全球数字财富领导者

天风证券:给予华致酒行买入评级

2024-08-26 13:49:07
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 0 0收藏举报
— 分享 —

天风证券股份有限公司张潇倩,何富丽,唐家全近期对华致酒行进行研究并发布了研究报告《24H1名酒动销良好支撑收入,精品酒淡季略有承压》,本报告对华致酒行给出买入评级,当前股价为12.05元。

  华致酒行(300755)  事件:公司发布24年中报,24Q2公司实现营收18.10亿元(同比-14.77%);归母净利润0.25亿元(同比-49.10%);扣非归母净利润0.10亿元(同比-77.15%)。  上半年名酒奠定收入基本盘,门店升级拓展稳步推进。24H1公司白酒/其他业务营收分别为55.85/3.58亿元,同比+2.88%/-18.30%,白酒业务奠定增长基本盘。分产品看,预计上半年名酒表现相对更好,名酒销售占比预计同比略有提升。24H1公司继续聚焦华致酒行3.0门店升级迭代,开创“名酒+高档餐饮+文娱生态”新模式,打造创新高端体验空间,预计门店的开发及拓展均按目标稳步推进。  名酒毛利下降&精品酒加大市场投入导致毛利率阶段承压,人员优化持续推动费用率下降。24Q2公司毛利率10.55%(同比-2.36pcts)、销售费用率6.89%(同比-0.74pcts)、管理费用率2.30%(同比+0.01pcts)、归母净利率1.40%(同比-0.94pcts)。Q2毛利率下降主要系:①24H1名酒占比提升,但部分名酒毛利有所下降;②精品酒调整营销策略,市场投放加大。销售费用率下降预计主要系:①人员优化提高人效;②促销费用管控强化。  24Q2经营性净现金流-4.86亿元(同比-648.94%),24Q2末公司存货为29.53亿元(同比+2.05%),预付款18.53亿元(同比-3.77%)。现金流下降&存货同比提升预计主要系中秋备货提前,Q3开始随着旺季库存消化现金流预计改善。  全年目标不改,门店结构升级稳步推进,期待下半年旺季标品&精品酒齐发力,带动经营环比改善。考虑白酒消费弱复苏背景,我们略微下调盈利预测,预计24-26年公司收入分别为109.84/121.51/134.35亿元(前值为111.65/125.35/140.03亿元),同比+8.52%/10.63%/10.56%,归母净利润分别为2.55/3.07/3.56亿元(前值为2.83/3.45/4.06亿元),同比+8.38%/20.49%/16.00%,对应PE分别为20.7/17.2/14.8X,维持“买入”评级。  风险提示:行业竞争加剧;消费需求不及预期;全国化推进不及预期;产品结构高端化不及预期;省内市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.99%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.57亿,根据现价换算的预测PE为20.44。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。FX168财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go