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市场火爆之际，对心玮医疗-B（6609.HK）价值潜力的一些看法

近期，美联储的降息举措促使海外资金回流港股市场，与此同时，国内货币政策的超预期调整，为A股和港股市场注入了新的活力，引发了一波显著的上涨行情。这种趋势表明，中国资产正成为全球投资者的新宠。例如，美国13F文件显示，截至今年上半年末，华尔街著名“大空头”迈克尔·贝瑞的投资公司Scion，就有近一半的资产组合都押注在中国资产上，这无疑为市场增添了一份信心。从数据来看，富途牛牛显示，A股多个指数的涨幅刷新了历史纪录，在10月，沪深北三市合计成交额更是历史首次突破3万亿元。港股市场也不甘示弱，恒生指数及恒生科技指数均在10月创下2022年2月以来新高。从投资的视角来看，中信证券的研报指出，港股当前的估值水平仍处在具备较高性价比的位置。其中，笔者认为，在众多板块中，长期被低估且的医疗器械板块，无疑是此轮行情中值得关注的重要方向之一。以心玮医疗为例，作为国内领先的高端创新医疗器械企业，富途牛牛数据显示，心玮医疗在9月27日到10月7日短短六个交易日内，涨幅一度超过80%，也迎来了自己的狂飙时刻。同时在近期的市场调整期间，公司也展现出良好的稳定性，在港股同类企业当中表现尤为出色。那么，为什么选择创新医疗器械板块？又为什么是心玮医疗？接下来笔者将进一步探讨。 1、创新医疗器械板块估值反转，支撑逻辑何在？先说结论，国内外宏观经济环境好转、创新医疗器械政策积极支持，板块估值筑底以及相关公司基本面稳定等因素叠加，是撬动板块估值反转的最大合力。首先，在宏观经济层面，除了美联储降息为市场提供额外的流动性之外，近期金融三部委举行新闻发布会，罕见的定向指向股票市场，发布降息、降准、首创股票回购及增持再贷款等股票市场货币政策工具，以及刺激资本市场的各项实质性利好政策。紧接着，政治局召开会议，不仅释放出中国宏观经济政策转向的信号，也传递出努力完成全年经济社会发展目标任务的信心。此外，国家发展改革委主任郑栅洁也在近日国新办新闻发布会上表示，努力提振资本市场。其次，在政策层面，我国对于创新医疗器械行业的支持一直都具备连续性和确定性。单以今年为例，从年初政府工作报告提出要加快创新医疗器械产业发展，建议推进植入性医疗器械创新和规范管理等，再到6月《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的发布强调要加快创新医疗器械审评审批等，一系列政策为行业的健康发展提供了坚实的基础。各省各地也纷纷出台文件响应政策导向，如广东印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》，其中提到全面提速医疗器械产品审评审批，支持医疗器械国产替代等创新业态的研发注册。最后，市场层面的变化也不容忽视。可以看到，在近年来的持续震荡下，港股医药整体连带创新医疗器械板块的估值早已处于筑底阶段。据wind数据显示，目前恒生医疗保健板块的PE/PB bands明显处于历史低位区间。该板块被低估早已成为市场共识，相较于A股价格更具吸引力，拥有较强的投资性价比。将目光放长，得益于国内市场强劲需求、医疗器械产品出口规模回归常态、出口产品结构优化、国际竞争力逐步增强，我国医疗器械行业处于高质量发展阶段，市场规模预计将持续增长。根据《中国医疗器械行业发展报告（2024）》，我国医疗器械行业在2023年展现出了强大的韧性与活力，产业规模稳居全球第二，营业收入预计达到1.31万亿元。值得一提的是，2023年国家药监局批准的创新医疗器械数量再创新高，同比增长10.90%，持续取得突破。由此，随着各类创新医疗器械的逐步获批上市，业内相关企业在收入实现稳步增长的同时，运营效率上也取得显著提升，形成了良好稳固的基本面，内生性增长动力有望不断增强。专业机构同样积极看好创新医疗器械板块的后续走势。例如，浙商证券指出，集采扩面常态化下，创新仍是主线。器械领域的创新驱动效应明显，创新器械在研发和商业化快速推进，支付端有望对创新器械有政策改善预期，创新产品的放量节奏与放量预期或将成为股价重要驱动。此外，2024Q3随着招投标逐步恢复以及去年同期低基数，医疗设备有望迎来恢复性高增长。综合来看，我国设备持续高端化带来的高端产品国产加速、海外拓展持续等逻辑未改，入院逐步恢复以及海外拓展加速有望形成股价拉动。 2、三大维度锁定板块中的低估值机会考虑到创新医疗器械领域的高技术壁垒、业绩持续改善、市场出海趋势等现状，笔者认为，心玮医疗的优势及增长潜力主要从三大维度体现：其一，创新的广度和深度。随着近年国产医疗器械加速创新突破，不断实现高端、首创突破，只有真创新产品才可以赋能企业的长期增长动力。对此，心玮医疗作为国内在神经介入医疗器械领域的头部企业，其发展核心战略也已从同质化的通路产品向治疗性产品转型，差异化的布局为公司后续增长提供了强有力的支撑。截至目前，公司共有29款器械产品获NMPA批准上市，广泛涵盖急性缺血性脑卒中及神经血管狭窄治疗、出血性脑卒中治疗、缺血性脑卒中预防、介入通路以及外周介入器械。与此同时，心玮医疗持续开发更多重磅产品，其预计，未来18个月将有至少五款重磅神经介入治疗类器械上市，包括用于狭窄治疗的颅内药物洗脱球囊导管（NMPA创新器械资质）、自膨式药物支架以及颈动脉支架，用于出血性卒中治疗的动脉瘤栓塞辅助支架（NMPA创新器械资质）以及血流导向装置。同时，公司也在针对不同亚型脑梗死的急诊手术需求，提升关键取栓产品（抽吸导管及取栓支架）及一站式医疗器械解决方案的竞争力，以满足老龄化背景下，中国市场日益增长的脑卒中治疗需求。值得一提的是，今年8月，由心玮医疗参与的全球首例介入式脑机接口传感器血管内取出试验在北京获得成功。这次试验的成功良好的验证了无线传输设备与介入式脑机接口系统的安全性和生物兼容性，并且介入式脑机接口传感器可以在不损伤脑组织和血管的情况下被安全取出，有望在日后为脑卒中、脑损伤、截瘫等运动功能障碍患者带来福音。其二，业绩增长的稳定性。财务指标是企业运营状况的直接体现。目前心玮医疗已经度过了前期的沉淀阶段，迎来关键转折点。一方面，公司的收入增长稳健，盈亏平衡点近在咫尺。上半年公司营收达到1.28亿元，同比增长17.24%；除税前亏损大幅减少至320万元，同比降幅高达94.1%。另一方面，公司在成本控制和效率提升方面也取得了显著成效，财务结构得到进一步优化。在上半年，公司的销售和管理费用率同比下降了20.4个百分点，降至44.8%。此外，公司的经营性现金流也成功实现转正，达到879.9万元。可以预期，随着公司产品的国内外商业化进程的持续推进，心玮医疗未来三年的收入结构逐渐转向治疗性产品为主，营收和利润将有望得到进一步增长。其三，全球市场扩张的力度。出海是创新医疗器械企业成长壮大的必经之路。心玮医疗积极拓展全球版图，目前取栓支架、封堵球囊导管、远端通路导管以及微导管已取得CE或FDA认证，并在泰国等国家或地区完成注册并启动商业化。与此同时，公司也在积极推进其他产品在10多个国际市场和地区的注册工作，这不仅扩大了公司的全球销售网络，也为实现海外销售的长期目标奠定了坚实的基础。最近，公司的颅内取栓支架、封堵球囊导管、栓塞弹簧圈系统、远端通路导管及封堵止血系统等5款产品在厄瓜多尔成功获批上市，这是公司海外扩张战略的又一成果。据悉，心玮医疗正计划继续加强代理商网络的建设，并重视在目标市场的当地注册工作，以确保产品的合规性和市场准入，预计在明年将在10个以上的国家和地区实现长期销售。随着国际市场的不断开拓，公司的增长速度有望进一步加快。 3、结语总体而言，心玮医疗的价值增长之路正在逐渐显现。随着港股市场步入新的增长周期，市场对于整个生物医药以及医疗器械等细分板块的期待也在不断升温。在这样的大环境下，我们有理由相信心玮医疗凭借其在行业内的领先地位和强劲的发展势头，有望继续乘势而上，带给市场更多的期待。

格隆汇10-21 13:48

港股午评：恒指跌0.55%、科指跌0.25%，科技股及金融股普遍走低

行情，并在一定催化剂下脉冲反弹。倾向于港股市场在当前位置震荡消化，以结构性行情为主，等待更多催化剂。建议继续关注港股具有优势的结构性机会。国信证券：展望未来，仍持长线看好港股。短线方面，上涨有望持续，但时间窗口未必足以容纳机构投资者的一轮完整操作。目前，港股长期趋势向好确定性持续提升，但市场波动仍然较大，建议投资者重点着眼于在波段的左侧分散收集低成本筹码，避免在右侧追随波动。中观方面，继续推荐大权重蓝筹股，方向包括：互联网、整车厂、消费电子、家电、创新药等。仲量联行：香港金融改革的多项措施有利于吸引全球增量资金，巩固香港国际金融中心地位。随着美联储降息周期开启，以及恰逢中国资产估值处于历史低位，全球资金增配中国资产的兴趣逐步提升，港股市场的吸引力将进一步提升，为企业提供更多发展机会。

金融界10-21 12:17

策略研究丨港股市场10月策略：恒指9月量價齊升，港股市場有望持續回暖

预期较高。大市評述 2024年9月，港股市场表现强劲，一度接近两年高点。非必需消费、地产建筑和金融板块受到资金追捧，市场结构出现多头转向。随着中国经济刺激政策的进一步加码，内外资金流入加速，市场成交量创历史新高。尽管短期内可能出现修正，但整体市场前景看好。總結與名詞解釋 2024年9月，香港市场的强劲表现得益于全球流动性环境改善和中国经济刺激政策的持续推进。恒生指数和恒生科技指数领涨全球市场，多个行业表现亮眼，市场成交活跃。预计未来市场仍将有较大上涨空间，尤其是在流动性宽松和中国经济复苏背景下。恒生指数：香港股市的主要市场指数，代表香港交易所上市的50家最大和最具流动性的公司。南向资金：通过沪港通、深港通进入香港市场的中国大陆资金。牛熊证：牛证和熊证是投资者基于未来股市走势而购买的衍生产品。牛证在股市上涨时获利，而熊证在股市下跌时获利。今年相關大事件 2024年9月：中国政府推出更多经济刺激措施，以促进经济增长。这些措施包括降低基准利率、增加基础设施投资和放松房地产市场限制。刺激政策推动了市场上涨，尤其是在非必需消费和金融行业，成为港股上涨的主要推动因素。来源：今日美股网

今日美股网10-19 00:11

港股市场未来走势以向上为主，恒生科技指数ETF(159742)上涨3.84%，中芯国际涨超15%

，国内政策持续推出，海外降息趋势确定，港股市场未来走势以向上为主。从人民币汇率走势的视角看待港股行情，我们认为节前港股和人民币同涨，主要来自国内经济支持政策持续出台，国内经济前景改善以及海外降息预期升温共同驱动。然而，节后人民币兑美元下跌，主要是因为美国经济超预期导致美元强势所引发，而不是人民币本身隐含的国内经济前景下修；人民币兑其他汇率在近期甚至稳中略有上升。因此，人民币兑美元汇率短期回到9月低点，并不代表港股恒指也将回落至9月上旬的水平。往前看，港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和消费等行业；另外，高分红（公用事业、银行、通信运营商）风格行业配置价值较高。恒生科技指数ETF(159742)及其场外联接(A类：014438；C类：014439)紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。港股互联网ETF(159568)紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 14:06

港股午评：恒指涨超150点，科指涨1.03%，中资券商股集体大涨

延续积极政策情绪至关重要。万家基金：港股市场9月以来的反弹除了由超预期的政策引发之外，更重要的是港股市场本身迎来了几个方面的利好催化：首先，2021年至今港股出现持续时间长、力度大的回调，其估值在全球都处在极低的位置，投资者情绪也在底部，此前，港股市场在走势上已经出现了企稳的迹象；其次，港股市场与全球流动性息息相关，9月份以来美联储首次降息终于落地，有望为港股市场提供更多的流动性；此外，经济基本面的升温也有助于改善市场预期。三个方面都可能迎来拐点，因此，这不会是短期的反弹，港股未来的长期趋势乐观，这波行情是非常值得关注和重视的。中信证券：尽管经历一轮快速上涨，港股当前估值水平无论比较全球市场还是历史情况仍处在具备较高性价比的位置，尤其成长及大金融板块当前的估值更是处于较低的历史分位。港股难言已阶段性触顶，其估值修复行情有望延续至11月初。

金融界10-18 12:15

波司登（3998.HK）战略投资慕瑟纳可，释放了哪些信息？

风的有力提振下，资金大举做多中国资产，港股市场表现整体回暖，流动性显著改善；市场持续看好港股消费板块的反弹机会。这样的市场环境无疑为波司登的价值回归与提升提供了良好的外部条件。同时，随着天气转凉，羽绒服品类即将进入销售旺季，羽绒服领域的投资吸引力进一步显现，波司登作为业内稀缺龙头标的受到更多关注；波司登财报表现良好，叠加今年羽绒服需求端向好，为其新财年特别是四季度的业绩表现提供积极预期。市场资料显示，国庆假期，羽绒服等秋冬服饰销量快速增长，如唯品会平台的女士羽绒服销量同比增长近80%；轻薄运动羽绒服销量同比增长超75%。在这一系列催化下，波司登后续的市场表现也将值得期待，相信有望演绎业绩与估值双升的“戴维斯行情”。

格隆汇10-18 10:16

达势股份(1405.HK)-达美乐中国Q3业务数据再证成长性，流动性持续改善

继出台的背景下，资金大举做多中国资产，港股市场回暖，处于整体流动性改善周期。港交所今年也推出了相关提振举措，继续带动市场流动性改善。这样的市场环境为达势股份提供了良好的外部条件，有助于其持续为股东创造价值。最后，如前文提到餐饮行业的顺周期属性也较强，如政策落实后向消费端传导顺畅，达势股份等基本面较优的餐饮企业有望从中受益，进一步提升收入及盈利能力，以及可能刺激估值提升，展现更强的投资吸引力。 * 官方网上订餐渠道：达美乐比萨中国官网/官方微信公众号及小程序/官方APP。 * 买一送一及接二连三活动参与城市说明请以达美乐比萨中国官方网上订餐渠道页面显示或客服反馈为准。

格隆汇10-18 09:56

基金早班车丨跨境ETF赎回压力增大，产品溢价率明显回落

金融界10-18 08:56

重點關注丨料日內市場觸底小幅回升，今日上午10點關注重點發佈會

港股市场最新动态内容导读大市综述美股和欧股表现亚太市场情况恒生科技指数及未来走势地产板块和政策动态重点关注的股票公司财报公布新股动态大市综述昨日港股市场三大指数齐跌。截至收盘，恒生指数跌0.16%，收于20286.85点；国企指数跌0.14%，恒生科技指数跌1.09%。板块方面，银行、保险、券商、地产、黄金及贵金属涨幅居前。大市成交总额为2083.69亿港元，科技指数成分股成交额达到484.11亿港元，南向资金净买入为-15.47亿港元。美股和欧股表现隔夜，美股三大指数齐涨，道琼斯指数上涨0.79%，标普500指数上涨0.47%，纳斯达克指数上涨0.28%，其中半导体和银行金融板块表现突出。欧洲股市方面，四大股指涨跌不一，英国富时100指数上涨0.97%，法国CAC40指数下跌0.40%，德国DAX指数下跌0.27%，欧洲斯托克50指数下跌0.77%。亚太市场情况亚太市场方面，日经225指数早盘上涨0.13%，韩国综指早盘下跌0.30%。截至10月17日，恒生指数夜期（10月）收报20482点，上涨199点或0.981%，高水195点。恒生科技指数及未来走势隔夜，纳斯达克中国金龙指数上涨0.93%，与美股走势基本一致，热门中概股涨跌互现。恒生科技指数昨日下跌1.09%，预计今日将小幅震荡回升。9月16日至10月7日期间，恒生科技指数大涨54.79%，主要受到政策推动；节后市场回落，10月8日至16日6个交易日中下跌18.27%。目前指数高位震荡，后市主要取决于基本面验证和政策的持续性。地产板块和政策动态地产板块备受关注。今日上午10点，住建部、财政部、自然资源部、央行、金监总局将联合召开新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展的相关情况。市场关注官方在“房住不炒”和“止跌回稳”之间是否有新的表述，如何在去库存和保障房建设之间取得平衡。重点关注的股票中煤能源（01898.HK）公告显示，前9个月商品煤销量约2.055亿吨，同比减少4.3%，其中9月份商品煤销量为2461万吨，同比增长18.5%。公司财报公布今日，福耀玻璃（03606.HK）将发布其财报，市场对此保持关注。新股动态华润饮料（02460.HK）于10月15日至18日进行招股，招股价为13.5-14.5港元/股，每手200股，入场费为2929.24港元，预计10月23日正式上市。地平线机器人（09660.HK）于10月16日至21日进行招股，招股价为3.73-3.99港元/股，每手600股，入场费为2418.14港元，预计10月24日正式上市。编辑总结当前市场整体表现较为震荡，港股三大指数近期涨跌互现，恒生科技指数在经历了9月的强劲上涨后逐步回调，显示出投资者对未来政策的不确定性预期增加。同时，全球市场波动加剧，欧美股市的分化进一步影响亚洲市场。接下来，投资者需要密切关注政策面的动态，尤其是房地产市场相关政策，以及银行等高股息板块的表现。名词解释恒生指数：反映香港股市整体表现的一个重要指数。纳斯达克中国金龙指数：追踪在美国上市的中国企业表现的指数。南向资金：通过沪港通和深港通从内地流入香港股市的资金。今年相关大事件 2024年9月：恒生科技指数因政策推动上涨54.79%。随着内地出台多项扶持科技企业的政策，市场预期改善，科技股领涨大市。 2024年10月：住建部、财政部等五大部门联合召开新闻发布会，宣布一系列旨在促进房地产市场稳定发展的措施，包括扩大保障房建设。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:11

港股早訊丨匯丰控股斥資1.07億港元回購，瑞銀予中國平安“買入”評級

下调至7.84港元。编辑总结从近期港股市场动态来看，企业回购动作频繁，尤其是汇丰控股和友邦保险的回购行为，显示出管理层对公司股价信心的增强。此外，保险行业整体表现亮眼，特别是中国人寿与中国太保的业绩增速显著，反映出行业复苏势头良好。同时，随着香港政府放宽房地产按揭贷款条件，这可能对地产板块产生新的利好，值得投资者关注。国际市场方面，英国CPI数据低于预期，表明通胀压力有所缓解，或将影响未来货币政策的调整。名词解释按揭贷款：指购房者通过银行贷款购房，按一定比例支付首付款，剩余部分分期偿还。债券融资：企业通过发行债券来获取资金的方式，通常用于企业的长期资本需求。核心CPI：剔除了食品和能源价格波动后的消费者价格指数，用于衡量基础通胀压力。今年相关大事件 2024年10月：香港特区政府宣布放宽住宅按揭贷款条件，将按揭成数上限调整至七成，此举可能进一步刺激地产市场需求。 2024年9月：中指研究院数据显示，房地产企业债券融资额同比增长8.0%，标志着行业融资环境的改善。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:11

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