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12月财新
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降至49.0,连续5个月低于临界点
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财新制造业采购经理人指数 (PMI) 从 11 月的 49.4 降至 12 月的 49.0,为 9 月以来最低,同时也是连续五个月保持在增长与收缩分界线 50 点以下。数据说明了中国制造商在 12 月初新冠政策突然大转弯后,不得不应对激增的感染病例所面临的挑战。
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IreneLim
2023-01-03
Mysteel:2022年全国粗钢产量分析及2023年1月预判
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水产量变化不大。 2022年12月份,
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为47.0%,比上月下降1.0个百分点。其中,受疫情冲击和全球经济增长放缓等因素影响,制造业生产指数、新订单指数和新出口订单指数进一步收缩。12月建筑业商务活动指数为54.4%,比上月下降1.0个百分点,各地重大项目建设继续加快推进,但房地产仍处于筑底阶段。 为对冲国内经济下行压力,近期稳增长措施持续加码,中国优化疫情防控振奋人心。中央经济工作会议确定了2023年经济工作的总体要求,坚持稳中求进工作总基调,积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,要把恢复和扩大消费摆在优先位置。近期房企融资端的利好政策频出,后续需求端出台强力政策的预期增强,如东莞市全域放开住房限购,更多热点城市或将跟进。 尽管2023年1月份全国多地进入疫情高峰期,短期内消费仍受到抑制,但看好春节后消费释放。 同时,春节前钢材库存累积速度加快,但处于近年同期低水平。据Mysteel监测,本周(春节前四周)钢材社会库存量888.2万吨,较上年同期的888.75万吨基本持平;钢厂库存量437.24万吨,较上年同期增长2.6%。钢厂库存压力略大于市场库存。 此外,原燃料库存也处于低水平,节前钢厂持续补库,支撑原燃料价格走强。在高成本压力下,钢厂多数仍处于小幅亏损状态,盼涨意愿较强。 综合来看,春节效应叠加各地疫情高峰,2023年1月份钢材需求还将进一步萎缩。目前市场三大支撑因素主要是强预期、高成本和低库存,短期钢价或震荡偏强。也需要关注节前几周库存累积速度,如果库存超预期增长,导致明显高于上年同期,则警惕市场调整风险。 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-12-31
11月份大宗商品价格指数下跌,后期或先扬后抑
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外需或持续收缩。 国内方面,11月份,
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为48.0%,比上月下降1.2个百分点,产需两端继续放缓;建筑业商务活动指数为55.4%,比上月下降2.8个百分点;建筑业新订单指数为46.9%,比上月下降2.0个百分点。四季度国内经济下行压力加大,叠加冬季降温,预期12月需求进一步收缩。 细分行业情况: 环比来看,11月份有色金属、建材、农产品等3个行业价格指数上涨,钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等6个行业价格指数下跌。 同比来看,11月份钢铁、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌,能源、造纸、农产品等3个行业价格指数上涨。 11月份钢铁价格指数为949.97,环比下跌2.31%,同比下跌20.44%。 11月宏观环境明显回暖,钢材库存持续去化,价格小幅上涨。1)美国10月CPI同比增长7.7%,增幅不及市场预期,鲍威尔在11月议息会议上释放的加息放缓得到数据上的证实。2)国内疫情政策得到优化,金融“十六条”等地产利好政策相继出台,经济修复预期改善,市场情绪得到明显提振。3)钢材供需维持一定缺口,库存持续去化。 12月钢铁市场,虽有良好的政策预期和愿景,但面临外需回落、内需下降、供给难减和疫情难防的四重压力,钢价在博弈中再平衡的结果。产业链上的利益博弈约束了12月钢价涨跌或都有限。 11月份能源价格指数为1541.96,环比下跌2.11%,同比上涨5.13%。 11月山东独立炼厂汽柴油月均价格汽跌柴涨,整体月内汽油呈现先稳后跌,而柴油呈现先涨后跌的趋势,国六92#汽油月均价格为8068元/吨,环比下跌3.13%;国六0#柴油月均价格为8778元/吨,环比上涨0.37%。本月上旬原油价格较为坚挺,柴油国内供应紧平衡,需求也维持相对高位,柴油价格坚挺上涨,汽油也维持盘整,至下旬,原油价格大幅跳水,国内疫情也大幅蔓延,汽油需求受到严重影响,柴油亦出货受阻,且柴油进入需求淡季,月末汽柴油价格均大幅下跌。 回顾11月动力煤市场,一方面在长协煤和进口煤的保障下,电厂煤炭库存处于较高水平,秉持着“买涨不买跌”心理,对市场现货煤采购计划减缓;另一方面,疫情叠加工业企业行业利润不佳,基建、房建需求继续走弱,非电终端对动力煤市场煤价支撑不足。11月动力煤市场整体呈现供需双弱的局面,本月港口煤价累计跌幅达250-300元/吨,中低卡电煤价格一度跌至限价范围内。展望12月,冷冬已至,寒潮带来的民用电需求激增,短期内电厂仍维持刚需拉运,而供应方面产量继续保持较快增长,综合来看12月煤炭供需总体保持相对平衡,价格震荡运行。 11月份有色金属价格指数为831.31,环比上涨1.87%,同比下跌3.88%。 11月,六大基本金属价格上涨明显,其中锡价上涨幅度最大。市场对美联储放缓加息节奏的预期升温,市场上铜整体库存相对偏低。 国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜2022年11月末价格65300元/吨,10月末价格63765元/吨;A00电解铝2022年11月末18960元/吨,10月末17860元/吨;1#铅锭2022年11月末15500元/吨,10月末15075元/吨;0#锌锭2022年11月末24425元/吨,10月末23875元/吨;1#锡锭2022年11月末184500元/吨,10月末166500元/吨;1#电解镍2022年11月末208040元/吨,10月末189100元/吨。 近期国内宏观利好消息频发,国常会再提降准,头部地产企业获资金支持等,但国内疫情对市场扰动加剧,另外国际宏观依旧相对利空。基本面方面,目前铜供应依然偏紧,现货库存处于较低水平,因此预计短期铜价或回落,但幅度相对有限。 11月份基础化工价格指数为1124.96,环比下跌1.08%,同比下跌1.00%。 11月国内甲醇市场内地与沿海价差走扩,内地窄幅上探后开启下跌,沿海市场在低库存支撑下表现偏强、价格坚守。内地市场国产开工逐步恢复,配合着多地疫情带来的阶段性封控,运费高位,企业库存不断上涨,不断施压内地价格。沿海市场库存延续低位,外轮卸货再度不及预期,虽国产套利有短时开启、但仍难放量,与此同时,常州富德也顺利重启并运行,因此,在表需持续良好背景下,港口可流通货源延续偏紧,基差在前期持续强势;但至月底,交割逻辑日益凸显,12月供应压力预期明显,正套出货需求下,基差快速走弱,但近端升水结构维持。 12月甲醇产量及产能利用率大幅提升。据隆众资讯统计,目前计划12月检修的装置只有4套,涉及产能共计222万吨/年。而12月预期恢复装置共计12套,涉及产能315万吨/年。因此预计12月产量或将增涨至710.35万吨,产能利用率或将提升至77.37%。12月,甲醇下游主流行业预计恢复生产增多,生产企业库存或小幅下跌。 12月煤炭或将因气温较低而支撑日耗、从而支撑价格,因此甲醇成本端仍有支撑;但国产与进口的高供应预期将给予价格强压,预计甲醇或在排库预期下走跌。 11月份橡胶塑料价格指数为780.31,环比下跌1.90%,同比下跌17.30%。 11月中国天然橡胶市场行情上涨,其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为11852元/吨、10706元/吨和1339美元/吨,环比分别波动+1.86%、-1.26%、+0.12%。基本面弱势情况下,宏观氛围回暖天胶市场走高。 12月天然橡胶产量季节性小幅减少但仍处高位,关注降雨等天气对产出影响。12月轮胎产量及产能利用率或将稳中偏弱运行,天然橡胶需求下滑。预计12月份中国天然橡胶社会库存小幅增长。 天然橡胶市场依旧无明显向上驱动,宏观氛围虽有回暖提振天胶市场反弹上涨,但国内疫情引发市场担忧。当前东南亚产区仍处高产阶段,国内产区陆续停割,指标胶进入供应端仍存压力,下游轮胎产业需求好转缓慢,深色胶逐渐累库,基本面依旧显现弱势,然当前全乳胶减产问题仍存,市场心态较好,天胶高位仍有一定支撑,但现货市场表现较弱,跟涨不足,预计12月份天胶市场宽幅震荡为主。 11月份建材价格指数为1479.37,环比上涨0.09%,同比下跌13.42%。 11月混凝土价格持稳运行,12月发运量有回落预期,价格或弱稳运行。11月多数市场年初、年中开工的安置房、园区等市政类项目开始进度小量赶工,但另一方面,房建项目进度情况一般,混凝土发运增量不大;到11月底,随着房建项目接近尾声的数量增多,同时叠加季节性影响逐渐加大,也导致供应端积极性减弱,发运量出现下降。 12月市政项目或能有一定稳定需求量,但房建仍然较为堪忧,原材成本方面持续下行,12月搅拌站一方面回笼资金,另一方面考虑到明年需求保障或将低价竞争以确保新增订单。综合两方面因素来看,预计12月混凝土价格或将保持弱势运行。 11月份造纸价格指数为964.92,环比下跌0.04%,同比上涨4.22%。 11月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中,瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3453元/吨和4260元/吨,环比均-2.3%。主因11月份传统需求旺季下游需求清淡,叠加多地疫情频发,物流运输放缓抑制部分需求。市场供大于求的矛盾逐渐升级下,纸企为控制合理库存,多降价或执行优惠。 隆众预计,受国内疫情及市场供需失衡等因素影响,12月份需求旺季或难有明显改观,春节前旺季景象难寻。另节前为积极去库,纸企方面停机情况或增加。下游包装企业订单不足,节前采购意愿不佳,预计12纸价仍有下滑空间。 11月份纺织价格指数为895.88,环比下跌2.37%,同比下跌16.33%。 11月PTA市场价格弱势震荡下沿,疫情牵制明显,加工费先窄后扩在收紧。上旬中,加息符合预期,PTA装置有检修,供需环比改善叠加宏观止跌反弹后向好呈现,继而加工费压缩至低位,促进市场价格回升,但需求拖累反弹幅度;中旬,供应商挺价高报基差,在远端看弱中工厂加快出货,现货流通收紧加重市场抗跌性能,但供需双弱预期牵制市场,期间PX跌势令TA加工费有所修复;下旬,产业扩能预期叠加聚酯减产,市场供大于求预期消极业者情绪,然期间有工厂回购提振市场,价格震荡中保持趋弱运行。 预计12月PTA市场弱势风向延续。首先,高通胀下加息损及全球经济需求修复,PX扩能下供应渐步趋宽;其次,产业链亏压严峻,聚酯、织造在挽损、避险情绪下仍有降负预期;再次,PTA新产能投发市场,供应回升且加剧竞争;整体来看,宏观风向不稳,成本端才能有牵制,产业链在扩能、防疫防控承重、供需表现双弱的预期中,市场处于成本供矛盾与弱宏观缠斗的偏空风向中。 11月份农产品价格指数为1762.75,环比上涨0.87%,同比上涨9.48%。 11月份国内连粕冲高回落,但仍运行历史最高位置附近。截至11月28日,连粕主力合约M2301报收于4220点,月涨109点,月涨幅2.65%。纵观整个11月份的连粕走势,价格稳稳运行于4000点大关上方,几度冲击4300点大关未成站稳导致出现回落。 12月连粕M2301期价或延续高位震荡局面,下方支撑暂看前低4100点一线,上方压力位暂看4300点附近。认为M2301仍将高位运行的原因在于:一方面,伴随着进口大豆成本趋于稳定且整体下降,以及豆粕供给增加,库存回升,豆粕现货价格仍有一跌,因此短期豆粕期价缺乏大幅向上冲击的动力,暂难以创出新高。但考虑到M2301合约仍大幅贴水现货,哪怕豆粕现货价格再跌300-500元/吨,期价仍处于贴水状态中,不利于期价的大幅下跌。并且考虑到12月份市场上大多数饲料企业和贸易商的豆粕现货成本在4600-4700元/吨,同样对期价有一定支撑。再者,12月份将开启春节前的备货行情,在目前渠道库存偏低情况下,也将豆粕现货价格及期价构成一定支撑。 宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 进入12月份,利好政策带来的强预期与淡季需求疲弱的弱现实继续博弈。一方面,国内多地优化调整疫情防控措施,央行年内第二次降准,房地产融资“三箭齐发”,为年底稳经济冲刺发力,提振市场信心。同时,美联储加息预期转弱,内外因素叠加推升人民币汇率走强,缓解资本外流压力。另一方面,12月份处于季节性需求淡季,疫情仍在高位运行,短期房地产难以出现实质性改善,也制约大宗商品价格上涨空间。总之,12月份大宗商品价格指数或先扬后抑。 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-12-05
11月财新服务业PMI录得46.7 连续三个月低于临界点
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6月来新低。 此前公布的11月财新
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回升0.2个百分点至49.4,延续了8月以来的收缩态势;主要受服务业走弱拖累,11月财新中国综合PMI下降1.3个百分点至47.0,同样降至6月来最低。 财新
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走势与国家统计局制造业PMI并不一致,服务业PMI和综合PMI则与统计局走势相同。此前国家统计局公布的11月制造业PMI回落1.2个百分点至48.0,服务业PMI下降1.9个百分点至45.1,带动综合PMI走弱1.9个百分点至47.1,显示生产经营活动加速收缩。 从分项数据来看,随着疫情防控措施收紧和确诊病例增加,11月服务业生产、需求均连续第三个月收缩,降幅为上一轮疫情高峰后最大。与之相反,当月新出口订单指数升至扩张区间,为2022年第二次扩张。受访企业表示,出口改善的原因主要是市况相对好转和国际出行限制放松,但全球经济疲弱仍持续抑制业务增长。 服务业就业情况在10月曾短暂改善,11月再次收缩,就业指数降至2005年11月有这一分项统计数据以来最低。调查显示,疫情防控措施导致部分地区出行受限,人员无法到岗,同时企业经营需求下降也主动收紧用工。此外,11月积压业务量指数也在扩张区间升至6月来最高。 在原料、运输、人工等费用上涨的带动下,服务业成本仍在增加,11月投入价格指数在扩张区间微降;成本压力持续传导至销售端,但由于需求不足,企业定价能力受限,服务业出厂价格指数同样回落,仅略高于临界点。 市场信心受挫,11月服务业经营预期指数降至近八个月来最低,持续低于长期均值。被调查企业认为,产出将随疫情好转而回升,经营会恢复正常,但疫情及相关防疫措施对产能和需求的影响仍具有较大不确定性,带来一定担忧。 财新智库高级经济学家王喆表示,目前中国处于2020年初和2022年上半年之后的第三波疫情之中,疫情持续对经济产生不利影响。目前看来,第三波疫情对供求两端的限制弱于前两波疫情,但就业市场恶化情况较为突出。10月以来,疫情在多省市蔓延,如何平衡疫情防控和经济发展再次成为核心议题。日前,中央对进一步优化防控工作的措施作出重要部署、提出明确要求,如何落实成为重中之重。 他称,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力之下,就业指数长期处于低位,就业低迷与三重压力形成负面反馈,市场对促就业、稳内需政策的要求格外迫切。政策层面应加强财政政策和货币政策协调配合,着力扩大内需,提高低收入群体的收入水平。
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金融界
2022-12-05
兴业投资:需求回暖&美元走软,美油站上81美元关口
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意外上升,也提振了市场情绪。11月财新
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升至49.4,预期为48.9,前值为49.2。尽管中国当局在去年11月采取了极端封锁措施以遏制新冠肺炎疫情,但中国经济表现好于预期。 道明证券分析师解释说,在遏制病毒的严格措施下,石油需求受到了影响,目前隐含的石油需求为每日1300万桶,比平均水平低100万桶。中国国家石油天然气集团公司(cnpc)估计,2022年的石油需求可能下降2%。石油产品消费的下降幅度更大,下降了7.3%。然而,随着限制的放松,该公司预计明年的需求将增长2.1%。" 与此同时,美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐,削弱了美元吸引力,同时中国重新开放的乐观情绪,也令美元的避险需求下降,这也推高了油价,因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表讲话时表示,美联储可能会在未来温和加息,在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上,美联储可能就到了放慢升息步伐的时候,仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息,可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具,美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80%。因此,美元大幅下跌,美国国债收益率下降,股市上涨,投资者开始冒险。 美国能源部寻求暂停授权战略石油储备(SPR)销售,这引发供应紧缺忧虑,也支撑了油价。一位能源部官员表示,能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备,以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格o麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示:"我们试图补充战略石油储备(SPR)的同时,不应该继续释放石油储备。" 法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计,原油价格将在明年上半年保持高位,然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型,在2023年第四季度末之前,市场似乎每个季度都将处于短缺状态,需要从库存中提取更多石油。我们预计,随着中国重新放开和俄罗斯的影响,2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶,第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年,我们预测油价将下跌,这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是,由于俄罗斯的制裁,风险溢价正在减弱,以及美国经济衰退,经济活动放缓,而中国的重新放开证明是动荡的,可能是渐进的。在2024年和2025年,我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶,因为库存仍将非常低,严重的现货溢价将再次出现。 然而,欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶,这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称,知情人士透露,欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团(G7)价格上限联盟一位官员的话,分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议,要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时,有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限,但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整,包括市场价格,可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。 此外,亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻,给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称,世卫组织发布的最新数据显示,在11月21日至27日当周,日本新增新冠确诊病例698772例,比此前一周增加18%,连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时,韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家,第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称,截至当天0时,韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例,单日新增确诊病例较前一天减少10366例,累计确诊病例超过2715万例。 展望未来,原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标,截至11月25日当周,原油钻井总数增加4座至627座,预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加,料给油价带来下行压力。与此同时,围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外,中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战,周末召开的OPEC+会议备受期待,因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额,还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。 美元指数 美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售,跌至104.662的8月11日以来新低,因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求,同时美联储首选的通胀指标--美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是,美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。 由于市场准备接受美联储小幅加息,美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称,明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派,强调了通胀前景的高度不确定性,以及过早放松政策可能带来的风险。不过,就目前而言,唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在"正常化"。 为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着,如果明年通货膨胀率大幅下降,对经济衰退的担忧成为现实,市场认为最早在2023年底就有理由再次降息,这也是我们预计未来一年美元走软的基础。 美国劳工部周四公布的数据显示,截至11月26日当周,首次申领失业救济人数为22.5万,好于市场预期的23.5万,前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人,较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万,比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降,而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平,这表明在逐渐降温的劳动力市场中,失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数,因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升,但仍接近历史低点。 美国经济分析局周四宣布,美国10月个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%,为2021年12月以来最小涨幅,低于市场预期的6.2%;环比上涨0.3%,与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%,符合预期;环比上涨0.2%,9月上涨0.5%。这份报告的进一步细节显示,10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8%和0.7%,个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长,但即使从数量上看,消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说,这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性,尽管这可能还只是货币政策的初期阶段,但消费者支出仍维持表明,消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止,消费者持久力是不可思议的,但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前,消费者也难以脱离困境。 11月美国制造业经济活动萎缩,ISM制造业PMI从10月的50.2降至49,低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩,也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43,就业指数从50微幅降至48.4,新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会(ISM)制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示,"由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降,11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。"此外,美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7,好于前值47.6和市场预期的47.5。 美联储理事鲍曼周四表示:"我们应该放慢加息的步伐。"在他之前,美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓,而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外,美联储监管副主席巴尔也表示,"我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。"值得注意的是,纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验,因为他表示,美联储在加息方面还有一段路要走。 在美联储主席鲍威尔发表演讲后,美元大幅下跌,且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称,要扭转美元的跌势,需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制,给市场参与者开了绿灯,继续追逐近期的高风险趋势,包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利,显示劳动力市场增长势头进一步丧失,商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告,以阻止进一步下跌。 至于美国11月份就业报告,HYCM兴业投资分析师预计,整体非农就业人数(NFP)可能会放缓,从上月的26.1万放缓至20万,由于参与率提高,失业率预计将升至3.8%,而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6%水平,环比将持平于0.4%。值得注意的是,该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。 技术分析 美国原油 日图:保利加通道收敛,油价冲击中轨;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。 4小时图:保利加通道收敛,油价向中轨回落,14和20均线看涨;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展,14小时均线下测20小时均线,后者看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50,突破后将上探11月23日高点81.95,然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05,以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05;而下方支持留意12月2日低点80.90,跌破后将下探12月1日低点79.90,然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10,以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。 布伦特原油 日图:保利加通道收敛,油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。 4小时图:保利加通道收敛,油价向中轨回落,14和20均线看涨;随机指标走低。 1小时图:保利加通道趋平,油价在中轨下方发展,14小时均线看跌,20小时均线看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35,突破将上探11月21日高点87.70,然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35,以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60;而下方支持留意12月2日低点86.55,跌破将下探11月29日高点85.95,然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00,以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。 周五关注: 美国11月非农就业报告 贝克休斯美国每周原油钻井平台数 里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话 芝加哥联储主席埃文斯发表讲话 OPEC+产油国联合部长级会议
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兴业投资
2022-12-02
HYCM兴业投资原油日评:需求回暖&美元走软,美油站上81美元关口
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意外上升,也提振了市场情绪。11月财新
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升至49.4,预期为48.9,前值为49.2。尽管中国当局在去年11月采取了极端封锁措施以遏制新冠肺炎疫情,但中国经济表现好于预期。 道明证券分析师解释说,在遏制病毒的严格措施下,石油需求受到了影响,目前隐含的石油需求为每日1300万桶,比平均水平低100万桶。中国国家石油天然气集团公司(cnpc)估计,2022年的石油需求可能下降2%。石油产品消费的下降幅度更大,下降了7.3%。然而,随着限制的放松,该公司预计明年的需求将增长2.1%。” 与此同时,美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐,削弱了美元吸引力,同时中国重新开放的乐观情绪,也令美元的避险需求下降,这也推高了油价,因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表讲话时表示,美联储可能会在未来温和加息,在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上,美联储可能就到了放慢升息步伐的时候,仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息,可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具,美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80%。因此,美元大幅下跌,美国国债收益率下降,股市上涨,投资者开始冒险。 美国能源部寻求暂停授权战略石油储备(SPR)销售,这引发供应紧缺忧虑,也支撑了油价。一位能源部官员表示,能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备,以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格•麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示:“我们试图补充战略石油储备(SPR)的同时,不应该继续释放石油储备。” 法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计,原油价格将在明年上半年保持高位,然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型,在2023年第四季度末之前,市场似乎每个季度都将处于短缺状态,需要从库存中提取更多石油。我们预计,随着中国重新放开和俄罗斯的影响,2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶,第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年,我们预测油价将下跌,这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是,由于俄罗斯的制裁,风险溢价正在减弱,以及美国经济衰退,经济活动放缓,而中国的重新放开证明是动荡的,可能是渐进的。在2024年和2025年,我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶,因为库存仍将非常低,严重的现货溢价将再次出现。 然而,欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶,这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称,知情人士透露,欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团(G7)价格上限联盟一位官员的话,分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议,要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时,有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限,但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整,包括市场价格,可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。 此外,亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻,给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称,世卫组织发布的最新数据显示,在11月21日至27日当周,日本新增新冠确诊病例698772例,比此前一周增加18%,连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时,韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家,第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称,截至当天0时,韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例,单日新增确诊病例较前一天减少10366例,累计确诊病例超过2715万例。 展望未来,原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标,截至11月25日当周,原油钻井总数增加4座至627座,预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加,料给油价带来下行压力。与此同时,围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外,中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战,周末召开的OPEC+会议备受期待,因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额,还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。 美元指数 美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售,跌至104.662的8月11日以来新低,因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求,同时美联储首选的通胀指标——美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是,美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。 由于市场准备接受美联储小幅加息,美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称,明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派,强调了通胀前景的高度不确定性,以及过早放松政策可能带来的风险。不过,就目前而言,唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在“正常化”。 为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着,如果明年通货膨胀率大幅下降,对经济衰退的担忧成为现实,市场认为最早在2023年底就有理由再次降息,这也是我们预计未来一年美元走软的基础。 美国劳工部周四公布的数据显示,截至11月26日当周,首次申领失业救济人数为22.5万,好于市场预期的23.5万,前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人,较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万,比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降,而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平,这表明在逐渐降温的劳动力市场中,失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数,因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升,但仍接近历史低点。 美国经济分析局周四宣布,美国10月个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%,为2021年12月以来最小涨幅,低于市场预期的6.2%;环比上涨0.3%,与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%,符合预期;环比上涨0.2%,9月上涨0.5%。这份报告的进一步细节显示,10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8%和0.7%,个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长,但即使从数量上看,消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说,这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性,尽管这可能还只是货币政策的初期阶段,但消费者支出仍维持表明,消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止,消费者持久力是不可思议的,但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前,消费者也难以脱离困境。 11月美国制造业经济活动萎缩,ISM制造业PMI从10月的50.2降至49,低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩,也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43,就业指数从50微幅降至48.4,新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会(ISM)制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示,“由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降,11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。”此外,美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7,好于前值47.6和市场预期的47.5。 美联储理事鲍曼周四表示:“我们应该放慢加息的步伐。”在他之前,美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓,而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外,美联储监管副主席巴尔也表示,“我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。”值得注意的是,纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验,因为他表示,美联储在加息方面还有一段路要走。 在美联储主席鲍威尔发表演讲后,美元大幅下跌,且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称,要扭转美元的跌势,需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制,给市场参与者开了绿灯,继续追逐近期的高风险趋势,包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利,显示劳动力市场增长势头进一步丧失,商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告,以阻止进一步下跌。 至于美国11月份就业报告,HYCM兴业投资分析师预计,整体非农就业人数(NFP)可能会放缓,从上月的26.1万放缓至20万,由于参与率提高,失业率预计将升至3.8%,而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6%水平,环比将持平于0.4%。值得注意的是,该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。 技术分析 美国原油 日图:保利加通道收敛,油价冲击中轨;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。 4小时图:保利加通道收敛,油价向中轨回落,14和20均线看涨;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展,14小时均线下测20小时均线,后者看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50,突破后将上探11月23日高点81.95,然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05,以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05;而下方支持留意12月2日低点80.90,跌破后将下探12月1日低点79.90,然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10,以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。 布伦特原油 日图:保利加通道收敛,油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。 4小时图:保利加通道收敛,油价向中轨回落,14和20均线看涨;随机指标走低。 1小时图:保利加通道趋平,油价在中轨下方发展,14小时均线看跌,20小时均线看涨;随机指标走高。 综述:预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35,突破将上探11月21日高点87.70,然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35,以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60;而下方支持留意12月2日低点86.55,跌破将下探11月29日高点85.95,然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00,以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。 周五关注: 美国11月非农就业报告 贝克休斯美国每周原油钻井平台数 里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话 芝加哥联储主席埃文斯发表讲话 OPEC+产油国联合部长级会议
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金融界
2022-12-02
11月财新
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微升至49.4
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据财新网,12月1日公布的11月财新制造业采购经理指数(PMI)录得49.4,较10月回升0.2个百分点,延续了8月以来的收缩态势,显示制造业生产经营状况仍然偏弱。
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金融界
2022-12-01
每日钢市:寒潮来袭,钢坯降30,钢价趋弱运行
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格预测 国家统计局数据显示:11月份,
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为48.0%,比上月下降1.2个百分点,产需两端继续放缓;建筑业商务活动指数为55.4%,比上月下降2.8个百分点;建筑业新订单指数为46.9%,比上月下降2.0个百分点。 11月份,中国制造业、建筑业供需均出现下滑,表明国内经济下行压力加大,叠加冬季降温,预期钢材需求进一步收缩。宏观利好政策消化过后,市场回归供需基本面,短期钢价或弱势震荡。 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-11-30
Mysteel参考丨第三季度南方带钢市场回顾及第四季度展望
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有所回暖,PMI重返扩张区间。9月财新
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录得48.1,较8月下降1.4个百分点,与5月持平,同为五个月以来最低。主要受疫情反弹及相关防疫措施影响,制造业生产、需求走弱,行业景气度在收缩区间继续下降。 图5:2022年PMI新订单和新出口订单走势(单位:%) 数据来源:钢联数据 先来看需求端,数据处于景气水平以下,9月PMI新订单为49.8%,分别比上月回升0.6个百分点,新出口订单为47%,比上月回落1.1个百分点。制造业新订单自7月以来连续两月出现扩张,新出口订单从今年2月以来就已经触顶回落,从全国主要港口的货物吞吐量数据也可以得到侧面印证。海外需求并不乐观。下月新出口订单分项可能继续下行,国内经济周期处于弱复苏阶段。 图6:2022年PMI采购量、供应商配送时间和进口指数走势图 数据来源:统计局 钢联数据 从生产端来看,9月PMI生产端为51.5,比上月回升0.7个百分点,PMI采购量为50.2,比上月回升1个百分点,PMI进口为48.1,比上月回升0.3个百分点。PMI供货商配送时间为48.7%,比上月回落0.8个百分点。生产环比改善幅度尚可,采购量环比上升最多,说明企业在陆续购进原材料,进口数据微幅改善。9,10月是传统生产旺季,多数微观层面数据小幅上升,随着政策层面的加码落地,制造业生产端短期有望继续回升。 今年政策端对钢厂生产的影响有限,钢厂生产调节更多根据利润的变化,且调节相较往年更为迅速,因此利润难以出现大幅扩大。随着需求趋稳和供应的回升,现实端需要关注的风险在于若出现冷冬,北材南下超预期对现货的压力。 3.原料方面 作为最主要原材料的铁矿石,在钢铁生产成本中的占比超过55%以上,铁矿石价格的坚挺必然对钢材价格形成支撑,同时也挤压了钢厂的利润。这一年来焦炭价格从4000元/吨的高位跌至2700元/吨左右,跌幅超过了30%,更加显现进口铁矿石价格对钢材价格的支撑作用。 节前焦炭市场稳中偏强运行。焦企因成本抬升,利润亏损较大,临近月初定价,焦炭价格多有提涨意向。节前云南受疫情管控影响,运输受阻,焦钢到货影响较大。富源保电煤封关,加煤矿保安全生产,火控产品管控趋严,煤炭供应紧张,价格上涨。从成本端来看,虽然钢厂复产的进程有所受限,但复产的积极性却再次增强,也带动了原燃料价格的相对坚挺,使得短期成本支撑力度依然较强。 进入10月份,北方部分地区逐渐进入采暖季,环保限产将如期而至,这将对钢企资源释放起到一定的抑制作用,进而在一定程度上改善供需矛盾,利好钢价修复反弹。 高成本的原料有利于带钢价格持续上行,但也同样增加了下游地产、基建、制造业的生产成本。从原材料价格数据即可发现,成本端的大幅提升,很大程度上抑制了施工、生产的进度。所以10月即便是疫情影响减弱,在高成本的制约下,下游需求释放仍然会受到压制。 总结:进入10月份,考虑到国内经济运行整体稳中向好,制造业和基建将会继续带动需求增长,加之环保限产会阶段性趋严,较高的原料价格也会对产能释放起到抑制作用,短期来看市场供需基本趋于平衡,目前仍处于去库存阶段,但出口形势依旧不佳对市场会产生一定的影响。因此,预计10月份南方带钢市场仍将维持稳中向好的态势,价格整体仍有一定的上行空间,但是上涨幅度有限。后期可能随着北方需求的收缩逐步降低价格,且随着带钢资源的北材南下,南方带钢的价格一定会随之走低。综合来看,预计第四季度热轧带钢价格或以震荡下行为主,呈现先扬后抑的态势。
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2022-11-07
诺安基金一周观察:全面修复行情或将持续,不惧波动择优配置
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,低于市场一致预期(50)。10月财新
中
国
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业
PMI
录得49.2,较9月回升1.1个百分点,连续第三个月处于收缩区间,表明制造业景气度持续下降。 央行公布数据显示,10月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1543亿元,期末抵押补充贷款余额为28024亿元,9月数值分别为1082亿元、26481亿元。统计显示,这是2020年2月以来,抵押补充贷款余额首次出现净增长,意味着这一工具已被重新激活。 国家发改委印发《新发展阶段浙江嘉善县域高质量发展示范点建设方案》。相关负责人表示,支持浙江嘉善县针对全国县域高质量发展的共性问题和突出难题,以可复制、能推广为目标,结合本地发展实际,聚焦重点领域和关键环节,大胆试、大胆闯、自主改,探索出一套行之有效的县域高质量发展“嘉善方案”。 北京时间11月3日凌晨,美联储再次大幅加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4%之间,符合市场预期。这是美联储今年以来第六次加息,也是连续第四次加息75个基点,创自1981年以来的最大密集加息幅度。美联储主席鲍威尔承认12月会议可能放慢加息,又称考虑暂停加息操之过急。 后市展望:近期国内经济数据表现偏弱,银行体系流动性尚可,且美联储加息预期逐渐消化,债市利多因素仍存,无风险利率波动程度料有限。最新基金三季报显示,机构多数增配利率债与金融债,信用债则多以高等级央国企为底仓,预计年内“择优配置”的格局都难以打破。后续可结合三季报数据,进一步优化信用品种的持仓结构。 诺安海外周观察:美联储如期加息,未来加息节奏或放缓 上周海外市场受美联储加息扰动,大类资产表现依次为大宗商品(彭博商品指数上涨5.13%)>;债券(彭博全球综合债券指数下跌0.94%)>;股票(MSCI全球股票指数下跌1.42%)。 股票市场中,受中国股市带动,本周新兴市场跑赢发达市场。中国A股和港股本周大幅上行,沪深300指数涨6.38%、恒生指数涨8.73%,或受疫情防控政策调整预期提振;其他新兴市场如巴西、韩国和印度股市也录得正收益。发达市场中,受美联储主席鲍威尔鹰派发言影响,美国三大股指本周均收跌,其中标普500指数下跌3.35%;欧洲股市较美股有相对收益,尤其是周五上涨明显,或与美元指数调整有关,英国富时100指数上涨4.07%、法国CAC40指数涨2.29%、德国DAX指数涨1.63%;日本股市本周基本持平。GISC行业层面,受油价上涨提振、能源行业涨幅居前,其次是原材料、金融和工业板块,其他行业收跌,其中信息科技、电信业务板块领跌。 大宗商品中,能源类商品价格上涨,布油价格涨近3%,英国天然气价格涨近15%;工业金属中,铜和镍价格上涨超7%;贵金属中,白银价格涨超8%,黄金价格涨2%;农业类商品中,棉花价格大涨20%。 债券方面,美国十年期国债收益率在4.07%~4.17%间盘整,最新收于4.17%;2年期和1年期国债收益继续冲高,分别上行至4.7%和4.8%;意大利、德国等多个欧洲国债收益率均上行。美元指数本周一度上行至112.98,但周五大幅下行至110.78。 (来源:彭博;截至:2022/11/4) 上周公布的美国就业市场报告显示,10月非农就业人数为增加26.1万人,增幅远高于预期的19.3万人,9月数据从26.3万人上修至31.5万人;但失业率较上月上行0.2个百分点至3.7%,高于预期的3.6%;10月时薪同比增长4.7%,与预期持平,但较上月的+5.0%小幅回落;环比增长0.4%,高于预期的+0.3%。尽管10月失业率超预期上行,但是新增非农人数、时薪增速反映了当前美国市场对劳动力需求仍然强劲,强劲的就业需求也将巩固美国的消费支出,或使得美国通胀压力短期仍难以缓解。 上周美联储召开11月议息会议,会议决定将联邦基金目标利率上调75bp至3.75%-4.0%,符合市场预期,为连续第四次加息75bp。会议声明中,首提“继续加息以实现足够限制性的政策立场”和“在确定未来的加息速度时,将考虑累积收紧幅度、货币政策对经济和通胀影响的滞后性,以及经济和金融发展”,使市场认为美联储在为未来放缓加息做铺垫。但美联储主席鲍威尔在会议后讲话表示,最快在12月就会开始放慢加息,终端利率可能比9月会议预期的更高(9月判断为4.5-4.75%),终端利率水平比加息速度更重要。将关注实际利率,并维持限制性利率水平。现在不是考虑暂停加息的时候,相比紧缩过度,更担心紧缩不足导致通胀失控。总结而言,本次美联储会议释放了或减缓加息力度的信号,亦强调终端利率水平有进一步提高的需要,整体基调仍偏鹰派。从美国联邦基金期货数据显示,当前市场普遍预期美联储12月加息或将较会议前的预期75bp幅度减缓,另外隐含终端利率已上行至5.1%水平,且利率拐点从之前预期的明年5月份推后至明年7月。此外,英国央行加息75基点。英国央行将基准利率从2.25%上调75个基点至3%,符合市场预期,是英国央行自1989年以来单次最大加息幅度。英国央行自去年12月已连续8次加息且利率水平达到2008年以来的最高水平。 截至当前标普500指数中已经有超400家公司公布了三季度业绩。总体看公司业绩仍好于市场预期。不过与二季度相比,三季度总体业绩超预期的幅度在收敛,而且也出现更多业绩不及预期的行业,比如工业、通信服务和原材料行业。 QDII基金短期观点 诺安油气能源:国际油价小幅上行,布油期货价格从95.77美元/桶上行至98.57美元/桶,上涨2.92%;WTI原油期货价格从87.90美元/桶上行至92.61美元/桶,上涨5.36%。 截至10月28日,美国原油产量较此前一周10万桶/天至1190万桶/天;美国商业原油库存下降至4.37亿桶,减少311.5万桶;战略库存减少192.6万桶至3.998亿桶,美国原油总库存当前为8.37亿桶,较此前一周减少504万桶。 近期影响原油市场的政治因素较多,比如10月中旬拜登宣布延迟释放储备原油库存时间。此外,美国财政部副部长将从下周开始陆续出访英国、法国等欧洲国家,并讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题。另外欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施,但目前部分细节仍未最终确定。当前俄罗斯原油生产与出口保持稳定,10月原油产量为1078万桶/天,略高于9月的1073万桶/天,主要港口原油海运出口环比增加23万桶/天。 尽管近期美联储加息预期增强、IMF下调明年全球增长预测,但我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。未来油价潜在调整风险或来自于美联储进一步上调利率终极水平、欧洲经济深度衰退、美元指数再次走强。我们判断2022年原油均价将维持较高水平,支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。 诺安全球黄金基金:国际现货黄金价格先维持区间盘整,周五美元指数调整,创七年来最大单日跌幅,金价从1630美元/盎司跳涨至1682美元/盎司,周度上涨2.25%。此外,本周美国实际利率重拾上行,VIX指数继续回落。 美联储议息向市场传递了“短期加息速度放缓、终端利率水平抬高”的信号,因此在会议后,市场将12月美联储的加息幅度从之前预期的75bp下调,另外隐含终端利率水平上调至5.1%,但利率拐点推后至明年的7月。 对于后市展望,我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映,尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性,但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业,开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”,考量的天平已开始调整,未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛,反而加息的后遗症在更加确切地发生;欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击,需关注其债务风险和衰退风险;近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为,未来压制金价上涨的因素逐步减少(通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平),可更加积极关注对黄金的配置机会。 诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数下跌1.03%,跑赢发达市场股票;仅零售、医疗保健类REITs收涨,其余均收跌,酒店娱乐、特种、住宅REITs跌幅靠前。 往后看海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响,11月美联储继续加息75bp,12月加息幅度存在分歧,但较前期预期加息幅度减缓。短期优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块;关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs;逐步关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。
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金融界
2022-11-07
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