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ChatGPT掀起全球热潮，光通信领域有望受益于高算力需求

　　东方证券指出，ChatGPT掀起全球热潮，光通信领域有望受益于高算力需求。摩尔定律逼近物理极限，硅光、CPO、液冷等新技术有望实现高算力低功耗。随着速率快速提升，不断缩小的器件逐步逼近物理极限，而随着晶体管密度增加，需要不断对晶体管技术进行改进，使得芯片价格愈发昂贵。此外，随着设备性能提升，数据中心耗能已经达到社会总耗能的一定比例，急需降低能耗。在此背景下，部分新技术值得关注：（1）硅光：旨在使用激光束代替电子信号传输数据，可将处理器内核之间的传输速率提升100倍以上，同时百纳米级的尺寸可有效缓解芯片制程进入10nm后制造工艺的瓶颈。（2）CPO：将硅光模块和CMOS芯片共同装配在一个插槽上，能带来集成度的提升，同时有效降低传输损耗。（3）液冷：使用液体取代空气，对发热部件进行散热。　　该机构建议关注布局上述新技术的厂商。（1）硅光/CPO技术：已实现高速光引擎量产的光器件厂商天孚通信（300394，买入），光模块厂商中际旭创（300308，买入）、新易盛（300502，未评级）、联特科技（301205，未评级）、光迅科技（002281，未评级），交换设备商紫光股份（000938，未评级）、锐捷网络（301165，未评级）；（2）液冷技术：温控厂商英维克（002837，未评级）、佳力图（603912，未评级）。　　另外，近日，《深圳市极速先锋城市建设行动计划》印发，引发市场关注。《计划》的总体目标，是在2023年底前，建成高速率、大容量、低时延的超级宽带网络，实现“双千兆、全光网、1毫秒、万物联”网络建设目标，打造国内第一、世界领先的极速先锋城市。　　与此同时，工信部相关负责人近日表示，以千兆光网和5G为代表的“双千兆”网络，是新型基础设施的重要组成和承载底座，在拉动有效投资，促进新型消费、赋能产业数字化转型等方面发挥重要作用。要深入实施千兆城市建设行动，加快城市地区双千兆网络深度覆盖，统筹布局双千兆网络、数据中心、人工智能等基础设施建设，推动互联互通、共建共享、协调联动，加快打造云网融合、双网一体的网络架构和算力供给体系；要促进行业融合应用，启动实施千兆光网追光计划，加快跨行业跨企业协同创新，带动双千兆应用规模化多样化发展；鼓励龙头企业科研机构等加大超高速光纤传输，下一代光网络技术和无线通信技术等的研发投入，深入参与国际标准化工作，加强行业标准和团体标准研制，形成我国双千兆网络技术核心竞争力。

金融界2023-02-16

收评：A股调整创业板指跌0.7%，ChatGPT概念靓眼，海天瑞声13天暴涨260%

对其很快就会涨到更高的乐观情绪。　　东方证券指出，从市场表现看，成交基本维持在万亿下方，市场存量资金博弈特征明显，板块活跃度不减，重大题材相关板块炒作比较充分，建议投资者规避短期大幅上涨热门题材股，寻找景气度较高、股价仍处低位的细分行业龙头择机参与。　　东北证券认为，操作上以指数震荡、高低轮动为主要思路，结构上内资偏好的科技成长、两会题材等，并借助大消费股分化调整之际而适度左侧布局些乳业、休闲、医疗等，另外周一工程机械大涨的基建复苏逻辑推演下的一些建材、化工股的左侧机会、即、成长占优，但科技、消费、周期行业相对偏均衡些；新的驱动板块还在孕育中，并适度低吸些中字头个股、攻守兼备些。　　中信建投证券建议，操作上建议积极把握结构化投资机会。短线建议关注乡村振兴、新能源等板块的投资机会。中线配置方向上：一、成长主线。重点关注高端制造和既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向如：数字经济及人工智能产业链如芯片等；二、稳增长主线。当前经济恢复基础尚不稳固，宏观政策还有继续发力的必要性，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块；三、左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费服务行业，包括：社会服务、医药生物、黑色家电、商贸零售、食品饮料、券商等。四、央企估值回归方向。如中字头、央企资产整合等。五、重视大周期趋势，看好黄金和船舶等。长远来看，成长股和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。

金融界2023-02-15

人工智能再次走强，计算机ETF（512720）涨近2%，年初以来涨超18%

20）涨近2%，年初以来涨超18%。东方证券认为，看好后续计算机板块表现机会，主要出于两方面原因，一方面是国家对数字经济的支持力度不断加大，政策频出将对行业估值带来正面影响，第二，防控常态化后，下游需求有望出现较好恢复，板块业绩表现值得期待。此外，ChatGPT为代表的新技术突破，也给部分公司带来了主题催化。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-15

基金早班车|调整是机会还是风险？1月以来人工智能指数累计上涨20.64%，机构提示：莫要高估ChatGPT短期价值

金融界2023-02-15

收评：沪指涨0.28%创业板指跌0.31%，家电行业表现抢眼，NMN概念活跃

，盘中一度大涨18％。　　对于A股，东方证券表示，投资者短期可继续关注经济修复主线如消费、新老基建等板块；部分有望受益产业政策支持的成长板块也值得关注，尤其是中小市值的新产业细分领域的成长股，仍有较好表现。　　方正证券建议，继续关注相关强势板块底部股的补涨机会。操作上，轻指数、重个股，逢低继续关注券商、信息技术、大数据、高端制造、互联网、文化娱乐、有色及低位底部股，逢高减持前期涨幅过高股及垃圾股。　　中信建投表示，对后市仍保持积极态度，但操作上需注意循序渐进，保持低吸为主。配置上:一、重点关注两会政策预期较强的计算机、通信、电力、半导体、军工等板块；二、逢低关注高景气的储能、锂电、光伏、风电等成长板块；三、医药、家电、食品饮料、消费电子、传媒等行业盈利预期修复仍然值得关注。

金融界2023-02-14

石基信息：2月9日组织现场参观活动，长江证券、中融基金等多家机构参与

中融基金柯海东马步青、中加基金黄翱、东方证券浦俊懿、东吴基金汤立其、广发证券雷棠棣、国联安基金黄竞晶、华宝基金强超廷、太平基金袁晓宣、天弘基金杜昊、兴业基金姚明昊参与。具体内容如下：问：目前已经上线石基企业平台的半岛及洲际的酒店，主要是在哪个地区？答：目前已上线的在中国，公司的推广策略侧重点会先亚太，再欧洲，最后美国。问：目前除洲际、半岛等已经披露的酒店以外，还有其他的可期待的酒店吗？答：目前公司正在参与数个重要国际酒店集团对新一代酒店信息系统的投标和测试，但最终结果还是要以签约为准。公司最终可以获选的关键还是要依靠技术和产品的绝对领先，公司已经签约和不断上线的标杆客户也会产生持续的示范效应。问：石基企业平台的产品竞争力和未来市场空间的展望？答：目前市场上其他的云产品只能说是云系统，都不是平台型的，既无法做到本地不同应用之间的跨越，也无法进行全球化部署，因此目前市场上没有与我们的云产品相类似的产品。如果未来公司国际化能够获得成功，届时公司酒店信息系统业务的收入体量可以参考老一代酒店信息系统龙头的收入规模。问：2023 年公司对于收入等方面是如何考核的？答：公司目前希望尽快实现海外现金流量的持平。问：餐饮、零售的信息系统目前进展如何？答：公司在零售百强、连锁百强客户中的市占率在 50%以上，包括富基、长益、时运、合光等品牌。此外，公司从事标准化零售信息系统业务的是思迅。公司投资零售信息系统行业最开始看重的是这一块的流水比酒店餐饮行业高太多。未来零售信息系统还是要云化，最终才能实现平台化，虽然零售行业由于自身特点和发展其云化会比酒店行业要慢一点。问：我们与这些酒店签约后，是这些酒店 100%都是我们来做吗？未来酒店上线系统之后，还可以继续使用其他管理系统吗？答：一个酒店集团的不同酒店可以使用多套系统，但信息系统的云化从技术上会推动一个酒店集团在某个子系统上至少在一个地区趋向于使用一套系统，因为要享受信息系统云化为运营提供智能决策支撑所带来的最大收益。因此，公司认为酒店信息系统的云化最终带来的必然结果就是国际化。从商业的角度，酒店集团很少会签署带有排他性质的协议，但是从实际操作的层面上来说，如果使用多套系统，成本高，且管理不方便，效率低，所以即使是过去使用老一代非云化信息系统时酒店集团的一个子系统也不会在一个地区选择过多的品牌。问：现在云 PMS 是否可以远程实施？成本如何？海外团队是否会扩充？他们是如何分类的？答：全新一代的云产品，可以大大降低酒店现场实施的工作量，培训方面以远程培训、培训视频为主。可以节约大量人力成本。因为我们目前已经达到 1000人以上的国际化团队规模，已经基本建成了覆盖全球 20多个国家的研发、销售、服务的网络体系，目前体量基本足够，未来可能会结合具体地区和市场的需要会有一些增加，但不会有快速增长了。问：签署 MSA为什么需要那么长时间？系统上线交互大概要多长时间？答：由于 PMS 是酒店最核心的管理系统，因此对于国际酒店集团来说其选择是非常慎重的。整个流程会持续很长时间。最开始酒店集团要有自己规划的更换云系统的计划才会发起云化信息系统自主招标，立项后经过信息邀请书(RFI)、正式的建议邀请书(RFP)等阶段选择几家供应商正式提交方案，然后是产品交付阶段，经过产品演示、讲解、问题复，选出几家供应商进入谈判阶段，最终通知 2-3 家供应商做项目集成工作的规划交流，评估后报价提供细化方案，之后才是商业谈判阶段，最后酒店集团会签署主服务协议，主服务协议的签署证明已经进入其认证标准，因此会花费很长时间。上线前还要与酒店业主签署服务协议，上线后客户一般会试运行几个月，看系统是否工作正常。问：在洲际这种规模最大的酒店集团选择我们之后，那么在我们在与其他酒店集团签约谈判的过程是否会有缩短？答：石基企业平台成功签约并上线标杆客户半岛、洲际、朗廷酒店集团，证明公司已经具备将石基企业平台全面推向全球国际酒店集团的能力，随着在以上标杆客户特别是洲际酒店集团上线酒店数量的积累，肯定有利于与其他酒店集团的谈判。问：对于云 pms 来说，如果客户有定制化的需求，我们大概需要多久做出来？答：石基企业平台是标准化产品，因为不同品牌酒店集团的管理流程大同小异，只是会在系统中有个性化的设置。石基信息（002153）主营业务：酒店、餐饮、零售、休闲娱乐等大消费行业提供一体化的信息系统解决方案和服务石基信息2022三季报显示，公司主营收入19.18亿元，同比下降14.54%；归母净利润1134.85万元，同比下降85.71%；扣非净利润-2092.02万元，同比下降129.43%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.42亿元，同比下降24.85%；单季度归母净利润-2326.21万元，同比下降218.97%；单季度扣非净利润-2462.24万元，同比下降264.27%；负债率13.49%，投资收益2998.51万元，财务费用-1.68亿元，毛利率43.66%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.53。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出771.94万，融资余额减少；融券净流出911.5万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，石基信息（002153）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-13

指南针：1月31日接受机构调研，包括知名机构进化论资产，趣时资产，易鑫安资管的多家机构参与

国投瑞银基金、摩根士丹利华鑫基金、上海东方证券资管、中国人保基金、永赢基金-宁波银行、北京源乐晟资管、北京泓澄投资、仁桥(北京)资管、上海和谐汇一资管、AZ Multi Asset AZ Equity Greater China、博鸿元泰私募证券投资基金、华夏未来资管、大朴资管、趣时资产、亘曦资产、韶夏资本、谢诺辰阳私募证券投资、中信证券资管部、西南证券证券投资部、Orchid Public Investment Management Co Limited、中信信托、中融信托、五矿信托、上海雪石资产管理有限公司、上海健顺投资、上海恒穗资管、深圳市远致瑞信股权投资、养生堂有限公司、福建豪山资管、丰琰投资、AROHI Asset management Pte Ltd、侏罗纪超龙优选私募投资基金、上海紫阁投资、北京禹田资管、兴业证券、兴业证券研究所、香港京华山一国际QFII、上海尚近投资、中达投资、上海乘安资管、泓澄投资、Guotai Junan Assets (Asia) Ltd、华泰证券自营、禾永投资、白犀资产、西藏东财、家族财富办公室、上海彤源投资发展、南华基金、渤海汇金、中信建投、中金公司、AIIM Master Fund、中海基金、国泰基金、中银基金、中欧基金、安信基金、中邮基金、东证资管、华安基金、交银基金、望正资产、Springs Capital (HK)、复华证券投资信托、中邮人寿、中融基金、大和资本、Franklin Templeton、Hang Seng Investment Management-HK、LGT Investment Management-HK、Millennium Capital Management-HK、PAHT Capital Management-SG、Templeton Global-HK、Yong River Greater China Equity Fund、长江证券、长江证券研究所、银华基金、淡水泉投资、长江证券自营、华夏久盈、鹏扬基金、旌安投资、东兴证券自营参与。具体内容如下：问：从当前的时间点看，排除递延所得税的影响，在今年7月底麦高证券能否实现净利润扭亏为盈的目标？答：从公司经营的短期目标来看，力争在收购麦高证券的一年内实现扭亏为盈。具体来说，2023年上半年麦高证券将持续扩大IT等各项投入，因此预计营业利润（所得税前）仍然无法达到盈亏平衡。当前公司的目标是，首先努力实现季度性盈亏平衡，进而力争实现2023年全年营业利润盈亏平衡的目标。问：公司和同花顺的对比情况？答：从服务终端看，同花顺主要以PP为主，指南针以PC为主，PP为辅；指南针更侧重为客户提供信息数据的分析功能，功能越丰富软件越复杂，越需要一定的屏幕展示界面需求。近年来公司软件PP已基本实现PC大部分的功能，并推荐横屏使用，尽可能满足用户在移动互联网的需求。从用户规模看，指南针相比同花顺存在很大差距。从业务模式看，在公司收购了麦高证券后，未来与同花顺会有显著的差异，随着时间的推移，公司的业务结构和模式将很可能会越来越接近于东方财富。公司和同花顺在业务上既有重叠竞争的部分，也有潜在差异化合作的巨大空间，不排除未来指南针通过麦高证券与同花顺展开基于流量等的合作可能。问：关于指南针存量客户转化，自去年下半年开始做实验性的用户导流后，目前是否已经形成了比较稳定的客户开户转换率的数据呢？答：在过去的5个月内，公司基本上对指南针存量的客户全样本做了实验性的证券业务转化，且已经有一定的规模，包括免费、低端、中端、高端产品的所有客户样本都进行了实验迭代，效果是可圈可点的。首先，从目前实验的各项数据可以看出，指南针依托过往的互联网金融信息服务业务，客户的粘性和信任度得到较好的验证，部分数据超预期，也有部分数据未达预期。公司非常感谢用户的信任和厚爱，也深信公司原有的金融信息服务业务和证券业务协同发展后，能够向用户输出更好的体验。其次，在实验的过程中，公司也发现客观上麦高证券的综合服务体系尚不够完善，部分领域尚有欠缺，部分软件功能仍和同业存有一定的差距，公司将继续加大投入，努力完善，并向用户提供高性价比的服务。因此，公司当前并不急于规模化的用户导流，工作重点将会是持续完善产品功能和服务体系，努力改善用户综合体验，为后续进一步的工作做准备。问：如上一的回复，麦高证券的综合服务体系目前还不够完善，公司不急于规模化的用户导流，那么麦高证券的交易系统更换情况怎么样了？答：麦高证券的综合服务体系不够完善，具体来说，不仅限于交易系统的更新，还包括更多的证券公司软硬件的更新，以及合规、内控等各方面系统的重新建设，需要市场理解的是，麦高证券的建设几乎类似于新设证券公司，需要更多投入和更长时间。麦高证券的发展目标是互联网特色券商，所以在前期投入时，部分有别于传统证券公司，例如，将更加重视研发上的投入，更加注重用户体验，一切业务在合法合规的前提下围绕用户体验来设计和展开。目前麦高证券的交易系统是优秀的，公司已经完成了重要的系统升级，在交易相关业务指令传输上，已经实现了性能的大幅度提升，在此也要感谢多家系统供应商的大力支持和帮助。同时，麦高证券的高标准机房建设已完成并已搬迁至北京，也已经投入生产，大幅改善了用户交易体验。下一步，公司还将进一步加大交易系统建设，包括适时向用户提供快速柜台、信创平台交易系统，以及新一代交易系统等服务。问：一月初至今高端产品的销售情况如何？答：从公司近几年的产品销售周期来看，每年一季度都会集中开展高端版本软件的销售工作，今年一季度仍然也会销售高端产品，目前相关工作已经充分展开，相关成果将在今年一季报及时披露。问：公司2022年的广告投放的大概情况？答：由于公司还未披露2022年年度报告，目前财务部门仍在核算，因此无法准确告知2022年广告投放的具体情况。公司的现有业务与资本市场的景气度关联性很大，公司的广告投放也与此相关。相较于规模，公司在广告投放上更追求投产比，即公司扩大投放规模的前提是投产比的健康稳定。近几年公司在广告投放均保持了逐年增长的趋势，但每年的增幅随市场等情况波动，2022年广告投放规模仍将比上年有所增长。问：两融业务的推进情况？以及两融业务在客户、资金、时间安排上的规划？答：麦高证券的两融业务准备工作已经在做了，包括系统的建设，以及交易端、客户端的修改完善。对于两融业务的开展，公司是有迫切感的，不仅是客户有这方面业务需求，而且两融业务也是服务客户的有力抓手，还是公司实现收入和利润的重要组成部分。两融业务的开展，需要建立在经纪业务、产品服务等的工作完善基础上。此外，两融业务也需要大量的资金，所以大概率需要等公司定增完成后才可能大规模开展。问：公司目前导流到麦高证券的客户与之前东方财富的客户重叠率大概有多少？答：公司没有这方面的准确数据，而且该类调研数据可靠性不足，不能用于披露。从经验上说，青睐指南针的客户群体是典型的证券市场中小投资者，这与东方财富的客群样本大致相似。如果一定要从经验上探究上述“重叠率”，那么预计该重叠率将与全市场各证券公司在该类客群的市占率十分接近。指南针（300803）主营业务：证券工具型软件终端为载体,以互联网为工具,向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务指南针2022三季报显示，公司主营收入11.01亿元，同比上升48.62%；归母净利润3.14亿元，同比上升91.89%；扣非净利润3.08亿元，同比上升94.07%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.93亿元，同比下降3.26%；单季度归母净利润-1043.2万元，同比下降132.05%；单季度扣非净利润-1207.7万元，同比下降139.97%；负债率46.22%，投资收益696.72万元，财务费用-606.32万元，毛利率90.53%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.67。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.84亿，融资余额增加；融券净流出177.4万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-13

2只ETF基金上市，基金管理人分别为兴银基金、华夏基金

0.21%。图表来源：中证指数公司东方证券认为，对于2023展望：件量增速恢复，高质量发展成为共识。快递行业整体已迈向价值驱动的高质量发展时期，未来将是服务质量、客户体验、成本管控、业务创新等综合能力的竞争（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-13

东方证券：给予阳光诺和买入评级，目标价位122.12元

东方证券股份有限公司刘恩阳近期对阳光诺和进行研究并发布了研究报告《阳光诺和22年业绩快报点评：订单驱动业绩快速增长，自研品种值得期待》，本报告对阳光诺和给出买入评级，认为其目标价位为122.12元，当前股价为109.5元，预期上涨幅度为11.53%。　　阳光诺和(688621) 　　核心观点　　事件：2月9日，公司发布2022年业绩快报，22年全年实现营业收入6.80亿元，同比增长37.73%；归母净利润1.58亿元，同比增长49.80%，扣非净利润1.44亿元，同比增长40.97%，全年增长符合预期。分季度来看，22年Q4单季实现营收1.85亿元，同比增长21.05%；归母净利润0.29亿元，同比增长43.11%。公司全年营收和利润的快速增长主要系新签订单、存量订单均稳步增长，综合研发服务能力受到行业高度认可。　　拟并购郎研实现CRO+CDMO一体化布局。公司CRO业务布局完善，已形成药学研究+临床试验+生物分析”综合型研发服务模式，能充分满足客户多样化需求，22年在手订单持续增长，竞争力凸显。同时，公司拟通过收购郎研生命，与公司原有CRO板块形成业务协同，增强订单延续性，进一步实现CRO业务的全产业链布局。　　自研品种liscenseout加速兑现，看好公司品种权益分成的成长空间。22年公司继续加强研发，大力投入多肽新药、改良型新药、特殊制剂及仿制药研发平台的建设。公司通过将自研品种进行商业化转化以获取更高的产品溢价，在这种模式下，权益分成将直接增厚业绩水平，公司有望进入快速发展阶段。目前，公司内部在研项目累计已超150项，后续可权益分成的品种储备丰富，随着后续licenseout产品不断兑现，业绩增量可观。　　盈利预测与投资建议　　考虑到公司22年订单稳步增长以及未来权益分成可观，小幅上调公司2022-2024年的盈利预测，原预测公司2022-2024年每股收益分别为1.74/2.57/3.66元，现预测2022-2024年每股收益分别为1.96/2.84/3.85元。根据可比公司，给予公司23年43倍PE估值，对应目标价为122.12元，维持"买入"评级。　　风险提示　　研发进展不及预期的风险，销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王班研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.58亿，根据现价换算的预测PE为55.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为117.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阳光诺和（688621）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-12

东方证券：给予花园生物买入评级，目标价位20.74元

东方证券股份有限公司刘恩阳近期对花园生物进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：全球维生素D3龙头，一纵一横打开发展天花板》，本报告对花园生物给出买入评级，认为其目标价位为20.74元，当前股价为15.0元，预期上涨幅度为38.27%。　　花园生物(300401) 　　花园生物首次覆盖报告：全球维生素?全球维生素D3龙头供应商，规模及成本优势突显。公司维生素D3板块主要产品有羊毛脂胆固醇、VD3、25-羟基VD3、精制羊毛脂四大类。在传统VD3方面，公司经过二十多年已成为全球生产规模最大的企业，饲料级VD3产能预计达3600吨。目前VD3处于价格周期底部，公司凭借一流的工艺技术与强大的成本控制，规模优势有望进一步扩大。在VD3上游方面，NF级胆固醇为唯一合法上游原材料。公司是全球主要供应NF级胆固醇的生产商之一，金西基地投产后羊毛脂胆固醇产能有望成为全球第一。公司通过原材料的成本优势叠加产能优势，构筑长期成长空间。　　纵向发展打通维生素D3全产业链，与帝斯曼长期战略合作彰显公司实力。公司独具维生素D3全产业链生产能力，将产品从传统VD3拓展至25-羟基维生素D3。25-羟基维生素D3为高技术壁垒、高附加值产品，是维生素D3的有效替代物，目前全球仅帝斯曼与公司具备批量生产25-羟基维生素D3能力。帝斯曼为国际营养保健品龙头企业，公司多次与其签订长期合作协议，提供胆固醇、25-羟基维生素D3原、7-脱氢胆固醇等产品。与大客户的深度合作将共同推动25-羟基维生素D3市场渗透率，加速维生素D3产业链升级，也是公司具备国际一流的产品质量、生产技术、供应能力等综合实力的体现。　　横向发展布局医药产业，有望打开原有周期产品的天花板。一方面，公司于2021年11月收购花园药业，正式进入医药领域。公司目前共有5个产品进入集采名单，推动医药板块的业绩快速增长，此外还有4个在审品种及6个在研品种。另一方面，公司依托于现有维生素D3的产业链优势，布局全活性维生素D3及其类似物进入下游骨化醇类原料药和制剂领域。骨化醇类药物用于治疗骨代谢疾病，新品类将拓宽公司原有产品结构，助力转型升级。　　我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.91、1.22、1.53元，参照可比公司估值，我们给予公司的合理估值水平为2023年的17倍市盈率，对应目标价为20.74元，首次给予买入评级。　　风险提示　　维生素D3价格波动风险、公司金西科技园建设及产能释放不及预期风险、医改政策变化风险、药品集中采购未中选风险、假设条件变化影响测算结果的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券卢昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.33亿，根据现价换算的预测PE为13.04。最新盈利预测明细如下：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，花园生物（300401）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-12

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