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人民币兑美元中间价大幅上调1008点！交易员：为人民币打开了上行空间

界第二大经济体的两大因素。在开市前，中国人民银行(PBOC)将人民币兑美元的中间价设定为7.0899，比之前的7.1907高出1008个点或1.42%。上一交易日中间价7.1907，上一交易日官方收盘价7.1106，上日夜盘报收7.0935。周一的官方中间价为9月27日以来的最高水平，为2005年7月人民币改革以来的最大单日涨幅。2005年7月，中国将人民币汇率调整了2.1%，并修改了人民币汇率管理规则。外汇交易员表示，中间价大幅走强为人民币打开了上行空间。 “投资者急于回补他们的人民币空头头寸，”一家外资银行的交易员表示。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，经济复苏的不确定性将决定人民币的走势。 Cheung表示:“我们肯定会看到经济数据出现一些改善，但改善程度非常不确定。” 另外，一些市场的注意力将转移到中美两国领导人的会晤上。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略师Alvin Tan表示:“会议旨在保持沟通，双方很可能在国家元首层面保持友好，预计不会有突破。” 美国方面，上周公布的消费者物价指数(CPI)增幅低于预期，令市场愈发预期美联储将开始放缓加息步伐。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，美国通胀超预期回落，市场预期美联储加息放缓，导致美元大幅回落；此外，市场对国内经济复苏前景更加乐观，国内市场情绪回暖，带动资金流入。 “未来美联储大概率放缓加息节奏，人民币贬值压力将进一步减弱。”民生银行首席经济学家温彬认为，在美国CPI数据公布后，美股和黄金价格直线拉升，美元指数和美债收益率快速跳水。市场如此表现或许并不仅仅是对美联储加息放缓预期的反应，更多是对政策不确定性降低的反应。未来，美元指数大幅上行空间或将有限，人民币对美元的贬值压力或进一步减弱。

夏洛特2022-11-15

盛松成：“金融16条”大力支持房地产有望软着陆

　　文/盛松成（中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长）　　人民银行、银保监会11月11日发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，引起了市场较大反响。我们认为，此次文件政策基调仍然是“房住不炒”，对于当前房地产市场将产生积极且重要的影响，同时也是“稳地价、稳房价、稳预期”的具体体现。作为我国重要产业，房地产行业关乎经济发展，也关乎金融稳定，更关乎民生需求，因此既要防范房地产金融泡沫的风险，还要防范发展失速的风险。鉴于目前房地产行业发展降速引发的一系列问题，此次金融举措有望推动房地产行业“软着陆”，有利于我国经济金融的稳定，着力解决民生关切问题。　　一、政策力度最大，措施最为具体　　自2021年9月底对房地产政策进行边际调整以来，本次政策力度最大、措施最为具体。第一是金融政策支持对象范围广，涵盖需求端（居民）和供给端（房地产企业和建筑企业）融资需求。第二是金融政策支持的融资渠道多，既有房地产开发贷款、信托贷款，还有债券融资。第三是金融政策工具多，既有对存量融资合理展期、不调整贷款风险分类，还有房地产企业债券发行增信支持，以及支持金融机构发行房地产项目并购专项债。第四是金融政策执行进一步优化，如延长房地产贷款集中度管理政策过渡期（这一措施我们今年5月就在呼吁），以及保障性租赁住房项目贷款不纳入房地产贷款集中度管理（已有政策）等等。不过，整体政策方向未变，“三道红线”和贷款集中度管理仍未取消。　　二、强调保交楼，引领市场方向　　此次文件对于“保交楼”金融服务专门列出一章予以说明，并且措施极为细致具体。在前期开发性政策性银行提供专项借款的基础上，鼓励金融机构提供配套融资支持，推动化解未交楼个人住房贷款风险，更大力度解决民生关切问题。　　此次文件还积极引领房地产行业发展新方向，例如专列一章支持住房租赁金融发展，支持资管产品投向新兴业态等。　　三、防范行业风险，避免拖累经济　　对于受困房地产企业风险处置，政策仍然着重于救项目。文件多处强调对项目进行救助的具体措施，而对于房企的救助多是原则性意见。　　从房地产企业角度看，虽然当前市场发展危机仍未完全解除，但是风险大多已经暴露。此次文件出台后，优质房企的融资需求将保持稳定，受困房企的风险处置出清将加快，这均有利于企业经营逐渐企稳，避免房地产持续萎缩拖累经济增长。从消费者角度来看，这一文件出台有助于改善预期、稳定信心，预计明年经济好转会优化居民部门资产负债结构。从金融机构角度看，允许贷款合理展期和不调整贷款风险分类可在短期内避免银行不良贷款规模明显上升，贷款集中度管理政策优化给予银行更多调整时间，这都有助于金融机构稳健经营，在短期内阻隔房地产行业调整对金融体系的风险溢出，避免风险“显性化”和“扩大化”。通过“以时间换空间”，随着此次政策推动房企经营恢复以及个人住房贷款风险化解，金融机构面临的真实风险也将逐渐消退，最终平稳度过房地产行业调整期。　　尽管我国新房市场规模已经到顶，相关政策效果较难与以往相持平，但这些措施非常有利于提振市场信心。同时，政策对于市场新发展方向的引领作用发挥仍然需要时间，以租赁住房为例，中国这一市场尚未形成足够的稳定性和收益率，未来发展需要地方政府、金融机构和房企共同发力，有的放矢地进行一系列制度性改革。

金融界2022-11-14

接连祭出重招！银保监会允许房地产企业获得部分预售住房资金，股市应声暴涨

，拖累了中国的经济增长。 11月11日中国人民银行、银保监会发布了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台16条措施，希望为房地产市场提供支持。此前中国政府为缓解现金短缺所做的努力，对提振房地产市场收效甚微。

Sue2022-11-14

银保监会：资产规模低于5000亿元的银行不得开展保函置换预售监管资金业务

金融界2022-11-14

宁德时代、小鹏汽车供应商壹连科技IPO，存票据找零行为，用工合规性遭问询

和国票据法》第一百零二条的规定，所在地中国人民银行深圳市中心支行出具书面复函确认其不存在违法违规而受到行政处罚的情形。　　壹连科技用工合规性问题也遭到监管问询。2020年8-12月，该公司存在使用的被派遣劳动者数量超过其用工总量10％的情形，不符合《劳务派遣暂行规定》的相关规定。　　此外，壹连科技及其子公司每年接收一定数量的学生实习并参与基础性岗位工作，该公司子公司溧阳壹连存在未与职业学校及学生签订三方协议的情形，不符合《职业学校学生实习管理规定》（2021 修订）第14条关于签订实习协议的相关规定。　　监管部门在问询函中要求壹连科技说明，2020年劳务派遣员工占比超过10％、违规使用学生工是否存在被处罚风险，是否构成重大违法违规行为。　　壹连科技表示，其曾存在的劳务派遣用工人数超过用工总量10％、未与职业学校及学生签订三方实习协议的情形已消除，被有关部门处罚的风险较小，不构成重大违法违规行为，对本次发行上市不构成实质性障碍。

金融界2022-11-14

10月金融数据点评——总量不及预期，M2-M1剪刀差再度走阔

览近日央行披露了10月的金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.3%，上期10.6%，新增社融9079亿元，比上年同期少7097亿元，前值为3.53万亿元。10月人民币贷款6152亿元，前值为2.47万亿元。广义货币(M2)同比增长11.8%，前值12.1%，M1同比5.8%，前值6.4%。M2-M1剪刀差走阔。数据来源：Wind，格上研究整理二、10月金融数据点评 1. 总量下降 10月新增社会融资9079亿元，比上年同期少7097亿元。整体来看10月人民币贷款以及社融均明显走弱。10月新增人民币贷款6152亿元，前值2.47万亿元。原因主要分为两点，一是国内疫情多点散发蔓延，影响居民信贷和企业短贷；二是9月信贷集中投放，消耗了较多的项目储备。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看，10月居民与企业的短期和中长期均较上月走弱，不过企业中长期贷款与去年同期来比还是多增的。具体而言，居民部门新增贷款减少 180 亿元，同比大幅少增 4827 亿元，是今年以来首次负增长。其中，居民短期贷款减少 512 亿元，同比少增 938 亿元；居民中长期贷款 332 亿元，同比少增 3889 亿元，是居民贷款少增的主要拖累。居民短期贷款与消费相关，其疲弱主要是受到了国内疫情的反复影响。居民中长期贷款主要取决于购房意愿和能力的恢复，购房需求低迷对居民中长贷拖累继续加剧，后续依赖于政策的刺激和落地的效果。企业部门来看，10月企业新增贷款2780亿元，其中，其中短期贷款下降 1843 亿元，同比少增 1555 亿元，新增中长期贷款 4623 亿元，同比多增 2433 亿元。近三个月以来，企业中长贷维持同比多增，政策端是主导因素。包括新增 5000 亿元专项债限额的投放、设备更新改造再贷款及“保交楼”专项贷款，都影响信贷资金积极的投入，不过受疫情扰动，企业短期贷款仍有收缩的表现，说明了短期扩产的意愿仍偏低。票据融资在连续两个月同比负增后重回正增长，10 月新增票据融资1905亿元，同比多增 745亿元，说明了整体信贷表现偏弱之下银行冲量的特征。政府债券方面，受今年财政节奏前置的影响，政府债券融资连续同比少增。10 月新增政府债券融资 2791亿元，为今年以来第二低月份，同比少增 3376 亿元，连续三个月同比少增。今年财政呈现出前高后低的特征，年初和年中财政发力力度较大，经历前期专项债发力后，下半年以来政府债券融资连续同比少增，体现出专项债冲量高峰期过后的自然回落趋势，四季度政府债融资可能还会继续成为拖累项。表外融资方面，10月下降1748亿元，去年同期为-2120亿元。其中新增委托贷款回落至470亿元，可能与政策性金融工具基本投放完毕有关；未贴现银行承兑汇票当月减少2157亿元，可能与企业信心不足，贴现规模增加有关。 2. M2-M1剪刀差走阔 10月M2同比11.8%，前值12.1%，M1同比5.8%，前值6.4%。剪刀差再次扩大。 M2增速回落可能与财政力度减弱有关，但同比增速仍维持相对高位；M1增速回落幅度明显，可能受房地产销售低迷拖累。M2-M1剪刀差再次走阔，体现出企业存款活期化意愿下降，投资热情不足，经济活力的下降，宽信用传导路径仍然不畅。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 对于社融数据后续的观点：太平洋证券认为，10月社融大幅低于预期，总体上反映出来当前企业和居民融资需求较低，货币政策仍处于“推绳子”的困境。近期宏观层面出现两大变化：一是支持包括房企在内的民企债券融资的“第二支箭”扩容，有助于缓解房企的风险。二是政治局常务委员会会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，这是市场一直期待的防疫政策边际放松。这些变化能否助推信用扩张？我们认为会有向好的改善，但速度不会很快。对于房企融资方面的支持，目前看覆盖面还不是很广，且从政策落地到行业景气度的改善还需时日。对于防疫措施的放松，由于动态清零的总方针并未放弃，所以也需要观察放松管制后是否会出现疫情的大幅反弹以至再度被迫收紧。我们认为当前政策透露出的信号是积极的、有助于经济企稳回升，但短期之内信用扩张不会立竿见影，因为随着大会结束后银行从供给端推动融资增长的动力下降，企业和居民预期能否改善是信用扩张的决定性力量，而预期的改善是慢变量，所以短期内市场利率上行的空间有限。光大证券认为，社融增速年内有望维持窄幅震荡，全年增速或在10.4%左右。政府层面，11月至12月，预计政府部门净融资仍将使得新增社融同比少增约0.65万亿元。企业层面，考虑到央行前期表态可以根据需要增加政策性开发性金融工具额度，以加大对基础设施建设和重大项目的支持力度；并相继重启PSL投放、设立保交楼专项借款、设备更新再贷款和民营企业债券融资支持工具再贷款，预计四季度企业中长期信贷有望保持强劲。居民层面，居民部门融资需求仍存在较高的不确定性，主要源于商品房销售预期仍存在较大波动。银河证券认为，本月的社融下降主要有以下几个原因：一是9月份的贷款一定程度上占用了10月份的额度；二是企业贷款意愿不强，加上10月份缴税，企业短贷回落；三是居民消费意愿低迷，居民短贷和短贷均大幅下滑；四是政策层面稳增长措施继续进行，新增政策性银行金融债等支持房地产和基建资金下放，企业长债融资继续上行；五是10月份的政府证券的发行拖累了社会融资。方正证券认为，10月实体经济融资再次转弱，受到疫情冲击、融资需求偏弱、信贷小月季节性三重因素的影响。伴随疫情的缓和，财政存款的使用，社融应有一定的改善，亦有望对经济形成一定的拉动。但是从融资结构数据发现，基建融资并没有表面强劲，而房地产市场尚处低迷状态，未来融资需求的可持续性改善仍偏弱。

格上财富2022-11-14

主力资金：北上资金全天净买入166亿，创年内最大单日净买入，中药板块净流入超26亿元

元和6.82亿元。　　消息面上，近日中国人民银行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。　　对于地产行业，中信证券解析称，我们注意到，政策一方面积极推动销售复苏，一方面注意阻断信用风险的传染。我们相信，行业弱复苏的势头有望延续，一二线城市房价能够保持基本稳定。我们看好盈利能力和市场份额提升的蓝筹房地产企业，也看好估值明显较低、盈利稳健增长的房地产服务业公司。　　兴业证券指出，2022年至今，银行行业指数下跌，但跑赢两大基准指数，超额收益明显，主要源于基本面较好（业绩稳健增长，资产质量持续改善）以及防御属性。基建持续发力下，结合企业和居民信贷需求的边际改善，预计2023年银行资产规模将保持稳步扩张。受资产端重定价影响，息差仍面临下行压力。低基数下，预计中收稳健增长，对营收增长贡献正向作用。预计2023年银行板块内的分化将持续，“基建持续发力+地产边际改善”或将是银行板块主线逻辑，继续重点推荐经济发达区域城农商行，同时关注股份行边际变化。　　中原证券表示，近期市场受到双重利好消息刺激，一是国内疫情防控政策优化，缩短隔离时间，调整风险等级，避免防控层层加码，市场给予政策优化积极反应；二是美国通胀回落，美联储加息力度有望减弱，科技股出现大反弹。随着市场情绪升温，建议保持多头思维，建议仓位提升至90%以上，短期重点关注消费者服务、农林牧渔、非银金融等行业。

金融界2022-11-14

离岸人民币兑美元收复7.04关口，现报7.0397，日内涨近500点

古银行研究发展部总经理杨海平认为，近期中国人民银行、外汇局上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数等政策，直接作用于人民币汇率；叠加有关部门密集发声，引导人民币汇率预期，并通过全国外汇市场自律机制对跟风炒汇等行为进行引导和纠偏。一系列“稳汇率预期”的政策组合拳发挥了作用，是近期人民币对美元强势回升的根本原因。

金融界2022-11-14

中国房市重磅消息！中国央行、银保监会联袂出手祭出今年迄今最大房市支持政策

向供应商付款。 (截图来源：路透社) 中国人民银行(PBOC)和中国银行保险监督管理委员会(CBIRC)向各机构发出的通知概述了支持房地产业的16个步骤，包括延长贷款偿还期限，这是缓解自2020年年中以来困扰房地产业的严重流动性紧缩的重大努力。今年迄今最大房市支持政策中国央行与银保监会发布支持建商“金融16条”，为今年来最大房市支持政策，涵盖扩大建商融资管道、支持政策性银行提供“保交楼”资金、允许多种贷款展期，分析人士指出，这是中国国家主席习近平将注意力转向拯救经济的最强烈信号。中国央行、银保监会上周五(11月11日)印发“关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作”内部通知，包括六大方面、16 条具体措施。中国第一财经报导，多名消息人士已确认该文件真实性，北方某省市银保监局透露，已于上周六下午收到文件，并按要求转给各银行、保险机构。过去一年，多家开发商发生了离岸债务违约，加剧了房地产市场的低迷，给全球第二大经济体带来了压力。根据路透社报道，消息人士称，中国监管机构要求金融机构允许房地产公司推迟偿还部分贷款，如房地产开发和信托贷款。消息人士援引通知称，如果一笔贷款在6个月内到期，房地产公司可以被允许将还款期限再推迟一年。消息人士称，根据通知，信托公司被指示为房地产公司的租赁住房建设和并购等项目提供融资。由于该通知属于机密，消息人士拒绝透露姓名。中国人民银行和中国银保监会没有立即回应路透社的置评请求。机构点评花旗(Citi)分析师在一份报告中写道，新政策“可能会改变游戏规则，因为它是中央政府首次出台的全面支持政策，而不是以前的零零碎碎措施。” 中国房地产行业曾是中国经济增长的支柱，但随着政府试图限制开发商的过度借贷，该行业今年已大幅放缓。楼市调控引发了房地产销售和价格下跌、债券违约和住房建设暂停，并激怒了房主，他们威胁要停止偿还抵押贷款。高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示，房地产措施的基本原则并不新鲜。但高盛分析师指出，房地产“16条措施”可能会在不显著改变当前经济基本面的情况下产生显著的市场反应。麦格理集团(Macquarie)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)说，这是重大政策松绑，中共“二十大”落幕后，各方面政策变化空间似乎增加，包括中国经济两大阻力：“清零”政策和房地产。中信证券首席经济学家明明表示，此次政策是今年来对建商力道最大的支持政策，对稳定房市有望发挥较大作用。前三季政府对房市的支持政策，以需求为主。这次政策的最大差异，在于政府增强对建商的支持，民营和混合所有制建商在信贷和债券融资方面，将得到更强信用支持。今年已有200多个地方政府采取措施支撑陷入困境的房地产市场，主要针对购房者，包括提供补贴、下调抵押贷款利率和允许降低首付比例。然而，整体需求仍然脆弱。尽管中国经济与房市依旧会面临逆风，但政府大幅调整政策，可能有助于改善经济成长展望，并提振股市。该通知发布之际，政策制定者最近加大了对资金紧张的开发商的支持力度。上周，中国监管机构将针对包括房地产公司在内的私营企业的关键融资支持计划扩大至约人民币2,500亿元(约合合351.8亿美元)。国泰君安国际(Guotai Junan International)首席经济学家周浩表示：“上周末，中国政府出台了一系列支持房地产行业的措施，这可能会改善市场对中国经济的信心。” 周浩补充道：“疲弱的房地产销售和投资表明，在可预见的未来，房地产前景的好转仍不确定，这为中国当局最近出台的支持措施提供了理由。”

tqttier2022-11-14

央行、银保监会出手，地产链全线爆发！建材、家电全线走高，招行大涨7%，券商最新解读

行等亦有出色表现；　　消息面上，近日中国人民银行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。　　对于地产行业，中信证券解析称，我们注意到，政策一方面积极推动销售复苏，一方面注意阻断信用风险的传染。我们相信，行业弱复苏的势头有望延续，一二线城市房价能够保持基本稳定。我们看好盈利能力和市场份额提升的蓝筹房地产企业，也看好估值明显较低、盈利稳健增长的房地产服务业公司。　　开源证券认为，建材板块迎底部布局良机。11月11日，央行、银保监会发布十六条措施，旨在全面落实房地产长效机制、保持地产融资合理适度、促进房地产市场平稳健康发展。在稳增长、房地产政策组合拳持续加码的背景下，房地产底部基本确立，销售端已经连续两个月降幅边际收窄，需求有望逐步恢复。随着下半年消费建材企业上调产品价格，大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益。　　国泰君安证券研判，家具板块的悲观预期将修复，工程业务有望率先受益。此前市场普遍认为地产下滑对家具板块的冲击仍处在传导过程中，一方面地产销售下滑的传导需要1-2年，另一方面地产销售下滑的趋势在2023年可能延续。“认同家具板块经营在23H1的压力依旧较大，但估值已充分反映了市场的悲观预期，在22Q3报表显示经营仍稳健的背景下家具公司股价下跌幅度较大。当前，我们认为地产销售于2023年延续下滑趋势的预期将产生积极变化，家具板块估值存在修复空间。在“保交楼”政策效果兑现的过程中，工程业务有望率先受益。” 　　银河证券表示，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，围绕保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面16条具体措施作出要求，呵护房地产市场。中国银河证券银行行业分析师张一纬认为，金融支持地产政策边际放宽超预期，有利于疏通房企融资渠道、助力风险稳步化解，利好银行信贷增长和资产质量改善，叠加基建、小微、制造业等领域信贷支持力度不减，看好银行板块估值低位配置价值。

金融界2022-11-14

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