一季报亮眼，大金融反弹lg...

5月5日早盘沪指冲高未果单边回落，午后三大指数窄幅震荡后收跌，上证指数收跌0.48%报3334.5点，深证成指收跌0.82%报11180.87点，创业板指收跌1.31%报2267.63点。量能方面，A股全天成交1.07万亿元，环比收窄但整体依旧较为活跃；北向资金午后回流，日内净买入逾6亿元，早盘一度抛售超30亿；其中沪股通净买入15.93亿元，深股通净卖出9.59亿元。

盘面上来看，教育、工程咨询服务板块大涨，软件开发、房地产开发、互联网服务板块涨幅居前；游戏板块重挫，光伏设备、电源设备、风电设备、生物制品板块跌幅居前。市场成交额维持在一万亿上方，5月5日达到1.07万亿元，为连续第21个交易日突破万亿。

数据来源：Wind

海外方面，美国银行业危机持续发酵，地区性银行大跌导致隔夜美股收跌，道指、标普、纳指分别下跌0.86%、0.72%、0.49%，可能一定程度上影响投资者风险偏好。

盘面上，人工智能主题降温但TMT内部仍有分化，信创及AI+医疗成为主要回流方向，上游的通信算力、CPO及前几天涨势火热的游戏、影视等热门题材受到压制。

消息面上，重庆市棚户区改造三年行动计划（2023-2025）》近期征询意见，结合4月相关部门会议中提及到的稳步推进城中村改造和“平急两用”基建，可能一定程度提振市场对地产的预期，地产及金融出现上涨；美相关部门投票恢复将光伏面板关税提高至254%，新能源板块承压下挫。

5月5日大金融板块再度反弹，证券ETF（512880）涨1.49%，金融ETF（510230）涨0.96%。大金融板块，尤其是证券公司一季报业绩整体超预期，驱动板块上行。

来源：Wind

证券板块此前2022年受市场低迷的影响，顺周期业务承压；今年一季度“低基数+市场回暖”，业绩出现大幅反弹。根据华泰证券研究所统计，第一季度上市证券公司营业收入同比+39%，归母净利润同比+85%。主要受益于市场回暖提振自营、跟投等收益，证券自营业务从去年同期的-20亿元提升至495亿元，实现大幅扭亏。而其余收费业务出现收入下滑，主要由于一季度两市交投同比降温及资管市场不景气影响。高基数背景下经纪、投行、资管、信用收入同比分别下降17%、25%、2%、18%。

华泰证券认为大型证券公司 23Q1 业绩关注四点核心变化：1）在低基数效应里，投资业绩是利润增长核心，普遍实现大幅增长，主要系 22Q1 投资收入低基数，叠加 23Q1 市场结构性修复。2）利息净收入大多下滑，两融规模同比收缩，且利息支出端承压明显，预计部分受海外加息影响。招商利息净收入同比+159%、实现逆势大幅上升，主要系客户资金利息收入增长驱动利息收入增长 1 亿元，同时债务融资利息支出减少驱动利息支出下降 2 亿元。3）经纪净收入下滑主要系年初市场交投活跃度较低，Q1 日均股票基金成交额同比下降 9%，且经纪净佣金率预计也保持下降态势。4）投行净收入下滑预计与市场环境和项目节奏相关，资管净收入同比大多有所下滑。市场整体走势向上，投资、资管、投行业务均有望实现进一步增长。

基本面上，年初以来北向资金大幅流入，市场交投情绪逐渐回暖，近期两市成交额屡破万亿。后市来看，全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。

当前证券行业估值处在历史较低位，截至2023/5/5，证券公司指数PB估值为1.33倍，位于2013年7月15日上市以来11.78%分位数水平，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块或有一定的估值修复动力。海外流动性充裕、国内经济复苏背景下，权益资产仍有一定的配置价值，证券行业利润修复有望进一步延续。感兴趣的小伙伴可以关注证券ETF（512880），把握市场阶段性行情。

来源：Wind

5月5日，内地房地产股盘中逆势上涨。或因房地产板块的异动，多只银行股也随即上涨。

申万研究所认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极；预计行业销售也将逐步改善，格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。

有业内人士表示，2023年“五一”期间，房地产市场继续呈现企稳修复态势，重点城市新房、二手房成交双双呈现同比上升局面，表明前期促进房地产市场平稳健康发展的系列综合举措，正持续显现效果。专家指出，房地产市场恢复势头还需要巩固，政策在支持刚性和改善性住房需求方面仍有接续发力的空间。

随着宏观经济回升向好、各地政策继续优化调整，二季度全国房地产市场或继续趋稳。消息面上，融创中国此前公告称占现有债务约85%的同意债权人已加入重组支持协议。

政策面角度，相关部门4月28日召开会议。会议指出，要有效防范化解重点领域风险，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。

地产产业链未来的方向确定性比较大的，温和复苏的长期趋势不会改变，但是地产产业链复苏节奏是不确定的。建议地产产业链里可以关注弹性较大的建材和家电板块，可以通过逢低、分批、布局建材ETF（159745）和家电ETF（159996）把握地产产业链温和复苏的投资机会。

内容来源：界面新闻

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