中国春节假期结束，分析师：关注人民币“大爆炸“将至！lg...

FX168财经报社(北美)讯 正当世界第二大经济体准备结束为期一周的农历新年假期之际，投资者正在市场上寻找针对人民币贬值的廉价对冲工具。随着所有期限的隐含波动率降至2022年以来从未见过的水平，期权已成为防范人民币贬值幅度大于预期的最具成本效益的工具。

（美元兑人民币北京时间1个月走势图，来源：FX168）

对于离岸人民币而言，短期隐含波动率指标自2022年10月达到峰值以来一直在下跌。一个月期和三个月期隐含成交量目前都处于或接近两年低点，这意味着期权买家可以获得廉价的保护。9个月隐含波动率(涵盖11月5日的美国总统大选)的跌幅没有其他指标那么大。尽管如此，该指标目前仍在5.3%左右，接近波动性飙升之前的2022年8月的水平。

Spectra FX Solutions LLC总裁、曾供职于汇丰银行(HSBC)、花旗集团(Citigroup)和野村证券(Nomura)的资深外汇交易员布伦特•唐纳利(Brent Donnelly)表示:“在这个时候，抨击中国可以获得政治加分。”他曾在2月初向客户推荐一年期7.60美元/人民币看涨期权，当时货币对交易价格为7.2250，这是一种廉价的对冲手段，无论谁在11月大选中获胜，都可能发挥良好的作用。他补充说，中国自身的经济困境也使其货币陷入困境，贬值的途径很多，而升值的途径却很少。

法国兴业银行(Societe Generale)策略师Kiyong Seong上周回应了这种情绪，他告诉客户利用"多年低点"的价格，买入三个月期美元/人民币风险逆转债券，作为贬值对冲。这家法国银行说，人民币的低波动性主要源于中国央行的中间价。过去几个月，中国央行的中间价没有太大变动。Kiyong Seong指出，人民币被允许在每日参考汇率的上下浮动2%，如果人民币跌破7.25，即区间的弱面，央行将“不可避免”地贬值其固定汇率。“随后的市场看跌反应将会很强烈，将美元兑人民币推向严密守卫的7.30-7.35区间。”$美元/人民币$

（2024年离岸人民币贬值，来源：彭博）

上周的美国数据也突显了持续的价格压力，降低了美联储在2024年上半年降息的希望，并加大了人民币贬值的压力。花旗集团、法国兴业银行和前财长萨默斯(Larry Summers)都在告诉投资者，要为美联储可能加息做好准备，而不是已经体现在价格中的降息。