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国海研究：10月十大金股
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态催化脱硝技术为核心，客户覆盖光伏组件出货量前十大企业中的八家；②原有光伏领域废气治理工艺迁移性强，下游延展领域多，已覆盖电气、汽车、水泥、钢铁等非光伏领域大客户，22Q2新增精密制造领域2.58亿框架协议；③已与中建材签署76亿协议，末端治理下游市场进一步打开；21年项目人员接近翻倍，22年起产能释放有望带动水泥领域收入大幅提升；④推出股权激励计划，设定22-24年利润增速60％/30％/30％目标。　　（2）业绩和估值：预期22/23年净利润分别为1.5/2亿，对应PE分别为26/16X。　　风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。　　【机械·苏试试验】　　联系人：姚健　　（1）逻辑：①力学振动设备起家，内生外延设备业务延伸至多综合设备，受益于特殊行业、航空等下游行业稳健增长；环境与可靠性检测业务，2019年以来投入力度明显加大，公司服务类业务收入占比不断提升，带动公司整体利润率水平改善，2022年受疫情影响有限；②核心子公司宜特作为公司半导体检测领域的龙头，一方面受益于国产半导体产业的崛起，另外一方面业务进一步延伸至EMC测试、材料疲劳、软件测试、元器件筛选等新领域。　　（2）业绩和估值：2022年Q3开始报表有望恢复高增，9月30日最新收盘价30.00元对应2022年PE41倍。　　风险提示：全球范围内疫情控制不及预期、国内制造业投资景气持续下滑，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。　　【电新·亿纬锂能】　　联系人：李航　　（1）逻辑：①储能业务体现，三季度盈利持续改善。储能弹性逐步体现，22/23年出货预期10/25GWh，占收入比例20％→40％+，22年底LFP产能预计70GWh+，预计22年公司储能出货预期10GWh（含2GWh户储），23年有望达30GWh，储能占比从22年的20％提升至23年的40％+。②碳酸锂自供比例提升盈利改善。预计23年贡献权益出货1.3万吨+，包括其他核心材料自给率的提升将带来毛利端的快速修复。Q3亿纬的锂盐产能逐步投产+兴华锂盐投资收益股比提升，毛利率持续环比改善。由于lfp需求爆发，Q3收入预计将近100亿，环比提升近20％。Q2LFP利润率已经达到接近4％，Q3开始将进一步提高，三季度利润可期。　　（2）业绩和估值：预计22-23年公司净利润31、70亿元，对应当前估值51、22X继续保持重点推荐。　　风险提示：产能扩张不及预期，新能源车销量不及预期，原材料价格持续上涨，新产品投产速度不及预期，行业价格竞争加剧等。　　【化工·万华化学】　　联系人：李永磊　　（1）逻辑：①周期向上：欧洲能源成本高企，推动欧洲MDI成本大幅增加，欧洲MDI产能占全球的27％。随着北溪管道泄漏事故发生，叠加取暖季到来，欧洲天然气将进一步短缺，欧洲化工装置或面临持续降负预期，中国往欧洲的MDI出口有望进一步增加，进而带动价格上涨。②成长启动：2022年底至2023年，万华将有100万吨/年MDI产能陆续投放，弥补欧洲缺口。2021年，公司精细化学品及新材料系列营收达到155亿元，同比2020年增长96％，已经占到扣除贸易主营营收的15％左右，毛利占比达到9％，新材料业务渐成气候。同时公司尼龙12项目、双酚A将于2022年底达产，柠檬醛、磷酸铁锂、聚乳酸等业务有望逐渐落地。2023年进入新产能投放大年，2022-2023年新增产能带来的营收在773亿左右，占现有主营业务收入（不包含贸易收入）的50％以上，成长的天花板已被打开。　　（2）业绩和估值：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为212.13、290.08、353.59亿元，对应PE分别13.7、10.0、8.2，维持“买入”评级。　　风险提示：经济下行；项目建设不及预期；市场大幅度波动；新产品不及预期；环保及安全生产；同行业竞争加剧；产品价格大幅下滑；原材料价格大幅上涨。　　【医药·华润三九】　　联系人：周小刚　　（1）逻辑：①公司业务结构2021年后发生重大变化：增长稳健的CHC业务占比提升至60％以上，行业前景向好的配方颗粒占处方药比例接近一半。②CHC业务有望持续稳健增长：一线产品份额提升，增长稳健；二线产品份额提升+渠道提价，贡献增长弹性。③公司品牌打造和渠道管理能力突出：公司外延并购和代理经验丰富，整合效果显著，新动作不断。④抗生素业务触底反弹：公司传统抗生素集采后见底，新上市品种带动板块业绩反弹。⑤新冠疫情得到控制，感冒药有望重拾增长：受上海等地疫情影响，一二季度公司基础业务感冒药增速放缓，随疫情得到控制，有望重拾高速增长。⑥配方颗粒业务受益国标颁布提速：配方颗粒国家标准近期动态发布，国标数量的增加有望降低企业成本，加快产品放量，医院端国标切换进入最后攻坚阶段。　　（2）业绩和估值：预计2022/2023/2024年收入为176.87亿元/201.72亿元/229.18亿元，对应归母净利润23.80亿元/28.20亿元/32.85亿元，对应PE为16.08/13.93/12.15。　　　　风险提示：疫情反复，零售药品销量增长不及预期；疫情管控措施放松不及预期，处方药业务增长不及预期；产品提价幅度不及预期；中药行业政策变化超出预期；公司并购进展和整合不及预期。　　【交运·招商南油】　　联系人：许可　　（1）逻辑：①旺季运量一般较淡季增加10％附近，对应到价格涨幅30％-100％不等（VLCC、MR都有旺季涨价现象，都看好）。②欧盟要在12月初，以及2023年2月初全面禁运俄油。目前欧洲进口俄油仅较冲突前下滑30％-40％，仍有60％-70％的量需要调整，届时可能在本就运力紧张的时间点引发更大规模的航线切换。③冬季欧洲天然气价格高位的同时，柴油、原油库存均处于低位。且中国或追加成品油出口配额。届时国内炼厂开工有望进一步走高，并且增加出口量，进一步提振旺季需求（尤其利好招商南油）。　　（2）业绩和估值：南油当下被低估，旺季空间更大。BCTI成为南油的锚，但是过去两个月大西洋运价低迷拖累BCTI，实际TC7航线运价一直保持强势，现已达到5w/天以上。按当下市值倒推，股价中隐含运价预期大致在4w/天，股价存在滞后情况。因此旺季如果VLCC、MR均出现大幅上行，南油可能还有一个估值修复的过程，弹性更大。　　风险提示：疫情反复；IMO监管不及预期；政策性风险；全球经济大幅下滑；重大安全事故。　　【家电·盾安环境】　　联系人：孟昕　　（1）逻辑：汽车热管理业务快速发展，格力订单助力制冷业务收入业绩提升。①汽车热管理业务：a.客户方面：公司客户囊括汽车和电池双行业，目前已与主机厂、车用空调系统厂、热管理新势力、电池企业和商用车企均建立了良好的合作关系。b.产品方面：随着超级快充和电池直冷直热技术的快速发展，大口径电子膨胀阀或将发展为热管理核心零部件之一，公司有望凭借在大口径电子膨胀阀系列产品上的市场领先地位，快速发展热管理业务，进一步实现市场份额的提升。②制冷业务：格力电器订单量实现高速增长，2022年预计向公司采购制冷配件、制冷设备、热管理配件29亿元（+71.60％），其中2022年1-5月实际采购6.22亿元，我们预计大部分订单将于2022H2释放，助力公司制冷业务收入业绩增长。　　（2）业绩和估值：公司新能源热管理业务有望快速增长，格力订单推动制冷业务发展，助力公司业绩实现较大提升，预计2022-2024年EPS为0.94/0.80/0.88元，当前股价对应PE为15.45/18.17/16.39倍。　　风险提示：新冠疫情反复、制冷行业周期波动、海外市场拓展不及预期、汇率波动、公司非公开发行进程的不确定性、金融债务清偿方案执行不及预期等。　　【食品饮料·百润股份】　　联系人：薛玉虎　　（1）逻辑：①“358”产品战略成效显现，强爽有成为下一个爆品的潜质。近期强爽在产品升级、渠道渗透率和覆盖率提升、差异化定位等因素下热度提升。“不信邪”挑战引起广泛讨论，成功打开产品知名度，我们认为强爽有望成为下一个爆款。②递延激励计划保障员工权益，彰显公司信心。公司将股票激励计划的解除限售年度递延一年，同时将业绩目标中的基数年度调整为2022年，保障员工充分享受到公司成长红利，也表明短期疫情影响下，公司不改对行业和自身发展的长期信心。　　（2）业绩和估值：预计公司2022-2024年实现归母净利5.04/7.59/10.07亿元，同比-24％/+51％/+33％，PE分别为56/37/28。　　风险提示：新产品推广不达预期；产能投放进度低于预期；行业竞争加剧，销售费用投放加大；疫情影响超预期；食品安全风险。　　【食品饮料·洋河股份】　　联系人：薛玉虎　　（1）逻辑：①三季度稳健增长，全年目标完成度高，产品结构优化：短期看，公司当前回款完成度较高（预计中秋结束完成回款80％-85％），有望顺利实现全年增长目标。江苏受疫情影响较小，中秋动销良性，库存（以流量单品海之蓝为主）逐步消化，预计2022Q3收入继续保持15％-20％同比提速。8月梦之蓝增速领先，产品结构月度环比优化。②系统性调整进入红利释放期：新任管理层积极进取，到位后针对组织、渠道和产品的梳理基本完成。当前梦 6+持续保持高增，在 600 元高线次高端价格带规模领先；水晶梦市场导入顺利，次高端产品在收入中占比稳步提升，催化业绩弹性兑现。③长期业绩确定性高：长期看公司在品牌、产能和渠道端的核心竞争力不改；激励方案顺利落地，考核目标较前期提速，经营活力将充分释放，业绩确定性高；当前估值下具备性价比。　　（2）业绩和估值：2022-2024年，预计公司实现归母净利润97、120、142亿元，同比分别增长29％、24％、19％，对应PE分别为25、20、17X。　　风险提示：海/天系列产品仍需时间调整；酱酒对公司部分市场形成冲击；疫情反复导致消费升级节奏不及预期；食品安全等问题。
金融界2022-10-10
芯片ETF（512760）收跌7.20%
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，三季度智能手机需求旺季不旺，国内市场出货量同比明显下滑。二季度全球智能手机出货量同比-8.6%；其中中国手机市场出货量同比-14.7%（IDC）。从三季度来看，信通院目前仅公布7月数据，7月国内市场手机出货量为 1990 万台，同比-30%，结合 BCI 数据库、产业调研来看，8-9 月国内手机销量依旧呈现同比下滑趋势，需求尚未见拐点。行业层面看，芯片行业下游需求整体确实偏弱，但国内芯片产业正处于国产替代的机遇期，因此部分环节景气度仍在。芯片设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议材料环节目前已涌现出各类进入批量生产及供应的国产材料厂商。在晶圆制造各环节国产材料厂商已逐步实现突破并迎来营收高速增长。另外芯片精密零部件是设备行业的基石。海外厂商主导，总体分散局部集中。国产零部件厂商持续突破，加速替代。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议 2022年以来，消费性电子、智能手机、PC等领域需求确有下滑，但更值得注意的是全球正步入新一轮硅含量提升周期，服务器、汽车、工业、物联网等需求大规模提升。在6月台积电召开的股东大会上，公司管理层表示未来10年是芯片行业非常好的机会，主要原因就是5G及高效能运算的普及，生活数字化转型，带来对车用(新车芯片含量可达传统车的10倍)、手机、服务器等终端内芯片含量的增加，推动芯片需求大幅成长。中芯国际在Q1法说会表示，尽管消费电子，手机等存量市场进入去库存阶段，开始软着陆，但高端物联网、电动车、绿色能源、工业等增量市场尚未建立足够的库存，近年来硅含量提升与晶圆厂有限的产能扩充矛盾，叠加产业链转移带来的本土化产能缺口，使得公司需要大幅扩产，推出新产品工艺平台，满足客户旺盛的增量需求。全球经济及芯片周期虽然会带来短期内的不确定性，但是技术进步、硅含量提升是长期支撑芯片行业持续发展的最关键驱动力。截至10月10日，中华半导体芯片指数PE估值为33.85倍，低于上一轮2019年景气低点时的水平，充分反映了需求下滑的悲观预期。短期芯片行情可能还会受到美相关部门加息等因素冲击，但在国产替代、汽车等新兴需求增长的背景下，板块或逐步迎来中长期配置机会。
有连云2022-10-10
平安证券：给予华阳集团增持评级
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我们预计到 2025 年我国 HUD 出货量将超过 900 万台，公司 HUD 出货量增长迅速，2021 年公司成为国内第二大 HUD 供应商。公司 AR-HUD 产品已获得广汽、长城、长安、奇瑞、东风乘用车等车企的定点，同时将与华为合作推出 LCoS AR-HUD。按照 2025 年公司 HUD 市占率达到 20%测算，对应 HUD 出货量将超过 200 万套，将贡献超过 40 亿左右的营收。公司布局座舱域控和智驾域控，其中座舱域控已获得长城、北汽和长安的定点项目，从 22 年下半年有望贡献业绩增量，智驾域控将主要基于地平线 J5 芯片推出。此外公司还拥有无线充电、数字声学、液晶仪表、数字钥匙、精密运动机构、电子外后视镜等多项拳头产品，出货量有望持续提升。　　精密压铸受益于汽车轻量化趋势，未来增长可期。公司精密压铸业务是仅次于汽车电子的第二大业务，盈利能力强。公司目前布局铝合金、锌合金和镁合金精密压铸，其产品市场前景广阔且拥有稳定优质的客户资源，据公司披露目前公司精密压铸承接订单已经超过公司当前产能，随着公司产能扩张，公司的精密压铸业务有望维持增长态势。　　盈利预测与投资建议：公司 HUD 产品有望为公司带来较大业绩增量，除HUD 外，公司还拥有多项拳头级产品，有望持续为公司带来新的业绩增量。我们预计公司 2022~2024 年营业收入预测分别为 57.5/76.7/102.5 亿，预计 2022~2024 年公司净利润分别为 4.0/6.1/8.1 亿元，首次覆盖给予公司“推荐”评级。　　风险提示：1）HUD 渗透率或搭载量不及预期。如果 HUD 的渗透率和搭载量不及预期，将直接影响公司 HUD 产品的市场空间；2）HUD 市场竞争环境日渐激烈，公司技术创新能力可能下滑，进而导致公司 HUD 产品的市场竞争力下滑；3）公司座舱电子产品以及智驾产品的拓展情况可能不及预期；4）疫情、供应链等不确定因素可能导致汽车产销量下滑，这将导致公司客户的产销量不及预期，进而影响公司业绩。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马博硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利4亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华阳集团（002906）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
AMD：经济衰退担忧已被消化
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了4个百分点。这是由于较低的C端CPU出货量，销售价格以及库存费用变低。目前预计运营费用将比业绩指引低1亿美元。在我看来，目前收入下降10亿美元和毛利率下降导致的较弱业绩，使公司的业绩更符合市场预期。有多个数据来源显示，PC供应链的负面情绪导致美光和英伟达等其他公司发出警告。今年7月初，美光曾发出警告，称其用于智能手机和PC的芯片需求正在降温。另一方面，英伟达也警告说，美国对华的出口限制可能会导致该公司的销售疲软。鉴于最近22年Q3季度业绩预期不及业绩指引，这可能让22年Q4季度的指引会进一步降低风险，因为指引中将考虑到较弱的市场环境。此外，在我看来，市场的共识是相对较高的，衰退共识达成后，投资AMD的风险可能会进一步降低。 2022年第二季度业绩的教训我认为22年第二季度的业绩可以让我们有机会重新审视22年第三季度的数据。在22年第二季度，AMD预计PIC市场将在15%左右下降，这与我对AMD的预测相比有2.5%的阻力。尽管如此，该公司22年第二季度的业绩基本达到了预期，甚至维持了全年预期。更重要的是，AMD的PC终端收入同比增长25%，而英特尔同比增长-25%。虽然这是因为AMD的销售价格越来越高。在服务器领域，AMD确实以每季度约10万台的速度增长，过去5 - 6个季度都是如此，销售价格也同比上涨了20%。虽然我认为我们确实看到了服务器CPU收入在本季度减速，但就单位增长而言，它仍然符合我的预期。因此，服务器在22年第二季度似乎仍然保持强劲，我认为这部分没有什么不好的。持续增长的数据中心从22年第二季度的结果可以看出，服务器收入在第二季度继续强劲，没有任何负面影响，这在22年第三季度继续保持，数据中心部门继续满足市场预期。这意味着市场对数据中心市场的预期是正确的，我们很可能不会看到这个市场有太大的损失。此外，我认为AMD在数据中心领域的市场份额仍将继续增长。考虑到英特尔的数据中心业务在未来几年看起来非常不合适，这将直接导致AMD的爆发，因为它在很长一段时间里，可以继续抓住机会。因此，我认为AMD在数据中心领域拥有强大的竞争地位，应该会有稳定的增长前景。 AMD的主要担忧仍然是供应状况。AMD将太依赖台积电了，而英特尔打算通过专注于自己的代工业务来解决这个问题。总结随着对经济衰退的担忧被定价到股票中，AMD的回报其实还挺好的。因为根据AMD的Bloomberg估计，它的交易价格仅为2023年市盈率的15倍。在18年-22年期间，市盈率高达30-60倍，现在AMD简直算得上清仓大甩卖。当然也不是没有风险的。宏观经济方面，由于近35%的收入来自PC终端市场，因此宏观经济环境的衰弱将导致PC终端市场的实质性放缓，从而削弱AMD的收入增长。因此，如果宏观经济环境恶化，我们看到严重的低迷或长期衰退，这将意味着PC终端市场的需求可能比预期更弱，导致AMD的营收和盈利预期降低。而市场份额上，虽然AMD已经相当成功地占据了一定的市场份额，但它确实与有实力的公司竞争，这可能会增加竞争压力，以提高自己的市场份额。随着英特尔和英伟达分别在微处理器和显卡市场与AMD展开竞争，在这些细分市场绝对有丧失重要市场份额的风险。而客户方面，由于索尼和微软的营收占AMD总收入的35%，如果其中一家或两家的订单出现实质性疲弱，我对AMD的估值就会受到影响，这可能会对AMD的股价产生负面影响。 $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$
老虎证券2022-10-10
突发“黑天鹅”！沪指失守3000点，反应过度了？
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期以及供应链上的库存积压，公司处理器的出货量显著减少，个人用户(Client)部门收入低于预期，环比下跌了53%，同比跌了40%。　　此外，10月7日，三星电子也发布了三季度初步业绩报告，报告期内公司营收76万亿韩元，同比增加2.7%；利润10.8万亿韩元，同比下降31.7%。这是近三年以来，三星电子的利润首次出现同比负增长，较市场预期低8.3%。　　对于业绩下滑的原因，背后更深层其实是需求下滑的问题。　　有分析认为主要系全球经济衰退下的通信需求减弱，存储芯片价格下滑导致半导体产业不景气等因素所致。而存储芯片称得上是半导体行业的晴雨表。美国高德纳咨询公司提供的数据显示，半导体行业2022年共计6190亿美元营收中，存储芯片占大约27%。　　事实上，今年6月以来，全球消费电子需求一蹶不振，产业链上游面临较大压力，全球范围内成熟制程大幅砍单或降价的消息频频传出，成为市场讨论的重点话题。需求不振叠加三星、美光等芯片巨头业绩下行，半导体板块整体承压。　　从2022年4月数据来看，全球半导体行业的销售额达到了508亿美元，同比增长了6%，环比下降了2%。但是半导体行业自2022年1月开始进入不同程度的同比和月度下降，基本确定进入下行阶段。　　传统的电子产品需求萎缩，消费类芯片需求进入衰退期，并逐渐传导至上游芯片厂商。　　从半导体企业“砍单”的情况来看，半导体周期在2022年上半年基本触顶，未来的订单调整将会持续很长时间。从行业整体来看，全球芯片整体交付时间有所缩短，由6月份27周→7月份26.9周→8月份26.8周，交货时间连续4个月缩短。从下游公司来看，小米集团和联想集团的库存周转天数分别超过70天、40天，均出现了显著增长。这在相当程度上体现了产业链整体去库存的压力。　　半导体赛道行情是否到头？对于这个问题，市场观点其实较为乐观，尤其是对国内产业。中邮证券认为，海外芯片企业Q3业绩承压，AMD、美光、三星等相继发布的Q3业绩均低于预期，显示行业下游需求整体确实偏弱。但国内芯片产业正处于国产替代的机遇期，因此部分环节景气度仍在。　　至于此轮需求“瓶颈期”何时能够跨过，“春天”何时能来？台积电认为，本轮需求崩跌只是短期现象，2023年下半年便将回稳。美光也预测，明年早期，全球存储芯片市场需求将会复苏；2023财年下半年，公司将获得强劲的收入增长。　　后市行情有何特征　　节后第一个交易日，A股未能实现“开门红”，持续低迷的成交量显示出投资者情绪偏向消极。　　但回顾历史数据显示，2012年至2021年，上证指数在国庆假期后的前5个交易日上涨概率达70%，平均涨幅为1.29%，业内人士普遍看好市场节后机会。中信建投证券的观点是，市场再次进入底部区域，蓄势反击。　　从当前市场环境与4月底对比来看，困扰市场的负面因素并未达到或者超越4月底。4月底多重利空冲击，当时国内方面市场主要担忧疫情后业绩大幅下滑，而海外方面俄乌冲突下油价极致推高下的全球通胀以及美联储的加息，美联储开始进入加息周期导致人民币大幅贬值。　　当前并无太多新利空因素，程度也较4月底更弱，从回撤比例和调整天数看也已接近或超过前几轮水平，回撤幅度足够。市场下行空间有限，投资者应考虑伺机布局。　　总的来说，市场逐步消化基本面悲观预期，市场所处位置配置性价比正在上升，且国内政策面持续释放积极信号，假期全球主要股指均有小幅上涨，有利于A股风险偏好提升。建议保持战略乐观，伺机布局，结合三季报预期向好方向均衡配置，可关注三大主线：　　1)成长方向优选明年盈利预期依旧向好的风/储/光/军工；2)周期方向看好电力/油运/养殖/煤炭；3)地产消费优选地产/白酒龙头。
证券之星2022-10-10
中国银河：给予ST龙净买入评级
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2年）》，2021年全球及中国储能电池出货量分别达到66.3GWh和42.3GWh，预计到2025年将分别达到348GWh和259GWh，锂电池储能将保持新增电化学储能市场的主导地位。届时将会形成巨大的储能电池市场需求，储能电芯行业的战略性机会显现。　　公司环保业务依然保持强劲市场竞争力。上半年，公司各业务团队克服疫情反复等因素的影响，主动出击，全力开拓市场。公司签订工程合同共计54.90亿元，其中二季度新增合同33.47亿元，期末在手工程合同达到214.78亿元，在手工程及运营合同为公司持续的规模性盈利和业务规模的快速提升奠定了坚实的基础，公司环保业务依然保持强劲市场竞争力。　　投资建议：预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为10.21/11.96/13.73亿元，对应EPS分别为0.95/1.12/1.28元/股，对应PE分别为11.9x/10.0x/8.7x，公司多年来致力于生态环保产业，是大气环保装备制造领军企业，在“双碳”时代背景下，公司“巩固提升现有环保主业+强力开拓新能源产业”的双轮驱动产业布局，有望开启第二成长曲线，提高公司评级至“推荐”。　　风险提示：项目投产进度不及预期的风险；疫情导致产能利用率下降的风险；行业竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.87亿，根据现价换算的预测PE为13.52。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，ST龙净（600388）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
再出手近8亿，蒙牛乳业为何如此“钟情”妙可蓝多？
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　　根据欧睿数据，2021年我国奶酪的出货量已经达到25万吨，零售额也实现131亿人民币，而未来的五年，零售额和出货量的复合增速仍然将保持双位数的增长远，高于世界平均水平，因此中国的奶酪市场迎来了行业发展的黄金十年。　　可在奶酪市场，蒙牛虽然起了个大早，但却赶了一个晚集。　　早在2008年蒙牛就设立了奶酪工厂，自产奶酪产品“未来星奶酪棒”，但在国内市场份额仅排第8；奶酪的销售规模及营收占比均较小，且市场知名度也不高。毕竟术业有专攻，蒙牛主要还是以液态奶业务为主。　　而妙可蓝多成立于1988年，专注于奶酪产品。经过多年的发展与布局，目前已经成为在奶酪行业第一梯队的国产品牌，在餐饮工业、零售等线下渠道和电商渠道方面均实现了良好销售成绩，又被市场称为“奶酪第一股”。　　由此，不难看出蒙牛对妙可蓝多的“加码”，正是其进军奶酪市场战略的重要一环，有望通过妙可蓝多快速建设形成的产能规模“稳住江山”。　　在今年9月初举办的中国奶酪发展高峰论坛上，蒙牛总裁、妙可蓝多董事长卢敏放表示，奶酪是推动中国乳业行稳致远的生力军和新动能，也是补足中国乳业产业链短板的关键一环。　　增持之后会怎样？　　在变幻莫测的市场之下，蒙牛与妙可蓝多之间可谓是强强联合。　　一方面，蒙牛“入主”妙可蓝多对蒙牛奶酪业务的快速提升和打造“中国市场奶酪第一品牌”意义非凡。　　依托于妙可蓝多的市场占有率和品牌影响力，蒙牛已经形成了极具竞争力的奶酪版图。　　另一方面，随着蒙牛“入主”妙可蓝多之后，把它进行专业化、品牌化、规范化、资本化、规模化的运营，对于整个中国奶酪的产业结构的提升，应该是更好的赋能。　　妙可蓝多也没有辜负蒙牛的期望，2021年妙可蓝多营收44.78亿元，同比增长57.31%；净利润为1.54亿元，同比增长160.6%。　　今年上半年，公司营收和净利润分别增长了25.48%和18.03%，其中奶酪板块实现收入20.42亿元，较上年同期增长34.11%，奶酪业务规模持续扩大。　　在奶酪这一高增赛道中，新兴企业大概率将面对巨头的正面阻击，妙可蓝多加入蒙牛可以避免与乳业双巨头同时直面竞争。　　妙可蓝多没那么“香” 　　不过，需要指出的是，妙可蓝多可能没那么“香”。　　妙可蓝多去年业绩大爆发，与大量砸广告费密不可分。2021年，妙可蓝多的销售费用高达11.59亿元，同比增长63.08%。其中广告促销费用为9.06亿元，同比增长61.5%。　　相比于巨额的广告费，其研发投入少的可怜。财报显示，2021年妙可蓝多研发费用仅为4009万，占营业收入比例仅为0.9%。　　因此奶酪棒的营养价值受到质疑。有分析评论称，所谓奶酪“营养价值”沦为了另一种营销的手段，目前阶段奶酪棒企业博弈的依然是原始的“资本厚度”的比拼。　　此外，纵观国内奶酪棒的发展，妙可蓝多一家独大的竞争格局在慢慢改变，伊利、妙飞慢慢跟上，奶酪棒同质化严重。而妙可蓝多能否继续维持高增长，还尚未可知。
证券之星2022-10-10
2022中国新能源上市公司TOP10研究报告发布：新能源公司实现四年“连涨”
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　随着新能源汽车产销量的提升，动力电池出货量及装机量大幅增长，整体市场前景广阔。 2021年，我国动力电池产量累计226GWh，同比累计增长163.4％。国内动力电池TOP10格局基本确定，宁德时代以动力电池系统销量116GWH，装车量80 GWH，超过50％的市占率稳居第一，比亚迪凭借DM-i等多款爆款车型销量在国内市场独占鳌头，动力电池装机量（25 GWH）也大幅提升，稳居行业第二，前两名市场占有率接近七成；中创新航和亿纬锂业市场占有率在5％左右，动力电池行业市场集中度高，呈现垄断局面。　目前，我国动力电池产业链的上市公司主要有锂电正极材料、锂电电解液、锂电负极材料和锂电隔膜及相关材料等类型，其中，锂电正极材料赛道产能快速释放，销量大幅增长，净利润大幅上升，我国锂电池正极材料由于企业业务侧重点不一，在不同细分产品领域竞争。目前来看，三元材料因其能量密度高、寿命长等优势，成为行业未来主要发展趋势之一，因此三元材料领域竞争激烈，容百科技、当升科技等行业龙头企业纷纷抢占市场，预计未来三元材料领域的市场竞争将日趋激烈。　　随着2021年电解液产能逐步释放，行业总产量稳步增长。锂电电解液上市公司TOP10中，电解液龙头市占率持续提升，行业格局稳定。我国2021全年累计产量前三名厂商分别为天赐材料，新宙邦，江苏国泰，行业龙头地位稳固，市场集中度进一步提升。　　锂电池负极材料行业具有较高的工艺壁垒，市场集中度较高，龙头企业率先研发生产新型负极材料，第二梯队厂商专攻人造石墨负极，企业市占率稳步提升。国内一线负极材料企业市场占有率较为集中，负极龙头企业贝特瑞、杉杉股份、璞泰来凭借企业研发生产优势，领跑新型负极材料赛道。　　随着新能源汽车渗透率日益提升，叠加“双碳+新基建”背景下，储能电池增长迅速，隔膜行业持续高景气度。锂电隔膜及相关材料上市公司TOP10中，恩捷股份、中材科技、星源材质等表现突出。　　太阳能产业TOP10 　　在“双碳”目标和国家支持政策下，太阳能光伏制造上市公司TOP10得到迅猛发展。太阳能光伏制造上市公司TOP10主要有两类，一类是以太阳能光伏制造为主业，全面推进太阳能产业链的生产。如隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科科技、阳光电源等。另一类主业是太阳能光伏的相关产业，如特变电工、TCL中环、协鑫集成等。在碳达峰、碳中和背景下，光伏发电作为我国能源转型的中坚力量发展迅速，其优势显著。但由于占地面积大，需要地方政府协调的事情多，而且投入产出比并不突出，目前太阳能光伏发电上市公司TOP10以国企央企为主，如华能电力、中广核新能源、三峡能源等。　　风能产业TOP10 　　目前我国风力发电整机制造商数量较少，且头部企业的装机容量占总装机容量的半数以上，因此我国风力发电行业呈现高度集中化。近年来，随着风电行业技术不断革新，度电成本持续降低，风机整机厂商纷纷下沉产业链布局风电场建设领域，商业模式逐步由单纯的风机销售向风机销售+风资源储备+EPC业务一体化商业模式发展。风机制造优秀企业主要有金风科技等；风电运营上市公司TOP10主要有龙源电力等。　　新能源资源TOP10 　　一方面，随着国家出台《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《电机能效提升计划（2021-2023年）》等政策，稀土材料节能环保优势进一步发挥，稀土永磁电机等将成为工业绿色高质量发展、实现碳达峰碳中和目标的关键器件，将成为稀土永磁材料消费的增长引擎，稀土行业迎来新一轮的发展机遇期，如北方稀土。　　另一方面，由于新能源汽车以及储能系统行业发展迅速，动力电池需求上升导致磷酸铁锂材料以及三元材料需求快速扩张，电动车和动力电池的需求将得以释放并转换为实际产量，进一步刺激锂的需求，行业逐渐从供需平衡转变为供应紧张的状态。如天齐锂业。
金融界2022-10-10
浙商证券：给予上机数控买入评级
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已达 35GW， 2022 年前三季度出货量约 23.2GW（同比增长 86%），其中 Q3 单季度出货量 8.2GW。公司硅片产能规划合计 75GW，有 40GW 产能在建。　　2）切片自主化率超预期、硅片单瓦盈利超预期：目前公司单晶硅切片产能已达 25GW，切片自供比例由二季度的 40%提高至三季度的 70%，促进公司盈利能力进一步提升。　　3）碳化硅设备业务超预期：公司的半导体碳化硅切片机（公司自主研发）、边缘倒角机广受客户认可，目前已覆盖天科合达、同光科技、露笑科技、东尼电子等优质客户。公司持续加码研发， 2022 前三季度研发费用达 9.9 亿元、同比增长 245%、占营收 5.6%。　　迈向一体化程度最高光伏龙头之一： “工业硅+硅料+硅片/硅片设备+N 型电池片+电站” 　　公司依托光伏装备业务优势，切入光伏产业链，致力于成为产品线最全、一体化程度最高、产能最新、成本最低、核心竞争力最强的光伏企业之一。　　1）工业硅+硅料（自建）：拟建 15 万吨高纯工业硅+10 万吨高纯多晶硅项目，其中 8 万吨高纯工业硅+5 万吨多晶硅料正在建设中，一期 5 万吨多晶硅将于 2023 年 4 月投产。同时政府将予公司配备 3.8GW 光伏+1.7GW 风电电站指标，预计将保障公司低电价优势。　　2）工业硅+颗粒硅（参股 27%）：已增资 10.2 亿元共同投资年产 10 万吨颗粒硅+15 万吨高纯纳米硅项目，参股 27%。投产后公司将获得不低于 70%比例的颗粒硅（对应 7 万吨），满足 25GW硅片的硅料需求，强化硅料保障、硅片竞争力。项目预计 2022 年 3 季度投产。　　3）硅片拉晶+切片：目前投产产能已达 35GW 拉晶+25GW 切片。计划在包头投建 40GW 硅片产能+徐州 25GW 切片产能，产能迈向 75GW 拉晶+50GW 切片。　　4） N 型电池：拟投建 24GW N 型高效电池产能。其中二期 14GW 高效电池正在建设中，三期规划建设 10GW高效电池。项目建设期 2-3年。电池技术选择包括 TOPCon、 HJT等 N型电池。　　5）新能源电站：公司规划 5.5GW 新能源电站，目前项目正在规划建设中。　　投资建议：高成长、低估值；一体化程度最高、成本最低、竞争力最强的光伏龙头之一预计公司 2022-2024 年归母净利润为 37/68/84 亿元（预计业绩具有进一步上调潜力），同比增长115%/85%/23%；考虑 25 亿可转债，对应 PE 为 15/8/7 倍。根据 wind 一致预期，我们判断公司2023 年净利润有望超隆基的 1/3，超中环的 80%；目前公司市值仅为隆基的 1/7，中环的 1/3 左右，公司 PE 估值明显低于行业平均水平。维持“买入”评级。　　风险提示：大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.84亿，根据现价换算的预测PE为15.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为160.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上机数控（603185）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
Mysteel：建筑原材料周报（10.3-10.9）
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建筑调研国内202家大型矿山企业砂石总出货量为1696.19万吨，周环比上升12.9%；截至9月19日，国内250家水泥生产企业出库量8858.4万吨，环比上升5.44%，整体需求继续提升，达到近两月内最高点；当期水泥直供量为255万吨，环比增长4.51%。川渝辽冀等区域疫情封控解除，沿海城市台风过境后，材料运输畅通，下游工程进度恢复正常，需求明显回补；其他区域重点工程拿货量保持稳定，基建整体用量稳步增长。在各路资金的驰援下，加之天气情况尚可，下游拿货积极性提高。其中市政工程发力较为亮眼，开工率及施工进度相对较好，基建和市政携手拉动需求回升。但需注意房地产方面仍无明显改善及疫情反复对局部市场的抑制。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-10

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