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改革或刺激方案恐打开“灾难之门”！揭秘2024年中国经济将继续步履蹒跚的4大原因

谘商会预计，2024年中国的GDP将增长4.1%，低于2023年5.2%的预期增长率。他们认为中国增长低于趋势背后有四个主要原因。

忆芳2023-12-26

对此，易米基金副总经理程伟庆表示，目前中国GDP中地产占比超20%，但光伏、锂电、风电加起来才占比3%，地产的下行使GDP增速受影响。但长期来看，未来经济的转向一定是新经济，如今中国的先进制造业、人工智能都取得飞速发展，经济转型中要以进促稳、先立后破，把握好节奏非常重要。周期和趋势是两个相对应的概念,周期指的是从低到高,再从高到低的过程,趋势指的是发展方向。关于周期和趋势哪个对股市影响更大，九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟认为，相较来说趋势性的因素影响更大，但可以通过政策来缓解趋势，比如牢牢守住不发生系统性风险底线。谈及今年最火热的AI概念，九方金融研究所联席所长侯文涛分析，今年是AI的元年，明年大家会更关注AI的国产化。随着AI内部逻辑的演化，未来传媒、计算机、半导体、通信等版块都会有更多的表现机会，AI赋能社会终将实现。九方金融研究所联席所长胡祥辉也补充道，AI是长期题材，一旦发散对很多行业都是巨大的赋能项，明年国内的自建算力可能是AI一个大方向。此次年度投策会除了九方财富、九方智投等自媒体渠道，也在多家权威媒体抖音号、视频号、App等渠道播出，据不完全统计，全网观看量已突破65万人次。九方财富（09636.HK）子公司九方智投旗下九方金融研究所以“聚焦金融、着力创新、引领行业、打造品牌”为指导方针，致力打造国内一线证券咨询投研力量，为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业研究服务。研究所拥有超100人证券研究服务团队，研究范围涵盖宏观经济、行业公司、证券投资策略、指数与投资工具设计等领域。九方金融研究所每年都会定期举办半年、年度投策会，每场投策会都将邀请众多大咖对投资者最关注的问题进行讨论，以专业视角为投资者带来思想盛宴的同时，帮助投资者厘清头绪。未来，九方智投将发挥专业服务能力，在不确定性中捕捉确定性机会，为客户提供专业的投资理念和顾问式陪伴，同客户一同穿越周期，共同成长。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-18

华尔街日报警告：不要押注中国经济解读11月经济数据背后的秘密

《华尔街日报》发认为中国当前的经济数据扑朔迷离。他们认为，这意味着上周五发布的11月份超出预期的增长数据应该持怀疑态度。

佳华168 1评论2023-12-16

“我的钢铁”年会：敦和资管首席经济学家徐小庆拟参会并发表主题演讲

2023年前三季度，中国GDP同比增长5.2%。其中，三季度同比增长4.9%，如果扣除基数的影响，两年平均增长增速是4.4%，比二季度加快1.1个百分点；环比来看，三季度增长1.3%，比二季度加快0.8个百分点。国民经济持续恢复向好，发展质量稳步提升。不可忽视的是，当今世界正在经历百年未有之大变局。地缘政治形势错综复杂，俄乌冲突持续，巴以冲突加剧。全球经济延续复苏态势，但增长前景分化，普遍面临“高通胀、高利率、高债务”等挑战。当前全球经济增长仍未完全复苏，金融潜在风险逐步累积。中国经济发展也处于这场伟大的变局之中，但在坚持稳中求进工作总基调下，财政政策、货币政策、结构性调整等都在发布积极信号。展望2024年，大类资产配置趋势变化将会如何？明年A股结构性的机会和总量机会做对比，如何把握进场时机？中美经济周期是否处在一个重要的拐点上？ 2023年12月14日至12月17日，敦和资管首席经济学家徐小庆拟应邀出席“2024中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”，敬请关注他对中美经济周期从背离走向收敛的深度解读，以及2024年宏观经济和大类资产展望。本次“2024中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”将力邀多位重磅专家、知名学者及大宗商品产业大咖们，对宏观经济和产业发展进行全方位、多角度的深入解读。让我们齐聚上海，着眼未来，集思广益，把握大势，共同迎接行业和市场的新征程。我们期待您的关注和参与！

我的钢铁网2023-12-12

“中国通缩”恐将拖累明年GDP增长！彭博社：实际借贷成本飙升大幅降息空间狭窄

彭博社指出，中国通缩压力挥之不去，且央行可能会避免大幅降息，预计2024年中国实际借贷成本飙升，恐将拖累明年GDP增长。

圈内人2023-12-11

彭博研究：中国消费价格下跌加剧通缩风险或持续到2024年

据彭博社报道，中国居民消费价格创三年来最大跌幅，生产成本进一步跌至负值，凸显经济复苏面临的挑战。

佳华1682023-12-09

“我的钢铁”年会：中央党校教授王小广拟参会并发表主题演讲

有改善。国家统计局数据显示，前三季度，中国GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.9%，环比增长1.3%，加快0.8个百分点，延续了恢复向好的态势。总的来看，在服务业和消费加快恢复的带动下，今年中国经济增长总体回升，供需两端均呈现不少积极变化。未来五年是面临消费不足、制造业报酬递减约束、房地产深度调整及外部可能出现惊涛骇浪冲击等四重压力的关口期，关口突破是我们的必然选择，即着力释放巨大的消费增长潜力、打赢关键核心技术攻坚战、摆脱房地产依赖、化解外部风险挑战。在现代化的重要关口期，既面临巨大的经济调整和风险释放的持续压力，也面临高质量发展重大突破的历史机遇。关口突破将会使我国经济迎来高质量发展的重大转机，其核心是提高“两率”（全要素生产率和潜在增长率）。目前我国经济潜在增长率已降至4%-4.5%，未来通过深化改革、扩大开放、放松市场管制等，有望使潜在增长率在2027-2028年左右提高到5%以上。其中消费的作用至关重要。 2023年12月14日-12月17日，中共中央党校（国家行政学院）经济学教研部原副主任、教授、博士生导师王小广拟应邀出席“2024中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”，敬请关注他对中国宏观经济的展望。本次“2024中国钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”将力邀多位重磅专家、知名学者及大宗商品产业大咖们，对宏观经济和产业发展进行全方位、多角度的深入解读。让我们齐聚上海，着眼未来，集思广益，把握大势，共同迎接行业和市场的新征程。我们期待您的关注和参与！点击链接参会>>

我的钢铁网2023-12-06

中诚信国际：维持中国主权信用等级AA+g 评级展望稳定

5%左右。从经济增速来看，今年前三季度中国GDP同比增速相较去年显著改善，且仍显著高于美国、欧盟、日本以及韩国等主要发达经济体。从增长动力来看，今年以来服务业、最终消费对中国经济增长的贡献率保持阶段性高位，且增长动力结构总体向常态水平回归。从供需两端来看，装备制造生产、服务消费以及“新三样”出口等领域亮点突出，新的增长动能仍在积蓄。此外，稳增长政策发力之下，广义基建投资保持较高增长，对于经济修复形成了有力支撑。总体上看，今年以来中国经济复苏节奏虽有波折，但产出缺口持续收窄，增长动力结构性调整有序推进，经济复苏呈现筑底回升态势。IMF于今年11月将今明两年中国经济增长预期分别上调至5.4%和4.6%，较10月预测值均上调0.4个百分点。中诚信国际预计2023年中国经济增长将达5.3%，明年经济增长或仍将达5%左右。对于明年中国经济增长的积极预期有多重支撑：首先是拖累因素的减轻。在房地产政策调整与支持下，明年房地产投资或将跌幅收窄，对于固定资产投资以及经济增长的拖累将有所减轻。鉴于中国制造在全球产业链中的作用，以及持续扩大对外开放稳外贸政策的支撑，中国出口金额仍将保持较大规模；其次是经济韧性的支撑。2020年以来中国工业生产始终保持较强韧性，特别是以装备制造业所代表的经济新动能发挥了显著的支撑与带动作用，居民部门超额储蓄的释放也能对终端消费的改善形成推动作用；再次是政策空间的托底。此前中国逆周期调整措施相对审慎，当前中国仍有相对充足的政策调整空间。货币政策宽货币与宽信用的力度有望进一步加大，持续为实体经济提供充足的流动性呵护以及较低利率的融资环境。财政政策也有望进一步加大支出力度，推动经济在投资、消费以及产业各领域加快修复节奏，其中10月份中国增发1万亿国债额度，考虑支出节奏及财政乘数，约可拉动2024年GDP增长0.6至0.8个百分点。中国对于高科技、装备制造业、数字经济等新动能领域的支持将有望推动固定资产投资增长，并支撑中长期中国生产率和经济增长的提升。近年来，中国持续推出了多项支持高技术制造业的政策举措，在推动新动能经济可持续增长方面成效显著。2023年上半年中国新能源汽车销量达374.7万辆，市场占有率超过28%。中国新能源汽车产销量连续8年居全球第一。同时，中国目前已形成全球最完整的光伏产业链，在关键核心技术领域持续突破，截至今年三季度末，光伏行业总产值已超过1.2万亿元。在政府坚持增长驱动力向消费、科技创新等转型的背景下，科技进步及稳定的政策支持将能够支持中长期中国生产率的提升、并稳定其在供应链中的核心地位。尽管四季度万亿国债的增发致使2023年政府财政赤字有所扩大，中国一般政府债务负担有所抬升，但今年以来中国财政收入保持恢复性增长，万亿国债增发亦将为地方腾出一定的可支配财政空间，对投资及经济发挥更大的作用。同时，相较于欧美等发达经济体，中国仍有充足的财政空间控制债务风险的上升。2023年前三季度，中国一般公共预算收入同比增长8.9%，地方一般公共预算收入同比增长9.1%，近半数地区增速达到两位数。四季度增发一万亿国债后，中国财政赤字率增至3.8%，叠加1.37万亿特殊再融资债的集中发行，一般政府债务负担率进一步抬升2个百分点至55.8%。但与美国等主要发达经济体相比，当前中国政府尤其是中央政府杠杆率仍处于较低水平，同时中国政府整体的债务负担率仍普遍低于同级别国家。此次万亿国债增发释放了稳增长的强烈意图，并通过建立跨年度使用机制支持跨年度经济平稳运行，理论上可拉动2024年GDP约0.6-0.7个百分点，且在地方财政“减收增支”矛盾加剧的背景下，万亿国债将全部转移地方使用并由中央还本付息，有利于缓解地方政府刚性支出压力，腾挪资金弥补其他领域融资缺口，一定程度上遏制地方过度举债意愿及隐性债务再度扩张，也能与本轮特殊再融资债形成合力，为“一揽子化债”提供更多空间，更好的平衡化债与经济增长的关系。同时，受益于便捷的融资渠道，中国债务偿付能力始终处于较高水平，一般政府债务利息支出占财政收入的比重维持在8%以下，与同级别的国家实力相当。另外，国内较高储蓄率和以内债为主的债务结构也支持了其整体较强的财政实力。目前来看，中国有充足的财政空间控制债务风险的上升。 2023年以来受主要发达经济体需求不足及全球产业链调整影响，亚洲新兴经济体出口集体走弱，中国同期出口表现仍优于全球主要经济体。较坚实的产业链基础、较强的生产供应能力、产业结构升级下出口结构的不断优化仍将对中国未来的贸易顺差提供支撑。同时，中国外债敞口仍有限且外部融资实力很强。尽管海外生产性外需对中国出口拉动效应下降，出口同比下滑[1]，但中国的出口表现仍优于全球平均水平且在亚洲经济体中表现最好。2023年前三季度中国货物贸易顺差为4,542亿美元，表现出一定韧性，经常账户顺差占GDP的比重为1.6%，仍处于较好水平。从贸易结构来看，中国出口商品多元，疫情期间拟合全球对电子产品等消费需求，实现出口错峰增长，同时对能源资源的依赖度低于日韩等国家，受价格抬升的影响相对较小。中长期来看，中国较强的生产供应能力、产业结构升级下出口结构的持续优化，将有效支撑中国出口前景及产业链地位的提高。与此同时，中国充裕的外汇储备能够对外债偿还形成有力支撑，截至2023年6月末，中国外汇储备规模为3.19万亿美元，保持相对稳定。中国对外部融资的依赖性较低，外债主要由国内企业和银行持有，规模相对较小，短期外债/外汇储备为44.04%；考虑到中国资本账户尚未完全开放，同时中国良好的发展前景仍对海外资本有较强的吸引力，资本外流风险总体可控。中诚信国际认为，中国近十余年高速发展的经济表现、长期稳定的社会环境等将支撑中国维持很强的制度实力。中国政治制度完备、政治体系成熟且政府效率较高。基本政治制度及政府很强的领导能力确保了政治环境的长期稳定及较强的政府效能，并在政策制定方面保持长久的连续性。中美关系发展的不确定性是中国面临的主要地缘政治风险。中美元首旧金山会晤达成了较多重要共识，但在美国对华战略未发生根本转变的情况下，中美关系发展仍存在一定变数。中美关系及中国与美国传统盟友之间的关系发展或将对中国的出口、制造业投资及供应链重构和稳定构成潜在威胁。可能触发评级上调因素：若有迹象表明中国有效推进结构性改革、在保持宏观杠杆率稳定的情况下经济得以实现稳健和可持续的增长，地缘政治风险显著下降，中诚信国际将考虑上调中国主权信用等级。可能触发评级下调因素：若结构性改革无法正常推进，杠杆率及隐性债务规模显著且持续上行，经济增长意外停滞，长期稳定的政治局势发生重大不利变动，中诚信国际将考虑下调中国主权信用等级。 [1] 2023年1-10月，中国出口同比下滑5.6%至2.79万亿美元

金融界2023-12-05

中国就业危机加剧、北上广深有记录以来首次人口下降！彭博:中国年轻人放弃城市梦想

ics)预计，在新冠疫情后的10年里，中国GDP年增长率将减半至4%，而此前10年的年增长率为8%。房价暴跌让家庭对自己的未来感到不确定，信心的减弱使外国直接投资降至历史低点。毕业生离开城市恐损害经济增长彭博社指出，将毕业生从技术创新发达的城市分流出去可能会进一步破坏经济增长，而城市化速度放缓将减少对新房的需求。新房是中国经济的主要贡献因素。一些人认为，习近平的农村运动更多地是一项政治举措，目的是在去年罕见的街头抗议疫情封锁之后，减少年轻人怨恨再次爆发的可能性。香港理工大学社会学副教授陈慧玲(Jenny Chan)说，让年轻人离开城市中心可能会分散这种风险，但并不能从根本上解决经济问题。陈慧玲说：“然而，这只是推迟了青年失业危机，，因为从结构上讲，你并没有试图改善经济势头。”她补充说，政府可以通过开放经济和促进私营部门来取得更大的成就。“政府只是想拖延时间。” (截图来源：彭博社) 回到农村的想法通常与20世纪60年代的社会实验联系在一起，当时毛泽东把数百万城市青年送到农村。习近平在2002年的一篇文章中自豪地讲述了他在中国北方“下乡青年”的七年时光，他写道：“当我22岁离开时，我有了明确的人生目标，充满了信心。” 中国官方媒体大力宣传习近平的经历，他近年来呼吁年轻人为基层服务，并且能“吃苦”。彭博社称，今天的年轻人并没有带着习近平年轻时的乐观态度去农村生活。许多人觉得他们别无选择，只能接受与自己技能不匹配的工作。由于政策波动，曾经吸纳大量毕业生的科技和教育等行业受到的冲击比其他行业更大，这意味着更多的人转向政府工作。 (截图来源：彭博社) 24岁的心理学专业毕业生陈冰(音译)很难找到一份合适的全职工作，现在她在一所农村学校做志愿咨询师。虽然这个项目意味着公务员考试和研究生考试的加分，但她每月只有2300元人民币的津贴。虽然陈冰对这项工作很感兴趣，但她对接下来的工作一直感到焦虑。陈冰说道：“每当我为下一步感到焦虑和悲伤时，我就会告诉自己：让我们躺平，专注于现在的工作。” 哈佛大学社会学教授雷雅雯表示，“年轻人能否从政府的临时工作中获得有价值的劳动力市场技能值得怀疑。” (截图来源：彭博社) 广东的一项举措不是将农村就业视为权宜之计，而是将其本身视为有利可图的商业机会。“乡村CEO”项目于2022年启动，提供为期一个月的农村创业培训课程等岗位。 20岁的张博爱(音译)在大学时就加入这个项目。他获得了超过10万元人民币的政府补贴，现在带领一个40人的团队开发一种新型的土壤处理产品，以提高果农的产量。张博爱说道：“以前，政府鼓励农民去城市买房，牺牲了农村的发展。现在，农民应该获得一些好处。” 21岁的钟春雨(音译)是广东工商管理专业的一名学生，她表示，在遇到一位村长后，她受到启发，决定在农村地区开展项目。这位村长通过向当地引进圣女果，使村民的收入翻了一番。钟春雨正在努力将当地的手工艺品推向市场，但她担心大学毕业后资金和人才是否会继续流动，因为她的许多同学都被志愿者项目吸引，因为志愿者项目可以为研究生申请加分。彭博社文章指出，归根结底，对许多中国年轻人来说，在农村生活是一种权衡——农村工作收入低得多，但也能提供稳定的生活，通常还有其他福利，如免费住宿和食物。对一些人来说，较慢的节奏是一种奖励。 24岁的王志浩(音译)表示，他觉得在广东一个乡镇政府的财务处工作比住在城市要快乐得多。在城市里，他把在会计部门实习挣来的2000元工资全部花在吃饭和房租上，而且每次通勤要花一个小时。王志浩表示：“在广州，很多事情似乎遥不可及。房价和日常支出让我感觉无法呼吸。”

tqttier2023-12-05

未来10年，中国能否在高投资的推动下保持高GDP增长率？

流压力巨大，但地方政府拥有的资产可能占中国GDP的20%至30%。佩蒂斯表示，这种大规模的转移将在政治上引起争议，需要在地方和区域层面对广泛的精英商业、金融和政治机构进行转型。毕竟，如果中国经济的结构是围绕着四十年来家庭直接和间接转移来补贴制造业和投资——以宽松和廉价的信贷、疲软的工资增长、被低估的货币、过度的基础设施支出、薄弱的社会安全网以及其他显性和隐性转移支付的形式——那么，如果中国的制造业竞争力和参与大规模基础设施支出的能力不是也非常深刻，那将是非常令人惊讶的围绕这些转移构建。佩蒂斯认为，除非世界其他国家愿意改变其战略经济优先事项以适应中国的增长雄心，否则全球限制意味着，如果不大幅降低投资和制造业的增长率，中国就无法继续增长其在全球GDP中的份额。在不大幅下降GDP增长的情况下减少这些增长的唯一方法是通过消费增长的急剧上升。反过来，这将需要扭转过去的转移支付方向，唯一能够为这些转移支付提供资金的部门是政府。但这必然导致中国和地方政府在中国经济中的角色发生急剧变化。这种改变将是困难的。在快速增长的时代，当收入从家庭转移到补贴首选经济部门时，主要的政治问题是决定谁是企业和政府的赢家。既然再平衡需要将收入转移回家庭部门，那么政治问题就是决定谁是这些部门中的输家。挑选赢家比挑选输家的破坏性要小得多，它要么需要政府结构的转变，要么需要接受低得多的增长率——就像大多数其他面临这个问题的国家一样。

佳华1682023-12-05

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