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白酒信仰,也扛不住了
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的拉动力减弱了。2000—2019年,
中
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GDP
年平均涨幅为9.7%,这是一个非常大的增长红利,如今已经下探至5%左右,未来还将不可避免地出现下行。 总之,短期、中长期利空因素交融,导致了当前白酒跌跌不休、深不见底的残酷状态。 02 本轮白酒下跌幅度之大,已经可以与2013年至暗时刻相提并论了。彼时的投资者又是如何熬过来的呢? 2011年4月至2014年初,上证指数从3067点一路震荡下跌至2000点左右,整体跌幅超过35%。 彼时,宏观经济GDP拾级而下,从2011Q1的10.2%不断波折下滑至2014Q4的7.3%。 期间,制造业PMI同样大幅波动。比如2011年11月至2012年4月,制造业PMI从49%持续攀升至53.3%,而后至当年8月,则又大幅下滑至49.2%。再看PPI,2012年2月至2014年底,PPI均为负值,CPI也震荡走低,到2014年已经下滑至1.5%。 很显然,经济增长放缓,楼市承压等基本面因素,是主导A股持续下行的重要因素,与当前有几份相似之处。 中证白酒开启下跌时间要晚于大盘,于2012年7月见顶下移,一直狂泻至2014年7月,累计跌幅超过60%。白酒板块估值从40倍左右急速下挫至2013年的10倍以下。其中,茅台从27.7倍下挫至8.8倍,跌幅高达55%。五粮液、泸州老窖则从20倍左右下挫至5.95倍、6.61倍,跌幅均超过62%。汾酒、洋河、舍得、酒鬼酒均回撤70%-80%。 除大盘下跌以及宏观经济下行压力外,白酒业本身遭遇了有史以来最大的一次行业危机。 2012年底,高层会议审议通过了关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定。禁令三公消费,斩断了政务消费需求。要知道,当年白酒消费结构如下:政务消费占40%,商务消费占42%,个人消费仅占18%。 一个行业40%需求突然没了,对于当时的酒厂、市场投资者可谓是晴天霹雳。 于此同时,那一年又遇上了酒鬼酒塑化剂的事,被社会全力声讨,甚至直接影响了整个白酒行业的经营整顿。 多重重大利空之下,2013年规模以上白酒行业利润为804亿元,同比下降1.67%,系历史上首次。2014年全行业利润进一步下滑至699亿元。 具体看企业,除茅台没有负增长外,其余中大型酒企在2013年前后均出现了营收、净利润大幅减缓与负增长的情况。 业绩大幅恶化之下,白酒业估值被压缩至历史最低。站在当前,我们能够感同身受一下,2013年茅台8.8倍,五粮液5.8倍PE的绝望吗? 即便如此,后来大盘回暖、经济复苏周期开启后,白酒迎来了戴维斯双击,并开启了长达3年多的牛市行情,整个板块估值去到了34倍。直到2018年下半年,国内经济放缓,叠加A股整个大盘倾泻而下,白酒估值才在半年之内又回撤至18倍左右,跌幅达50%。 可见,当前市场在白酒上经历的悲观、绝望在2013年的时候已经上演过了,后者终究还是会伴随着周期的摆钟回到了合理水平以上。 03 当前白酒虽然再也不能回到之前的沸腾年代,但未来它的景气周期还是会有的。只是行业分化也有其必然性。主要有如下几个逻辑: 第一,美元降息周期要开启了,中国将迎来新的资产周期。 过去3年时间,不管是股市,还是房市,均遭遇了颇大压力,与美联储大幅加息脱离不了关系。因为美联储是全球央行的央行,加息、降息周期都会引发美元潮汐,从而影响全球资产价格。 一旦美联储实质性开启降息,中国央行也会有更多货币政策施展空间,再放一放水,刺激经济增长。此外,中美利差将变小,人民币将走强,也会吸引美元回流,充裕市场流动性。 思睿首席经济学家洪灏在近日就曾表示,美联储降息后,海外至少都有四五千亿的美元可以回流到中国市场,这对人民币升值的推动力非常大。 这其实有利于股市信心恢复,对于楼市也是有积极影响的,至少会加速见底企稳了。况且,今年前7月地产销售额已经较2021年同期腰斩了,继续下探空间也比较有限了。 即便是美国在2007年遭遇次贷危机,新房销售成交在短短几年时间内下滑70%,但后来伴随着摆脱经济泥沼,楼市成交同样走出了长达数年的增长。 中国楼市见底企稳可能是宏观经济企稳很重要的一个先决条件,也是股市回暖很重要的一个触发因素。 第二,白酒具备能够穿越周期的底层驱动力。 这背后源于优秀的商业模式以及长期相对不错的成长性。商业模式上,先款后货,没有什么资本支出,赚取的利润就是自由现金流,具备大手笔分红基础,资本价值可以持续膨胀。 成长性看,高端白酒未来业绩增速一定会下台阶,这是毫无疑问。一来,这些龙头酒企当前业务规模都比较大了,还想保持过去那样动辄30%-50%的增长并不现实。二来,宏观经济增速下台阶,行业也将从增量红利转向存量竞争,不具备高速增长的基础条件了。 不过,这是相对的。比如原来GDP有8%以上的时候,可以要求白酒长期增长在20%-30%以上,属于有较好成长性。现在GDP回到5%,那么白酒回到10%以上的增长,会超越绝大多数行业表现,依然具备相对高的成长性。 当然,未来酒企经营分化也有其必然性。一来,没有行业整体增长红利了,酒企业绩增长要靠产品力、渠道力、营销力等综合竞争实力了。二来,高端白酒竞争壁垒会越来越高,中低端酒的竞争会趋于激烈,前者还能保持一定成长性,后者则可能步入成熟期或衰退期了。 总之,短期内,白酒可能还会进一步趋势性往下探,因为宏观、行业、大盘等利空因素还未逆转。但我们要清楚的是,当前白酒估值已回落至16.5倍,快逼近2013年最为悲观的时候了,投资性价比越来越高。耐心等待,伺机而动,期待白酒周期的回归。(全文完)
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格隆汇
09-15 16:38
突发!贵州茅台跌破1300元关口,十家A500ETF密集发售怎么看?“均衡标杆”800ETF(515800)午盘溢价率高达0.11%,资金抢先布局?
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007年以来,中证800指数的基本面与
中
国
GDP
涨势趋同,是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。 截至9月6日,800ETF(515800)规模达54.8亿元,在跟踪中证800指数的ETF中规模第一,800ETF(515800)另配套有联接基金(A类:012596,C类:012597),方便场外申购。 此外,800ETF(515800)费率结构为全市场股票型ETF最低,管理费仅0.15%/年,托管费仅0.05%/年,更低的费率意味着更好的持有体验,省到就是赚到! 数据显示,中证800指数覆盖A股70%的总市值、75%的营收、89%的净利润,能够较充分刻画A股特征、趋势。截至2024年9月6日,800ETF(515800)标的指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、兴业银行、五粮液、比亚迪,前十大权重股合计占比17.29 %。 基金有风险,投资须谨慎。文中出现的个股仅为指数成份股客观展示,不代表投资建议。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现,基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率:33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%(数据来源:Wind)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-13 11:51
中证中国内地企业1000指数报4001.34点,前十大权重包含中国建筑等
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作为指数样本,样本行业权重根据各行业对
中
国
GDP
的贡献进行分配,行业内公司根据自由流通市值加权,以综合反映全球上市1000家中国公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日,以1000.0点为基点。 从指数持仓来看,中证中国内地企业1000指数十大权重分别为:腾讯控股(8.13%)、阿里巴巴(6.03%)、美团-W(2.5%)、拼多多(2.31%)、牧原股份(2.17%)、温氏股份(1.8%)、中国移动(1.36%)、中国建筑(1.18%)、贵州茅台(0.98%)、长江电力(0.97%)。 从中证中国内地企业1000指数持仓的市场板块来看,上海证券交易所占比34.51%、香港证券交易所占比26.11%、深圳证券交易所占比24.14%、纽约证券交易所占比8.66%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比6.54%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.03%、北京证券交易所占比0.01%。 从中证中国内地企业1000指数持仓样本的行业来看,可选消费占比18.99%、工业占比17.90%、通信服务占比15.63%、主要消费占比9.32%、原材料占比9.14%、金融占比8.75%、信息技术占比6.76%、房地产占比5.03%、公用事业占比3.00%、医药卫生占比2.87%、能源占比2.62%。 资料显示,指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,每次调整的样本公司比例一般不超过10%。根据未入选公司的总市值排名设置备选名单,各中证行业备选名单公司数量一般为5家。权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时,指数将相应调整。
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金融界
09-11 16:22
中证中国内地企业500指数报4116.54点,前十大权重包含中国建筑等
go
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作为指数样本,样本行业权重根据各行业对
中
国
GDP
的贡献进行分配,行业内公司根据自由流通市值加权,以综合反映全球上市中国公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日,以1000.0点为基点。 从指数持仓来看,中证中国内地企业500指数十大权重分别为:腾讯控股(8.54%)、阿里巴巴(6.15%)、美团-W(2.68%)、牧原股份(2.46%)、拼多多(2.35%)、温氏股份(2.04%)、中国移动(1.94%)、中国建筑(1.37%)、建设银行(1.29%)、长江电力(1.18%)。 从中证中国内地企业500指数持仓的市场板块来看,上海证券交易所占比33.57%、香港证券交易所占比27.71%、深圳证券交易所占比22.94%、纽约证券交易所占比8.92%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比6.85%。 从中证中国内地企业500指数持仓样本的行业来看,可选消费占比19.05%、工业占比17.88%、通信服务占比15.56%、主要消费占比9.27%、原材料占比9.13%、金融占比8.78%、信息技术占比6.77%、房地产占比4.99%、公用事业占比3.03%、医药卫生占比2.89%、能源占比2.65%。 资料显示,指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,每次调整的样本公司比例一般不超过10%。根据未入选公司的总市值排名设置备选名单,各中证行业备选名单公司数量一般为3家。权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时,指数将相应调整。
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金融界
09-11 16:22
中证中国内地企业1000指数报4001.18点,前十大权重包含中国移动等
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作为指数样本,样本行业权重根据各行业对
中
国
GDP
的贡献进行分配,行业内公司根据自由流通市值加权,以综合反映全球上市1000家中国公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日,以1000.0点为基点。 从指数持仓来看,中证中国内地企业1000指数十大权重分别为:腾讯控股(8.18%)、阿里巴巴(5.85%)、美团-W(2.49%)、拼多多(2.29%)、牧原股份(2.17%)、温氏股份(1.82%)、中国移动(1.36%)、中国建筑(1.17%)、长江电力(0.98%)、贵州茅台(0.97%)。 从中证中国内地企业1000指数持仓的市场板块来看,上海证券交易所占比34.52%、香港证券交易所占比26.25%、深圳证券交易所占比24.16%、纽约证券交易所占比8.51%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比6.52%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.04%、北京证券交易所占比0.01%。 从中证中国内地企业1000指数持仓样本的行业来看,可选消费占比18.79%、工业占比17.94%、通信服务占比15.65%、主要消费占比9.38%、原材料占比9.20%、金融占比8.72%、信息技术占比6.66%、房地产占比5.14%、公用事业占比3.01%、医药卫生占比2.90%、能源占比2.61%。 资料显示,指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,每次调整的样本公司比例一般不超过10%。根据未入选公司的总市值排名设置备选名单,各中证行业备选名单公司数量一般为5家。权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时,指数将相应调整。
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金融界
09-10 16:28
中证中国内地企业500指数报4153.46点,前十大权重包含温氏股份等
go
lg
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作为指数样本,样本行业权重根据各行业对
中
国
GDP
的贡献进行分配,行业内公司根据自由流通市值加权,以综合反映全球上市中国公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日,以1000.0点为基点。 从指数持仓来看,中证中国内地企业500指数十大权重分别为:腾讯控股(8.54%)、阿里巴巴(5.88%)、美团-W(2.65%)、牧原股份(2.41%)、拼多多(2.33%)、温氏股份(2.05%)、中国移动(1.93%)、中国建筑(1.39%)、建设银行(1.26%)、长江电力(1.17%)。 从中证中国内地企业500指数持仓的市场板块来看,上海证券交易所占比33.74%、香港证券交易所占比27.98%、深圳证券交易所占比22.89%、纽约证券交易所占比8.62%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比6.77%。 从中证中国内地企业500指数持仓样本的行业来看,可选消费占比18.72%、工业占比18.03%、通信服务占比15.50%、主要消费占比9.27%、原材料占比9.27%、金融占比8.74%、信息技术占比6.66%、房地产占比5.16%、公用事业占比3.04%、医药卫生占比2.89%、能源占比2.72%。 资料显示,指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,每次调整的样本公司比例一般不超过10%。根据未入选公司的总市值排名设置备选名单,各中证行业备选名单公司数量一般为3家。权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时,指数将相应调整。
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金融界
09-09 16:24
中证中国内地企业1000指数报4036.43点,前十大权重包含温氏股份等
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作为指数样本,样本行业权重根据各行业对
中
国
GDP
的贡献进行分配,行业内公司根据自由流通市值加权,以综合反映全球上市1000家中国公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日,以1000.0点为基点。 从指数持仓来看,中证中国内地企业1000指数十大权重分别为:腾讯控股(8.13%)、阿里巴巴(5.76%)、美团-W(2.47%)、拼多多(2.28%)、牧原股份(2.13%)、温氏股份(1.81%)、中国移动(1.36%)、中国建筑(1.19%)、贵州茅台(0.98%)、长江电力(0.96%)。 从中证中国内地企业1000指数持仓的市场板块来看,上海证券交易所占比34.65%、香港证券交易所占比26.38%、深圳证券交易所占比24.10%、纽约证券交易所占比8.37%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比6.46%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.03%、北京证券交易所占比0.01%。 从中证中国内地企业1000指数持仓样本的行业来看,可选消费占比18.67%、工业占比18.04%、通信服务占比15.57%、主要消费占比9.32%、原材料占比9.26%、金融占比8.74%、信息技术占比6.66%、房地产占比5.18%、公用事业占比3.01%、医药卫生占比2.88%、能源占比2.68%。 资料显示,指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日,每次调整的样本公司比例一般不超过10%。根据未入选公司的总市值排名设置备选名单,各中证行业备选名单公司数量一般为5家。权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时,指数将相应调整。
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金融界
09-09 16:24
多家投行集体下调
中
国
GDP
预测!官员恐像2022年一样……
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lg
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对“家庭消费”产生了影响。 瑞银还下调
中
国
GDP
平减指数的预期,因为该行预计“通缩压力将持续更长时间”。 在下周即将公布的8月份经济和通胀数据之前,花旗集团周二表示,中国上个月经历了“天气冲击和需求疲软的双重打击”,钢铁产量同比下降8.5%,7月的降幅为5.3%。 渣打银行经济学家Hunter Chan预测今年经济增长为4.8%,他还指出,除了上半年住房市场放缓的拖累外,“中国与其他经济体之间的贸易紧张关系升级的风险”也值得关注。他表示,“目前,政府对住房市场的政策是稳住它。” 中国去年未能实现其2022年的GDP目标,实际增长率仅为3%,目标为5.5%,这主要是因为一系列的新冠疫情封锁。今年一连串令人失望的数据发布引发了更多政府刺激措施的呼声。 道明证券策略师Alex Loo预测,如果没有年中的预算扩张,北京今年可能再次未能实现其目标。他引用“支出疲软”、“缺乏私人投资”以及“国内公司和主要进口商中弥漫的悲观情绪”作为原因。 他说,如果8月份的数据再次低于预期,官员们可能会像2022年一样“避免提及目标”。
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风起
09-04 20:26
会员
路透调查:中国2024和2025年房价恐比预测更快下跌
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投资银行本周下调2024年和2025年
中
国
GDP
增长的预测,分别至4.6%和4%,此前预测为4.9%和4.6%,原因是房地产衰退比预期更严重。 该银行预计,2024年剩余时间将出台更多支持性政策,包括加快财政支出、增加政府债券发行、扩大设备和耐用消费品的升级换代和以旧换新,以及略微增加货币宽松。
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超启
09-02 12:27
决策分析:中美又有新消息!英伟达风波后债市不平静,今日小心初请报告
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国脆弱的经济复苏。瑞银周三将2024年
中
国
GDP
增长预期从4.9%下调至4.6%。” 中美新消息 在两名美国共和党高级议员试图将中国电池制造商宁德时代列入据称与北京军事合作的限制名单后,宁德时代股价下跌1.1%。 美国国家安全顾问杰克·沙利文正结束在北京为期三天的会谈,旨在缓解两个超级大国之间的紧张局势。 8月29日下午,中国国家主席习近平在北京人民大会堂会见沙利文。习近平指出,面对变乱交织的国际形势,各国需要团结协作,而不是分裂对抗;人民希望开放进步,而不是封闭倒退。中美作为两个大国,应该对历史、对人民、对世界负责,成为世界和平的稳定源,和共同发展的推进器。 中国外卖巨头美团在第二季度收入超预期增长21%后股价飙升12.5%。 债市大信号 债券和货币市场在亚洲时段基本保持稳定。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周三表示,现在可能是时候“行动”降息,但他希望在9月会议之前看到就业报告和两份通胀报告的确认。 美元在一年多来的低点上方企稳,因市场预期美联储即将降息。期货市场已经完全消化下个月25个基点的降息预期,甚至暗示有35%的可能性会降息半个百分点。 欧元在1.1135美元附近徘徊,昨日下跌0.6%,未能突破1.12美元的主要阻力位。 美国国债收益率也保持平静,尽管两年期和十年期国债收益率曲线几乎转为正值。这将是自2022年7月以来的首次,除去本月早些时候日本市场崩盘期间的短暂反转。 两年期国债收益率维持在3.8712%,而十年期收益率为3.8368%,仅比两年期低3个基点。 黄金价格再次攀升,距离再创峰值仅一步之遥。黄金价格上涨0.6%,至2517.73美元,距其历史高点2531.6美元仅一步之遥。 由于市场对中国和美国需求的担忧抵消了利比亚供应中断的影响,油价小幅上涨。在连续两个交易日下跌后,布伦特原油期货上涨0.2%,至每桶78.83美元,过去两天跌幅超过3%,而美国西德克萨斯中质原油期货上涨0.3%,至每桶74.77美元。 本交易日来看,鉴于美联储对劳动力市场健康状况的关注,美国的每周失业救济申请数据也将在当天晚些时候发布,这些数据已引起了市场的高度关注。
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云涌
08-29 17:24
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