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做空长期美债时机可能到来财政赤字和特朗普破坏力令人警惕

。 “想想法国大选或法国政府的决定，”Vanguard的投资组合经理John Madziyire说，“没有人知道结果会是什么，鉴于这种不确定性，你需要现在就开始减持法国债券”。随着美国大选的临近，美债是否会受到类似的待遇还有待观察，现在的美国仍受到全球避风港地位的支持。显而易见的是一点是，投资者对两位候选人增加美国财政赤字和债务负担的倾向保持警惕。这些话题可能会在周四辩论中出现。拜登和特朗普定于周四晚间在亚特兰大举行的辩论议题包括通胀、年龄问题等。目前市场上美国国债未偿余额为27万亿美元，是2007年年中市场规模的六倍多。国会预算办公室预计，到2034年底长期赤字将令美国债务规模达到约50万亿美元。随着财政部发行更多较长期债券来填补赤字缺口，供应扩容将对美债收益率构成上行压力。但除此之外，对一些投资者来说更令人担忧的是目前的长债收益率没有充分反映出财政和相关风险的上升。现在风险在于随着美国大选使人们重新关注赤字和债务，长期美国国债的期限溢价会由负转正并进一步扩大，本周道明证券也在研报中提到这一点。市场观察人士表示，如果一个政党同时获得白宫和国会两院的控制权，那么风险就会被放大，因为这会令增加赤字的法案更容易被通过。 Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy表示“民主党或共和党谁上台并不重要，但一个政党取得控制权意味着赤字会变得更糟，所以应该轻松做空长期国债”。他认为，“就期限溢价而言，可能还有50多个基点的上升空间。” 对于许多投资者来说，即使大选越来越近，经济数据和美联储政策仍然是主要关注点。但财政因素也可能发挥作用。 Markets Live Pulse最近一项调查显示，44%的受访者表示，如果特朗普重返白宫，预计他将寻求把美联储政治化或限制该央行的权力。而现实情况是即使特朗普当选，除了人事任命之外，他对美联储进行重大调整的能力可能有限。但对于一些投资者来说，即使是央行失去独立性的想法也意味着风险溢价将变得更高。 AXA Investment Managers SA全球固定收益主管Marion Le Morhedec表示，“过去几年发生了许多看似不可想象的事情，投资者已经认识到没有什么是永远不可能的”。

金融界2024-06-27

马斯克560亿美元薪酬案远未结束：最终还要闹上特拉华州最高法院

，全球最老练的两家投资者贝莱德和先锋（Vanguard）均支持该薪酬方案。特斯拉表示，除马斯克和他的兄弟金巴尔外，72%的股东投票赞成该薪酬方案。 McCormick定于7月8日举行一场听证会，期间她还计划处理此案中其他悬而未决的问题。其中一个是股东代表律师要求的60亿美元的法律费用，特斯拉对此表示异议。 Murphy认为，McCormick不会批准该薪酬方案，而特斯拉将提起上诉。Lipton也认为，McCormick不太可能拥有最终决定权。他说：“无论哪一方败诉，都将向特拉华州最高法院提出上诉。”

金融界2024-06-25

FX168日报:日本央行行长刚刚释放重磅信号！ “恐怖数据”来袭小心美元、黄金剧烈波动

市值突破5万亿美元 7.先锋领航集团（Vanguard Group）于1974年由约翰·鲍格尔(John Bogle)创立，其前身威灵顿基金则早在1929年就诞生了。在不长的时间里面公司已经在基金行业里占有突出的地位，是世界上第二大基金管理公司。加拿大货币政策谁说了算？TA将阻碍加拿大央行的降息步伐加元滑向何方？市场概述随欧元自上周政治动荡触及的一个多月低点回升，美元兑欧元周一下跌，拖累美元指数走低。但外汇交易商分析，整体市场趋势仍有利于美元。追踪美元兑六种主要货币的美元指数周一收盘下跌0.16%，报105.34。欧元/美元周一上涨0.26%至1.0733。在法国提前举行国会选举的消息传出后，欧元/美元上周一度触及六周低点至1.06678。投资人持续衡量欧元核心地区爆发预算危机的风险，因极右派和左派政党在法国大选前获得势头，给马克龙的中间派政府带来压力。 Monex USA外汇交易商Helen Given表示：“随着法国市场自上周以来开始略有稳定，欧元也出现小幅回升。” 但她表示，整体趋势仍有利于美元。目前欧元/美元的潜在动力很大程度上受地缘政治的推动。美元/日元周二亚市早盘走软，目前位于157.55附近；该货币对周一上涨0.21%。日本央行行长植田和男周二最新表示，加息和购债是两码事，7月可能加息，具体取决于数据。植田和男指出，将在必要时通过利率调整宽松程度，预计薪资和收入的良性循环将会加强。植田和男还表示，可能会大幅减少购买国债的数量。周二，美国人口普查局将公布5月份零售销售数据；此外，美联储周二将公布5月份工业生产数据。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，市场对零售销售数据的反应可能是直接的，令人失望的数据会损害美元，帮助黄金获得上行动力，而乐观的数据会产生相反的影响。经济学家预计，美国5月零售销售月率料上升0.3%；美国5月核心零售销售月率料增长0.2%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。美国股市周一收高。道指结束此前连续四个交易日的下跌。标普500指数与纳指再创历史新高。高盛与花旗等相继上调对标普指数的预测。多位美联储官员将在本周发表讲话，市场将关注他们关于利率前景的表述。汇市欧元：欧元/美元周一上涨，收报1.0733，涨幅0.26%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0753，进一步阻力位于1.0771，关键阻力位于1.0805；汇价下行的初步支撑位于1.0701，进一步支撑位于1.0667，更关键支撑位于1.0649。英镑：英镑/美元周一上涨，收报1.2700，涨幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2724，进一步阻力位于1.2742，关键阻力位于1.2775；汇价下行的初步支撑位于1.2673，进一步支撑位于1.2640，更关键支撑位于1.2622。日元：美元/日元周一上涨，收报157.70，涨幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于158.07，进一步阻力位于158.42，关键阻力位于158.87；汇价下行的初步支撑位于157.27，进一步支撑位于156.82，更关键支撑位于156.47。股市周一(6月17日) ，随着科技公司的收益不断推动市场走高，美国股市再创纪录。标普500指数上涨0.8%，纳斯达克综合指数上涨 1%，均创下新高。道琼斯工业平均指数上涨0.5%。标准普尔500指数上涨 0.76%，收于5473.27点；纳斯达克综合指数上涨0.95%，收于17,857.02点；道琼斯工业平均指数收盘上涨0.48%，报38778.10点，结束连续四天的下跌。周一，欧洲股市收盘小幅走高，由于政治和经济背景不明朗，全球股市表现低迷。斯托克600指数在早盘震荡后收盘上涨0.09%，收报511.49点。各板块和主要交易所涨跌互现，医疗保健板块领跌，下跌 1%，而旅游板块上涨 1.6%。英国富时100指数收跌0.06%，收报8142.15点；德国DAX指数收报18068.21点，收跌0.37%；法国CAC 40指数收报7571.57点，收涨0.91%；意大利富时MIB指数收报32908.05点，收涨0.74%；西班牙IBEX35指数收报10959.5点，收跌0.3%。商品市场 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，由于美债收益率走高削弱市场对这种非生息资产黄金的兴趣，金价本周开局不利。即将发布的美国经济数据，包括零售销售和工业生产，将影响金价。 Valencia指出，由于美联储官员仍持鹰派立场，美国国债收益率上升，黄金处于守势。美国10年期国债收益率周一上升近6个基点，至4.281%。 Fxempire独立交易员和分析师Vladimir Zernov预测，由于交易员关注美国国债收益率上升，黄金面临压力。现货黄金周一收盘下跌13.09美元，跌幅0.56%，报2319.01美元/盎司；金价盘中最低触及2309.87美元/盎司。费城联储主席哈克周一表示，根据他目前的预测，他认为今年降息一次是合适的。这强调了利率可能会维持在高位的信号。哈克表示：“如果一切都符合预期，我认为年底前降息一次将是合适的。事实上，我认为今年很有可能降息两次或零次，具体取决于数据朝着哪个方向发展。因此我们仍将依赖数据。” 哈克目前预计经济增长将放缓，但仍高于趋势线，失业率将温和上升。他还认为回落到美联储的通胀目标将是一个“漫长的过程”。上周末，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，美联储将等到12月再降息。降息会削减持有黄金的机会成本，提高对投资者的吸引力。卡什卡利在接受访时说：“我们需要看到更多的证据，让我们相信通胀率正在回落到2%的道路上。”卡什卡利表示，美联储处于有利的位置，但如果像中值所显示的那样只会有一次降息，那很可能是在今年年底。白银方面，现货白银周一收盘下跌0.28%，报29.45美元/盎司；银价盘中最低跌至29.02美元/盎司。原油方面，美国WTI原油周一收高逾2%，突破桶80美元/桶，延续上周的上涨势头。纽约商品交易所7月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格上涨1.88美元，涨幅为2.4%，收于80.33美元/桶。欧洲洲际交易所8月交割的布伦特原油期货价格上涨1.63美元，涨幅为2%，收于84.25美元/桶。油价上涨的原因可能是市场预期夏季燃料需求将在第三季度减少库存、并导致原油市场供应紧张。但瑞穗证券(Mizuho Securities)能源期货执行董事Bob Yawger认为，原油价格上涨的主要原因是投机者回补空头头寸，这种涨势“随时可能蒸发”。 StoneX市场分析师Fawad Razaqzada报告指出，“自6月中旬以来，油价经历大幅复苏，最初是由强于预期的美国非农业就业报告和ISM服务业 PMI数据所推动，上周的涨势部分系因OPEC+延长减产决定的延迟反应，因该决定有助于抵消持续的需求担忧。投资者正预期驾驶季动能将提高，应可降低未来几周的石油库存。” 周二(6月18日)关注重点（北京时间）：（1）12:30澳洲联储公布利率决议（2）13:30澳洲联储主席布洛克召开新闻发布会（3）17:00德国6月ZEW经济景气指数（4）17:00欧元区5月CPI年率终值（5）17:00欧元区5月CPI月率（6）17:00欧元区6月ZEW经济景气指数（7）20:30美国5月零售销售月率（8）21:15美国5月工业产出月率（9）22:00美国4月商业库存月率（10）22:00美联储巴尔金发表讲话（11）次日01:00美联储洛根参与一场问答（12）次日01:00美联储理事库格勒发表讲话（13）次日04:30美国至6月14日当周API原油库存更多重要事件请点击此处

会员

tqttier2024-06-18

加拿大货币政策谁说了算？TA将阻碍加拿大央行的降息步伐加元滑向何方？

68财经报社(北美)讯先锋领航集团（Vanguard Group）于1974年由约翰·鲍格尔(John Bogle)创立，其前身威灵顿基金则早在1929年就诞生了。在不长的时间里面公司已经在基金行业里占有突出的地位，是世界上第二大基金管理公司。先锋领航集团经济学家、美洲区首席经济学家兼全球投资组合建设负责人罗杰·阿利亚加-迪亚兹（Roger Aliaga-Diaz）表示，加拿大央行可能会在决策者确信美联储已准备开始降低借贷成本之前，犹豫不决地进行激进的降息。美联储决策者上周调整了他们对利率路径的预测，预示2024年仅会进行一次降息。加拿大央行已经开始降息周期，本月成为G7集团中首个降息的中央银行。但他说，加拿大央行可能不愿在美联储之前行动得太远。阿利亚加-迪亚兹在BNN彭博电视台的采访中表示，“每两次会议一次降息更为合理”。他认为，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆和他的决策委员会“可能需要获得确保美联储将进行降息的保证，即使这将会稍后发生”。阿利亚加-迪亚兹指出，加拿大作为主要大宗商品出口国，面对货币波动的风险，这可能会影响到加拿大央行的思考，尽管其并未明确管理汇率政策。由于增长放缓和通胀减速的组合效应，加元对美元贬值了3.7%。如果每两次会议降息一次，加拿大央行的政策利率将从当前的4.75%下降到年底的4.25%。花旗集团的维罗尼卡·克拉克（Veronica Clark）预测加拿大央行会采取更大胆的行动：她预计加拿大央行将在2024年下半年的每一次定期决策中降息，将政策利率降至3.75%，因劳动市场疲软。阿利亚加-迪亚兹表示，通胀应该会继续朝向央行的2%目标前进，这意味着固定收益投资者可以享受到实际收益。上周，加拿大十年期基准债券收益率为3.282%。 “现在是投资债券的好时机。我们可以说债券回来了，”阿利亚加-迪亚兹说道。

佳华1682024-06-17

巨额薪酬方案投票在即，马斯克有可能出走特斯拉的未来岌岌可危

斯拉股价暴跌。但特斯拉的前五大机构股东Vanguard、BlackRock、State Street、Geode Capital和Capital Research要么表示不宣布投票，要么不予置评。他们控制着大约17%的选票。密歇根大学（University of Michigan）商业和法学教授埃里克·戈登（Erik Gordon）表示，个人股东可能会投票支持一揽子计划，他们拥有特斯拉一半以上的股份。反对该方案的投资者之一是挪威主权财富基金，由挪威银行投资管理公司运营。它上周末表示，将在周四投反对票。挪威银行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）在一份事先准备好的声明中表示：“虽然我们赞赏自2018年授予日期以来在马斯克先生的领导下产生的巨大价值，但我们仍然担心该奖项的总规模、绩效触发因素的结构、稀释以及缺乏对关键人物风险的缓解。” 今年5月，两家大型股东咨询公司ISS和Glass Lewis建议对一揽子计划投反对票。但特斯拉和马斯克已经展开了激烈的游说努力，以使该方案获得批准，包括X上的帖子，电视露面以及向美国证券交易委员会提交的代理文件。 “只剩下2天的时间，通过投票批准2018年CEO绩效奖来保护和帮助增加你在$TSLA的投资价值，”特斯拉周二早些时候在X上发帖。特斯拉董事长罗宾·登霍尔姆（Robyn Denholm）在致股东的一封信中写道，该方案在六年前以73%的选票获得批准。“因为特拉华州法院对你的决定进行了二次猜测，所以埃隆在过去六年中为特斯拉所做的任何工作都没有得到报酬，这些工作有助于产生显著的增长和股东价值。这让我们——以及我们已经听到的许多股东——从根本上说是不公平的，并且与投票支持它的股东的意愿不一致。” 特斯拉表示，2018年的奖项激励马斯克在获得批准后的六年内为股东创造了超过7350亿美元的价值。如果特斯拉在对马斯克的薪酬方案进行投票之前完成了将公司合法总部迁至德克萨斯州的投票，并且它设法在奥斯汀提交了文件并获得批准，那么特拉华州法院裁决的效果可能会受到质疑。然后，薪酬方案的重新批准将作为德克萨斯州的公司进行，并可能属于德克萨斯州法院的职权范围。预计特斯拉会迅速采取行动，提起诉讼试图阻止马斯克薪酬协议的股东理查德·托内塔（Richard Tornetta）的律师上个月在特拉华州提出动议，寻求命令阻止特斯拉试图推动此案。特斯拉在给法官的信中回应说，没有理由担心，因为他们不会寻求采取行动。此外，他们写道，在本周的股东投票时，特斯拉仍将是一家特拉华州公司。在驳回托内塔动议的命令中，财政大臣麦考密克写道，她将特斯拉的信件解释为它无意将案件转移到德克萨斯州。“被告的陈述给了我很大的安慰，”她写道。哥伦比亚大学（Columbia University）法学教授埃里克·塔利（Eric Talley）表示，律师们不太可能试图推动此案，因为他们的生计是在特拉华州法院处理商业案件。但不可预测的马斯克也有可能更换律师。塔利说，麦考密克告诉律师们，“好吧，我会相信你的，但如果这是你说你不会做的这些事情，我会非常恼火。塔利也是特斯拉的股东，他表示目前他计划投票反对马斯克的薪酬，他预计特斯拉将跟进向特拉华州最高法院上诉麦考密克的裁决。

Heidi2024-06-12

【重磅】25家投行机构前瞻欧洲央行利率决议

后将在9月、12月进行降息。 23． Vanguard Europe：本周将降息25个基点，且可能连续降息，但未来数据可能导致步伐放缓。 24．美国保德信金融：本周将降息25个基点，但数据的不确定性可能意味着此后降息幅度有限且渐进。 25． Point72欧洲经济研究所：本周将降息25个基点，但拉加德可能会给持续降息的希望泼冷水，这将把今年的降息幅度限制在三次。

金融界2024-06-06

准备好了吗？分析师预测欧洲央行将在明天开启降息大门

加。 Shaan Raithatha，Vanguard高级投资策略师最近几周，欧洲央行在周四的会议上开始宽松周期，这是管理委员会普遍预期的。预计所有三个主要政策利率都将下调25个基点：存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率。在撰写本文时，市场已经完全消化了这一结果。然而，随后的宽松步伐更加不确定。在服务业的推动下，5月份的CPI意外上行，而食品、能源和必需品的价格保持稳定。尽管我们仍在等待确切的数据，但与复活节期间和去年德国推出的低成本公共交通票相关的基数效应似乎不太可能解释整个上行惊喜。核心服务业通胀的上升，加上第一季度的工资和GDP增长，增加了欧洲央行降息速度低于目前预期的季度节奏的风险。尽管如此，我们维持对连续季度降息的预测，原因有三。首先，高频指标显示，未来几个月工资增长将大幅减速。欧洲央行（ECB）和Indeed的工资追踪器证明了这一点，也是包括菲利普·莱恩（Philip Lane）在内的主要管理委员会成员的共同观点。这与最近欧盟委员会调查和PMI指数的价格放缓迹象一起表明，服务业通胀应该很快就会开始下降。其次，鉴于近几个月通胀大幅下降，欧洲央行可以证明降低名义政策利率是合理的，同时保持相同水平的实际限制性措施。第三，就连委员会中所谓的鹰派人士也暗示了今年多次降息的预期。例如，荷兰央行行长Klaas Knot表示，2024年降息三到四次将与基于3月预测的最佳政策一致，而奥地利行长霍尔茨曼周四支持降息，并预计到12月总共降息两到三次。如果这一预测得到证实，我们（和欧洲央行）的评估是，到2025年底，每季度降息25个基点将使央行存款利率达到中性水平（2-2.5%）。 Patrick Barbe，Neuberger Berman欧洲投资级固定收益主管 5月份核心通胀率自2023年3月以来首次反弹，但仅恢复到两个月前的水平。这0.2%增长的原因主要是由于服务业的暂时性因素，如德国的全包式度假套餐和服务价格折扣（电费增值税、火车票……）的结束，因此这并不挑战通胀的持续下降。此外，我们必须记住，失控的通胀导致欧洲央行去年将参考利率上调至4%。今天的问题仍然是通胀率需要多长时间才能回到2%，这意味着按照欧元区的标准，4%的参考利率有点过于严格，增加了周四首次降息的可能性。我们可以预期，在5月份反弹之后，核心通胀将恢复到下降趋势。然而，正如欧洲央行一再解释的那样，工资增长是其未来利率政策最相关的标准。第一季度数据同比进一步增长+4.7%，远高于3%的门槛，主要由德国推动。这显然是一个问题，但新的领先指标表明谈判工资涨幅较低，这意味着欧洲央行可以开始下调参考利率，但应保持谨慎地依赖数据。因此，我们预计欧洲央行今年将维持其鹰派政策，但幅度较小，参考利率将降至3%。我们预计欧元债券将跑赢大盘，10年期德国国债收益率将低于2.25%。虽然我们预计欧洲央行将强调未来几个月的不确定性，但我们正在等待最新的分析及其对全国工资增长及其对通胀率影响的预测。 Gilles Moëc，AXA集团首席经济学家兼AXAIM研究主管欧洲央行很可能会在周四宣布降息，尽管最近的数据没有帮助。我们认为，只有在非常特殊的情况下，央行才应该等待所有指标保持一致，然后再改变方向：当长期通胀预期脱锚时，当货币政策传导受到损害时，当货币政策受到财政政策的抵制时，以及最后，当有明显迹象表明中性利率已经走高时。我们认为，这些条件目前都不适用于欧元区。鉴于市场对货币政策具有限制性的信心，即使在首次降息25个基点后仍将保持限制性，我们认为欧洲央行很容易冒着勾勒出其2024年剩余时间的轨迹的风险。但是，我们认为它不会这样做。我们预计周四的会议几乎没有什么迹象，特别是因为理事会内部的意见仍然相差太远，无法在现阶段达成共识。我们预计欧洲央行将在9月和12月继续降息。这种速度是合理的，因为服务业对通货紧缩的一些抵制，以及企业利润率行为将减缓向欧洲央行目标收敛的风险。然而，这种“边际弹性”只有在良好的周期性条件下才能实现。近期商业信心指标对欧元区更有利，但我们认为风险天平仍倾向于下行，管理委员会应准备好更快地取消限制。数据依赖应该是双向的。相反，在美国，等待指标几乎完全一致的条件已经到位，这使得美联储不愿讨论政策转变的时间表是完全可以理解的。然而，我们认为数据流开始保持一致，例如消费者支出进一步减弱的迹象。在这方面，本周的劳动力市场数据显然至关重要，等待新就业和工资数据。 Franck Dixmier，Allianz Global Investors固定收益全球首席投资官欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）和管理委员会中更鸽派的成员强烈建议即将降息，因此市场已经充分预期了这一点。投资者的注意力将转向接下来会发生什么。在经历了长期的稳定利率之后，降息周期的开始将引发对下一步行动的质疑。最终利率的目标是什么？欧洲央行将以多快的速度实现这一目标？投资者将密切关注回答这些问题的任何暗示，以及预期提出的宏观经济预测。虽然对首次降息已达成共识，但未来降息的步伐已经成为安理会内部激烈辩论的主题。通胀预期锚定在接近欧洲央行目标的水平（5年期通胀掉期为2.3%），这很好地表明了投资者对央行履行其职责的能力的信心。理事会的重点将更多地放在通胀朝着央行价格稳定目标的确切轨迹上，以及其对通胀将保持在该水平的信心水平。欧元区消费者价格指数在2022年10月达到同比+10.6%的峰值后，到2024年5月为+2.6%。核心通胀率也出现了同样的下降趋势：在2023年3月达到+5.7%的峰值后，去年5月降至+2.9%。尽管最近通胀率的下降是显着的，但欧洲央行应继续对工资上涨后的潜在第二轮影响保持警惕（第一季度欧元区谈判工资上涨+4.7%），以及其他成本的趋势，例如受红海危机影响的航运（纽约证券交易所：SE）。未来的通胀数据可能会波动，欧洲央行可能会重申其渐进式降息的方法。 Lowie Debou，DPAM固定收益经理收到的经济数据、预期和信息表明，欧洲央行降息25个基点是肯定的。然而，我们认为这不足以重振非洲大陆经济的命运。如此适度的降息仍将保持货币政策的绝对限制性。充其量，即使恢复到新冠疫情前的中性利率，也需要更大的降息。即便如此，我们仍不确定欧洲是否会出现与美国类似的增长趋势，因为这需要远低于中性的利率政策。欧洲央行在美联储之前开始一个完整的降息周期是非常合理的。近几个月来，法兰克福成功实现软着陆的可能性显著增加。因此，在太长时间内维持过于严格的利率会增加经济衰退漂移的可能性。如果欧洲央行现在开始降息，与之前的周期相比，它可能会采取更保守的行动，保持软着陆的说法。因此，我们最终会再次发现自己处于这样一种背景下，即欧洲央行在必要时将有空间更积极地降息，从而减少对非常规货币政策的需求。对于欧洲固定收益投资者来说，这将是一个更好的情况，因为收益率将保持较高水平，与利差相关的回报仍将是预期收益的可靠来源。 Azad Zangana，施罗德投资集团高级欧洲经济学家兼策略师至于欧洲央行，我们预计在6月会议期间将首次降息，随后在年底前再降息三次，每次25个基点。我们预计欧洲央行将在明年第一季度再降息两次，每次25个基点，然后在2025年剩余时间内继续按兵不动。暂停加息可能会因通胀压力的重新出现而被迫。随着国内需求的恢复和增长的恢复，未使用的生产能力的缺乏，特别是在劳动力市场，应该会推高工资通胀，迫使企业提高产品价格。尽管欧元区正在走出周期性收缩阶段，但失业率仍接近十年来的低点，凸显了人口老龄化和劳动力囤积的影响。

Heidi2024-06-06

本周大事件！欧洲央行降息将成为陷入困境的欧元区罕见亮点

前那种分裂担忧。先锋资产管理公司 (Vanguard Asset Management) 全球利率主管Roger Hallam表示：“‘欧洲一团糟’——过去你总是从该地区以外的投资者那里听到这种话。现在你听不到这种话了。” （图源：彭博社）支持这一观点的是区域层面更具凝聚力的政策背景，其中包括欧盟此前难以想象的疫情时期复苏计划——NextGenEU（甚至涉及债务集中），以及欧洲央行为刺激经济和抑制债券市场而推出的新的应对危机工具。去年，投资者恐慌导致美国和瑞士银行倒闭，这证明了该地区的韧性。欧元区没有出现此类事件，今年晚些时候，欧元区将迎来统一监管制度实施十周年。然而该地区的长期问题看上去比以往更加严峻。国际货币基金组织高级官员Alfred Kammer在 5 月份警告称： “尽管欧洲现在表现更好，但老龄化、气候变化和全球分裂等深层结构性挑战仍在等待我们。” 生产力低下，以及随之而来的潜在增长乏力，就是其中一个问题。自本世纪初以来，欧盟整体在这方面的表现一直比美国差。欧洲国际政治经济中心在 5 月份的一项研究中表示，结果就是生活水平提高缓慢和“全球经济实力下降”。据彭博经济研究称，自 2000 年以来，欧洲和美国经济之间的差距在 2023 年达到潜在 GDP 的 18% 左右，相当于 3 万亿欧元以上（3.3 万亿美元），该公司估计，到 2050 年这一缺口将达到近 40%。德国财政部长Christian Lindner上个月在意大利与同行举行会议时对记者说：“我们欧洲人应该做出更多努力”，此次会议主要讨论了美国和欧洲之间的差距。另一个主要问题是人口老龄化——这加剧了人们对低潜在增长率和债务可持续性的担忧，尤其是因为该地区的养老金主要由当前税收收入提供公共资金。牛津经济研究院经济学家Oliver Rakau表示：“出生率比预期的要差得多。这不是两三年或五年内的问题，但从长远来看，这是一个大问题。” 最紧迫的是那些已经难以实施财政紧缩政策的国家的公共财政状况恶化。据 Scope Ratings 称，意大利将在短短三年内成为欧洲最大的债务国。国际货币基金组织的预测显示，这些国家的债务占国内生产总值的比例正在上升，法国和比利时的赤字也远高于欧盟试图执行的 3% 的上限。周五晚些时候，标准普尔全球评级将法国的评级下调一级至 AA-，突显出法国政府在新冠疫情和能源危机期间花费巨资后，未能实现控制预算缺口的计划。（图源：彭博社）虽然债券市场显示投资者并未受到干扰，但该地区之前的主权动荡为我们提供了有益的教训，让我们知道情绪转变的速度有多快。 “风险正在上升，” LBBW 首席经济学家、前标普全球评级高级评级分析师Moritz Kraemer表示。“我认为市场还没有足够的焦虑。” 尽管政府可能会通过削减开支或增加税收来控制债务赤字，但从长远来看，修复公共财政的最佳前景仍是通过实现更好的经济增长。这是欧盟层面的理念目前正在蓬勃发展的一个领域。 4月中旬，意大利前总理恩里科·莱塔提交了一份关于欧盟单一市场未来的报告。除其他内容外，他还敦促电信运营商进行整合，并进一步整合能源市场。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉即将发布一份备受期待的关于欧洲竞争力未来的报告，该报告将试图通过呼吁“彻底变革”来阻止欧洲竞争力的下滑，这些变革可能包括降低监管负担，在某些情况下还包括大规模补贴。他在4月份表示：“如果没有经过战略设计和协调的政策行动，我们的一些行业关闭产能或迁往欧盟以外是合乎情理的。” 与此同时，法国总统埃马纽埃尔·马克龙也在推行自己的议程，包括推动更大程度的资本市场一体化，以效仿美国在创建庞大资金池方面的成功。上个月，他告诉彭博社：“我担心的不仅仅是法国，还有欧洲与美国和中国的对比。我的首要任务是制定一项欧洲政策，即我们必须更加创新，我们必须创造一个更加高效的资本市场，我们必须从欧洲共同预算和私营部门投入更多资金。” 尽管欧盟从来不缺少难以实现的想法，但欧盟自我完善的动力无疑比以往更加强劲。法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示：“我希望，在莱塔报告和即将发布的德拉吉报告以及欧盟选举的推动下，政策制定者有机会集中精力解决重要问题。” 但太平洋投资管理公司 (Pimco) 的投资组合经理Konstantin Veit指出，欧洲的执行记录并不出色。“此类报告包含许多正确内容，但如果以史为鉴，那么实际上可能很少有内容会得到实施，”他说。大型报告和倡议曾经是欧洲一体化进程中较为正常的方式，欧洲在 20 世纪 80 年代努力打造其标志性成功之一——单一市场就证明了这一点。但最近的创新，例如德拉吉在2012年创建的市场镇静工具和大流行期间的复苏基金措施，都是在动荡中诞生的。法国兴业银行集团首席经济学家Michala Marcussen表示：“我希望看到下一代欧盟 2.0，甚至是永久性欧盟，与资本市场联盟相结合。我希望我们不必再经历另一场危机才能继续前进。”

埃尔瓦2024-06-04

BTC现货 ETH 连续 13 天实现净流入势头强劲

，但全球第二大资产管理公司先锋集团 (Vanguard Group) 坚决表示，其没有提供任何加密相关产品的计划，强调一些机构在面对数字资产市场波动时采取的谨慎态度。加密货币 ETF 的积极势头不仅限于比特币。上周，美国证券交易委员会还表示愿意允许以太币（按市值计算为第二大加密货币）上市 ETF。 5 月 23 日，SEC正式批准了VanEck、BlackRock、Fidelity、Grayscale、Franklin Templeton、ARK 21Shares、Invesco Galaxy 和 Bitwise 发行现货以太币 ETF 的 19b-4 申请。值得注意的是，几家 ETF 发行人从最终修订版本中删除了质押条款。据报道，分析公司 Kaiko 表示，Grayscale 即将推出的现货以太坊 ETF 可能面临大量资金流出，平均每天的资金流出量可能达到 1.1 亿美元左右。目前我们6个分析师一起投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨项目，可以关注我进社区了解，目前都是免费的来源：金色财经

金色财经2024-05-31

华尔街巨头准备转向？市场突传信号：先锋集团提交专项基金 “特别提及加密货币”

证监会(SEC)提交的文件，先锋集团(Vanguard Group)将推出一款新的专项基金产品。该公司在文件中提到了几个与加密货币相关的术语，这使得人们越来越多地猜测它是否计划改变其反对比特币立场。 CoinGape报道，最近发生的事件促使许多人猜测，管理着9万亿美元资金的先锋集团可能正在重新考虑其加密货币立场。 (来源:CoinGape) 根据最近的更新，该公司已向美国证监会申请了新的“先锋专项基金”。据透露，该基金旨在追踪基准指数的表现，该指数衡量那些随着时间的推移股息不断增加的公司普通股的投资回报。在提交的文件中，提到了加密货币，同时还提供了投资管理公司提供的一些与加密相关的关键定义。先锋集团将“加密货币”描述为仅作为价值存储、交换媒介或记账单位的数字资产。它被进一步归类为不受任何司法管辖区、中央银行或公共机构发行或担保的数字资产。根据先锋集团的文件，数字资产依靠算法技术来促进对数字资产新单位生成的监管。它同样有涉及在去中心化网络或分布式账本上记录的数字资产的交易。值得注意的是，该公司继续区分了加密货币和数字证券代币。后者包括任何既不是加密货币也不是数字实用代币的数字资产。根据提交给美国证监会的报告，数字证券代币的价值通常主要来自或代表对单独资产或资产池的权益。先锋集团描述的最后一类资产是数字实用代币，它被描述为一种数字资产，可用于访问特定网络、产品或服务等。文章中强调，目前尚不清楚先锋集团在数字资产“敏感化”方面究竟有何意图，但该公司此前曾将自己描绘成比特币的反对者。尽管贝莱德和富达等其他顶级投资资产管理公司在1月份入场推行比特币现货ETF，但先锋集团坚决表示对该产品不感兴趣。#现货比特币ETF# 先锋集团的决定是基于加密货币市场的高度投机性和不受监管的性质，并补充说，该公司的决定与其长期投资理念存在冲突。与此同时，任职30多年的现任董事长兼首席执行官蒂姆·巴克利(Tim Buckley)将于2024年底退休。为了准备他今年晚些时候离职，该公司任命了前贝莱德高管萨利姆·拉姆吉(Salim Ramji)担任新首席执行官。考虑到拉姆吉多年领导贝莱德全球ETF业务的经验，他的任命引发了人们对其长期立场可能发生变化的猜测。

秉哥说市2024-05-29

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