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资本市场对港合作措施发布！港股叕“行“了？

回撤。那么，从全球市场配置的角度看，港股市场是否迎来估值修复的机遇期呢？一、政策面：资本市场对港合作五项措施发布 4月19日，国内发布5项资本市场对港合作措施，主要包括：（1）放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。具体包括拟适度放宽合资格股票ETF的平均资产管理规模要求，降低南向港股通ETF产品的港股权重和港股通股票权重要求，进一步推动港交所ETF成交额。此举有望增加沪深港通ETF标的数量和规模，进一步丰富两地市场投资产品，便利两地市场投资者配置对方市场资产。（2）将REITs纳入沪深港通。REITs（Real Estate Investment Trusts，不动产投资信托基金）是一种将流动性较差的不动产类资产证券化，使得投资者可以通过购买REITs的份额来间接投资于不动产市场的金融工具。REITs允许中小投资者以较小的资金量参与到大型商业地产项目中，享受租金和资产增值带来的收益。新“国九条”提及要推动REITs市场高质量发展，主要在于我国基础设施存量规模较大，REITs作为一种权益型投资工具，有助于盘活存量资产，调动资金入市。（3）支持人民币股票交易柜台纳入港股通。人民币股票交易柜台是指在香港证券市场，上市公司的股票同时拥有港币和人民币两个交易柜台，允许投资者选择以港币或人民币进行交易和结算的机制。这种机制被称为“港币-人民币双柜台模式”，它允许同一只上市公司的股票可以用两种货币计价和交易，增加了交易的灵活性，并有助于推动人民币的国际化。人民币股票交易柜台纳入港股通后，内地投资者购买港股时可以直接购买人民币计价的港股通标的，有助于内地投资者节省交易和分红时产生的换汇成本，活跃港股相关标的的成交。（4）优化基金互认安排。互认基金是指内地与香港之间相互认可并允许在对方市场销售的基金产品。这一机制允许两地的投资者通过本地渠道购买对方市场上的基金产品，从而拓宽了投资渠道，增加了投资选择，促进了资本市场的互联互通。措施进一步放宽客地销售比例，对港股市场而言，有望进一步扩大内地购买港股（南向资金）的便利度和规模。（5）支持内地行业龙头企业赴港上市。港股市场起步较早，过去为我国部分行业龙头提供了融资渠道，港股市场上不乏我国核心资产。反过来，历史上港股关注度提升也通常伴随活跃的IPO市场，例如2014年-2015年的H股集中上市、2018年创新药企业在18A政策下港股集中上市、2021年新经济公司的集中上市等，强化内地企业赴港上市有望搭建估值支撑，提振港股市场关注度、进而提升估值。二、估值面：港币实际利率低，港股受美债利率的上升负面影响较小前文提到，A股和美股面临的宏观环境压力是美债利率上行，从分母端压低权益资产的估值。而近期港币兑美元的贴水幅度扩大，意味着虽然美联储在非农就业和通胀数据的打击下推迟了市场的降息预期，但港币利率并未跟上飙涨的美元利率。因此，港股投资受美债利率上行的影响可能比市场想象得要小。图：港元利率跑输美元（信息来源：国泰君安；截至20240423）三、基本面：港股背靠中国经济，韧性较强相对海外市场而言，我国经济今年以来的表现仍偏稳定，作为重要经济先行指标的PMI数据和展现我国全球竞争力的贸易数据均实现“开门红”，而港股背靠我国市场，我国经济复苏韧性利好港股投资者信心。 PMI数据方面，3月我国制造业PMI为50.8%，环比上月上升1.7个百分点，结束了连续5个月处于收缩区间，超预期回到扩张区间。进出口数据方面，2024年一季度我国货物贸易进出口总值达到10.17万亿元人民币，同比增长5%，这是历史同期首次突破10万亿元，并且增速创下了6个季度以来的新高。出口达到5.74万亿元，增长4.9%。其中民营企业进出口的两位数增长，以及对“一带一路”国家和其他金砖国家进出口增速均高于整体水平贡献较大。（信息来源：华龙证券）整体而言，港股迎来政策面、基本面、估值面的三重共振，大家不妨关注港股市场具有中长期动能板块的配置机会。医药：港股创新药ETF（159567）、港股通医药ETF（159776）科技：港股科技30ETF（513160）消费：港股消费ETF（159735）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。请投资者关注投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标的股票”），会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股通标的股票不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等，具体风险烦请查阅基金招募说明书的“风险揭示”章节的具体内容。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-30 09:24

港股牛市来了？连涨六天、达到技术性牛市标准，关注今日公布的PMI数据

港股市场近日表现强劲，昨日在期指结算日出现明显上涨，市场情绪乐观。恒生指数（恒指）不仅突破了重要的250天均线（17708点），而且从1月份的低点14794点反弹了20%，达到了技术性牛市的标准。尽管如此，市场在连续六天的上涨后出现了一定疲态，恒指在触及18000点大关后未能保持涨势，国企指数（国指）和科技指数（科指）甚至出现了短暂下跌。分析人士指出，港股要想继续上涨，还需要经济数据和企业盈利的持续改善作为支撑。昨日恒指开盘上涨86点，盘中最大涨幅达到380点，触及18031点。然而，午后市场三大科技股——阿里巴巴（09988）、腾讯（00700）和美团（03690）出现回落，导致恒指涨幅收窄。最终恒指收盘上涨95点（0.54%），报17746点，六个交易日累计上涨1522点（9.4%）。恒指夜市期货收盘报17697点，上涨16点，贴水50点。美国预托证券（ADR）港股比例指数收盘报17751点，较香港股市收盘时高出4点。国企指数昨日上涨13点（0.2%），收盘报6282点，与恒指一同实现了六连涨，累计上涨536点（9.3%）。科技指数则小幅下跌4点（0.1%），收盘报3713点。主板成交额达到1634亿元，创下9个月以来的最高活跃度，并且连续两个交易日成交额超过1500亿元。通过“港股通”渠道，昨日有27.53亿元的资金净流入，北向资金已连续21个交易日呈现净流入状态。随着重磅会议的临近，市场对房地产市场调控政策进一步放松的预期增强，房地产及相关物业管理股票昨日大幅上涨。碧桂园服务（06098）和龙湖集团（00960）分别上涨了11%和7%，成为涨幅最大的蓝筹股。世茂集团（00813）更是单日涨幅达到60%，成为昨日涨幅最大的港股。在银行股业绩发布前，内银股普遍表现良好，中国银行（03988）和交通银行（03328）分别上涨了近5%和超过3%。汽车股也全线上涨，零跑（09863）上涨超过8%，蔚来（09866）和理想（02015）均上涨约2.5%。东亚银行预计，恒指有望进一步上涨至18500点。A股市场连续四天上涨，上证指数和深成指累计分别上涨了92点（3%）和490点（5.3%）。上证指数昨日上涨24点（0.8%），收盘报3113点，重新站上3100点并创下自去年9月以来的新高；深成指上涨209点（2.2%），收盘报9673点。两市成交额达到12111亿元人民币，为2月底以来的最高水平。 “沪深股通”昨日净流入108.92亿元，较上周五创纪录的224亿元有所减少，但已连续四天获得外资增持。东亚银行财富管理部高级投资策略师陈伟聪提醒投资者关注今日公布的内地采购经理指数（PMI）数据。他解释说，中国证监会近期宣布的五项支持香港资本市场的措施，以及国务院出台的新的“国九条”政策，都有助于修复中港股市的估值。预计恒指后市仍有可能攀升至18000至18500点区间。但他强调，A股和港股要确认市场趋势的转变，仍需内地经济数据和企业盈利的配合，特别是房地产市场的销售表现和整体通胀走势。高盛认为，本轮中资股的上涨主要是由于投资者担心错过机会（Fear of missing out）所驱动。尽管最近几周中资股的资金流入有所改善，但对冲基金和共同基金对中资股的持仓仍然保持谨慎。另一家中资投行中金公司引用数据指出，港股最近的反弹主要是由资金流动驱动的，短线操作的对冲基金是购买主力之一，而外资主动型长期基金上周仍在减持港股。

金融界04-30 07:35

中国春来(1969.HK)：高质增长持续兑现，海外布局潜力可期、低估值彰显配置价值

格隆汇近日，港股市场为解决流动性紧缺问题而连续推出了多项重磅利好，资金关注度显着提升。当前港股市场估值处于历史低位，叠加流动性改善预期，有望迎来中长期配置窗口。在这样的背景下，港股的高等教育集团“中国春来”再次交出亮眼业绩，2024财年中报实现收入8.14亿元，同比增长8.7%；由于销售开支及融资成本的进一步节约，公司经调整纯利达到3.86亿元，增速高达16.3%，增收更增利。同时，公司继2022年、2023年派息之后，继续推出每股0.0907元（约合0.1港元）的派息，共计分红人民币10884万元。拉长时间来看，公司近年来持续交出优等生的业绩，且连续三年派息，在充满不确定性的大环境下，展现出了穿越市场周期的能力和抵御市场风险的韧性。高质增长持续兑现、连续3年派息回馈投资者近年来，职业高等教育接连获得国家政策支持。包括鼓励高教机构加强产教融合、培养应用型人才。在政策红利不断释放的情况下，中国春来高质量增长战略也在持续兑现。过去2019财年-2023财年，中国春来整体业绩表现强劲：收入以28%的复合年增长率稳步增长，利润端的年复合增速更是达到了43%。来源：根据公司财报整理 2024财年上半年，中国春来继续保持着增收更增利的增长态势：营业收入8.14亿，同比增长8.7%；成本费用端，由于招生宣传广告费的缩减和银行借款支出减少，公司的销售开支和融资成本分别较去年同期节约34.3%、23%，最终实现纯利3.86亿，同比增长16.3%。持续优秀的基本面表现，不仅彰显了中国春来近年来在教育市场扩张方面的强劲动力，也反映了公司精细化管理水平和卓越运营。而这种高质量的发展战略清晰地体现在公司的内生增长和外延并购上。近年来，公司通过建立新校区和扩大现有校区规模等方式实现内生增长，如设立湖北健康学院、对安阳学院原阳校区进行扩容等等，以及通过参与荆州学院和天平学院的运营，渐进地将优质校区并入体内的方式实现外延并购。截至目前，中国春来河南省经营四所院校（即商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院及安阳学院原阳校区），在湖北省经营了两所院校（即健康学院及荆州学院），同时还参与江苏地区天平学院的运营。报告期内，公司成熟校区商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院共计实现收入5.31亿，较上年降低1.5%，主要是缩减招生规模导致。公司新设及扩容的校区——“健康学院”和“安阳学院原阳校区”则增长迅猛。其中，健康学院实现收入0.48亿，同比增长84.0%，主要原因是其在校生人数从2022/2023学年的3714人扩招到6831人；安阳学院原阳校区实现0.89亿收入，同比增长34.1%，主要得益于学生规模扩大和平均学费的增加；此外，公司通过并购取得的荆州学院继续保持着高质增长。早在2018/2019学年，公司就参与了荆州学院（前称长江大学工程技术学院）和天平学院的运营。直到2021年5月（2021年年报期），公司完成了对荆州学院的收购。荆州学院于并购完成后，2021财年-2023财年，分别带来0.37亿、1.93亿、2.34亿的收入贡献，实现显着增长。收入增长的背后则是在校生人数及人均学费的双双提升：荆州学院各财年在校生人数分别为10759、12234、13718人，人均学费从2021/2022学年的人均1.58万提升至2022/2023学年的人均1.71万，大幅提升8%。报告期内，荆州学院从上一学年的13718人次扩大招生至16752人次，实现收入1.46亿，同比增长24.4%。来源：根据公司财报整理值得一提的是，在公司旗下的六大学院中，荆州学院的人均学费位居首位，最近几个财年在校生人数及人均学费的双双提升，不仅预示未来较大的增长潜能，也充分体现了中国春来筛选优质标的的战略眼光和卓越的并购整合能力。而公司持续优异的业绩表现在资本市场也得到了积极反馈。 5年时间过去，公司当前股价较首发价涨幅仍为132%，2022年-2023年，当教育同行股价表现低迷时，中国春来却走出了独立行情，以86%、80%的年内股价涨幅大幅跑赢同行。来源：WIND 为表达对投资者的回馈，报告期内，公司推出了总计10884万元的现金分红，这是继2022年以来连续3年分红，持续真金白银回馈投资者，进一步提升投资者权益体验的同时，也强化了公司的长期配置价值。海外布局注入新动能、AI教育+产教融合赋能高质发展对于中国春来而言，持续取得卓越成绩并非易事，维持这一优秀表现更是充满挑战。展望未来，公司的增长动能依然充足。公司参与运营的天平学院已经运营多年，目前处于转设筹备期，未来一旦被纳入集团体系，除了直接一次性地增厚公司利润，还将在未来数个财年为公司持续贡献增长动力。此外，除了在内地不断完善校园网络，中国春来也在探索海外的教育机会。近日，中国春来表示正计划在香港新建一所大学，还计划开展升（留）学服务、职业规划等相关业务，以满足学生对高质量国际化的教育需求。新学校预期将在五年内建设完成并开始招生，建成后，集团在校总人数有望从目前的10.41万人增长至15万人，为集团发展注入新的增长动能。此外，在教育信息化和智能化的当下，中国春来也在不断加强其在AI领域的战略布局，深化产教融合，来赋能公司教育的高质量发展。 2024年，公司不仅与北京引力互联科技有限公司开展了在AI领域的战略合作，还在其两所核心学院——商丘学院与安阳学院，同步揭牌成立AI学院。彰显了集团在教育创新和培养应用型人才方面的战略决心。此外，公司在深化产教融合方面的进步同样值得关注。自上市之初与200家企业建立合作关系以来，公司已扩展至与900余家企业建立紧密的校企合作，涵盖实习培训、研发成果转化、订单式人才培养、专业与实验室共建等多个层面。这种深度的产教融合和紧密的校企合作，有效提升了旗下学院的就业率，截至2023年12月31日，公司高等教育课程毕业生的平均就业率约为93.52%，体现了集团就业指导课程在促进学生就业方面的显着成效。结语最后，聚焦于估值层面，多家券商一致认为，当前教育政策已基本触底，职业教育和高等教育属于较为明确的投资方向。随着中国春来在今年3月被正式纳入沪深两市的港股通标的，加上近期港股流动性改善的预期，预计中国春来的估值水平会显着提升。当前中国春来的估值显着低于内地教育股，具有极高性价比。来源：WIND 展望未来，在政策东风下，随着中国春来内地学院不断扩容升级、海外教育版图的进一步拓展，未来增长动能依然可期，而公司在AI教育和产教融合方面的深入探索将持续为公司的高质发展保驾护航。作为华中地区民办高教龙头，中国春来基本面表现持续优秀、并且有新的增长动能预期、估值较内地有性价比，对于寻求价值投资的投资者来说，不失为一项较为可靠的投资选择。

格隆汇04-29 23:10

中国春来(1969.HK)：高质增长持续兑现，海外布局潜力可期、低估值彰显配置价值

近日，港股市场为解决流动性紧缺问题而连续推出了多项重磅利好，资金关注度显着提升。当前港股市场估值处于历史低位，叠加流动性改善预期，有望迎来中长期配置窗口。在这样的背景下，港股的高等教育集团“中国春来”再次交出亮眼业绩，2024财年中报实现收入8.14亿元，同比增长8.7%；由于销售开支及融资成本的进一步节约，公司经调整纯利达到3.86亿元，增速高达16.3%，增收更增利。同时，公司继2022年、2023年派息之后，继续推出每股0.0907元（约合0.1港元）的派息，共计分红人民币10884万元。拉长时间来看，公司近年来持续交出优等生的业绩，且连续三年派息，在充满不确定性的大环境下，展现出了穿越市场周期的能力和抵御市场风险的韧性。高质增长持续兑现、连续3年派息回馈投资者近年来，职业高等教育接连获得国家政策支持。包括鼓励高教机构加强产教融合、培养应用型人才。在政策红利不断释放的情况下，中国春来高质量增长战略也在持续兑现。过去2019财年-2023财年，中国春来整体业绩表现强劲：收入以28%的复合年增长率稳步增长，利润端的年复合增速更是达到了43%。来源：根据公司财报整理 2024财年上半年，中国春来继续保持着增收更增利的增长态势：营业收入8.14亿，同比增长8.7%；成本费用端，由于招生宣传广告费的缩减和银行借款支出减少，公司的销售开支和融资成本分别较去年同期节约34.3%、23%，最终实现纯利3.86亿，同比增长16.3%。持续优秀的基本面表现，不仅彰显了中国春来近年来在教育市场扩张方面的强劲动力，也反映了公司精细化管理水平和卓越运营。而这种高质量的发展战略清晰地体现在公司的内生增长和外延并购上。近年来，公司通过建立新校区和扩大现有校区规模等方式实现内生增长，如设立湖北健康学院、对安阳学院原阳校区进行扩容等等，以及通过参与荆州学院和天平学院的运营，渐进地将优质校区并入体内的方式实现外延并购。截至目前，中国春来河南省经营四所院校（即商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院及安阳学院原阳校区），在湖北省经营了两所院校（即健康学院及荆州学院），同时还参与江苏地区天平学院的运营。报告期内，公司成熟校区商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院共计实现收入5.31亿，较上年降低1.5%，主要是缩减招生规模导致。公司新设及扩容的校区——“健康学院”和“安阳学院原阳校区”则增长迅猛。其中，健康学院实现收入0.48亿，同比增长84.0%，主要原因是其在校生人数从2022/2023学年的3714人扩招到6831人；安阳学院原阳校区实现0.89亿收入，同比增长34.1%，主要得益于学生规模扩大和平均学费的增加；此外，公司通过并购取得的荆州学院继续保持着高质增长。早在2018/2019学年，公司就参与了荆州学院（前称长江大学工程技术学院）和天平学院的运营。直到2021年5月（2021年年报期），公司完成了对荆州学院的收购。荆州学院于并购完成后，2021财年-2023财年，分别带来0.37亿、1.93亿、2.34亿的收入贡献，实现显着增长。收入增长的背后则是在校生人数及人均学费的双双提升：荆州学院各财年在校生人数分别为10759、12234、13718人，人均学费从2021/2022学年的人均1.58万提升至2022/2023学年的人均1.71万，大幅提升8%。报告期内，荆州学院从上一学年的13718人次扩大招生至16752人次，实现收入1.46亿，同比增长24.4%。来源：根据公司财报整理值得一提的是，在公司旗下的六大学院中，荆州学院的人均学费位居首位，最近几个财年在校生人数及人均学费的双双提升，不仅预示未来较大的增长潜能，也充分体现了中国春来筛选优质标的的战略眼光和卓越的并购整合能力。而公司持续优异的业绩表现在资本市场也得到了积极反馈。 5年时间过去，公司当前股价较首发价涨幅仍为132%，2022年-2023年，当教育同行股价表现低迷时，中国春来却走出了独立行情，以86%、80%的年内股价涨幅大幅跑赢同行。来源：WIND 为表达对投资者的回馈，报告期内，公司推出了总计10884万元的现金分红，这是继2022年以来连续3年分红，持续真金白银回馈投资者，进一步提升投资者权益体验的同时，也强化了公司的长期配置价值。海外布局注入新动能、AI教育+产教融合赋能高质发展对于中国春来而言，持续取得卓越成绩并非易事，维持这一优秀表现更是充满挑战。展望未来，公司的增长动能依然充足。公司参与运营的天平学院已经运营多年，目前处于转设筹备期，未来一旦被纳入集团体系，除了直接一次性地增厚公司利润，还将在未来数个财年为公司持续贡献增长动力。此外，除了在内地不断完善校园网络，中国春来也在探索海外的教育机会。近日，中国春来表示正计划在香港新建一所大学，还计划开展升（留）学服务、职业规划等相关业务，以满足学生对高质量国际化的教育需求。新学校预期将在五年内建设完成并开始招生，建成后，集团在校总人数有望从目前的10.41万人增长至15万人，为集团发展注入新的增长动能。此外，在教育信息化和智能化的当下，中国春来也在不断加强其在AI领域的战略布局，深化产教融合，来赋能公司教育的高质量发展。 2024年，公司不仅与北京引力互联科技有限公司开展了在AI领域的战略合作，还在其两所核心学院——商丘学院与安阳学院，同步揭牌成立AI学院。彰显了集团在教育创新和培养应用型人才方面的战略决心。此外，公司在深化产教融合方面的进步同样值得关注。自上市之初与200家企业建立合作关系以来，公司已扩展至与900余家企业建立紧密的校企合作，涵盖实习培训、研发成果转化、订单式人才培养、专业与实验室共建等多个层面。这种深度的产教融合和紧密的校企合作，有效提升了旗下学院的就业率，截至2023年12月31日，公司高等教育课程毕业生的平均就业率约为93.52%，体现了集团就业指导课程在促进学生就业方面的显着成效。结语最后，聚焦于估值层面，多家券商一致认为，当前教育政策已基本触底，职业教育和高等教育属于较为明确的投资方向。随着中国春来在今年3月被正式纳入沪深两市的港股通标的，加上近期港股流动性改善的预期，预计中国春来的估值水平会显着提升。当前中国春来的估值显着低于内地教育股，具有极高性价比。来源：WIND 展望未来，在政策东风下，随着中国春来内地学院不断扩容升级、海外教育版图的进一步拓展，未来增长动能依然可期，而公司在AI教育和产教融合方面的深入探索将持续为公司的高质发展保驾护航。作为华中地区民办高教龙头，中国春来基本面表现持续优秀、并且有新的增长动能预期、估值较内地有性价比，对于寻求价值投资的投资者来说，不失为一项较为可靠的投资选择。

格隆汇04-29 23:10

蓝月亮(06993.HK)在ESG实践中获得长期价值增长，诠释未来新方向

市场。顺着这一逻辑推导，无论是A股还是港股市场，上市企业的ESG能力都将成为更具价值的要素，显著提升ESG投资有效性，相关优质标的亦将提升长期投资价值。日化龙头企业蓝月亮便是一个较好的观察样本。恰逢蓝月亮发布最新ESG报告，提供了深入了解其绿色增长模式，进而获得长期增长的窗口。首先，蓝月亮深耕清洁领域，通过创新研发将环境友好的理念融入产品，在环保的同时带来更好的产品体验，推动行业绿色低碳发展。具体布局来看：一方面，蓝月亮致力于浓缩技术的研究与浓缩产品的推广，推出了以至尊洗衣液为代表的浓缩产品，并逐渐完善浓缩产品矩阵，巩固领先市场地位，持续引领浓缩产品发展。相比于普通洗衣液，浓缩洗衣液具有诸多优点，包括用量省、去污强、使用轻巧方便等，品类本身兼具绿色环保及高品质的特点，融合了社会价值与经济价值。叠加消费者环保意识增强、行业政策支持等，其已成为潜在的中国下一代洗衣主力产品。 2023年，蓝月亮持续加码浓缩，升级至尊洗衣液系列产品，多维扩充其产品功能、细分产品系列，并进一步推动行业浓缩化、绿色化发展。同时，蓝月亮创新提出"至尊秒溶术"，即通过采用低粘稳定技术使产品遇水即溶，充分释放洁净成分，在快洗模式下还能带来节能环保的效果。蓝月亮亦担任7个标委会的委员单位，作为主要起草单位积极参与《浓缩洗涤剂标志产品技术规范》等各类标准的制定，夯实引领者角色，带动行业相关发展。结合竞争格局分析来看，我国浓缩洗衣液市场格局较为集中，仅蓝月亮等少数品牌获得"浓缩+"标志认证，而且蓝月亮洗衣液市场占有率排名第一。这决定蓝月亮在浓缩洗衣液市场的先发优势明显，有机会提升相应的市场份额和产品占比。另一方面，蓝月亮创新研发多元化新品，为衣物、个人以及家居清洁护理的三大产品体系注入长久活力。例如，2023年蓝月亮全新推出净享泡沫沐浴露，采用水合平衡配方的微米泡沫改善肌肤干燥等问题，为消费者带来新体验的同时，也进一步扩充了蓝月亮的产品矩阵，提升公司整体竞争力。还可以看到，蓝月亮全系列产品获得多项相关认证。截至2023年末，蓝月亮所有产品制造工厂共计48款产品获得中国环境标志产品认证，15款产品获得中国节水产品认证、25款产品获得中国绿色产品认证、3款产品获得中国浓缩+认证。这充分地反映出蓝月亮的绿色发展正在逐渐成熟。并且，蓝月亮已将环境友好的理念贯穿于产品生产的全生命周期，以深度协同、赋能支持两者交融，为绿色发展搭建更高效的体系。在生产环节上，蓝月亮同样兼顾绿色低碳与品质提升，全方位践行ESG理念。 2023年蓝月亮重点推进设备能效提升、工艺技术优化、能源结构转型、绿色低碳物流、减少包装废弃物等领域，全流程践行清洁生产。其中，包装层面，蓝月亮注重选用环境友好型材料，精简不必要的包装设计，并协同合作伙伴加强塑料包装回收，实现厂内废弃包装瓶的循环回收利用。截至2023年末，其累计回收约10.3吨塑料包装瓶，可生产PCR包装瓶超150万瓶。同时，蓝月亮在五个产品制造工厂上线运营实验室信息化管理系统，建立与SAP、MES等其他系统的数据传输互通，提高质量监控和风险评估能力。此外，蓝月亮也积极主动应对气候变化可能带来的风险与影响，持续关注转型过程中减排政策、清洁生产技术投入、消费者偏好及投资者期望，加强对气候变化为守护绿色生态贡献力量。以气候风险管理为例，2023年蓝月亮进一步完善气候风险管理工作，建立气候风险评估和管理流程机制，形成气候风险识别、评估、应对与防控的闭环式管理。基于气候风险评估结果，蓝月亮已积极响应识别出的6项气候变化风险，并高度关注3项气候变化转型机遇，努力将其融入日常运营及战略中。总的来说，这份ESG报告充分展现蓝月亮的长期主义、长期价值，其在ESG上的坚持和收获终于迎来更好的兑现期。在这个意义上，蓝月亮再一次打开未来想象空间，有望进一步提升在资本市场的竞争力。

格隆汇04-29 18:50

港股评级上调，港股红利指数ETF(513630)成交额近6.5亿元，创上市以来新高！

环境宽松，银行理财产品收益率持续下行，港股市场高股息率的优质价值股获得青睐。港股红利指数ETF(证券代码513630，场外指数基金A/C份额代码:005051/005052)聚焦低波动优质红利股，助力投资者把握港股红利机会。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024040067 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 16:50

港股收评：冲高回落！恒生科技指数收跌，地产股全线爆发

望未来，国君证券认为，不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础，优质资产预期回报的能见度提升，港币稳定与偏低的估值令港股资产重新回到投资视野。港股的配置抓三个方向：港股互联网龙头，港股优势科技如半导体、医药、汽车等；以及港股高分红。

格隆汇04-29 16:23

港股收评：冲高回落！恒生科技指数收跌，地产股全线爆发

望未来，国君证券认为，不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础，优质资产预期回报的能见度提升，港币稳定与偏低的估值令港股资产重新回到投资视野。港股的配置抓三个方向：港股互联网龙头，港股优势科技如半导体、医药、汽车等；以及港股高分红。

格隆汇04-29 16:23

牛回速归！沪指站上3100点，恒指迈入技术性牛市

如果资金是出于暂时规避海外风险而轮动到港股市场，外部压力释放后，动能也会下降。短期来看，外部环境压力的缓解可能还需要一段时间。 3）基本面上，长线资金的再配置需要基本面改善配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。配置上，在基本面未见显著改善下，市场或在高分红与科技成长间形成明显的跷跷板，均衡配置不失为一个行之有效的策略。国债收益率持续下行与此同时，国债期货早盘收盘普跌，30年期主力合约跌1.19%，10年期主力合约跌0.61%，5年期主力合约跌0.45%，2年期主力合约跌0.2%。对此，高盛集团预计，国债收益率将在较长时期内保持相对较低水平。高盛的分析师陈新泉等分析认为： “随着超长期特别国债的发行和经济增长的进一步复苏，央行可能会引导债券收益率逐步走高，但政策立场转向紧缩模式的可能性仍然不大。” “从长远来看，鉴于房地产长期低迷导致信贷需求疲软，以及解决地方政府债务风险可能需要多年的努力，我们预计利率将保持在低位。” 摩根大通的投资经理Jason Pang表示：“鉴于美国国债调整的程度，进一步增加中国政府债券头寸的吸引力变得越来越小。我们正在考虑将资金重新配置到美国国债或其他亚洲债券市场。”

格隆汇04-29 14:12

北上资金再度狂买A股超127亿元，外资偏好的核心龙头走强，A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)涨1.34%，上一个交易日大举吸金1.28亿元

资机构近期均已调高对A股的预期。另外，港股市场近期也迎来了海外资金的积极加仓，本周表现同样亮眼。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:52

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