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SPDR标普500 ETF溢价创2008年来新高：特朗普关税政策引发市场剧震

Y）以惊人表现引发市场关注，其收盘价较净资产值（NAV）溢价高达90个基点，创下自2008年金融危机以来最大溢价纪录。当日，SPY价格飙升10.5%，为16年来最大单日涨幅，收盘市值约为5760亿美元。相比之下，过去十年，SPY与NAV的平均偏离仅为几个基点。交易量方面，当日成交量突破2.41亿股，远超过去一年日均5600万股的水平。State Street Global Advisors研究主管马特·巴托利尼表示：“SPY作为全球流动性最高的ETF之一，吸引了大量资金流入，推动了溢价的异常扩大。” 特朗普关税政策的冲击特朗普的关税政策是此次市场波动的核心驱动因素。4月9日，他宣布暂停对部分贸易伙伴的关税措施，引发市场情绪迅速反转。此前，美国对包括中国在内的多个国家加征高额关税，导致全球供应链紧张预期升温。特朗普近期表示：“暂停关税是为了给谈判留出空间，但我们随时准备采取更强硬措施。”这一政策反复无常加剧了市场的不确定性。作为跟踪标普500指数的ETF，SPY高度敏感于宏观经济波动，尤其是贸易政策变化。分析显示，标普500成分股中约40%的公司直接或间接依赖全球贸易，关税政策的不明朗直接推高了市场波动率，VIX指数当日飙升至35点，创年内新高。市场剧烈波动与交易动态 SPY的异常溢价反映了市场在剧烈波动中的非理性行为。4月9日，SPY在收盘拍卖阶段的交易量激增至正常水平的300%，大量买单涌入导致价格显著偏离NAV。Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎指出：“即便SPY是全球流动性最强的ETF，如此极端的交易量也使其难以完全保持平衡。”此外，市场分析认为，空头回补是推高溢价的重要因素。TD Securities股权衍生品策略主管凌舟表示：“许多持有空头头寸的投资者在特朗普宣布暂停关税后被迫追高买入SPY，以对冲亏损。”与此同时，期权市场的高波动率推高了交易成本，迫使投资者转向SPY作为应急对冲工具，导致其价格进一步偏离NAV。全球主要ETF市场对比 SPY的溢价现象并非孤立事件，全球主要ETF市场在贸易战引发的波动中均出现不同程度的异常表现。以下为2025年4月9日部分主要ETF的表现对比： ETF名称市场单日涨跌幅溢价/折价（基点）主要影响因素 SPDR标普500 ETF（SPY）美国 +10.5% +90 关税暂停、空头回补 iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）全球 -4.2% -20 贸易战担忧、资本外流 Vanguard FTSE欧洲ETF（VGK）欧洲 +2.8% +15 关税缓和预期 iShares日经225 ETF（NKY）日本 -5.8% -30 日元升值、出口压力从表中可见，SPY的溢价幅度远超其他主要ETF，凸显其在市场剧震中的独特地位。新兴市场ETF因贸易战担忧出现折价，而欧洲市场因关税缓和预期表现相对平稳，日本市场则因日元升值和出口压力承压明显。编辑总结 SPDR标普500 ETF创下2008年以来最大溢价，反映了特朗普关税政策引发的市场剧烈动荡。空头回补、收盘拍卖交易量激增以及期权市场流动性不足，共同推高了SPY的价格偏离。尽管ETF设计旨在紧密跟踪指数，但极端市场环境下，流动性压力和投资者情绪可能导致显著偏差。未来，贸易政策的不确定性将继续主导市场波动，投资者需保持警惕，关注政策变化对ETF流动性和定价的影响。长期来看，SPY作为标普500的代表，仍是分散化投资的核心工具，但短期波动可能加剧。名词解释 SPDR标普500 ETF信托（SPY）：全球最大的ETF之一，旨在跟踪标普500指数的表现，1993年由State Street Global Advisors推出。净资产值（NAV）：ETF的总资产减去负债后除以流通份额得出的每股价值，通常为ETF的公允价值。溢价：ETF市场价格高于其NAV的情况，通常因买需过剩或流动性压力导致。空头回补：投资者买入资产以平仓此前借入并卖空的头寸，通常在价格上涨时发生。 VIX指数：衡量标普500指数期权隐含波动率的指标，反映市场恐慌程度。 2025年相关大事件 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对部分贸易伙伴的关税，标普500指数大涨，SPY单日上涨10.5%，溢价创2008年来新高。 2025年4月7日：中国对美国商品加征84%报复性关税，全球市场剧震，SPY单日下跌4.8%。 2025年4月4日：美国对日本和欧洲商品加征24%关税，引发亚洲和欧洲股市普遍下跌。 2025年3月10日：特朗普宣布对中、加、墨三国加征关税，标普500指数下跌2.5%，SPY交易量激增。 2025年2月15日：美国对华商品加征首批关税，SPY单日波动率创年内新高，VIX指数升至30点。国际投行与专家点评 2025年4月10日，马特·巴托利尼，State Street Global Advisors研究主管：“SPY的溢价反映了极端市场环境下流动性的双刃剑效应。大量买单涌入推高了价格，但这也显示了SPY作为市场风向标的独特地位。未来几天，投资者需密切关注交易量和政策动态。” 2025年4月9日，戴夫·马扎，Roundhill Investments首席执行官：“SPY的10.5%涨幅和90基点溢价是市场情绪失控的信号。收盘拍卖的异常交易量表明，即便是最流动的ETF也无法完全抵御恐慌性买盘的冲击。” 2025年4月9日，凌舟，TD Securities股权衍生品策略主管：“空头投资者在特朗普关税暂停消息后被迫追高买入SPY，导致溢价急剧扩大。期权市场的高成本和股票流动性不足进一步放大了这一现象，短期内市场波动仍将持续。” 2025年4月8日，阿萨纳西奥斯·普萨罗法吉斯，彭博智库分析师：“在恐慌性市场中，ETF溢价或折价并不罕见，但SPY的表现显示了其在极端环境下的韧性。投资者应关注后续政策信号，以判断溢价是否会持续。” 2025年4月7日，詹姆斯·戈尔曼，摩根士丹利前首席执行官：“贸易战引发的市场动荡暴露了ETF在高波动环境下的定价挑战。SPY的溢价现象提醒我们，即便是最成熟的金融工具，也可能因投资者行为而偏离基本面。” 来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

为什么说TSLL是收益陷阱？

者很不利。此外，分红高度不稳定，由于净资产值（NAV）的侵蚀，除非特斯拉股票反弹，否则分红可能会继续下降。但如果你认为特斯拉会反弹，直接购买特斯拉股票会更好。 TSLY的运作机制该基金的策略包括几个部分。首先，TSLY并不直接持有特斯拉股票，而是通常采取合成多头头寸。这意味着它购买特斯拉的平值看涨期权，同时卖出相同行权价和到期日的平值看跌期权。这种策略被称为合成多头头寸，因为它基本上模仿了特斯拉股票的表现，而无需实际购买股票。为了产生收入，TSLY会采用备兑看涨期权策略（卖出虚值看涨期权）或备兑看涨期权信用价差策略（卖出虚值看涨期权，同时买入更高行权价的虚值看涨期权，以获得净信用）。虚值看涨期权通常的到期日为1个月或更短。当基金认为特斯拉股票将大幅反弹时，它可能会转向备兑看涨期权价差策略，而不是单纯的备兑看涨期权，以限制特斯拉股价飙升时的短期看涨期权损失。这会降低基金的收入，但目的是限制损失并提供额外的上行空间。 TSLY的其余资产通常持有短期美国国债和现金。这些头寸为期权头寸提供抵押，并产生一些额外收入。刚才描述的内容都可以从该基金的招股说明书中截取的截图中找到。来源：TSLY 该基金不断滚动其期权，这意味着合约到期后会被替换。 TSLY的问题 TSLY的一个主要问题是，它在上涨时表现显著落后于特斯拉，而在下跌时表现同样糟糕。在强劲反弹期间，TSLY表现落后，因为其卖出的短期看涨期权限制了上行空间。合成多头头寸的价值会上升，但如果TSLY卖出的是行权价为260美元的看涨期权，例如，那么如果特斯拉股价超过260美元，就没有更多的上行空间。与此同时，当特斯拉股价下跌时，通过卖出看涨期权获得的收入不足以抵消重大损失——至少在过去是这样。来源：TradingView 期权出售产生的额外收益不足以抵消下行风险，尤其是相对于其在上涨过程中限制的上涨空间而言。下图是 TSLY 与特斯拉在 2024 年 10 月 11 日至 2024 年 12 月 17 日上涨期间的走势图。特斯拉的回报率为 117.99%，而 TSLY 的回报率为 80.19%。来源：TradingView 从长期来看，这一策略也表现不佳。自成立以来，TSLY 的回报率（包括股息）惨淡地为-12.46%，而特斯拉的回报率则上涨了 32.66%。来源：TradingView 这只基金几乎承担了持有特斯拉股票的所有下行风险，同时限制了上涨空间。当特斯拉横盘整理时，情况也好不到哪里去。下图是 2023 年 6 月 12 日至 2024 年 9 月 30 日的图表，当时特斯拉股票回报率为 0.86%，但计入股息后 TSLY 的回报率为 6.9%。来源：TradingView 分红为何下降人们购买TSLY是为了其分红，但分红一直在下降。2023年7月的分红为每股2.1322美元，而最近一次的分红为每股0.4638美元。分红每月都有所不同，但总体趋势是下降的，尽管自TSLY成立以来特斯拉股价有所上涨。这是为什么？一个主要原因是基金的净资产值（NAV）下降。从未调整分红的图表中可以看出，其股价一直在下降。来源：TradingView 基金基本上将所有收入作为分红支付，这意味着它没有保留任何资金。随着净资产值的下降（尤其是如果特斯拉股价下跌），它可用于投资的资金减少，而投资资金的减少意味着分红也会减少。此外，当特斯拉的虚值看涨期权相对昂贵时，基金可能会转向看涨期权价差策略，而不是备兑看涨期权。这是因为当看涨期权价格较高时，可能意味着市场预期特斯拉股价会上涨。TSLY的基金经理可能也有同样的看法，并采用看涨期权价差策略以捕捉一些上行潜力并减少短期看涨期权的损失。然而，这种策略会降低基金可以收取的收入，从而减少分红。特斯拉 VS TSLY？如果你看好特斯拉，你应该直接购买特斯拉股票。如果你不看好特斯拉但希望通过该ETF获得收入，这种策略并不理想。如果你有期权交易经验，你可以自己在特斯拉上运用期权策略，这会给你更多的控制权。此外，由于TSLY的高分红很难维持，它并不是稳定的收入来源。总结 TSLY在理论上是一个有趣的ETF，但实际表现却很糟糕。它在横向和上涨市场中显著落后于特斯拉，而在下跌市场中几乎没有跑赢（你仍然会损失很多）。重要的是，其分红支付一直在下降，这种情况可能会继续，除非特斯拉股价反弹。但如果你认为特斯拉会反弹，你不妨直接交易特斯拉股票及其期权。除非你有非常具体的短期展望，并且正在对TSLY进行战术**易，否则该ETF对大多数投资者来说可能不是一个好选择。它看起来像是一个收益陷阱。 $特斯拉(TSLA)$ $YIELDMAX TSLA OPTION INCOME STRATEGY ETF(TSLY)$

老虎证券04-10 20:01

炒作退潮？暴涨190%的大妖股，闪崩跌停！

回调风险。此外，公司商誉账面价值高于净资产值，存在继续计提商誉减值的风险。连续两年亏损资料显示，中毅达主要通过全资子公司赤峰瑞阳从事精细化工产品的生产和销售，主要产品包括季戊四醇系列。近期，化工原料价格上涨，截至2025年3月，国内双季戊四醇的市场价格已上涨至6.3万元/吨，较去年初的价格涨幅接近100%。作为涉及季戊四醇生产的中毅达，股价也随之“起飞”。 2024年，中毅达曾尝试与瓮福集团进行重大资产重组，计划向磷化工领域的扩张，但最终该交易未能达成。不过，市场仍对公司未来可能的产业整合、资产优化抱有一定预期，形成短期投机。财务数据方面，截至2024年末，中毅达来自季戊四醇系列产品、食用酒精、三羟甲基丙烷系列产品、DDGS饲料的收入占当期营收比重分别为50.38%、21.61%、10.41%、9.65%。 2024年公司营业收入11亿元，较2023年下滑了8.85%；净利润为-1408.39万元，较2023年的-1.2亿元实现大幅减亏，但整体业绩仍不理想。在业绩尚未扭亏背景下，中毅达提示了“长期无法分红的风险”。中毅达称，该公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损，直至不存在未弥补亏损。值得一提的是，中毅达设定了2025年经营目标，预计2025年度实现营业收入10.82亿元。谁在玩这场击鼓传花？资金方面，龙虎榜显示，在3月18日至3月25日期间，游资“宁波桑田路”和“陈小群”常用席位以及机构专用席位相继出现在龙虎榜上。 3月27日的连续3个交易日龙虎榜显示，东方财富证券山南香曲东路营业部买入1504.4万元，卖出1689.95万元；甬兴证券宁波和源路营业部买入1469.98万元；东方财富证券另有两个拉萨席位进入买入前五名单。卖出前五中，国泰君安总部甩了2782.99万元筹码，广发证券汕头海滨路营业部卖出1819.09万元。截止2024年12月31日，相较于上一报告期，中毅达十大流通股东发生了以下变化：唐保和等新进，南方中证1000ETF退出，金樟贤增持，北向资金等减持。

格隆汇03-28 16:00

美联储加息推高货币市场基金需求，BlackRock推出新ETF推动资产规模创新高

币市场基金不同，ETF不要求维持稳定的净资产值（NAV），这可能会使投资者面临一定的下行风险。Bloomberg Intelligence的高级ETF分析师Eric Balchunas指出，固定的NAV可能被高估，而ETF的市场表现则提供了灵活性，尤其适合需要流动性的投资者。市场反应与投资者吸引力尽管货币市场ETF产品具有流动性优势，但是否能够吸引寻求稳定回报的货币市场投资者仍是一个未知数。Texas Capital在推出其政府货币市场ETF时，认为该产品的日内交易便利性将吸引机构投资者的关注。尤其是在美联储的加息周期后，货币市场基金的收益率吸引了大量资金流入，资产规模更是在近期创下历史新高。编辑观点 BlackRock布局货币市场ETF的战略动作彰显了资产管理公司在创新领域的不断探索。根据TodayUSstock.com报道，尽管货币市场ETF产品具有更高的流动性优势，但不再稳定的净值设定可能会成为投资者考虑的风险因素。未来，这类产品是否能在传统货币市场投资者中普及，值得继续关注。名词解释 ETF：交易型开放式指数基金，允许投资者在证券交易所内像股票一样交易基金份额。货币市场基金：投资于短期、高流动性金融工具的基金，通常提供更稳定的收益。净资产值（NAV）：基金每份份额的净资产价值，通常用于衡量基金份额的市场价格。今年相关大事件 2024年9月，Texas Capital推出了首支政府货币市场ETF，引起了市场对货币市场ETF的关注，并成为BlackRock布局该市场的先导标志。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-13

资本策略地产（00497.HK）11月4日收盘下跌1.14%，成交7.75万港元

展动力,资本策略地产有限公司目标把未来净资产值提升至四百亿,继续成为香港和中国地产市场的主要地产公司。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-11-04

“破净概念”火热！高股息的破净股出炉（名单）

是市净率小于1，即股票价格跌破公司每股净资产值，是一项重要的市场估值指标。日前，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》。其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。重磅文件的出炉，令市场对破净股关注度骤增。高股息的破净股出炉截至9月27日收盘，A股共有约550只个股股价跌破每股净资产。其中，长期破净公司是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司。据广发证券统计，市场上目前存在246只长期破净股。分行业来看，银行、房地产行业的长期破净股数量分列一二位，分别为39只和37只。此外，钢铁、交通运输、非银金融、建筑装饰、商贸零售、基础化工、医药生物等板块长期破净股数量也超过10只。从长期破净股数量占行业公司总数的比重来看，银行板块的长期破净股比例最高，钢铁板块排名第二，房地产板块排名第三。具体来看，42家上市银行公司中约有90%属于长期破净股；45家上市钢铁公司中，约40%长期破净；103家上市房地产公司中，约35%长期破净。在行业人士来看，高股息率的长期破净股，更有望寻找到有价值标的。经过证券之星进一步筛选，目前共有51只个股破净且股息率(TTM口径)高于5%。其中有20只股息率高于6%。从上述公司所属行业看，破净股数量居前的行业依次包括：银行、交通运输、煤炭、轻工制造、纺织服饰、钢铁、房地产等，可见，长周期行业占据较大份额。仍需关注破净股的公司质量不过要注意，股票破净，意味着其资产情况被市场给了较低的估值。但是否就存在所谓低估，还需要具体问题具体分析，破净股不是一定就有升值空间。对投资者而言，投资长期破净股时仍需关注其资产质量、盈利能力、行业前景等状况，评估资产质量虚高、盈利能力欠佳等风险，切忌仅因其长期破净就盲目投资。首先，市值管理的基础是提升上市公司质量。但如果一家长期破净股的资产质量虚高、内在价值有限，其质量提升的潜力将会受到限制。那么即使长期破净且贯彻落实估值提升计划，其估值、股价的提升空间也相对有限。其次，一家公司长期破净未必是因为市场对其估值较低，也可能是因为其资产质量存在虚高情况，比如公司存在市场销售前景不好的存货、难以回收的巨额账款、大额商誉等。投资这类长期破净股可能会面临更多的风险。此外，业内人士指出，市值管理的核心是提升上市公司质量，分红、回购等估值提升计划和手段，只是帮助市场更清晰地认识到上市公司质量并进行合理估值的手段。如果上市公司质量不佳，即使进行市值管理，其股价提升空间也有限。因而对于行业前景不好且盈利能力较弱的长期破净股，投资者需要谨慎投资。

证券之星2024-10-05

A股爆量！万亿成交！大金融再掀涨停潮，金融科技ETF、券商ETF、银行ETF集体续涨！机构喊话：开启多头思维

阳。 “破净”，即股票价格跌破公司每股净资产值，是一项重要的市场估值指标。股票破净，意味着其资产情况可能被市场给了较低的估值。消息面，昨日晚间，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。宏观方面，超预期货币政策开始落地，今日，央行打响下调“第一枪”——开展了3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。业内权威专家指出，这是昨日央行行长宣布近期将降准、降息安排后，第一个下行的市场化利率。通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。方正证券表示，展望后市，当前货币政策先行，财政政策或将接棒发力，市场风险偏好有望继续大幅改善，叠加增量资金入场扭转资金存量博弈局面，建议开启多头思维，积极把握修复行情。【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊金融科技、券商、A50几个主题板块的交易和基本面情况。一、三重补涨预期！金融科技ETF（159851）再涨逾2%成交创新高，龙头股银之杰5天4板股价翻倍！ A股放量上行，金融科技继续反弹，多只热门个股连板成功！银之杰5天4板股价翻倍，恒银科技晋级三连板，汇金科技尾盘20CM封板斩获两板。其他概念股同样大涨，四方精创涨超11%，新国都、赢时胜、京北方、信雅达纷纷跟涨超6%。热门ETF方面，继昨日场内大涨超7%后，金融科技ETF（159851）再度上涨超2%，实现五连涨！交投放量明显，全天成交额达9370万元，创上市新高，且盘中持续溢价交易，表明买盘资金旺盛，或有资金继续顺势布局！数据显示，金融科技ETF（159851）昨日已获1131万元资金抢筹。图片来源：Wind 时间拉长看，金融科技板块近1月底部反弹明显。8月28日，金融科技ETF（159851）标的指数创下2018年10月以来新低，截至9月25日，该指数区间已累计反弹超20%，同期上证指数、沪深300指数则分别小幅上涨1.67%、2.91%，金融科技明显领先大盘指数反弹。图片来源：Wind 注：中证金融科技主题指数2019-2023年年度涨跌幅分别为：48.18%、10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%。指数过往业绩不预示未来表现。综合市场分析来看，金融科技板块领先市场反弹的原因主要有三重补涨预期： 1、中小盘补涨预期。机构表示，海外降息周期开启，叠加国内稳增长政策逐步落地，市场风险偏好阶段性企稳修复，今年以来表现落后的中小盘风格估值有望迎来阶段性修复。Wind数据显示，截至8月底，金融科技指数58只成份股平均市值为103亿元，中小市值特征明显。 2、科技股补涨预期。金融科技指数第一大行业为计算机行业，权重占比超80%，科技成长风格明显。机构指出，上半年计算机板块调整幅度大，估值和持仓均处于历史低位，下半年叠加信创、财政IT等热门概念，计算机板块有望迎来基本面拐点。 3、非银金融补涨预期。随着资本市场支持政策批量落地，A股市场久违突破万亿成交，市场情绪回暖明显。机构表示，坚定看好非银板块，且根据资本市场弹性，建议优先关注金融科技板块弹性，如盈利修复弹性较大的互联网零售券商及金融科技标的。多角度把握金融科技机会，相关产品金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数第一大行业为计算机，占比超80%，覆盖了数字经济、AI大模型、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比约11%。二、强贝塔属性尽显！国海、天风两连板，东方财富重登A股成交榜首，券商ETF（512000）放量续涨近2% 时隔4个多月，A股成交额再度突破万亿大关！作为“牛市旗手”，券商板块行情火热。截至收盘，场内交易的48只券商股除国盛金控收平外，其余全线飘红，39股涨逾1%，国海证券、天风证券两连板，国投资本一度涨停，开板后尾盘再拉升，收涨9.82%，东方财富、国金证券、西南证券、长江证券等涨幅居前。值得注意的是，“券茅”东方财富收涨3.85%，全天成交额高达114.26亿元，久违登上A股成交额榜首，中信证券以64.4亿元位居A股成交额第5位，信号意义强烈！图片来源：Wind 资金迅速行动，积极加仓券商。今日主力资金涌入证券板块（申万二级）34.78亿元，增仓额高居所有申万二级行业首位，显示对板块后市行情信心颇足。图片来源：Wind 热门ETF方面，A股顶流券商ETF（512000）继昨日大涨逾6%，今早跳空续升，场内价格一度涨超4%，午后涨幅有所收窄，收涨1.81%，收复所有均线，全天成交额15.91亿元，环比进一步放量20.8%。图片来源：Wind 本次金融监管部门联合新闻发布会充分体现了高层对于资本市场的重视，而券商有望成为政策转向的核心受益板块，近期或值得重点关注： 1、央行降准+降息+创设结构性货币政策工具，多措并举释放流动性，利好券商估值修复和业绩提升。市场流动性改善能够有效支撑券商估值修复和业绩提升：一方面，流动性改善有望带来市场交投活跃度复苏、股市行情回暖，券商经纪/两融、权益投资业务都将得到明显提振。另一方面，券商资负两端也将显著受益于降息，资产价格受益利率下行，同时负债端则受益融资成本下降。 2、证监会推动中长期资金入市，进一步激发并购重组市场活力，有利于增强券商并购预期。证监会推动指数产品发行和落实长周期考核机制，权益基金规模有望得到提升，券商资管业务和金融产品销售有望直接受益；此外监管进一步加大并购重组支持力度，有利于增强券商行业的并购预期。展望本轮行情，国金证券表示，当前券商板块估值和基金持仓均处于历史底部，有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现强贝塔属性。西部证券复盘近10年的券商板块走势表示，券商往往在市场行情启动初期弹性较大，市场趋势的改变也有望带来行业的“戴维斯双击”。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。三、茅台再现百亿成交！龙头宽基A50ETF华宝（159596）盘中摸高3.5%豪取六连阳！机构：估值修复行情或已开启 A50核心资产今日再展强者风范！核心龙头宽基A50ETF华宝（159596）继昨日大涨4.3%后，早盘继续跳空高开，一度摸高3.51%，场内价格收涨1.65%，日线豪取六连阳，强势站上半年线！全天成交1.26亿元。图片来源：Wind A50权重龙头全数上涨，核心权重股贵州茅台续涨1.92%，盘中股价一度站上1400元，全天爆量成交超100亿元，居A股第二。前十权重股宁德时代、紫金矿业涨超2%，招商银行、美的集团、比亚迪涨超3%，中国平安涨1.85%。图片来源：Wind 资金面上看，指数连续大涨出现短线抛压，中国平安、招商银行、贵州茅台等部分核心资产获主力资金大幅减仓。但仍有多只A50龙头主力净流入态势不减，其中，宁德时代主力净流入4亿元，居全市场个股第二，迈瑞医疗、比亚迪主力净流入额分别高达1.8亿元、1.37亿元。券商人士指出，全球降息潮背景下，待重磅政策逐步落地，外资可能回流，大盘风格的核心资产有望率先受益。从配置价值来看，核心资产亦值得重点关注：一方面，PPI与CPI剪刀差自去年出现拐点以来持续提升，大盘股票利润将得以改善。另一方面，大盘资产盈利能力具有显著优势，其稳定的经营特征将利于上市公司持续稳健发展。华创证券首席策略分析师指出，央行首创货币政策工具支持股票市场，可预期体量在2.4万亿元左右。本次央行两个创新工具标志着央行从近一年围绕房地产展开的再贷款支持，扩展至围绕股票市场展开的非银金融机构与上市公司的流动性支持，是真金白银的流动性利好。就后市走向，该机构表示，“估值修复行情或已开启，可高看一线”。当前市场乐观，A股估值处于历史低位，自下而上便宜筹码足够多，政策发力的积极信号有望催化估值修复行情。把握A股核心资产反弹机遇，配置工具A50ETF华宝（159596）。公开资料显示，A50ETF华宝（159596）是A股首批跟踪中证A50指数的ETF之一，汇聚行业核心龙头50强，是一键配置A股标杆型核心资产的高效投资工具。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金。风险提示：金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；A50ETF华宝及其联接基金标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝、金融科技ETF、券商ETF、国防军工ETF、银行ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-25

数据证明，明星投资经理人凯茜·伍德有多风光，她的投资人就有多惨

l的反弹。然而，复利定律意味着基金的净资产值——本质上是其股价，从未接近疫情期间的高点。在过去的12个月中，投资者从这支基金中撤出了约22亿美元，这将锁定他们的损失，无论ARK未来的回报如何。考虑到这些数据，普塔克认为，“我认为可以公平地说，这是我们在基金行业中见过的最大规模的失败之一。” 他指出，在过去五年中，尽管ARK创新经历了激烈波动，而标准普尔500指数的价值大约翻了一番。如果投资者只是将资金投入标准普尔500指数基金并静待其增长，他们每年将获得15%的回报，而ARK的投资者每年损失约17%。 “这确实是一个重大失败，”他写道。来源：加美财经

加美财经2024-08-22

中国投资者又有新宠：沙特ETF！

ETF。两只沙特ETF交易价格远高于其净资产值。眼下，中国投资者大举购买两只新上市的追踪沙特阿拉伯股票的交易所交易基金（ETF），因为本地股市表现不佳，促使他们对海外资产的需求激增。这些聚焦沙特的ETF在7月16日于上海和深圳上市时迎来开门红，首两个交易日均涨停10%。随后，由于管理公司通知交易所其股价相对于净资产值的溢价过高，这两只ETF在7月18日部分时间暂停交易。这种热情部分源于中沙两国日益紧密的经济和贸易关系。最近几个月，双方公司和主权基金宣布一系列涉及技术行业、太阳能和电动汽车的数十亿美元交易。 “由于中国资产的收益率过低，中国投资者渴望从海外资产中获得更好的回报，”香港复星财富国际控股有限公司联席首席投资官Nelson Yan表示，“中沙关系良好，投资风险较小。” 此外，中国高级政府实体“有意引导投资流向中东，我们看到中国指数公司热衷于开发与中东相关的指数和ETF，”他说。高溢价在上海上市的华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数证券投资基金(QDII)在其第二个交易日的溢价高达17%。截至7月24日（最新数据），该溢价缩小至3.8%。在同一天，深圳上市的南方基金CSOP沙特阿拉伯ETF QDII溢价为6%。根据网站ETF.com的数据，绝大多数ETF的交易价格在其净资产值的1%以内。当前对沙特阿拉伯股票的热情并不是中国投资者首次对某个国家的股票产生浓厚兴趣。今年1月，中国的共同基金公司尝试通过限制购买其产品来冷却投资者对美国股票基金的热情。同月，据称一些基金公司分配了更多的合格境内机构投资者（QDII）配额给日本ETF，以使其股价更接近其净资产值。 CSOP资产管理有限公司香港副首席执行官Melody Xian He表示，尽管相比日本或美国股票市场，沙特市场对中国投资者而言可能显得更加陌生，但投资者对两国关系保持乐观，并渴望了解更多信息。竞争优势这两只沙特阿拉伯ETF追踪富时沙特阿拉伯指数，该指数中权重最高的是金融、基础材料和能源公司。阿拉吉银行、沙特阿美和沙特国家银行占该指数近三分之一的权重。 “沙特ETF指数的覆盖范围与国内中国股市投资者的当前风险偏好相符，”国泰君安证券投资顾问Ren YuChen表示，“金融和资源股的相对较高的股息也使其在股息收益率方面具有竞争优势。”

风起 1评论2024-07-29

旗天科技五年四遭监管处罚，四年三换实控人，“新主”净资产仅320万

且占公司2018年半年度、年度报告期末净资产值的比例超过5%，但公司未在相关报告中予以披露，已严重违反信息披露规则。公司副董事长兼总经理刘涛作为主要责任人，在此事件中负有不可推卸的责任。对此，旗天科技表示已高度重视监管函中指出的问题，并加强了相关法律法规的学习，提高了公司治理水平和规范运作水平，以确保类似问题不再发生。财务信息披露多次出错，业绩大幅修正除关联交易问题外，旗天科技在财务信息披露方面也屡次出现重大失误。 2019年，旗天科技在2018年度业绩预告和快报中均披露预计盈利3亿元以上，但经审计后的年报却显示巨亏近8亿元，上述业绩预告、业绩快报与定期报告披露的财务数据相比，存在重大差异，且未及时修正，引发监管质疑。 2022年，旗天科技又因收购江苏小旗欧飞科技有限公司而产生的商誉确认存在会计差错，导致2019-2020年度财务数据错误，不得不进行前期会计差错更正。频繁的财务信息披露错误凸显公司在财务核算和信息披露方面存在重大隐患。针对上海证监局的警示函，旗天科技表示公司及相关人员高度重视警示函中指出的问题，严格按照上海证监局的要求，认真吸取教训，持续加强证券法律法规学习，建立健全交易与关联交易内部控制，强化信息披露事务管理，不断提高公司规范运作水平及信息披露质量，杜绝此类事件的再次发生，维护公司及全体股东的利益。将严格按照要求，认真吸取教训，持续加强证券法律法规学习，建立健全交易与关联交易内部控制，强化信息披露事务管理，提高公司规范运作水平及信息披露质量。四年三换实控人，股价较高点已跌79% 纵观旗天科技过去五年的违规记录，其因关联交易、业绩预告差异、财报数据错误等问题受到证券监管部门处罚和批评的情况高达4次。从2019年的通报批评，到2022-2023年连续收到警示函和监管函，反映出公司内控体系存在严重缺陷，亟需加强规范化运作。只是内控缺失背后，是其实控人的不断更迭。7月25日晚，旗天科技发布公告，拟通过“表决权委托解除+表决权放弃+向特定对象发行股票”的一揽子安排，引入七彩虹皓悦为公司新的控股股东，交易完成后，公司控股股东将从兴路基金变更为七彩虹皓悦。这标志着在短短四年时间内，该公司将第三次更换实际控制人。旗天科技四年内三度更换实际控制人的情况，无疑给市场投下了巨大的问号。在资本市场中，稳定的实际控制人对于公司的长远发展至关重要。每一次实际控制人的更迭都伴随着公司的股权转让或表决权的调整，这些变动不仅增加了公司的治理结构不确定性，也可能影响公司的日常运营和决策效率。根据公告，此次引入的新控股股东七彩虹皓悦净资产规模较小，仅为320万元人民币。考虑到旗天科技的市值高达33.21亿元人民币，七彩虹皓悦的实力与之形成鲜明对比，引发市场对其是否能够为旗天科技带来真正战略支持和资源投入的担忧。于此同时，旗天科技还在7月26日公布2024年度定增预案，拟向特定对象深圳市七彩虹皓悦科技有限公司发行股票数量不超过1.2亿股，发行价格为3.33元/股，募集资金总额不超过4亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金和偿还银行借款。消息发布后，旗天科技26日开盘上涨20%，但距2016年年中创出24.29元的高点，已经跌了79.25%，目前股价仅为5.04元/股。

金融界2024-07-26

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