国信煤炭行业周报:3月第4周-进口煤零关税政策延续，高股息下布局反弹lg...

　　1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.58％，沪深300指数上涨1.72％，跑输沪深300指数1.14个百分点。全板块整周22只股价上涨，12只下跌，1只持平。宝泰隆涨幅最高，整周涨幅为3.97％。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，3月17日-3月23日，重点监测企业煤炭日均销量为822万吨，比上周日均销量增加12万吨，增加1.4％，比上月同期减少27万吨，减少3.2％。其中，动力煤周日均销量较上周增加1.7％，炼焦煤销量较上周增加2.2％，无烟煤销量较上周减少2.0％。截至3月23日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2035万吨，比上周下降2.3％，比上月同期减少231万吨，减少10.2％。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1195元/吨，周环比上涨0.76％。从港口看，动力煤价格周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌3.44％，榆林环比下跌2.82％，鄂尔多斯环比下跌3.19％；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌3.31％；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存585万吨，周环比增加40万吨；北方港口库存合计2654万吨，周环比减少45万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌4.35％，吕梁周环比下跌2.17％，六盘水周环比下跌2.04％；澳洲峰景焦煤价格周环比下跌4.77％；焦煤期货结算价格1835元/吨，周环比下跌2.66％；主要港口一级冶金焦价格2810元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2610元/吨，周环比持平；螺纹价格4210元/吨，周环比下跌3.22％。库存方面，京唐港炼焦煤库存59.3万吨，周环比增加0.6万吨（1.02％）；独立焦化厂总库存843.7万吨，周环比减少22.7万吨（1.02％）；可用天数11.4天，周环比减少0.2天。

　　5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1530元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2605元/吨，周环比下跌43.33元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2690元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3078.75元/吨，周环比下跌2.5元/吨；华东地区电石到货价3066.67元/吨，周环比下跌283.33元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6050元/吨，下跌75.56元/吨，；华东地区乙二醇市场价（主流价）3995元/吨，周环比下跌69元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8750元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：年报季报业绩可期，高股息下积极布局。供给处于高位，供暖需求减少，进入季节性淡季，但年报可期、分红回报丰厚，且一季度业绩整体稳定，回调后积极布局产量增长的公司。三月下旬北方地区供暖逐步退出，整体进入传统淡季，短期煤价或略有下降。政策方面，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，体现国家对煤炭保供的重视。基本面方面，煤企库存周环比下行，下游需求季节性走弱。动力煤方面，港口及产地价格下降；炼焦煤价格下降，钢价下降；化工煤价格平稳，化工产品价格普遍下跌。2023年经济复苏预期较强，煤炭需求虽季节性走弱，但考虑板块高股息以及一季度业绩整体稳定，维持行业“超配”评级。关注季报行情，关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

　　证券分析师： 樊金璐（S0980522070002）；