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盛讯达：拟向金融机构申请总额不超7亿元综合授信额度

但不限于流动资金贷款、非流动资金贷款、并购贷款、物业经营贷、银行承兑汇票、保函（包括融资性保函、非融资性保函）、国内信用证、进口信用证、进口押汇、出口押汇、贸易融资、商票保贴、票据置换等业务。公司及子公司（含孙公司）将本着审慎原则灵活高效运用相关授信额度，上述授信额度不等同于公司实际融资金额，公司及子公司（含孙公司）将根据经营的实际需求对特定时期不同融资方式进行优劣对比，按照财务风险控制要求、成本高低等来确定具体使用的授信及实际融资金额及用途。上述综合授信额度需提交2023年第一次临时股东大会审议批准，2023年第一次临时股东大会通过后，公司原2019年年度股东大会审议通过的《关于公司向金融机构申请新增综合授信额度的议案》不再执行。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

格上每日收评—2023年02月03日

准服务稳增长大局。包括：增强股债融资、并购重组政策对科创企业的适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革。其中，将深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，推动权益类基金高质量发展，引导更多中长期资金入市。四是坚守监管主责主业。围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，加强各条线监管力量统筹，提升监管效能，推动各类市场主体依法合规稳健经营，督促行业机构完善合规内控和激励约束机制、加强从业人员管理，严厉打击违法违规活动。五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。证监会表示，将加强综合研判和前瞻应对，稳妥有序化解私募基金、地方交易场所、债券违约等重点领域风险，协同打击金融乱象，净化市场生态。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-03

甩掉商誉包袱的步长制药三大业务布局值得期待

下　　自2014年以来，生物医药行业并购重组加速，包括步长制药在内的一众企业的商誉总额也不断增长。资料显示，步长制药于2012年启动并历时三年完成对通化谷红和吉林天成的收购，分别持股100％和95％，对应商誉分别为18.36亿元、31.61亿元，合计商誉近50亿元。　　所谓商誉，通俗而言就是上市公司购买一家公司时超过该公司净资产的溢价，也就是多花的钱。商誉越高代表着企业在进行收购活动时，对被收购公司未来价值的期许越高。步长制药以较高溢价收购两家公司的原因主要是出于对通化谷红产品谷红注射液，吉林天成产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液的看好。　　上述产品也的确不负期望，在过去的几年间为步长制药提供了有力的业绩支撑。然而，自2020年以来，谷红注射液、复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省级医保目录，对步长制药的业绩造成了一定不利影响。同时，而按照会计准则，当收购企业收入不达预期时，步长制药就要对此前收购产生的近50亿元商誉进行减值处理。　　值得注意的是，步长制药此前已在历年年报中多次提及“如果吉林天成、通化谷红未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险。若集中计提大额的商誉减值，将会对公司的盈利水平产生不利影响。”由此可见，步长制药很早就意识到了商誉减值可能对公司带来的风险。　　实际上，财务报表上的商誉减值是一种常见的财务处理方式。它只是减少了财务报表上的净资产，对其他科目并不产生影响，也不影响公司的实际盈利能力、现金流和偿债能力。从2022年半年报公布的数据来看，步长制药的经营情况较为良好，手中掌握着极为充裕的现金流。2022年上半年，步长制药经营活动产生的现金流量净额高达14.25亿元，相比去年同期增长148.56％。资料来源：choice 金融界上市公司研究院制图　　站在行业发展的角度来看，2023年将是生物医药产业，尤其是中医药产业发展迎来重大转折的一年。疫情对生产及需求端的负面冲击正逐步消散，顶层设计对于中医药事业建设的重视程度日益提升，“资本寒冬”也即将迎来春天。　　而步长制药已储备好了充足的现金“子弹”，摘掉了悬在公司头顶的商誉“达摩克利斯之剑”，轻装上阵，再度起航，为迎接市场复苏和业务开拓做好了准备。那么，步长制药未来发展究竟有何看点，其在业内的市场地位又如何呢？从其最新的投资动态及业务布局中或许能够找到答案。　　立足中药进军新领域研发项目已达成战略协议　　2023年，“复苏”与“开拓”必定是各行各业发展的核心关键词，目前看来，步长制药已经迈出了第一步。据步长制药2月2日发布的公告显示，为适应未来的业务发展需要，推进整体战略的顺利实施，公司拟与石家庄高新技术产业开发区管理委员会签订《战略合作框架协议书》，就公司在石家庄市国际生物医药园的项目投资建设进行战略框架性约定。　　步长制药将会把公司及旗下子公司的新产品、新品种、新技术等各类疫苗医药项目（包括但不限于控股子公司浙江华派生物医药有限公司总部、研发及新基地项目）落户石家庄市国际生物医药园，开展研发生产。　　事实上，步长制药一直致力于在向生物制药、疫苗等医药高科技领域进军与扩张，打造以现代中药为龙头，涵盖疫苗、生物工程、化药、保健品的高科技大健康企业。从其产品矩阵、业务布局以及所获得成果来看，步长制药距离这一目标定位已经越来越近。　　中药方面，作为以心脑血管中成药起家的中医药企业，步长制药在该领域一直独占鳌头，成功开发、培育了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四个知名独家品种。其中，据米内网的数据显示，脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家品种2020年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。资料来源：米内网金融界上市公司研究院制图　　另一核心大品种——由中国工程院张伯礼院士和首都医科大刘清泉教授研制发的宣肺败毒颗粒在新冠疫情防控过程中更是大放异彩，名列抗疫临床一线院士专家筛选出的“三药三方”之一，连续被列入新冠病毒诊疗方案第九版及第十版，成为确诊患者的推荐用药。此外，宣肺败毒颗粒也受到了国际的认可，在加拿大获得符合天然健康产品标准注册、在哈萨克斯坦获得符合保健食品标准注册、在乌兹别克斯坦获得符合药物标准注册，并允许上市销售。　　疫苗方面，经过几年技术沉淀，步长制药已展开第二轮扩展。截至2022年上半年，步长制药已拥有4项疫苗产品，另有5项疫苗产品正在研发中，包括Hib疫苗、百白破疫苗、狂犬二倍体疫苗、流脑疫苗和诺如疫苗。　　在生物药领域，针对肿瘤、骨质疏松等大病种、长期病、慢性病等领域，步长制药有17项生物制品正在研发，部分制品已进入临床II期至III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎等。　　写在最后　　黎明前夜，曙光将至，凤凰涅槃。步长制药已做好准备，甩掉包袱，阔步向前。对于步长而言，未来业绩表现的改善或许只是时间问题。

金融界2023-02-03

中国资本市场重大革新！一文看懂中国IPO改革全面启动时机究竟成熟了吗？

在全面注册制实施之前，IPO、再融资与并购重组的事宜，仍然归于证监会的管辖范围之下。高盛亚洲(日本除外)的ECM联席主管James Wang在接受采访时表示，一旦实施，这些变化将使中国在岸市场更接近国际惯例。“这将吸引寻求建立A股市场敞口的国际投资者进一步兴趣，但目前认为它过于遥远和复杂，这是一个非常重要的里程碑。” (来源:彭博社) 他补充说，拟议的修正案以上海科创板2019年和深圳创业板2020年通过的规则为基础。尽管在从纽约到香港的传统场所大幅下滑，但在当地投资者的强烈兴趣下，在岸IPO在整个2022年仍然活跃。 Wang也提到，在岸IPO对市值在10亿至50亿美元之间的尚未盈利中国公司，尤其具有吸引力。潜在的候选人包括消费品、电动汽车和可再生能源领域的快速发展公司。他提到说，以前会转向香港的大公司可以考虑在岸市场。随着流程的简化、步骤和监管参与的减少，大陆发行的渠道应该会保持强劲。“以前，队伍排得很长，”Wang指出。时机成熟了吗？ “中国计划进一步放宽证券交易所的IPO规则”，彭博社2月2日报道称，中国证监会在前一天公布了一项被期待已久的措施。报道称，注册制改革是中国对持续多年的资本市场改革试点项目取得成功的认可，旨在让市场力量发挥更大作用，使中国股市与全球其他股市的运作模式更加接近。注册制作为中国资本市场进一步改革的重点工程，从2019年在科创板率先进行试点。前海开源基金管理有限公司首席经济学家杨德龙在接受《环球时报》记者采访时表示，现在科创板、创业板和北交所都成功实施注册制，这为全面推进注册制改革提供了宝贵经验，此时全面推动注册制时机已经成熟。长期以来，A股市场新股发行实行的是审核制，需要证监会的发审委审核通过才能上市。杨德龙表示，审核制对上市公司有很多要求，比如说持续3年盈利的要求，发审委相关人员要判断公司是否具有投资价值，这些措施是符合A股市场初创期的特点。而现在A股市场已经逐步走向成熟，在注册制下，公司应该以怎样的发行价发行由市场来判断。这样的新股发行更加市场化，也更能反映市场买卖双方的意愿，有利于推动一些科创企业、新经济实体在A股市场上市。此外，这一改革措施的推出是在2022年中国IPO融资规模创历史新高的基础之上。彭博社报道称，数据显示，2022年A股IPO融资规模创历史新高，并领先全球多个主要资本市场。据金融数据机构Wind数据，2022年A股首发上市企业达428家，合计募资额为5868.86亿元。

秉哥说市2023-02-03

【预见2023】长城证券蒋飞：降息是推动房地产筑底回升有效手段，预计2023年5年期LPR或降息50BP以上

继续“保交楼、稳民生”。如央企收购或者并购部分民企的部分项目资产、加大商业银行放款窗口指导、加强对民营开发商融资渠道的支持。　　除此之外，也应加大改革力度，以效率优先大刀阔斧地进行推进市场化，把握房地产周期留给我们这几年改革窗口，否则可能造成后续再改革难度加大，央行可能通过QE进行不良资产的处理等。　　改革的切入点有多个方面：一、在住房融资模式方面，扩宽融资渠道，摆脱过去通过银行贷款、发行企业债券融资的单一模式。二、在住房开发模式方面，预计政府将主动参与房地产市场建设，加大政策性住房支持力度。我国不缺住房需求，缺的是合理的住房制度。因此保障性住房建设会加快推进。三、在住房消费模式方面，大力发展完善房屋租赁市场，推行租购并举。　　房地产投资累计增速同比或在2023年一季度见底，然后逐步回升　　金融界：您认为2023年房地产会不会迎来复苏？　　蒋飞：我们认为2023年的商品房销售大概率会回暖。根据测算，商品房销售面积累计同比或从5月开始回升，全年累计同比增速或为-10％左右（较22年11月份的-23.3％已有大幅改善），另外预计2023的整体房价或也继续下跌3-5％。　　商品房投资方面，在“三稳”目标要求下，“因城施策”、“保交楼”政策持续推进，对民营房企的融资支持也在增加，效果将逐步显现，房地产投资下行速度有望逐步趋缓。由于商品房销售面积增速领先房地产投资增速3-9个月。　　根据我们对房地产销售的预测来推导房地产投资的预测，我们预计房地产投资累计增速同比或在2023年一季度见底，然后逐步回升，2023年房地产开发投资额同比-4.8％。

金融界2023-02-03

“兔”故纳新营造全新A股生态圈全面注册制将进一步完善优胜劣汰机制，推进更多资金向优质企业集结

规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。　　开源证券分析师任浪指出，《征求意见稿》从IPO、再融资、资产重组、融资融券等方面作出了全面规定。这意味着我国的注册制改革继2019年科创板试点注册制、2020年创业板实施注册制“增量+存量”改革、2021年北交所成立并同步试点注册制后，正式在全市场推广，对于深化资本市场改革、助推实体经济高质量发展具有重要意义。　　积极影响将逐步释放　　全面实行股票发行注册制将进一步优化资本市场生态，完善优胜劣汰机制。数据显示，截至2022年末，注册制下上市公司合计近1100家，首发融资1.2万亿元，均占到试点注册制以来全市场相关数据一半以上；创业板注册制改革后，近九成新上市公司为高新技术企业。同时，2019年以来，已有85家上市公司被强制退市。全面实行股票发行注册制将有利于进一步推进更多资金向盈利能力强、科技含量高、成长性好的企业集中，强化优质优价趋势。　　对于资本市场而言，全面注册制有助于夯实直接融资体系制度基石，提升投融资效率，有利于资本市场长期健康发展。有业内人士指出，全面注册制改革中长期对一二级市场带来积极影响。新股市场将平稳过渡，预计年度融资额约5500-6000亿元，中短期对A股资金面影响有限。　　具体到市场影响，粤开证券分析师陈梦洁指出，全面注册制推进将直接利好资本市场核心参与者券商和金融科技等板块。一方面，上市门槛的降低一定程度上代表潜在业务的增加，承销规模的进一步扩大有助于投行业务体现其成长性，同时投资难度的提高势必进一步降低个人投资者比例，资产托管和投顾服务也将受益。另一方面，退市等配套制度也将进一步完善，倒逼投行发挥“守门人”作用，促进承销商加强核心业务能力和主体责任意识，从而推动资本市场长期健康平稳发展。在此背景下，专业能力强以及具备综合实力优势以及项目储备优势的头部公司有望率先受益。　　此外，尽管全面注册制与“专精特新”并不直接相关，但从推行全面注册制的目的来看，还是为了进一步提升直接融资比例，发挥资本市场服务实体经济功能，助力经济高质量发展。专精特新“小巨人”企业的专利成果大幅高于其他中小企业平均水平，一大批“小巨人”企业的涌现，有利于解决“卡脖子”技术难题，但鉴于不少“专精特新”企业仍存在融资难的问题，预计在推行全面注册制后，解决优秀“专精特新”企业融资方面预计将获得倾斜和支持。

金融界2023-02-03

用 NFTScan 的角度解析 Yuga labs NFT 项目系列

年多的 NFT 营销和开发公司，多次的并购以及行销操作都立下 NFT 界的标竿典范，尤其 BAYC NFT 系列取得巨大成功之后，该团队已成为加密行业内家喻户晓的名字。作为如今 NFT 行业最具影响力的团队，Yuga Labs 是如何诞生的？旗下推出了有哪些 NFT 项目呢？本文将从 NFTScan 的角度进行解析。一、Yuga Labs Yuga Labs 成立于 2021 年，最初是由 4 个人组成的小团队发起的，如今已达到数亿美元的交易额。「Yuga」这个名字，来自《塞尔达传说》游戏中一个能将自己和他人变成 2D 艺术品的巫师，BAYC 的创办人拿来作为工作室的名称，希望寓意团队的非凡创造力。旗下第一个产品为 Bored Ape Yacht Club 游艇俱乐部(BAYC)，于 2021 年 4 月开始销售。BAYC（无聊猿游艇俱乐部）中使用猿的灵感，Yuga Labs 认为人们目前在元宇宙 Web3.0 中仍处于非常早期的时期，所以将自己比喻为像早期人猿一样，并以人猿为自己的 NFT 头像。初创成员表示，他们作为一群热爱游戏的忠实玩家，开发 NFT 项目的源起是因为从 NFT 和Metaverse 里嗅出了对未来游戏体验的新时代。根据 NFTScan 数据，通过 Trading 该榜单投资者可获取 15min-1D 的 Volume/Sales 实时数据，了解在当前的时间段里，哪些是高价值项目与资产，哪些项目被人大量交易和其数据的走向。如图，在每日总交易额上，Yuga Labs 项目系列总是排在前十位，实力可见一斑。二、“猿”球崛起 1、Bored Ape Yacht Club 与大多数基于 PFP 的 NFT 一样，BAYC 的灵感来自 CryptoPunks，作为众多 NFT 项目中的第一个，CryptoPunks 旨在创建具有独特特征和稀有度级别的角色库。BAYC 目前被认为是最成功的蓝筹项目，基于以太坊的 NFT 集合，包含了 10,000 只独特的 Bored Apes 且赋予持有者权益，如仅限 BAYC 会员使用私人 Discord 服务器。NFT 不仅作为 PFP 头像彰显地位，还可以用作社区 Pass 卡，享受社区带来的福利。 BAYC 的重大的创新在于，相对于 CryptoPunks 开发团队对头像图片版权的拥有，BAYC 将头像图片的商用权给了持有者和社区。BAYC 推动了 NFT PFP 走向主流，创造了巨大的社会趋势，众多社会名流纷纷持有自己的 BAYC 头像，可见影响力。在初期，NFT 以同样的价格发售，每一只 APE 的地板价格都是 0.08 ETH，所有用户在同一起跑线，目前都需要在二级交易市场购买。据 NFTScan 数据显示，该项目的价格自 2021 年 4 月推出以来一直在飙升。但从 2022 加密熊市悄然而至开始，前有 Luna 暴雷崩塌，后有第二大的 FTX 交易所跌落神坛，整个NFT 市场表现差造成地板价下跌，一家独大的 Yuga Labs 项目也开始掉点。尤其，大持仓者 Franklin 砸盘套利，通过操控地板价来引发了 BendDAO 触发拍卖清算，BAYC 的价格跌至 50 个 ETH 以下。经过市场目前来说的回暖，目前地板价在 71.3 ETH，市值总交易额为 84.6 万 ETH，最高成交价为 1,080.69 ETH。通过对比自发售以来，前期交易员变动的情况，从频繁变动到逐渐稳定，从持有 NFT 来看，有 81.6% 的人拥有 1 个 BAYC 的 NFT，持有 2-3 的人占到了 13.84%，总体来看持有较为分散。从持有时长来看，32.76% 的人持有 1Y 及以上，并且有 38.49% 的人持有在 3M-1Y，与一般的 NFT 项目不同，这说明持有者对于 BAYC 的忠诚度高并且社区粘性强，项目发展被广大社区用户所看好。 2、Bored Ape Kennel Club The Bored Ape Kennel Club 是为了奖励俱乐部的成员，每个俱乐部成员都可以从 Bored Ape Kennel Club 领养一只 Club Dog NFT，领养是免费的且只需要支付 Gas 费即可。该消息发布后引发了 Club Dog 在二级市场中价格的暴涨。规格上共有 10000 只无聊猿犬舍俱乐部 NFT。每个 BAKC 狗作为 ERC-721 代币存储在以太坊区块链上，并托管在 IPFS 上。犬舍俱乐部中的每只狗都是独一无二的，并且通过编程从170 多种可能的特征中产生。其中一些特征比其他特征更罕见。目前地板价在 8.1 ETH 左右，最高售出价为 375 ETH，Total Volume 在 201,963.99 ETH。在 BAYC 生态系统的四大著名 NFT 系列中，BAKC 市值最低，为 88,714.79 ETH。 3、Mutant Ape Yacht Club 从 Bored Ape 游艇俱乐部 BAYC 的成功孵化后，让 Yuga Labs 更具信心。作为Bored Apes无聊猿生态系统的第二次扩展，MAYC 的创建是为了让更多的收藏家加入 BAYC 生态系统。 Bored Ape Holders 可以通过给它们提供血清对其进行变异加入社区，或者可以直接购买 Mutant NFT。自推出以来，该系列已经获得了相当大的知名度，现在已经成为 PFP NFT 市场上的领跑者之一。除了与 BAYC 有相等的知名度和商业价值以外，同样持有变异猿也是一种社会象征，持有者与其他一些名人成为独家社区的一部分。在 Top Holders，根据钱包持有当前项目的 NFT 数量进行排名，作为 Yuga Labs 旗下的 NFT 系列，顶级 NFT 是巨鲸们的最爱之一，在这里你也可以看到许多巨鲸的聚集。 4、元宇宙 Otherdeed For Otherside 2022年4月26日，Yuga Labs 新推出的元宇宙项目 Otherdeed 发推表示，Yuga Labs推出了一个名为 Otherdeed 的元宇宙平台。Otherdeed 可以视为 Yuga Labs 进军元宇宙的一大步。Otherdeed 以 NFT 的形式进行土地销售，并非只为 BAYC 持有者开放，其他项目（包括 MAYC、CryptoPunks、World of Woman 等）的 NFT 同样可以整合到 Otherdeed 上，用户持有的 NFT 可以变成可玩角色。从 Otherdeed 的价格趋势上看，自上线后底价明显有所下降，截止目前 1 月 30 日，整个项目底价为 1.857 ETH，平均价格为 2.4 ETH，有所上升比较稳定。但在 OpenSea 单个 NFT 上看，多数 Otherdeed NFT 以较低的价格挂单，少部分的挂单价高。交易量上，从 Otherdeed 的每日销售量上看，自发售起，即使底价高开低走，Otherdeed 的交易量出现了四次小高峰。总的交易额量为 546.62k，交易次数为 117.36k，平均价为 4.657 ETH。另外，它主要在 OpenSea 的交易市场交易，其他三个交易市场占比不大，但后期 Blur 的兴起也占了一席之地。 5、新游戏 Dookey Dash 当然，除了“本土”品牌，Yuga Labs 在去年 3 月 12 日对外宣发，已从 Larva Labs 的手中收购了 CryptoPunks 和 Meebits 的 IP，经此消息一出，CryptoPunks 和 Meebits 于二级市场同时抬升。早前 BAYC 在社交媒体上发文，“1 月 18 日，我们将通过 BAYC Sewer 启动 Dookey Dash，这是一种基于技能的铸币体验。要进入，您需要 Sewer Pass。” 包含新游戏 Dookey Dash 及游戏参与门票 Sewer Pass 申领等细节。1 月 17 日起至 2 月 8 日，每位 BAYC/MAYC 持有者将可以免费领取一张 Sewer Pass，同时持有 BAKC 则可以领取特殊级别的通行证。自发行以来，在日前以太坊上 NFT 数据仍低迷的情况下，Sewer Pass 项目日铸造数量、交易额、交易笔数皆登顶排行榜。价格也是经历两次明显转折提升，目前地板价为 2.55 ETH，平均价为 3.65 ETH 左右，Total Volume 达到 33,829 ETH 左右。三、顶级收购当然，除了“本土”品牌，Yuga Labs 在去年 3 月 12 日对外宣发，已从 Larva Labs 的手中收购了 CryptoPunks 和 Meebits 的 IP，包括品牌、艺术版权和其他知识产权，并将这两个 NFT 系列的全部商业权利提供给持有者。经此消息一出，CryptoPunks 和 Meebits 于二级市场同时抬升。Meebits 作为蓝筹 NFT 也是很具有韧性和增长前景的投资标的代表，在市场里表现稳定。目前来看，BAYC 和 CryptoPunks 是目前 NFT 市场内按市值和底价计算的两个价值最高的系列。就 CryptoPunks，作为第一批著名的 NFT 项目 OG 之一，令其极具价值。根据 NFTScan 数据显示，目前市值总交易额为 803,289 万 ETH，地板价为 63.89 ETH，最高成交价为 124,457 ETH 左右。它不仅激发了许多艺术家的灵感，而且为后期 NFT 发展的 ERC-721 标准提供了灵感，奠定了基础，Yuga Labs 也成为了 NFT 领域绝对龙头。通过 NFTScan 数据，BAYC 的总交易额远大于衍生产品，但衍生项目的总交易额也是市场上的一把手，远高于二级市场上其他大部分项目。不仅仅是交易额，最为最顶级的项目，在地板价、最高价、市值上也是其他项目望尘莫及的。关于 NFTScan NFTScan 是亚洲地区最大的 NFT 数据服务商，目前已支持 Ethereum、Solana、BNBChain、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Moonbeam、PlatON、Cronos 10 条区块链网络的 NFT 全量数据。除了 NFTScan 多链 NFT 浏览器产品外，NFTScan 旗下设有 OpenAPI 开发者平台，为 Web3 开发者提供专业的 NFT API 数据服务。NFTScan 目前服务了 100+ Web3 项目，其中包括 Safepal、Mask、imToken、CyberConnect、RSS3、BitKeep、Numbers Protocol、Kucoin、OneKey、Cobo、Bybit 等知名区块链项目。来源：金色财经

金色财经2023-02-03

中国启动全面注册制改革盘活社会资本助力经济转型升级

规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。　　事实上，经过30多年的改革发展，我国证券交易所市场已由单一板块逐步向多层次拓展。此次改革的重中之重是在沪深主板。主板改革后，我国多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。　　2月2日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，全面推行注册制是中国资本市场的改革大计，是中国资本市场市场化、法治化、国际化改革进程向纵深推进的重要一环。全面推行注册制，是将市场的选择权和决策权交由投资者。注册制改革的本质是提高市场的包容性和开放性，提高市场IPO的效率，高质量、高效率服务实体经济，助推中国经济转型升级。　　改革后多层次市场体系将更清晰　　2018年11月，在上交所设立科创板并试点注册制首被提出，这标志着我国注册制改革进入启动实施阶段。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。逾一年后，创业板改革并试点注册制顺利落地。2021年11月，北交所揭牌开始，同步试点注册制。　　经过四年的试点，证监会指出，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能作用明显提升，法治建设取得重大突破，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更趋完善，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件。　　此次改革的重中之重则是沪深交易所主板。证监会强调，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。这就意味着，主板改革后，我国多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。　　值得关注的是，全面实行注册制改革不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所。在制度规则层级方面，既有证监会规章、规范性文件，也包括证券交易场所、证券登记结算机构等方面的业务规则，以及规则适用指引、业务指南等具体操作性文件。在规制内容方面，除了IPO，还有再融资、并购重组，也涵盖了交易、信息披露、投资者保护等方面。在产品方面，不仅包括股票，还包括可转换公司债券、优先股、存托凭证等。　　优化发行上市审核注册机制等　　注册制的本质是把选择权交给市场，并强调以信息披露为核心。　　长江商报记者注意到，此次改革在优化发行上市审核注册机制、优化发行上市审核注册机制等方面作出详细安排。证监会的职能也将有所转变，以加强对交易所审核工作的统筹协调和监督。　　具体而言，审核注册机制是注册制改革的重点内容。此次改革证监会对发行上市审核注册机制做了进一步优化，即保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。　　同时，在主板交易制度改革方面，本次改革的主要措施包括三种，一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。　　值得关注的是，此次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第六个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10％不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10％的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。　　董登新指出，注册制并不意味着对所有的企业大开绿灯，注册制的包容主要是针对高成长性、高科技、具备较强研发创新能力的优质企业。　　此外，在放管结合方面，证监会将加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。在注册制下对公权力运行的监督制衡方面，证监会强调下一步将建立发行人廉洁承诺机制，深入推进中介机构廉洁从业建设。　　董登新表示，全面注册制改革对市场监管提出了更高要求，尤其是信息披露的监管将成为市场监管的重中之重。严查严打证券违法犯罪，包括内幕交易、市场操纵和财务造假，这将是落实对投资者权益保护的重要一环。市场在强调市场监管和法治化的同时，也会逐渐淡化过去过度的行政干预，通过提高投资者风险意识，让投资者学会用脚投票。未来的退市制度，也将会发挥更强的淘汰机制作用以及市场资源配置的功能。

金融界2023-02-03

超图软件尝激进苦果预亏3亿现17年首亏计提坏账损失猛增80%被指财务洗澡

2017年，超图软件曾采取了激进的外延并购策略，高溢价收购了多家公司。2022年，标的业绩欠佳，公司因此计提商誉减值损失。　　备受质疑的是，公司拟计提坏账损失1.42亿元，较上年同期猛增80％。如此大规模计提坏账损失，市场因此质疑公司在进行财务洗澡。　　值得一提的是，自2006年以来，超图软件经营整体上还算稳定，2022年，将是公司近17年来首次出现年度亏损。　　2022年现史上首亏　　超图软件的大幅亏损超出市场预期，此前，公司一直处于盈利状态。　　根据业绩预告，2022年度，超图软件预计实现归属于上市公司股东的净利润（下称净利润）为亏损3亿元—3.50亿元，较上年同期的2.88亿元减少5.88亿元至6.38亿元，同比下降幅度达204.31％—221.70％。公司预计实现扣除非经常性损益的净利润（下称扣非净利润）为亏损3.26亿元—3.76亿元，与上年同期盈利2.69亿元相比，将下降221.12％—239.70％。　　超图软件是一家位于北京酒仙桥的软件公司，成立于1997年，一直聚焦地理信息系统相关领域的软件技术研发与应用服务。　　在GIS领域，超图软件发展较快，也备受市场瞩目。在2000年以前，国内GIS市场上几乎看不到国内的软件品牌，到2008年，超图软件在国内GIS基础软件市场的份额达到了21.10％，仅次于美国的ESRI。　　到2015年，超图软件在国内GIS基础软件平台市场的占有率达到31.60％，首次超越ESR。　　2009年12月25日，超图软件通过闯关IPO登陆A股市场。上市后，总体而言，公司经营业绩表现出持续增长势头。　　wind数据显示，自从2006年公开披露经营业绩数据以来，到2021年，超图软件处于持续盈利状态，扣非净利润数据一直为正数。其中，2019年至2021年，公司实现的净利润分别为2.19亿元、2.35亿元、2.88亿元，同比增长30.71％、7.12％、22.55％。同期的扣非净利润分别为1.96亿元、2.21亿元、2.69亿元，同比增长41.74％、13.12％、21.66％。　　一直盈利的超图软件为何在2022年突然大变脸，由盈转亏呢？　　2022年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为10.05亿元、0.62亿元，同比下降13.56％、67.32％，扣非净利润为0.44亿元，同比下降幅度为75.25％，降幅超过净利润。其中，第三季度，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为5.58亿元、1.12亿元、1.08亿元，同比变动3.66％、-17.14％、-15.73％。　　三季度尚且能盈利过亿元，前三季度也处于盈利状况，尽管同比下降幅度较大，为何全年出现大幅亏损呢？　　超图软件的解释，涉及七个方面因素。具体为，收入方面，营销组织变革，销售重新分工尚处于适应期，影响短期订单额增长。疫情反复，客户现场交付受阻，交付进度拖延，导致项目验收推迟，确认收入减少。成本支出方面，因封控员工无法正常上班期间，公司未采取裁员降薪措施，从而抬高了项目交付成本。公司加大研发投入，导致研发费用增长。公司引进优秀管理人才，加强干部与员工能力培训，引进咨询公司开展管理变革等，导致管理费用上升。　　此外，还涉及商誉减值和计提坏账损失，这两项合计高达3.50亿元。这一数据，刚好与公司预亏金额上限相当。　　综上所述，计提商誉减值损失和坏账损失，是导致公司2022年盈转亏的主要原因。　　大规模计提引发市场质疑　　通常而言，一家公司计提资产减值损失，市场往往怀疑计提是否充分。对于超图软件，市场质疑其过度计提。　　根据公告，2022年度，超图软件计划一次性计提商誉减值2.08亿元、坏账损失1.42亿元。公司称，北京世纪安图数码科技发展有限责任公司（以下简称“北京世纪”）、上海数慧系统技术有限公司（以下简称“上海数慧”）及上海南康科技有限公司（以下简称“上海南康”）因疫情和前期内部变动等因素，收入及利润下滑较大，经评估机构预评估，拟计提商誉资产减值准备合计2.08亿元。　　曾经，超图软件进行了一场激进式外延并购。　　回溯公告，2015年至2017年，公司相继作价0.92亿元、4.68亿元、0.93亿元、2.30亿元收购了上海南康、南京国图信息产业股份有限公司、北京世纪、上海数慧各100％股权，溢价率分别为276.84％、963.62％、857.37％、547.37％，形成商誉0.61亿元、3.89亿元、0.78亿元、1.79亿元，合计为7.07亿元。　　截至2022年9月底，超图软件账面上的商誉为7.07亿元，上述四家公司均未发生商誉减值。　　奇怪的是，为何在2022年四季度，超图软件对业绩下滑的三家标的公司计提商誉减值？三家标的公司账面上的商誉合计为3.18亿元，本次拟计提的金额占比为65.41％。　　在对应收账款的坏账计提方面，截至2022年三季度末，公司应收票据及应收账款余额为10.28亿元，全年拟计提1.42亿元坏账损失。2021年三季度末，公司应收票据及应收账款余额为8.75亿元，当年全年计提坏账损失0.79亿元。　　暂且不知道2022年四季度的应收票据及应收账款状况，2022年超图软件计提的坏账损失同比增长80％。2022年，公司预计实现营业收入14.50亿元—16.50亿元，同比下降 23％—12％。在营业收入同比下降的情况下，坏账损失为何会大幅增长？　　在2022年年度业绩预告中，超图软件称，地方财政紧张，客户回款推迟，公司继续坚持历来采用的稳健财务政策，三年以上的应收账款按100％计提坏帐，导致坏账损失大幅增加。　　根据官网，超图软件通过上千家独立软件开发商（ISV）伙伴为近百个行业的政府和企事业单位信息化全面赋能，是华为、中兴、NEC、NTT等跨国企业的GIS基础软件供应商。从这些信息看，公司的应收账款存在坏账的比例不会高。　　综上所述，市场质疑，超图软件存在过度计提商誉减值损失及坏账损失迹象，以达到财物洗澡目的。　　针对超图软件上述资产减值计提等异常现象，深交所下发关注函，追问前次商誉减值计提是否及时、充分，说明坏账准备计提政策是否发生变化、计提坏账损失的过程、依据及合理性等。　　值得一提的是，长江商报记者注意到，2013年至2019年，超图软件换了五名财务总监。

金融界2023-02-03

债市早报：资金面好转，银行间主要利率债收益率普遍下行

更加精准服务稳增长大局。增强股债融资、并购重组政策对科创企业的适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革。四是坚守监管主责主业。围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，加强各条线监管力量统筹，提升监管效能，推动各类市场主体依法合规稳健经营，督促行业机构完善合规内控和激励约束机制、加强从业人员管理，严厉打击违法违规活动。五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。　　【商务部：多措并举，着眼全产业链，突出关键点，继续稳定和扩大汽车消费】国务院新闻办公室于2月2日下午举行新闻发布会。商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在回答记者问时表示，下一步，商务部将继续会同相关部门，多措并举，着眼全产业链，突出关键点，继续稳定和扩大汽车消费，重点抓好以下四个方面：一是稳定新车消费。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，要开展形式多样的汽车促消费活动，把新车消费增量给稳住。二是支持新能源汽车消费。三是继续扩大二手车流通。准备加快建设完善全国性的二手车信息查询平台，修订《二手车流通管理办法》，让车辆信息更加透明。通过二手车盘活3.19亿辆汽车存量市场，促进汽车梯次消费。四是畅通汽车报废更新。要修订完善机动车报废管理规定，健全报废机动车回收利用体系，鼓励有条件的地方开展汽车以旧换新，促进汽车循环消费。　　【商务部：2023年要更大力度推动外贸稳规模优结构，稳定出口对国民经济的支撑作用】2月2日下午，国新办举行新闻发布会。会上，商务部对外贸易司司长李兴乾表示，当前，世界经济衰退风险上升，外需增长显著放缓，国际供应链格局也在加速重构，外贸发展环境是极其严峻的。2023年要更大力度推动外贸稳规模优结构，要稳定出口对国民经济的支撑作用。他强调，重点要落实好四项举措：一是强化贸易促进。密切供应商和采购商对接，稳住出口贸易。要全面恢复举办广交会等一系列国内出口展会线下展。同时，全力支持外贸企业参加境外各类专业展，从而创造更多的贸易机会。二是合理扩大进口。商务部要密切同贸易伙伴的合作关系，发挥中国超大规模市场优势，扩大各国优质产品进口，从而稳定全球贸易供应链。三是要深化贸易创新。促进跨境电商、海外仓等新业态持续、快速、健康发展。四是稳定外贸产业基础。要持续优化外贸产业结构，在做强一般贸易的同时，支持加工贸易向中西部、东北地区梯度转移，升级发展。　　（二）国际要闻　　【欧洲央行如期加息50个基点，承诺3月再加50个基点后评估后续路径】2月2日，欧洲央行公布最新政策决议，将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。加息后，欧洲央行边际贷款利率为3.25％，主要再融资利率为3％，存款便利利率为2.5％。自去年7月以来，欧央行已加息300个基点，以更高的借贷成本减缓需求，防止通胀变得根深蒂固，目前主要再融资利率达2008年11月以来最高水平。值得一提的是，欧洲央行明确表示，鉴于潜在的通胀压力，利率仍需大幅上调。欧洲央行打算在3月份的下一次货币政策会议上再加息50个基点，然后将评估其货币政策的后续路径。然而，在12月的新闻发布会上，拉加德暗示将有三次加息，预计明年2月加息50个基点，此后或再有两次各50个基点的加息。除了对利率的承诺，欧洲央行还就如何缩减其5万亿欧元的债券投资组合提供了更多细节，重申了资产购买计划（APP）投资组合将从3月开始下降，3月至6月到期债务的每月上限为150亿欧元。欧央行新年首份利率决议声明的调整令市场鹰派预期回落。　　【英国央行将利率提高50个基点，暗示可能很快暂停加息】2月2日，英国央行公布最新利率决议，连续第十次加息，加息50个基点，符合预期，基准利率已从2021年底0.1％的历史低点升至4％，本次加息投票比例为7：2，英国央行表示通胀风险“显著偏向上行”，通胀持续高企需要进一步收紧政策，英国在利率的前瞻指引中放弃了在必要时将做出“强有力的”回应的措辞。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货继续收跌，NYMEX天然气价格微幅下跌】2月2日，WTI 3月原油期货收跌0.53美元，跌幅0.69％，报75.88美元/桶；ICE布伦特4月原油期货收跌0.67美元，跌幅0.81％，报82.17美元/桶；NYMEX 3月天然气期货收跌0.49％，报收2.456美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月2日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了660亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有4670亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金4010亿元。　　（二）资金利率　　2月2日，银行间资金面均衡偏松，主要资金利率大幅下行：DR001下行50.59bps至1.594％，DR007下行12.63bps至1.911％，其他期限利率多数小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月2日，资金面好转提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行1.25bp至2.8950％；10年期国开债活跃券220220收益率下行1.15bp至3.0535％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月2日，地产债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“21碧地03”跌超13％；“20荣盛地产MTN001”涨超16％。　　2月2日，城投债成交价格整体稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“16贵阳停车场债02”跌超17％，“17临川城投债01”跌超34％；“20兰州城投PPN007”涨超10％。　　2. 信用债事件：　　奥园集团：公司公告称，“20奥园02”2023年度第一次债券持有人会议审议了关于变更“20奥园02”第二年度利息兑付安排等议案，三项议案均获通过。　　佳源创盛：民生银行公告称，公司拟于2023年2月8日召开“20佳源创盛MTN002”持有人会议，审议表决相关议案。　　德信中国：穆迪称，出于自身商业原因，已撤销对德信中国控股有限公司的“Caa2”企业家族评级。撤销前评级展望为“负面”。　　朗诗绿色管理：穆迪称，出于自身商业原因，已撤销对朗诗绿色管理有限公司的“Caa2”企业家族评级。撤销前评级展望为“负面”。　　温州公用集团：公司公告称，温州市各区县政府及其他国有平台拟将所持水务和燃气等资产整合至本公司。　　重庆涪陵国投：公司公告称，将持有能源集团33.31％股权无偿划转至涪发集团。　　海南高速：公司公告称，公司实际控制人由海南省交通运输厅变更为海南省国有资产监督管理委员会。　　川投能源：交通银行公告称，公司已按期召开“22川投能源SCP003”持有人会议，审议通过了《关于四川川投能源股份有限公司重大资产重组的相关议案》。　　新津新城发展：公司公告称，“19新津新城MTN001”回售行权后仅存续500万元，由于该债券目前存续规模较小，对该标债券的流动性不利，经持有30％以上本期债务融资工具的持有人提议主承销商召集持有人会议，提请发行人提前兑付该标的。　　中原环保：据郑州银行公告，中原环保股份有限公司拟于2023年2月16日召开“20中原环保MTN001”、“22中原环保MTN001”及“22中原环保MTN002”2023年第一次持有人会议。　　南岭民爆：公司公告称，控股股东变更为葛洲坝，实控人变更为国务院国资委。　　宝武集团财务公司：公司公告称，关注到上海票据交易所信息披露平台显示公司存在票据逾期记录，笔数为8笔，逾期发生额为2,157,667.84元。经核查，1月28日公司因网络技术故障，未查到该批票据的提示兑付信息，因而未能在票交所营业时间内完成确认及兑付工作，目前已结清所有票据。　　锦州银行：锦州银行公告称，中国境内主要股东拟对该行实施一揽子财务重组交易，本次交易将有利于该行优化资本结构，增强综合竞争力，提升服务实体经济能力。相关交易尚存在不确定性，该行将适时公布上述相关交易的更新信息，股票继续停止买卖。　　万科：万科企业股份有限公司公告，根据公司实际情况及当前的市场环境，公司决定行使“20万科01”发行人赎回选择权。本期债券发行总额15亿元，发行票息为3.02％，期限3+2年。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】 2月2日，权益市场主要股指早盘探底后震荡回升，午后再度震荡走弱，当日上证指数仅维持0.02％的微弱涨幅，而深证成指、创业板指下跌0.22％、0.44％。两市成交额维持万亿规模，北向资金持续净买入。当日申万一级行业指数窄幅震荡分化，18个行业指数上涨，但涨幅不及1％，13个下跌行业中仅国防军工、非银金融跌逾1％。　　【转债市场指数震荡上涨】2月2日，转债市场主要指数早盘探底后震荡回升，午后维持红盘震荡，但整体涨幅不大，中证转债、上证转债、深证转债指数分别上涨0.17％、0.12％和0.25％。转债市场交易情绪高涨，日成交额644.19亿元，较前一个交易日增加55.20亿元，涨跌幅前十大个券成交异常活跃，合计成交额近四成。当日，470只个券中311只上涨，157只下跌，2只持平。个券表现上，蓝盾转债逆势上涨17.09％（正股下跌1.32％），大幅领先市场，当日成交额突破50亿元，惠城转债、永和转债、伊力转债受益正股大幅上涨，涨幅超过5％；当日绝大多数下跌个券跌幅基本与正股表现一致，其中拓尔转债、智能转债、贵广转债跌幅超过4％，较为明显，但智能转债在正股继续大涨情况下出现价格明显回调，或与市场及时止盈行为有关。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月2日，三房转债、福新转债拟于2月7日上市。　　2月2日，卡倍转债公告拟提前赎回，赎回登记日为3月15日；鼎胜转债、斯莱转债公告可能满足赎回条件。　　2月2日，隆22转债公告可选择回售，回售期为2月10日至2月16日，丰山转债公告可选择回售，回售期为2月7日至2月13日，回售期内停止转股，主因均为部分募集资金用途变更，致附加回售条件生效。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月2日，各期限美债收益率普遍维持稳定，变动幅度很小。其中，2年期美债收益率维持在4.09％不变，10年期美债收益率小幅上行1bp至3.40％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至69bp；5/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至6bp。　　2月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行3bp至2.22％。　　2. 欧债市场：　　2月2日，市场对欧央行货币政策会议做出鸽派解读，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行23bp至2.07％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行18bp、41bp、30bp和31bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月2日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

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