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“恐怖数据”创一年来最大降幅！美联储的“鹰言鹰语”还可信吗？
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超配美国国债和抵押贷款支持证券。　　Vanguard Fixed Income Group全球信贷团队负责人Christopher Alwine 认为，经济将在明年下半年陷入浅度衰退，促使美联储在2023年第四季度前降息。他说：　　“我们认为市场在定价方面并没有那么过分，但对宽松周期的预期方面确实有点超前了。” 　　也有投资者认为，即使经济动荡，美联储也会坚持其立场。美联储的经济预测显示利率将在2024年降至4.1％，高于三个月前的估计。　　Corpay首席市场策略师卡尔沙莫塔说：　　“（美联储的）声明和经济预测讲述了一个简单但有说服力的故事：美联储不准备以任何有意义的方式‘转向’，直到它看到通胀压力逆转的持续和确凿的证据。” 　　虽然Desai选择相信鲍威尔的话，但她预计债市的波动将继续，部分原因是投资者对美联储保持紧缩货币政策的承诺进行事后猜测。她说：　　“市场确实习惯于预期美联储会介入。我们这一代交易员从未见过美联储在紧要关头不选择救助。”
金融界2022-12-16
个人养老金来了！“早C晚A”投资法真香？
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定收益的投资产品和现金。　　先锋基金Vanguard也曾经做过测算，回溯美股自1926年至2019年不同股债比例下的平均年化回报，可以看到，股票资产从长期来看，依然回报较高，100％股票的投资组合带来了最高的平均年化回报，还创造了收益最好的一年，但相对应的，这个组合也经历了亏损最多的一年。总体来看，越高股票占比的投资组合，其波动越大，遭遇的亏损年份也较多。　　随着投资者增加对固定收益资产的配置（表中为债券资产），他们也降低了总体平均年化收益。同时，也降低了风险，收益最糟糕一年的损失减少就证明了这一点。　　　　数据来源：先锋基金，1926年-2019年美股收益率　　事实上，风险承受能力也是一种心态，因为有些人比其他人更厌恶风险。同时，人生阶段或未来规划也在决定风险承受能力方面发挥作用。　　刚刚毕业的投资者可能对损失的容忍度极低，导致他们对风险较低的资产进行更高的配置。另一方面，如果最近生活发生变化（结婚、失业或生子），风险承受能力更强的投资者可能会选择减少对股票的风险敞口并增加对债券和现金的配置。同样，如果投资者计划使用部分投资为未来的大笔支出（如买房、开展新业务或旅行）提供资金，则将其配置转移到风险较低的资产上是有意义的。　　早C晚A升级？投资加点Y！　　随着早C晚A的普及，美妆界的抗老护肤也在不断升级，早C晚A的升级版包括诸如视黄醇、玻色因等原料也逐渐被大众所熟知。　　除了基础的早C晚A，兴证全球基金养老投资服务今年也再升级，新增养老目标基金Y类份额。　　养老目标基金Y类份额是针对个人养老金投资基金单独设立的份额类别，只面向个人养老金账户的投资者，只有Y类份额才能享受个人养老金的税收优惠。　　此外，根据《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，Y类份额单独设立、不收取销售服务费，兴证全球基金旗下的兴全安泰积极养老五年持有FOF、兴全安泰稳健养老一年持有FOF、兴证全球安悦稳健养老一年持有FOF，3只养老FOF新增Y类基金份额，管理费和托管费在原管理费和托管费基础上均有一定的下调。且从投资策略上看，三只产品既有稳健策略、也有积极策略，可以匹配不同投资者的养老需求。
金融界2022-12-15
【美联储会议前瞻】市场完全定价加息50个基点 11月CPI数据支持鲍威尔“放缓加息”
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导致失业率上升和经济增长放缓的代价。 Vanguard全球首席经济学家Joe Davis表示：“2023年上半年，这显然是讨论的焦点，因为政策制定者正在权衡确保“最后一英里通胀”控制所需的联邦基金利率与潜在的失业情况。” Davis表示，“劳动力市场将成为摇摆因素”，正如官员们分析未来几个月工资和就业增长是否放缓一样。鲍威尔曾表示，当前炙手可热的就业市场有所降温将是经济正朝着持续较低的通胀方向发展的重要迹象。鉴于过去一年的通胀意外，鲍威尔一直不愿宣布通胀战结束，坚持认为在趋势明朗之前，任何给定月份的变化都不会令人信服。但是，在没有造成金融市场重大灾难或失业率显着上升的情况下，“预先加载”了40年来最快的货币政策转变，美联储官员还同意从这一点开始更加谨慎地采取行动，以避免过分拖累经济。在本周会议前的最后一次公开讲话中，鲍威尔概述了他担心通胀可能在未来一段时间内保持高位的原因，以及他不想“过度紧缩”和引导经济陷入衰退的愿望。 11月的CPI报告应该会让政策制定者相信数据可能最终会朝着有利于他们的方向发展。
Dan19772022-12-14
美联储升息步伐势将放慢但还没到美债多头高枕无忧之时
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券投资者仍然感觉到涨势已经过头。　　Vanguard的投资组合经理John Madziyire表示，“我们倾向于这种涨势将消退，有必要关注1月初的仓位，债券基金恢复资金流入意味着投资者青睐于延长久期，此外，今年年底的空头回补也给债市的涨势助力。” 　　不寻常的是，在劳工部于华盛顿时间08：30发布11月CPI数据的大约一分钟前，债市收益率就已经下跌。　　Glenmede的Private Wealth首席投资官Jason Pride在一份报告中表示，“投资者应该小心不要过度反应，防止过早预期政策转向，通胀距离美联储的物价稳定目标还很遥远。美联储可能需要在新的一年里将货币政策保持在限制性的水平上。”
金融界2022-12-14
黑石首席执行官出面！用历史业绩打压舆论并表示可以出售并满足赎回请求
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际价值的质疑。例如，价值350亿美元的Vanguard Real Estate ETF今年迄今已下跌26%。 Jon Gray 表示：“这里的关键主题是业绩已经交付，我们建立的结构完全按照我们六年前的预期运作，我们为业绩和结构感到无比自豪。” 他补充道，投资者应该“看看黑石并说，你们在将我们的资本部署在正确的地理位置、正确的行业和正确的资产负债表方面做得非常出色，我认为他们对我们有信心。” 然而，根据巴克莱银行的数据，该基金受到11月份赎回请求翻了一倍的打击，而认购金额大幅下降，从9月份的8.8亿美元降至不到5亿美元。 Jon Gray表示，该公司可以出售资产以满足赎回，但需要一段时间内完成从而对资产有利。“如果需要，我们可以出售，这也是我们有很大信心的原因。” 接受采访后，黑石股价周四早盘上涨约2%。
楼喆2022-12-09
外汇市场的10大主要参与者
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金ETF，SPDR科技精选板块ETF、Vanguard成长股指数基金ETF等。 6. 经纪商经纪商在外汇市场发挥着至关重要的作用。它们拉近了个人与外汇市场之间的距离。因此，他们被认为是使个人更容易参与外汇市场的中介金融服务机构。对于市场和散户外汇交易员来说，经纪商是不可或缺的，因为他们提供了杠杆，提高了散户交易员的资金作用。经纪商允许散户交易员交易的金额超过他们的初始存款。经纪商最好被描述为订单执行者，因为他们直接执行交易员的订单。 7. 跨国公司(MNC) 商业上的跨国公司是在其他国家拥有分支机构的公司。跨国公司就像一把伞，覆盖着总部位于不同国家的不同公司，但它们却在总部所在的国家上市。跨国公司广泛地进行外汇交易，因为他们必须将在不同国家赚取的货币兑换成本国/上市国家的货币。他们通常通过将主要货币兑换成新国家的货币或更强的货币来对冲通货膨胀。 8. 机构如今，许多大型机构参与外汇市场，是为了实现利润最大化，因为它们希望跟上现有货币政策的步伐，并支付税收等。因此，一些机构认为，投资外汇市场是可行的，以获得双倍的利润，并作为对冲通货膨胀。 9. 零售投资者零售或个人交易员构成了外汇市场交易的最大组成部分。然而，与其他参与者相比，散户投资者贡献的资金相对较少。因此，个人交易员往往严重依赖经纪商提供的杠杆，以便在外汇市场进行交易。 10. 监管机构监管机构是监管所有外汇市场参与者，特别是经纪商活动的政府机构。它们确保了外汇市场的正常运转，并确保经纪商在一天结束时向客户支付报酬。每个国家都有自己的监管机构。最关键的全球监管机构是SEC、FCA、FRSC、FSCA和FSC。外汇市场是当今世界上最大的金融市场，市场每天开放23小时。多头和空头每天都在为击败对方和获利而挣扎。因此，每个交易者都应该努力向有可靠记录的专业交易者学习，以增加他们从外汇交易中获得良好利润的机会。
ATFX2022-12-09
Vanguard宣布退出净零金融联盟遭遇迄今最大背叛
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　　Vanguard Group Inc．将退出全球最大的气候金融联盟。随着美国共和党人加大力度，威胁被认为对化石燃料行业有敌意的公司，该联盟遭遇了迄今最大的背叛。　　Vanguard周三在声明中表示，退出净零排放资产管理人倡议（NZAMi）的决定经过了“相当长时间的考虑”，有助于提供从指数基金的作用到气候变化相关的金融风险等“投资者希望澄清”的信息。　　净零联盟这样的倡议“可以促进建设性对话，但有时也可能导致对个别投资公司的看法产生困惑，”Vanguard表示。“这次就是这种情况，考虑到净零方法对许多Vanguard投资者青睐的广泛多元化指数基金的适用性就更是如此”。　　贝莱德和道富银行也有大量指数基金业务，它们目前仍是净零联盟的成员。
金融界2022-12-08
境外养老金信托的经验借鉴与启示
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费用较低且高度分散的指数型共同基金。据Vanguard集团2018年数据，75％的Vanguard集团养老金客户配置了养老目标型养老基金，70％的客户选择了指数化投资为核心的资产配置方案。英国NEST对管理资金的重点是研究开发投资策略和配置投资产品，采取“产品投资+对外委托投资”的方式，将管理的职业养老金计划90％以上的资产委托给外部投资管理人进行市场化长期投资以实现保值增值，即采用了FOF和MOM相结合的投资方式。NEST制定了三年更新一次的《NEST投资准则》，对投资目标、投资理念等均进行了细化。此外，NEST还针对参与职业养老金计划的雇主和雇员的风险偏好和投资需求等多项特征，提供了丰富的养老金投资方案，构建了“1+6”的产品系列以供进行选择。同时，NEST还设置了默认投资机制，即根据参与者退休时间默认选择可投范围内的基金，降低了投资难度。　　三是内部监督管理方面，境外典型养老金信托对于集中管理的养老金信托设置了较为完善的治理结构。例如，英国的NEST采取公司式治理结构，也设置了公司式的组织架构、治理政策和程序。此外，根据《2008年养老金法案》的要求，NEST公司还设有专门的“雇员代表小组”和“雇主代表小组”，分别代表参加NEST的雇员和雇主的利益，以指导NEST公司，并提供养老金运营建议等。　　境外养老金信托实践经验对我国的启示　　一是建议给予信托公司更加丰富的养老金业务资格。从境外经验来看，包含第二支柱、第三支柱在内的私有养老金主要采用了信托制的管理模式，目前我国企业年金、职业年金等的机制设计也是基于信托制度。但是，目前信托公司参与养老金管理的角色不够丰富，信托公司在养老金管理方面的资产隔离和配置优势尚未充分发挥。因此，一方面是建议给予信托公司在企业年金、职业年金方面更多的业务资格，从受托人和账户管理人角色拓展至投资管理人等，另一方面是建议允许信托公司探索参与个人养老金方面的试点，包括个人养老金资金账户管理资格、养老目标理财产品资格和养老基金代销资格等。　　二是鼓励信托公司开发更多具有鲜明信托特色的养老金信托产品。除资产隔离和资产配置优势外，信托公司还具有服务信托优势。对此，信托公司可进一步挖掘和分析市场养老需求，结合养老金管理和养老服务优势，开发更多有鲜明信托特色的养老金信托产品。例如，基于高龄老年人在信托存续期间可能出现丧失意识能力无法支付看护资金等情形或存在财产传承等现实需求，信托公司可以将养老金信托业务与包含养老需求的家族信托、遗嘱信托、特殊需要信托业务相结合，除提供养老金管理金融服务外，还可为有需求的老年人提供兼具养老金管理和代支付医护费用及执行遗嘱继承等服务。　　执笔人：崔继培
金融界2022-12-02
定投标普500，做时间的朋友！
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$标普500指数ETF(IVV)$，$Vanguard标普500ETF(VOO)$ ，$SPDR Portfolio S&P 500 ETF(SPLG)$ 这四只，在投资ETF的时候，除了收益率，我们还需重点关注AUM资产管理规模, Expense ratio费用率和Issue发行商。第一步是看发行商，选大一点的发行商会比较好，像是先锋集团（Vanguard Group）和道富环球资管公司（State Street Global Advisors）以及安硕（iShare）这种都是业界比较知名的龙头。全球7000只ETF中，光这三家发行的就占了80%以上，基本水准都是有的，相当于是ETF发行商届的三星苹果。其次是看AUM资产管理规模，一般是越高越好，因为资产太小的流动性不好，会出现买单卖单价差过大。最后是看管理费用，在同等条件相近的情况下，管理费用越低越好。以上是我关于标普500的定投分享，欢迎各位一起探讨一下这个话题，让我们一起做时间的朋友。
老虎证券2022-11-25
2023年最值得考虑的六种投资
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于这两个资产类别都遭受了两位数的打击，Vanguard平衡指数基金（VBAIX）损失了15.3％，该基金是传统的60％/40％股票/债券投资组合的代表。　　所有这些都反映了美联储积极的加息。芝加哥商业交易所的FedWatch工具显示，美联储已将关键的联邦基金利率目标从今年初的几乎为零上调至3.75％-4％，根据期货市场定价的可能性，美联储预计到2023年年中还将再上调一个百分点或更多。这使得整个金融资产的价格都重新定价了。　　那么该怎么办呢？如果被迫在股票和债券之间做出选择，巴克莱策略师会选择固定收益产品。但在2023年，回报率可达4.5％或更高的短期现金投资可能是真正的赢家。他们在该行的投资展望报告中写道:“能够在几乎不承担风险的情况下获得4％以上的收益率，这应该是明年拖累股票和债券市场的一个因素。” 　　股市面临双重阻力:企业盈利下降和估值压力。事实上，据法国巴黎银行策略师说，过去一个月左右标准普尔500指数反弹了约10％，将预期市盈率从15.5倍左右推高至17倍左右。他们认为，这些利润预期太高了。　　同样，摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）预计，标普500指数2023年将收于3900点。虽然这接近目前的水平，但他认为，随着盈利预期被下调，两者之间会有很大波动。　　该公司的首席跨资产策略师Andrew Sheets认为，今年最大的输家之一——投资级债券——可能是明年最大的赢家之一。这反映了债券世界的伟大真理:价格下跌，收益率就会上升。收益率的上升反映了无风险国债利率的上升，以及高风险行业债券收益率溢价的上升。他喜欢美国国债、高评级公司债券、机构抵押贷款支持证券和市政债券。　　万通集团（MassMutual）全球投资策略主管克利夫•诺林（Cliff Noreen）表示，利差扩大使得投机级高收益债券和杠杆贷款与股票甚至私人股本相比具有竞争力，即便在考虑到这些风险资产违约不可避免的上升之后也是如此。　　GMO资产配置联席主管约翰•桑代克（John Thorndike）打趣道，现在高收益实际上也有收益。虽然他强烈支持非美国人。他说，在美国资产中，在股票和债券之间摇摆不定。这相当糟糕，因为风险较高的股票的回报率应该高于债务，尽管任何事情都可能在较短的时间内发生。　　他补充说，在固定收益方面，10年期通货膨胀保值债券（TIPS）的实际收益率（相对于通货膨胀率的利差）已从一年前的负1％升至正1.5％。虽然企业高收益债券息差已恢复正常水平，但桑代克更青睐该行业中期限较短的证券。　　然而，Advisors Capital Management首席投资官查尔斯•利伯曼（Charles Lieberman）认为，基于当前的通胀水平，美国国债实际收益率缺乏吸引力。即使消费者价格指数（cpi）年涨幅从今年逾8％的峰值回落至4％，10年期国债收益率3.70％的实际回报率仍为负。可以肯定的是，高通胀在很大程度上是由临时性因素造成的，比如二手车价格的飙升，而现在这些因素正在逆转。但他补充说，在美联储加息幅度不超过普遍预期的情况下，通胀率能否回落到4％甚至3.5％，还有待观察。　　利伯曼的收益导向投资组合通常以80％的股票和20％的固定收益为目标，与预期的偏重债券的组合正好相反。这为退休人员等投资者提供了越来越多的收入来源，这让他选择了公司债券和优先股，尤其是他之前在文章中讨论的固定流通股。这些基金在规定的期限内支付固定息票，然后根据特定基准提供浮动回报。　　他青睐的其他收益导向型股票包括商业抵押房地产投资信托基金，这与我们更熟悉的投资于住宅抵押贷款的房地产投资信托基金不同。商业抵押贷款的重点是通常每五年重置一次的贷款，并附带提前还款罚款，因此其波动性低于住宅抵押贷款。在这个板块，他喜欢喜达屋地产信托（STWD）、黑石抵押信托（BXMT）和天梯资本（LADR）。　　他青睐的一个更具争议性的集团是商业发展公司，利伯曼将其描述为没有存款的银行。bdc通常向中等市场公司提供贷款，当经济走弱时，这种贷款可能存在风险。这使得管理成为在该行业选择投资的关键标准。他的选择包括Golub Capital BDC （GBDC）、Hercules Capital （HTGC）和Sixth Street Specialty Lending （TSLX），这些公司的收益率从9％到10％以上，作为对风险的补偿。　　不过，诺林指出，这些都不是债券，债券的票面收入和到期本金的回报确定性更高。至少债券投资者从他们所承担的风险中得到了比一年前更公平的报酬。他补充称，未来变幻莫测的市场应该证明，积极管理比被动策略更有价值。
金融界2022-11-19

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