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风向说变就变!外国投资者由“青睐”转为“避开”中国 这些亚洲国家成新宠
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约260名受访者中,略占多数的人已减持
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。这些受访者管理的资产总额超过6500亿美元。 (图源:高盛、金融时报) 但与此同时,在接受美银调查的基金经理中,86%预计日本以外的亚太市场将在未来12个月上涨,部分原因是“人们仍认为(中国以外)亚太地区股市被低估”。中国经济增长滞后和地缘政治风险不断上升,也刺激了对不含中国的投资产品的需求。 法国巴黎银行(BNP Paribas)亚太区股票研究主管Manishi Raychaudhuri表示,在中国增长前景改善之前,投资者仍将对中国保持“观望态度”。他将今年亚洲的两个主要主题描述为“购买印度(资产)”和“购买人工智能驱动的技术”。 后一个主题分别刺激了100亿美元和90亿美元资金流入台湾和韩国市场,投资者大举押注人工智能驱动的半导体需求激增。 最近,由于印度经济增长强劲,加之外界预期印度将受益于在美国支持下从中国转移出去的供应链,外国买家已转向印度。 (图源:高盛、金融时报) 花旗集团(Citigroup)亚洲交易策略全球市场主管Mohammed Apabhai表示:“在中国增长引擎没有全面恢复的情况下,人们开始转向印度。”他指出,今年迄今为止,流入印度的外国资金约为140亿美元。 “我们正在关注的印度市场的所有指标都非常乐观,”他补充说。“势头强劲,波动性极低,外汇市场显示有大量外资流入。” 受摩根士丹利资本国际东盟指数(MSCI Asean index)自7月7日以来上涨逾5%的鼓舞,东南亚新兴市场也开始出现外资流入。美国银行的最新调查显示,净12%的受访者增持印尼股票,使其成为除日本外亚洲新兴市场中最受青睐的国家。 流入印尼和其他东南亚市场的资金也受到美元走软的提振,这有利于该地区的出口商。但花旗的Apabhai警告称,“如果美元反弹,流入这些市场的资金将再次被挤出”。
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夏洛特
2023-07-21
中国央行突然祭出“组合拳”引爆人民币大涨行情!人民币中间价惊现极为罕见一幕
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广泛的支持。周四亚市早盘,在香港上市的
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指数走高,结束连续两天的下跌。 彭博社称,从长远来看,这些措施是否会支撑人民币仍有待商榷。目前仍没有迹象表明北京将宣布刺激计划来提振脆弱的经济,美联储预计将在下周再次加息,这可能会提振美元。 华侨银行(OCBC)驻新加坡外汇策略师Christopher Wong表示:“今日的中间价凸显出决策者遏制人民币走软的决心,尤其是在最近几天人民币大幅贬值之后。但很明显,这样的举措只是短期的推回,如果市场对缺乏刺激的失望情绪加剧,美元/人民币汇率将再次走高。” 如果人民币疲软持续下去,中国央行还有很多其他工具。除了设定中间价之外,中国央行还可能促使大型银行在午后交易中卖出美元,提高在岸市场上外币的流动性,并增加远期做空人民币的成本。 法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)香港分行高级新兴市场策略师Eddie Cheung表示:“最终,仍有一些因素令人民币承压,比如中美利差、基本面疲弱等。目前美元走弱对他们有利,我们正在等待有关一揽子政策的更多消息,一旦最终发布,这些消息将有助于改善人民币市场情绪。”
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晴天云
2023-07-20
27亿外资撤离中国!中国上半年意外表现糟糕 “爆炸性”刺激方案将力挽狂澜?
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人民币27亿元(合3.747亿美元)的
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,许多人在上一季度创纪录地买入人民币1860亿元后纷纷退出。 迄今为止,中国政府承诺的“爆炸性”刺激方案一直是走走停停的组合,即一次降息和对房地产和国有部门的一些贷款放松,但现在正吸引一些投资者。 摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)全球市场策略师Marcella Chow表示:“疲弱的增长前景和缺乏政策刺激已被充分消化,经济增长和政策条件的任何微小改善都应引发市场情绪的转变。” “短期内,非必需消费品、原材料和房地产等周期性行业可能是主要受益者。” 对中国经济前景的评论 以Kinger Lau为首的高盛(Goldman Sachs)分析师也认为,“战术市场复苏”的观点很有说服力,并预计沪深300指数12个月的回报率将达到15%。 他们在一份报告中表示:“事实上,‘中国是一种贸易(China is a trade)’是我们在各种类型投资者的大多数会议上的一个主要主题,无论他们对长期增长和地缘政治前景的谨慎和悲观程度如何。” 摩根大通将中国2023年的经济增长预期从5.5%下调至5%,同时预测今年新建筑将进一步萎缩20%。 该行说,政府可能采取的刺激经济增长的措施包括再次下调政策利率,以及在全国范围内放松住房政策,包括放宽首付要求。 PineBridge Investments多元资产主管Mike Kelly表示:“所有人都在期待7月底召开一次重大的政治局会议,这有点像对美联储的关注。” 但一些分析师认为,鉴于债务风险上升和官员近期的讲话,预计这一政策方案的力度将受到限制,而且是有针对性的。 法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示:“我们对未来政策支持的力度持保守态度。”“鉴于公共债务已经很高,而且这些政策的效率已经降低,财政政策可能不会轻易实施。” SEB亚洲策略主管Eugenia Victorino也认为,北京方面强调耐心,将意味着新的支持措施将有针对性,但她希望最近的政策支持措施(如6月份的降息)将在未来几个月开始发挥作用。 Victorino补充说,北京最近关于加大对民营企业支持力度的言论,以及对科技行业长达数年的监管打击明显结束,也可能是市场的支撑因素。 以Ting Lu为首的野村分析师表示,由于信心疲软,负面情绪,刺激措施“可能无法扭转局面”。 他们写道:“我们认为,市场应该抑制对快速、包治百病的一揽子计划的预期,转而接受2024年经济增长放缓至4.0%以下的预期。”
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财经风云
2023-07-20
中国经济高速增长“一去不复返”?!中国资产已落后于新兴市场同行
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基金的投资者对印度股票的青睐程度超过了
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,因为他们在前者的存款金额是后者的三倍。
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Linlin
2023-07-18
情绪骤变!中国资产展开大反攻 人民币、中国相关股指强势反弹
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86%。 (沪深中国互联网ETF与其他
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ETF的相对动量趋势,来源:TradingView) 此外,全球股市也可以看到积极的相对势头,基于五天滚动基础,KranShares CSI中国互联网ETF与摩根士丹利资本国际全球指数ETF的比率已连续四个交易日呈现积极势头。 跨市场间的走势和市场情绪很可能是推动中国股市短期跑赢大盘的关键因素,因为在中国,大型科技股正在推动恒生基准股指的动量型上涨。 美元兑人民币跌破7.2160的支撑位,引发了对中国股市的正反馈循环 (美元/人民币中短期趋势,来源:TradingView) (美元/人民币与恒生指数和恒生科技指数的相关性,来源:TradingView) 美元/离岸人民币汇率与恒生基准股指和中国大型科技股主题类ETF呈高度负相关。美元/人民币走高往往会导致前述指数和ETF下跌,反之亦然。 在过去的5天里,美元/人民币自7月6日触及7个月高点7.2745以来一直在缓慢下跌,并在昨天美国CPI数据发布后跌破了关键的近期支撑位7.2160(也是20天移动均线,该货币对自2023年4月19日以来一直在其上方交易)。 此外,美国2年期国债收益率与中国2年期主权债券收益率的利差收窄,也强化了这一趋势。这些观察结果表明,美元/人民币正在进入一个潜在的短期下行阶段,这将触发一个正反馈循环,促使资金进入恒生基准股指和中国大型科技股。 更多迹象表明,对中国大型科技公司的监管打击即将结束 此外,中国国务院总理李强7月12日与阿里巴巴集团、美团、字节跳动和小红书科技等中国领先科技公司的高级管理人员举行了会议,讨论了在当前中国内需低迷的环境下,科技行业的业务运营如何帮助促进增长。 在会议期间,李强敦促地方政府为这些科技公司提供更多支持,将它们称为“时代的开拓者”,反过来,敦促这些科技公司通过创新支持实体经济。他补充说,政府将创造一个公平的环境,降低合规成本,以促进平台经济的健康发展。 因此,这次会议巩固了中国最高政策制定者自上周五以来的立场,即对中国的大型科技公司,特别是在电子商务、金融科技和平台领域采取更不干涉的态度,这表明前三年对其业务运营的严格监管已经结束。 外部环境疲软仍可能给中国经济增长带来下行压力 中国国务院最高领导人的最新言论可能至少在短期内提振积极的动物精神。从中期来看,考虑到美联储、欧洲央行和英国央行等主要发达国家央行最新的鹰派货币政策指引,全球利率可能至少在2024年下半年之前保持在较高水平,外部环境也需要考虑。 因此,全球融资环境的高成本可能会持续到整个2023年,并延伸到2024年初,这可能会继续给中国经济增长带来下行压力,这在6月份的最新出口数据中很明显,该数据继续进一步收缩,同比从5月份的-7.5%降至-12.4%,这是自2020年2月以来的最大降幅,低于预期的-9.5%。 因此,目前中国大型科技股和恒生基准股指的势头推动的反弹可能不会在平稳的轨迹上波动。
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夏洛特
2023-07-14
上调中国股市评级至增持!瑞信对中国经济增长持乐观态度,预计刺激措施将出台
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t Suisse)周四(7月13日)将
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评级上调至“增持”,并对中国经济增长发表了更为积极的看法。该行预计,在制造业下滑之际,中国政府将出台刺激措施。 中国蓝筹股指数今年迄今仅上涨约0.7%,而相比之下,印度的Nifty 50指数大涨近8%,摩根士丹利资本国际除日本外亚洲股指涨2.8%。 以Andrew Garthwaite为首的瑞士信贷分析师在一份报告中表示:“最近的经济放缓似乎部分是因为中国是一个以制造业为导向的经济体,随着全球商品消费急剧放缓,中国受到了打击。” 鉴于中国政府“5%左右”的官方增长目标目前面临风险,瑞信分析师预计中国政府将出台政策应对措施。 分析师们补充称:“我们还没有看到系统性风险,因为房地产价格没有下跌,信贷利差仍然很低。主要担忧是产能过剩是否会导致通缩。” 瑞信看好中国股市,虽然流动性过剩明显加剧,但分析师们指出,这种情况已经开始改善。 他们指出:“中国股市正在消化PMI大幅下跌5个点的影响,我们认为这种情况不会发生。”他们补充称,在仓位清淡的情况下,股票估值具有吸引力。 他们注意到,超卖的航空业和廉价的科技股的收益修正有所改善,特别是阿里巴巴决定分拆为六家公司。
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云涌
2023-07-13
沸腾了!三大重磅利好齐发
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资管机构贝莱德(BlackRock)对
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市场持“超配”观点。贝莱德基金首席投资官陆文杰指出,一方面由于全球投资者目前对中国市场是明显低配的;另一方面,未来12个月中国的企业盈利增长还是两位数,这一水平在全球也是罕见的。此外,
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的平均市盈率只有10倍、11倍,是全世界最便宜的市场之一。景顺、瑞士宝盛等外资机构同样对中国市场保持看好。 目前来看,外资看好中国资产主要自来三大积极因素:首先,中国正加大力度吸引和利用外资。其次,中国经济复苏向好,外资对中国资产信心增强。第三,上市公司业绩稳定增长也是吸引外资的重要因素。 展望下半年,经济预期改善有望提振海外投资者信心,中金公司预计2023年北向资金可能净流入2000亿元至4000亿元。 三大重磅利好 除了北向资金大幅回流外,今日市场还有三大利好齐聚,国内实体、海外、人民币等方面均有重磅消息。 首先,实体方面出现利好信号。 《6月中国快递发展指数报告》显示,2023年6月,中国快递发展指数为366.3,同比提升26.6%。其中,发展规模指数、服务质量指数等四个一级指标均呈正增长态势。不仅仅是快递数据,物流业景气指数、民航运输总周转量、大宗商品指数等多项物流指标均显现回升态势。 更值得一提的是,上半年我国民营企业进出口10.59万亿元,同比增长8.9%,占进出口总值的52.7%,同比提升3.3个百分点。随着政策支持加码,三季度消费将进一步温和复苏,各行各业活力将增强,经济有望持续恢复向好。 其次,海外流动性风险有望缓解。 数据显示,隔夜公布的美国6月整体和核心CPI回落幅度均超出市场预期,整体CPI同比增3.0%(市场预期3.1%),为2021年4月以来新低;环比0.2%(市场预期0.3%)。核心CPI同比增4.8%(好于市场预期的5.0%),创2021年10月以来新低;环比0.2%(市场预期0.3%)。 通胀回落令美联储加息预期降温。芝加哥商品交易所美联储观察工具(FedWatch Tool)在12日公布的数据显示,美国消费者价格指数公布后,市场对美联储在7月份继续加息25个基点的预期没有明显变化,但对此后加息预期则明显降温。 最后,汇率方面,人民币多头反攻。 数据显示,美元指数持续杀跌,目前已经进入下行通道,而人民币汇率昨夜大涨近500点,今日继续上行,在岸、离岸人民币对美元大幅上涨,盘中双双收复7.17关口。美元指数杀跌最主要的作用是可以缓解离岸美元荒,有利于国际贸易的重新活跃,进而拉动全球经济。在此背景下,A股、港股均有望迎来流动性回暖。 A股配置时点已至? 回顾近期市场,A股横盘已久,今日三大指数悉数上涨,是否意味着市场拐点将至?对此,券商从不同视角提供了有价值的投资线索。 从海外流动性变化看,中金公司认为,三季度主线是通胀降,四季度转为增长弱,因此四季度压力相对更大些,直到倒逼降息预期明确。7月后进一步加息必要性下降,美债4%基本见顶,黄金空间或在四季度;新兴与美股成长股压力缓解。资产配置层面,长债与黄金>股票>大宗商品,股票继续重结构“哑铃”,成长>高分红>周期/价值。 具体到A股而言,银河证券认为,在“纵-横-势”演绎下,下半年A股市场正处于周期更替的“蕴新”时刻,加之政策面催化,2023年下半年仍处于布局时点,震荡上行概率较大,但期间或显波折。 (1)纵:周期视角下,经济增长动能有待增强,房地产周期未变,竞争格局在动,总体预期偏弱;投资处于下行周期但高技术产业投资增长较快,库存周期总体向下。周期视角,当前为蕴新时刻,布局时点。 (2)横:零和博弈视角下,A股市场年内震荡上行。 (3)势:流动性增速下降但结构好转,A股一季度业绩低于预期,股指估值处于低位,市场情绪徘徊,但政策支持下实体经济活力有望增强,利好A股表现。 结构上,银河证券建议关注“2+1”主线轮动: (1)国产科技替代创新:电子(半导体、消费电子)、通信(光芯片、运营商转型数字经济平台)、计算机(AI算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、广告、平台经济)等。 (2)贯穿全年的主线“中特估”:能源、电力、基建、房地产产业链等。 (3)业绩绩优、政策支持下迎来反弹契机的大消费细分领域:食品饮料(白酒、啤酒)、医药(创新药、中药)、周期底部农林牧渔(猪周期)以及汽车产业链(部分新能车、汽车零部件)等。
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证券之星
2023-07-13
超配
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!贝莱德等巨头发声:中国股市跌势过度,继续增持
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ackRock Inc.)仍持有最多的
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,该公司表示,由于中国企业基本面依然稳固,近期的股市暴跌似乎有些过头。 贝莱德全球新兴市场股票投资组合经理Lucy Liu在周二(7月11日)的新闻发布会上表示,投资者正在为“最坏的情况”定价,市场受到了“过度惩罚”。她指出,有弹性的收益、更多的经济刺激和中美关系的稳定是近期的催化剂。 贝莱德在全球管理着约9.1万亿美元的资产,该公司在2月份转为增持
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,理由是中国从疫情控制中重新开放带来了短期机会。然而,自那以来,随着中国经济增长复苏步履蹒跚,多家华尔街银行下调了对全球第二大股市的预期。 由于市场担心中国经济疲弱,摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)从1月份的峰值下跌逾20%后,最近跌入熊市,而人民币兑美元汇率徘徊在八个月低点附近。 中国经济放缓也让隐藏的地方债务成为人们关注的焦点,国有银行提供了额外的贷款支持,以缓解信贷紧缩。不过,贝莱德表示,相信地方政府债务风险是可控的。 “这个问题成为系统性风险的风险很小,因为政策性银行和中央政府有一个强大的资产负债表,如果他们需要的话,可以解决这个问题,”Liu说。 在债券领域,随着房地产危机的展开,贝莱德青睐国有和高质量开发商,称陷入困境的建筑商可能会继续承受风险。贝莱德亚洲固定收益和信贷投资组合经理Yii Hui Wong表示,如果新的刺激措施成为现实,经济增长加快,人民币汇率也可能在下半年企稳。 Liu说,“中国市场仍然有很多自下而上的机会”,她预计科技行业的人工智能(AI)相关公司料将继续表现出色。她还看到了消费复苏和工业自动化方面的机会。 Liu说,全球投资者对中国的“权重过低”存在风险。“任何关于经济复苏的积极数据点或任何政策刺激都可能引发一些调整或审查,以及中国市场的一些空头挤压。” 除了贝莱德外,其他多家机构也看好中国股市。 景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为,
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的估值很有吸引力。当下正处于“有波折的着陆”和“平稳着陆”之间的临界点,这创造了一个不错的投资环境,投资者有机会重新思考如何进行配置投资。 瑞士宝盛对中国股市继续保持选择性策略,预计中国股指将出现正回报,但市场可能期望看到更多基本面改善以及更加清晰的地缘政治前景。在此之前,市场可能将出现窄幅波动。 瑞士宝盛认为,中国国有企业股票截至年底有估值上行的潜力。同时,该机构还看好人工智能、能源转型和生活方式的转变的主题。 “市场的悲观预期和复苏现实之间的差距,导致当前中国的股票估值处于相对低位,投资价值凸显。”富达指出,期待后续的积极政策,盈利趋势正在上升。
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夏洛特
1评论
2023-07-12
低迷!中国经济复苏缓慢,美国投资人情绪悲观已撤出大量资金
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ipper的数据,他们已经连续10周从
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基金净撤出资金,其中包括截至周三的当季约4.65亿美元,为去年12月以来最大的单周资金流出。 美国投资者之所以关注中国的经济状况,是因为中国是许多美国公司的主要市场,也是最热门行业的主要增长来源。中国新冠疫情限制措施的结束引发了对爆炸性复苏的希望。但这些期望已经消退,中国股市也远远落后于其他主要市场。 “失业率上升和消费者信心走弱的趋势,将对在中国开展业务的美国企业产生下游影响,”ASX Investments首席执行官Greg Bassuk表示,能源和旅游等行业可能销售和利润将受到打击。 尽管多数有大量中国敞口的美国股票今年表现优异,但中国经济近期的疲弱态势加大了本周晚些时候开始的第二季度财报季的风险。 中国经济的疲软与美国经济形成了鲜明对比。尽管各国央行为抗击通胀而采取了一系列加息措施,但美国经济仍出人意料地保持了弹性。标准普尔500指数在2023年上涨了15%,部分原因是人们对人工智能技术的热情。 中国经济在第一季度以4.5%的年率增长,但自那以来,零售销售增长一直低迷,而最近的工业产出、出口和投资数据也远逊于经济学家的预期。中国政府正计划新一轮支出刺激计划,以提振经济。 与此同时,政府对人工智能技术所需的计算机芯片销售的限制,可能会损害半导体股的长期前景。英伟达首席财务官Colette Kress上个月表示,从长远来看,美国可能对中国实施的出口管制可能会导致“永久失去机会”,不过她说,全球对英伟达产品的需求仍然很高。今年5月,北京以国家安全为由,禁止中国主要企业购买美光科技(Micron Technology)生产的芯片。 PHLX半导体行业指数在2023年上涨了44%,而英伟达的股票在标准普尔500指数排行榜上名列前茅,几乎增长了两倍。Raymond James Investment Management首席市场策略师Matt Orton表示:“许多推动该指数进入这个新兴增长市场的公司,在中国的营收敞口都很高。” FactSet的数据显示,标普500公司约7.6%的营收来自中国。信息技术类股的这一比例为16%,非必需消费品类股的这一比例为6.8%。 今年以来,IT类股上涨了约40%,非必需消费品类股上涨了32%。标普道琼斯指数的数据显示,这些板块的市值约占道指总市值的36%,但第一季度利润仅占总利润的23%。 策略师和投资者说,进入财报季的低预期表明,中国市场的疲软不会导致整体业绩令人失望。据FactSet编制的分析师估计,华尔街预计标准普尔500指数成份股公司的收益将较上年同期下降7.2%,连续第三个季度利润下降。 但分析师预计,指数收益将在第三季度恢复增长。如果公司对今年下半年的预测低于预期,股价可能会下跌。标普500指数未来12个月预期市盈率为19倍,略高于18.9倍的5年平均水平。 达美航空(Delta Air Lines)和百事可乐(PepsiCo)等标准普尔500指数成份股公司将于周四开始财报季,摩根大通(JPMorgan Chase)、富国银行(Wells Fargo)和联合健康集团(UnitedHealth Group)定于周五公布财报。
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Sue
2023-07-11
欧美投资机构拟出售在华业务、减持A股股票!安联:中国股市需要改革而非刺激
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和香港股票。根据彭博社汇编的数据,安联
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基金在过去一年中下跌21%,击败67%的同行。 Raymond表示,该公司正在等待改革和更多支持性措施,然后再增加对中国房地产和消费股的投资。 他继续提到,在确保停滞的项目完成后抑制房地产供应将有助于稳定价格。过去30年来一直管理亚洲股票投资的陈补充道,中国还可以调整其旨在阻止房地产投机的言论,以促进更多投资,使其成为可行的资产类别。 “在支持整体市场的可能措施中,中国可以推动企业提高股本回报率,类似于东京证券交易所今年早些时候要求企业提高估值的指令。MSCI日本指数2023年将上涨20%,该交易所的努力被视为升幅的主要贡献者,”Raymond补充称。 他表示,如果中国市场的信息明确,优秀的公司将努力提高股本回报率和估值。他最后强调:“这是市场发挥作用的唯一途径。”
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颜辞
2023-07-11
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