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三花智控：Baillie Gifford、DE Shaw等多家机构于1月12日调研我司
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问：新能源汽车单车货值走向? 答：对于制造业公司来说，要持续为客户创造价值，提供性价比更高的产品和服务。这并不是说单车价值会降低，反而，基于现在热泵技术路径和模块化供货的方式，单车价值量还有很大的提升空间。问：三花全球化布局？答：公司坚定不移走全球化的发展路线。目前我司客户遍布欧洲、美洲、亚洲等全球各地，并已在美国、墨西哥、波兰、越南等地建立了海外生产基地，全球化生产和供应布局已形成。全球化有利于公司用维度更高的眼光进行资源配置，加深国际间客户的联系，提升自身的创新能力和技术竞争力，同时，在逆全球化过程中，规避风险。问：三花智控未来产业中心项目介绍？答：公司与杭州钱塘新区管理委员会签订了《三花智控未来产业中心项目投资协议书》，该项目由两个子项目组成，计划总投资不低于 50 亿元。其中先途电子拟在钱塘区投资建设先途智能变频控制器生产基地项目，计划总投资不低于 12 亿元；公司拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于 38 亿元。三花智控（002050）主营业务：制冷空调电器零部件和汽车零部件业务。三花智控2023年三季报显示，公司主营收入189.76亿元，同比上升21.65%；归母净利润21.6亿元，同比上升32.68%；扣非净利润22.23亿元，同比上升26.86%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入64.47亿元，同比上升18.53%；单季度归母净利润7.65亿元，同比上升22.49%；单季度扣非净利润7.55亿元，同比上升4.6%；负债率42.58%，投资收益-1.02亿元，财务费用-6400.64万元，毛利率27.49%。该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.61。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.47亿，融资余额增加；融券净流出9471.93万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星01-15 08:00
金陵药业：江苏瑞华投资控股集团有限公司、国都创业投资有限责任公司等多家机构于1月12日调研我司
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市属大型国有企业集团，肩负着推进先进制造业和战略性新兴产业发展，对重大产业发展项目融资并进行先导性投资的重任，承担着市属国有工业企业的经营管理、资产保值增值及维护稳定的重要任务。目前，新工集团业务板块包括新医药与生命健康、高端装备制造、新材料、文美、生产性服务业、基金投资。南京市国资委直接持有新工集团90.83%的股份，为新工集团的控股股东，江苏省财政厅直接持有新工集团9.17%的股份。问公司未来并购的方向有哪些？内生增长与外延并购是上市公司持续健康发展的两条必由之路。并购不仅是上市公司实现技术更新迭代、提高生产效能的有效途径，更是进行外延式扩张、产业整合和转型升级的主要途径。在并购方面，公司高度关注行业、产业和重点产品领域的发展，围绕现有产品管线进行布局。公司并购将突出业务协同效应，审慎选择并购项目，积极、稳健推进。如公司发生达到信息披露标准的事项，公司将根据相关信息披露的规定和要求予以披露。问公司收购南京梅山医院的进度如何？2024年1月3日，公司与新工集团、紫金资管、新工新兴、南京新工医疗产业投资基金签署了《收购意向书》，公司拟收购新工集团、紫金资管持有的基金合计超过43.60%基金份额；在基金份额收购工商变更登记完成后，将对基金进行解散清算，并按基金合伙人持有的基金份额对南京梅山医院股权进行非现金分配，实现公司直接持有梅山医院超过50%的股权。上述交易处于筹划阶段，存在不确定性，公司将根据进展情况及时履行信息披露义务。金陵药业（000919）主营业务：医药和医康养护两个板块。金陵药业2023年三季报显示，公司主营收入21.04亿元，同比上升2.45%；归母净利润9761.0万元，同比上升5.02%；扣非净利润8270.86万元，同比下降4.86%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.63亿元，同比下降5.53%；单季度归母净利润2008.75万元，同比下降40.46%；单季度扣非净利润1194.49万元，同比下降32.97%；负债率18.93%，投资收益1545.91万元，财务费用-1579.73万元，毛利率21.35%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星01-14 22:21
安阳钢铁与安阳高新区建设投资有限公司举行合作签约仪式
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省高端电磁新材料产业空白，为河南省高端制造业发展提供有力支撑。
金融界01-14 21:01
外汇黄金下周行情交易趋势分析及黄金原油独家操作建议
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布也有可能影响市场。这些包括周二的帝国制造业调查、周三的美国零售销售、周四的每周失业救济申请、美国房屋开工和费城联邦储备银行调查，以及周五的现有房屋销售和密歇根大学消费者信心初值的发布。投资者可以重点观察留意。黄金技术面解析；黄金周五日内自开盘起便持续震荡回弹，虽在2040一线有承压表现，但欧盘时段还是选择了直接突破2040压力，目前高点已经测压至2062一线。黄金在突破21日均线2042压力之后的上涨趋势是符合预期的，这是多重因素决定的，一是市场对美联储降息预期的利多影响；二是当前中东局势升级避险买盘利多，这也是黄金上涨的主要推手；三是黄金站回到均线带2040-44上方后，日线级别的技术结构也就有望形成新一波的回升趋势，从而吸引多头资金买盘进场。黄金隔夜的V探底拉升，震荡慢涨逼空，暂时突破站上了这几日的通道反压线，目前价格既然已经突破压力，那么点位上就要去关注日线中轨2048附近的争夺了，而下方的底部支撑抬高至2030，黄金价格若想再次上涨，此位置是本轮黄金上涨的重要支撑，倾向于回踩支撑出企稳信号，继续看涨为主；综合来看，黄金下周短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注2060-2066一线阻力，下方短期重点关注2030-2036一线支撑。关于本周的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！
启蒙理财01-14 19:47
下周重磅事件：中国经济触底了？中国GDP、美国“恐怖数据”、三国CPI来袭市场大行情蓄势待发
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四(费城联储)的地区联储调查将揭示一些制造业数据，下周五，投资者将关注至关重要的密歇根大学消费者信心调查。由于市场对到2024年12月降息约150个基点的押注如此之大，一系列基本稳定的指标可能引发联邦基金期货的重新定价，可能推高美国国债收益率，进而推高美元。加元将从加拿大CPI中获取线索尽管油价在此期间有所回落，但加元在2023年底出现了令人印象深刻的反弹。加元的大部分涨幅是受到美元整体回调以及风险偏好改善的推动。未来一周的焦点将转回国内经济，因为最新的消费者价格指数(CPI)将于下周二公布。加拿大11月份的CPI同比保持在3.1%不变，与6月份的2.8%相比有所恶化，这表明在将通货膨胀率一路降至加拿大央行2%的目标中点方面进展缓慢。从好的方面来看，潜在的通胀指标持续下降，因此核心数据的任何进一步下降都可能抵消整体数据出人意料的火爆。如果CPI再次走错方向，加元兑美元可能收复年初以来的轻微跌幅。但要想让美元恢复中期上行趋势，这将更多地取决于美联储的预期和未来几周油价的走势。日本CPI能让日元走强吗? 元旦日本发生地震后，人们对日本央行即将转变政策的预期减弱，日元在2024年开局不佳。（图源：LSEG Datastream）由于预计12月份CPI同比将从2.5%降至2.3%，下周五日元可能会进一步受挫。尽管日本的通货膨胀在未来几个月不太可能再次加速，但只要它保持在2%以上，这就足以让日本央行叫停负利率。但要实现这一目标，政策制定者将希望看到更强劲的工资增长，而这只有在春季工资谈判之后才会变得明显。目前，日元可能不会对12月CPI数据做出太大反应，而即将发布的数据充其量只能提供一些支撑。下周公布的其他数据还包括下周二公布的企业商品价格和下周四公布的机械订单数据。
会员
夏洛特01-14 15:08
信达证券：给予常润股份买入评级
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且有望持续高增长。公司致力于携优质中国制造业产品出海，成为一个汽修品类的跨境电商平台型公司。　　千斤顶行业龙头。公司为千斤顶行业龙头，营业收入由2018年的23.81亿元增至2022年的27.62亿元，CAGR3.79%；归母净利润由2018年的0.71亿元增至2022年的1.73亿元，CAGR24.99%。公司前重要股东常熟千斤顶厂于1974年成立，公司多年技术积累，成为国内细分行业龙头，国内市占率超35%，全球约20%。公司2022年毛利率达17.7%，盈利能力逐步提升，净利率由2018年的3.1%增长至2022年的6.5%。　　汽车服务市场持续增长，预计仍将保持近10%增速。国内乘用车保有量稳定增长，截至2022年底已成为世界第一大汽车市场，达2.74亿辆，考虑到庞大人口基数，汽车人均保有量约为美国1/4，我国汽车市场仍有较大增长空间。国内乘用车平均车龄由2018年的4.9年增长至2022年的6.2年，预计将于2027年达8.0年。汽车保有量的增长和车龄的增长使得汽车服务市场迎来增长，由2018年的8437亿元增长至2022年的12399亿元，2018-2022CAGR10.10%，预计仍将保持高速增长，2022-2027CAGR可达9.27%。汽车服务市场的快速增长意味着千斤顶等维修需求面临增长。　　行业龙头地位稳固，供应体系稳定，望享汽车服务市场增长红利。常润股份深耕汽车维保市场，龙头地位稳固，公司强化供应链管理：1）对上游供应链进行严格监督、管理，控制零部件采购成本；2）在OEM市场通过国内外大型整车厂验证后长期稳定合作，竞争者难以进入；3）在AM市场打通海外主要商超渠道，使得产品直接触达终端消费者，强化消费者品牌认知。此外，公司深化全球布局，进行泰国生产基地项目建设，产能进一步扩张，供应链稳定性进一步强化。　　盈利预测与投资评级：常润股份是国内千斤顶龙头，且有望打造汽修类跨境电商平台，未来有望充分受益于：1）国内汽车保有量稳定增长；2）国内平均车龄稳定增长，亦即6年以上汽车占比提升，车辆维修需求增长；3）公司跨境电商业务顺利开展，业绩有望保持高速增长。我们预计公司2023-2025年营收为28.35/33.04/37.62亿元，同比增长2.6%/16.5%/13.9%；归母净利润为1.87/2.50/3.10亿元，同比增长7.9%/33.9%/23.9%。当前股价对应23年PE16.5x。首次覆盖，我们给予“买入”评级。　　风险因素：全球汽车保有量增速放缓风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星01-14 12:52
上银基金：预计CPI温和上行下阶段继续实施稳健的货币政策
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。投资方面，今年1-10月，制造业投资同比增长6.2% ，扣除房地产开发投资的民间项目投资同比增长9.1% ，高新技术产业投资持续较快增长，同比增长11% 。外贸方面， 10月份，以人民币计价的进出口额止跌回升，同比增长约1% 。反映实物量的进出口货运量保持10%左右的增长。过去一年来，很多央行面临通胀居高不下的挑战，中国的情况则有所不同。当前，中国的CPI正逐步触底回升。 8至9月， CPI恢复正增长。 10月，受食品价格同比下跌4% 、特别是猪肉价格同比下跌30%等因素影响， CPI同比小幅下跌。我们认为食品价格不会持续下跌，预计CPI将会温和上行。今年以来，中国人民银行综合运用多种政策工具，包括下调存款准备金率，降低政策利率，带动贷款报价利率(LPR)等市场利率下行等。上述举措为高质量发展营造了良好的货币金融环境。 10月， M2和社会融资规模存量同比分别增长10.3%和9.3% 。 9月，企业贷款加权平均利率为3.8% ，处于历史最低水平。同时，发挥好结构性货币政策工具作用，加大对小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域的支持力度。三季度末，结构性货币政策工具余额约7万亿元，约占中国人民银行资产负债表规模的15%
证券之星01-14 12:22
【启航】海通证券展望2024年大类资产配置：权益资产或将占优，债市整体或呈低位震荡格局，商品方面关注黄金机会
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普跌。三季度全球经济景气边际回升，全球制造业PMI在8-9月连续两个月上升，国内外大宗商品价格出现普涨，南华综合指数涨超11%，CRB商品指数涨幅也近11%。进入四季度，地缘避险情绪渐退，供给过剩担忧趋弱，油价持续下跌，ICE布油跌15%；叠加全球经济景气复苏遭遇波折，大宗商品价格整体下跌，CRB商品指数跌幅近7%；与此同时，四季度美联储持续放鸽，在此背景下黄金价格再度走高，COMEX黄金涨13%。 2.24年经济展望：我国稳中向好，海外或将下行前文中我们回顾了23年的全球宏观运行和大类资产表现，展望24年，我们认为我国经济有望延续稳中向好趋势，而海外经济或将面临较大下行风险。逆周期和跨周期调节政策或持续发力，24年中国经济预计将延续稳中向好趋势。我们预计2024年我国GDP增长目标或在5%附近，为了呵护经济更加稳健的增长，积极政策会继续逐渐落地。财政、货币和产业政策将持续发力稳增长、扩内需。12月11日至12日召开的中央经济工作会议定调积极，对于当前经济形势，会议指出，“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战”。对于24年的部署，会议提出“要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，“要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。因此我们预计24年货币政策将维持进一步稳健宽松，政策利率仍有一定调整空间，包括银行间的资金利率和银行存款利率。财政政策则将继续支撑经济需求端，基建、房地产、科学技术等领域会是支出的重点。当前我国政府杠杆率虽然高于新兴市场平均水平，但是相比发达经济体仍然较低，我国财政总量仍有进一步释放的空间和潜力。地产、基建、消费或是24年积极政策发力的重点领域。首先，“三大工程”建设或拉动地产投资。参考海外经济体地产下行周期的经验，24年地产新房销售面积和开发投资额或较23年边际改善，但改善的幅度或受政策影响。目前正在逐步推进的“三大工程”——城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设和保障性住房建设，能够带来新增购房需求，但其体量大小取决于政策力度。我们预计，城中村改造计划、新建商品房投资和匹配基建投资预计可带动年均投资过万亿。其次，基建投资也可作为积极政策的“发力项”。从基建投资增速来看，23年11月基建增速回落至5.4%，这显示当前财政政策力度还有待增强，相较2022年同期13.9%的增速还有一定差距。随着24年积极财政政策的回归，基建增速或有所抬升。此外，扩内需也是24年积极政策发力的重点。中央经济工作会议提出要“扩大有效益的投资”，“培育壮大新型消费”，同时强调要“增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模”。当前社零修复斜率相较疫情前（13年以来）趋势仍有差距，我们预计政策支撑下24年居民的收入预期和消费倾向有望持续修复，我国消费修复的潜力有望进一步释放。 24年美国经济有较大的下行风险，美债利率大概率要继续震荡回落。经济方面，尽管美国居民积累了一定的财富和超额储蓄，但实际上美国居民家庭的财富和超额储蓄的分布非常不均匀。加之，美国居民主要债务拖欠率均有所上行，尤其是汽车贷款和信用卡贷款拖欠率上升幅度大，美国居民承担的压力已在加大。并且，近期高频数据显示美国消费已经有所走弱。基于信用卡、借记卡和礼品卡等交易数据显示，自2023年8月以来，美国零售和食品服务支出较疫情前超支的规模开始呈下降趋势，11月后已回落至低于疫情前（2020年3月）的水平。因此我们预计，美国货币政策的抑制效应正在逐步体现，美国经济24年有较大的下行风险。事实上，12月美联储FOMC会议已将24年经济预期下调0.1pct至1.4%，IMF于10月发布的最新一期《世界经济展望》预测美国23/24两年实际GDP增速分别为2.1%/1.5%。美债供需方面，未来美债供给压力或有所减轻，需求端或也有所改善。从供给端看，美国财政融资规模已有所减少，美国财政部预计23年10-12月融资7760 亿美元，低于7月计划的8520亿美元，较7-9月的近1万亿美元也明显回落。同时，受制于付息压力约束，24年美国财政支出再度扩张概率或也相对较小。从需求端看，一方面，美债利率短期仍处于相对高位，对海外投资者仍有较大吸引力。另一方面，随着美联储加息周期的结束，共同基金有望迎来资金回流。综合美国经济走势和美债供需关系变化，我们预计24年美债利率大概率要继续震荡回落。 3.24年资配展望：权益或将占优，利率低位震荡如前所述，我们预计24年经济走势将呈现内强外弱的格局。对应到具体资产表现，我们认为24年权益资产或将占优，而债市方面利率债的配置价值或减弱。对于各类资产具体的配置价值，我们认为权益较有机会，港股的弹性或较大；我国债市方面信用债>利率债，同时转债建议关注平衡型品种；商品方面黄金表现或更优，工业金属相对平稳，原油震荡回落。具体分析详见下文。权益：A股有望迎破晓，港股配置价值凸显。展望2024年，A股的基本面有望随着我国经济进一步回暖，港股估值与盈利或迎来双重修复。基本面复苏有望助力A股上行。目前A股周期底部再次确认，参考历史，历次调整中市场大底多是反复震荡筑底，一般顺序为政策底-市场底-业绩底。对于本轮情况而言，实际上22年4月起A股已整体处在政策底的区间中，但这次A股底部区域相较历史情况拉得更长，主要是源于本次经济运行及外部环境更复杂。从估值、资产比价等指标来看，当前A股调整幅度已显著，市场情绪和风险偏好都降至低位。例如截至23/12/29（下同），当前市场估值水平与历史大底时已经较为接近，全部A股PE（TTM）为16.7倍、处05年以来从低到高27%分位。从库存周期看，当前新一轮库存周期或已于23年7月开启，未来进入补库阶段有望带动宏微观基本面复苏，进而支撑A股上行。此外，从政策面看，23年12月召开的中央经济工作会议整体定调积极，提出要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳中求进的工作总基调明确。随着稳增长政策持续发力，国内经济有望进一步回暖，我们预计24年国内实际GDP同比增速有望达5%左右。落实到微观企业盈利层面，我们预计A股盈利将持续复苏，24年全部A股归母净利润同比增速有望达到5-10%。此外，海外宏观环境改善也将从一定程度上助力市场上行。随着美联储货币政策逐步宽松和美债供需压力持续缓解，24年美债利率或步入下行周期，在此背景下A股估值压制因素有望缓解，外资或出现积极变化。行业结构上，白马成长板块已逐渐具备投资性价比。当前以基金重仓股为代表的白马成长组合估值已处于历史中低水平，借鉴历史白马成长板块在A股盈利上行周期内业绩表现更优，因此24年业绩上行期白马成长有望在业绩表现上更为占优。白马成长中重视硬科技，关注半导体周期见底回升的电子，财政政策发力下的数字基建，以及政策+技术驱动的AI应用。白马成长中还应重视医药，关注创新药、血制品、医疗器械等细分子领域。消费存在结构性机会，关注政策导向指引下新型文化消费加速发展，以及技术进步推进下智能消费需求释放。此外，若未来中央金融工作会议提及的相关领域政策逐渐出台落地，受益于政策的银行和券商估值可能修复，有望迎来阶段性机会。积极因素或推动港股迎来估值与业绩的双重修复。受互联网监管收紧、美联储加息、国内基本面波折等因素影响，港股市场已连续4年下跌，创下历史记录。估值方面，港股估值已处于历史极低水平，截至23/12/29，恒生指数PE（TTM）为8.2倍，处于2002年以来从低到高2.2%的分位数水平。展望未来，随着美联储开启降息，美债利率将逐步回落，美元指数可能随之走弱，这有利于港股估值回升和国际资金回流。此外，若未来中美关系继续缓解、国际地缘政治冲突出现转机，也将有助于提振市场风险偏好，从而推动当前估值较低的港股反弹。盈利方面，对比历史上A股和港股的归母净利润同比增速，可以发现两个市场的利润增速走势基本一致。如前所述，我们预计24年A股归母净利润同比增速或达5-10%，因而港股基本面也有望随A股市场一同迎来修复。此外，刚结束的中央经济工作会议指出“以科技创新引领现代化产业体系建设”，并要求“发展数字经济，加快推动人工智能发展”，港股科技股有望迎来发展机遇。因此，随着前期利空因素的改善，24年港股市场的配置价值或将提升。债市：动不失时，票息为盾。展望2024年，我们预计债市整体或呈低位震荡格局。票息策略仍占优，波段行情伺机而动；信用债市场结构性资产荒大概率延续；转债估值或在高位波动。利率债：低位震荡，动不失时。2024年债市利率上行因素可能有：经济波折向好，宽财政、稳增长，通胀温和抬升，防资金空转，资金面波动加剧；债市利率下行因素可能有：宽货币配合，广谱利率继续下降，结构性资产荒延续，地产和出口有压力。我们认为，2024年在“宽财政+宽货币”的组合下，债市利率持续上行的动力或也不足，稳增长政策、地产优化政策、活跃资本市场政策或继续出台，积极的政策将提振市场情绪，强化经济预期，现实与预期的交织持续演绎，债市走势或偏震荡，关注经济和宽信用的兑现路径和成色。此外，可能带动债市利率超预期突破的因素有：外部风险事件、海外地缘政治风险、理财赎回风波、财政或货币政策超预期等。 2021年以来十年国债利率基本处于MLF利率-20BP至MLF+30BP区间，2024年10Y国债利率高点或可参考MLF加点的规律。考虑到货币稳健宽松，24年十年国债利率低点有望突破23年。债市低位震荡行情下，我们认为票息策略仍占优，波段行情伺机而动，建议关注超长债和“利率+”品种银行二永债增厚收益的机会。信用债：顺势而为，博弈票息。展望24年，化债持续推进叠加资本新规落地，或对信用债供需结构产生冲击，非金融信用债供给难以放量，配置力量不减，结构性资产荒大概率延续，建议顺势而为关注短债下沉机会，优质资产可考虑拉久期。板块方面，保持对城投债的信用挖掘，建议可在化债政策重点倾斜地区控久期适度下沉，同时防范尾部估值风险；民企债整体情绪拐点未至，还需耐心等待24年配置机会，短期可轻配经营表现好、就业贡献大的行业龙头，久期不宜过长；周期产业债优选景气行业央国企个券，可做品种挖掘；二永债关注24年供需调整，波动或加大。利差角度来看，期限利差尚有博弈空间，中长期信用债表现优于短端，负债端相对稳定的配置盘可对优质主体适当拉长久期增厚收益。可转债：攻守兼备，顺时施宜。24年我们预计供需或维持紧平衡，23年转债估值中枢下移，24年权益市场有望迎来高质量发展的新阶段，纯债利率偏低，机会成本不高，且供给对估值影响有限，24年估值或在高位波动。24年机会主要来自于股市赚钱效应、估值阶段性低点的修复和配置价值、条款博弈等。行业上建议关注硬科技电子及医药，消费存在结构性机会，另外转债汽车标的较多，建议关注智能驾驶相关，策略上重点关注平衡型品种。商品：关注黄金机会。展望24年，海外流动性环境有望得到改善，美元或有所回落，为大宗商品价格提供一定支撑。但是全球经济增速或有放缓，尤其是欧美经济下行趋势较为明显，大宗商品需求或较23年有所走弱，这将使得部分品类价格存在下跌的风险。在所有品类中，我们相对看好黄金的机会。黄金：关注配置机会。从历史数据看，黄金价格和美债实际利率之间存在较高相关性。23年12月13日，美联储最后一次议息会议公布了对24年的经济预期和点阵图，下修对24年经济增长的预测，并预示将会有3次25个基点的降息。2024年美欧降息概率较大，这或将推动金价进一步上涨。除此之外，24年美欧经济存在下行可能，且海外地缘政治风险尚存，黄金的避险属性或进一步加强，为金价提供另一重要支撑。原油：供需逆转，震荡回落。我们预计，2024年原油市场供需紧平衡的状态或有缓解。需求方面，全球经济或下行，对原油需求或较23年有所走低。供给方面，23年由于沙特阿拉伯和其他OPEC+国家的减产计划，全球原油供应增长有限，24年根据EIA预测，在OPEC+自愿减产到期后，原油产量或有回升。供需关系变化，或使得油价存在下行风险。工业金属：相对平稳。需求端，全球需求受经济下行影响或有走弱，但国内基建和新兴行业需求、一带一路国家海外基建等或成为需求主力，为工业金属价格提供一定支撑。供应端，铜铝等产能具有刚性，短期供应难以出现明显回升。我们认为，总体来看工业金属价格或相对稳定，其中与新兴行业、基建相关的品种或表现更加占优。
金融界01-14 09:52
崔东树：中国汽车出口522万台、1016亿美元——均世界第一
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破3000万台。几个亮点证明汽车行业的制造业拉动和驱动消费潜力巨大，对未来市场是看好的。 1、中国汽车出口成绩单根据乘联会整理的海关数据，中国汽车出口的数量和金额均达到世界第一。具体来看，中国汽车2023年1-12月出口522万辆，出口增速57%。日本汽车1-11月份出口量为399万辆，同比增长15%，预计2023年全年出口量约430万辆。2023年中国汽车出口超过日本近百万，成为世界出口量第一是确定的事情。从出口额看，中国汽车2023年1-12月出口1016亿美元，出口增速69%，根据日本前期数据判断，中国汽车出口额也超越日本的汽车出口额。 2、整车出口远高于汽车零部件出口中国汽车零部件出口1-12月达到877亿美元，综合整车和零部件共计1893亿美元，表现很好。中国汽车加零部件出口1,900亿美元的规模是绝对世界领先的。 3、出口增长动力中国汽车出口暴增成为世界第一，出口增长原因是全球6000多万的国际市场需求，而中国自主品牌燃油车品质提升智能化领先带来的竞争力提升，叠加引领电动车的国际潮流带来的海外市场新蓝海。由于出口单价高，利润好，自主品牌依托出口获得巨大的利润并分担了内销的成本压力。随着前独联体国家需求逐步放缓，未来增长仍需要靠新能源增量。中国出口增长既有海外通胀、供应链困局、地缘政治、制造业产业萌发转型等窗口机会，也有入世多年积淀下的经验交流吸收，更关键的是自主品牌的自强和创新。根据我们对出口20年数据的研究，预估12月数据后，测算年度增长特征如下：首先是中国汽车产业链韧性强中国汽车产业链韧性强，尤其是2021年开始的世界汽车缺芯，中国车企在工信部等部委指导下实现产业链的紧密合作，确保生产稳定，成本变化不大，增强国际竞争力，实现出口和内需的良好供给保障。这体现在中国对澳大利亚、欧洲、东南亚出口暴增的效果中，这些地区都是传统的国际车企出口主销区域，我们取得了一定突破。其次是新能源的贡献增大 2023年预计中国常规动力汽车出口352万辆左右，增长54%；新能源汽车170万辆，增长57%。中国新能源车在前三季度的出口很强，四季度出口稍有放缓，也是欧洲反补贴诬陷的干扰。2023年中国新能源汽车出口的纯电动车型占90%，插混10%，主要也是中国坚定纯电动发展线路的世界接受度很高。自主品牌电动车出口中A0级占70%、A00级占14%，经济型电动车出口市场贡献巨大。第三是自主品牌企业很努力 2023年全国乘用车车企出口表现优秀，其中奇瑞汽车922830辆、上汽乘用车685018辆、特斯拉中国344078辆、吉利汽车274101辆、长城汽车267756辆、比亚迪汽车242765辆、长安汽车191917辆、上汽通用五菱184935辆、上汽通用100006辆、江苏悦达起亚86899辆、江淮汽车85425辆、广汽传祺54798辆、易捷特53528辆、江铃福特43261辆、东风柳汽28904辆、智马达汽车24732辆、长安福特24636辆、一汽奔腾23719辆、海南海马23280辆、上汽大通21318辆。第四是中国出口的全面发展从乘联会对2023年中国汽车出口海外部分数据跟踪看，自主的主力国家出口增速很强，虽然南半球的南美洲和非洲出口下降，但发达国家出口的高质量增长很好，尤其是墨西哥、澳大利亚、英国、以色列等出口很强，因此出口总体还是很好的。长期以来，汽车都被视为是工业强国的标志，我们观念里的世界工业强国，美国、日本、德国无一不是汽车工业强国，中国汽车出口目前已经是世界第一大出口国，随着智能化的加持效果逐步凸显，未来中国出口潜力更是巨大。 2023年中国对俄罗斯和前独联体总体出口增长迅猛，分别占当年中国汽车出口增量的42%和59%。2023年预计中国汽车出口独联体国家约135万辆，增长412%；出口额256亿美元，增长327%；其中对俄罗斯出口95万辆，增长481%；出口额197亿美元，增长388%。
金融界01-14 08:52
华创证券：中游制造价格能否企稳回升是出口价格整体能否反弹的关键因素
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外需求，即欧美进口数量，观察指标是欧美制造业PMI。二是海外供需平衡情况，即海外中游制造的产能状况，观察指标是美国中游制造产能利用率。三是国内供需，即国内中游制造的产能利用率。当下来看，海外因素的拐点可能还需时间观察确认，而且考虑到本轮出口价格下跌中内因的重要影响，需要注意即使海外因素确定性上行，但国内产能利用率偏下滑，出口价格仍有可能偏弱。
金融界01-14 08:02

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