FXTM富拓：33年新高，日经的回调或是进场良机lg...

作者：FXTM富拓首席中文市场分析师 杨傲正

日本央行支持日经上涨

全球主要央行中，日本央行已成为唯一仍然坚持负利率，以及维持超量化宽松与国债收益率曲线控制YCC并驾齐驱的政策。虽然市场曾一度憧憬新上任的行长植田和男会对量宽货币政策带来改变，可是新任行长再一次重申目前会对YCC政策进行为期一年半的审核，而在期间日本央行相信会坚持维持宽松的立场，短期内不太可能做出更多的调整甚至转向。

在负利率和宽松政策下，日经的收益率和股利率都远远高于日本人的银行存款，带来巨大的吸引力。

可是，也许市场都会在怀疑，日本央行的负利率和宽松政策已维持了好几年，但为何现在日股才迎来飙涨的时间呢?

外资追捧和国内通胀

在过去10年，虽然2015-2018年美国曾有过短暂的加息周期，但最高政策利率也只是2.25-2.5%区间，因此，全球的资金都涌入全球股市最活跃的美股中，纳指和标普节节创新高，也就是美股的十年牛市时期。

2023年与之前不一样的是，美联储目前的加息周期虽然接近顶点，但目前的利率已经达到5%以上，对比美股的收益率已有明显的差距，此外美联储也很大可能会维持目前的高利率一段时间不变，市场资金也会慢慢流出美股，或者新资金会找一个新的地方进驻，一个估值较低，流动性充足，有高利润价值的地方。日本股市是目前全球第3大证券交易所，上市公司超过2,000家，在美国经济衰退阴霾和高利率延续下，日股便成为新资金最想进驻的地方。

这也是为何近期「股神」巴菲特开腔表示将加码投资日股，其后外资也一直跟随的原因。

除此之外，就日本国内而言，过去10年虽然日本央行也一直维持负利率和宽松政策，但日本国内的通胀一直低迷，日本人基本也没有动力或动机需要通过资金增值去追回通胀和物价升幅。

可是，受全球通胀提高和疫后的供应链问题影响，目前日本的核心通胀率已升至3.1%，也是30年来的新高。从这个角度看，日本人在未来一段时间需要通过投资或其他途径追回通胀升幅，这是过去一段时间并没有过的新趋势，而投资日股得到的股息率和收益率便成为了日经的最大吸引力。

每次回调都是进场良机

日线图看，日经225上涨趋势线明显，一浪高于一浪形势延续，昨天的明显回调可以说是正常的回调，也导致RSI从70以上的超买区回落。下方关键支持参考31,340的阻力变支持水平，也是目前上涨趋势线的关键位置。即使进一步跌破该水平，下方每一个前低点都是关键支持有望得到反弹回升。

从中长线看，相信日经在下方找到支持后将会再次上涨，并有望涨破32,700水平，上方阻力参考33,227 (1990年5月的高点)和38,957 (1989年12月的高点)。

*图片来源: 彭博 (Jap225_m 日线图)

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2023-06-08