小摩：美股估值溢价和全球主导地位在短期内将持续lg...

FX168财经报社(欧洲)讯 据摩根大通策略师表示，除非地缘政治和贸易政策风险得到缓解，否则美国股市相较全球其他市场的主导地位可能会持续。

今年，美国股市在科技股和人工智能热潮的推动下持续跑赢国际同行，同时美国经济表现韧性十足，美联储也在通胀下降的背景下启动降息周期。

摩根大通策略师米斯拉夫·马泰卡（Mislav Matejka）领衔的团队在周三（11月27日）发布的报告中写道：“当前区域市场表现分化的阶段可能会延续。虽然国际市场估值并不过高，但美国市场仍然显得过度昂贵，尽管这种相对差距可能会持续一段时间。”

美股表现远超国际市场

2024年，标普500指数累计上涨26%，创下多项历史新高，而MSCI世界除美国指数的回报率仅为3.5%。估值差距也有所扩大，目前以预期市盈率衡量，美国股票的估值溢价相较国际同行达到创纪录的60%。

唐纳德·特朗普（Donald Trump）当选总统进一步强化了市场对美国资产的偏好。交易员预计其政策将引发全球贸易紧张局势。这位当选总统已计划对来自墨西哥、加拿大和中国的进口商品征收关税，欧洲或将成为下一个目标。

估值差距可能缩小，但需等待风险消退

摩根大通策略师指出，考虑到美股的极端配置以及与国际市场的估值与表现差距，未来可能存在一定的收敛空间。“然而，我们仍然认为，在贸易和地缘政治问题上获得更多明确性之前，不宜贸然转向其他市场。”

华尔街对2025年展望乐观

华尔街策略师对2025年的股市展望总体看好，预计标普500指数今年的涨势将延续，原因是美国企业在经济韧性支撑下持续实现高水平的盈利增长。

然而，马泰卡对明年上半年股市整体表现持谨慎态度。他建议投资者密切关注美联储政策、美元走向以及盈利增长预期，尤其是对欧洲的盈利预期，他认为这些预期过于乐观。

马泰卡表示：“上述因素的综合作用，加之地缘政治不确定性增加，可能意味着明年年初的股市表现更为复杂，可能出现涨跌互现的局面，随后才会迎来复苏。”