反着来！300亿资金已开始埋伏lg...

岁末年初的A股，三天重挫200点，打了全市场一个措手不及，市场又开始充斥着各式各样的怨声载道。

一面是外部的美联储降息暂停担忧和特朗普新政的不确定性，一面是内部的3月政策力度的博弈和对基本面复苏的踌躇。

但局内人的视角永远是片面的，正如2024年年初的暴跌，如今回看，当时无疑是砸出了一个黄金坑。2025年开年短短两周时间，沪指从3400点一路下挫至3100点，权益ETF却逆势净流入300亿元，再一次发挥“别人恐惧，我贪婪”的本色。

具体来看，沪深300ETF华夏“吸金”32.85亿元，A500ETF基金资金净流入9.42亿元，芯片ETF、上证50ETF、机器人ETF、游戏ETF净流入额均超3亿元。

越是风声鹤唳，越要沉下心，着眼全局与长远来分析形势，正如段永平最新演讲所说：“凡事想本质、看长远。”

无论是以中央汇金为代表大机构的增持、又或“新国九条”旗帜鲜明点出发展指数基金、还是ETF在924行情化身为“最锋利的矛”，对ETF过去波澜壮阔的一年进行总结，是必须做的事。

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数据一，ETF的机构占比超越个人投资者

开年后的A股持续缩量，1月13日，沪深两市全天成交额仅9663.77亿元，自去年“924行情”以来首次跌破万亿，结束了此前连续72个交易日突破1万亿元的A股纪录。

经过2024年的资产荒，想必大伙学习到最关键的一点就是：增量资金的重要性。

目前A股的资金主体：险资、公募基金、融资（风险偏好高的活跃资金）、散户和外资：

国债利率历史新低的情况下，险资增配权益资产是必须放到台面上的选择。

公募基金本身权益仓位就比较高，叠加混合基金规模在2024年连续11个月缩水，后续增量最大的动力依旧来自ETF。

融资是典型的右侧资金，目前两融规模依旧维持1.8万亿关口，但A股三天跌200点的情况，融资净买入规模也是三连缩水，反倒是ETF同期净流入超300亿元。

外资也只能锦上添花，关键在于经济基本面，若后续能看到PMI叠加M1转好，想必不会缺席。

综上所述，2025年最确定的资金主体是险资和ETF。相辅相成的是，ETF也是险资布局权益资产的主要工具之一。

截至2024年中，股票型ETF的机构持有占比为58.12%。据华泰证券估算，中央汇金2024年前三季度累计净申购接近8000亿元，险资2024年前两季度估算累计净申购超550亿元。

穿透联接基金数据后发现，机构尤为青睐宽基ETF，宽基ETF机构持有占比高达 69.23%，红利策略ETF的机构占比同样超过个人投资者，为57.13%。

往后看，伴随政策引导中长期资金入市，大资金尤其是险资，在2025年借道ETF入市仍有望提速。

1月6日有报道称，监管部门目前正在反复磋商，讨论如何打通险资增配权益市场的制度障碍。叠加偿二代二期工程过渡期延长，偿付能力考核边际松绑，险资将是2025年权益市场的关键增量资金。

据业内估算，保险资金权益加仓空间大致在万亿元规模。

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数据二，宽基ETF疯狂吸金1.4万亿

大机构从2023年贯穿到2024年的大手笔增持，犹如一只有形的大手，亲手打造了ETF的3万亿时代，直接让A股在2024年三季度创下历史性时刻：指数基金的A股持股市值首次超越主动基金，权益ETF俨然成为A股的中流砥柱。

截至2024年12月31日，ETF总规模突破3.7万亿元，较2023年末增长1.7万亿元，其中1.4万亿增量是由宽基ETF贡献的。

说白了，2024年是一场宽基ETF的狂欢盛宴，ETF跟踪指数规模前十有九个都是宽基，A500仅用两个月时间就成为规模第二大的宽基指数，仅次于沪深300指数。

2024年10月15日以来，A500相关ETF份额逆势增长，累计净申购超2000亿元。

宽基ETF搅动风云的背后，是政策的深意所在。

证监会主席曾直言，目前市场上更迫切需要解决社保、保险、理财等长期资金入市的痛点和堵点，以培育鼓励长期投资的市场生态。

毋庸置疑，“新国九条”、市值管理、回购增持再贷款、互换便利、宽基指数基金纳入养老金等规定是2025全年的关键主线之一。

2024年最后一天，央行宣布第二次“互换便利”来了！紧随其后，股票回购增持贷款政策也迎来优化：降低自有资金比例门槛至10%，鼓励以信用方式发放。

一方面是A500指数首次被纳入《市值管理指引》，另一方面是老宽基缩水，新宽基逆袭扩张，2025年的A500指数规模会不会超越沪深300，成为A股第一大宽基指数？

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数据三，ETF对A股定价权提高

历史上， A股几轮大级别的风格切换背后，都存在增量资金定价权的变化。随着被动基金持有A股市值超越主动基金，ETF对A股的边际定价权的影响力也会不断增大。

2024年沪深300ETF规模的大爆发，带动指数第一权重行业银行成为去年涨幅第一的行业。

据国盛证券测算，2024年，ETF为银行板块提供了1064亿元的增量资金，同比飙增417%，其中宽基ETF资金贡献比例超九成。

银行股之所以能2024年拿下涨幅第一，一方面得益于以中央汇金为首的大资金加码宽基ETF，另一方面自然是险资推崇高股息板块。

与沪深300略有不同的是，大资金持续加码的A500ETF基金，囊括了新质生产力方向。

Wind数据显示，A500ETF基金的第一和第二权重行业分别是工业和信息技术，占比分别是20.4%和19.8%。

回看A股的2024年，924行情的爆发成为A股牛熊转折点，ETF化身为“最锋利的矛”，个人投资者借道ETF快速入市。

2024.9.24-10.11期间，跟踪创业板与科创板的ETF获得超千亿元净申购。可见居民入市是多么庞大的力量，短短两周就大幅甩开险资2024年前两个季度预估550亿的净申购量。

往后来看，央行最新定调“择机降准降息”，2025年存款利率、货币基金收益率继续下行是大概率事件，利率新低的情况下，145万亿的居民巨额存款往哪搬家，同样是值得高度关注的变量。

若是权益市场，参考“924行情”，ETF有望成为资产荒背景下，居民存款入市的主要渠道。

从A主要宽基指数2024.9.24-12.31的表现来看，同样是双创指数表现最佳。

从产业动态来看，2024年下半年开始，AI应用侧和人形机器人是市场热度最高的两大新产业趋势。

全球科技公司重点投入机器人的趋势越发显著。1月7日，英伟达黄仁勋在全球科技盛会CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻将到来。马斯克最新表示今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，以后或每年翻10倍。近日，OpenAI宣布重启机器人项目。

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小结

2025年对投资者而言，最大挑战就是：低利率时代，如何投资？

2025年外部存在不确定性情况下，国内的新旧动能转换进入关键时期，提振消费必要性提升，稳住资本市场更是关键一环。

对此，官方早已有定调：“从宏观和深层次角度看，实体经济与资本市场是一个相互交织、互相作用的过程，估值修复有助于资本市场发挥投融资功能，促进上市公司健康发展，改善社会预期，提振消费和投资需求。”

在政策历史首提“稳楼市股市”的背景下，科技+政策利好方向是2025年绕不过去的主线。

落脚到个人的投资上，最后的结果，与纪律有关，也与对人性弱点的把握有关。

2024年是ETF爆发之年，一方面，大量资金涌入ETF，令市场为之惊叹；另一方面，因高仓位运转，ETF展现出巨大的弹性，引发了市场强烈关注。

我们在数据搜集整理中发现，资金净流入一些产品，从资金驱动逻辑来看，这或许是一些机构针对2025年市场行情展开的适应性布局，但指数波动也大，产品仅供参考还需注意风险，大家可以先加自选跟踪观察：

譬如A500ETF基金(512050)：上市短短两个月时间“吸金”百亿，合计净流入167.86亿元，跻身成为新一代核心宽基。

再如科创100ETF华夏(588800)：2024.9.24-12.31上涨42%，作为科创板中小市值代表，其牛市中弹性更大。

机器人ETF(562500)：在2024年“吸金”33.42亿元，远超第二名的9亿元，稳居同类产品第一，最新规模43.91亿元，同样位居同类第一。

成熟投资者离不开对市场的长期跟踪复盘和实时洞察，大家可以加自选，方便及时跟踪，感知市场变化，同时持续关注“ETF进化论”和国内指数大厂华夏基金的相关内容，跟您一起探寻ETF的机遇。