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英国养老基金抛售债券引发市场恐慌 LDI危机可能卷土重来？英国央行紧急干预

的杠杆贷款价格欧洲周四，该地区一级债券市场的活动明显放缓，只有一笔交易上市，即柏林兰德银行的担保债券交易。西班牙公用事业公司Naturgy SA宣布提前赎回其混合债券之一，引发票据自2016年以来的最大价格上涨。意大利贷方Monte Paschi将其配股要约条款设定为低于理论除权价格后股价暴跌。亚洲由于收益率溢价在美国通胀数据公布前进一步扩大，美元债券市场的亚洲发行人周四持观望态度。彭博指数显示，亚洲（日本除外）高级票据的收益率溢价有望达到7月以来的最高水平。鹰派的货币政策使得债券发行成本高于贷款。本周早些时候，高评级公司的三年期收益率超过了贷款利率的一年边际成本，这是银行向公司提供贷款的指示性利率。

楼喆2022-10-14

180度大转弯！英国拟逆转特拉斯减税计划的核心部分英镑英债闻讯狂飙

率一度跌至历史低点，并迫使英国央行干预债券市场，以防止养老金行业的一个关键部分崩溃。受这一消息影响，英镑/美元周四大涨超2%，至1.1380，较日低拉升逾320点。（英镑/美元30分钟走势图，来源：FX168）英国国债延续涨势，30年期国债收益率下跌46个基点，至4.36%。（图源：彭博社） “政府是否最终听从了市场和英国央行的呼吁？英国国债和英镑的价格走势表明，市场是这样认为的，”Monex欧洲外汇分析主管Simon Harvey表示。明年冻结公司税的计划引起了特拉斯所在保守党内部批评者的特别关注。根据上一届保守党政府制定的战略，对企业征收的税将从4月份的19%提高到25%。但在9月23日公布的夸腾财政计划中，取消这一举措是关键措施之一。托利党要求在减税问题上180度大转弯，特拉斯面临巨大压力周四市场的初步反应表明，在英国央行周五停止购买债券后，公司税的180度大转弯再加上英国央行本周加大购买活动，可能有助于缓解下周的动荡。投资者将关注政府正在制定的计划细节，其可能决定市场整体涨势能否持续。 “鉴于投资者做空，英镑的反应并不令人意外，”Aegon资产管理公司的投资组合经理Gareth Gettinby表示。“最终，英国的外部收支将出现极度逆差，这将继续依赖外国资金，而外国资金仍将是负的。因此，政府的噪音只会引发短期反弹，英镑随后料将走弱。” 英国央行行长贝利本周对投资者表示，国债购买计划将按计划于周五结束，对扩大市场支持的呼吁置之不理，这是在拿自己的信誉作赌注。作为回应，投资者增加了出售债券的数量。政府准备对其财政计划做出让步，这在某种程度上代表着央行行长的胜利。在央行被迫进行紧急债券购买之际，该行试图通过加息来抑制物价上涨。夸滕和特拉斯已经改变了所谓的“迷你预算”中的一项措施，即取消对英国高收入者征收45%所得税的主要承诺，现在他们面临着推翻更多财政决定的呼声，其中最重要的是企业税计划。当夸滕上个月公布这一举措时，英国财政部估计5年内将花费675亿英镑，或每年超过130亿英镑。政府高级官员已经开始与该措施保持距离。周四，当天空新闻台问及是否会有更多的逆转，特别是在公司税方面时，英国外交大臣克利奇拒绝对该计划做出承诺。作为回应，他列出了政府决心保留的措施，但没有提到公司税。他说:“这个迷你预算的基础是，保护人们不受能源账单价格的影响，让他们保留更多的收入，保护企业不受能源价格的影响，确保我们在国际上具有竞争力，所有这些都非常关键。” 当被问及政府是否会坚持公司税计划时，他回答说:“我们已经明确表示希望投资于企业，这是绝对正确的。” “灾难性坏主意” 特拉斯发言人布莱恩在例行新闻发布会上对记者表示，政府在税收问题上的立场没有改变。但是，克利奇拒绝明确支持该计划将引发人们的猜测，即政府准备撤回上月财政方案中的更多内容。由于市场的不确定性持续存在，央行的干预将于周五结束，就连特拉斯所在政党的成员都在敦促她放弃她的经济战略，恢复该党在经济信誉方面的声誉。尽管托利党和特拉斯个人面临着糟糕的民调数据，但克利奇还告诉天空新闻，现在更换领导人“将是一个灾难性的坏主意，不仅政治层面上如此，经济上也是如此。”

夏洛特2022-10-14

广州农商银行：发行不超150亿元金融债获央行核准，募集资金专项用于发放小微贷款

2]第156号），同意该行在全国银行间债券市场公开发行不超过150亿元人民币金融债券，募集资金专项用于发放小型微型企业贷款。

金融界2022-10-13

全都是央行的错！英国财政大臣：若下周市场走滑行长贝利将成为“动荡的代罪羔羊”

DMO选择筹集非常短期的资金，这是金边债券市场的一部分，没有看到需求问题，这可能有助于缓解长期债务的压力，从而避免再次崩盘。每个人都会幸运也许溃败可能不会成为现实。基金仍有两天的紧急流动性支持，以帮助他们清理投资组合，之后英国央行也有一些标准的流动性计划，可以在养老基金需要现金时使用。尽管如此，一位资深金融家警告说，依赖这一结果是一个冒险的提议。他们指出，这些计划需要资金通过商业银行，这些贷方可能不愿意在资产负债表上承担风险，即使是暂时的。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-10-13

浙商策略：从流动性视角看市场见底的信号

.12％）。　　　　　　价指标：债券市场利率　　上周国债限利差扩大，国债1年到期收益率为1.9％（+0.08％），10年到期收益率为2.8％（+0.11％），期限利差为0.85％（+0.03％）。上周企业债到期收益率上升，企业债到期收益率（AAA）5年为2.99％（+0.77％）。　　　　价指标：理财及贷款市场利率　　上周理财产品预期年收益率下降，预期年收益率（3个月）为1.75％（-1.3％）。本月贷款市场报价利率不变，一年期LPR为3.65％（+0％），五年期LPR为4.3％（+0％）。　　　　价指标：外汇市场　　上周美元指数下降，人民币对美元贬值。上周美元指数为112.15（-0.9）。美元兑人民币即期汇率为7.09（-0.017）。　　　　A股市场资金面和情绪面　　资金面：股票供给　　上周IPO上市家数增加，定增家数增加，并购重组家数增加。上周IPO上市有17家（+4家），金额149.1亿（+12.8亿元）。定增有13家（+4家），金额221.8亿元（+19.2）亿元。并购重组有332家（+66家），金额800.9亿元（+426.4亿元）。　　　　资金面：成交量和换手率　　上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为546.3亿股（-17.5亿股），成交额为6341.8亿元（-187.3亿元）。　　上周全A换手率下降。上周全A换手率为1.8％（-0.01％）。　　上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出1022.6亿元（-128亿元）。　　　　资金面：新增投资者和基金　　8月新增投资者数量增加。8月新增投资者中自然人为124.25万（+11.31万），非自然人为0.35万（+0.09万）。　　上周股票型和混合型基金发行数量为55只，较前周增加26只。　　　　资金面：产业资本　　上周产业资本净减持。上周产业资本增持36.3亿元（+10.1亿元），减持78.2亿元（-50.8亿元），净减持41.9亿元（+60.9亿元）。　　本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数为37家（-73家），金额为329.3亿元（-1314.4亿元）。　　上周股票回购家数增加。上周股票回购家数为111家（+36家），金额为71.5亿元（+6.2亿元）。　　　　　　资金面：杠杆资金　　上周两融余额下降。上周杠杆资金两融余额为15382.4亿元（-409.6亿元），市值占比为1.8％（-0.01％）。融资买入额1685.8亿元（-133.2亿元），占成交额比重为5.3％（-0.4％）。　　　　资金面：海外资金　　上周北上资金净流入。　　上周北上资金净流入58.4亿元，较前一周流入增加119.7亿元。上周北上资金净流入前十大个股分别为贵州茅台（24.14亿元）、五粮液（13.21亿元）、东方财富（6.51亿元）、泸州老窖（4.98亿元）、通威股份（3亿元）、伊利股份（1.88亿元）、长江电力（1.77亿元）、亿纬锂能（1.45亿元）、赣锋锂业（1.23亿元）、万华化学（1.11亿元）。　　上周北上资金净流出前十大个股分别为隆基绿能（-12.07亿元）、招商银行（-10.76亿元）、阳光电源（-6.56亿元）、宁德时代（-6亿元）、天齐锂业（-5.48亿元）、中国平安（-5.09亿元）、比亚迪（-4.66亿元）、TCL中环（-4.35亿元）、美的集团（-3.24亿元）、三花智控（-2.6亿元）。　　　　　　情绪面：股票质押　　上周股票质押占总市值的比例下降。上周质押市值为514.9亿元（-4127.95亿元），质押市值占总市值的比例为0.92％（-7.24％）。　　　　情绪面：市场风格变换　　上周大盘指数、中PE指数、高价股指数、绩优股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分为-1.22％、-2.7％、-3.72％。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-3.52％、-1.79％、-2.93％。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅为-0.51％、-4.77％、-3.81％。盈利风格中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分为-3.77％，-5.36％，-2.35％。　　　　　　 A股市场估值　　　　主要A股市场指数市盈率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为9.36、11.19、20.44、11.82、24.89、39.68、43.64。过去十年分位数分别为29.4％、28.8％、10.2％、26.5％、48.1％、 5.3％ , 30.5％。　　　　主要A股市场指数市净率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.23、1.33、1.58、1.26、2.52、4.21、5.09。过去十年分位数分别为37.3％、11.3％、1.6％、2.9％、35.2％、0.5％、 41.9％。　　　　年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分　　今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-2.95％、-3.46％、-22.45％、-2.23％、-15.57％、10.58％、-0.13％，受无风险利率影响的比例分别为-0.65％、-0.55％、-0.31％、-0.52％、-0.26％、-0.17％、-0.15％，受风险溢价影响的比例分别为-16.68％、-18.97％、0.4％，-14.16％，-11.63％，-43.23％，-30.83％。　　　　申万一级行业市盈率　　上周市盈率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、有色金属（0％）、交通运输（0％）、通信（0％）、医药生物（0.3％），市盈率分位数（十年）较高的行业有农林牧渔（96.2％）、汽车（93.8％）、社会服务（90.8％）、综合（77.1％）、公用事业（76.7％）。　　　　申万一级行业市净率　　上周市净率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、建筑材料（0％）、传媒（0％）、非银金融（0％）、银行（0.2％），市净率分位数（十年）较高的行业有美容护理（80.8％）、煤炭（80.8％）、食品饮料（80％）、电力设备（76％）、商贸零售（62.6％）。　　申万一级行业PB-ROE 　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、有色金属、家用电器、建筑材料、通信。　　　　全球市场估值　　全球股票市场的市盈率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为18.78、18.69、26.07、12.37、14.38、11.82、13.88、9.13、26.25、3.88、22.14、8.56。过去十年分位数分别为43.5％、26.8％、14.8％、4.3％、12.4％、2％、0.4％、0％、89.3％、1.6％、30.7％、4.4％。　　　　全球股票市场的市净率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.44、3.57、3.89、1.5、1.33、2.01、0.8、0.8、1.57、0.73、3.27、0.85。过去十年分位数分别为80.4％、78.3％、51％、49.1％、6.1％、5.1％、45％、3.6％、29.3％、16.1％、79.4％、0.1％。　　　　风险提示　　　1.流动性出现较大的波动　　2.历史估值不具备参考意义

金融界2022-10-13

美国CPI通胀嗡嗡作响！美联储PPI支撑“大幅加息”前景黄金、原油、股汇市如何消化反应？

的债券购买之后上涨，该央行重申其对金边债券市场的紧急支持将在周五停止的观点，这与媒体报道称其可能会持续存在矛盾。拜登政府正在考虑在对俄罗斯的经济制裁中增加铝。俄罗斯总统普京表示，在北溪管道爆炸后，世界上任何能源基础设施都处于危险之中。周三，石油基准下跌超过2%。#美联储加息风暴#

小萧2022-10-13

华尔街严阵以待！美国通胀报告重磅来袭警惕市场遭遇大抛售

派的意外奠定了基础。此外，你可能会看到债券市场开始消除2023年加息的预期。” 根据摩根大通首席执行官(CEO)戴蒙(Jamie Dimon)的说法，无论周四公布的CPI数据如何，投资者都应该为一件事做好准备：更多的波动。戴蒙周一表示，美国将在6到9个月内陷入衰退，这可能会让股市再下跌20%。瑞穗证券(Mizuho Securities)告诫投资者，不要指望美联储出手救市，美股苦日子还在后头。瑞穗证券美国经济学家团队在周二的客户报告中发出警告，尽管标普500指数已较今年的峰值下跌约25%，但对采取“ 逢低买入”策略的股市多头来说，还会有更多痛苦。瑞穗证券首席美国经济学家Steven Ricchiuto和经济学家Alex Pelle认为，现在逢低买入的想法“忽视了后疫情时代与1990年至2020年3月之间宏观环境的本质区别”。

tqttier2022-10-13

全球市场的大日子！美国CPI恐再“爆表” 三种情形下市场将何去何从？

证明8月0.6%的增幅为一次性增长。而债券市场也只能继续消化11月美联储仅加息50个基点的预期。然而，考虑到供应链紧张以及利率上升对支付房贷的影响，核心CPI数据低于预期的可能性为中等概率。 3）数据高于预期若核心CPI数据环比增幅再次达到0.6%或更高，表明7月份0.3%的较低涨幅具有特殊性。届时市场将再次掀起11月将加息100个基点左右的预测。此外，若核心CPI数据增长0.7%，则将引发大规模的美元买盘和美股崩盘。不过分析师认为核心CPI超出预期可能性较低。但由于此类情况的风险相对最高，不能排除出现这种情况的可能性。综上所述，鉴于市场上周对非农就业数据反应平淡，而前两次CPI数据都引发了市场的大幅波动，周四将公布的9月CPI数据可谓“举足轻重”。

夏洛特2022-10-13

决策分析：美国股市尾盘下跌美元继续走强市场静待CPI数据

中，美元指数走强，日元疲软。即使在金边债券市场平仓之际，英镑也在近期的跌势中有所回落。在英格兰银行打消了将其债券购买支持延长至下周的希望后，英国长期债券的抛售步伐加快。30年期国债收益率飙升至5%以上，接近上个月才引起央行干预的水平，之后在英国央行在日常业务中抢购数十亿美元后再次回落。周三的数据显示，在周四公布的一项关键消费者通胀指标将回到四年来的高位之前，9月份支付给美国生产商的价格上涨幅度超过预期。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利周三早些时候发表的评论重申了决策者对当前加息路径的承诺，称摆脱货币政策紧缩的门槛“非常高”。个股方面，百事可乐公司因饮料和零食销售逆势而上，第三季度利润好于预期而上调了今年的预测，因此在两年多来的涨幅最大。在默克公司表示将行使选择权与生物技术公司合作开发信使RNA癌症疫苗后，Moderna Inc.股价飙升。摩根大通和花旗集团等银行的财报季将于周五正式拉开帷幕。在其他地方，由于对经济放缓的担忧，纽约的油价跌破每桶88美元。欧佩克下调了对本季度需要开采的原油量的预测，而俄罗斯总统弗拉基米尔普京表示，在北溪管道爆炸后，世界上任何能源基础设施都面临风险。市场置评： LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“如果明天的CPI数据高于市场预期，那么今天对会议记录和PPI报告的反应有些冷淡，可能会受到考验，尤其是债券收益率。如果10年期美国国债利率接近4%，而2年期美国国债也紧随其后，那么在市场将注意力转向银行收益和指引之前，市场可能会经历艰难的一天。” Harvest Volatility Management交易和研究主管Mike Zigmont表示：“目前市场有很多消极情绪和担忧。我认为会议纪要让投资者可以稍微放下他们的恐惧。” Integrity Asset Management投资组合经理乔吉尔伯特表示：“一线希望是，一些美联储参与者确实承认，在全球环境不确定的情况下，必须监测进一步收紧政策，这是对多头的一种认可。” 摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合建设负责人Mike Loewengart写道：“价格仍然处于高位，因此看到生产性商品和服务上涨不足为奇。毫无疑问，美联储仍有很多工作要做，如果明天的CPI数据很火爆，看到一些投资者开始意识到缓和通胀的道路可能还需要多长时间，不要感到惊讶。” 下一个交易日焦点、风向标：中国9月贸易帐(十亿美元) 中国9月贸易帐(十亿元) 05:30美国9月未季调核心消费者物价指数(年率) 05:30美国9月未季调消费者物价指数(年率) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1008) 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1007) 18:30中国9月工业生产者出厂价格指数(年率) 18:30中国9月居民消费品价格指数(年率) 23:45法国9月消费者物价指数(月率)终值主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收第，收报0.9708，跌幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9735，进一步阻力位于0.9768，关键阻力位于0.9802；汇价下行的初步支撑位于0.9668，进一步支撑位于0.9634，更关键支撑位于0.9601。英镑：英镑/美元收高，收报1.1095，涨幅1.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1179，进一步阻力位于1.1261，关键阻力位于1.1390；汇价下行的初步支撑位于1.0968，进一步支撑位于1.0840，更关键支撑位于1.0758。日元：美元/日元收涨，收报146.90，涨幅0.73%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.332，进一步阻力位147.786，关键阻力位于148.61；汇价下行的初步支撑位于146.054，进一步支撑位于145.23，更关键支撑位于144.776。

楼喆2022-10-13

【欧股收盘】欧洲股市周三收低增长担忧主导市场情绪投资者静待周四美国通胀数据

英国金边市场的抛售蔓延至欧洲大陆，周三债券市场的不确定性持续存在。个股方面，飞利浦股价下跌12.3%至十年来的最低点，因为这家荷兰健康科技公司表示供应链问题将影响销售，并财务减记其睡眠呼吸暂停业务，价值13亿欧元。在彭博社报道美国司法部正在调查瑞士信贷在支付26亿美元逃税协议八年后是否继续帮助美国客户向当局隐藏资产，这家瑞士银行股价下跌4.2%。在上涨的股票中，路威酩轩集团上涨1.9%，此前这家法国奢侈品巨头第三季度的销售额超过了市场预期。

楼喆2022-10-13

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