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海通策略：对港股不必过度悲观，A股有望开启新一轮上涨
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ikTok整合营销营销，加速营销业务的全球化进程。　　盈利预测及估值分析。我们认为以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期，公司搭建的合拍平台已经具备工业化视频生产能力，连山智投等SaaS平台开启商业化，未来有望持续助力公司短视频投放效率提升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.54、47.87和60.04亿元。参照可比公司，我们给予公司2022年0.8-1.0倍动态PS，并以最新股本及汇率（1人民币=1.14港币）进行计算，对应合理价值区间为4.30-5.38港元/股，“优于大市”评级。　　盈利预测假设：1）受疫情影响及宏观经济压力，2022年线上销售服务承压，2023-2024年有望保持稳健增长；2）以连山智投为代表的SaaS业务已经于2021年正式开启商业化，未来三年收入规模有望迅速增长。但2022年受无形资本摊销成本增加影响，年内SaaS业务毛利率承压。3）随着公司数据化投放效率的提升，以及高毛利率的SaaS服务收入占比的提高，公司整体毛利率有望稳中略升。　　风险提示：互联网流量成本上升；短视频内容政策监管风险。　　（云想科技，02131.HK，毛云聪，S0850518080001；孙小雯，S0850517080001；陈星光，S0850519070002；康百川、崔冰睿，联系人）　　2.3新东方在线（01797.HK）直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力　　积极谋求战略转型，获母公司大力支持。新东方在线是新东方集团（EDU.N）旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。　　直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4％。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。④7月上旬/下旬/8月上旬/下旬平均转化率各为1.2％/1.6％/1.7％/2.2％环比提升，9月3日一度提升至3.4％；UV价值逐步稳定至近1.5元。我们认为，转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。　　发展优势之一：契合抖音战略发展，电商节有望放量。①机遇：2022年618期间老牌超头缺位，电商新头部主播崛起时机正好；中秋上新月饼礼盒销售亮眼，国庆假期、双十一等电商节期间仍存在增量空间。②渠道：多维度看东方甄选均符合抖音平台战略需求，短期内发展或仍以抖音为主；独立APP等多渠道布局在未来有望沉淀私域流量池。　　发展优势之二：转型具备天然优势，直播打造差异化内容。①团队：品牌知名度背书，储备大批优质名师，具备主播孵化优势，主播团队已扩充至20人左右；未来或有望通过股权激励等措施将优秀主播从普通雇佣关系转化为合作伙伴。②内容：文化传播&；助农定位，价值观导向富有责任感、使命感。双语氛围+多场景直播率先形成差异化优势，9月3日贵州行GMV近7500万创历史新高；并以政府帮扶计划、跨境合作政策为指导，践行助农初心。　　发展优势之三：自营品牌力凸显，探索可持续发展路径。品牌：①以农产品为核心扩充多元产品矩阵，食品饮料、生鲜蔬果销售额分别占50％、24％，图书文创、健康生活等品类值得展望。②逐步加强对供应链的把控，自营产品销售额比重大幅上升，截至9月2日15天内自营产品占比35％，环比前15日增7.8pct。③打通完整供应链闭环，优质甄选+成熟物流体系护航自营品牌。矩阵：布局多品类垂类直播间，美丽生活账号有望成第二增长点。　　盈利预测与估值。看好公司自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，23FY国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&；矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025FYe归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234％、29％、23％，对应EPS各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023FYe给予直播业务35-40倍PE，大学教育及机构教育15-20倍PE，对应合理价值区间23.7-27.2元/股，对应26.9-30.9港元/股，给予“优于大市”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策风险、新业务发展不及预期、品牌声誉下降等。　　（新东方在线，01797.HK，汪立亭，S0850511040005；许樱之，S0850517050001；王祎婕、毛弘毅，联系人）
金融界2022-10-11
火币易主！全员大会宣布“不会重返中国市场” 快速移除21个HUSD相关交易
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已经完成中国市场的彻底清退，要继续坚持全球化，不会重返中国市场。此前10月8日消息，Huobi控股股东完成股份出售，百域资本旗下并购基金成实控人；今日早些时候消息，Huobi Global成立全球顾问委员会，委员包括杜均、孙宇晨等。早在8月，火币社区经理Ruly在官方电报群里表示，已注意到稳定币HUSD流动性问题，HUSD是由Stable Universal Limited发行，基于以太坊网络的稳定币，火币已于2022年4月退出。目前正在敦促HUSD积极解决问题。另据此前报道，孙宇晨是百域资本旗下并购基金的主要出资人，也是火币的实际买家，孙宇晨也将其推特的网站链接改为火币官网。随后，孙宇晨又对该传言进行了否认。 10月11日消息，据官方公告，Huobi Global已于昨日晚间21:00移除21个HUSD相关交易对，分别为USDC/HUSD、BTC/HUSD、ETH/HUSD、HT/HUSD、DOT/HUSD、XRP/HUSD、LINK/HUSD、BCH/HUSD、LTC/HUSD、ADA/HUSD、EOS/HUSD、ETC/HUSD、TRX/HUSD、CRV/HUSD、UNI/HUSD、FIL/HUSD、ALGO/HUSD、OMG/HUSD、AAVE/HUSD、THETA/HUSD、DOGE/HUSD。 (来源:火币官网) 火币交易发行的平台币HT受到经营团队换血刺激，在10日晚间7点左右开始暴涨，一度去到高点5.29美元，涨幅为30%，HT在昨晚比特币、以太坊相继走跌之际，仍撑住涨势跟脚。 (来源:CoinMarketCap) 社群上不少人看好HT短时间内的利多，并称孙若执掌火币，最终能让火币利益最大化的做法是重新打回中国市场、开发中国用户注册使用；但这与中国法律的律法，与打击加密交易业务的立场相抵触。 (来源:推特) 另有一些用户想起火币以往发行的项目HTMOON，称之为目前市场上严重低估的项目，希望孙宇晨重拾项目发展：“不要忘记扶持火币链项目HTMOON啊，2021年5月达到巅峰市值7个亿美元。现在才150+万美金市值，但他是火币链上最靓的仔。”
小萧2022-10-11
半导体板块进入均值回归阶段，恐慌后投资机遇凸显？
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部分产业链公司带来了一些挑战，但是在逆全球化背景下，我国半导体产业链依旧具有结构性的投资机遇。　　国产低渗透率的环节或有历史性投资机遇　　尽管欧美国家一直以来在加强对我国的技术封锁，但这将坚定我国发展自主先进制程半导体设备的决心，推动国产设备在成熟制程以及更先进制程的加速导入。预计在头部晶圆厂积极扩产以及设备采购国产化的带动下，国内半导体设备公司销售仍将取得较好增长。　　我国晶圆厂在快速推动 28nm 及以上晶圆产能的扩产。9 月24 日，中芯国际天津西青 12 英寸芯片项目正式开工建设。该项目开工建设时间较此前项目合作框架协议签署时间仅一个月，反映中芯国际在快速推进产能扩产。　　半导体产业链国产替代需求日益迫切。　　设备：大陆本土化供应占比较低，各关键领域龙头企业能力逐渐突破，国产替代趋势持续加强。　　材料：目前上游已涌现出各类进入批量生产及供应的国产材料厂商。在晶圆制造各环节国产材料厂商已逐步实现突破并迎来营收高速增长。　　设备零部件：半导体精密零部件是半导体设备行业的基石。海外厂商主导，总体分散局部集中。国产零部件厂商持续突破，加速替代。　　作为技术追赶者，国内企业的算力差距正在迅速缩小，若能量产并优化软件兼容性，完全有可能实现国产化。与此同时，国内企业也在逐步建立安全可控的软件生态系统和知识产权专利体系，以应对潜在风险。虽然路漫漫其修远兮，但在积极追赶的过程中，国内半导体产业有望迎来全产业链竞争力提升。　　平安证券认为半导体行业周期虽向下，但美国对中国半导体产业制裁升级将推动半导体上游设备、制造、材料、EDA等环节加速国产替代进程，各细分赛道龙头企业发展更具确定性，上游设备方面，推荐北方华创、中微公司。此外，下游汽车、新能源相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，建议关注功率半导体、模拟等标的，推荐时代电气、斯达半导、新洁能、思瑞浦。
证券之星2022-10-11
【早盘内参】贵州：鼓励机关、企事业单位职工开展商品房团购
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兄弟的两倍，且瑞士信贷的股权持有人更加全球化，如果瑞信破产，恐怕会在全球掀起比2008年更大的惊涛骇浪。　　财联社：系好安全带！顶级投行警告：财报季将异常艰难美股行情或未见底。美国顶级投行的策略师警告投资者，随着需求放缓和成本飙升等宏观经济风险的上升，美股成分股公司将面临一个异常艰难的财报季。　　财联社：俄罗斯股市大幅下跌，RTS指数一度跌超9%。消息面上，地缘政治紧张局势引发了市场避险情绪，当地时间周一，包括基辅在内的多座乌克兰城市遭到俄军导弹袭击，乌克兰全国各地都启动了空袭警报。据乌克兰官方最新消息，袭击已导致8人死亡，24人受伤。　　经济网：近日有媒体报道称有用户坐过山车触发了iPhone14车祸检测，手机的锁定屏幕上有多个来自急救部门的未接来电和语音邮件。　　债市纵览　　证券时报：为维护银行体系流动性合理充裕，10月10日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%。因有930亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼910亿元。　　金融时报：近日，进出口银行在银行间债券市场成功发行三期人民币金融债券共计200亿元。至此，进出口银行人民币金融债券累计发行量突破10万亿元。据了解，进出口银行深耕债券市场，年发债量由17亿元稳健增长至1.6万亿元，先后发行市场首单政策性银行永续债、首单政策性绿色金融债、首单以DR007为基准的浮息债，积极引导金融资源流向实体经济重点领域和薄弱环节，累计向外贸产业、先进制造业等实体经济领域投放信贷15.9万亿元。　　央视新闻：当地时间10日，英国央行宣布将推出新的措施稳定当地金融市场，预计当天将购买高达100亿英镑(约合800亿元人民币)的政府债券。此前，由于政府推出的“迷你预算”引发了金融市场的剧烈震荡，英镑对美元汇率一度跌至近期新低，养老金市场接近崩溃。为此，英国央行紧急干预，决定购买政府债券释放流动性以消除金融风险。预计此次购债计划将于10月14日结束。　　活跃债券：截至10月10日18:00,10年国债活跃券报2.7390%，下行0.60BP；10年国开活跃券报2.9010%，下行0.15BP。　　国债期货：10年国债期货主力合约收盘报100.890，涨0.29%；5年期国债期货主力合约报101.635，涨0.21%；2年期国债期货主力合约收盘报101.180，涨0.13%。　　Shibor：10月10日隔夜shibor报1.1100%，下跌6.8个基点；7天shibor报1.4970%，下跌11.9个基点；3个月shibor报1.6790%，上涨0.5个基点。　　财经日历　　01:00 美联储理事布雷纳德发表讲话　　03:00联合国大会开会讨论俄乌冲突问题　　07:01英国9月BRC同店零售销售年率　　07:50 日本8月贸易帐(亿日元) 　　09:20 中国620亿元14天期逆回购到期　　14:00 英国8月三个月ILO失业率　　18:00美国9月NFIB小型企业信心指数　　20:45 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话　　21:00 欧洲央行监事会主席恩瑞亚在国际金融协会年会上发表讲话
东方财富网2022-10-11
东方证券：给予牧高笛买入评级，目标价位105.05元
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M/ODM业务：绑定优质大客户，供应链全球化布局。分客户来看，迪卡侬为第一大客户，前五客户集中度持续提升；分区域来看，欧洲为主要收入来源，收入呈现明显季节性特点（上半年是旺季）。产能方面，公司通过在东南亚前瞻布局，打造全球产业链布局。孟加拉和越南生产基地分别于2014和2017年投产，并于2018年扩建，此外公司还通过外协生产提升供应链灵活度。　　品牌业务：伴随行业东风高速增长。1）产品：定位大众人群，积极推新把握“精致露营”红利，公司在2020和2021年顺应趋势推出的“纪元”和“揽盛”系列，以及丰富的露营周边产品，深受市场认可。我们认为，公司利用开展OEM/ODM业务所积累的丰富经验、叠加对国内消费者长期的洞察，在推新频率、产品质量、时尚把控等方面具有一定的先发竞争优势；2）营销：跨界多元化合作，提升品牌热度和时尚调性。公司通过IP联名、赞助户外比赛、跨界合作（包括综艺、汽车露营、音乐节等）以及对小红书的营销投放等方式，保证品牌热度。3）渠道：全渠道发力，线下露营生活馆触达年轻客群。线上方面，公司与天猫京东深度合作，积极开拓新的电商销售平台；大牧线下方面，今年6月首家线下露营生活馆在宁波市华侨城开业，吸引更多年轻露营爱好者到店，进一步提升品牌力和美誉度。　　盈利预测与投资建议　　我们预测公司2022-2024年每股收益为2.76、3.89、5.32元，参照可比公司，并考虑到赛道高景气和公司高增速，给予公司2023年27倍PE，对应目标价105.05元，首次给予“买入”评级！　　风险提示：行业竞争激烈，时尚潮流快速变化，其他户外运动分流，自有品牌发展不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.8亿，根据现价换算的预测PE为32.59。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为111.13。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧高笛（603908）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
海通策略：回顾历史上港股见底背景
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ikTok整合营销营销，加速营销业务的全球化进程。　　盈利预测及估值分析。我们认为以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期，公司搭建的合拍平台已经具备工业化视频生产能力，连山智投等SaaS平台开启商业化，未来有望持续助力公司短视频投放效率提升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.54、47.87和60.04亿元。参照可比公司，我们给予公司2022年0.8-1.0倍动态PS，并以最新股本及汇率（1人民币=1.14港币）进行计算，对应合理价值区间为4.30-5.38港元/股，“优于大市”评级。　　盈利预测假设：1）受疫情影响及宏观经济压力，2022年线上销售服务承压，2023-2024年有望保持稳健增长；2）以连山智投为代表的SaaS业务已经于2021年正式开启商业化，未来三年收入规模有望迅速增长。但2022年受无形资本摊销成本增加影响，年内SaaS业务毛利率承压。3）随着公司数据化投放效率的提升，以及高毛利率的SaaS服务收入占比的提高，公司整体毛利率有望稳中略升。　　风险提示：互联网流量成本上升；短视频内容政策监管风险。　　（云想科技，02131.HK，毛云聪，S0850518080001；孙小雯，S0850517080001；陈星光，S0850519070002；康百川、崔冰睿，联系人）　　2.3新东方在线（01797.HK）直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力　　积极谋求战略转型，获母公司大力支持。新东方在线是新东方集团（EDU.N）旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。　　直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4％。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。④7月上旬/下旬/8月上旬/下旬平均转化率各为1.2％/1.6％/1.7％/2.2％环比提升，9月3日一度提升至3.4％；UV价值逐步稳定至近1.5元。我们认为，转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。　　发展优势之一：契合抖音战略发展，电商节有望放量。①机遇：2022年618期间老牌超头缺位，电商新头部主播崛起时机正好；中秋上新月饼礼盒销售亮眼，国庆假期、双十一等电商节期间仍存在增量空间。②渠道：多维度看东方甄选均符合抖音平台战略需求，短期内发展或仍以抖音为主；独立APP等多渠道布局在未来有望沉淀私域流量池。　　发展优势之二：转型具备天然优势，直播打造差异化内容。①团队：品牌知名度背书，储备大批优质名师，具备主播孵化优势，主播团队已扩充至20人左右；未来或有望通过股权激励等措施将优秀主播从普通雇佣关系转化为合作伙伴。②内容：文化传播&；助农定位，价值观导向富有责任感、使命感。双语氛围+多场景直播率先形成差异化优势，9月3日贵州行GMV近7500万创历史新高；并以政府帮扶计划、跨境合作政策为指导，践行助农初心。　　发展优势之三：自营品牌力凸显，探索可持续发展路径。品牌：①以农产品为核心扩充多元产品矩阵，食品饮料、生鲜蔬果销售额分别占50％、24％，图书文创、健康生活等品类值得展望。②逐步加强对供应链的把控，自营产品销售额比重大幅上升，截至9月2日15天内自营产品占比35％，环比前15日增7.8pct。③打通完整供应链闭环，优质甄选+成熟物流体系护航自营品牌。矩阵：布局多品类垂类直播间，美丽生活账号有望成第二增长点。　　盈利预测与估值。看好公司自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，23FY国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&；矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025FYe归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234％、29％、23％，对应EPS各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023FYe给予直播业务35-40倍PE，大学教育及机构教育15-20倍PE，对应合理价值区间23.7-27.2元/股，对应26.9-30.9港元/股，给予“优于大市”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策风险、新业务发展不及预期、品牌声誉下降等。　　（新东方在线，01797.HK，汪立亭，S0850511040005；许樱之，S0850517050001；王祎婕、毛弘毅，联系人）　　风险提示：中国内地疫情反复及经济下行对港股基本面的负面影响；美联储货币政策收紧对港股资金面的负面影响。
金融界2022-10-10
申港证券：给予比亚迪买入评级，目标价位445.67元
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汽车业务领域景气度高，成长空间大，在逆全球化的大背景下，公司垂直产业链优势明显，维持“买入”评级。　　风险提示：　　新能源车销量不及预期，产能释放不及预期，海外业务不及预期，芯片短缺，原材料价格上涨，疫情控制不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券陈怀山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利80亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级26家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为410.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
美联储加息不止，大A股跌跌不休！“加息杀”行情规避三大板块！
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港通、陆港通的开通，外资方便进出也更有全球化视野。全球经济连接越紧密，A股就更易受到全球货币环境的影响。　　表2：美联储1998年以来加息周期市场走势　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　第三，预计本轮指数调整趋势与美股加息过程相关。复盘前三轮美股加息窗口期和A股指数见顶周期比较，可以看出两者关联度不断提高，尤其是2015至2018年几乎神同步。倘若这次A股走势复制2015-2018年那轮加息，那么何时美联储加息预期减弱，恐怕A股才何时见底。　　也有第二种情况，像2003-2006年那轮加息，加息至中途A股见底，随后指数一路上涨。　　但无论是完全照搬还是中途照搬这两种情况，都貌似可得出一个结论：美联储加息初期，A股就率先见底走独立上涨的可能性不大。也可推断，当前3000点跌破可能性较大，即今年4月27日上证指数2863.65点极有可能不是这轮调整行情的底部。　　美联储于今年3月利率从0.25％提升至0.5％，是刚进行第一次加息，第二次加息在今年5月。倘若承认这一点位是这轮熊市行情的底部，那就变相承认A股在美联储加息一开始，就走出了上涨行情，已经探明了底部。而该结果，与前面两次A股见底时间——至少要美联储加息时间窗口期过半（2003-2006），和与美联储加息节奏神同步（2015-2018）——这一结论是相违背的。　　图6：美联储第3轮加息时利率与上证收盘价关系　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　基于以上数据分析，如果美联储加息并未结束，现如今加息时间进程还没有过半，那么A股很难走出2863.65点不跌破就已见底的独立行情，大盘很大可能性将再次试探前期低点，甚至创出一个新低点，而此时抄底股票行为，很可能会面临浮亏风险。　　创业板损失惨重防雷几大超跌板块　　今年美联储加息，全球金融市场都不太好过，几乎无国家指数上涨，创业板指更是年内跌幅超过30％。美国加息，美债和美元大幅提升，全球资本回流美国，导致多国利率跟风上调，本国汇率贬值。近期国内降低房屋贷款利率等举措，使得市场释放流动性有所宽松，在美元抬升背景下人民币贬值，兑美元汇率跌破7.2等重要防线。　　对于企业来说，利率上升会导致融资成本上升，利息支出增加，不利于企业盈利，项目投资动力也会减弱。股票是市场经济的晴雨表，也会先于实体经济反应，当利率提升时，投资者评估股票价值的折现率上升，股票价值将会下降。此外，利率提升也会将部分资金分流至债券、美元等资产，减少股票需求，使得股票价格下跌。　　鉴于这些特点，复盘三大指数在美联储1998年以来第3轮和目前第4轮加息周期时发现，创业板表现欠佳，均比同期上证指数和深证成指跌幅多，特别是2015年至2018年间回调超过48.57％。　　图7：三大指数在美联储加息周期表现　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　在2015年美国加息前，A股赶上融资杠杆等资金催生的牛市，创业板顶着上百倍的估值，和6倍多涨幅，成为加息后回调的主力军。而对于创业板公司组成来看，目前权重是宁德时代、迈瑞医疗、阳光电源等科技板块个股，回到当时也是乐视网、爱尔眼科等前沿非传统消费类个股。而这些个股市场给予较高的估值，每年进行研发投入较大，与A股市场的主流不同。　　再从申万一级行业分析今年各大板块走势。观察发现，31个行业平均跌幅16.96％，跌幅超过20％的行业达到11个，电子、计算机和传媒板块跌幅居前，分别为-36.07％、-33.13％和-32.92％。受益于俄乌冲突、欧洲能源危机等因素，仅煤炭和综合板块上涨。　　表3：今年1月以来申万一级指数市场表现　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　选取2021年上市公司年报数据，以申万一级计算机行业为例，232家上市公司研发费用支出占营业收入比重在行业中最高，达到12.3％。通信、国防军工等板块占比也同样居前。新能源产业链的电气设备行业，2021年上市公司平均的经营现金流净额占比只为6.07％，低于全行业平均数9％。　　综合分析来看，跌幅居前的如计算机等板块，具备高研发投入、高负债经营、低经营净现金流的特点，对于全球利率的敏感性较强。相较而言，银行、交通运输等行业基本无研发费用支出，食品饮料等板块负债占比较低，在利率抬升时，经营成本能有效控制。　　表4：申万一级行业基本财务信息　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　在市场利率提升时，高负债高投入企业步入困难模式。首先，研发投入在未来所转换成多少利润具有不确定性，而当前研发支出是在耗费资金。其次，若公司资产负债率水平偏高，在利率抬升之时，加重公司经营负担。最后，在全球环境不佳时，负债项目支付利息增多，持有奶牛现金较多的公司，受环境冷风影响较小。　　具体来看申万一级计算机行业，今年1月27日以来跌幅较多的个股，多数为ST、*ST等经营出现问题的亏损公司，如*ST紫晶上半年亏损1.33亿元，年内股价下跌66.35％。恒华科技、青云科技等经营活动现金流净额亏损的企业，年内股价跌幅超过40％。　　表5：今年以来跌幅居前的计算机行业个股　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 　　由此可以看出，当全球利率抬升之时，投资者宜回避高研发投入、高负债经营、现金流较差的科技型企业，这类公司的经营成本迅速扩大，项目开展风险加大。不过，加息与降息是相反过程，在市场利率放开之后，这三大特点的公司，或也成为上涨行情的领头羊。
金融界2022-10-10
Coinlive对孙宇晨的独家采访：漫长的前路
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代价值储存方式的大门，它还允许一个更加全球化的经济，其中交易可以有效地跨境进行，而无需担心货币兑换和价值操纵。然而，尽管有这些好处，许多人仍然反对破坏性技术，理由是黑客攻击、漏洞利用和崩溃的实例。安全和责任就在今年 5 月，价值超过 20 亿美元的 UST 被 Anchor Protocol 解除质押，导致数亿头寸被迅速清算并导致 Luna 崩溃。仅在 2020 年，黑客就以超过 1.2 亿美元的价格攻击了 15 个 DeFi 平台。对此，孙宇晨与我们分享，虽然这些攻击确实令人遗憾，但变革和改进的车轮已经在运转。 Coinlive 专访波场创始人孙宇晨 “区块链的美妙之处在于它的透明性和广泛的数据库，与互联网没有什么不同，”他坚定地说。 “尽管行业内屡屡发生黑客攻击和攻击，但区块链跟踪技术可以帮助我们找到肇事者并挽回损失。一些例子包括反洗钱措施、中心化交易所的区块链分析机制，甚至冻结恶意用户的稳定币地址。” 正如孙宇晨所说，区块链可能是当前最适合抵御黑客和漏洞利用的技术之一。作为阻碍更广泛采用加密货币的主要障碍之一，公众必须确保加密货币和区块链技术的安全性和可靠性。孙宇晨认为可以更好地实现这一目标的一种方法是向银行等传统金融机构学习。 “我们需要在许多方面向传统金融机构学习更多，因为它们（加密货币和银行）都具有相似的功能，例如管理他人的资产和维持其流动性水平。” 为加密货币建立一个强大的用例正如孙宇晨所说，区块链可能是当前最适合对抗黑客和漏洞利用的技术之一。作为阻碍更广泛采用加密货币的主要障碍之一，公众必须确保加密货币和区块链技术的安全性和可靠性。孙宇晨认为可以更好地实现这一目标的一种方法是向银行等传统金融机构学习。 “我们需要在许多方面向传统金融机构学习更多，因为它们（加密货币和银行）都具有相似的功能，例如管理他人的资产和维持其流动性水平。” 为加密建立一个强大的用例除了加密领域的有针对性的攻击和黑客攻击之外，以太坊从工作量证明网络向权益证明服务的过渡让许多早期采用者对中心化感到焦虑，这对该领域的许多人来说是一个令人厌恶的词。根据区块链分析平台 Nansen 的一份报告，30% 的质押以太坊掌握在 3 个实体手中——即 Kraken、Binance 和 Coinbase。这导致许多人担心，除了 Vitalik 对可持续性的大胆宣言和成倍提高的交易速度之外，还有对世界第二大加密货币的审查和监管激增的担忧。 “目前，最大的担忧是集中风险，”孙宇晨表示同意。 “如果他们受到政府甚至 OFAC 的制裁怎么办？以太坊基金会需要思考这些问题。在 TRON，我们有 27 个节点，无论他们质押多少钱，我们都可以分配给他们同等比例的投票权。但由于以太坊是一个非常大的网络，他们需要找到一种与中心化脱钩的方法。” 事实上，PoW 共识算法长期以来一直被认为是一种更加中立、公平和可靠的链运行方式。孙宇晨仍然坚定地主张像 EthereumFair 这样的 PoW 链的必要性，他建议需要一个更开放的市场来为社区提供选择他们想要构建或购买的东西的选项。当前的熊市也没有让加密社区的人变得更容易，DeFi 项目和加密货币遭受了巨大的打击。对此，孙宇晨将注意力转向了该行业的投资者和开发商。 “对于投资者来说，我会说要保持冷静并坚持下去，”他保证道。 “短期内比特币的价格可能会暴跌至 19,000 美元以下，但最终你仍然持有一个比特币。这不会改变。从长远来看，您的投资选择将得到回报。” 他补充说，持续学习也很重要。了解行业最新、最具创新性的想法可以帮助投资者识别更有价值的项目，也有助于为社区注入信心。 “行业中总会有人能够推动技术向前发展。学习可以帮助你克服恐慌并保持冷静。” 然后，他将注意力转向行业的开发人员，建议他们还需要不断改进项目和产品，以提高他们的价值、改善用户体验或扩展用例。然而，这不仅仅是关于项目开发。特别是考虑到以太坊的合并已经很好地分裂了社区的很大一部分，孙宇晨建议该行业的开发人员和企业都需要与他们的社区建立密切的联系。 “通过这样做，你可以更快地从你应该最重视的人那里获得反馈，”孙宇晨说。 “然后社区将能够更好地了解您和您的愿景，并支持您。” 确实，公司和投资者都需要采取多管齐下的方法来度过当前的熊市，但正如孙宇晨所说，它不能仅仅止步于此。仍需努力将加密更好地融入各国的金融生态系统，并缓解公众对加密的恐惧、担忧和焦虑。 “我的目标是将所有人的注意力转移到加密货币上，”孙宇晨在我们结束采访时说道。 “未来十年，我们的目标是将加密货币带入主流。但我们前面还有很长的路要走。” 这是一篇专栏文章。本文中表达的观点是作者自己的观点。读者在加密市场做出决定之前应采取最大的预防措施。 Coinlive 对文章中的任何内容、准确性或质量或由此引起的和与之相关的任何损害或损失概不负责。来源：金色财经
金色财经2022-10-10
芯片股重挫，北方华创一字跌停，电子ETF（515260）跌逾3%盘中价创新低！
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美国制裁不断加码，供应链国产化提速，逆全球化下关注自主可控，半导体板块我们首推半导体设备和零部件板块的投资机会。　　平安证券亦表示，美对我国半导体产业制裁升级将推动半导体上游设备、制造、材料、EDA等环节加速国产替代进程，各细分赛道龙头企业发展更具确定性。
金融界2022-10-10

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