全球数字财富领导者
旧版
|
北美站
|
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
财富汇
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
证监会:将认真研究吸纳各方的意见建议 进一步完善债券注册制基础制度
go
lg
...
》,进一步完善债券注册制基础制度,维护
债
券
市
场
良好生态,提升服务实体经济质效。
lg
...
金融界
2022-11-18
兴业投资:加息预期&疫情打压需求,国际油价跌逾3%
go
lg
...
带来了一些问题。散户投资者集体从中国的
债
券
市
场
撤出,转而投资股票,这促使中国当局向当地银行检查他们是否有足够的流动性来满足这些撤出的资金。市场定价美联储将在12月14日召开的会议上加息50个基点,因此,短期内我们略倾向于美元多头头寸可能进一步调整,但105区域可能是美元2022年第四季度的底部。 圣路易斯联储主席布拉德周四表示,美联储的货币政策还没有达到足以抑制通胀的严格程度。到目前为止,美联储加息对观察到的通胀影响有限。即使是对货币政策状况的鸽派假设,也证明有理由进一步加息。货币规则将限制性政策的下限设定在5%左右,而当前美联储的目标利率区间为3.75%至4%。如果通胀下降,限制性政策的预期区间可能会降低,市场预计2023年将出现反通胀。美联储的限制性政策利率的最低水平将是5% - 5.25%。10月份的通胀数据令人鼓舞,但下次可能很容易出现相反的情况,通胀仍然很糟糕。到目前为止,任何反通胀迹象充其量都是暂时的,但希望2023年将是它出现的一年。美联储宁可在更长时间内维持较高的利率,也不愿重蹈上世纪70年代的覆辙。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表示,由于通胀仍然处在高水平,但更多货币政策收紧政策处在酝酿之中,尚不清楚美联储需要将政策利率上调到多高的水平。“美联储的任务是通过提高借贷成本来抑制需求,以压低通胀,”卡什卡利在明尼苏达州商会向该地区联储银行的在线直播活动中称,“我们要上调利率至多高的水平,才能最终降低需求,这是一个仍然没有答案的问题。” 技术分析 美国原油 日图:保利加通道扩散,油价跌穿下轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。 4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。 1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升,14和20小时均线看跌;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在80.30-84.00区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日低点82.65,突破后将上探10月21日低点83.15,然后是11月15日低点84.00和11月10日低点84.70,以及11月9日低点85.50和11月11日低点86.30;而下方支持留意11月18日低点81.75,跌破后将下探11月17日低点81.40,然后是10月2日低点81.00和9月29日低点80.30,以及9月25日高点89.50和9月30日低点89.15。 布伦特原油 日图:保利加通道扩散,油价靠近下轨靠近;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。 4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。 1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升,14和20小时均线看跌;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在88.75-91.65区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月17日低点90.80,突破将上探11月16日低点91.65,然后是11月14日高点92.45和11月17日高点92.90,以及11月11日低点93.30和11月10日高点94.30;而下方支持留意11月18日低点90.00,跌破将下探11月17日低点89.50,然后是10月19日低点89.35和10月18日低点88.75,以及9月19日低点88.45和9月26日低点87.60。 周五关注: 美国10月成屋销售 贝克休斯美国每周原油钻井平台数 波士顿联储主席柯林斯发表讲话 2022-11-18
lg
...
兴业投资
2022-11-18
央行:《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》自2023年1月1日起施行
go
lg
...
三十条 商业汇票承兑人为非上市公司、在
债
券
市
场
无信用评级的,鼓励商业汇票流通前由信用评级机构对承兑人进行主体信用评级,并按照人民银行有关规定披露相关信息。 第三十一条 票据市场基础设施按人民银行有关要求对承兑人信息披露情况进行监测,承兑人存在票据持续逾期或披露信息存在虚假、遗漏、延迟的,票据市场基础设施应根据业务规则采取相应处置措施,并向人民银行报告。 第六章 监督管理 第三十二条 人民银行依法监测商业汇票承兑和贴现的运行情况,依法对票据市场进行管理。 第三十三条 人民银行、银保监会按照法定职责对商业汇票的承兑、贴现、风险控制和信息披露进行监督管理。人民银行对再贴现进行监督管理。 第三十四条 票据市场基础设施和办理商业汇票承兑、贴现、再贴现业务的主体,应当按规定和监管需要向人民银行和银保监会报送有关业务数据。 第七章 法律责任 第三十五条 银行承兑汇票、财务公司承兑汇票的承兑限额、付款期限超出规定的,由人民银行及其分支机构、银保监会及其派出机构对承兑人进行警告、通报批评,并由银保监会及其派出机构依法处以罚款。 第三十六条 商业汇票承兑人最近二年发生票据持续逾期或者未按规定披露信息的,金融机构不得为其办理票据承兑、贴现、保证、质押等业务。 第三十七条 金融机构为不具有真实交易关系和债权债务关系(因税收、继承、赠与依法无偿取得票据的除外)的出票人、持票人办理商业汇票承兑、贴现的,由银保监会及其派出机构根据不同情形依法采取暂停其票据业务等监管措施或者实施行政处罚;对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员,依法追究相关责任。 第三十八条 商业汇票出票人、持票人通过欺诈手段骗取金融机构承兑、贴现的,依法承担相应责任;涉嫌构成犯罪的,移送司法机关依法追究刑事责任。 第三十九条 未经依法许可或者违反国家金融管理规定,擅自从事票据贴现的,依照有关法律法规进行处置。 第八章附则 第四十条 本办法由人民银行、银保监会负责解释。 第四十一条 本办法第二十四条规定自2024年1月1日起实施。 第四十二条 本办法自2023年1月1日起施行。《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》(银发〔1997〕216号文印发)、《中国人民银行关于切实加强商业汇票承兑贴现和再贴现业务管理的通知》(银发〔2001〕236号)同时废止。
lg
...
金融界
2022-11-18
央行:完善境外机构投资者投资中国
债
券
市
场
资金管理 推动中国
债
券
市
场
进一步开放
go
lg
...
管理局联合发布《境外机构投资者投资中国
债
券
市
场
资金管理规定》(以下简称《规定》),完善并明确境外机构投资者投资中国
债
券
市
场
资金管理要求。《规定》的出台有利于进一步便利境外机构投资者投资中国
债
券
市
场
,增强中国
债
券
市
场
对境外机构投资者的吸引力。 《规定》主要内容包括:一是统一规范境外机构投资者投资中国
债
券
市
场
所涉及的资金账户、资金收付和汇兑、统计监测等管理规则。二是完善即期结售汇管理,允许境外机构投资者通过结算代理人以外的第三方金融机构办理。三是优化外汇风险管理政策,进一步扩大境外机构投资者外汇套保渠道,并取消柜台交易的对手方数量限制。四是优化汇出入币种匹配管理,提升境外机构投资者投资资金汇出便利性,鼓励长期投资中国
债
券
市
场
。五是明确主权类机构外汇管理要求,通过托管人或结算代理人(商业银行)投资的主权类机构投资者,应在银行办理登记。《规定》自2023年1月1日起施行。
lg
...
金融界
2022-11-18
HYCM兴业投资原油日评:加息预期&疫情打压需求,国际油价跌逾3%
go
lg
...
带来了一些问题。散户投资者集体从中国的
债
券
市
场
撤出,转而投资股票,这促使中国当局向当地银行检查他们是否有足够的流动性来满足这些撤出的资金。市场定价美联储将在12月14日召开的会议上加息50个基点,因此,短期内我们略倾向于美元多头头寸可能进一步调整,但105区域可能是美元2022年第四季度的底部。 圣路易斯联储主席布拉德周四表示,美联储的货币政策还没有达到足以抑制通胀的严格程度。到目前为止,美联储加息对观察到的通胀影响有限。即使是对货币政策状况的鸽派假设,也证明有理由进一步加息。货币规则将限制性政策的下限设定在5%左右,而当前美联储的目标利率区间为3.75%至4%。如果通胀下降,限制性政策的预期区间可能会降低,市场预计2023年将出现反通胀。美联储的限制性政策利率的最低水平将是5% - 5.25%。10月份的通胀数据令人鼓舞,但下次可能很容易出现相反的情况,通胀仍然很糟糕。到目前为止,任何反通胀迹象充其量都是暂时的,但希望2023年将是它出现的一年。美联储宁可在更长时间内维持较高的利率,也不愿重蹈上世纪70年代的覆辙。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表示,由于通胀仍然处在高水平,但更多货币政策收紧政策处在酝酿之中,尚不清楚美联储需要将政策利率上调到多高的水平。“美联储的任务是通过提高借贷成本来抑制需求,以压低通胀,”卡什卡利在明尼苏达州商会向该地区联储银行的在线直播活动中称,“我们要上调利率至多高的水平,才能最终降低需求,这是一个仍然没有答案的问题。” 技术分析 美国原油 日图:保利加通道扩散,油价跌穿下轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。 4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。 1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升,14和20小时均线看跌;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在80.30-84.00区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日低点82.65,突破后将上探10月21日低点83.15,然后是11月15日低点84.00和11月10日低点84.70,以及11月9日低点85.50和11月11日低点86.30;而下方支持留意11月18日低点81.75,跌破后将下探11月17日低点81.40,然后是10月2日低点81.00和9月29日低点80.30,以及9月25日高点89.50和9月30日低点89.15。 布伦特原油 日图:保利加通道扩散,油价靠近下轨靠近;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。 4小时图:保利加通道扩散,油价自下轨回升,14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。 1小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升,14和20小时均线看跌;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在88.75-91.65区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月17日低点90.80,突破将上探11月16日低点91.65,然后是11月14日高点92.45和11月17日高点92.90,以及11月11日低点93.30和11月10日高点94.30;而下方支持留意11月18日低点90.00,跌破将下探11月17日低点89.50,然后是10月19日低点89.35和10月18日低点88.75,以及9月19日低点88.45和9月26日低点87.60。 周五关注: 美国10月成屋销售 贝克休斯美国每周原油钻井平台数 波士顿联储主席柯林斯发表讲话
lg
...
金融界
2022-11-18
国开债ETF(159649)成交突破15亿元,支持T+0、低门槛投资银行间
债
券
市
场
go
lg
...
国开债ETF(159649)为上交所首批成立及上市的政金债ETF之一,80亿的规模位列首批政金债首位,上市以来成交活跃,最新成交突破15亿元,截止上一交易日日均成交近8亿元。 国开债ETF(159649)允许全现金申赎和交易所账户买卖,门槛低至1万元,便于投资者低门槛参与银行间债市,且当日买入即可当日卖出或赎回,实现T+0回转交易。 国开债ETF(159649)跟踪中债1-5年国开债指数,国开债相比于国债和信用债,投资性价比更高。一方面,相比于信用债,国开债没有信用风险从而收益更加稳健,根据相关部门文件及银监会规定,商业银行投资国开行金融债券的风险权重为 0%,证券业、保险业机构 投资开行债比照办理。另一方面,相比于国债,在同样无信用风险的情况下,国开债的收益更高。 国开债ETF(159649)工具属性强,能当底仓也能做波段,可谓债券波段操作利器。相较逆回购、场内货币等其他稳健类品种,国开债ETF(159649)风险收益特征具有比较优势,是闲散资金理财的又一重要利器。
lg
...
有连云
2022-11-18
常熟银行:行使赎回权,赎回10亿元二级资本债
go
lg
...
。 2017年11月,本行在全国银行间
债
券
市
场
发行了规模为人民币10亿元的二级资本债券(以下简称“本期债券”)。 根据本期债券募集说明书相关条款的规定,本期债券设有发行人赎回选择权,发行人有权在本期债券第五个计息年度的最后一日,即2022年11月17日按面值一次性部分或全部赎回本期债券。 截至本公告日,经中国银行保险监督管理委员会江苏监管局批准,本行已行使赎回权,并全额赎回了本期债券。 (来源:界面AI)声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
lg
...
有连云
2022-11-18
成都银行拟发行不超过65亿元二级资本债
go
lg
...
〕第180号),同意本公司在全国银行间
债
券
市
场
发行不超过65亿元人民币二级资本债券。行政许可有效期为2022年11月8日至2024年11月7日,在有效期内可自主选择分期发行时间。 本公司将按照《全国银行间
债
券
市
场
金融债券发行管理办法》《全国银行间
债
券
市
场
金融债券发行管理操作规程》等有关规定,做好本次二级资本债券的发行管理和信息披露工作。 (来源:界面AI)声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
lg
...
有连云
2022-11-18
2023年汇市展望!荷兰国际集团:4大利好推高美元 欧元/美元走跌定调G10货币
go
lg
...
之间的正相关性确实被打破,很可能会通过
债
券
市
场
的反弹来实现。“我们对年底美国10年期国债收益率为2.75%的预测,将支持美元兑日元交投于130或更低水平。” 欧元/美元将为整个欧洲货币定下基调,ING继续提到:“我们赞成瑞士法郎跑赢大盘,而英镑跑输大盘。斯堪的纳维亚货币可能会继续在高波动环境中挣扎。再往东,我们认为匈牙利福林有重新评估积极的空间,而随着外汇干预放缓,被高估的捷克克朗和罗马尼亚列伊看起来更加脆弱。” 在大宗商品领域,中国的不确定结果继续给澳元和新西兰元打上问号。“我们再次看好加元,尽管房地产市场调整的结果将是一个风险。美元/人民币本身可能难以维持低于7.00的走势,在更加复杂的外汇环境中,预计本地故事会胜出,其中一个可能是韩国债务被纳入世界政府债券基准,这有助于韩元。” G10货币:趋势较少,波动较大 2022年最后一个季度,原本井然有序的美元牛市趋势出现崩溃,今年前9个月,这一趋势每季度上涨5%。美元的上涨在很大程度上是由美联储希望将政策纳入限制性领域所推动的,而乌克兰战争只会加剧这一趋势。对于当前所有关于美元见顶和宏观悲观情绪见顶的讨论,我们认为仍然值得研究是否具备在2023年实现有序美元熊市趋势的条件。ING认为不会,原因如下: 一、自2021年夏季以来推动美元牛市趋势的是美联储首先放弃了平均通胀目标制,然后试图赶在通胀飙升之前。呼吁美元在2023年良性下跌需要美联储退居二线。这似乎不太可能。美联储杰克逊霍尔研讨会和国际货币基金组织秋季会议发出的明确信息是,央行应避免在通胀斗争中过早放松,此举将带来经济衰退的痛苦,而不会带来任何持续的通胀收益。我们怀疑美联储在12月14日的会议上表现得放松还为时过早,而2023年3月可能是美联储言论发生决定性转变的第一个机会。 二、虽然美联储立场趋软可能是美元转向的必要条件,但充分条件要求全球经济环境具有足够的吸引力,足以吸引资金撤出美元。2023年全球增长预测仍在下调,尤其是受到欧洲经济衰退的拖累。ING预测2023年商品世界贸易增长率将低于2%,这对于欧洲和新兴市场的贸易敏感货币来说并不是一个特别有吸引力的故事。 三、非美元货币将需要流动性溢价,2023年将是中央银行最初仍在步入衰退和缩减资产负债表的一年。美联储将在2023年将其资产负债表进一步缩减1.1万亿美元,欧洲央行也将考虑量化紧缩。较低的超额准备金将进一步收紧流动性状况并提高外汇波动水平。同样,不投资美元存款的门槛仍然很高,尤其是当这些美元存款开始支付5%,并且美元保持其作为地球上流动性最强的货币的桂冠时。 这些趋势对G10外汇市场意味着什么?这可能意味着美元可以在高位附近反弹,而不是在2023年开始明确的熊市趋势。如果美元大幅走低,我们将看好日元和瑞士法郎等防御性货币。在这里,债券和股票市场之间的正相关性很可能会因美国经济衰退和更宽松的美联储政策导致
债
券
市
场
反弹而被打破。 欧洲经济衰退意味着欧元/美元在今年大部分时间可能在0.95-1.05区间内交易,其中对2023年冬季另一场能源危机的担忧和乌克兰的不确定性将抑制欧元。英镑也应该保持脆弱,因为新政府试图通过紧缩2.0来恢复财政信誉。 “我们看不到英镑因紧缩政策而获得更多回报,并怀疑英镑/美元难以守住1.20上方的涨幅。” 在欧洲其他地方,斯堪的纳维亚货币之间可能会出现一些差异。鉴于瑞典克朗对欧元区增长故事的敞口增加,明年瑞典克朗可能难以进入持续上升趋势,而挪威克朗可能会受益于其具有吸引力的商品敞口。然而,挪威克朗是一种流动性差且波动较大的货币,因此在避险情景中将面临更大的下行空间。 从基本面来看,商品货币兑美元的价值似乎被低估了。然而,风险情绪的稳定是弥合错误估值缺口的必要条件。对澳元和新西兰元而言,中国中期前景的改善也很重要,因此鉴于对欧洲和中国经济困境的敞口较低,加元可能成为更具吸引力的顺周期押注。 另一个需要考虑的因素是即将到来的房价收缩的深度,ING认为央行将越来越多地考虑到这一点,并将努力避免房地产市场失控下跌。然而,这可能是一个非常大的下行风险,尤其是对于大宗商品出口国的货币而言,这些国家的房地产市场通常在G10中被高估得最严重。 总而言之,荷兰国际集团认为2023年外汇趋势将变得不那么明朗,波动性将继续上升。相对于历史水平,外汇期权波动率可能看起来很昂贵,但与外汇对实际交割的波动率相比根本不值一提。我们怀疑通过外汇期权进行风险管理可能会在2023年变得更加流行。#美联储加息风暴#
lg
...
小萧
2022-11-18
黄岳:地产政策发力,建材有望底部复苏?
go
lg
...
时间,银行间交易商协会对于民营企业,在
债
券
市
场
融资也出台了一系列相关政策,但是这些政策如果真正要达到融资标准的话,其实更多的还是头部经营状况资产质量相对来说还比较好的一些企业,才能够达到这样的标准。 而周末的16条提出了信贷展期的情况,提到了对于企业融资责任减轻相关的经办人员责任的一些情况,这个应该说比较对症的,真正解决了目前民营房地产企业融资最大的问题和堵点。 前几天也出台了对于监管账户新的措施,也是比较有利的。之前对于监管账户,对于售房预售资金监管账户的管理措施更多地还是相关主管部门自己去定的,有个别的区域担心出风险,也是给地产企业的资金流造成了很大的压力。 因为客观来讲,预售资金只要留了充足的用于支撑房屋建设的资金,其余的资金按道理来说是能够提取的,因为提取之后能够投入新的项目拿地,投入新的项目开发,去偿还自己原来的借款。所以从政策的角度,这个政策的制定是有关部门自上而下全国统一的政策,应该说明确了全国统一的政策标准。对于一些预售资金的监管账户里面,只要能够保证充足房屋建设款,就能够提取或者动用其他方式使用它剩余的资金,也有助于减轻房地产企业现金流方面的压力。 所以整体来讲,目前的政策大概是这样的情况,回顾一下去年开始,涉及到居民个人信贷的政策就已经得到了极大的放松,但是今年的问题是居民没有加杠杆的意愿以及能力,这个问题未来会随着经济逐渐企稳向上,毕竟公共卫生相关防控政策也做出了二十条比较大的调整。另外一方面,因城施政也好,信贷政策也好,其实还有进一步调整和优化的空间。比如大型城市在进一步放开限购、限售、限贷相关的政策,另外就是房贷利率也仍然有下调的空间,所以这一块居民端更多是要靠时间逐渐去扭转居民购房的预期,从而形成市场自然销售的企稳。 企业端目前仍然有比较大的压力,但是这块由于新的政策也会逐渐得到改善,还有其他政策性的安排去解决相关的问题。 在交房层面,从去年下半年开始,主要的政策还是围绕在保交房的维度,各种各样的政策也都出台了很多,今年也有地方性的公司开始拿地,甚至收购一些资产,收购资产之后会做成租赁性住房、保障性住房,这些住房能够通过REITs方式退出,或者自己转交到其他房地产运营机构去做运营。这些都有助于缓解房地产产业目前所面临的问题以及相关的压力。 整体来讲,16条政策出台之后,我们基本上看到政策又有了很大的进步,进一步保市场主体,去保房地产企业。 做出这种转向,客观来讲是不容易的,而且一旦做出这种转向之后,往往短时间内不会180度转回去。所以后续更多的是去看政策出台之后,第一地方怎么去落实,第二就是什么时候能真正见到地产数据相关的拐点。 当然,越往后肯定越有信心,还有更多政策有可能会进一步出台落实,另外一方面本身地产今年经历了一个低基数,所以哪怕我们什么都不做,到某一个时点由于逐渐下降,总归会有一些刚需的购房需求,随着基数越来越低,自然到某一个时点就会逐渐转正。但是在这个过程中,无非是对于经济、就业、市场主体的预期伤害太大了。所以现在更多的是通过政策的方式去进一步减缓这种镇痛,进一步让地产的行业回到正循环的正轨。目前政策,产业基本上是这样的情况。 大的政策拐点已经见到了,后续还有很多细则可以去期待,另外一方面就是12月份相关会议,有可能在地产方面会有新的工作部署。至少目前从政策层面,对于产业支持的意愿是非常强烈的,无非就是这些意愿怎样转化成能力。另外,有很多问题不是一朝一夕就能解决的,还要靠时间逐渐扭转大家的预期,从而形成正向循环。 目前对于大地产产业链来讲,政策底已经见到了,后面就是逐渐找一个市场底,市场底也不会等待太长的时间,毕竟我们刚才提到了今年地产各方面的数据都是一个低基数,这为明年数据回正也奠定了一个基础,我们肯定不希望因为这种方式奠定基础,但是客观来讲也确实为明年数据的回正奠定了基础。另外一方面,我们看到经济也有可能在明年逐渐向好,这样形成这样的正向循环也是有相关的促进作用。 五、地产产业链如何投资布局? 所以针对地产产业链,从政策底到市场底,不一定会有很大向上的弹性,我们短期看到向上的弹性更多是由于10月份超跌所导致的。目前11月份地产相关产业链的表现,更多对于10月不理性杀跌的修复,至少要修复到八九月份的水平,这个算是它的一种均衡水平。但是如果我们再往上看,短期也没有太大的动力,毕竟还没有看到市场底,政策出台之后大家又会修复、去博弈。政策底看到之后,比如说再过一个月、两个月,居民中长期贷款还没有很明显的增长,这个时候大家又会恐慌,又会担心这个政策出来再也没有用了,这个产业未来再也救不活了,反而又会带来市场的波动,那个时候我觉得反而是非常好的建仓时点。 当下我觉得从长期角度来说,我觉得看中期半年到一年,当下也是不错的配置时点,只不过当下的问题就是目前资产的波动率已经很高了,这个时候短期有很多活跃的资金在这个板块里面去做博弈,如果仓位比较重的话,在这个位置去追涨我觉得体验比较差。 但是从中期的角度,大概半年到一年左右的角度,我觉得现在仍然是一个值得布局的时点,至少你看到政策底之后再去布局,心里面相对来说是比较踏实的,知道在未来的某一个时点,而且应该是不长的时点能够真正看到市场底的出现。 六、建材板块投资逻辑 再回到我们今天的主题,建材板块,刚才一直在说地产,因为建材主要就是看地产。 建材大的指数里面主要分成传统建材和消费型的建材,各占大概一半左右,传统建材里面主要是水泥,还有少量的玻璃。水泥下游的需求主要拆解成农村的建设、地产以及基建,这里面弹性最大的主要就是地产。 消费型的建材主要都是和地产相关的,比如防水材料更多的部分用于施工端,竣工之后可能还会涉及到防水涂料,主要用于室内屋顶,这是防水。其他的像五金件、管材,一些其他的涂料,这些都在地产施工和竣工阶段会使用到的建筑材料。 所以整体来讲,主要也是地产的需求,这里面可能有其他领域的需求,比如像防水,防水有一些用在光伏建筑一体化上,现在尤其是很多农村地区搞的光伏屋顶,很多时候也要做防水的改造,所以伴随着光伏屋顶设备的销售也带动了防水新的增量。另外还有基建的一些市政工程,地下管网、管廊、隧道的建设,也会用到大量的防水材料,管材可能也会用到一些。所以消费型建材也有少量基建其他领域的需求,整体来讲仍然是地产需求为主。 如果看2018年以前建材板块的走势和地产板块的走势,是完全一样的,而且它可能弹性更大一些。但是不一样的地方就出现在2018年一直到2021年,或者说2018年到2020年建材板块走出了一波独立行情。 这里就要讲到地产产业链里面的基本面,建材板块是地产产业链里面基本面最扎实的子行业,无论是传统建材还是消费型建材。 (1)消费建材 首先我们看消费型建材,消费型建材有一个内生增长的逻辑,就是产业集中度的提升。 比如防水材料,防水材料属于地产里面相对来说比较鱼龙混杂的细分子板块,全国的市场容量大概在1600亿到2000亿左右,这么大的市场空间,本身不算很大的市场体量。但是在这里面充斥着大量的中小企业,龙头企业的市场占有率客观来讲是不高的。主要是因为原来买防水的消费者,不是住房子的居民,而是盖房子的建筑商或者是地产商,这个时候他可能更关注成本够不够便宜,另外一个是能不能占用你的账期,先买了你的东西、事后再付款,才是他们最关心的问题,他最不关心的问题就是产品的质量。施工之后也不是自己去盖楼、去住这个房子,而且他卖你房子的时候,客观来讲你也看不到防水的问题,都是你住进去了才会遇到防水的问题。 所以在2018年或者过去几年以前,防水行业就是鱼龙混杂的行业,充斥着产品质量不过关的产品,而且市场集中度也非常低,但是最近几年,一方面是地产商增强了对于防水材料品质的要求。因为地产从黄金时代进入到白银时代之后,各个地产商对于产品力,对于他自己的品牌都更加重视、更加看重,所以他们也倾向于购买品质比较好的防水产品。他们这些建筑商和地产商的利益和真正购房者实现了一致。 另外一方面是从行业的角度,也出现了越来越严格对于防水材料使用年限,质量新的标准和要求。所以双向驱动之下,防水材料的龙头企业,这些龙头企业往往是质量比较过关,品牌影响力也比较大的企业出现了市场占有率的快速提升。 再往后来看,哪怕地产大的周期可能是下行的,每年房地产销售面积有可能会出现负增长,但是消费型建材靠着在细分赛道内市场占有率的提升,也能够去实现自身内生性的增长。所以为什么说消费型建材还是地产大的产业链里面基本面最好的子板块,就是因为它在大的产业背景之下还有自己内生成长的逻辑。 (2)传统建材 传统的建材,客观来讲大的总需求会逐渐弱化,但是传统建材的好处就是竞争格局很好,无论是水泥,还是玻璃,前五大供应商的市占率可能都要超过50%。水泥的集中度会更高一些,而且这两个品种都是短腿品种。因为水泥保存的期限很短,受潮的话就不能用了。另外一方面是它本身单价很便宜,如果运输半径长了之后,物流成本占比高了之后,价格就完全没有竞争力,所以区域内部市场集中度会更高。所以在这种情况下,他们能够更好形成价格联盟抵御周期下行的风险。我们看到地产以这么大幅度的斜率去下降,偏上游的水泥玻璃降价的幅度没有地产下滑的幅度那么大,这和它竞争格局比较好有很大的关系。 另外一方面,这两个产业都是碳中和、碳达峰重点行业。像水泥和玻璃早早在几年以前,严格限制新增产能的时候就进入了,所以这个行业供给已经没有任何弹性了,很难再增加供给。需求端靠着它本身自己比较好的竞争格局,仍然能够维持相对来说比较好的利润水平。 七、建材板块后市展望 今年应该说是建材板块几方面负面因素共同冲击的最负面的一年,一方面是它下游的需求地产端迟迟没有起来,没有企稳。另外一方面是它原材料的价格,从去年下半年开始,大宗商品的价格就开始突飞猛涨,原材料价格又出现了很大问题,成本端的压力也非常大,所以就造成今年收入也在下降。毛利水平也在下降,成本的压力没有传导给下游的需求端,所以今年应该说是建材板块压力最大的一年。 再往后看,一方面是需求端,地产在逐渐改善,起码我们看到一个政策底,市场底可能还没有看到。另外一方面是原材料的价格,从今年年终左右也开始逐渐下降,防水里面主要用的沥青、管材,主要上游原材料的价格都得到了下降。所以我们再往后看,对于建材企业的成本端也会实现改善。 建材板块是属于地产产业链里面,基本面最扎实的细分子行业,短期来讲可能更多的还是跟着地产的预期在走,我们再往后看,逐渐在找地产市场底,至于股价在A股内卷的情况之下,其实股价的底部往往领先于市场底,往往领先于业绩的底部。 对于一些相对来说比较长坡后雪的赛道,比如像消费、医药,可能市场还会关注业绩的改善,业绩改善一个季度、两个季度之后,市场才会逐渐确认这种业绩的改善。但是对于像建材这种周期性的板块,永远都是股价先行,往往股价的改善都是领先于基本面的改善。 所以政策底之后,市场会不断博弈市场底,我觉得在这个过程中,提供了很多交易型的机会,从配置的角度来讲,政策底之后逐渐配置心里面相对来说会踏实一些。目前这个位置更多是对于10月超跌的修复,修复之后还有预期进一步演绎的空间。另外,我们也要看到短期波动率很高,而且有很多市场活跃的资金在里面不断折腾。所以当下如果很在意短期波动的话,可能也需要适当控制仓位,或者是通过定投,通过分批去配置的方式去尽可能降低自己组合波动的风险。 从政策底到市场底,我觉得还会经历一些负面的冲击,比如说政策底看到了之后,大家又会去看数据,数据如果一两个月没有改善的话,大家可能又会恐慌政策没有用。如果这个时候再有新的恐慌性杀跌的话,我觉得会有确定性非常强的配置机会。目前相对来说,确定性还没有那么强,但是如果看半年到一年整体时间维度的话,它的确定性也是比较强的,因为政策不会轻易反复扭转,如果未来数据不好的话,反而会出台进一步深入的政策来推动产业的触底。 如果关注建材板块的投资者,可以关注建材ETF(159745)及其联接基金(A:013019;C:013020),ETF是一键式布局产业里的所有股票,减少了大家选股的烦恼。
lg
...
有连云
2022-11-18
上一页
1
•••
467
468
469
470
471
•••
520
下一页
24小时热点
究竟怎么回事!?非农引发金价暴跌后又急涨 以色列传重大消息 如何交易黄金
lg
...
【美股收评】 “非农“强劲经济“软着陆”,华尔街攀升道指领涨300点
lg
...
非农“王炸”引爆大行情!美股上涨、金价日内波动近40美元 强劲就业市场“锁定”11月降息25个基点
lg
...
“大满贯”就业报告或将改变美联储降息计划
lg
...
非农“爆表” 这位华尔街大佬语出惊人:美联储今年内可能不会再降息了!
lg
...
最新话题
更多
#海外华人投资#
lg
...
21讨论
#链上风云#
lg
...
22讨论
#美国大选#
lg
...
847讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1299讨论
#比特币最新消息#
lg
...
365讨论