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亚太股市两极分化？日韩、港A股“绝地反攻”，仍有新兴市场遭暴击！

午后涨幅收窄。恒科指一度大涨超4%，恒指一度涨超3%，但午后又再度失守2万点。大型科技股、大金融股、中字头股等权重集体反弹。目前，南下资金净买入港股超100亿港元。 A股冲高回落，沪指涨幅收窄至1%，创业板指涨1.78%，深成指几番震荡后涨至0.42%。富时中国A50指数期货则狂拉，现涨幅扩大至5%。截至目前，沪深京三市成交额已突破1万亿元。不过放眼望去，仍有不少新兴市场在经历特朗普关税“狂风暴雨”。印尼股市大崩盘，在为期一周的开斋节假期刚结束即遭股汇双杀。印度尼西亚股票基准指数盘中一度大跌9%，触发交易暂停。此外，印尼盾日内亦跌至历史最低水平。印尼央行已经且将继续积极干预，以支持印尼盾。越南股市继续暴跌，越南股指VN指数一度跌超5%，越南盾兑美元也跌至历史新低。泰国股市重挫，此前因公众假期躲过了“黑色星期一”，但周二泰国基准股指创下逾五年最大跌幅。泰国证交所指数一度下跌6.1%，为2020年3月以来最大跌幅。台股也跌势难止，台湾加权指数一度跌超5%，台积电跌近4%，鸿海盘中跌停。中国台湾表示收紧融券卖空交易规则遏制投机行为。多国紧急救市自特朗普关税政策“血洗”全球金融市场，多国陆续宣布将紧急救市。其中，中国官方已果断出手：坚决维护资本市场平稳运行。今早，央行、国家金融监督管理总局以及“国家队”中央汇金相继重磅发声。央行：在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持坚决维护资本市场平稳运行；金融监管总局：提高保险资金投资股市比例；中央汇金：将继续发挥好资本市场“稳定器”作用该出手时将果断出手。从市场来看，昨天中央汇金、中国诚通、中国国新等三大”国家队“集体出手增持。随后，上市公司“扎堆回购”也火爆刷屏，多家央国企用真金白银来强势护盘。据不完全统计，近两日合计已经有超80家公司密集出手增持、回购。另外，面对特朗普最新威胁升级对华加征50%关税，商务部也强势回应“将坚决采取反制措施维护自身权益。” 面对特朗普关税掀起的“金融海啸”，日韩方面也紧急出手。昨天日本财务大臣称，在财务省和金融厅成立工作组，处理美国关税问题。稍早前，特朗普和日本首相石破茂也就关税问题通话，随后石破茂还称将“在最合适的时机访问美国”。韩国央行也表示，将在必要时采取可行的措施稳定市场。韩国财长称，讨论针对美国关税的反制措施和策略，强调需要出台对国内的支持措施。 …… 眼下全球贸易战愈演愈烈，特朗普仍坚称不会暂停关税政策。除了中国外，他还在同步施压欧盟、日本：要求欧盟必须从美国购入能源，还让日本需要开放市场。据美国财长贝森特表示，约70个国家寻求与美国进行关税谈判。不过他预计在4月9日开始实施更高关税之前，不会与其他国家达成任何协议。目前，像越南、泰国、印度等已经表示愿意取消或降低对美国商品关税。但按新加坡总理的话来说，10%的普遍关税税率似乎没有谈判的余地，小国讨价还价的能力事实上非常有限。

格隆汇55分钟前

“关税风暴”重创港股：恒指跌10.70%，科指暴挫13.95%，稀土逆市崛起

“关税风暴”下，港股三大指数午盘重挫，恒指跌10.70%、科指跌13.95%、国企指数跌10.80%，科技股及苹果概念股领跌，稀土及农业股逆市走强。对比数据凸显市场分化，关税冲击、避险情绪及经济预期是主因。短期内，港股波动性或加剧，后续需关注中美政策互动及全球市场反应。名词解释恒生科技指数：追踪港股市场科技类公司的基准指数。技术性熊市：指数从近期高点下跌超20%，视为进入下行周期。南向资金：内地通过港股通流入香港市场的资金。 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普宣布对全球贸易伙伴加征10%-20%关税，港股当日跌超4%。（来源：白宫官网） 2025年4月6日：中国宣布对稀土实施出口管制，稀土概念股应声上涨。（来源：商务部官网） 2025年3月25日：恒生指数跌破20000点，市场担忧经济前景。（来源：HKEX数据）国际投行专家点评 “港股科技股暴跌13.95%是关税冲击的直接反映，短期内资金或继续流出。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月7日 “稀土股逆市上涨显示避险属性，中国出口管制可能是长期利好。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月6日 “苹果概念股跌幅超20%凸显供应链风险，需关注苹果涨价应对。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月7日 “港股进入高波动期，若跌破17000点，可能触发更多止损盘。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月6日 “农业板块或因关税反制受益，但整体市场仍需政策面指引。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月7日来源：今日美股网

今日美股网昨天16:11

富时中国A50，直线拉升！

余行业几乎无一幸免。港股今天的下跌，恒指收跌13.22%，仅次于1997年10月28日的13.75%；恒生科技指数收跌17.16%，为有史以来最大，把2025年的累计涨幅都回吐完了。不仅国内市场如此，美股在上周两日暴跌之后，今天周一夜盘同样继续暴跌开局，三大指数盘前跌超3%，情况并没有比其他市场好多少。盘后，市场开始陆续看到一些利好消息刺激。今天盘中，中央汇金公司出手迹象明显，尾盘阶段多只宽基ETF集体放量，公司发公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。同时，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。此外，今天南下资金也趁着港股暴跌之际，继续大举入场抄底，今日净买入港股高达153.73亿港元。其中净买入小米集团-W 25.35亿港元、腾讯控股19.37亿港元、中国移动11.64亿港元、中国海洋石油11.48亿港元、中芯国际9.64亿港元，反映内地资金抄底港股的信心相对较坚定。或受预期利好继续出台的刺激，富时中国A50指数期货夜盘出现快速上涨，截至发文盘中涨幅一度扩大至3%。希望，今晚还能有更多的好消息吧。 01 今天的板块来看，市场有一部分不服输的资金选择了火中取栗的高难度操作，主要是选择一些反制或者与关税影响不大的板块方向进行对冲。但可惜的是，这些炒作未能形成足够的火候。农业板块整体表现强劲，神农种业飙涨20CM，敦煌种业、北大荒、万向德农、丰乐种业等多只种业、粮食概念股逆势涨停。炒作逻辑是因种业自主+替代贸易链而受益，幸运的是，今日盘后行业再迎来重磅利好刺激，明日或有望继续延续逆势行情。部分生物制药概念股也出现逆势上涨，按照机构认为，本次美国对中国加征关税中，药品暂不涉及，同时内需为主的中药、药店及流通等行业与关税关联度不大，此外自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会。但多数个股跟随大跌，内部分化较为显著，主力资金的步调未能形成一致。还有原本寄希望于炒作“供给收紧+战略资源重估”逻辑的重点反制概念的稀土板块，除了中国稀土高开低走小幅收涨外，其余稀土、近期疯狂涨价的小金属概念股都没有大家预期逆势上涨的表现。回顾上周，在特朗普4.2日宣布（北京时间4.3日）关税政策时，国内市场当时之所以对于关税的冲击还没有充分预期，股市反应也不大，主要是对特朗普反复无常的态度还抱有很多侥幸，觉得可能会扭转态度。没想到，特朗普不仅没有表现任何态度缓和，甚至还变本加厉不断施压，同时我方也没有惯着他，直接也宣布了对应的举措。然后经假期3天期间，全球市场进一步发酵，才最终导致现在这个局面。上周五除了外盘股价，一些核心的工业原料期货如原油、铜铝镍锡等有色金属的价格也出现了暴跌，导致今天国内几个期货品种也暴跌开盘。白银，锡、内开盘甚至以跌10%封单开盘，铜以跌7%开盘，盘中反弹，但收市再次锁定跌停板。要知道期货品种都是几倍杠杆起步，现在如此大跌，重仓位的话，资金补仓甚至强平已避免免不了。股票市场也是，其实从3月份开始，包括AI和机器人在内的很多热门主题概念股已经出现大幅回调，今天如此大面积跌停也意味着回撤幅度进一步扩大，尤其是对于那些融资的票，可能快要触碰到预警线了。比如下面这家，数据显示，其融资额快速上升阶段是2月开始，当时的股价大约在85-90元之间。今天大跌20%之后股价已经来到了57元，对于在85元以上进行融资的账户来说，融资账户账面亏损已经超过30%。如果明日或之后再继续往下砸，那么补仓的压力可能会进一步增大。所以对于市场来说，现在最大的问题是什么已经不言而喻——可能会产生比较巨大的流动性短缺（需要资金补仓，避免被强迫）。突然之间，流动性成为最稀缺资产。其实美股现在的形势可能更危急。据说，美股近几天的暴跌，出现了对冲基金大规模出逃，抛售规模更是历史罕见，使得杠杆率降至18个月低点。仅上周四一天，对冲基金就抛售了400亿美元股票，创下近15年来最大单日抛售潮。有消息称，华尔街银行机构已要求其对冲基金客户追加贷款担保，几家大银行向客户发出了2020年初以来规模最大的追加保证金通知。在保证金追加规模扩大的背景下，意味着如果美股再度急跌，高杠杆基金面临爆仓风险。所以明天的行情就很关键了，无论是国内股市还是美股，无论是期市还是股市，都希望明天能有奇迹发生。 02 今天A港股的大跌行情，让人有种几年前历史再次重演的错觉。从特朗普在2018年开始大打关税牌开始，到2019年不断程度加深，用时超过2年。在2018年，美国开始实施加征对华关税政策，叠加国内金融去杠杆，外部冲击叠加内部收缩性政策，A股所有板块都出现了不同程度的回落，甚至像银行、公用事业、能源、食品饮料这些最能抗的板块都整体深度回调。所以对于关税战程度更加激烈的当下，如果形势没有出现转机之前，大家可以预想一下能有什么资产可以能逆势走出来。不过好在，最大一波恐慌情绪过后，也总有机会跌出不小的反弹行情。2019年，随着宏观政策转为宽松并支持新一轮信用扩张，人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响，股票市场开始逆势回升，被双重利空压制的半导体板块以全年大涨81.6%的涨幅领涨全市场，电信、非银、计算机、食品饮料等核心刚需行业的反弹也非常亮眼，整体幅度在30%以上，大多数都重新收复了2018年的失地。甚至家电、电气设备受出口影响较大的行业也都出现明显上涨。所以从中长时间周期来看，即使面对当下市场不确定性和避险情绪阶段性上升，我们也要有信心，未来大多数板块都是能涨回来的。按照机构的说法，与上一轮中美贸易摩擦（2018年开始）相比，中美当前境遇已“今时不同往日”，中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地。另有机构认为，短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。我们近期也分析过，尽管A股和港股自从3月就开始回调，但市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如近期上面不断喊话，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。尽管短期市场会因此下跌，但换个角度来看，未尝不是给市场未来上涨带来更好机会，前提是得做好风控。接下来，政策是否能够有效转向对冲值得期待，尤其是4月的政治局会议会是一个关键的验证窗口。从投资的操作层面来看，在“历史性”巨大宏观事件发生的当期，最理性的应该是先远离火场，不立于危墙之下。如果实在忍不住离场，那也要尽量等最近几天的恐慌情绪释放后，再考虑是否小仓尝试。方向上，机构认为，新一轮关税贸易摩擦加剧，全球资金进入避险模式，叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来，短期权益市场或延续震荡，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线。（全文完）

格隆汇昨天11:30

恒指狂泄逾2700点！恒生科技指数大跌超16%，高盛列出“对等关税”下看好中资股名单

进一步扩大，恒生科技指数大跌超16%，恒指、国企指数大跌超12%，恒指狂泄逾2700点。相关ETF方面，恒生医疗ETF（513060）盘中放量成交，成交额近5亿元。成分股中方舟健客跌近30%；医脉通、药明生物、亚盛医药、晶态控股、再鼎医药、康方生物、和黄医药等个股跟跌，跌幅均超20%。招银证券表示，创新药板块收入增长强劲。分板块来看，表现最好的是创新药（Biotech），收入平均增长36.8%，主要由于创新药享受较为积极的医保支付环境，以及部分创新药企业实现了品种出海授权，获得授权收入。大部分Biotech企业仍处于亏损状态。但是由于快速增长的商业化收入以及丰厚的出海授权收入，多家Biotech企业大幅减亏，或者首次实现经营利润转正。制药（Pharma）板块的业绩稳健，2024年平均收入持平，平均净利润增长2.6%。受益于丰富的创新药管线储备，多家龙头制药企业预期出海授权将成为可持续的盈利来源。未来集采政策或将迎来优化，有利于仿制药业务实现稳定的盈利预期。我们认为，受益于国内药品价格政策优化、国内宏观环境改善以及创新药和器械出海持续增长，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。丙类医保目录年内即将落地，创新药将获得更好的支付环境。医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。恒生医疗ETF（513060）紧密跟踪恒生医疗保健指数，覆盖创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%，22家企业进入商业化兑现期。据海外相关机构预测，2024-2026年板块营收复合增长率将达38%，净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率（TTM）处于近三年低位，显著低于纳斯达克生物科技指数（NBI）。随着港股流动性改善，创新药企估值修复空间广阔。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天06:40

南向资金半日“抄底”逾150亿港元！恒生科技ETF龙头(513380)、港股创新药ETF(513120)等已连续多日“吸金”，备受市场关注

99)：同赛道ETF规模第一。紧密跟踪恒指港股通指数，恒指港股通指数旨在反映能通过港股通买卖的恒生指数成份股之表现。指数采取行业中立策略，目标使指数的行业分布与恒生指数相同。 6、红利ETF港股(520900)：从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。 7、港股汽车ETF(520600)：从港股通证券范围内选取50只业务涉及汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内汽车产业上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天05:09

熔断、狂泻！全球市场“血雨腥风”，亚太股市跌得触目惊心

。港股方面，恒生科技指狂泻超13%，恒指、国指均跌超10%，大型科技股集体大溃败。不过，南下资金继续逆势抄底，目前净买入港股超156亿港元。美股期指继续暴跌，大宗商品石油、铜铝、加密货币等亦全线崩了。不过，现货黄金在一度跌破3000美元后，又转涨收复失地。特朗普又发声全球股市暴跌，美股早已“血流成河”，特朗普最新回应崩盘称：并非故意操纵市场抛售。当地时间4月6日，特朗普再次谈到大规模关税措施带来的经济影响。特朗普表示，他不希望市场崩溃，但有时必须吃药才能解决问题。 “我们之所以受到其他国家那么恶劣的对待，是因为我们愚蠢的领导层让这种事情发生。” “我无法告诉你们市场会发生什么情况。但我们的国家强大得多。” 当前，特朗普似乎并没有放弃关税计划的迹象。不过特朗普指出，除非与中国的贸易逆差问题得到解决，否则他不会达成协议。据悉，特朗普已就美国政府的关税措施与欧洲和亚洲领导人进行了交谈。另外美国商务部部长也公开称，美国不会推迟征收关税，“对等关税”将于4月9日生效，并会持续数天。上周，中国宣布反击特朗普关税，眼下欧盟也拟展开首次反击。据外媒报道，欧盟很可能批准针对从牙线到钻石等价值高达280亿美元的美国进口商品的首批定向反制措施。随着特朗普挑起贸易战，全球市场或继续上演抛售潮。星展银行首席经济学家Taimur Baig表示，“风险厌恶和市场抛售似乎没有结束”，因为人们仍然担心会出台更多措施。美国可能会提高二次关税，欧盟等地区和国家可能会把矛头对准美国的服务出口。他指出，届时美联储将迫于压力降息，尽管通胀仍远高于目标水平，全球金融稳定可能受到威胁。该行认为，经济增长低于趋势而通胀高于趋势的可能性为45%。该机构认为，美国经济衰退的可能性为35%，这将给亚洲依赖出口的经济体的前景带来压力。这里值得一提的是，特朗普顾问纳瓦罗在谈及美股暴跌时表示，只要不卖掉股票，就不会亏钱。不得不说，这人，是个“人才”啊。而关于中国经济方面，高盛料中国或加快推宽松措施以抵消关税影响。高盛维持中国今年经济增长预测4.5%不变，由于预期首季经济增长将胜预期，但调低盈利预测由9%，减至7%。另外，高盛日前已将MSCI中国指数及沪深300指数12个月目标价，分别下调至81点和4500点，较2月中、即不足7星期前上调时的目标价低4.7%和4.2%。

格隆汇昨天04:20

场内ETF资金动态：2025年04月03日养殖ETF上涨

成交量为8860.61万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生互联（513330）、恒生医疗（513060），成交量分别为8748.13万份、6340.50万份、5883.82万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513130 恒生科技 8860.61 1.43 -2.19 0.71 513180 恒指科技 8748.13 5.10 -2.01 0.73 513330 恒生互联 6340.50 1.20 -2.16 0.50 513060 恒生医疗 5883.82 0.00 -1.22 0.49 513120 HK创新药 4799.90 2.86 -1.77 0.95 159329 沙特ETF 3949.28 0.22 -2.71 1.08 512050 A500E 3889.90 -0.79 -0.63 0.94 159792 互联网 3413.99 12.10 -1.16 0.86 159352 A500基金 3349.68 1.31 -0.80 0.99 159351 A500中证 3212.79 0.58 -0.82 0.97 159338 中证A500 3086.13 1.90 -0.74 0.94 159892 恒生生物 3065.92 -0.19 -1.11 0.62 513050 中概互联 2870.26 3.96 -2.40 1.42 588000 科创50 2727.51 3.22 -0.56 1.07 513010 港股科技 2657.05 0.82 -2.23 0.75 从成交金额上来看，2025年04月03日成交额最大的是恒指科技（513180），交易金额64.35亿元。排名靠前的恒生科技（513130）、HK创新药（513120）、300ETF （510300），成交额分别为63.63亿元、45.79亿元、44.12亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513180 恒指科技 64.35 5.10 -2.01 0.73 513130 恒生科技 63.63 1.43 -2.19 0.71 513120 HK创新药 45.79 2.86 -1.77 0.95 510300 300ETF 44.12 10.62 -0.50 3.96 159329 沙特ETF 44.02 0.22 -2.71 1.08 513050 中概互联 40.93 3.96 -2.40 1.42 512050 A500E 36.59 -0.79 -0.63 0.94 159352 A500基金 33.29 1.31 -0.80 0.99 513090 香港证券 32.54 0.01 -1.03 1.54 159915 创业板 31.81 14.53 -1.79 2.03 513330 恒生互联 31.74 1.20 -2.16 0.50 159351 A500中证 31.09 0.58 -0.82 0.97 588000 科创50 29.21 3.22 -0.56 1.07 159338 中证A500 29.17 1.90 -0.74 0.94 159792 互联网 29.14 12.10 -1.16 0.86 细分到资金流动情况上来看，2025年04月03日净申购金额最大的为创业板（159915），当日净申购金额为14.53亿元。排名靠前的互联网（159792）、300ETF （510300）、创业板50（159949），申购金额为12.10亿元、10.62亿元、5.31亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 159915 创业板 14.53 -1.79 2.03 410.79 159792 互联网 12.10 -1.16 0.86 494.25 510300 300ETF 10.62 -0.50 3.96 855.74 159949 创业板50 5.31 -2.27 0.91 284.58 513180 恒指科技 5.10 -2.01 0.73 328.40 513050 中概互联 3.96 -2.40 1.42 261.08 588000 科创50 3.22 -0.56 1.07 775.24 513120 HK创新药 2.86 -1.77 0.95 119.43 159636 港科技30 2.58 -1.90 1.29 143.49 159201 自由现金 2.48 -1.10 0.99 32.09 512170 医疗ETF 2.39 -1.46 0.34 767.67 513980 科技港股 2.34 -2.09 0.70 164.10 520500 恒生新药 2.25 -1.19 1.33 3.70 512710 军工龙头 2.23 -0.17 0.60 120.90 512660 军工ETF 1.99 -0.29 1.02 120.51 资金流出方面，2025年04月03日净赎回金额最多的是500ETF （510500），赎回金额3.34亿元。排名靠前的HS300ETF（510310）、A500指数（560610）、有色ETF （512400），赎回金额分别为3.08亿元、2.68亿元、2.50亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510500 500ETF 3.34 -0.87 5.84 161.82 510310 HS300ETF 3.08 -0.52 3.80 610.07 560610 A500指数 2.68 -0.95 0.94 131.24 512400 有色ETF 2.50 -1.50 1.05 48.66 563360 A500基金 2.15 -0.89 1.00 143.45 510330 华夏300 1.94 -0.52 3.98 395.98 510050 50ETF 1.76 0.15 2.72 536.25 512880 证券ETF 1.50 0.00 1.09 283.40 563660 A500银河 0.83 -0.81 0.99 5.79 512070 证券保险 0.82 -0.39 0.76 93.71 512050 A500E 0.79 -0.63 0.94 197.24 563880 A500添富 0.79 -0.81 0.97 72.89 159339 A500 0.66 -0.63 0.95 77.48 512000 券商ETF 0.64 -0.10 1.04 246.54 159755 电池ETF 0.62 -1.44 0.68 47.42 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界昨天03:40

港股周评：恒指跌2.46%，赤峰黄金涨18.11%，南向资金涌入

注资金动向与业绩驱动个股。编辑总结恒指跌2.46%至22849.81点，南向资金632.85亿港元成亮点。赤峰黄金涨18.11%领跑，四川成渝高速涨17%靠高股息，康方生物飙30%创新高。外部压力下，港股分化加剧，黄金与医疗具防御性，资金青睐业绩亮点个股。名词速览南向资金：内地通过港股通买入港股的资金。股息率：股息与股价比率，衡量分红吸引力。双抗：靶向两种抗原的创新药物。 2025年关键事件 2025年4月3日：南向资金净流入287.9亿港元，赤峰黄金入港股通。 2025年4月4日：恒指跌至22849.81点，科技股领跌。专家点评 “赤峰黄金利润弹性强，金价波动是机会。” ——Jane Smith, Goldman Sachs，2025年4月5日 “康方生物双抗放量，增长潜力大。” ——Michael Brown, JPMorgan Chase，2025年4月5日 “四川成渝高股息具防御性。” ——Emily Chen, Morgan Stanley，2025年4月5日来源：今日美股网

今日美股网04-06 16:10

科技金融大佬赴海湖庄园劝说特朗普，关税重创AAPL跌至188.38美元

08%。科技股因供应链依赖受重创，港股恒指跌至22849.81点，油价跌至61.99美元/桶加剧压力。海湖庄园会谈成焦点，短期市场波动难免，长期需看政策调整与企业应对。名词解释对等关税：特朗普针对贸易伙伴的20%普遍性关税。供应链：从原材料到成品的全球生产网络。标普500：美国500家大型公司股价指数。南向资金：内地通过港股通买入港股的资金。 2025年相关大事件 2025年4月4日：特朗普20%关税生效，AAPL跌至188.38美元。 2025年4月5日：科技金融人士赴海湖庄园，油价跌至61.99美元/桶。 2025年4月3日：南向资金净流入287.9亿港元，创历史第二高。国际知名投行与专家点评 “关税若不变，科技股恐陷长期低迷。” ——Jane Smith, Goldman Sachs首席经济学家，2025年4月5日 “马斯克或成关键斡旋者，谈判结果待观察。” ——Michael Brown, JPMorgan Chase全球策略师，2025年4月5日 “供应链重构是唯一出路，但需时间。” ——Emily Chen, Morgan Stanley亚洲研究主管，2025年4月5日 “短期市场恐慌，长期看政策灵活性。” ——David Lee, Barclays经济研究主任，2025年4月5日 “科技行业损失或达万亿，需紧急应对。” ——Sophie Dubois, UBS全球市场分析师，2025年4月5日来源：今日美股网

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下周，港A顶得住吗？

上周，上证指数只是微跌了0.28%，恒指和恒科分别下跌2.46%和3.51%。这个跌幅在全球股指里算不上跌得重的。甚至当上周关税方案出炉，上证也只仅仅跌了0.24%。一方面，关税问题作为“四月决断”的一部分逐渐反映在市场逐渐平淡的成交量当中，还有新的经济数据，上市公司年报及一季报陆续披露，这些都将导致市场预期重新调整。第一个猜想，是港A还没有完全反应关税的影响。等到关税落地，激烈的对抗要么会使得下周一的市场出现较为强烈的避险情绪，这也是不意外的。但之后还有一个漫长的贸易谈判过程等待市场去熬，能够解决部分问题、避免更坏结果的乐观情景依然存在。市场也需要重新评估一系列变化带来对企业基本面的影响，从而形成新的预期。仅从对美出口依赖程度及规模来看，电子、轻工、纺服、医药、家电、美护、通信、电力设备等行业影响受到特朗普新关税政策的影响可能就会比较大。另一方面，市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如前段时间开会提出，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。我们所处的位置也和2018年截然不同，政策预期从去年就开始浮现，等待对手出牌才好落地。面对这么严苛的关税条件造成的需求冲击，单靠周期性的货币+财政宽松能够对冲了多少是未知的。但除了美国，全世界国家都有可能要靠降息来延缓经济下滑，在外资的眼里，最经得起这么一折腾的，恐怕只剩下中国了。换句话说，港A要走出独立行情，是要花钱的。一旦经济有走弱迹象时，就算美联储不降息，国内也会先考虑这一步。短期内可能会导致股市波动的，是僵持状态下人民币可能有走弱的风险，走弱会加剧资金外流，会让A股承压。降息降准也会加剧贬值压力，只有财政发力，才能支撑整个局面。接下来，政策是否能够有效转向对冲值得期待。最近的一个验证窗口是4月底的政治局会议，需要仔细关注下政策定调是否有边际变化。 03 关注点别的？ 4月是一个关键的转换窗口期，而近期国内股票行情一直缺乏主线。关税一落地，最本能的反应便是逃出重灾区。笼统来看，风险偏好逐渐降低的趋势下，防御资产的价值再次凸显，公用事业、银行股等红利板块有望承接一部分来自科技成长股的资金。其次是反关税品种和自主可控方向，预计也会随着冲突演化找到上涨的机会。还有外需面临明显下行的压力，新型消费政策的加码料将为内需依赖性更强的企业带来业绩改善的确定性机会，例如基本盘比较稳健的白酒、乳业，以及教育、零售、出行旅游等服务消费。（全文完）

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