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亚洲房市遭受双重压力，2024年这些国家需谨慎

上涨的利率和监管审查导致从韩国到越南等亚洲经济体的建筑商和债权人陷入困境，凸显了住房问题的广泛性。#2024宏观展望# 尽管激进的货币紧缩和疫情对美国和欧洲的商业地产产生了更为显著的影响，但在亚洲，住宅房地产承受着更大的压力。韩国是受影响最严重的国家之一，经过多年的增长，2023年的房价跌幅是25年来最大的，一个建筑公司的偿还问题再次引发了对2022年信贷市场动荡的担忧。 “那些债务负担重的国家将是你想要关注的地区之一，”道明证券环球投资者服务的亚太固定收益主管Kheng Siang Ng表示。“韩国是其中之一。住房市场一直在走软。” 韩国在该地区，韩国的房地产市场显示出最大的压力，2023年的房价在经过多年的增长后跌幅为25年来最大。这种疲软直接是由于韩国央行采取措施，该央行是2021年启动当前货币紧缩周期的亚洲主要中央银行之一，将其政策利率推升至15年来的最高水平。将这种疲软转变为危机的主题是一家主题公园开发商在2022年底的债务危机，这导致了该国自全球金融危机以来最严重的信贷市场崩溃。尽管一系列政府救助措施稳定了局势，但一家工程和建筑公司在12月下旬要求重组债务，促使当局承诺提供更多支持。家庭和公司的不良债务正在累积，而韩国央行表示，与项目融资债务相关的风险——这是引发2022年危机的一种用于建筑融资的证券——明年可能会增加。尽管如此，官员表示该国金融体系总体上将保持稳定。花旗集团经济学家Kim Jin-wook表示，“2024年4月选举后，从2024年中期开始房地产项目融资贷款的潜在重组可能会在短期货币市场引起波动”。印尼自2005年以来，印尼央行最激进的加息措施使负债累累的房企面临压力，因为它压缩了家庭购买力。疲弱的货币使情况变得更糟，增加了偿还即将到期的债务的成本，迫使它们采取资产出售策略筹集现金。标普全球评级公司在11月底表示，Agung Podomoro于2024年6月到期的1.32亿美元债券“很可能发生某种违约” ，因为它取消了回购部分非担保票据的提议。标普还表示，Lippo Karawaci的再融资风险也在上升，去年11月将该公司到2025年1月到期的美元票据评级下调为CCC+。但印尼政策收紧的前景让以美元计价的房地产票据受到提振，因为投资者预计房地产需求将有所改善。标普预测，由于再融资需求增加和更有利的经济环境，印尼公司债销售将出现复苏。标普表示，由于利率不确定性，预计借款人将继续更青睐短期票据，因此在2024年，预计会出现更多短期票据的发行。越南政府雄心勃勃的反腐斗争扰乱了越南本已因供应过剩而困扰的房地产行业，阻碍了公司债券发行，引发了流动性紧缩和借款人违约。但监管干预和多次降息减缓了下行螺旋。 Vina Capital Group Ltd.首席经济学家Michael Kokalari在一份报告中写道：“越南的房地产市场经历了非常具有挑战性的一年，但我们认为最严重的下滑现在已经过去。”“2023年初，某些银行的按揭利率飙升至16%，但随后急剧下降。” 然而，问题的迹象仍然存在。标普全球评级公司的信用分析师Sue Ong表示，一些银行的资本缓冲较小，而有些则对房地产敞口较高。越南房地产困境的代表是Novaland Investment Group Corp，该公司是越南最大的开发商之一，以拥有美元债券而著称。该公司同意延长其3亿美元可转换票据的到期日，此前于7月未能支付利息。尽管该公司与债权人达成协议的消息推动了该票据的价格上涨，但根据彭博编制的数据，该票据仍然以36美分的价格标示，这显示了投资者对完全偿还债务的低期望水平。澳大利亚在澳大利亚，房地产压力呈现出稍有不同的形式，澳大利亚储备银行（RBA）激进的紧缩周期引发了对家庭是否能够承受更高利率的担忧。国际货币基金组织（IMF）指出，在一个大量房屋贷款在疫情期间以创纪录低利率固定的情况下，到期时将转为更高的浮动利率的时候，澳大利亚可能会感受到借款成本上升的影响。根据IMF的数据，在澳大利亚，超过50%的抵押贷款采用浮动利率。澳大利亚储备银行在10月警告称，一小部分但日益增长的家庭正处于财务压力的早期阶段。它表示，大约有14%的固定利率借款人预计一旦到期，他们的抵押贷款支付将上涨超过60%。根据澳大利亚监管局的数据，尽管新的不良贷款仍然相对较低，但它们在银行的住宅贷款敞口上升至三年来的最高水平。

佳华1682023-12-31

中央政府帮助化解9.3万亿美元地方债“定时炸弹” 彭博：中国财政权力转移恐导致地方官员“躺平”

ya Argentaria SA)首席亚洲经济学家夏乐表示：“长期依赖中央政府将扼杀地方政府以创新方式发展地方经济和社会的愿望。这对经济繁荣没有好处。” 彭博社文章认为，官僚主义的不作为将使中国国家主席习近平更难实现到2035年将中国发展成为“中等发达国家”的目标。一些经济学家估计，这需要中国经济在那之前平均每年增长4.7%——这是一个雄心勃勃的目标。 (截图来源：彭博社) 文章指出，几十年来，中国财政权力的平衡一直在中央和地方政府之间摇摆不定。上世纪90年代中期，时任国务院副总理朱镕基为了补充中央财政，限制各省的税收权力。此前，税收权作为发展经济的激励措施而被赋予各省。 2008年全球金融危机爆发后，北京被迫转向，呼吁地方官员为依赖基础设施投资的大规模刺激计划提供资金。这导致代表各省市借贷以资助此类活动的公司的表外债务大幅增加。这种增长模式已经变得不可持续：随着中国房地产市场危机的加深，地方政府不能再依靠出售土地来偿还债务——无论是官方的还是隐性的。近年来，一些地区的地方政府融资平台已濒临违约边缘。然而，把钟摆摆回对中央政府有利的位置，可能会剥夺最了解当地经济的地方官员的权力。随着习近平反腐运动的深入，为避免犯错而少做的倾向已经成为中国庞大官僚机构的一个问题。去年，时任国务院总理的李克强警告称，如果官员不采取果断行动解决与疫情限制有关的问题，如供应链堵塞，年增长率可能会滑出合理范围。据当地媒体报道，在去年的一次官方聚会上，中国东部丽水市的一个县给三家政府机构颁发了“躺平奖”，以羞辱他们的行政不作为。内蒙古农牧业部门颁发“蜗牛奖”给绩效考核不及格的官员。

天马行空2023-12-21

押注美元走软很危险？！美联储意外转向，2024年王者美元恐跌落神坛

然而，其他人则看到优势区域，尤其是在亚洲经济体。Amundi美国固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示，他认为市场对中国和印度的增长前景“过于悲观”。经济增长加速可能会提振这些国家对原材料的需求，从而使澳元、纽元和加元等大宗商品货币受益。据官方媒体报道，中国将加大政策调整力度，以支持2024年的经济复苏。费城Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre预计，美国经济增长将放缓，而中国经济增长将加快。他一直在抛售美元，为购买亚洲货币提供资金。 “美元的看涨行情非常成熟，”他表示。国际货币基金组织(IMF)10月份预测，2024年美国经济将增长1.5%，而欧元区和中国的增长率分别为1.2%和4.2%。当然，美元的走势可能取决于美联储的宽松政策和通胀下降在多大程度上已经反映在美元的价格上。与美联储政策利率挂钩的期货显示，投资者预计明年降息幅度将超过140个基点，几乎是美联储决策者预期幅度的两倍。 “如果通胀停滞不前，不继续下降，那么美联储就有理由推迟加息，”StoneX市场研究主管Matt Weller说，“这肯定对美元有利。”

云涌2023-12-21

会员

突发大行情！英镑短线跳水、美元拉升、黄金跌破2040：一则数据是“元凶”

的开局奠定了基础，”瑞穗银行驻新加坡的亚洲经济和战略主管Vishnu Varathan说，“在日本央行推高日经指数的背景下，日元走软，这对亚洲股市的多头来说也是一件好事，以抵消美国股市的反弹。” 在企业界，阿里巴巴首席执行官吴泳铭将接管该公司的核心电子商务业务，取代其最有经验的高管之一执掌中国最大的在线市场。油价在连续两天上涨后基本持平，因交易员和船运商对红海可能出现更多中断做好了准备。金价短线回落，刚刚跌破2040美元，主要因美元反弹令黄金受抑。

厉害啦2023-12-20

【亚市直击】不听不听！市场完全“忤逆”美联储中国央行果然按兵不动美元又跌了

的开局奠定了基础，”瑞穗银行驻新加坡的亚洲经济和战略主管Vishnu Varathan说。日本11月份出口出现三个月来的首次下滑，这是经济复苏步履蹒跚的新迹象。与此同时，日本央行决定维持全球最后一个负利率，导致日元连续第四天下跌，创下11月中旬以来最长的连跌纪录。周二，日元出现了自10月下旬以来的最大跌幅。日本10年期国债收益率自8月以来首次跌破0.6%，原因是有关日本央行近期将退出负利率政策的猜测有所缓和。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)强化了更为鸽派的论调，暗示如果近期通胀继续取得进展，美联储将下调利率。然而，其他政策制定者更积极地反对降息押注。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)和克利夫联储主席梅斯特(Loretta Mester)周一暗示，降息预期为时过早。美联储的信息招致经济学家Mohamed El-Erian的批评，他警告称，美联储是在让市场控制利率。投资者正在等待美国公布的数据，包括周三的成屋销售数据、周四的第三季度国内生产总值(GDP)数据，以及周五的耐用品订单和个人消费支出数据(美联储偏爱的通胀指标)，以巩固他们对利率的押注。周二公布的数据显示，美国11月新屋开工意外激增，建筑商继续受益于现有房屋销售供应有限。油价连续第三天上涨，交易员和航运公司为红海可能出现更多中断做好了准备。金价小幅走低。

风起2023-12-20

全球抢攻亚洲的黄金年代到了！除了中国瞄准这一庞大市场......

但寻求中国替代品的基金经理也会考虑其他亚洲经济体。如韩国拥有世界一流的科技公司；新加坡拥有优质房地产投资信托；印度尼西亚和澳大利亚的能源和金属，包括镍、铜和锂。最后，寻求限制对中国的投资并降低与全球市场相关性的投资者将在 2020 年代增加对“印度”的配置。由于有利的人口结构和不断的改革，世界上增长最快的大型经济体正以每年约 6% 至 7% 的速度增长。其次，印度相对封闭的市场不易受到外部冲击的影响。因此，尽管存在地缘政治担忧，但放眼全球，亚洲仍将占据突出地位。因为其中存在着许多实力雄厚的企业、战略性行业和多元化表现的经济体，将使投资者能够利用本世纪初的冲击所带的长期趋势改变，把握更多投资机会。

IreneLim2023-12-19

杰富瑞：利率见顶，明年青睐亚洲价值股

益于盈利势头、利率达到顶峰、美元走弱和亚洲经济增长加快。杰富瑞策略师Desh Peramunetilleke在报告中写道：“对亚洲而言，尽管一定程度上受到美国经济放缓的制约，美元贬值意味着动物精神的回归。”杰富瑞认为“结构性主题”将有助于2024年印度和日本股市。该券商表示，外国投资者在印度股市上的仓位较轻，“因此任何调整都很可能会得到买盘支持”。杰富瑞还看好中国和香港股市中的深度价值股，并青睐韩国的科技股。

金融界2023-12-18

中国当前政策过于“被动和犹豫”！大摩：存在通缩和债务恶性循环风险，需更有力措施

利(Morgan Stanley)首席亚洲经济学家Chetan Ahya在为英国《金融时报》撰写的文章中写道，中国政府需要采取更有力的措施来扭转通缩，否则问题可能会进一步恶化。当其他国家的央行都在应对通胀压力时，中国是唯一一个物价在下跌的主要经济体。他写道，该国的国内生产总值平减指数已连续两个季度收缩，目前为-1.4%。#中国经济# 经通缩调整后，中国的实际利率被推高，这意味着中国的债务人将面临更高的债务负担。这降低了公司的收入和利润，迫使负债累累的公司削减开支。 Ahya说：“如果通缩继续侵蚀这些因素，企业将削减工资增长，从而形成一个总需求更弱、通缩压力更大的恶性循环。” 事实上，中国的高负债环境可以解释为什么它最初面临通货紧缩，他补充说——随着负债累累的中国政府和房地产行业开始违约，那些受影响的人开始专注于去杠杆化他们的资产负债表。 Ahya说：“当你考虑到这些资产负债表上的债务加起来约占GDP的100%时，需求和价格压力一如既往地疲软就不足为奇了。” 为了打破这个循环，北京必须提高国内总需求，并在未来两年内将GDP平减指数降至2%-3%。 Ahya说，到目前为止，目前的政策过于“被动和犹豫”。这些措施包括降息，以及通过发行主权债券提供刺激，但没有一种措施足以阻止中国消费者面临的逆风。中国政府也过于依赖投资，目前投资占GDP的42%。Ahya说，这种经济再膨胀的方法——比如向中国的房地产和基础设施注入资金——只能提供暂时的支持。相反，政策制定者需要刺激消费，比如在教育、医疗和住房方面的支出。这样，中国消费者可以利用他们的高家庭储蓄、更开放地在其他地方消费。 Ahya写道：“协调一致地将经济再平衡转向消费，或者全球贸易周期的强劲提升，似乎是两个关键因素，它们可能导致中国更快地向更健康的通胀环境过渡。”

风起 2评论2023-12-15

美国查封一个涉杀猪盘骗局的加密钱包近三年收款超9000万美元

钱。” Wang代表的贸易团体名为泰国亚洲经济交流贸易协会。在回答本文提问时，该公司表示遵守法律法规，不支持非法活动。声明称，Wang的商业和个人事务“与行业协会无关”，并补充说，Wang已不再是该组织的成员，也不再与他联系。泰亚集团此前在 12 月 4 日的一封信中指出，Wang先生在三个多月前离开了董事会。这是由于Wang未能缴纳该贸易组织的新会员费以及“个人原因”，信中没有详细说明。该组织表示，在Wang最初申请会员时，他们对其进行了背景调查，而路透社 11 月 23 日的报告并未发现他有任何犯罪记录。美国法院提交的文件是民事没收诉讼的一部分，政府寻求法院批准以占有其声称与犯罪有关的被扣押资产。马萨诸塞州美国检察官办公室在 11 月份提交文件时表示，美国尚未提起与此案相关的刑事诉讼。马萨诸塞州代理美国检察官约书亚·利维 (Joshua Levy) 告诉路透社，他的办公室一直在利用民事没收来追回通过加密货币欺诈计划窃取的资金。他在一份声明中表示：“尽管加密货币交易看似难以捉摸，但执法部门正在适应和发展。” 来源：金色财经

金色财经2023-12-14

警惕杀猪盘！美国当局查封中国男子欺诈账户没收价值约50万美元数字货币

Yicheng代表的贸易团体名为泰国亚洲经济交流贸易协会。在回答本文提问时，该公司表示遵守法律法规，不支持非法活动。声明称，Wang Yicheng的商业和个人事务“与该行业协会无关”，并补充说，Wang Yicheng已不再是该组织的成员，该组织也不再与他联系。泰国亚洲经济交流贸易协会此前在 12 月 4 日的一封信中告诉路透社，Wang Yicheng在3个多月前离开了董事会。这是由于Wang Yicheng未能缴纳该贸易组织的新会员费以及“个人原因”，信中没有详细说明。该组织表示，在Wang Yicheng最初申请会员时，他们对Wang Yicheng进行了背景调查，路透社11月23日的报告发现他没有犯罪记录。美国法院提交的文件是民事没收诉讼的一部分，政府寻求法院批准以占有其声称与犯罪有关的被扣押资产。马萨诸塞州美国检察官办公室在 11 月份提交文件时表示，美国尚未提起与此案相关的刑事诉讼。马萨诸塞州代理美国检察官Joshua Levy告诉路透社，他的办公室一直在利用民事没收来追回通过加密欺诈计划窃取的资金。他在一份声明中表示：“尽管加密货币交易看似难以捉摸，但执法部门正在适应和发展。”

一禾2023-12-13

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