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六连涨!美元降息潮受益者
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流入港股,还恰逢美的集团在港IPO,但
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依然保持上涨。 最主要的刺激因素,就是投资者对美国降息有比较好的预期。而美联储也非常有魄力,超预期地降息50个基点,热钱正源源不断地涌出。 众所周知,作为离岸市场的港股,是基本面看中国,流动性看美元的股票市场。美元降息毫无疑问会改善
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的流动性,从而提升港股的整体估值。 要知道,恒生指数已经连续4年下跌,目前的估值水平正处于历史性的低位。据Wind统计口径,恒生指数目前滚动市盈率(TTM)约为9倍,虽然比不上2008年金融海啸时7.69倍的极端低位,但明显低于最近10年的平均水平(10.52倍),处于最近10年约18%的分位点水平。 可以说非常便宜。 同时,美联储降息还可能会间接改善港股的基本面,也就是中国经济的基本面。 首先,因为美元降息,人民币兑美元的汇率担忧缓解,有助于国内的货币政策空间走向宽松,降准降息预计将在不久的将来出现,也有助于通过货币层面去改善中国目前的经济状况。 其次,中国整体的经济情况、消费情况虽然处于低位,但相比前两年明显的大幅的下跌,已经有所改善,现在更像是磨底,政策的托底效果也正逐渐显现。 换句话说,没有坏消息,就是好消息。相反,只有有边际改善,又或者利好刺激,都有助于提振市场信心,从而引发反弹行情。 实际上,从港股的半年报整体略超预期,特别是头部互联网和科技公司业绩超预期幅度比较大,一定程度也反映了国内经济的修复情况。 如果用股市的语言,现在的
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,是EPS处在底部,流动性又有好转,那估值修复行情可以先走一波。如果EPS同时有改善,那行情的上涨就更具确定性了。 另外,最近人民币兑美元正在升值,也提升了中国资产对于海外资金的吸引力。 以史为鉴,复盘过去美联储四轮首次降息,虽然
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不是每次都能大涨,但在美国经济维持一定韧性,美联储实施“预防式”降息、经济前景未被下修时,港股通常都会上涨。 例如2019年8月1日那一次。 当时美国的经济数据有韧性,劳动力市场、消费市场表现都不错,美联储对美国经济形势的判断没有明显变化,但同时强调经济前景存在不确定性,需要实施预防式降息。 在2019年市场开始交易降息到首次降息,港股先是震荡向下,正式降息后港股触底回升。2019年恒指是30000点,市盈率达11倍,现在恒指在18000点附近,市盈率仅9倍。 这个时候的港股,毫无疑问更具性价比优势。 02 哪个板块最好? 大家可能会问,港股具体哪个板块是好选择呢? 市场上已经出现不少观点,有说美联储降息对一些传统周期性股、高杠杆的地产类股以及传统的科技类股都是有利的,因为这样的环境减少了这些企业的杠杆成本和融资成本。 从理论上看,降息确实会比较利好风险系数比较高的行业,例如高科技;从行情走势上看,也确实如此,尤其是处于困境中的地产,屡屡有大涨表现。 但就目前的AI科技而言,
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上的标的公司还需要进一步证明自身的价值,特别是在业绩成长方面。至于传统的像消费、地产等顺周期板块,也有可能会受益于流动性以及经济回升,不过短期看还需要更多数据做进一步验证。 就确定性和稳健性而言,红利板块或许是最好的选择之一。 原因并不难理解,我们不妨先看红利板块近期的走势。 8月至9月上旬,市场对于红利股的热情一度消退,如四大行股价高位大幅回撤,引发了市场担忧,红利股是不是到头了? 然而,四大行很快又重回连涨状态。 而像中海油、中石化、中国神华等红利股的股价也出现反弹。 为什么资金会如此迅速地重新买入? 一方面,是市场的惯性,目前大量的机构资金,仍然布局在红利板块,港A都如此。而之前的回撤,使得资金趁着降息利好去补仓,重新推高自身仓位的盈利水平,从而使收益率更好看。 不过最重要的,还是目前经济没有完全消除不确定的情况下,体量大的资金仍然钟情于红利策略,因为红利股在经营稳定性、利润稳定性,以及分红、回购等回报投资者方面,是最具确定性的。 同时,由于港股是全球估值洼地,港股股息率有明显优势,6%、7%很常见,这点是A股无法比拟的,除了对南下资金,对于一向重视分红的外资也很有吸引力。 同时,不少港股红利公司除了继续高分红,还在积极回购,典型的如互联网公司。他们都是
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上的核心资产,也含有AI科技成分,既可以看做成长科技概念,又能够看成红利概念。据统计,今年以来,
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的回购金额已突破2000亿港元,超过2022年、2023年全年。 综上以上优势,港股红利公司大概率会成为美元降息大潮下的大赢家之一。 03 如何选择? 虽然红利板块整体受惠于流动性宽松,但也需要看到,红利股深度回调的这段时间,中证红利全收益指数都一度年内转负。 这说明,红利指数之间也有优劣之分,优中择优是更为保险的选择。 那到底应该如何选择呢? 既然分红是上市企业回报股东的重要方式,那最好的策略,首先是寻找高股息率的公司。因为能够长时间维持高股息率,既意味着企业创造利润和现金流的能力出色,也证明公司在回报股东非常慷慨。 这里需要提到一个最典型的红利指数--恒生港股通高股息低波动指数,最近12个月的股息率高达7.19%,远远胜于中证红利指数的5.66%。 Wind数据也显示,市面上红利指数近一年的业绩表现来看,恒生港股通高股息低波动指数以6.34%的涨幅脱颖而出,且最大回撤也小于其余的红利指数,稳健程度最佳。 既有高股息,又有低波动,怎么做到的? 一般而言,股息率是用历史分红计算出的指标,但高股息并非100%正确,如果成份股出现经营状况恶化、股价大幅下跌的情况,高股息率反而成为“价值陷阱”。 所以,恒生港股通高股息低波动指数在编制时融入了低波因子,将高股息股票中近一年波动率较低的个股纳入指数。此外,该指数还剔除了过去12个月股价下跌超50%的股票,以及在样本中表现排名后10%的股票,进而避免由于股价下跌带来股息率上升从而被纳入指数的风险,避开了“价值陷阱”,因此防御属性更强。 从跟踪该指数的恒生红利低波ETF(159545)的表现也可以验证。 过去一年,恒生红利低波ETF(159545)收益率超7%,处于同类产品的第一梯队,且超额收益率为2.89%,是同类产品中获得最大超额收益的ETF产品。 从恒生红利低波ETF(159545)的重仓行业排名可以看到,它的前三行业分别是银行、煤炭和房地产。从历史情况来看,银行、煤炭、交通运输、房地产等行业是红利策略指数的“主力”。 恒生红利低波ETF(159545)前十大成份股的权重足够分散,分别包括兖煤澳大利亚、阜丰集团、首钢资源、恒基地产和中信银行等,符合红利类指数投资样本和行业双分散的安全性要求。 另外,恒生红利低波ETF(159545)还是一只季度分红的ETF,分别于每年一月、四月、七月、十月最后一个交易日对基金的超额收益率进行评估,超额收益达到每份0.005元即可实施分红。 在享有较高分红频率的前提下,恒生红利低波ETF(159545)综合费率合计仅为0.20%/年,是市场上运营费率最低的港红利类ETF。 04 结语 美元正式开启降息周期,对于全球资本市场来说,都是利大于弊,特别是对美元流动性敏感的
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。 实际上,估值修复行情已经展开。虽然今天恒指收跌,但大概率是对于此前连涨6天的正常回调,并非行情终止。 关于港股未来行情,仍然会有波动,正如2019年美元降息开启时,港股是震荡上行的。因为估值修复之后,进一步上涨的驱动力,就要看经济基本面,而经济基本面修复又需时较长。 所以,在制定投资策略时,整体可以偏乐观,但也需要加入稳健因素的考虑,这样既能够有效享有流动性宽松的好处,又可以降低波动率,使得盈利增长更为平滑,避免因为高波动率影响投资心态,做出错误决策。 这才是红利策略,仍然受欢迎的核心原因。 选择大于努力,适用于人生,也适用于投资。 汇聚港股分红水平高且波动率低成份股,恒生红利低波ETF(159545)是值得考虑的投资产品,同时该ETF也有联接基金,场外投资者也可通过恒生红利低波ETF(联接A:021457,联接C:021458)参与。(全文完)
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格隆汇
09-23 17:58
降息的风终于吹到了港股
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些经营质量出众的公司在港股上市,造就了
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的繁荣。 另一方面,港股的投资者来自全球、且以机构为主。根据国泰君安的研报《外资占比下降,港股高股息受内资青睐》,截至今年6月底,外资、内资、港资在
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的持股占比大约各占三分之一。 这种“两头在外”的特征,让港股具有两个明显特点: (1)港股盈利水平取决于内地经济增速,尤其是互联网与金融行业的业绩; (2)相比内资占绝对主导的A股,美元流动性和海外资金风险偏好对港股的估值水平具有明显的影响。 在过去几年,互联网、银行的业绩,以及美元流动性、海外资金风险偏好,都对港股的业绩、估值不太有利。 首先,是国内互联网公司的业绩增速出现了短期下滑。 其次,国内银行业以及投资者对银行股的估值偏好也经历了一轮调整。在2020年之前,银行盈利增速、股价的表现主要靠地产相关贷款的扩张来拉动,但随着“房住不炒”的深入,兴业、民生、招商等原本倚重房贷业务的银行的利润增速先后回落。 最后,是美联储加息、美元流动性收紧,导致资金回流美国。当美联储提供5-6%的无风险利率,对很多投资机构来说,很难再有足够动力去冒险投资其他市场,这甚至对美国工业企业的贷款、扩张造成了负面影响。 但是,经济、政策、公司都有周期。在度过了过去几年的相对“逆风”环境后,近期上述因素都出现了边际改善。 一方面,是互联网龙头、国有银行的业绩不断改善。腾讯今年Q1净利润同比增长55%、Q2同比增长53%,恢复强劲增长;美团Q2收入823亿、净利润136亿,大超市场预期;小米Q2营收同比增长32%,单季收入创历史新高(数据来源:腾讯、美团、小米财报)。而作为信贷结构调整、政府扩表工具的四大国有银行,营收、利润也在中国经济转型中保持高增长。 另一方面,是随着美联储逐步进入降息周期,流动性有了改善的预期。香港是“联系汇率”制度,港币与美元挂钩,因此受美联储影响大,自2021年美联储加息以来,海外资金的撤离导致了港股行情的低迷。 02、跟着定价的力量走 相比内资占主导力量的A股,港股的估值中枢起伏跟美国降息加息的联系会更密切。 如果复盘2000年以来美联储的加息降息周期中港股的表现会发现,港股对美国降息政策存在明显且迅速的正反馈—— 2000年5月-2001年1月,美联储从最后一次加息50BP到重新降息50BP,恒生指数在这阶段震荡上涨6.7%; 2006年6月-2007年9月,美联储从最后一次加息25BP到重新降息50BP,恒生指数在这阶段上涨58.9%; 2018年12月-2019年7月,美联储从最后一次加息到预防式降息,恒生指数在这阶段上涨4.5%。 港股之所以对美国降息周期的反应较明显、且屡屡呈现出正反馈,原因就在于,港股相对A股,有更多的外资参与。 而海外资金的风险偏好则非常受美联储的利率影响,一旦美联储给出越来越高的利率,相当于让机构躺着就能赚到越来越多的无风险收益,如此一来自然会让机构将资金更多投向美债,而不是各市场的股票,进而让其他市场的股票的估值中枢下降。根据中金公司的统计,全球各类型主动资金配置港股中资股比例已从2020年初的14.6%降至2024年6月底的5.7%。 反过来,当美联储降低利率,海外投资机构就要重新进入权益市场、寻找未来潜在收益更高的品种。根据Wind数据,截至8月,对标全球主要市场指数市盈率,恒生指数估值为8.88倍PE,同期德国DAX的估值为15.60倍PE,标普500为26.79倍PE,纳斯达克为42.16PE。恒生指数的估值优势非常明显。因此,当最近降息越发临近,前几年跌得鼻青脸肿、估值收缩极其明显的恒生科技、恒生互联网科技等,就开始反弹。 除了外资,
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的另一大力量,是越来越庞大的南下资金。 根据Wind统计,截至8月30日,南向资金今年以来累计净流入达到4612.58亿港元,创下历史同期新高。跟外资更青睐科技、医药等板块相比,南下资金今年至今配置前三的行业为:高股息的银行、能源及电信行业。 这一方面是符合“耐心资本”、“中特估”、“国九条”的监管要求。自去年以来,以险资、银行为代表的“耐心资本”在寻找分红率较稳定、安全边际较高的红利资产;监管也不断引导上市公司更加积极回报股东。在这股合力之下,高ROE、高自由现金流、高股息的行业,非常符合新的投资审美。 另一方面,港股红利板块本身具有估值相对较低、AH股溢价等“洼地优势”。 总体来说,从受美联储降息周期影响的外资,以及市场占比越来越高的南下资金的角度来看,港股的科技互联网行业与高股息公司,很可能会是备受青睐的两大板块。 03、使用合适的投资工具 如上文所述,业绩回暖、对海外利率敏感和前期深度回调的港股科技互联网板块,可能会具有较大的向上修复空间。 而港股高股息板块,在国债收益率中枢下行、红利税可能减免的背景下,可能会吸引南下的中长期资金进行配置,尤其是当中经营更稳定、AH股大幅折价的四大行、电信运营商等央国企。 但想把握这两大板块的机会,难度其实不小。 对于科技、互联网板块来说,技术变化快、业绩预测难。像新能源汽车的车型、销售、研发,就需要非常密切的跟踪。而对于红利板块来说,投资红利股需要格外重视分红的可持续性,而当下红利板块的波动已经开始提高。 这对投资者在公司研究追踪、市场风格观察上的能力都提出了很高的要求。相比之下,如果能合理使用相应的ETF工具“一键”配置,反而可能性价比更高。 具体在港股产品上,在估值弹性更大、对流动性更敏感的科技、互联网板块上,华安基金发行了华安恒生科技ETF(513580,联接A:015282,联接C:015283)、华安恒生互联网科技业ETF(159688,联接A:019936,联接C:019937)两只核心产品。 其中,华安恒生科技ETF,跟踪的是恒生科技指数,由50家在香港上市的科技龙头组成的指数,因其涵盖了阿里、腾讯、美团、小米等互联网公司以及中芯国际、理想汽车等硬件公司,是做多中国泛科技行业的便捷方式。 而华安恒生互联网科技业ETF,由30只股票组成,持仓更加集中在互联网、软件行业上,跟恒生科技ETF相比,前十大权重股里,腾讯、美团、阿里、京东、网易、快手是相同的,但没有小米、理想汽车、联想、中芯国际,取而代之的是百度、B站、商汤、金山软件。 总体来说,这些公司不仅是中国最具活力的新经济公司,而且在估值上也具有高性价比。根据Wind数据,以阿里、腾讯为例,截至今年8月,阿里、腾讯分别位于历史PE的22%和2%,跌破历史25分位以下,较2020年底、2021年初时的高点已经大幅回落。 在高股息方向上,华安基金则布局了华安恒生港股通中国央企红利ETF(513920,联接A:020866,联接C:020867)。 这指数最大的特征在于,它的成分股权重,是根据净股息率高低来分配的,股息率越高,权重就越高。此外,还会定期剔除或降低分红率下降的标的,保持高股息率特征。 在2022、2023年,该指数股息率分别为8.20%、8.06%,两年均高于中证港股通央企红利、港股通高股息低波动、恒生港股通中国国资央企、中证央企红利的股息率。(来源:Wind) 尾声 自今年以来,港股就在悄悄反弹,市场底部不断抬升,在4-5月还一度出现了快速上涨。在经过近4年的回调后,当前港股风险得到非常充分的释放,配置性价比突出。而现在随着美联储降息周期的开启,港股的弹性空间值得重点关注。 对于看好港股投资机遇的普通投资者来说,不妨以类似“哑铃配置”的策略进行布局:一方面,配置科技互联网板块,把握降息周期下对利率更为敏感的板块;另一方面,配置高股息,让股息收益带来一定的安全边际,可以让人有更大空间应对市场波动。 风险提示: 基金有风险,投资须谨慎。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证,投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。 内容来源:猫头鹰 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-23 14:20
跟踪指数大幅领先同类,港股通科技30ETF(159636)上涨1.37%
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着陆风险下降,中国政策空间进一步改善。
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受益联储降息更为直接,加之估值吸引力,近期相对强势,A 股市场目前情绪底、估值底条件基本达到,若政策底进一步确认,则市场将形成共振反攻信号。 平安证券认为,美联储降息落地,对港股的影响更多在于带来资金流动性增加、国内政策窗口打开等利好,叠加目前AH仍在高位,短期内港股仍有所支撑,后续港股进一步持续上行的关键在于国内政策宽松程度及国内经济动能的恢复,如国内政策后续发力,将有利于更多资金流向港股,为港股反弹提供更多助力;如宽松幅度有限,港股或更多仍为震荡行情。配置建议方面,短期建议关注:一是对利率敏感的成长板块,如生物科技等;二是高弹性的互联网板块,其通常是最快受益于港股资金流入的行业。 数据显示,截至2024年8月30日,国证港股通科技指数(987008)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、百济神州(06160)、中芯国际(00981)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、舜宇光学科技(02382)、康方生物(09926),前十大权重股合计占比77.65%。 港股通科技30ETF(159636),场外联接(A类:019933;C类:019934)。 风险提示:证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险,投资需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-23 11:02
离岸人民币权益资产走出独立行情,AH溢价是两地相对收益空间重要指征,恒生科技指数ETF(159742)盘中涨超1%
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往降息对中国香港流动性影响来看,有利于
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流动性宽松与估值提升。联储9月确认降息50个基点之后,9月19日早上7点中国香港金管局跟随美联储下调再贴现窗口利率50个基点,以平抑港币和美元利差变化。上周,美元兑人民币下降至7.06,兑港币下降至7.79。近期套息交易压力给港币带来流入压力,推动港币兑美元汇率走强。此外,Hibor3M快速下行至3.88%,银行间流动性宽松。而近期降息交易周期开启,外资与南向资金转为连续净流入
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。受益于降息分母端提振,外资与南向资金有望持续流入中国香港股票市场,助力港股估值中枢抬升。 华泰证券表示,8月以来,离岸人民币权益资产走出独立行情,投资者关注港股本轮超额收益的持续性及高度。我们认为,AH溢价是两地相对收益空间的重要指征,年初至今AH溢价均值回归策略能有效提高组合风险收益比。AH溢价受全球流动性、中国名义增速与全球区域政治环境等的综合影响,联储开启降息周期之际,美元指数波动中枢从105回落至100附近。美元流动性压力的边际缓和,或带来AH溢价合理中枢的小幅下移(约至140),新的合理波动区间或为135-145,意味着当前约147的溢价水平或依然低估港股的配置价值。板块配置方面,建议沿ROE寻找线索,如互联网、制药、公用/电信。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-23 10:41
医药行业迎来降息红利:创新药和CXO板块有望率先回暖
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的投融资活动有望迎来快速复苏,尤其是在
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和CXO(合同研究组织)领域,投资机会将更为显著。 值得注意的是,2024年上半年医药行业上市公司整体营业收入与扣非归母净利润分别同比下降1.10%和6.57%。然而,自2023年第一季度以来,单季度收入增速首次转正,这一迹象表明行业正逐步走出低谷。降息环境下,医药企业的现金流将得到改善,有助于缓解前期的经营压力。 细分板块机会各异,创新药和CXO潜力突出 在医药行业的众多细分板块中,制药及创新药、CXO、医疗器械等领域展现出较强的投资潜力。 制药及创新药板块:受益于降息环境,创新药企业的融资成本将有所降低,有利于加速研发进程和商业化布局。同时,龙头企业现金流的改善将进一步巩固其市场地位。投资者可重点关注研发管线丰富、商业化进展顺利的创新药企业。 CXO板块:尽管受到去年高基数的影响,但CXO企业的常规业务和海外订单仍保持稳定。随着全球医药研发投入持续增长,CXO行业的长期发展前景依然看好。降息环境下,跨国药企可能加大研发外包力度,为国内CXO企业带来更多订单。 医疗器械板块:部分高值耗材和创新器械企业表现较好,特别是在
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。随着企业现金流改善和估值提升,加之部分创新产品放量和海外业务增长,医疗器械板块有望迎来新一轮增长机遇。 此外,血制品和原料药板块也展现出良好的发展态势。血制品行业处于高景气阶段,收入稳步增长,盈利能力不断提升。原料药企业则通过推进制剂和CDMO转型,为业绩增长注入新动力。 结语 在降息环境下,医药行业的投资机会正在重新洗牌。创新药和CXO等细分领域有望率先受益,成为行业复苏的领头羊。然而,投资者仍需警惕政策变动和市场波动带来的风险。长期来看,坚持创新主线和国际化战略将是医药企业穿越周期的关键。随着全球流动性环境的改善,医药行业有望迎来新一轮增长周期,为投资者带来可观回报。
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金融界
09-23 09:22
一周基金回顾:美联储降息提振交易情绪,股票ETF成交显著活跃
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lg
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11%,但近三个月的表现使其成为A股和
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中表现最佳的板块之一,累计涨幅超过了10%。公募基金在今年重新评估了港股创新药的投资价值,并开始进行左侧布局。一些基金公司也开始积极进入这一领域,推出了相关的产品; (3)随着美联储降息政策的实施,
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被认为迎来了较好的配置时机。华安基金指出,降息后全球流动性有望得到改善,港股在经历了一段时间的调整之后,无论是从绝对估值还是相对估值来看,都处于较低的位置,这增加了其对资金的吸引力。特别是在科技和红利板块,市场预计将迎来上涨行情。 二、 上周(9.18-9.20)基金行情 上周(9.18-9.20)新发基金共有11只,其中混合型基金2只,募集目标金额最大的基金是富国中证中央企业红利ETF联接A,目标为50亿元;基金分红156只,多为债券型,共有133只;派发红利最多的基金是易方达深高速高速公路封闭式基础设施证券投资基金,每10份基金份额派发红利1.2940元。 从大盘上看,上周市场总体上涨,截至9月20日上证指数累计上涨1.21%、深证成指上涨1.15%、创业板指上涨0.09%。行业方面,本周涨幅较高的三个行业分别是房地产、家用电器和有色金属行业,涨幅为6.78%、4.78%和4.22%;而国防军工、医药生物和农林牧渔行业下跌幅度较大,跌幅分别为2.07%、0.56%、0.13%。 三、 上周(9.18-9.20)绩优基金一览 单基金方面,剔除掉创新封基类型基金的影响,上周业绩表现最好的基金为西部利得聚禾混合C,周涨跌幅为10.1688%,为混合型基金;分基金类型看,同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响,股票型基金冠军为工银产业升级股票A,周涨跌幅为7.0859%;债券型基金冠军为西部利得鑫泓增强债券A,周涨跌幅为2.6020%; 混合型基金冠军为西部利得聚禾混合C,周涨跌幅为10.1688%; 货币型基金冠军为太平日日金货币B,周涨跌幅为0.0616%;ETF型基金冠军为银华中证内地地产主题ETF,周涨跌幅为7.1459% ;LOF型基金冠军为鹏华中证800地产指数(LOF)A,周涨跌幅为6.8887%;QDII基金冠军为华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII),周涨跌幅为6.1097%;下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 (剔除掉分级基金的影响) 股票型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 007674 工银产业升级股票A 7.0859 陈小鹭 2024-09-20 2 007675 工银产业升级股票C 7.0677 陈小鹭 2024-09-20 3 005660 嘉实资源精选股票A 6.7381 刘杰 2024-09-20 4 005661 嘉实资源精选股票C 6.7280 刘杰 2024-09-20 5 015042 国泰国证房地产行业指数C 6.6146 吴中昊 2024-09-20 债券型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 010102 西部利得鑫泓增强债券A 2.6020 何奇、袁朔 2024-09-20 2 010103 西部利得鑫泓增强债券C 2.5955 何奇、袁朔 2024-09-20 3 011038 新华利率债债券A 2.2942 王滨、李洁 2024-09-20 4 011039 新华利率债债券C 2.2815 王滨、李洁 2024-09-20 5 000068 民生加银转债优选债券C 1.3910 关键 2024-09-20 混合型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 007424 西部利得聚禾混合C 10.1688 何奇、吴海健 2024-09-20 2 007423 西部利得聚禾混合A 10.1682 何奇、吴海健 2024-09-20 3 673071 西部利得新动力混合A 9.6460 何奇 2024-09-20 4 673073 西部利得新动力混合C 9.6386 何奇 2024-09-20 5 671010 西部利得策略优选混合A 9.4142 何奇 2024-09-20 ETF联接型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 159768 银华中证内地地产主题ETF 7.1459 张亦驰、谭跃峰 2024-09-20 2 159707 华宝中证800地产ETF 7.1345 蒋俊阳 2024-09-20 3 515060 华夏中证全指房地产ETF 6.8501 李俊 2024-09-20 4 512200 南方中证全指房地产ETF 6.7960 罗文杰 2024-09-20 5 560860 万家中证工业有色金属主题ETF 6.7574 杨坤 2024-09-20 LOF型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 160628 鹏华中证800地产指数(LOF)A 6.8887 闫冬 2024-09-20 2 015674 鹏华中证800地产指数(LOF)C 6.8885 闫冬 2024-09-20 3 160218 国泰国证房地产行业指数A 6.6384 吴中昊 2024-09-20 4 014197 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C 5.3756 曾辉 2024-09-20 5 501220 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A 5.3709 曾辉 2024-09-20 QDLL型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 513130 华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII) 6.1097 柳军、何琦 2024-09-20 2 513010 易方达恒生科技ETF(QDII) 6.0296 张湛、潘令旦 2024-09-20 3 513380 广发恒生科技ETF(QDII) 5.9766 刘杰 2024-09-20 4 513580 华安恒生科技ETF 5.9516 倪斌 2024-09-20 5 015283 华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C 5.9501 倪斌 2024-09-20 四、 基金主题近一周(9.18-9.20)平均收益率top10 主题基金名称 平均收益率(%) 热门基金 近一周 近一月 今年以来 近一年 基金代码 基金名称 近一周收益率(%) 房地产服务 8.26 6.93 -6.78 -17.48 160218 国泰国证房地产行业指数A 6.64 工业金属 7.56 0.55 11.53 6.94 019198 华富灵活配置混合C 7.03 国资云 7.31 8.03 -18.94 -16.29 016073 创金合信软件产业股票发起A 3.96 房地产 6.72 5.27 -11.59 -24.23 007424 西部利得聚禾混合C 10.17 房地产开发 6.65 5.19 -11.88 -24.33 007424 西部利得聚禾混合C 10.17 小金属 6.33 0.98 3.55 -4.18 005660 嘉实资源精选股票A 6.74 黄金 5.82 -2.34 12.97 6.17 005660 嘉实资源精选股票A 6.74 有色金属 5.45 -0.85 2.07 -0.85 019198 华富灵活配置混合C 7.03 家用电器 4.30 5.93 12.34 10.63 013054 天弘国证龙头家电指数C 4.25 软件开发 4.29 4.54 -27.26 -27.60 016073 创金合信软件产业股票发起A 3.96 五、 上周(9.18-9.20)新发基金一览(不包含传统封闭式基金) 基金代码 基金简称 基金经理 首次募集目标(亿元) 投资类型 发行截止日期 021243 富国中证中央企业红利ETF联接A 金泽宇 50.0000 ETF联接基金 2024-10-08 021244 富国中证中央企业红利ETF联接C 金泽宇 50.0000 ETF联接基金 2024-10-08 021829 招商中证100ETF联接C 许荣漫 5.0000 ETF联接基金 2024-09-27 021828 招商中证100ETF联接A 许荣漫 5.0000 ETF联接基金 2024-09-27 180502 招商基金招商蛇口租赁住房REITs 郭王炅、任吉伟、陈如琳 未公布 REITS型 2024-09-19 022073 天弘中证港股通高股息投资指数C 胡超、杨恋令 未公布 股票型 2024-09-19 022072 天弘中证港股通高股息投资指数A 胡超、杨恋令 未公布 股票型 2024-09-19 021693 招商资管智达量化选股混合C 范万里 未公布 混合型 2024-09-20 021692 招商资管智达量化选股混合A 范万里 未公布 混合型 2024-09-20 022026 金鹰中债0-3年政策性金融债指数A 王怀震 未公布 债券型 2024-12-17 022027 金鹰中债0-3年政策性金融债指数C 王怀震 未公布 债券型 2024-12-17
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金融界
09-23 09:22
基金早班车丨权益类新品占比近九成,基金加大逆周期布局力度
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少; (3)随着美联储降息政策的实施,
港
股
市
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被认为迎来了较好的配置时机。华安基金指出,降息后全球流动性有望得到改善,港股在经历了一段时间的调整之后,无论是从绝对估值还是相对估值来看,都处于较低的位置,这增加了其对资金的吸引力。特别是在科技和红利板块,市场预计将迎来上涨行情。 三、09月20日新发基金一览(不包含传统封闭式基金) 无 四、09月20日基金分红一览 基金代码 基金简称 权益登记日 每10份基金份额派发红利(税后) 红利发放日 基金类型 019682 尚正正享债券C 2024-09-20 0.8000 2024-09-23 债券型 019681 尚正正享债券A 2024-09-20 0.7430 2024-09-23 债券型 000319 宏利淘利债券型A 2024-09-20 0.5650 2024-09-23 债券型 000320 宏利淘利债券型C 2024-09-20 0.5510 2024-09-23 债券型 003926 国联恒信纯债A 2024-09-20 0.3500 2024-09-23 债券型 003927 国联恒信纯债C 2024-09-20 0.3500 2024-09-23 债券型 011088 景顺长城景泰恒利一年定期开放纯债债券 2024-09-20 0.3000 2024-09-23 债券型 005208 国寿安保安裕纯债半年定开债券发起式 2024-09-20 0.3000 2024-09-23 债券型 008574 中加1-3年政金债指数 2024-09-20 0.3000 2024-09-23 债券型 005779 鑫元常利定期开放债券 2024-09-20 0.2280 2024-09-23 债券型 005361 国联聚商定期开放债券 2024-09-20 0.2000 2024-09-23 债券型 007986 嘉实致禄3个月定期纯债债券 2024-09-20 0.2000 2024-09-23 债券型 003155 中加丰尚纯债债券A 2024-09-20 0.1300 2024-09-23 债券型 006120 国联聚明定期开放债券 2024-09-20 0.1200 2024-09-23 债券型 011951 国寿安保安弘纯债一年定期开放债券 2024-09-20 0.1200 2024-09-23 债券型 009673 嘉合慧康63个月定开债券A 2024-09-20 0.1000 2024-09-24 债券型 009674 嘉合慧康63个月定开债券C 2024-09-20 0.1000 2024-09-24 债券型 014848 宏利闽利一年定期开放债券 2024-09-20 0.1000 2024-09-23 债券型 006635 永赢伟益债券A 2024-09-20 0.1000 2024-09-23 债券型 021055 永赢伟益债券C 2024-09-20 0.1000 2024-09-23 债券型 008040 鹏华0-5年利率发起式债券A 2024-09-20 0.0910 2024-09-24 债券型 008471 工银泰颐三年定开债券A 2024-09-20 0.0750 2024-09-23 债券型 004910 中加颐享纯债债券A 2024-09-20 0.0700 2024-09-23 债券型 016536 中加颐享纯债债券C 2024-09-20 0.0700 2024-09-23 债券型 008472 工银泰颐三年定开债券C 2024-09-20 0.0620 2024-09-23 债券型 008409 景顺长城景泰裕利纯债A 2024-09-20 0.0550 2024-09-23 债券型 017729 景顺长城景泰裕利纯债C 2024-09-20 0.0540 2024-09-23 债券型 008048 国联睿享86个月定开债券A 2024-09-20 0.0500 2024-09-23 债券型 008049 国联睿享86个月定开债券C 2024-09-20 0.0500 2024-09-23 债券型 008046 国联睿嘉39个月定开债券A 2024-09-20 0.0400 2024-09-23 债券型 008047 国联睿嘉39个月定开债券C 2024-09-20 0.0400 2024-09-23 债券型 020421 鹏华永兴债券 2024-09-20 0.0400 2024-09-24 债券型 020368 鹏华0-5年利率发起式债券C 2024-09-20 0.0100 2024-09-24 债券型 017677 中加丰尚纯债债券C 2024-09-20 0.0000 2024-09-23 债券型 五、绩优基金一览 单基金方面,剔除掉 创新封基类型 基金的影响,09月20日业绩表现最好的基金为广发中证香港创新药ETF(QDII),日增长率为3.0735%,其次为汇添富国证港股通创新药ETF,日增长率为3.0286%、银华国证港股通创新药ETF,日增长率为2.9679%。 分投资类型看,同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响,股票型基金冠军为万家周期驱动股票C,日增长率为2.5626%;债券型基金冠军为西部利得鑫泓增强债券A,日增长率为0.7456%;混合型基金冠军为格林港股通臻选混合C,日增长率为2.8620%;货币型基金冠军为交银天利宝货币E,日增长率为0.0165%;ETF联接基金冠军为汇添富国证港股通创新药ETF,日增长率为3.0286%;LOF型基金冠军为银华内需精选混合(LOF),日增长率为1.3682%;QDII基金冠军为广发中证香港创新药ETF(QDII),日增长率为3.0735%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 (剔除掉分级基金的影响) 股票型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 019880 万家周期驱动股票C 2.5626 叶勇 2024-09-20 2 019879 万家周期驱动股票A 2.5609 叶勇 2024-09-20 3 021873 中欧中证沪深港黄金产业股票指数A 2.3479 宋巍巍 2024-09-20 4 021874 中欧中证沪深港黄金产业股票指数C 2.3380 宋巍巍 2024-09-20 5 005402 广发资源优选股票A 2.1706 孙迪 2024-09-20 债券型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 010102 西部利得鑫泓增强债券A 0.7456 何奇、袁朔 2024-09-20 2 010103 西部利得鑫泓增强债券C 0.7383 何奇、袁朔 2024-09-20 3 003401 工银可转债债券 0.4927 黄诗原 2024-09-20 4 000068 民生加银转债优选债券C 0.4553 关键 2024-09-20 5 000067 民生加银转债优选债券A 0.4361 关键 2024-09-20 混合型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 017001 格林港股通臻选混合C 2.8620 刘赞 2024-09-20 2 017000 格林港股通臻选混合A 2.8578 刘赞 2024-09-20 3 014649 永赢优质精选混合发起A 2.4840 张海啸 2024-09-20 4 014650 永赢优质精选混合发起C 2.4681 张海啸 2024-09-20 5 001466 华富永鑫灵活配置混合A 2.4557 李孝华 2024-09-20 ETF联接型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 159570 汇添富国证港股通创新药ETF 3.0286 乐无穹 2024-09-20 2 159567 银华国证港股通创新药ETF 2.9679 马君 2024-09-20 3 159506 富国恒生港股通医疗保健ETF 2.7496 田希蒙 2024-09-20 4 021031 汇添富国证港股通创新药ETF联接C 2.6980 乐无穹、孙浩 2024-09-20 5 021030 汇添富国证港股通创新药ETF联接A 2.6957 乐无穹、孙浩 2024-09-20 LOF型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 161810 银华内需精选混合(LOF) 1.3682 刘辉、王利刚 2024-09-20 2 006614 嘉实港股通新经济指数(LOF)C 1.3633 刘珈吟、王紫菡 2024-09-20 3 160218 国泰国证房地产行业指数A 1.3614 吴中昊 2024-09-20 4 501311 嘉实港股通新经济指数(LOF)A 1.3594 刘珈吟、王紫菡 2024-09-20 5 161226 国投瑞银白银期货(LOF)A 1.3535 赵建 2024-09-20 QDLL型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 日增长率 基金经理 统计日期 1 513120 广发中证香港创新药ETF(QDII) 3.0735 刘杰 2024-09-20 2 019671 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)C 2.8862 刘杰 2024-09-20 3 019670 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)A 2.8785 刘杰 2024-09-20 4 159892 华夏恒生香港上市生物科技ETF(QDII) 2.8467 赵宗庭 2024-09-20 5 159615 南方恒生香港上市生物科技ETF(QDII) 2.8354 朱恒红 2024-09-20
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金融界
09-23 08:42
港股重要变革!恶劣天气下市场照常运作,有助于提升香港作为国际金融中心的竞争力
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计,自2018年至今,恶劣天气已经导致
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多次停市,其中2023年就发生了4次。这些停市不仅给市场带来了经济损失,也影响了香港作为国际金融中心的声誉。 相比之下,全球主要市场如纽约、伦敦、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等,均能在各种天气条件下保持运作。香港股票分析师协会曾指出,香港是全球唯一在台风或下黑色暴雨时停止股市交易的国际金融中心。这一状况显然已经与时代脱节,无法满足全球投资者的需求。 港交所的这一变革得到了市场的广泛关注和积极反响。投资者普遍认为,这一举措有助于提升市场的连续性和稳定性,增强香港作为国际金融中心的竞争力。同时,这也将促进内地与香港市场的互联互通,为投资者提供更多便利和机会。 展望未来,港交所将继续致力于提升市场的透明度和效率,推动香港资本市场的持续健康发展。随着电子交易和远程办公的普及,港交所在恶劣天气下维持市场运作的能力将得到进一步提升,为投资者提供更加安全、便捷的交易环境。
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金融界
09-23 07:52
美联储降息,如何进行资产配置?
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0.45%,降本增效成果显著。且相较于
港
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整体,以恒生科技指数为代表的科技板块业绩显著占优。估值方面,恒生科技指数市盈率估值位于2020年以来低位水平,后续估值上涨空间较大。 回顾过去六轮美联储降息周期,本次美联储降息与2019年的首次降息比较类似,降息的同时发表了较为强势的表态,但2019年9-10月仍连续两个月降息,市场风险偏好全面回升。本次美联储降息后,一定程度打开了国内继续降息的空间。 降息后各类资产表现如何? 美联储降息周期的开启,对全球各类资产的表现可能带来重大影响。那么,从历史几轮降息周期来看,哪些资产的表现更好? 股市:有望利好A股市场 在预防性降息周期内,降息刺激经济,带动企业盈利预期上涨,无风险收益率下行。受多方面利好因素影响,降息显著提振美股。而在纾困性降息周期内,经济出现实质性衰退,降息虽为股市提供增量资金,但投资者风险偏好下行,企业盈利基本面受损,即使降息也很难阻止股市整体估值的下行。因此,对美股表现起决定作用的,还是美国的经济基本面。 财通证券资管权益研究团队认为,联储降息对A股或将形成利好。一方面,降息为中国货币政策提供了更多的灵活性,国内降息降准的空间有望被打开;另一方面,美联储降息可能会带来美元贬值,导致美元资产收益率下降,叠加人民币资产估值吸引力上升,有望吸引全球资金重新流入国内,有利于A股流动性改善和中长期基本面修复。 不过,统计最近三次降息(2001.1.3-2003.6.25,2007.9.18-2008.12.16和2019.8.1-2019.10.31,剔除2020年3月短期快速降息的情况)后全球主要指数的表现发现,美联储降息初期对股市提振作用较明显,而降息中后期市场往往表现不佳。 财通证券资管权益研究团队分析出现这种现象的主要原因或在于,美联储降息周期开启时,美国经济并未进入衰退,利率下行利好美股和全球权益资产,但是在上述三次美联储降息周期的中后期,美国经济均受到重大外部事件冲击而陷入经济衰退,基本面的恶化导致资本市场的表现往往欠佳。 债市:短期限、低风险美债机会或更优 除2020年3月因疫情大举降息之外,在剩下五轮降息周期中,美债收益率4次上涨(1995年、2001年、2007年和2019年)。分期限看,短期限债券受降息提振力度较大;分信用风险看,通常债券信用风险越低,收益率降幅越大。综合来看,短期限、低风险的债券受降息的提振作用更明显。 美国1年期国债收益率与联邦基金利率相关性较高 数据来源:Wind,统计区间:1995.1.3-2024.9.19。指数/市场过往表现不代表未来,上述展示不能作为投资收益保证,亦不作为投资建议。本材料举例阐述不代表对实际投资收益/数据的预测、保证。 财通证券资管固收研究团队认为,当全球市场利率水平降低时,中国债券的相对吸引力增加,外资流入有利于推动国内债券收益率下行;同时,美联储降息可能减轻人民币汇率的压力,为中国央行提供更大的货币政策操作空间,而降准和降息等举措也有利于推动债市价格的上涨。 外汇:美元贬值压力增加 美联储降息,美元贬值压力增强。不过,汇率还受到国内外经济基本面相对强弱、国际贸易形势、流动性、避险情绪等多方面因素影响。历史上看,美联储历次降息周期内,日元、人民币和欧元等非美元汇率走势相对独立。 黄金:长期利好或不变,短期警惕调整风险 据财通证券资管梳理,美联储历史上五轮降息周期内(除2020年3月那轮降息),黄金价格4次上涨(1995年、2001年、2007年和2019年),2007年9月首次降息后的半年内,伦敦金现货价格涨幅近40%(数据来源:wind,统计区间:2007.9.18-2008.3.17)。通常,黄金价格与实际利率负相关,与通胀水平正相关。美联储降息,美元超发+地缘政治冲突+各国央行增持等因素,对黄金价格提供了长期支撑。不过,黄金“抢跑”行情较为明显,年内涨幅较大,当前的黄金价格或已经隐含了对美联储降息的预期,短期需要警惕预期兑现的风险,但中长期向上的逻辑依然较为强劲。 黄金价格与美国10年期国债收益率呈负相关 数据来源:Wind,统计区间:2004.8.24-2024.9.17。市场过往表现不代表未来,上述展示不能作为投资收益保证,亦不作为投资建议。本材料举例阐述不代表对实际投资收益/数据的预测、保证。
lg
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金融界
09-21 16:12
突发!重磅利好来了
go
lg
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集体飙涨! 临近收盘,
港
股
市
场
CXO板块突然爆发,康龙化成大涨超11%,药明系飙升,药明康德、药明生物大涨超10%。 作为一直处于低谷的板块,为何会突然间有这么神勇的表现? 原因在于,当地时间24年9月19日,美国参议院发布了NDAA(《国防授权法案》)终稿,本次NDAA实际纳入修正案93个,但并未包含s.amdt.2166(生物安全提案)。 此前众议院版本NDAA不含生物安全提案,此次参议院版本NDAA也不含,意味着生物安全提案FY2025 NDAA夹带路径走不通,仅剩单独立法途径。但是,单独立法途径,程序会比“打包”立案复杂得多,时间也长很多。 对于已经因为被美国打压下跌许久的CXO板块,市场倾向于往利空出尽的方向去解读,资金自然就闻风而动。 那究竟CXO,包括整个国内创新药而言,是不是终于熬到了出头的时刻了呢? 01 跌入至暗 在2021年之前,创新药是国内最具成长性的行业之一。 因为医药审批制度的改革,造就了国内创新药行业的繁荣,众多创新药公司成立,庞大的新管线研发需求,使得提供创新药研发服务的“卖水人”--创新药公司赚得是盆满钵满。 以药明生物为例,2016-2021年,公司每年的营收增长率都超过40%,净利润增长率更超过60%。 而港股上市条文的改革,也使得众多国内优质的创新药公司得以登录H股。药明生物2017年在港上市,此后股价持续上涨,到2021年股价最高时达到148元,是IPO时的17倍,市值超过6000亿(以H股计价)。 然而,2022年爆出了一个坏消息,那就是美国开始打压中国医药公司,创新药成为重灾区。 2月7日,美国商务部工业与安全局(BIS)发布了更新的“未经核实名单(俗称UVL)”,33家中国企业与单位中赫然在列,包括无锡药明生物以及上海公司。 这则消息,引发市场疯狂抛售创新药股。药明生物在港股一度闪崩31%,市值一度蒸发1000亿港元,交易1个小时有余,公司紧急停牌。 虽然药明生物马上回应,UVL对于公司业务没有实质性影响,但资本市场并不这样看待。毕竟药明生物在美国有将近50%的业务,中国区仅占26%,其他创新药公司,海外的业务也都有70%左右的占比。 可以说,国内的创新药公司,极度依赖海外市场,尤其是美国市场。原因很简单,美国市场是全球创新药创新药服务最大的需求方。 以药明生物为代表的创新药企业,依托强大的研发能力、生产能力和高效的运营,已经成为世界前5的创新药企业,承接了大量的欧美Biotech研发项目。 另外,由于产品属于持有人并由持有人研发、管理和销售,创新药企业呈现出的存在感较低,欧美企业占住利润最高的微笑曲线两端,创新药企业只能赚点代工费,做得再好也顶多成为富士康,委托中国创新药企业生产,并不需要承受“道德压力”。 然而,在贸易战爆发之后,美国先是打压中国芯片,然后打压HUAWEI,之后就到创新药。 2022年,美国首次将药明生物列入“未经核实名单(UnverifiedList,UVL),限制采购某些商品。之后,美国又在《生物安全法案》中限制美国生命科学公司与药明生物等5家生物技术公司签订合同。 整个创新药行业之前的成长逻辑,完全改变,如果真的失去美国的生意,很多创新药公司的营收将直接腰斩,严重的会减少7成、8成,而且其他地方的业务根本无法弥补。 与此同时,国内的集采、医保控费、研发新规等政策也开始蔓延到创新药领域,对创新药行业造成利空。 两次重大的利空打击,创新药行业因此进入暴跌模式,一直持续至今。 以风暴的中心--药明生物为例,从2021年的股价高位到最新收盘价(H股),跌幅高达91%,如果以上月最低位算,跌了93%。 另外一个创新药龙头公司--康龙化成,跌幅一模一样。 从业绩上看,利空的影响已经显现。以药明生物为例,2021年的营收增速还有83%,2022年变为48%,2023年就只有11%,净利润的增速则分别为30%、-23%、-33%。 龙头都如此,其他公司更不用说了。 可以说,内忧外患,使得创新药行业大热倒灶,哀鸿遍野,最后集体跌入历史性的至暗时刻。 进入2024年,情况也没有改观,美国的打压仍在继续,立法方案持续推进,创新药公司的股价则持续下跌,医疗服务成为表现最差的细分板块。 创新药苦老美的《法案》久矣,所以才有如今反转消息后,就马上出现报复式大涨。 02 迎接光明 实际上,除了《法案》问题的利好刺激外,创新药板块近期还有不少非常重要的利好在形成支撑。 最直接的,是港股受益于美联储降息周期,带来整体修复行情进而给创新药带来很好的助攻。 近3日来,港股的交易情绪显著增强,恒指累计大涨超5%,恒科指涨6.5%,交易额也明显放大,整体表现显著强过国内。 而创新药是会显著受益于美元降息周期的,因为创新药是资金敏感型行业,前期非常需要持续的大量资金投入,而且从研发到最后商业化落地的周期非常漫长。在此之前,创新药公司非常依赖上市融资、发债和向银行贷款来维持现金流,而它们当中借款不少要么是港元要么是美元。 那么高昂的外币债务对它们来说就是沉重代价。 如今美元降息同时贬值周期开启,意味着高负债的创新药企资金压力就有了下降空间。 有数据统计,历次美联储降息周期开启后,美债利率趋于回落,无论是A股还是港股的创新药都存在上涨机会,且具备超额收益。 当然更主要的原因还是在于生物医药本身。 一方面,是政策面的持续支持,虽然医疗反腐政策一度引发市场对行业的担忧,但实际上政策面对发展创新药的支持态度是非常明确的。 就在今年7月5日,国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》,从给予支持新药研发、加快和优化审评审批、配备使用(优选创新药纳入重点研发目录,扩大使用范围)、提高多元化支付能力(医保支撑、专项基金等)、投融资支持(支持上市和融资)以及数据要素资源利用等多个方面对创新药发展进行全面支持。 随后很快,上海、北京等各地方就配合推出了更细化的支持政策,比如上海就出台了《上海市人民政府办公厅关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。 目前,创新药入医保的步伐越来越大,尤其是在肿瘤、罕见病、慢病等重点领域的创新药在近两年入医保的数量持续增多。 9月19日是医保局和企业的沟通会,产业界有一些信息在流传,据了解2024年目录外249个品种通过形式审查,有分析认为其中最值得关注和期待的是创新药指导应用目录,进入该目录的品种后续在进院准入、使用以及谈判等方面都会获得更大程度的支持。 不仅国家医保,商业医保也在加快完善。9月11日国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》,其中也提到了致力于提供更全面、更多样化的商业医疗保障服务。 另一方面,而行业本身的估值从2021年下来就已经显著超跌,大量创新药到现在跌幅超过80%,甚至港股有些创新药跌超95%的。 券商研报显示,截至2024年9月13日,医药生物板块PE(TTM)为22.62倍,分位数达到10年间的1.30%,估值率已经显得足够低了。 而同时,上半年的创新药在业绩上却是整个医药行业营收增速最强的。 据机构数据,2024上半年中国医药制造业实现营收1.24万亿元,同比下降0.90%;利润总额1805.90亿元同比增长0.70%。 但创新药板块的上市公司实现营收合计152.27亿元,同比增长59.55%;归母净利润亏损53.18亿元,比去年同期的亏损85.55亿元显著收窄。 其中二季度创新药板块上市公司实现营收合计83.85亿元,同比增长50.42%,环比增长22.56%;归母净利润亏损-22.20亿元,比去年同期的-45.02亿元改善幅度进一步明显。 03 小结 总的来说,创新药行业由于本身整体极低的估值底部,加上政策面的各种新支持,再叠加行业持续表现出的业绩边际改善,已经让其具备了较充分的估值修复条件。 如今老美的《法案》出现变故,就相当于一个火星子,一把点燃了大家对这个板块的看好情绪。 值得一提的是,这两年来,因为创新药的各种问题导致机构和基金对其配置的仓位非常低,二季度也仅是加了一点,但还是整体严重低配。 那么在老美制裁担忧缓解,行业基本面有望逐步企稳回升的预期下,资金三四季度会不会加大对其配置的规模,就很值得期待了。
lg
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格隆汇
09-20 19:47
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