招商永隆银行：2023.12.5每周外汇焦点lg...

美元

美元指数上周波幅 102.467–103.722

投资者继续相信联储局加息周期结束，明年上半年开始减息，上周美元滙价下滑，美元指数低见102.46，创下3个半月新低，是8月中以来最低。联储局公布被称为褐皮书的地区经济报告，由10月初至11月中，美国经济活动放缓，企业报告通胀很大程度缓和，招聘人手更为容易，反映临近年底经济动力有所减弱。市场视为联储局可能更早减息的徵兆，美滙表现偏软。周四沽空盘趁机平仓离场，美元滙价由低位反弹曾升至103.59，11月累计跌3%，成为一年来表现最差的单月表现。

上周美国公布多项经济数据，美国第三季GDP环比年率终值增5.2%，为2021年第四季以来新高，预期升5%，前值涨4.9%。美国10月PCE物价指数按月持平，预期升0.1%，按年涨3%，预期升3.1%，前值涨3.4%；核心PCE按月升0.2%，符预期，按年涨3.5%，前值升3.7%；个人所得按月增0.2%，个人支出升0.2%。上周首领失业救济增加7000人，达21.8万，符预期。ISM美国11月制造业指数报46.7，预期47.6，10月46.7。

联储局理事沃勒(Christopher Waller)表示，通胀只要继续朝2%的局方目标回落，再过数月，联储局便可以减息。不过，因为美国经济表现跑赢其他主要经济体，市场预料美国利率可能维持高位一段时间，但降息预期仍然会令美元承压。利率期货亦显示，市场现时预计联储局3月减息概率升至33%，5月减息概率为65%，周一时两项概率分别为21%与50%。展望本周，首要焦点是美国11月非农业职位数据，而油价走势以及加拿大与澳洲央行议息也令人关注。技术上，美汇指数上方阻力位於104.00及104.50水平，下方支持位於102.00及101.50水平。

走势：预计美汇指数在101.50至104.50水平上落。

欧元

欧元上周波幅 1.0827–1.1017

市场揣测联储局明年上半年减息的可能性持续升温，美滙创下3个半月新低後，美国公布第三季国内生产总值(GDP)变幅终值为按年升5.2%，优於初值的4.9%及市场预期的5%，也是2021年第四季以来最佳，消息牵动美元反弹。加上德国11月通胀升幅放缓至2.3%，利淡欧元滙价。欧元兑美元跌至1.0827。

上周欧元区公布多项经济数据，德国11月消费物价指数(CPI)初值按月下降0.4%，市场预期下降0.1%；按年上升3.2%，预期上升3.5%。期内，消费物价调和指数(HICP)初值按月下跌0.7%，期期下跌0.5%；按年上升2.3%，预期上升2.6%。

欧洲央行行长拉加德表示，欧元区通胀压力一如预期有所缓解，但工资增长依然强劲，前景尤其不明朗，拉加德只是重复欧洲央行目前的利率只要维持足够长的时间，将有助於恢复物价稳定。监於欧洲经济增长前景不明朗，因此市场已开始为欧央行首次减息做准备，认为减息最快将於4月或6月发生。预计欧元区利率可能维持现水平一段时间，预测中线欧元兑美元会较为承压。技术上，欧元兑美元上方阻力位於1.1000及1.1080水平，而下方支持位则於1.0750及1.0650水平。

走势：预计短期波幅 1.07–1.10

短线策略：建议於 1.1000 附近水平沽出欧元兑美元。

英镑

英镑上周波幅 1.2588 - 1.2733

人们对美联储将比许多其他央行更早降息的预期不断增强，从而给美元带来了压力。鉴於英国通胀率虽然在降温，但仍远高於目标值，英伦银行明年将不得不比其他大多数主要央行更长时间地维持较高利率。上周美元普遍承压，英镑乘势上涨险守1.26水平，英镑兑美元11月份上涨4.1%，这是自去年11月份以来英镑兑美元的最大单月涨幅。受惠能源价格回落，英国10月通胀已回落至4.6%，但通胀形势较预期持久，可能有需要维持限制性的货币政策一段足够长的时间，通胀要到2025年底才能回落至2%的目标水平。市场认为英国利率已经见顶，金融市场目前预计英伦银行将在明年5月或6月开始降息。短期内英镑上行主要因美联储降息前景打击美元士气，英镑基本面可能较为乏力。技术上，英镑兑美元上方阻力位於1.2750及1.2800水平，而下方支持位则於1.2420及1.2350水平。

走势：预计短期波幅 1.24- 1.28

短线策略：建议於 1.2800 附近水平沽出英镑兑美元。

日圆

日圆上周波幅 146.65–149.67

上周美国第 3 季经济增长数据显示速度快过原先估计，推动美元经过连日下跌后回稳。美元指数自逾 3 个月低位回升，但并未企稳 103 水平，一度升至 103.02。美元兑日圆曾失守 147，低见 146.68，创逾两个半月新低，其後回稳。周四美国数据显示，消费者支出的在 10 月份温和增长，而物价同比涨幅为逾两年半最小。美元隔夜上涨至 103.33，日圆兑美元升至 148.09 日圆，可望连续第三周上涨，远离 11 月中旬触及的近 33 年低点151.92。

日本11月制造业活动萎缩速度创9个月来最快，采购经理指数(PMI)终值为48.3，高於初值48.1，但低於10月的48.7，连续第6个月低於50荣枯线。国内外需求低迷，拖累企业订单。日本10月零售销售按年增长4.2%，连续20个月增长，市场预期上升5.9%。日本10月工业生产按月增加1%，市场预期增长0.8%。虽然市场预期日本央行很有可能最早在明年4月取消负利率和收益率控制政策，但见数据日本还没有达到经济完全复苏的情况。日圆周线已连续三周上涨，兑美元远离了11月中旬触及的近33年低点151.92。短线日圆将受美元回软及避险情绪支持走势，不过，预计日圆中长线仍然偏向利淡。技术上，美元兑日圆上方阻力位为150.70及151.50水平，而下方支持位为147.00及146.00水平。

走势：预计短期波幅 146–151

短线策略：建议於 151.00 附近水平沽出美元，买入日圆

澳元

澳元上周波幅 0.6564 - 0.6676

上周二澳洲公布10月零售销售意外下滑，这很可能是因为消费者为了等11月的黑色星期五促销而在10月推迟消费。澳洲统计局的数据显示，10月名义零售销售较9月份下降0.2%，分析师预期为增长0.1%。9月零售销售为增长0.9%。10月零售销售额为357.7亿澳元，同比增长1.2%。

上周三澳洲公布10月消费者物价指数(CPI)较上年同期上升4.9%，低於9月增幅5.6%，也低於市场预测的5.2%。备受关注的核心通胀指标--CPI结尾均值，在10月同比增长5.3%。剔除波动较大项目和假日旅游的CPI升幅放缓至5.1%，为2022年4月以来最低。澳洲10月消费者物价通胀放缓幅度超过预期，核心通胀率也有所下降，这一结果打击了澳储行最快於下周再次加息的前景。市场交易暗示澳储行於12月5日举行的下次会议上再次加息的可能性仅为10%，但对於2024年上半年是否会加息的可能性各占一半。中澳关系持续回暖及美元回软，将利好澳元走势。澳储行周二(5日)将指标利率维持在4.35%的12年高位不变。技术上，上方阻力位於0.6660及0.6740，下方支持位於0.6450及0.6330。

走势:预计短期波幅 0.64 - 0.67

短线策略:建议於 0.6400 附近水平买入澳元兑美元

纽元

纽元上周波幅 0.6058 - 0.6210

上周三纽储行将指标利率维持在5.5%不变，符合市场预期。政策会议後声明显示，预测在2025年中之前不会减息。然而，监於核心通胀水平较高，持续的过度需求和通胀压力令人担忧。如果通胀压力比预期更强，OCR可能需要进一步提高。声明指出，货币政策委员会一致认为，利率需要在持续一段时间内保持在限制性水平，以便消费者物价通胀恢复到目标水平，并支持最大限度的可持续就业。发布的政策声明後，纽元兑美元随即上涨逾1.0%至0.6200水平之上，触及四个月高位，因市场押注美国提前放松政策，而纽储行暗示国内进一步加息的风险令投资者震惊。

虽然纽储行将利率维持在5.5%，但提高了利率预测，主因通货膨胀仍过高，高峰现在为2024年6月的5.7%，高於先前的5.6%。预计到2025年底，利率将达到4.9%，而此前为4.5%。技术上，上方阻力位於0.6180及0.6250，下方支持位於0.5940及0.5860。

走势:预计短期波幅0.59-0.62。

短线策略:建议於 0.62 附近水平沽出纽元兑美元。

加元

加元上周波幅 1.3484 - 1.3661

上周一加币兑美元小幅走高，因美元普遍下跌，本周国内经济数据可能会巩固加拿大央行在即将做出的政策决定中采取的稳定政策。加币上涨0.1%，至1.3625美元，或73.39美分，而上周五数据显示加拿大零售销售意外强劲，支持加元小幅上涨。周五美联储主席鲍威尔发言偏鸽派，数据确认了美联储加息已开始令经济放缓，美元下跌，加元触及1.3484。

原油价格方面，石油出口国组织与盟友(OPEC+)决定进一步减产，但未能纾缓市场对供应过剩的忧虑，国际油价周五继续下滑，连跌周数则延伸至6周。纽约期油收市跌1.89美元或2.49%，每桶报74.07美元，本周累跌1.94%。伦敦布兰特2月期油收市跌1.98美元或2.45%，每桶报78.88美元，本周累跌1.99%。

加拿大第三季经济按年萎缩1.1%，由於第二季GDP数据从最初报告的下降0.2%修正为成长1.4%，经济避免陷入技术性衰退。第三季的数据低於分析师预测的增长0.2%，也低於加拿大央行预测的0.8%成长。按季而言，第三季实际GDP下降0.3%，这是自2021年第二季以来首次下降。另外，11月加拿大失业率上升至5.8%，高於上月的5.7%，符合市场预期，是自2022年1月以来最高。失业人数增加1.1万人，达到124万人。早前加拿大公布9月零售额超出预期成长0.6%，与近期经济放缓的证据相悖，虽然尚未视为衰退，但在加央行下周的利率决定之前，第三季GDP数据显示经济成长放缓。货币市场认为12月6日再度加息的可能性微乎其微，还预计明年6月将降息0.25%。

技术上，美元兑加元短期上方阻力於1.3860及1.3970水平，而下方支持位於1.3520及1.3440水平。

走势:预计短期波幅1.34-1.38

短线策略:建议於1.3800附近水平沽出美元买入加元。

离岸人民币

离岸人民币上周波幅 7.1116– 7.1668

近期人民币汇率接连走强，人民币兑美元即期周三一度升穿7.12关口，创五个半月高位。11月人民币累计上涨2.62%，创1月以来最大单月涨幅。这归因於美联储降息预期推低美指和美债收益率，人民币外部环境继续改善，而且中国央行一直在推动人民币走强，力抗空头威胁。上周中国公布的PMI数据逊於预期，表明经济复苏势头偏弱，在一定程度上限制了人民币反弹空间。但美指偏空前景有望带来支撑。上周五数据显示美国通胀压力放缓，联储局官员也继续释放加息将结束的讯号，美元延续弱势，带动周五人民币兑美元在岸价(CNY)低见7.1468，离岸价(CNH)低见7.1536。人民币中间价也持续调升，周一(4日)公布人民币兑美元中间价报7.1011兑一美元，属今年6月5日以来约半年高。

上周中国央行发布三季度货币政策执行报告，在预计全年5%左右增长目标能顺利实现的同时，再次强调下阶段稳健的货币政策要精准有力，更注重做好跨周期和逆周期调节，综合运用多种货币政策工具；不过有关“加强货币供应总量和结构双重调节”的表态值得关注。短期预计人民币进一步走升空间有限，需待国内经济基本面出现更明朗的改善，才会真正进入一轮强势。中期来看，美国最新公布通胀数据出人意料地疲软，支持对美联储货币紧缩周期已经结束的押注，助推美元进入走弱周期，中美货币政策逆转，人民币兑美元汇率可持续反弹，可考虑於低位时分段吸纳人民币。

技术上，美元兑离岸人民币上方阻力位则於7.18及7.20水平，下方重要支持位为7.07及7.09水平，预计美元兑离岸人民币於7.07至7.20反覆波动。

走势：预计短期波幅 7.07–7.20

短线策略：建议於 7.20 附近水平沽出美元买入离岸人民币