1个百分点。与其他分项相比，权益类新增较为稳定，今年前三季度，发行规模分别为2368.86亿元、2409.97亿元、2402.35亿元，成立端1614.21亿元、1604.69亿元、1683.59亿元，信托新增压舱石作用尽显。从规模占比来看，权益投资类发行和成立均在资金运用分类中虽然仍然位居第一位，但正被证券投资类信托“大步追赶”，其中成立端占比差距已经缩窄至个位数。未来来看，考虑到权益投资类信托包含大量政信类以及固收类金融产品，而二者是当下信托公司的热门项目，权益类的增长具有一定保障。同时，鉴于其涵盖的基础产业类产品短期难有大幅度增长，权益类与证券类信托差距或进一步缩小。　　（三）贷款类规模基本稳定　　从三季度集合信托市场来看，贷款类发行市场规模844.34亿元，同比增长6.9％，规模占比升至16.5％，较去年同期增加2.2个百分点；但环比下滑7.0％，规模压降63.95亿元。成立市场规模603.03亿元，同比下滑11.0％，规模占比15.4％，同比下滑1.7个百分点；环比下滑6.34亿元。从三季度贷款类信托分布来看，投向基础产业领域仍是主要方向，7-9投向基础产业领域共计429.30亿元，占比达到50.8％；投向实体经济规模达到147.99亿元，占比为17.53％；金融领域规模排在第三，为138.88亿元，占比16.45％。　　　　四、产品收益率及期限：募集压力加大　　（一）产品收益率　　根据用益信托的不完全数据统计显示，三季度集合信托市场产品平均收益率持续下滑，已降至6.81％，此前一、二季度收益率分别为7.01％和6.94％。从产品类型来看，去除其他门类，收益率在7％以上的仅有房地产类信托。　　具体来看，房地产类信托以7.62％的收益率排名第一，较二季度下滑0.06个百分点；基础产业类信托以6.79％收益率位居次席，环比降低0.14个百分点；工商企业类信托收益率降至6.65％，较二季度滑落0.2个百分点；金融类信托是唯一收益率环比取得正增长的投向，三季度平均收益率6.49％，环比微增0.08个百分点。　　从资金运用方式看，组合运用类信托收益率为7.59％，排在第一位，环比下滑0.19个百分点；股权投资类以7.46％的收益排在第二，环比微增0.05个百分点；权益类和证券类则以6.89％和6.88％的收益率紧随其后，较二季度分别下滑0.28和0.04个百分点；贷款类信托收益率排在最后一位，三季度录得6.66％，产品收益率环比滑落0.2个百分点。　　　　整体看，无论是从今年前三个季度亦或是7-9月数据，集合信托市场产品收益率均呈现明显的下滑趋势。宏观层面上来看，国内货币政策相对宽松，市场保持低利率环境，拉低信托产品整体收益。但从信托发行和募集角度来看，留给信托公司产品收益率下降的空间已经极小。一方面，信托过去几年一直以高收益闻名于市场，如今收益率快速下滑，投资者很难接受，需要时间去转变；二是由于信托公司转型，标品信托规模上升，带动信托收益率下滑，目前已经降至7％以下。此时，相比其他金融机构理财产品收益率方面优势已经不大，投资人认购的热情难免出现衰减。　　（二）产品期限　　从产品流动性来看，三季度集合信托产品平均期限3.50年，较二季度的3.38年有所提高。产品类型来看，基础产业类信托以2.21年排在第一，前三季度平均年限分别为2.09年、2.14年以及2.21年；产品年限排在第二的为工商企业类信托，三季度平均产品期限达到2.18年，环比增长0.13年；房地产类和金融类信托则排在后两位，产品平均期限为2.14年和2.01年，均较去年同期有所增长。　　对资金运用端来看，股权类、贷款类、证券类信托较二季度有所提升，产品期限分别为3.25年、1.82年以及5.43年；权益类出现较为明显的缩短，三季度录得3.10年，环比下滑0.43年；组合运用类则基本持平二季度。　　五、总结与展望　　今年三季度集合信托市场以下几个方向值得关注：　　一是发行和成立市场较二季度出现较为明显的反弹，今年前三个季度集合信托市场走势呈现逐步走高态势。以发行端为例，前三个季度分别发行3921.26亿元、4512.37亿元以及5102.55亿元，规模依季度递增。而去年规模则是快步滑落，分别为7086.80亿元、6283.17亿元以及5499.29亿元。考虑到去年四季度发行规模仅有3995.62亿元，看好今年四季度发行和成立规模同比由负转增。　　二是金融类信托成为信托公司第一投向。在三季度中是为数不多在发行和成立市场均出现大规模增长的领域。其中，三季度共计发行3329.91亿元，规模占比达到65.3％。成立规模2765.51亿元，较去年同期的1787.94亿元同比增长54.7％，规模占比达到70.5％。而去年同期，金融类信托的发行和成立规模占比还仅仅在45％上下，过去一年间，信托公司在标品领域取得了长足的进步，金融类信托中标品信托占比占到了九成以上。考虑到地产业务低迷，政信类业务短期见顶，未来信托公司想上规模或需要更多依靠标品业务的发展。　　三是信托公司募集能力经受考验。根据用益信托的不完全数据统计显示，三季度集合信托市场产品平均收益率持续下滑，从一、二季度的7.01％和6.94％降至6.81％。从产品类型来看，去除其他门类，收益率在7％以上的仅有房地产类信托，而房地产信托又因为当下市场的低迷，投资者选择更为谨慎。而以信托公司较为成熟政信业务来看，部分优质地区的收益率已经降至6％左右，更有极端情况已经低至5％。从信托发行和募集角度来看，留给信托公司产品收益率下降的空间已经极小，集合信托产品持续下滑的收益率相比其他金融机构理财产品的优势一去不返，投资者热情退却，对于信托公司募集能力提出更高的挑战。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。

金融界2022-10-24

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