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俄罗斯经济正在崩溃！普京制裁无效存9大误解 “克宫财政预算盈余、亚洲成能源避风港”非事实
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石油和天然气收入积累的约6000亿美元外汇储备中，有3000亿美元被冻结，无法与美国各地的盟国接触，欧洲和日本限制访问。有人呼吁将这3000亿美元中的部分资金，用于资助乌克兰的重建。普京的剩余外汇储备正以惊人的速度减少，自战争开始以来减少约750亿美元。批评人士指出，从技术上讲，由于对中央银行的国际制裁，中央银行的官方外汇储备只能减少，他们认为Gazprombank等未经批准的金融机构仍可以代替中央银行积累此类储备。虽然这在技术上可能是正确的，但同时没有证据表明Gazprombank实际上正在积累任何准备金，因为它自己的贷款账簿承受了相当大的压力。此外，尽管财政部计划恢复一项长期存在的俄罗斯预算规则，即石油和天然气销售的盈余收入应转入主权财富基金，但普京重点关注这一提议以及指导国家财富如何以及在何处实施的相关指导方针。资金可以花掉，因为财政部长安东·西卢阿诺夫(Anton Siluanov)提出了从国家财富基金中提取相当于整个基金1/3的资金来弥补今年的赤字的想法。如果俄罗斯出现预算赤字，需要在石油和天然气收入仍然相对强劲的情况下动用其主权财富基金的1/3，那么所有迹象都表明，克里姆林宫的资金耗尽速度可能比通常认为的要快得多。误区八：卢布是今年全球表现最强劲的货币作为普京最喜欢的宣传话题之一，卢布升值是对前所未有的、严厉的资本管制的人为反映——这是世界上最严格的资本管制之一。这些限制实际上使任何俄罗斯人都无法合法购买美元，甚至无法获得大部分美元存款，同时通过主要出口商的强制购买人为地夸大需求，所有这些在今天基本上仍然存在。然而，官方汇率具有误导性，因为与入侵前低流动性相比，卢布的交易量不足为奇。许多报道称，过去的大部分交易已转移到非官方的卢布黑市。甚至俄罗斯央行也承认，汇率更多地反映了政府政策，直言不讳地表达了该国的贸易平衡，而不是可自由交易的流动性外汇市场。误区九：制裁和商业撤退实施基本完成，不需要更多经济压力俄罗斯经济受到严重破坏，但对俄罗斯实施的商业撤退和制裁并不完整。即使俄罗斯的出口状况恶化，它仍继续从制裁剥离中获取过多的石油和天然气收入，这支撑了普京的奢侈国内支出并掩盖了结构性经济弱点。基辅经济学院和Yermak-McFaul国际工作组在前美国驻俄罗斯大使Michael McFaul和专家Tymofiy Mylovanov、Nataliia Shapoval的领导下，率先提出涉及个人制裁、能源制裁和金融制裁的额外制裁措施。展望未来，只要盟国团结一致，维持和加大对俄罗斯的制裁压力，俄罗斯就没有摆脱经济遗忘的道路。认为俄罗斯经济已经反弹的失败主义头条新闻根本不是事实，事实是，无论从任何衡量标准和任何水平来看，俄罗斯经济都在摇摇欲坠，现在不是踩刹车的时候。#俄乌战争#
小萧2022-07-23
格上每日收评—2022年07月22日
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此外，中国对外资产负债结构不断地优化，外汇储备规模保持总体稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。当然，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。督促金融机构提升服务企业汇率避险的主动性。外汇局透露，今年上半年，企业利用远期期权等外汇衍生品管理汇率风险规模达到7558亿美元，同比增长29%，外汇套保比率比去年全年上升4.1个百分点，达到26%。新增汇率避险“首办户”企业将近1.7万家，其中绝大多数是中小微企业，特别是小微企业。王春英表示，下一步会继续有针对性地支持企业更好管理汇率风险。利润汇出对跨境资金流动和外汇供求的影响可控。眼下正是外资企业利润汇出的高峰季节，王春英表示，从近期情况看，今年外资企业的利润汇出保持合理有序、总体平稳的发展态势。利润汇出对于我国跨境资金流动和外汇供求的影响是可控的。“外汇局对于利润汇出的管理政策是一贯的和连续的，外商投资企业真实合规的利润汇出是有政策保障的。”王春英表示。外汇局表示，当前外资企业利润汇出与我国吸收直接投资的存量规模相匹配。利润汇出对我国国际收支和外汇市场供求的影响在合理范围内。利润汇出并不意味着撤资，而是与外商直接投资资金流入形成了良性循环。有信心外资仍会稳步增持人民币债券。近期国际金融市场发生较大变化，美元汇率、利率比较快上升，国际资本出现了从新兴经济体流出的态势，王春英表示，总的来看，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。“我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右，所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券，我们对此是有信心的。”王春英表示。外汇局表示，我国债券市场已经逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。从全球范围来看，中国吸收债券投资的稳定性相对较高。债券市场进一步开放有助于提升外汇市场韧性。新闻二：公募基金2022年二季报披露完毕，怎样看待？ 7月21日，公募基金2022年二季报披露完毕，各基金二季度资产配置及重仓股浮出水面。基金市场规模较上季度大幅增加，二季度基金总规模达26.66万亿元，环比增加6.71%。其中，债券型基金规模大幅增加9.89%，达7.75万亿。受二季度A股市场持续反弹驱动，公募基金持有A股股票市值达5.98万亿，较上季度上涨8.5%。偏股混合型基金仓位较上季度上涨3.05%，达83.37%。行业配置方面，公募基金向制造业倾斜，制造业相对A股市场高配7.65%。二季度贵州茅台重新夺回偏股主动型基金重仓股排名首位。受市场整体风险偏好降低驱动，新发债券型基金获得市场青睐，发行规模占二季度公募发行规模之比达67.65%。数据显示，贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能成为公募基金二季度末前十大重仓股。我们可以看到，新能源板块整体强势崛起，宁德时代、隆基绿能、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能五只新能源龙头，占据基金前十大重仓股的“半壁江山”。从减持情况看，截至二季度末，海康威视获减持最多，积极投资偏股型基金合计减持该股市值达158.47亿元；药明康德紧随其后，获减持市值达121.21亿元；招商银行、智飞生物、博腾股份、凯莱英均获减持超80亿元。对比一季度末的公募基金前30大重仓股发现，二季度末，爱尔眼科、天齐锂业、通威股份、东方雨虹、康龙化成、兆易创新跻身前30大重仓股行列，海康威视、凯莱英、阳光电源、智飞生物、美的集团、北方华创则被剔除。展望下半年，交银施罗德基金何帅认为，不少上市公司经历了二季度的业绩低谷，需要进一步观察下半年是否能够重新回归较高的成长速度和成长预期。“我们判断这样的公司和行业不会太多，所以我们将更聚焦结构性的机会。” 丘栋荣则表示，基于股权风险溢价水平，对市场保持谨慎乐观，将积极寻找估值较低、供应受限、需求平稳或扩张的价值股，以及相对低估值但景气度上行的成长股，通过把握好结构性机会获得超额收益。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-07-22
此外，中国对外资产负债结构不断地优化，外汇储备规模保持总体稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。当然，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。
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小小新新2022-07-22
外汇局：下半年人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定
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逢低购汇逢高结汇的理性交易模式。此外，外汇储备规模总体保持稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要稳定器和压舱石的作用。　　“人民币走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，可能在短期内有一定的波动，可能有上升，也可能有下降。但我们认为人民币还会保持弹性和双向浮动，总体应该说继续在合理均衡水平上保持基本稳定。”王春英表示。　　王春英表示，今年以来，受到美联储加息、地缘ZZ冲突等多重因素的影响，国际外汇市场变化的主线是美元走强，主要非美货币走弱，“人民币对美元的汇率出现了贬值，但是与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性比较强”。截止到7月21日，今年以来美元指数累计上涨超过11%，欧元、英镑和日元兑美元的贬值幅度在10%-17%之间，人民币兑美元贬值5.8%。从多边汇率来看，人民币汇率指数升值0.1%，说明人民币对一篮子货币保持基本稳定。从汇率预期来看，外汇远期和期权相关指标显示，人民币汇率没有明显的升值和贬值预期，市场主体总体保持理性有序的交易模式。从最近的表现来看，虽然美元进一步走强，但是随着国内经济企稳回升，人民币汇率在全球主要货币中的稳定性更加突出。7月以来多边汇率稳中有升。
黄金王2022-07-22
还不上了！俄乌战争摧垮经济，乌克兰希望推迟偿还外债
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斯入侵拖累了乌克兰的经济，耗尽了本国的外汇储备。周三(7月20日)乌克兰政府在网站上公布的法令显示，政府希望与债券持有人就冻结两年付款和在8月15日前改变所谓的GDP权证达成一致。几周以来乌克兰官员一直在研究债务重组问题，乌克兰的融资渠道已经枯竭，战争摧毁了本国的工业。根据财政部的数据，乌克兰的评级为垃圾级，9月面临14亿美元的巨额外债偿还和利息支付。根据彭博社的计算，推迟偿还可能会在两年内为乌克兰节省30亿美元的债务偿还成本以及更多的利息支付成本。 Aberdeen Asset Management驻伦敦的资产经理Viktor Szabo持有乌克兰债券，他说：“鉴于目前的情况，推迟偿还期限是不可避免的。如果投资者拒绝收购要约，公关关系会很糟糕。” 根据政令，如果债券持有人不同意拟议的改革，乌克兰将为债券和与该国经济表现挂钩的息票GDP权证提供服务和赎回。乌克兰财政部没有具体说明将在何时或以何种方式联系债券持有人。目前乌克兰的外债余额约为250亿美元，将于2033年到期的美元债券目前的交易价格约为面值的18%，低于上月末的约25美分，以及今年2月俄罗斯入侵前的逾80美分。乌克兰主要依靠外国援助和央行的融资提供资金，包括军费开支，外汇储备也在减少。 2015年，俄罗斯吞并克里米亚半岛，在乌克兰东部工业地区煽动军事冲突之后，乌克兰重组了债券。这笔180亿美元的债务交易包括按债券面值减记20%、平均利息支付提高以及与经济增长挂钩的认股权证的发行。周三乌克兰政府发布的政令假设，将GDP权证延期一年至2041年，将2023年的支付上限从年度经济产出的1%下调至0.5%。乌克兰还希望将2023年5月31日到期的付款推迟到2024年8月1日。 Bluebay Asset Management新兴市场高级策略师Tim Ash表示：“他们希望对投资者保持友好，推迟偿还债务。我们还没有看到完整的条款，很难说投资者会有什么反应，但拒绝帮助乌克兰会面临很大的道德压力。”
Sue2022-07-20
多国加码干预措施应对强势美元冲击
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在维持本币汇率稳定。这一数额相当于越南外汇储备总量的11%。受此影响，越南盾成为今年表现较好的币种，今年以来对美元的跌幅约为2%。VDSC预计，越南央行还将持续在公开市场投放美元，以减缓因强势美元带来的汇率压力。　　在智利比索对美元汇率过去一个月暴跌15%之后，智利央行上周宣布规模为250亿美元的汇市干预计划。此前该央行多次大幅加息，未能阻止货币贬值的态势。　　为防止强势美元冲击下的资本外流和本币汇率大幅贬值，印度央行日前放宽了针对外国证券投资者的债券市场规定，并允许商业银行提高非居民外汇存款利率。根据FactSet的数据，自2022年初以来，印度卢比已经累计下跌超过6%。　　印尼、泰国和马来西亚等新兴经济体的货币也在近期遭重创。印尼央行承诺将密切关注本币贬值。高盛集团预计印尼央行将在8月启动紧缩周期，今年将累计加息1.25个百分点。　　《华尔街日报》报道，2022年迄今，衡量美元对一篮子货币汇率的美元指数累计上涨超过了10%。面对顽固的通胀和全球经济衰退几率不断上升的局面，美联储决心继续收紧利率，投资者可能会在很长一段时间内紧握美元。亚洲很多国家央行走在利率、通胀和资本外流之间的一条狭窄道路上，美联储紧缩周期结束后才会迎来真正的喘息。　　市场脆弱性加剧　　强势美元冲击带来广泛影响，许多国家面临资本外流、债务风险等日趋脆弱的市场风险。　　富国银行日前统计了约19个新兴经济体的表现，衡量经常账户余额、与美国利差、外汇储备等因素后，发现土耳其、波兰、智利、哥伦比亚、阿根廷、俄罗斯及南非等国的货币“非常脆弱”；另有约10个国家属于“中等脆弱”，但中国及以色列目前没有任何货币风险。　　该行经济学家麦肯纳直言：“新兴市场货币贬值情况比预期中更严重，这种压力更可能持续下去。”他还指出，最有可能遭大幅抛售的是土耳其里拉及波兰兹罗提，后者在经济衰退期间累计贬值幅度或会达到20%。　　根据国际金融协会监测数据，过去3个月，除中国以外的新兴市场和发展中经济体资本流出量处于近12年来最高水平。摩根大通数据也显示，截至7月10日，投资者已从新兴市场债券基金中撤出约520亿美元，规模为17年之最。　　业界普遍认为，比货币贬值更糟糕的是大规模债务风险。美元走强引发了许多国家外债成本激增，高债务低收入的经济体将面临“信用危机”。根据国际货币基金组织数据，中等收入发展中国家的偿债负担已处于30年来最高水平。在近百个新兴市场和发展中经济体中，约10%的经济体已陷入债务偿还危机，50%的经济体面临严重债务困难。新兴经济体的债务违约、评级下降、投资放缓等问题，将大幅减缓全球经济复苏步伐，进一步增加风险和不确定性。　　美元走强令各国输入性通胀压力加大，风险也正传导向财政和国债领域。《日本经济新闻》报道称，全球的债券价值正在骤减。2022年1至6月，债券价值减少了17万亿美元，创下可追溯的1990年以后的最大降幅。国债方面，报道称，南欧各国的国债利率不断上涨。意大利政府6月底发行的10年期国债的中标利率为3.47%，处于8年来的高水平。瑞穗调查与技术公司首席经济学家太田智之表示，“由于能源和食品价格上涨，支持家庭收支的财政政策压力越来越大，南欧和新兴市场国家的财政存在极大风险”。　　引发恶性循环　　对全球经济增长的担忧使美元汇率达到了创纪录水平。而美元强势持续，令全球进入“恶性循环”风险加大。　　JST顾问公司创办人图瑞克指出，在通胀高于预期、大宗商品价格仍处于高位的背景下，美国引发的加息狂潮短时间无法结束，美元可能继续走高，人们担心美元正陷入前所未有的“恶性循环”。各国愈发担忧货币大幅贬值问题。以欧元区经济为例，美元持续走强给其带来了输入性通胀压力，欧央行希望通过加息降低包括能源在内的进口商品成本，但又将对债务水平高的欧元区国家带来更大压力，很容易陷入恶性循环之中。　　国际货币基金组织和国际清算银行的经济学家认为，美元在全球贸易中占主要地位，美元走强可能导致全球金融状况收紧，并对实际投资造成打击。　　渣打银行对美元基本持中立态度，看淡美元未来6至12个月的表现，并预计美元将在下半年见顶。全球多国央行纷纷效仿美联储，收紧货币政策，旨在避免货币大幅走弱以及通胀水平进一步升高——这最终会令美元承压。但短期来看，美联储可能仍然采取激进加息的立场，而地缘风险可能扩大美元作为避险资产的需求。
外汇黄金一点通 1评论2022-07-20
没有中国难摆脱危机！斯里兰卡遇1948年来最严重金融危机专家：中国愿提供大量债务减免
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社报道，斯里兰卡目前拥有约20亿美元的外汇储备，而今年到期的债务总额为70亿美元，其中包括价值10亿美元的将于7月到期的票据。代理总统拉尼尔周初表示，该国几乎已经结束了与国际货币基金组织(IMF)就可能的债务减免的谈判。与国际货币基金组织的谈判“即将结束，与捐助国的讨论也在取得进展，”维克勒马辛哈的办公室在推特上说。
小萧2022-07-20
欧元还要跌多久
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布的数据显示，今年第一季度，美元在全球外汇储备中的占比为58.8%，与2021年第四季度持平。但欧元的占比从上一季度的20.6%降至20%。欧洲央行曾表示，创建数字欧元可以让支付或储蓄变得更容易，从而提高欧元的国际地位。不过，欧洲央行同时强调，数字欧元可能增加欧元的吸引力，但欧元区经济的健康和规模更为重要。
外汇黄金一点通2022-07-20
美债抛售潮持续全球央行外汇储备资产多元化成大趋势
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缩进程密切相关，同时，全球各经济体央行外汇储备资产多元化也是大势所趋。　　两大“债主”持续减持欧洲买家逆势买入　　美联储加息大潮接连袭来，海外投资者开始减持美债。5月TIC数据显示，截至5月，海外投资者连续第3个月抛售美债，所持规模降至去年6月以来最低。日本5月所持美国国债降至1.2128万亿美元，总持仓规模继续创下2020年初以来的新低。中国连续第6个月抛售美债。截至5月，中国美债持仓降至9808亿美元，12年以来首度跌破万亿美元关口。　　而欧洲买家则逆势买入。TIC数据显示，在经历4月的大幅减持后，欧洲买家开始增持美债。其中，英国5月增持了213亿美元的美债，位居美债第三大海外持有国。瑞士5月增持225亿美元美债，持仓排名从此前的第7位跃升至第4位。　　数据显示，外国官方机构5月抛售了341亿美元的美债，而海外个人投资者却买入了1339亿美元的美债，创单月最高纪录。　　减持美债有助于降低美联储政策外溢影响　　在40年一遇的大通胀面前，美联储加息来势汹汹。美联储的紧缩成为海外投资者抛售美债的“导火索”。专家表示，两大“债主”减持美债或与美联储持续加息密切相关，市场担忧美联储加息或将更为激进。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，当前多国纷纷抛售美债，主要是美国目前处于加息中段，缩表才刚刚开始，市场担忧美债调整压力。“一般来说，各国减少美债持有，降低美元依赖，有助于降低美联储政策外溢影响，增强各国货币政策的独立性。”周茂华表示。　　日本NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno此前表示：“投资者继续对美国通胀及激进加息步伐同时引发的美国国债收益率上升保持警惕。”他预计，抛售美债的趋势可能会持续下去，直到市场对美国加息何处见顶有了更清晰的判断。　　资产多元化大势所趋人民币(6.7462, 0.0018, 0.03%)资产备受瞩目　　通胀爆表、加息凶猛，资本配置的考量因素应时而变。 “近年来，全球经贸多元化和各经济体央行外汇储备资产多元化是大趋势。”周茂华称。　　美国资管巨头景顺投资日前发布的《景顺全球主权资产管理研究》称，当前，通胀飙升已促使主权基金投资者重新审视其资产配置，主要转向增加私募市场配置。虽然美元仍是主要的全球储备货币，但多年以来各经济体央行持有的美元储备比例一直在稳步下降，对人民币的配置持续上升。　　国际货币基金组织（IMF）数据显示，过去20年里，美元在全球外汇储备中的占比整体呈现下降趋势，今年一季度的占比为58.88%，显著低于2000年前后超过70%的占比。 “投资者配置中国资产的兴趣高涨。”景顺研究调查结果显示，各经济体央行都意识到，人民币在全球外汇储备中的比重将持续增加。 IMF数据显示，人民币在央行外汇储备中的比重从2016年的1.1%上升至2021年底的2.8%。景顺研究调查结果显示，大多数（63%）央行目前均已配置人民币，且多数央行认为，其人民币持仓偏低，计划于未来5年内增加仓位。
小小新新2022-07-20
我国外汇市场更趋成熟理性
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的认可和信心。此外，无论从人民币在全球外汇储备中2.79%的占比来看，还是从境内股票市场和债券市场中外资3%到5%的占比来看，境外投资者进一步增持人民币资产还有很大空间。”王春英说。　多因素支撑市场保持平稳　　展望未来，业内人士普遍认为，尽管外部不稳定不确定因素依然存在，但在国内经济基本面长期向好、国际收支结构稳健、金融市场高水平对外开放、外汇市场成熟理性的综合支撑下，我国外汇市场运行有望保持平稳。　　国家外汇管理局国际收支分析小组指出，首先，国内经济基本面恢复有助于夯实外汇市场稳定的基础。随着国内疫情防控形势持续向好，国内生产活动有序恢复以及稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体加快恢复。未来市场预期和信心有望继续好转，对稳定人民币汇率走势和外汇市场运行都将发挥正面、支持作用。　　其次，我国国际收支结构稳健有助于加固抵御短期资金流动的“防火墙”。一方面，我国经常账户保持合理规模顺差，一季度顺差规模为889亿美元，同比增长25%，初步估算，二季度顺差仍会保持一定规模；另一方面，国内营商环境不断优化，消费市场潜力巨大，高端制造业和新兴服务业对外资的吸引力增强，来华直接投资相关跨境资金仍会稳步流入。　　再次，金融市场高水平对外开放有助于增强外资中长期持有人民币资产的信心。我国持续推进金融市场高水平对外开放，不断夯实债券市场法治化、国际化建设，将为国际投资者创造稳定的投资环境。我国实施稳健的货币政策，人民币汇率相对稳定，人民币资产可以为国际投资者提供良好的分散化投资价值。　　最后，外汇市场深度和成熟度提升有助于市场行为更加理性有序。市场主体交易行为更加理性，银行、企业等外汇市场主要参与者逐步适应汇率双向波动，企业汇率风险中性意识增强，更多企业以财务状况稳健性和可持续性为导向，审慎安排资产负债的币种结构，合理管控风险。2022年前5个月，企业使用远期、期权办理外汇套保合计6564亿美元，同比增长42%，外汇套保率较2021年全年上升5.2个百分点至27%。　　“实践再次证明，在扩大金融开放过程中，保持汇率灵活性非常重要。”管涛说，当前，汇率弹性增强有助于及时释放市场压力，增强货币政策自主性，减轻对数量干预手段的依赖。　　对境外投资者来讲，担心的不是汇率涨跌，而是汇率僵化可能诱发的“不可交易”的风险。管涛进一步解释称，事实上，不论是前期外资流入推动人民币持续升值，还是近期外资流出导致人民币快速回调，中国都继续推进跨境贸易投资便利化。近期，有关部门又同步推进银行间和交易所债券市场对外开放，出台了进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，统一资金跨境管理的举措，这些都增强了境外投资者的信心。　　“即便在美元进一步上行的背景下，人民币汇率贬值压力依然可控。”浙商证券（601878）首席经济学家李超认为，下半年中国经济有望持续恢复，而美国经济调整压力加大，中美经济增长的相对变化，有望支撑人民币对美元汇率保持在合理水平。
黄金王2022-07-20

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