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【金融界·慧眼识基金】今年业绩TOP50债基中可转债基金占据25个席位

2025-03-18 19:40:24
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摘要:金融界·慧眼识基金第五十七期步入2025年以来,可转债市场持续回暖。以中证转债指数为例,据Wind数据,该指数自2024年9月至2025年2月期间已连续6个月上涨,2025年3月以来截至18日再度上涨2.85%。拉长时间来看,中证转债指数自2024年9月24日截至2025年3月18日的累计涨幅已达20.3

金融界·慧眼识基金第五十七期

步入2025年以来,可转债市场持续回暖。以中证转债指数为例,据Wind数据,该指数自2024年9月至2025年2月期间已连续6个月上涨,2025年3月以来截至18日再度上涨2.85%。拉长时间来看,中证转债指数自2024年9月24日截至2025年3月18日的累计涨幅已达20.37%。

受益于可转债市场的强势表现,可转债基金的业绩表现也相对靠前。Wind最新统计数据,全市场77只可转债基金年内平均净值增长率超7%(份额分开统计),其中南方昌元可转债A/C、东方可转债A/C、鹏华可转债A/C/D等在内的17只产品年内净值增长均超10%。更值得注意的是,今年以来,债券型基金平均涨幅在2%左右,业绩排名前50名的债券型基金中,可转债基金占据了25个席位。

分析可转债市场的良好表现以及研判后市,鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千表示,债市方面,两会期间资金波动率可能会下降,美国关税政策短期对权益市场风险偏好形成打击,债券市场收益率可能在3月会出现阶段性下行,但考虑到经济底部企稳概率较大,债券市场中期可能仍然维持低位震荡格局。股市方面,中期来看,在我国宏观经济逐步企稳、人工智能产业浪潮兴起的驱动下,股票市场具备结构性投资机会。短期来看,在外部关税冲击的扰动下,且后续逐步临近业绩披露期,股票市场可能阶段性呈现震荡走势。从风格和行业角度来看,小盘成长风格在人工智能产业趋势的带动下有望继续占优,人工智能相关的行业和公司预计仍会有持续进展和催化,可能是全年的投资主线;风电、军工等2025年业绩反转的板块也具备配置价值。转债市场方面,可转债这一品种的全年供需矛盾仍然较为尖锐,维持转债估值易上难下的判断,建议把握转债市场回调后的配置机会,相对更看好股性转债的投资机会,债性转债可以适当埋伏价格偏低、有下修可能性的品种。

转债在中国资本市场的重要性日益显现,尤其是其类期权属性带来的独特优势。转债本质上提供了对A股上市公司的看涨期权,这使其成为一个庞大的期权市场。与其他类型衍生品不同,转债的风险收益特征在A股市场的高波动环境中尤为突出。当A股市场经历牛熊周期的反复时,转债能够凭借其不对称的风险收益特性展现独特的投资价值。

不仅如此,转债对于上市公司而言,也提供了独特的融资渠道。尤其是对于中小企业,转债为其提供了相较于传统债券和定增更为便捷的融资途径。

以下为WIND Alice Chat 对可转债市场表现良好的分析:

1. 供给端因素

市场存量规模缩小:根据Wind数据,截至2025年3月18日,可转债的市场规模为7,029.76亿元,较去年同期有所减少。近一月可转债的偿还量为158.73亿元,净融资额为-128.27亿元,表明市场存量规模在逐渐缩小。

强赎现象:今年以来,每月都有一定数量的可转债被强制赎回,例如2025年2月1日以来,每月强赎的可转债数量为1只。这进一步减少了市场上的可转债供应。

2. 需求端因素

需求稳定增加:尽管市场存量减少,但机构投资者对可转债的需求依然旺盛。2025年以来,可转债市场持续回暖,中证转债指数自2024年9月下旬以来持续走高,2月25日收于433.33点,创下2022年3月以来的新高。

配置需求:低利率环境下,固收类资金对可转债的配置需求激增。可转债的“债底保护+股票期权”特性使其成为震荡市中的优选投资工具。

3. 股市行情回暖

股市表现:截至2025年3月18日,上证指数收涨0.11%报3429.76点,深证成指收涨0.52%报11014.75点,创业板指收涨0.61%报2228.64点。股市的整体回暖为可转债市场提供了积极的环境。

正股表现:可转债的正股表现良好,尤其是科技成长板块,为可转债的上涨提供了支撑。

4. 低利率环境

利率水平:根据Wind数据,中国1年期国债收益率在2025年3月18日为1.5674%,较年初有所下降。低利率环境下,可转债的吸引力相对增强,因为其提供了较高的票面利率和潜在的资本增值机会。”

5. 可转债的特性

股性和债性:可转债兼具股性和债性,市场下跌时具有债券特性,拥有较强的防御能力;市场上涨时,又可以转换为股票,展现出一定的收益弹性。

资产配置:投资者可以通过配置含有可转债的一级债基、二级债基等“固收+”产品,实现资产增值的可能。这些产品在低利率环境下具有较高的配置价值。

结论

可转债市场的良好表现主要得益于供给端的减少、需求端的稳定增加、股市行情的回暖以及低利率环境的支撑。可转债自身的特性使其在市场波动中表现出色,成为投资者多元化资产配置的重要工具。

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