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天风策略：连续3年Q1都有大跌，2023Q1能不能对大家好一些？

春节后到每年两会前这一阶段胜率最高，除上证50以外，其他主要指数上涨概率都超过70％。原因或在于，投资者出于规避春节假期间不确定性的考虑而降低的仓位，节后可能回流；同时两会前夕往往是改革、宽松政策等预期比较高涨的时期。　　我们按照挣钱效应把09-20年十二个年份的春季行情划分为三档：　　第一类：09年、15年、19年，实现了一季度指数普涨，且涨幅都相当可观。　　第二类：11年、12年、13年、18年、20年、21年，一季度整体表现一般或者波动较大，但在高胜率区间有不错的行情或结构性收益（21年行情集中在前半段，春节以前；高胜率区间表现不佳）。　　第三类：10年、14年、16年、17年、22年，一季度整体调整，高胜率区间可能有小级别的结构性行情，但整体体验不佳。　　　　　　　　　　　　02 　　历年复盘：政策力度和基本面预期是春季行情胜负手　　总结而言，过去十四年春季行情的涨幅和结构存在以下规律：　　第一，年初的货币政策取向及流动性环境对于大行情的启动是至关重要的，强刺激年份春季行情至少不会太差。原因可能在于，一季度是传统的开工淡季，也是业绩真空期，且部分经济指标1月不披露。在缺乏基本面数据的情况下，政策预期和流动性对短期市场的影响可能比年内其他时间段更显著。　　过去14年一共经历了五轮宽松周期，分别是：2008下半年-2009年（次贷危机蔓延）、2011年底-2012年（全球经济低迷）、2014下半年-2016年初（增速降档下选择“软着陆”）、2018-2020上半年（贸易战及国内下行压力、新冠冲击）、2021年底以来。考虑到与财政政策的配合以及季度初缴税季的客观压力，年初往往是一个比较合适的投放流动性的窗口，这也是春季躁动形成的最重要的支撑力量。　　以SHIBOR来衡量年初金融市场流动性水平，过去十四个年份中，只有两个年份一季度SHIBOR利率上行。　　　　　　第二，政策力度是否足够，判断标准在于能否显著改善基本面预期。以22年春季行情为例，无论从政策定调（21年末经济工作会议定调稳增长），还是货币政策投放（不对称下调一次LPR）、银行间利率水平（DR007低位小幅下降）来看，都算比较积极，但22年初市场一路下滑。我们认为原因在于，在年初羸弱的基本面及海外黑天鹅冲击下，政策投放力度未能扭转悲观的预期，市场期待的降准也落空了。相反，15年初经济基本面也一般，但政策力度足够大（14年底时隔两年多首次下调存款基准利率，15年3月再次降息），因此出现了大级别的春季行情。　　　　第三，结构上，在没有大开大合的“平庸”年份中，相对业绩的拐点会成为风格的胜负手。典型年份是13年、17年。13年沪深300代表的传统板块业绩低位磨底，但创业板代表的成长板块已经出现一些景气相对独立的赛道，因此13年春季行情出现了很强的结构性；17年正好相反，大盘蓝筹率先走出业绩低谷，但创业板仍受业绩承诺暴雷等因素影响，一季度表现弱于沪深300。　　　　　　03 　　2023年展望：“挖坑”后春季行情不会太差，成长股性价比正在提升　　历史上，每年Q1的春季躁动都十分让人期待，统计数据来看，春节到两会期间，wind全A指数的上涨概率超过了90％。然而过去3年的Q1，连续爆发黑天鹅因素：　　2020年Q1，国内、海外疫情先后爆发，春节后A股几乎跌停，3月又随着美股熔断而大跌。　　2021年Q1，春节前是核心资产最后的高潮，春节期间海外大宗商品价格大幅上涨、美债利率大幅上行，同时300非金融股债收益差触及+2X标准差，核心资产随即见到大顶。　　2022年Q1,1月开始美联储在3月加息的概率快速提升到100％，大超预期，随后叠加俄乌战争和国内疫情，市场持续下跌。　　可能正是因为过去3年Q1的情况，还让大家心有余悸，因此2022年的年尾，从我们路演沟通下来的情况，大家几乎很少提及所谓跨年行情，并且对春季躁动也预期不高。这在某种程度上，也是一件好事情，给23年的春季躁动留出了空间。　　值得一提的是，过去几年一季度行情的表现情况究竟如何，与开年股债收益差所处的位置高度相关：　　（1）16年Q1全A指数-18％，股债收益差处于下行通道的-1X标准差　　（2）17年Q1全A指数+2.3％，股债收益差处于上行通道的均值附近　　（3）18年Q1全A指数-3.2％，股债收益差处于+2X标准差附近　　（4）19年Q1全A指数+31％，股债收益差处于-2X标准差附近　　（5）20年Q1全A指数-6.8％，股债收益差处于-0.5X标准差附近　　（6）21年Q1全A指数-3.3％，股债收益差处于+2X标准差附近　　（7）22年Q1全A指数-14％，股债收益差处于-0.5X标准差附近　　回到当前，23年年初，股债收益差处于-1.5X标准差附近，这一位置的有利程度，仅次于2019年年初。同时考虑到目前成长赛道的拥挤度大部分处于2022年4月底的位置，基本面挖坑后、春季复工复产预期驱动的一季度还是值得期待　　　　通过十四年复盘也可以看到，春季躁动的启动关键在于宽松政策和流动性投放，以及政策力度对基本面预期的改善程度。基于此，在12月的调整之后，我们对23年开春行情不再悲观，12月市场的几个压制因素有望在年初看到边际好转。　　疫情冲击“坑”：11月防疫政策转向后，感染高峰、对经济活动影响区间和深度各方面都面临不确定性。而从目前疫情演变来看，各地感染峰值的来临应该是明显快于此前预期的，短期的冲击也的确很大。但随着各地感染高峰过去，经济活动也开始逐步修复。百度搜索指数显示，“疫情”搜索热度在11月底见顶之后，过去一个月已经明显回落；12月26日百度发布的大数据显示，此前14天全国通勤出行强度环比回升120％。　　基本面数据“坑”：11月内生周期作用+疫情冲击之下，主要经济指标继续全面走低；12月从PMI数据来看，大概率也不会太好。但基本面挖坑之后，年初随着疫情影响（至少是阶段性）减弱，经济数据有望看到比较明显的环比改善。　　政策预期“坑”：12月市场偏弱的另一个原因在于，中央经济工作会议并没有给出太强烈的刺激信号。值得一提的是，此次会议是新届领导班子首次亮相经济工作会议，除了部署眼下工作，更重要的是展示新任期经济工作的大方向。因此在这次通稿中，对发展路径的表述被严格地同“老路”作区分，大篇幅强调“高质量发展”。但也要看到，对于短期稳增长工作仍然是有底线思维的。基于目前的基本面情况，我们认为年初的政策力度并不会差。年底翘尾的银行间利率，在央行例行的跨年流动性呵护之下，年初也有望回落。　　成长股拥挤度“坑”：热门赛道的拥挤度经过大约4个月的消化后均已回落至安全区间。景气趋势不变的情况下，已经具备反攻的动能和空间。　　因此整体来说，我们对23年春季行情并不悲观。结构上，在基本面仍是弱复苏预期、同时热门赛道拥挤度大幅回落的情况下，我们认为成长股的性价比正在大幅提升。具体板块可关注：　　1）前期调整较大的大安全板块，包括信创、半导体等，对应科技自立自强。　　2）赛道方向中，汽车链条，对应稳增长的方向；海风、大储、军工，对应23年需求确定性比较高的。　　3）5G工业互联网，最新变化是中国商飞获得5G工业专网通信的频段，对应的是新型工业化、数字工业化的核心着力点。　　4）基于应对长期人口老龄化趋势，近期政策及此次会议提到的（但可能还未被市场充分认知）养老产业，包括医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　风险提示：春节前资金面紧张度超预期，冬季国内外新冠疫情不确定性，地产下行压力超预期，海外通胀形势反复等。

金融界2023-01-02

中信证券：全年关键做多窗口即将开启

处于低位，截至2022年12月30日，上证50、沪深300和创业板指的动态P/E仅处于2010年以来32％、29％和9％的分位；行业层面，科技、半导体、医疗健康、新型电力系统、光伏等板块的动态P/E已低于2018年底的水平；机构重仓股估值依然处于低位，公募基金和北向资金的前100大重仓股加权动态P/E仅为16x和13.3x。　　2）开年内外资入场共振，机构定价权将明显增强。12月以来公募基金的仓位变化不大，净赎回率处于低位，交易以调仓为主。对中信证券渠道调研显示，上周活跃中小型私募仓位73％，环比持平。北向资金12月净流入速度放缓，过去四周周累计净流入48.7亿元，较防疫政策调整后的三周平均水平下滑78％。预计开年内外资有望共振入场，一方面，2018年以来复盘显示，1月的仓位和配置选择对国内公募全年最终排名的影响较大，2022年12月以来国内公募的配置再平衡会随着观察期收尾而结束，中期基本面改善高度共识下，预计开年将密集抢先布局“胜负手”。另一方面，圣诞、新年长假结束后预计外资入场也将提速，疫情“达峰”后基本面改善和人民币升值预期叠加下，配置型和交易型外资流入规模都将放大。开年后机构资金的相对定价权将明显增强。　　3）1月将迎来A股战术交易层面重要的入场时点。情绪上，随着1月主要经济权重区域的核心城市疫情先后“达峰”，人流逐步恢复，交易层面的短期焦虑明显缓解，叠加内外资入场共振，开年市场活跃度会跟随情绪快速修复。配置上，各类投资者对基本面中期改善的趋势有高度共识，且大部分板块动态估值依然处于历史较低分位，A股风险收益比吸引力高，结合股债相对估值判断，当前A股长期配置价值依然处于2016年以来较高的位置。博弈上，内外资中期增配A股意愿较强，当前活跃资金仓位并不高，市场共识快速形成的同时各类资金抢跑，1月A股将迎来战术交易层面重要的入场时点。　　全年关键做多窗口即将开启　　1）提高仓位，迎接全年关键做多窗口。估值处于低位的A股市场已迈过观察适应期，在2023年这个“转折之年”，基本面中期改善的趋势确定性高，疫情流行期提前“达峰”提振市场情绪，内外资入场共振有望打破市场流动性存量博弈的困局。全年战略配置期和战术入场期叠加下，预计A股在1月将开启全年关键的做多窗口，建议提高仓位。　　2）业绩预期驱动市场全面修复，关注基本面改善弹性。A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。1月密集的业绩预告将明确市场对“业绩底”的预期，部分上市公司2023年的指引也将进一步提振市场信心。结合中信证券研究部各行业组的最新观点，我们梳理出了2023年基本面相比2022年有显著改善空间的细分行业，包括消费中的出行链，医药中的药品和器械，制造中的风光储、机械军工细分，科技中的数字经济，以及地产链和后周期品类等。　　3）配置重心更偏成长，重点聚焦“四大安全”领域。建议配置上注重弹性，风格上从前期的均衡配置逐步转向重心偏成长，重点聚焦“四大安全”领域，具体包括：①能源资源安全关注出货量维持高增长，近期排产有望改善的储能、风光（辅材&；设备）；②科技安全关注半导体自主可控、数字经济产业（通信设备、IDC、信创）；③国防安全围绕导弹、航发产业链布局；④粮食安全关注种业和生物育种。除此之外，还建议关注基本面弹性较大的成长细分品类，例如医疗器械、合成生物、工业自动化等。　　风险因素　　局部疫情反复超预期；中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

金融界2023-01-02

2022年收官！中国“涨声响起”高调复苏重磅回顾：A股全年两度探底、人民币创1994年最严重亏损

。另外，沪深300指数今年跌超21%，上证50指数今年跌超19%。再来看今年的下半年行情，市场在连续数月的震荡走弱后酝酿反弹，今年市场经历了40年以来美国加息密度最大的一年，同时海外俄乌冲突等突发事件也对市场造成了预期之外的事件冲击。中国国内方面，受到疫情反复对经济的影响，经济数据一度在11月回落至仅高于4月份的全年次低水平。今年12月以来，中国国内防疫政策历经优化及调整，全国疫情传播速度较快，据百度搜索指数和各地卫健委预测，多地疫情迅速早达峰，由此后续的消费复苏节奏有望提前，疫情防控对经济及消费的限制逐步消除，积极面的因素已经在逐渐累积，为政策着力稳增长提供更好的环境。人民币创1994年最严重亏损周五，人民币兑美元走强，但一波新的感染浪潮给复苏前景蒙上阴影，人民币兑美元汇率似乎将创下1994年以来的最大年度跌幅。在几乎关闭边境三年、实施严格的封锁制度和检测后，中国在12月初突然改变与病毒共存的方针。现在全国各地都在爆发新的病例，有可能进一步破坏经济。 (来源:Trading View) 即期人民币兑美元开盘报6.9555，午盘报6.9585易手，较前一尾盘收盘价上涨66点，距中间价-0.09%。开市前，中国人民银行将中间价定在6.9646，高于之前的中间价6.9793。即期汇率允许在任何一天高于或低于官方定盘价2%的范围内交易。但今年迄今在岸人民币兑美元汇率似乎将贬值8.7%，这是自1994年中国统一市场和官方汇率以来的最差表现。尽管如此，“2023年仍有一线希望，鉴于人民币资产在2022年遭遇广泛抛售，外国投资者对中国资产的配置目前处于历史低位，”华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示。他说，中国经济的重新开放注入了乐观情绪，这将支持证券投资流入和人民币。华侨银行预计人民币年底汇率为6.98；并逐渐恢复到3月底的6.90，到2023年底恢复到6.75。展望2023年展望明年，各大机构普遍较为乐观；有机构认为疫情、经济等关键因素的不确定性将下降，明年A股是一轮牛市。银华基金业务副总经理李晓星表示：“展望2023年，我对市场信心的恢复是充满希望的。各项政策措施将在明年有所体现，明年经济增速会快于今年。” 招商基金认为中国经济到了扩张内需的阶段，正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看，一轮上行的周期往往持续6个季度左右。同时，A股估值与信用、利润结构高度相关，2023年风险偏好预计将在震荡与反复中向上推进。上投摩根基金提到，中国经济正走向复苏早期，A股盈利增速和多项估值指标已达到底部区域，正在孕育一轮新的上涨行情。国泰君安证券指出，2023年来自于疫情、经济、政治等关键因素的不确定性将下降，坚决看多2023年A股市场。第一，抑制性政策的转折、疫后世界的临近以及中下游利润率重新扩张(CPI-PPI)，我们判断2023年第二季中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期；第二，内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定，我们判断投资者对风险资产的持有意愿也将回升。第三，政策底部、经济底部和估值底部的同时出现，往往隐含了股票投资回报的巨大空间。2022年最差的预期已经见到，A股市场将迎来峰回路转之势，“我们认为2023年A股是一轮牛市”。#2023年前景展望#

小萧2022-12-30

A股2022年收官：沪指累跌超15％年线止步三连阳，创业板指累跌超29％

早盘A股高开，开盘后三大指数震荡整理，上证50指数相对抢眼盘中一度涨超1％，科创50指数则冲高回落翻绿；午后市场整体呈现弱势整理态势，创业板指尾盘收跌。　　受俄乌冲突、美联储激进加息、疫情等因素影响，沪指全年呈“W”走势累计下跌15.13％，年线止步三连阳；深成指全年累计下跌25.85％；创业板指全年累计下跌累计29.37％；上证50指数累计下跌19.52％；科创50指数累计下跌31.35％。其中，创业板指、深成指仅跑赢俄罗斯RTS、纳斯达克等少数全球主要股指。A股两市日均成交额未能超过1万亿元，报9251.06亿元。　　截至收盘，沪指涨0.51％，报3089.26点，深成指涨0.18％，报11015.99点，创业板指跌0.11％，报2346.77点，科创50指数跌0.24％，报959.9点。沪深两市合计成交额6040.64亿元，北向资金实际净买入0.93亿元。两市53股涨停（含ST股），8股跌停。　　今日盘面上，文化传媒、游戏、铁路公路、商业百货、保险等涨幅居前，能源金属、医药商业、化学制药、半导体、中药等跌幅靠前；题材方面，数据确权、AICG、Web3.0、网络游戏、NFT、抗菌面料等概念活跃。　　商业百货板块再度爆发，通程控股、新华百货、人人乐、中兴商业、南宁百货、徐家汇等涨停；　　数据确权概念活跃，卓朗科技、安妮股份、国脉科技涨停，博瑞传播、浙数文化等涨幅靠前；　　web3.0概念崛起，力盛体育、天地在线涨停，福石控股触及涨停，三五互联、宣亚国际、榕基软件、中科金财等大涨；　　信创概念走高，英飞拓、久其软件涨停，荣联科技、二六三、中望软件跟随走高；　　AIGC概念走强，风语筑涨停，中文在线、中科金财、视觉中国等大涨；　　公路运输概念异动，湖南投资、富临运业涨停，江西长运涨超5％，海汽集团、龙江交通、吉林高速等跟涨；　　汽车整车板块走高，亚星客车拉升封板，北汽蓝谷、安凯客车、金龙汽车、赛力斯等亦有出色表现；　　个股方面，麦趣尔尾盘拉升涨停，盘中录得8连板；　　与众信旅游签署战略合作框架协议，天地在线一度涨停；　　天鹅股份复牌跌停开盘，股价盘中翻红后回落跌超8％。　　对于2023年A股，方正证券表示，对A股市场行情整体乐观，主要原因包括以下两点：第一，本轮盈利下行周期已经进入尾声，明年经济预计将会出现边际改善；第二，以美联储为首的全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现。　　华泰证券认为，2023年或为市场筑底修复的变化年，从当前至明年底，A股或先筑底后修复，2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。　　配置方面，中金公建议，短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长。未来3-6个月建议投资者关注以下三条主线：第一，预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、消费；第二，高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；第三，股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需要等待政策预期变化。　　兴业证券分析称，沿着“强者恒强”与“底部反转”两条主线布局。“强者恒强”包括军工、储能、光伏和风电、半导体等。“底部反转”包括信创、医药。

金融界2022-12-30

午评：A股三大指数震荡沪指涨0.61%，数字经济主题抢眼

日A股三大指数集体高开后市场震荡整理，上证50指数盘中一度涨超1％，科创50指数冲高回落翻绿。　　截至午间收盘，沪指涨0.61％，报3092.5点，深成指涨0.35％，报11034.89点，创业板指涨0.3％，报2356.47点，科创50指数跌0.26％，报959.79点。沪深两市合计成交额3639.83亿元，北向资金实际净买入6.47亿元。两市37股涨停（含ST股），6股跌停。　　行业板块中，游戏、文化传媒、商业百货、保险、铁路公路等涨幅居前，医药商业、化学制药、半导体、能源金属、医疗服务等跌幅靠前；题材方面，AICG、数据确权、Web3.0、NFT、影视、免税、元宇宙等概念活跃。　　商业百货板块维持热度，通程控股、新华百货、人人乐、中兴商业、南宁百货、徐家汇等涨停；　　数据确权概念活跃，卓朗科技、安妮股份、国脉科技涨停，博瑞传播、浙数文化等涨幅靠前；　　Web.0概念崛起，力盛体育、天地在线涨停，福石控股触及涨停，三五互联、宣亚国际、榕基软件、中科金财等大涨；　　信创概念走高，英飞拓、久其软件涨停，荣联科技、二六三、中望软件跟随走高；　　AIGC概念走强，风语筑涨停，中文在线、中科金财、视觉中国等大涨；　　公路运输概念异动，富临运业涨停，湖南投资、江西长运涨超5％，海汽集团、龙江交通、吉林高速等跟涨；　　汽车整车板块走高，亚星客车拉升封板，北汽蓝谷、安凯客车、金龙汽车、赛力斯等亦有出色表现；　　个股方面，与众信旅游签署战略合作框架协议，天地在线涨停；　　天鹅股份复牌跌停开盘，股价盘中翻红后回落跌超5％。　　对于A股，华福证券认为，缩量行情继续持续的话，指数有概率继续下探。今日是比较关键的一天，作为全年市场的收官日，对于月线、半年线、年线将有不同资金进行引导，市场波动有望增大。　　华龙证券建议，最近市场呈现量能萎缩，反抽无力，震荡反复依存。操作思路是跟踪近期热点板块回调后的布局机会。　　国海证券指出，整体来看市场仍维持缩量整理态势，虽然上攻无力，但是向下跌空间也不大，仍有资金参与承接。需注意的是，部分高位股尾盘出现跳水，这或意味着资金高位抱团走向终结，高低切换将再度开始。因此操作上，建议耐心等待止跌后再择机低吸更为稳妥。

金融界2022-12-30

A股重返低迷+缩量，金融地产护盘，尾盘地产ETF（159707）溢价显著！“沉默性缺氧”引关注，医疗板块持续火热！

，沪指盘中震荡回升，午后再度回落翻绿；上证50指数逆市上扬；深成指、创业板指弱势震荡下探。截至收盘，沪指跌0.26%报3087.4点，深成指跌0.86%报11010.53点，创业板指跌0.9%报2338.26点；两市合计成交6508亿元，北向资金尾盘加速进场，全天净买入39.18亿元。从个股表现来看，今日A股市场共963只个股上涨，3943只下跌，123只持平，赚钱效应极差。盘面上看，火电、仿制药、铁矿石等概念涨幅居前，电力、保险、银行等行业表现活跃；鸡产业、新能源整车、一体化压铸等概念跌幅靠前，教育、汽车、航空等行业走势低迷。资金动向方面，申万一级行业中，公用事业获主力资金净流入35.41亿元，居31个申万一级行业榜首！医药生物、银行紧随其后。从近20日主力资金净流入数据来看，食品饮料、医药生物、电力设备分别获主力资金净流入232.79亿元、219.27亿元和170.71亿元，位居前三！【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊银行、地产和医疗板块的交易和基本面情况~ 一、银行ETF（512800）今日银行板块继续小幅放量上涨，涨幅高居全市场所有申万一级行业第2位。【A股申万一级行业12.28涨跌幅TOP10】此外，板块获主力净流入超16亿元，位居全市场第3位（申万一级行业口径）。【A股申万一级行业12.28主力净流入TOP10】板块成份股方面，苏州银行收涨3.45%，涨幅居中证银行指数成份股第一，宁波银行、西安银行均涨超2%，招商银行收涨1.80%，邮储银行、兴业银行、浦发银行均涨超1%。 ETF方面，A股规模最大银行ETF（512800）收涨0.84%，成交额继续放量至1.51亿元，强势击穿20日线，收盘溢价率0.06%，反映有买盘临近尾盘吸筹。 * 截至2022.11.30，全市场共有10只跟踪纯粹银行指数的ETF，银行ETF（512800）规模最大消息面上，银保监会近日召开的会议明确，加大金融支持扩大内需力度。鼓励新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费。满足房地产市场合理融资需求。促进金融与房地产正常循环。【未来展望】国盛证券12月27日发布最新策略研报《2023年度A股策略展望：旧周期复位，新繁荣起点》，研报核心观点认为：2022年末攻守转换，这一阶段的核心就是贝塔反转，低位价值还会继续领跑。风格上，大盘蓝筹>中小市值。我们认为，在基本面触底+政策向上的周期中，高赔率的金融板块具备地产修复+消费复苏的估值修复潜力。首先，11月金融数据符合预期的下滑，结构上亮点在企业中长期贷款同比增加，来源于政府推动的信用扩张，如基建配套融资和设备更新改造再贷款等。12月受公共卫生防控影响，高频数据仍弱，但数据的下滑已在高频数据（低票据利率）和股价中体现（银行板块目前0.53倍PB，在历史极低区间），因此对银行板块预计没有影响，反而增加了稳定增长的必要性和博弈价值。其次，在地产政策的催化下，地产beta的银行有望迎来估值反弹，此外，扩内需的政策也将带动消费beta的银行估值修复。而银行板块估值仍处低位，中证银行指数最新市净率仍在0.5倍区间，低于指数发布以来98%左右的时间区间，市场对于银行资产质量的担忧基本已充分计入估值，对于看好地产链、以及防控政策优化下经济复苏预期改善的投资者，不妨关注银行ETF（512800）。二、地产ETF（159707）今日，A股地产板块短线回暖，中证800 地产指数午后抬升，收盘上涨0.61%。持仓成份股涨跌参半，其中，首开股份收涨5.96%领涨板块，招商蛇口、华发股份涨幅均超2%；另一方面，陆家嘴、中天金融等跌幅居前。 ETF方面，地产ETF（159707）涨幅高于标的指数，收盘涨幅达0.65%，全天换手率逾13%，场内成交持续活跃。值得注意的是，临近收盘地产ETF（159707）溢价率升至0.13%，显示买方力量情绪高企。据媒体消息，银保监会近期召开会议指出：促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。坚持“房住不炒”定位，“因城施策”实施差别化住房信贷政策，满足刚性和改善性住房需求，支持长租房市场建设，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。配合化解地方隐性债务风险。中银证券房地产行业周报认为，证监会提出“大力支持房地产市场平稳发展”，将加速包括民企发债、股权融资等各项支持政策措施落地见效。投资标的方面，建议关注主流央国企和区域深耕型房企，稳健经营的同时仍能保持一定拿地强度，行业见底复苏后或将带来β行情。广发证券《房地产行业研究及2023年度策略》指出，房地产是周期行业，与其他行业顺应周期趋势相比，地产更多是经济周期与趋势的创造者。若本轮周期基本面能够得到较为顺利的修复，地产行业龙头强信用房企的长期价值可支撑2xpb以上水平，值得重点关注。三、医疗ETF（512170）受公共卫生防控影响，医疗板块近来热点频频，医疗服务和医疗器械相继火热。消息面上，近期“沉默性缺氧”引发关注。随之而来的则是，血氧仪、制氧机、呼吸机等相关医药器械热销，并面临着缺货、涨价等挑战。继抗原检测试剂、N95口罩、连花清瘟以及布洛芬等退烧药后，成为又一紧俏防控产品。近期发布的感染者居家治疗指南中也提出，各地要加强基层医疗卫生机构常用药品、抗原检测试剂、指夹式血氧仪等储备，切实满足居家治疗人员用药和健康监测需求。今日医疗板块继续活跃，体检龙头美年健康继昨日涨停后午后一度再封涨停板，最终收盘涨近8%，血氧仪等家用器械龙头鱼跃医疗大涨近5%，金域医学涨超3.6%，乐普医疗涨近3%，CXO概念股九洲药业、凯莱英等涨幅居前，中证医疗指数收涨0.29%，录得两连阳。热门ETF方面，两市规模最大医疗ETF（512170）冲高回落涨0.4%，日线录得两连阳，午盘前一度涨超1%逼近半年线，全天成交额3.9亿元，小幅缩量。行情数据显示，医疗ETF（512170）最新规模高达173.51亿元！自2022年至今，医疗ETF（512170）持续获得资金大手笔加仓，自2022年以来截至12月27日，医疗ETF（512170）基金份额增长138亿份，位居所有主题ETF首位，振荡调整中持续获得资金加码。【医疗行业最新精华观点摘要】长城国瑞证券：医药板块重点布局防控后修复，关注四大方向！长城国瑞证券建议关注受益防控后恢复，常规医疗需求修复的医药子行业：一是过去需求被抑制的消费性医疗服务行业，关注眼科、口腔科、医美；二是CRO行业，公共卫生防控期间临床试验受到影响，进度有所耽误，疫后有利于加快推进积压的订单；三是当城市地铁日客运量等指标回升后，预计医院门诊量和手术量恢复，建议关注手术相关的麻醉药品、血液制品、体外诊断、高值耗材相关公司；四是商业化能力成熟，具备自我造血能力，同时在创新药领域布局逐步进入收获期的传统药企。西南证券：医药投资需回归本源，寻找不确定中的“三重奏” 西南证券认为，展望明年，尽管关于公共卫生防控时点、医药政策预期变化、外部因素三方面，目前比较难给出具体相应判断，但医药行业投资需要回归本源，从而寻找一些确定性。我们应该寻找2023年“三重”确定性，确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线；确定性之3——自主可控/产业链安全。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-28

收评：A股三大指数震荡收跌，旅游酒店板块领涨，北向资金逆市净买入近40亿元

成指、创业板指一度跌超1％，午前沪指在上证50的带动下率先翻红；午后A股再度陷入低迷，市场震荡走弱，三大指数全线收跌。　　截至收盘，沪指跌0.26％，报3087.4点，深成指跌0.86％，报11010.53点，创业板指跌0.9％，报2338.26点，科创50指数跌0.61％，报957.27点。沪深两市合计成交额6507.7亿元，北向资金实际净买入39.18亿元。两市39股涨停（含ST股），15股跌停。　　行业板块中，旅游酒店、电力行业、保险、银行、光伏设备等涨幅居前，教育、汽车整车、物流行业、航空机场、汽车零部件等跌幅靠前；题材方面，血氧仪、绿色电力、数据确权等概念活跃。　　旅游酒店板块依旧活跃，西安旅游、西安饮食、三峡旅游、曲江文旅、大连圣亚、中科云网、丽江股份、祥源文旅涨停；　　电力行业走强，金山股份、晶科科技、银星能源涨停，太阳能、广宇发展、华电国际、华能国际等涨超5％；　　血氧仪概念崛起，乐心医疗、奥佳华涨停，康泰医学、宝莱特、可孚医疗、华盛昌等涨幅靠前；　　数据确权概念走高，安妮股份、华媒控股涨停，风语筑、三人行涨超5％；　　乳业板块盘中异动，麦趣尔涨停，阳光乳业、庄园牧场、金发拉比、熊猫乳品等跟涨；　　银行板块抢眼，苏州银行涨超3％，宁波银行、常熟银行、西安银行等涨幅居前；　　特斯拉概念股低迷，哈工智能、双环传动、拓普集团、双飞股份、三花智控等跌超4％；　　汽车整车板块大跌，亚星客车跌停，安凯客车、众泰汽车、长安汽车等跌超5％；　　抗病毒面料概念震荡走弱，如意集团触及跌停，安奈儿跌、凤竹纺织、南山智商、圣泉集团、新澳股份纷纷跟跌；　　个股方面，拟8.5亿元受让北京汇源重整设立的平台公司31.48％股份，国中水务三连板；　　子公司拟约98.68亿元投建POE高端新材料项目，鼎际得连续两日涨停；　　拟约11.42亿元购买洛克石油49％股权，海南矿业涨停。　　对于A股，华龙证券指出，成交量迟迟没有放大，可能制约反弹高度。总体来看，市场属于技术性反抽行情。操作思路是跟随市场节奏，适度调整仓位，保持中性思维，切勿盲目追高。　　华福证券指出，接下来几日若能上行到半年线附近的话，大概率会横盘在半年线上下震荡。近期观察上证50走势，若率先跌破上周低点2580.37，则其他指数会跟随调整。若近几天出现接近3000点附近，可分批低吸布局。　　东北证券指出，市场仍在中期修复的逻辑中。短期不宜过分悲观，可以开始逢低布局，风格均衡些并适度关注双创主线大概率会先行止跌企稳的试盘布局机会；从市场结构看，风格较为均衡，低估值权重中的保险券商、煤炭石油，消费类的医美、体育等，科技成长类的军工、芯片、新能源等，故，试盘布局为宜。　　中信建投证券指出，市场主线上，目前结构性行情现切换迹象，总体向业绩和估值靠拢日益明显，这个过程可能仍将维持一段时间。近期仍可重点从疫后复苏和业绩面临边际改善的行业和个股中筛选标的。

金融界2022-12-28

午评：A股早盘先抑后扬沪指翻红，金融股抢眼，血氧仪概念大涨

超1％，随后市场震荡回升，午前沪指跟随上证50指数翻红。　　截至午间收盘，沪指涨0.04％，报3096.94点，深成指跌0.51％，报11050.01点，创业板指跌0.58％，报2345.75点，科创50指数跌0.14％，报961.82点。沪深两市合计成交额4116.58亿元，北向资金实际净买入15.39亿元。两市28股涨停（含ST股），10股跌停。　　行业板块中，电力行业、旅游酒店、银行、保险、医疗器械等涨幅居前，教育、汽车整车、物流行业、航空机场、计算机设备等跌幅靠前；题材方面，血氧仪、绿色电力、乳业、医疗美容、数据确权等概念活跃。　　旅游酒店板块依旧活跃，西安旅游、大连圣亚、中科云网、祥源文旅涨停，西安饮食、丽江股份等大涨；　　电力行业走强，金山股份、银星能源涨停，太阳能、广宇发展、晶科科技、华能国际等涨超5％；　　血氧仪概念走强，乐心医疗、奥佳华涨停，康泰医学、宝莱特、可孚医疗、华盛昌等涨幅靠前；　　乳业板块盘中异动，麦趣尔涨停，阳光乳业、庄园牧场、金发拉比、熊猫乳品等跟涨；　　银行板块抢眼，苏州银行涨近5％，宁波银行、常熟银行、西安银行等涨幅居前，保险、证券板块亦有相对出色表现；　　特斯拉概念股低迷，哈工智能、双环传动、拓普集团、双飞股份、三花智控等跌超4％；　　抗病毒面料概念震荡走弱，如意集团触及跌停，安奈儿跌、凤竹纺织、南山智商、圣泉集团、新澳股份纷纷跟跌；　　对于A股，中信建投证券指出，近期反弹目前可暂看作对前期快速下跌的修复，短线仍可继续关注反弹力度，并跟踪影响市场各因素的进一步变化。从大逻辑上看，当前市场处在一个短期逻辑空窗期，前期上涨主要由预期推动，后续则需要基本面的逐步落地，但这需要一个过程，这意味着短线行情可能仍缺乏趋势性上涨的充足动力，需要新的积极因素进一步积累。　　国盛证券分析称，指数出现三连阳，趋势性信号已经出现，但持续的地量表现反映出投资者信心不足及年底流动性缺失的问题，后市沪指站稳3080点消耗左侧抛压代表强势，震荡蓄势等待市场放量或增量资金入场或是短期节奏，存量资金博弈或持续到元旦假期后，短期关注民航机场、港口水运、高速公路、旅游酒店等复苏相关题材，中长期关注光伏胶膜等成长类题材。操作上以低吸为主，持股待涨，做好题材上的高低切换。　　东方证券认为，随着成长板块悲观预期释放，投资价值逐渐显现，站在年底时点看，可重点聚焦符合政策引导方向、明年有望高景气的行业或个股。

金融界2022-12-28

A股头条：深夜重磅！新冠肺炎更名，1月8日起实施"乙类乙管"！取消入境人员核酸检测、集中隔离，A50直线拉升

　周一市场迎来反弹，创业板指大涨2％，上证50涨3％，两市共3700多家公司上涨，全天59家公司自然涨停，成交额小幅回升，短情绪有局部修复，反弹方向机构选择风光电储能，游资选择消费和数据要素。中证1000指数涨1.86％，几乎可以确定A浪低点已经出现，现在是B浪反弹，预估可以走个3、4天。　　　　题材掘金　　旅游：数据显示，昆明、三亚机场位列上周客流量第二名及第七名，热度蹿升速度显著快于往年。其代表的传统高端旅游目的地海南、云南也呈加速回暖状态，元旦海南跨省订单较中秋增长232％，大理、丽江的元旦首日机票搜索热度同比增长分别达到90％、30％。另外，元旦期间夜游订单较中秋增长86％。　　标的：锦江酒店（600754）、君亭酒店（301073）　　稀土：中国稀土行业协会数据显示，稀土价格指数12月26日报295.2，环比上月同期涨8％，处于近4个月的高点。具体品种中，氧化镝、氧化铽等创下了近6个月新高。　　标的：中国稀土（000831）、包钢股份（600010）　　海上风电：据中国电建宣布，中国首个规模化深远海海上风电项目12月26日在海南省万宁市开工。这也是全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目，一期建设规模为12台单机容量16MW以上的风机，装机规模为20万千瓦，2025年底全部建成并网；二期工程装机容量80万千瓦，计划于2027年底全部投产。　　标的：亚星锚链（601890）、明阳智能（601615）　　公告精选　　【重大事项】　　悦康药业 688658：YKYY017雾化吸入剂取得用于预防新冠病毒感染临床试验批件　　鼎际得 603255：子公司拟约98.68亿元投建POE高端新材料项目　　炬光科技 688167：多名股东拟合计减持不超过11.78％股份　　宏润建设 002062：拟不超10亿元投资5GW高效光伏电池组件项目　　高测股份 688556：预计2022年净利润同比增加340.09％到374.83％　　国中水务 600187：拟8.5亿元受让北京汇源重整设立的平台公司31.48％股份　　【并购重组】　　神州数码 000034：拟发行可转债募资不超13.49亿元　　诚迈科技 300598：拟定增募资不超2亿元　　裕兴股份 300305：拟定增募资不超过7亿元　　山东章鼓 002598：拟发行可转债募资不超2.5亿元　　国机精工 002046：拟定增募资不超2.84亿元　　天原股份 002386：非公开发行股票申请获得证监会审核通过　　建发股份 600153：拟发行可转债募资不超过50亿元　　财达证券 600906：拟定增募资不超过50亿元　　【增持减持】　　奥特维 688516：拟以1亿元-1.5亿元回购股份　　杉杉股份 600884：拟以3亿元-5亿元回购股份　　新北洋 002376：拟以5000万元-8000万元回购股份　　山大地纬 688579：国寿成达拟减持不超9％股份　　特力A 000025：远致富海拟减持不超6％股份　　泰永长征 002927：控股股东拟减持不超2.5％股份　　百川畅银 300614：股东拟减持不超5.10％股份　　辽宁能源 600758：中国信达拟减持不超2％股份　　春雪食品 605567：天自春雪拟减持不超2％股份　　奥飞娱乐 002292：控股股东拟减持不超1％股份　　莱绅通灵 603900：克复荣光拟减持不超1％股份　　【其他事项】　　国药一致 000028：对外投资并签署国药生命健康南沙产业园项目投资协议　　中伟股份 300919：子公司拟增资扩股引入新投资者　　容百科技 688005：韩国专利厅作出尤米科尔专利KR101821530B1无效的认定　　我武生物 300357：联营公司在研产品获得I期（多次给药）临床试验总结报告　　天成自控 603085：收到江淮汽车定点通知　　*ST雪莱 002076：申请撤销公司股票交易规范类退市风险警示　　图南股份 300855：子公司拟投建年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目　　重庆水务 601158：拟收购污水处理项目资产　　元力股份 300174：拟5亿元设子公司提升对储能用碳材料相关产品开发力度　　宏达高科 002144：参股公司富特科技IPO获创业板上市委审核通过　　安诺其 300067：拟4.21亿元投建5万吨染料中间体项目　　渤海化学 600800：控股股东一致行动人拟向津融集团协议转让5.59％公司股份　　广电运通 002152：共同参与广州数据交易所增资　　钧达股份 002865：孙公司滁州捷泰累计收到政府补贴6.2亿元　　众合科技 000925：与招商局资本合作发起设立产业基金　　江铃汽车 000550：收到4亿元政府扶持资金　　鼎汉技术 300011：中标广州地铁既有线列车360°图像在线检测系统设备采购项目　　鱼跃医疗 002223：GDR申请事宜获得中国证监会受理　　金圆股份 000546：拟出售德胜环能51％股权　　粤桂股份 000833：拟收购绿色基金35％股权　　永泰能源 600157：控股子公司与长沙理工大学贾传坤教授共同投资设立储能装备公司　　博晖创新 300318：控股子公司拟出售资产　　天奥电子 002935：中标6016.09万元北京航空航天大学电子信息工程学院相关项目　　重庆燃气 600917：控股股东重整计划获法院裁定批准　　三花智控 002050：GDR申请事宜获得中国证监会受理　　能辉科技 301046：签署2.33亿元农光互补光伏项目EPC总承包合同　　罗平锌电 002114：富乐铅锌矿取得新采矿许可证　　华夏幸福 600340：下属全资子公司拟出售资产　　侨银股份 002973：预中标约8935万元农村生活垃圾收集清运市场化项目　　交易提示　　【新股申购】　　迅安科技（北交所）　　申购代码：889115 　　股票代码：834950 　　发行价格：13 　　发行市盈率：10.91 　　申购评级：谨慎申购　　【限售解禁】　　

金融界2022-12-27

李大霄：跨年度行情有望展开，2022年是深度价值投资者一生最大投资机会

恒生国企指数、恒生指数的好股票之中，而上证50指数、沪深300指数、上证指数里面最低估最优质蓝筹龙头股亦有次选机会。　　虽然上证指数从2022年10月31日2885点开始上涨，截止到2022年12月26日上午9:37分，报3056点，看似涨幅不大，但上证50指数从2022年10月31日的低点上涨超过14％，恒生指数上涨超过34％，恒生科技指数飙涨52％，其中的好股票涨幅惊人，只不过绝大部分人都浑然不觉而已，绝大部分人喜欢追逐高估的五类股票，都与这些最低估最优质蓝筹龙头股无关，所以对底部的感觉不明显。从2022年10月31以来，跨年度行情有望徐徐展开，有可能事实上已经早在10月31日开始了，只不过绝大部分人都浑然不觉而已。

金融界2022-12-26

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