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想救经济,中国需要的不仅仅是降息!
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,需要采取更多措施来提振房地产市场。
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的反应比股市更加谨慎。中国10年期国债收益率在降息消息发布后降至2%的历史低点,然后回升至约2.07%。这仍远低于美国10年期国债收益率的3.74%。债券收益率与价格呈反向变化。 abrdn公司中国固定收益主管Edmund Goh表示:“我们需要重大的财政政策支持,才能看到人民币政府债券收益率的上升。”他预计,由于经济增长疲软,尽管北京方面迄今为止态度谨慎,但很可能会加大财政刺激力度。 “美国和中国短期债券利率之间的差距足够大,足以保证美国利率在未来12个月内几乎不可能低于中国利率,”他说,并补充说:“中国也在降息。” 美国和中国政府债券收益率之差反映出市场对这两个全球最大经济体增长预期的分歧。多年来,中国国债收益率一直远高于美国国债收益率,这让投资者有动力将资金投向快速增长的发展中经济体,而不是增长放缓的美国 这种情况在2022年4月发生了变化。美联储激进的加息举措使得美国国债收益率10多年来首次超过中国国债收益率。这一趋势一直持续,即使在美联储上周转入宽松周期后,美国和中国的收益率差距仍在扩大。 “市场正在形成对美国经济增长率和通胀率的中长期预期。(美联储)降息50个基点不会改变这种前景,”景顺高级固定收益投资组合经理Yifei Ding说。至于中国政府债券,Ding表示,该公司对中国政府债券持“中性”看法,并预计中国债券收益率将保持相对较低水平。 中国经济今年上半年增长了5%,但外界担心,如果没有额外的刺激措施,中国全年的经济增速可能达不到5%左右的目标。工业活动已经放缓,而最近几个月的零售额同比增长仅略高于2%。 财政刺激预期 中国财政部一直保持谨慎。尽管2023年10月财政赤字罕见上升至3.8%,并发行了特别债券,但今年3月当局又恢复了通常的3%的赤字目标。 根据CF40(中国领先的金融和宏观经济政策智库)周二发布的分析,如果政府希望实现其年度财政目标,基于政府收入趋势和假设计划支出顺利推进,目前的支出仍存在1万亿元的缺口。 CF40的研究报告称:“如果下半年一般预算收入增长未能显著反弹,可能有必要在适当时候增加赤字并发行额外的国债,以弥补收入缺口。” 中国人民银行行长潘功胜周二在被问及中国国债收益率下行趋势时表示,这部分归因于政府债券发行量的增长放缓。他表示,央行正在与财政部合作,制定债券发行的节奏。 中国人民银行今年早些时候曾多次警告市场,不要盲目押注债券价格将继续上涨、收益率将继续下跌的单边交易。 分析师普遍认为,中国10年期国债收益率在短期内不会显著下降。 惠誉博华信用评级有限公司执行董事Haizhong Chang在一封电子邮件中表示,在中国人民银行宣布降息后,“市场情绪发生了显著变化,对经济增长加速的信心有所提升。”他表示:“基于上述变化,我们预计在短期内,10年期中国国债收益率将保持在2%以上,不会轻易跌破。” 他指出,货币宽松仍然需要财政刺激来“实现扩展信贷和将货币传导至实体经济的效果。” 这是因为中国企业和家庭的高负债使其不愿意进一步借款。他说:“这也导致了宽松货币政策边际效应的减弱。” 利率的缓冲空间 美联储上周的降息理论上减轻了中国政策制定者的压力。美国的宽松政策削弱了美元对人民币的压力,从而提振了出口,这是中国经济中的一个罕见的亮点。 周三早上,离岸人民币对美元汇率短暂升至一年多以来的最高水平。 S&P全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs在周一的一封电子邮件中指出:“美国利率下降为中国的外汇市场和资本流动提供了缓冲,从而缓解了近年来高美国利率对中国人民银行货币政策施加的外部压力。” 他表示,对于中国的经济增长,他仍在期待更多的财政刺激措施:“财政支出落后于2024年预算分配,债券发行进展缓慢,且没有迹象表明存在实质性财政刺激计划。”
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09-26 10:39
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宽松政策下债市止盈情绪浮现,但长债票息优势凸显,30年国债ETF(511090)上涨0.38%,近3天获得连续资金净流入
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端定价不充分、稳定性不足问题。针对近期
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操纵价格、出借账户开展利益输送的情况,将加大银行
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违法违规行为查处。央行通过二级市场买卖国债、投放基础货币的条件已经逐渐成熟。央行也在会同财政部研究,优化国债发行节奏和期限结构。 国盛固收报告称,央行降准降息等宽松政策落地,
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存在一定的止盈的情绪,但仅靠货币政策的宽松,难以改变广谱利率下行的大趋势。降息落地,资金利率将进一步回落,从而存单利率和短债利率也将下行,相比而言,长债的票息优势将进一步显现,长债风险有限。 业内人士认为,30年国债ETF是较好的组合管理工具,不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位,其配置价值、交易价值都较为突出。首先,30年期国债ETF交易门槛低,个人投资者可以直接购买,最小交易单位为100份,约1万元。其次,交易效率高,买卖即时成交,并可实现T+0日内回转交易。最后,有多家做市商提供流动性,买卖即时成交,不缺对手盘,流动性较为充裕。 风险提示:本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理,销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-26 10:02
【美股收评】美国股市“稍事歇息”,从创纪录高位回落
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涨幅有所回落,而欧洲股指则出现下滑。
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美国国债收益率小幅走高,此前一天,美国消费者信心指数意外疲弱,导致国债收益率下跌。 10年期美国国债收益率从周二晚间的3.73%升至3.78%。 两年期美国国债收益率与美联储预期更为接近,从3.54%微升至3.55%。 焦点个股 在线时尚造型服务公司Stitch Fix下跌39.4%,该公司宣布其本季度收入可能比去年同期下降15%至17%。该公司股价已从疫情初期的100美元跌至3美元以下。 KB Home下跌5.32%%,此前该公司报告的最新季度利润略低于分析师预期。不过,这家房屋建筑商表示,随着抵押贷款利率下降,8月份订单有所回升。 为企业提供制服、灭火器和其他产品的辛塔斯股价上涨1.15%。强劲的就业市场将为辛塔斯带来利好,该公司上调了全年利润和收入预测。该公司公布最新季度利润高于分析师预期,并上调了全年利润和收入预测。 特朗普媒体与科技集团上涨10.48%,有望实现两周以来的首次连续上涨。该股一直在苦苦挣扎,因为人们猜测前总统唐纳德·特朗普可能会出售他在 Truth Social 网络背后的公司的部分股份,现在他自由地这样做。
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Sissi
09-26 05:13
收益率曲线倒挂现象逐渐消退,全球经济预期信号转变
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全球
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收益率曲线变化分析 收益率曲线倒挂现象 收益率曲线正常化趋势 全球经济背景 投资者的预期 总结与展望 名词解释 近期重大事件 收益率曲线倒挂现象 在过去的两年里,美国市场上出现了所谓的收益率曲线倒挂现象,即短期债务的利率超过长期债务的利率。这一现象在全球
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上引发了广泛关注。然而,随着时间的推移,这种异常现象正在许多地区逐渐消失。 收益率曲线正常化趋势 收益率曲线的正常化趋势最早出现在英国国债市场,随后扩展到美国国债市场,并开始影响德国和加拿大的
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。随着各国央行开始降低基准利率,预计这一趋势将持续。 全球经济背景 全球经济正在经历通货膨胀压力的减弱,各国央行因此得以降低利率以刺激经济增长。美国的货币政策也在积极调整,尤其是在经历了比正常更大幅度的降息后,市场对于经济增长的预期发生了变化。 投资者的预期 投资者的预期正在向更积极的方向发展。随着收益率曲线的正常化,许多交易员预计美联储将继续降低利率,市场也在积极押注短期债务将比长期债务更受益。这一变化可能会为
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带来新的机会。 总结与展望 尽管收益率曲线的变化在
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上看似微小,但其背后反映出的经济信号却不容忽视。投资者需关注未来的货币政策动向及其对经济增长的潜在影响,尤其是在当前全球经济不确定性加大的背景下。 名词解释 收益率曲线:是反映不同到期时间的债务工具(如国债)利率的曲线,通常情况下,长期债务利率高于短期债务利率。 倒挂现象:指短期利率高于长期利率的现象,通常被视为经济衰退的预兆。 近期重大事件 2024年9月,美联储实施了大于正常的半个百分点的降息,以应对经济增长放缓的风险,市场普遍预计将出现进一步的降息。 来源:今日美股网
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今日美股网
09-26 00:10
震惊!美联储大幅降息令
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“通货再膨胀幽灵”重现
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,美联储积极启动宽松周期,重新引发美国
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的通胀担忧,一些投资者担心宽松的金融条件可能重新引发价格压力。 对通胀前景最为敏感的较长期美国国债收益率已升至 9 月初以来的最高水平,一些投资者担心,美联储将重点从抑制通胀转向保护就业市场,可能导致价格压力反弹。 道富环球市场宏观多资产策略师凯拉·塞德 (Cayla Seder) 表示:“我认为,如果我们处于降息环境中,并且美联储表示希望在劳动力市场疲软之前支持劳动力市场,那么通胀率能多快达到美联储的目标,这是一个问题。”她预计,随着市场押注更强劲的增长和通胀,长期收益率(价格下跌时上升)将进一步攀升。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示,启动美国央行降息的 50 个基点是一次利率“重新调整”,旨在维持劳动力市场的强劲,同时确保通胀率持续向美联储 2% 的目标迈进。 美联储强调经济韧性,引发市场担忧降息之路可能缓慢而坎坷。美联储官员的利率预测也表明,降息步伐比市场预期的更为缓慢。 美联储周三公布数据后,以美国国债通胀保值债券 (TIPS) 衡量的未来十年通胀预期上升,周四十年期盈亏平衡通胀率升至 2.16%,为 8 月初以来的最高水平。周一,该指数创下 2.167% 的新高。 (图源:路透社) 美联储利率决策会议结束后,周四拍卖了 10 年期通胀保值债券,投资者对此趋之若鹜,非交易商购买了 170 亿美元美国国债的 93.4%,创 1 月份以来的最高水平。然而,根据伦敦证券交易所的数据,截至周一的一周内,流入美元通胀保值债券的资金为负数。 BMO Capital Markets 利率策略师在上周的一份报告中表示:“投资者再次担心通货再膨胀的威胁。”Ruffer 基金经理 Matt Smith 表示,过去几天和几周,他一直在向投资组合中添加通胀保护措施。 市场上的许多人都对美联储 12 月份政策转向鸽派、随后数月通胀和就业表现意外上行而导致的抛售记忆犹新。 高盛美国金融状况指数是衡量经济信贷可用性的指标,尽管利率仍处于 20 多年来的最高水平,但今年该指数有所下降。美联储做出决定后的第二天,该指数跌至 2022 年 5 月以来的最低水平。 Insight Investment 北美固定收益主管布伦丹·墨菲表示:“我们认为通胀将保持相对温和……但美联储降息越激进,你就越要质疑这一点。” 美联储看跌期权 以美国消费者物价指数衡量的通货膨胀率在过去两年中急剧下降。8 月份通胀率为 2.5%,低于 2022 年 6 月 40 多年来的最高水平 9.1%。 美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示,最近的数据让他确信美联储需要更快地降息,因为这可能会低于 2% 的通胀目标。 (图源:路透社) 然而,美联储理事米歇尔·鲍曼 (Michelle Bowman)表示,她担心更大的降息幅度可能会被解读为“过早宣布”抗击通胀。她对美国央行上周降息半个百分点持不同意见,并支持降息四分之一个百分点。 如果通胀继续减弱,债券前景可能仍将保持乐观,尽管降息步伐的重新定价会带来波动。 但一些人怀疑央行的大幅降息是否为时过早,因为通胀仍然高于目标,而且最近的月度数据显示价格压力存在一定的粘性。 美国银行证券经济学家在上周的一份报告中提到所谓的“美联储看跌期权”,即央行向金融市场求助的一种倾向,表示考虑到经济的韧性和股市处于历史高位,“鲍威尔看跌期权”来得太早了。 他们表示:“更激进的宽松周期可能会使实现 2% 的目标变得更加困难。”
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Linlin
09-25 20:45
分析师:降息未能缓解中国经济放缓压力 人民币汇率创一年多新高 原因是TA
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市场的努力外,还需要更多的财政支持。
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反映出比股票更谨慎。降息消息传出后,中国 10 年期政府收益率跌至 2% 的历史低点,随后攀升至 2.07% 左右。这仍然远低于美国 10 年期国债收益率为 3.74%。债券收益率与价格成反比。 “我们需要重大的财政政策支持,才能看到人民币政府债券收益率更高,”abrdn 中国固定收益主管 Edmund Goh 表示。他预计,由于增长疲软,北京可能会加大财政刺激力度,尽管到目前为止人们并不愿意。 “美国和中国短期债券利率之间的差距足够大,足以保证未来 12 个月美国利率几乎不可能低于中国的利率,”他说,“中国也在降息。” 美国和中国政府债券收益率之间的差异反映了市场对世界两个最大经济体增长的预期是如何分化的。多年来,中国的收益率一直远高于美国,这让投资者有动力将资金投入快速增长的发展中经济体,而不是美国增长缓慢的经济体。 这种情况在 2022 年 4 月发生了变化。美联储的激进加息使美国收益率十多年来首次攀升至中国水平之上。 这一趋势一直存在,即使在美联储上周转向宽松周期之后,美国和中国收益率之间的差距仍在扩大。 “市场正在对美国的增长率、通货膨胀率形成中长期预期。[美联储] 降息 50 个基点不会对这一前景产生太大影响,“景顺高级固定收益投资组合经理Yifei Ding表示。 至于中国政府债券,Yifei Ding表示,该公司持“中性”观点,并预计中国收益率将保持在相对较低的水平。 中国经济在今年上半年增长了 5%,但人们担心,如果不采取额外的刺激措施,全年增长可能会达不到 5% 左右的目标。工业活动放缓,而近几个月零售额同比增长仅略高于 2%。 财政刺激的希望 中国财政部一直保持保守。尽管随着特别债券的发行,财政赤字在 2023 年 10 月罕见地增加到 3.8%,但当局在今年 3 月恢复到了通常的 3% 赤字目标。 根据专注于金融和宏观经济政策的中国主要智库 CF40 周二发布的分析,如果北京要实现今年的财政目标,仍有 1 万亿元人民币的支出缺口。这是基于政府收入趋势并假设计划支出继续进行。 CF40 研究报告称:“如果下半年一般预算收入增长没有明显反弹,则可能需要增加赤字并及时发行额外的国债以填补收入缺口。 周二,当被问及中国政府债券收益率的下降趋势时,中国人民银行行长潘功胜将其部分归因于政府债券发行量增长放缓。他说,央行正在与财政部合作制定债券发行的速度。 今年早些时候,中国人民银行一再警告市场,如果一边倒地押注债券价格只会上涨,而收益率会下降,这存在风险。 分析师普遍预计中国 10 年期政府债券收益率在不久的将来不会大幅下降。 在中国人民银行宣布降息后,“市场情绪发生了重大变化,对经济增长加速的信心有所增强,”惠誉(中国)博华信用评级执行董事Haizhong Chang在一封电子邮件中表示。“基于上述变化,我们预计短期内,10年期中国国债将运行在2%以上,不会轻易落空。” 他指出,货币宽松仍然需要财政刺激,“以达到扩大信贷和向实体经济传导资金的效果”。 Chang说,这是因为中国企业和家庭的高杠杆率使他们不愿意借更多的钱。“这也导致宽松货币政策的边际效应减弱。” 费率的喘息空间 美国联邦储备委员会(Federal Reserve)上周的降息从理论上缓解了中国政策制定者的压力。美国宽松政策削弱了美元兑人民币汇率,提振了出口,这是中国罕见的增长亮点。 周三上午,中国离岸人民币兑美元一度触及一年多来的最高水平。 “美国利率下降缓解了中国外汇市场和资本流动的压力,从而缓解了近年来美国高利率对中国人民银行货币政策施加的外部限制,”标准普尔全球评级亚太区首席经济学家 Louis Kuijs 周一在一封电子邮件中指出。 对于中国的经济增长,他仍在寻找更多的财政刺激措施:“财政支出滞后于 2024 年预算分配,债券发行缓慢,没有迹象表明有实质性的财政刺激计划。”
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佳华168
09-25 18:20
牛回前兆?国新会重磅政策的催化会持续多久
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点,看好证券板块的业绩估值提振空间。
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: 鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分,政策发布反而属于利好落地,加上后续可能还有财政加码等政策落地,止盈压力下长期利率不下反上。有机构认为当前基本面大趋势未见逆转,货币政策进入发力期,后续降准有助于打开资金面约束,存贷款下行从比价效应角度利好利率中枢下行,对趋势保持敬畏之心。10月开始需要关注财政发力的扰动,以及股债强弱切换的风险,利率债更多把握调整中的配置机会,信用债如果进一步调整关注错杀券机会。 相关产品: 科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数,一键配置科创板硬科技标的,囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示,今年上半年,科创板研发投入再创新高,累计投入超780亿元,同比增长约10%,研发投入强度中位数达12%。有机构指出,随着美联储降息以及国内降息降准的落地,A股面临的内外部流动性环境有望边际改善,市场结构性机会有所增加,科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。 证券ETF龙头(159993) 香港医药ETF(513700) 港股科技ETF(159751) 恒生央企ETF(513170) 基金有风险,投资需谨慎! 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-25 16:16
8月公募规模30.90万亿,较上月缩水超5000亿,债基规模首次出现下滑
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场的创新工具推出后A股的大幅上升,也对
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带来了情绪冲击。 今日超长期国债利率普遍下行,10Y活跃券国债收益率下行2BP至2.04%,仍然没有跌破2%的关口。 信达证券认为,创新工具可能是为了防止权益市场在极端状态下出现的流动性风险,从中长期维度增加企业回购,部分观点对于杠杆资金将进入权益市场的预期可能存在误读,权益市场的表现可能还是受到了情绪性因素的影响,后续能否持续更重要的还是要观察其他财政等方面的政策能否跟进,继而推动经济实际的转好,这也是影响后续
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的核心因素。 华创证券认为,对债市而言,一方面证券、基金、保险公司互换便利在不额外投放基础货币的情况下将债市资金向股市分流;另一方面随着货币政策和监管政策组合拳的推出,后续财政政策还存在进一步发力空间,经济预期有望迎来修复,叠加市场风险偏好回升,债市面临的调整风险值得警惕。
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格隆汇
09-25 15:47
中字头领涨,全市场首只央企ETF(510060)涨超1%,冲击8连涨
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金供给,有助于推动债券收益率下行,增强
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的吸引力。 数据显示,截至2024年8月30日,上证中央企业50指数(000042)前十大权重股分别为招商银行(600036)、长江电力(600900)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、中信证券(600030)、农业银行(601288)、中国神华(601088)、京沪高铁(601816)、中国建筑(601668)、中国核电(601985),前十大权重股合计占比46.85%。 风险提示:证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险,投资需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-25 14:37
长债短期或震荡,长期仍有较高配置价值,30年国债ETF(511090)飘红,盘中成交额已超21亿元
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供给,,有助于推动债券收益率下行,增强
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的吸引力。其中,短端利率对货币政策更为敏感,重点关注短债的配置价值。长债短期或维持震荡,但在降准降息的政策导向下,长期来看,仍然具有较高配置价值。 业内人士认为,30年国债ETF是较好的组合管理工具,不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位,其配置价值、交易价值都较为突出。首先,30年期国债ETF交易门槛低,个人投资者可以直接购买,最小交易单位为100份,约1万元。其次,交易效率高,买卖即时成交,并可实现T+0日内回转交易。最后,有多家做市商提供流动性,买卖即时成交,不缺对手盘,流动性较为充裕。 风险提示:本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理,销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-25 14:17
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