债市早报：政府工作报告提出今年经济发展主要预期目标，GDP增速目标设定为“5.0%左右”lg...

　　金融界3月6日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】3月3日，流动性整体充裕，主要资金利率多数继续下行；银行间主要利率债收益率普遍小幅下行；“20奥园01”增加60个工作日宽限期议案获持有人会议通过,重庆高速集团子公司重庆江綦高速未能按时清偿7,718.98万元到期债务，高密城投新增三条被执行信息，执行标的共计15,919.46万元；转债市场指数V型上涨，转债个券涨多跌少；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

　　一、债市要闻

　　（一）国内要闻

　　【李克强总理作政府工作报告】3月5日，国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作《政府工作报告》。报告指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。报告提出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。社会政策要兜牢民生底线。落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置，切实保障好基本民生。

　　【国新办就“坚定信心、守正创新，服务实体经济高质量发展”有关情况举行发布会】3月3日，国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，央行行长易纲，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜和央行副行长刘国强介绍“坚定信心、守正创新，服务实体经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

　　货币政策方面，易纲表示，下一步，人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。精准有力实施好稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，首要的就是保持币值稳定。币值稳定有两层含义，第一层含义是物价稳定，第二层含义是汇率的基本稳定。刘国强介绍，下一步人民银行将加强调研，根据经济发展情况的变化和需要，统筹增长和物价，适时适度调整货币政策工具。统筹短期和长期，强化跨周期调控和逆周期调节，坚持正常的货币政策，保持正利率和向上的收益率曲线，不大水漫灌、大收大放。统筹国际与国内，既立足国内，调控有度，又密切关注国际动态，加强预期管理，兼顾好内部均衡和外部均衡。易纲表示，目前货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也比较合适。关于降准，易纲表示，2018年以来中国人民银行实施14次降准，把平均的法定存款准备金率从近15%降至不到8%。“不到8%的法定存款准备金率，不像过去那么高，但是用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整体流动性在合理充裕的水平上。”

　　房地产市场方面，潘功胜表示，从2021年下半年以来，以恒大为代表的部分房地产企业由于长期“高杠杆、高负债、高周转”经营，患上了严重的“高血压”，资产负债表持续处于高风险状态，最终不可持续出现风险。加上房地产市场中长期需求中枢水平下移，以及持续三年的疫情冲击对就业、收入预期影响较大，多重因素的叠加放大了房地产市场风险的外溢性。近一段时期，市场信心加快恢复，房地产市场交易活跃性有所上升，房地产行业尤其是优质房地产企业的融资环境明显改善。潘功胜强调，下一步，人民银行将认真贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议部署，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，认真总结和吸取中国房地产市场发展过程中的经验和教训，会同相关金融部门抓好已出台各项政策落实落地，支持刚性和改善性住房需求，支持新市民住房需求，支持租购并举的住房市场发展，完善房地产金融基础性制度和宏观审慎管理制度，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

　　金融风险方面，易纲表示，近年来，在党中央、国务院的坚强领导下，中国人民银行采取了一系列有效的措施防范和化解金融风险，守住了不发生系统性金融风险的底线，整体上金融风险是收敛的。具体而言，易纲介绍，一是稳妥化解重点机构的风险。二是大力整治金融乱象。全面实施资管新规，压缩“类信贷”高风险影子银行规模大约30万亿元，推进互联网金融风险专项整治，近5000家P2P网贷机构全部停业。三是不断完善金融风险防控体制机制。“总的看，中国的金融业运行是稳健的，整个金融风险是收敛的，总体风险是可控的。”易纲强调，下一步，中国人民银行将会同其他金融管理部门一道，加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，推动重点领域金融风险的处置，对非法金融活动保持高压，压实各方风险处置的责任，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

　　【证监会：鼓励保险资产管理公司积极开展ABS及REITs业务】证监会3月3日表示，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。《业务指引》坚持系统思维、市场观念、试点先行的原则，明确了保险资产管理公司申请开展ABS及REITs业务的制度机制安排。一是申请条件。要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全，业务制度完备，部门和人员配置到位，资产管理能力较强。符合条件的保险资产管理公司，可以按规定开展REITs业务。二是申请程序。保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件，证券交易所按照相关规则及《业务指引》的规定开展评估工作。三是自律监管。证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管，并根据监管需要开展业务检查。

　　【国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动】国务院国资委3月3日召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，对标世界一流，国有企业在效率效益、战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面仍存在差距，国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平；突出创新驱动，提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用，加大关键核心技术攻关力度，促进科技与产业有效对接，进一步提高科技投入产出效率，尊重和遵从科技创新规律，包容创新风险，让企业科技人员放开手脚干事业、心无旁骛搞科研；突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级，更好推进新型工业化；突出服务大局，积极对接区域重大战略和区域协调发展战略，巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位，提升对公共服务体系的保障能力，高质量参建“一带一路”，进一步强化战略支撑作用。

　　【北京证监局召开2023年辖区公司债券与资产证券化业务监管工作会】3月2日，北京证监局召开2023年辖区公司债券与资产证券化业务监管视频工作会。会议明确北京辖区2023年公司债券监管工作整体思路为：围绕“严监管”和“优服务”两个重点，聚焦以偿付能力为核心的信息披露监管；城投、房地产、大型民企等重点风险领域防控；大力推动违约债券的市场化、法治化出清，切实保障投资者合法权益三个方面。围绕建设中国特色现代债券市场这一工作目标，提出三点总体要求及五方面具体要求。

　　（二）国际要闻

　　【美联储货币政策报告：坚定致力于恢复价格稳定，持续加息是合适之举】3月3日，美联储发布了半年度《货币政策报告》。在货币政策立场方面，美联储表示需要进一步加息才能恢复价格稳定。报告称，美联储会继续上调联邦基金利率，继续“大幅减少”对美国国债和机构证券的持有，继续监测未来劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际发展等各项数据“对经济前景评估的影响”，并可能根据经济和金融发展“调整缩表的进程”。通胀方面，报告指出，食品价格通胀放缓但仍居高不下，核心商品价格走软反映了供应瓶颈的缓解和进口价格下降，但核心服务价格通胀保持高企。不过，短期通胀预期已部分扭转了之前的增长趋势，长期通胀预期仍受到控制，这些市场指标显示高通胀并不会成为持久状态。劳动力市场方面，报告称其“仍然极度紧张”，体现在劳动力需求非常强劲，劳动力供应仅略有增加，工资增长放缓但仍处于高位，与疫情前的预期水平相比，“劳动力供应严重短缺”，而且由于疫情引发的退休浪潮和人口增长放缓，劳动力参与率可能仍远低于疫情前的水平。由于疫情期间积累的储蓄支持，美国消费者支出在2022年继续“温和增长”，但经通胀调整后的实际可支配收入下滑，消费者信心低迷，消费信贷产品的拖欠率上升且贷款标准被收紧。去年下半年实际消费者支出增长1.8%，与上半年大致持平，消费增长集中在服务业、重回疫情前模式。此外，美联储还提到，美联储此前大幅加息不仅令“美国金融状况进一步收紧，并且比一年前明显收紧”，也让市场对未来一年利率路径的预期明显上移，大幅推涨国债名义收益率，并暗示货币政策的影响在某些经济领域正在加剧。但总体而言，报告认为美国的金融脆弱性仍然温和。

　　【美国2月ISM服务业PMI指数终值高于预期】3月3日，美国供应管理协会（ISM）公布2月美国服务业PMI指数终值为55.1，高于市场预期的54.5。其中，新订单指标上升超过2个百分点至62.6，为2021年11月以来的最高水平，表明需求健康。服务业就业指数上升4个百分点至54的一年多高位。ISM的最新报告表明，在劳动力市场富有弹性且商品支出稳健的背景下，美国的服务需求依然健康。不过，与此同时，不断增加的信用卡债务、持续的通货膨胀和更高的利率是家庭消费的潜在障碍。服务提供商为投入品支付的价格指标继续显示成本上升，尽管速度放缓。尽管跌至两年多以来的最低水平65.6，但该指数远高于制造商支付的价格指标，表明通胀持续存在。整体服务采购经理人指数也受到供应商交付量指标下降的抑制，该指标跌至2009年年中金融危机期间以来的最低水平。该指标回落至50以下，表明交货时间加快，供应链问题进一步缓解。此外，出口指数升至五个月高点，2月份美国服务业的海外需求也更加强劲。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油期货价格继续收涨，NYMEX天然气价格涨幅近8%】3月3日，WTI 4月原油期货收涨1.52美元，涨幅1.94%，报79.68美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收涨1.08美元，涨幅1.29%，报85.83美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收涨7.88%，报收3.009美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　3月3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有4700亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金4520亿元。上周央行公开市场净回笼资金4750亿元。

　　（二）资金利率

　　3月3日，银行间市场流动性整体充裕，主要资金利率多数继续下行：DR001下行32.61bps至1.260%，DR007下行7.27bps至1.925%，其他期限利率多数下行或小幅波动。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　1.现券收益率走势

　　3月3日，资金面进一步好转，现券期货震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行0.80bp至2.9140%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.70bp至3.0980%。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　3月3日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20阳城04”“20阳城03”跌超13%，“20奥创2A”跌19%，“20宝龙04”“20宝龙MTN001”跌超25%；“20旭辉03”涨超10%，“21旭辉02”涨超13%，“20旭辉02”涨超16%，“H9中金03”涨超930%。

　　3月3日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21甘电E1”跌超10%，“17西安高新债01”跌超32%。

　　2. 信用债事件：

　　世贸建设：公司公告称，“21沪世茂MTN001”召开2023年度第一次持有人会议，议案主要是调整债券本息兑付安排，本金在分7笔兑付，最终一笔在2024年3月16日支付95.2%的本金。利息将在2023年3月至2023年8月期间平分6次付清，提供处置长沙世茂远大路天誉项目作为补充还款来源。

　　奥园集团：公司公告称，“20奥园01”增加60个工作日宽限期议案获持有人会议通过。

　　祥生控股：公司公告称，正就5笔境外票据启动重组程序。

　　银城国际控股：公司公告称，YCINTL 13 03/07/23交换要约截止日期延长至3月16日。

　　聊城安泰城投：公司公告称，控股股东变更为聊城市东昌府区财政局。

　　国网综能：据中信证券公告，“G21综能1”拟于3月8日召开第三次持有人会议审议提前兑付事项，此前两次未获通过。

　　重庆高速集团：公司公告称，子公司重庆江綦高速未能按时清偿7,718.98万元到期债务。以上债务由重庆高速集团及葛洲坝路桥按持股比例提供连带责任担保，目前重庆高速集团已按持股比例履行4,631.39万元连带责任担保的代偿义务，葛洲坝路桥未按持股比例履行担保责任。

　　中天金融：公司公告称，拟就3月12日到期15亿元中票召开持有人会议，提请将本期中期票据本息偿付安排等发行条款进行调整。

　　高密城投：据西部证券公告，根据中国执行信息公开网查询结果，高密市城市建设投资集团有限公司于2023年1月10日、2023年2月6日、2023年2月27日新增三条被执行信息，执行标的共计15,919.46万元。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指探底回升】 3月3日，A股市场主要股指小幅高开后明显走弱，但近午时开始震荡反弹，最终上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.54%、0.02%、0.16%，两市成交额缩量至8695亿元，北向资金小幅净买入。申万一级行业指数多数上涨，19个上涨行业中建筑装饰上涨2.18%，国防军工、石油石化涨超1%，而12个下跌行业中轻工制造、计算机跌逾1%，其余行业涨跌幅度不大。

　　【转债市场指数V型上涨】3月3日，转债市场主要指数开盘后探底回升，实现V型反转，中证转债、上证指数、深证转债分别上涨0.18%、0.19%、0.14%，整体涨幅不大。转债市场情绪走弱，日成交额601.74亿元，较前一交易日减少59.93亿元，其中前十大涨跌幅个券成交额合计占比41.2%。当日，476只个券中259只上涨，209只下跌,8只持平。个券表现上，远东转债上涨9.45%，明显领先市场，此外惠城转债、法兰转债涨超5%，天铁转债、中钢转债涨超4%；当日科达转债、大元转债、盛路转债跌逾5%，出现明显回调。

　　2. 转债跟踪

　　今日，花园转债开启申购；本周，立高转债拟于3月7日开启申购，精锻转债拟于3月7日上市，新港转债、建龙转债拟于3月8日开启申购。

　　3月3日，维康药业、蓝晓科技发行可转债申请获深交所审核通过，双良节能、益丰药房发行可转债申请获上交所受理，浙江建投、协鑫能科发行可转债申请获深交所受理，金现代拟发行可转债募资不超过2亿元，洛凯股份拟发行可转债不超过约4.95亿元。

　　3月3日，科利转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内(即2023年3月6日至2023年9月5日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；博世转债公告不下修转股价格，且在未来一个月内(即2023年3月6日至2023年4月5日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；瑞达转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内(即2023年3月3日至2023年9月2日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；弘亚转债、塞力转债、华体转债、华海转债公告可能触发转股价格下修条件。

　　3月3日，小熊转债、中钢转债公告预计满足赎回条件。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　3月3日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至4.86%，10年期美债收益率大幅下行11bp至3.97%。

　　数据来源：iFinD，东方金诚

　　3月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大8bp至89bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大7bp至36bp。

　　3月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.52%。

　　2. 欧债市场：

　　3月3日，除意大利10年期国债收益率保持不变以外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.68%；法国、西班牙、英国10年期国债收益率均分别下行4bp、9bp和9bp。

　　数据来源：英为财经，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至3月3日收盘）

　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理