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从收益率、公链排名以及协议的角度细说稳定币
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，大量流动性回归稳定币。上一轮熊市中 USDT 脱颖而出，成为霸主。 SBF认为 Binance 将 USDC 转换为 BUSD 的行为，宣告了第二次稳定币大战的开始。今天的继续聊聊稳定币。 1/ 回顾：上期中，我们聊到了稳定币的分类以及当前的市值排名情况。这期我们主要从收益率、公链排名以及协议的角度来细说稳定币。 2/ 市值：根据 DeFilama 的数据，目前稳定币总市值在 $146.34B 左右。随着 BUSD 供应量激增，本月首次突破 $20B，占整个稳定币市场的份额达 15% 左右，创历史新高。稳定币市场份额的头部效应明显，可以看到排名第五的 Frax 市值不到第一的 USDT 的 2%。 3/ 公链份额：大部分 USDT 供应都在以太坊和 Tron 区块链上，每个网络上发行了近 33B 个代币，较牛市期间有所下降。目前，以太坊上的 USDC 份额已经超过了 USDT，成为第一大稳定币，这似乎也反映了以太坊的稳定币生态革命的继续。 4/ USDT 分布：在以太坊上，前 34 个地址属于交易所和 DeFi 协议；它们占总供应量的 40% 左右。前 100 个地址占供应量的近 50%。 5/ 收益率降低：运营稳定币 DAI 的 MakerDAO，宣布开始购买 $500M 美国国债和公司债券。这很难说不是由于 DeFi 协议为稳定币提供的收益率，不及美国国债。目前稳定币质押的 APY 基本在 1.2% 左右，少有超过 2% 的。而美国一年期国债收益率达到了 4.59%。这应该也是导致稳定币总市值下降的一大原由。 6/ 协议 TVL：从 TVL 来看，Curve 无疑是以太坊上最大的稳定币流动性池。其中最大的两个池分别为 3crv(DAI-USDC-USDT) 和 FraxBP(FRAX-USDC)。这也意味着 DAI、USDC、USDT 以及 FRAX 正在瓜分以太坊的稳定币市场，而未来的霸主也大概率将从他们之中脱颖而出。 7/ 未来：最近报道指出，Tether USDT将于11月3日起在巴西的24,000台ATM上提供。虽然这有利于 USDT 的广泛采用，但同时也进一步降低了其抗审查能力。中心化是DeFi市场对USDT偏好下降的主要原因。DAI和USDC也呈现出了中心化特点， Frax的稳定币模型已经证明通过维持其挂钩（1 美元挂钩目标的 +/- 0.01 美元）来保持其弹性，而且自 2020 年 12 月诞生以来经历了多次考验。我们也很期待像GHO、crvUSD等DeFi原生稳定币带来的新火花来源：金色财经
金色财经2022-10-24
加密货币和监管在未来将会如何融合？将会是牛市的契机吗？
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024 年，将仅允许中心化稳定币（如 USDT、USDC）在欧洲使用，且每天在欧洲的交易量不能超过 2 亿欧元，这真的是……有点少。而像是DAI这种原生的加密抵押型稳定币直接就是因为无法满足各种要求不合规，至于各路算稳之类的么……当然更不用想了，最多也就纯粹圈子内可以折腾一下正所谓鱼与熊掌不可兼得，非监管下的区块链草莽江湖，危机四伏，机会也同样多多，监管之后的区块链走向正规，对接实体，暴利大概率不复存在，同样坑也会少了许多来源：金色财经
金色财经2022-10-24
Binance能赢下第二次稳定币战争吗？
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币战争发生在2018年，当时USDC和USDT通过战胜TUSD、GUSD和USDP占领了稳定币市场的决定份额。时至今日，按照市值计算USDT依然是规模最大的稳定币，而Circle的美元稳定币USDC规模同样不容小觑（尽管其市值最近受到BUSD侵蚀）。整体来看，当前市值前10大加密货币中，稳定币占据三席，总价值达到1340亿美元，与以太坊市值不差上下。然而，这种维持了近四年的市场状况在今年9月出现了变化。上个月初，Binance官方发布公告表示，为了提高用户的流动性和资金使用效率，Binance将对用户现有的USDC、USDP、TUSD稳定币余额和新充值的稳定币以1:1比例自动转换为BUSD，而且从9月29日开始，Binance平台用户将使用合并的BUSD余额进行交易。如今来看，Binance当时这一举措的确拉开了第二次稳定币战争的序幕。数据不会说谎，在过去的一个月时间里，美元稳定币USDC市值已经蒸发超过60亿美元，相比之下BUSD则成为交易量第三大的稳定币，市值更是一路高歌升至220亿美元高位区间。谁能成为第二次稳定币战争的赢家？如果按照现在的“战况”来看，Binance的闪电战已经取得了不错的成绩。Binance发布公告之后，其稳定币BUSD快速拉开了和Pax Dollar (USDP)和True USD (TUSD)这两个市值较小的稳定币差距，集中火力与USDC展开竞争。需要注意的是，BUSD虽然由Binance发行，但由纽约受监管金融机构Paxos负责运营并管理BUSD的稳定币供应量及其储备。由于Paxos收到纽约州金融服务部的监管，意味着可以访问纽约州受监管的银行系统，而USDC并没有以这种方式受到正式监管，但它受到非正式监管，因为Circle已在美国 46 个州的汇款许可证下运营。另一方面，尽管当前BUSD市值与USDC还有较大差距，但Binance却是业内规模最大的交易平台，日交易额高达2.68亿美元。随着BUSD在Binance平台上取代USDC，用户很可能将逐渐疏远这个市值第二大稳定币，而BUSD的流动性和资本效率则会出现提升。那么，Binance会用同样的方式“拿下”USDT吗？ USDT是当前市场上规模最大的稳定币，但它肯定不是完全稳定的。就在几个月前，Terra 脱锚几乎摧毁了整个加密生态系统，其中也包括稳定币，但Tether以某种方式成功通过了市场压力测试，经受住了所有动荡并最终没有与美元脱锚。就现阶段而言，接管USDT是一项艰巨的任务，但击败它并非完全不可能。首先，USDT发行方Tether饱受声誉问题和市场对其储备资产的担忧，Tether公司由离岸加密货币交易所 Bitfinex 背后的神秘人经营且一直拒绝接受可信审计和监管。其次，USDT本身是一种效率较低的稳定币，需要“T+1”流程来铸造和销毁代币，对于做市商而言，如果有可以实时铸造和赎回的BUSD，为什么还要使用USDT呢？实际上，Binance已经有了一些微妙的举动，比如终止了多个稳定币USDT以及比特币和以太坊等其他主要加密货币的交易对。简而言之，BUSD未来肯定会接管 Tether，但必须努力获得投资界的信任。只有未来才能告诉我们USDC、BUSD和USDT将朝哪个方向发展，但现在，Binance需要为一场大型稳定币战争做好准备。 Binance需要为第二次稳定币战争做哪些准备？如果BUSD想要赢下第二次稳定币战争，我们在此给出三点建议：第一，Binance需要关注用户，尤其是散户投资者，如果他们坚持想要 USDC、Pax或Trust作为自己的稳定币，那么最后可能会在战争结束之前就造成用户流失；第二，Binance需要做好BUSD和其他稳定币之间的转换管理工作，因为一旦某个稳定币经历了巨大的价格波动，就像年初Terra发生的那样，Binance很可能会承担较大的市场风险（当然，Terra抵押基于算法，而USDC抵押则是美元）。第三，Binance需要应对监管风险。不可否认，目前市场上大多数稳定币都与美元锚定，这意味着它们本质上是“美国的产品”，但美国监管机构似乎并不信任Binance，尽管Binance自2020年以来就已经阻止美国用户。尽管通过与Paxos合作可以消除部分监管担忧，但即便不承担运营责任，也必须遵守美国法律。总结 USDT和USDC已经盘踞稳定币市场多年，我们需要一个敢于亮剑的新角色向王座发起调整。Binance正基于合规凡是并利用自身优势扩展BUSD流动性和市值，至于能否成为“稳定币新王”，或许只有时间能给我们答案。来源：金色财经
金色财经2022-10-24
金色观察 | Binance能赢下第二次稳定币战争吗？
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币战争发生在2018年，当时USDC和USDT通过战胜TUSD、GUSD和USDP占领了稳定币市场的决定份额。时至今日，按照市值计算USDT依然是规模最大的稳定币，而Circle的美元稳定币USDC规模同样不容小觑（尽管其市值最近受到BUSD侵蚀）。整体来看，当前市值前10大加密货币中，稳定币占据三席，总价值达到1340亿美元，与以太坊市值不差上下。然而，这种维持了近四年的市场状况在今年9月出现了变化。上个月初，Binance官方发布公告表示，为了提高用户的流动性和资金使用效率，Binance将对用户现有的USDC、USDP、TUSD稳定币余额和新充值的稳定币以1:1比例自动转换为BUSD，而且从9月29日开始，Binance平台用户将使用合并的BUSD余额进行交易。如今来看，Binance当时这一举措的确拉开了第二次稳定币战争的序幕。数据不会说谎，在过去的一个月时间里，美元稳定币USDC市值已经蒸发超过60亿美元，相比之下BUSD则成为交易量第三大的稳定币，市值更是一路高歌升至220亿美元高位区间。谁能成为第二次稳定币战争的赢家？如果按照现在的“战况”来看，Binance的闪电战已经取得了不错的成绩。Binance发布公告之后，其稳定币BUSD快速拉开了和Pax Dollar (USDP)和True USD (TUSD)这两个市值较小的稳定币差距，集中火力与USDC展开竞争。需要注意的是，BUSD虽然由Binance发行，但由纽约受监管金融机构Paxos负责运营并管理BUSD的稳定币供应量及其储备。由于Paxos收到纽约州金融服务部的监管，意味着可以访问纽约州受监管的银行系统，而USDC并没有以这种方式受到正式监管，但它受到非正式监管，因为Circle已在美国 46 个州的汇款许可证下运营。另一方面，尽管当前BUSD市值与USDC还有较大差距，但Binance却是业内规模最大的交易平台，日交易额高达2.68亿美元。随着BUSD在Binance平台上取代USDC，用户很可能将逐渐疏远这个市值第二大稳定币，而BUSD的流动性和资本效率则会出现提升。那么，Binance会用同样的方式“拿下”USDT吗？ USDT是当前市场上规模最大的稳定币，但它肯定不是完全稳定的。就在几个月前，Terra 脱锚几乎摧毁了整个加密生态系统，其中也包括稳定币，但Tether以某种方式成功通过了市场压力测试，经受住了所有动荡并最终没有与美元脱锚。就现阶段而言，接管USDT是一项艰巨的任务，但击败它并非完全不可能。首先，USDT发行方Tether饱受声誉问题和市场对其储备资产的担忧，Tether公司由离岸加密货币交易所 Bitfinex 背后的神秘人经营且一直拒绝接受可信审计和监管。其次，USDT本身是一种效率较低的稳定币，需要“T+1”流程来铸造和销毁代币，对于做市商而言，如果有可以实时铸造和赎回的BUSD，为什么还要使用USDT呢？实际上，Binance已经有了一些微妙的举动，比如终止了多个稳定币USDT以及比特币和以太坊等其他主要加密货币的交易对。简而言之，BUSD未来肯定会接管 Tether，但必须努力获得投资界的信任。只有未来才能告诉我们USDC、BUSD和USDT将朝哪个方向发展，但现在，Binance需要为一场大型稳定币战争做好准备。 Binance需要为第二次稳定币战争做哪些准备？如果BUSD想要赢下第二次稳定币战争，我们在此给出三点建议：第一，Binance需要关注用户，尤其是散户投资者，如果他们坚持想要 USDC、Pax或Trust作为自己的稳定币，那么最后可能会在战争结束之前就造成用户流失；第二，Binance需要做好BUSD和其他稳定币之间的转换管理工作，因为一旦某个稳定币经历了巨大的价格波动，就像年初Terra发生的那样，Binance很可能会承担较大的市场风险（当然，Terra抵押基于算法，而USDC抵押则是美元）。第三，Binance需要应对监管风险。不可否认，目前市场上大多数稳定币都与美元锚定，这意味着它们本质上是“美国的产品”，但美国监管机构似乎并不信任Binance，尽管Binance自2020年以来就已经阻止美国用户。尽管通过与Paxos合作可以消除部分监管担忧，但即便不承担运营责任，也必须遵守美国法律。总结 USDT和USDC已经盘踞稳定币市场多年，我们需要一个敢于亮剑的新角色向王座发起调整。Binance正基于合规凡是并利用自身优势扩展BUSD流动性和市值，至于能否成为“稳定币新王”，或许只有时间能给我们答案。本文部分内容编译自digfingroup 来源：金色财经
金色财经2022-10-24
Binance研究院：回顾五个重点赛道的三季度市场状态
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市场份额。稳定币市场份额 BUSD和USDT市场份额上涨，USDC出现下降。整体市场份额变化不大，BUSD和USDT跑赢USDC。 Tether最近宣布已从储备中彻底取消商业票据，转而使用美国国库债券来支持其稳定币。损失/追回的资金总额根据截至2022年10月12日DefiYield和BinanceResearch的数据显示，三季度DeFi漏洞经常发生，DeFi黑客和诈骗导致三季度每月损失1.55亿美元的资金。三季度损失资金追回率平均低于10%。到2022年为止，平均每月损失约3.8亿美元（不包括5月，当月爆发Terra事件）。区块链损失的资金锁仓量较大的区块链已成为黑客的主要攻击目标。今年Solana（Wormhole）、Ronin和Terra区块链都出现了大规模黑客攻击。跨链桥尤其容易受到黑客攻击，到目前为止，2022年由于跨链桥攻击而导致的资金损失超过14亿美元。四、NFT NFT销售总额根据截至2022年9月30日CryptoSlam和BinanceResearch的数据显示，随着加密货币价格的下跌，三季度NFT销售额遭遇了滑铁卢，环比下跌73%。一季度和二季度的NFT销售额均有所下降。受6月加密市场暴跌影响，三季度NFT成交量与一、二季度相比下跌惨重。唯一买家数量根据截至2022年9月30日CryptoSlam和BinanceResearch的数据显示，尽管市场动荡、环境恶劣，但买家数量似乎有所反弹，三季度买家数据出现了一定程度的回升。与今年年初高点相比，唯一买家数量已减半。自二季度末以来，唯一买家的数量略有回升。各大区块链上的NFT销售额根据截至2022年9月30日CryptoSlam和BinanceResearch的数据显示，以太坊仍处于领先地位，不过Solana在三季度增长最快，市场份额增加了13%。以太坊在NFT销售方面仍然遥遥领先，其三季度末的市场份额为65%。然而，这与二季度末相比却下降了16%。 Solana在NFT销售方面继续快马加鞭，迎头追赶。 NFT交易总额根据截至2022年9月30日CryptoSlam和BinanceResearch的数据显示，尽管7月-9月的NFT交易量有所放缓，但9月交易量再次回升，与2021年同期相比，整个三季度的NFT交易数量有所增加，而交易量的增加重振了市场信心。 NFT-500价格指数根据截至2022年9月30日Nansen和BinanceResearch的数据显示，三季度对于整个加密市场来说都很艰难，不仅是加密货币，NFT价格也十分不稳定，NFT-500指数环比下跌了27.9%。（注：Nansen NFT-500是一个NFT市场指数，用以跟踪以太坊区块链上的NFT市场活动。） NFT-500指数显示，以ETH和USD来计算，NFT价格接近历史低点。 NFT价格下跌与该领域活动的总体减少息息相关。按类别划分的NFT 市场份额根据截至2022年9月30日Nansen和BinanceResearch的数据显示，社交NFT主导NFT市场（注意：社交NFT包括PFP图片、访问权限和成员资格、实用程序等类型）。社交NFT可支持用户联网、互动和社交，包括PFP图片（例如Cryptopunks）、成员资格（例如出席证明）和实用程序（例如以太坊名称服务）。游戏NFT是否已成为过去？持续下降让我们想知道游戏NFT未来会是什么样子？ NFT市场份额根据截至2022年9月30日Footprint Analytics和BinanceResearch的数据显示，NFT市场领导地位出现缓慢而稳定的变化，OpenSea仍然是领先的NFT交易平台，但这种状态能持续多久呢？ 2022年迄今，OpenSea的竞争对手不断扩大市场份额。 Solana NFT市场兴起，Magic Eden紧随其后。 NFT聚合器和直连服务提供商聚合器是2022上半年NFT市场的热门话题，但从那时之后并没有获得太多关注。相比之下，直连NFT市场一直专注于推出新功能和创新，在这种情况下，NFT聚合服务提供商的市场份额几乎没有增长。五、GameFi 链游选择的区块链根据截至2022年9月30日PlaytoEarn.net和BinanceResearch的数据显示，链游行业主要由BNB Chain、以太坊和Polygon引领。在区块链游戏使用的区块链中，BNB Chain、以太坊和Polygon区块链几乎占到70%。 BNB Chain链上构建的游戏数量最多。链游发展状态根据截至2022年9月30日PlaytoEarn.net和BinanceResearch的数据显示，GameFi 仍处于早期阶段。只有约30%的链游顺利上线，大多数游戏仍在开发中只有一小部分项目被取消，还有很多项目处于开发、Beta阶段或Alpha阶段。设备类型根据截至2022年9月30日PlaytoEarn.net和BinanceResearch的数据显示，玩家更愿意选择线上游戏和手游。现阶段，线上游戏和手游开始正面交锋。手游（Android + iOS）小幅领先，考虑到亚洲庞大的移动游戏市场和该地区的高加密采用率，出现这样的结果并不令人感到惊讶。主机游戏已明显落后。游戏类型当前动作类游戏处于领先地位。动作、冒险和收藏类链游数量最多，这可能表明开发者认为这些垂直领域最具潜力。教育游戏和逃脱游戏数量处于落后状态。过去30天内活跃用户排名前5的游戏根据截至2022年9月30日Dappradar.com和BinanceResearch的数据显示，“边玩边赚”P2E游戏正在引领潮流。动作游戏和社区游戏是GameFi趋势的中心。 “边玩边赚”P2E游戏尽管有不少争议，但仍然非常受欢迎。过去30天市值排名前5的游戏元宇宙——炒作还是机遇？市值排名前三名的游戏都和元宇宙相关，也都是大家很熟悉的品牌。 “X-to-Earn“”类游戏（比如Axie Infinity和STEPN）紧随其后。来源：金色财经
金色财经2022-10-24
比特币BTC 突破三角形模式准备起飞？
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售，感兴趣的各方可以以 0.0476 USDT 的价格购买 D2T 代币。总共有 35,000,000 个代币可用。到目前为止，D2T 已经筹集了超过 190 万美元，剩余 6500 万个 D2T 代币，直到价格达到 1 D2T = 0.0513 USDT。所有平台均为（七七财经），由于平台限制，图片未能展现出来，大家可以到公众平台阅读此文来源：金色财经
金色财经2022-10-24
六个加密投资思维模型：概率、生存、周期、收益和套利
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办法就是随时保持一定的现金储备，可以是USDT、美元、RMB，甚至是金条。无论如何他们是不会轻易动的，而且储存方式一定是安全的。假设我有10%的风险归零，那么堵死这个缺口，理论上就立于不败之地。剩下的不过是富起来的时间问题。 3）周期模型人力能胜天乎？我认为不能。比如说，我认为中国的70后是最幸福的一代，他们20岁参加工作，改革开放，百业待兴，处处是机会。房地产、互联网两大赛道刚刚起步（90-00年代），而房价也才刚步入商品化，国家鼓励支持买房而且买房就是很自然的事情，有点钱多买一套，没有任何心理负担。 20年后出生的90后就比较惨。产业发展遇到瓶颈，房价高位接盘，走到了30岁的档口想要奋发图强，发现客观环境不允许了。现在是内卷+躺平的时代。我不是说某些个体，我是说整个群体，时运真的很重要。扯远了，金融市场尤其是币圈，也是周期性非常非常明显的地方。俗话叫4年一个轮回，熊市能跌90+%，牛市能涨1000+%。熊市要发猛财是很难的，概率上，环境下不允许。牛市不赚到钱是耻辱的，是菜鸟行为。这是（市场）周期特点带来的（结果）。无疑，现在我们还在周期的底部，或者说寻找底部的过程中。我们的做法应该是投入“基建”。没错我们小韭菜也有基建，认知提升，技术提升，找到小圈子配合，找到优质社区报团取暖，学一些技能，低位储备一些账户等。这些东西到了牛市，就会成为你不会爆仓的杠杆。 4）收益 = 投研*技术*资金*执行这是合伙人“chad”总结的，我个人感觉：资金是天生的，不建议贷款。执行是看个人的，有些人就是不喜欢很鸡血的干事。但是投研能力和技术能力，你总得占一头。技术可以放大你的收益，降低你的风险（排除BUG）。如果你有很好的技术，可以找投研能力强的人配合。反之亦如此。注意，这个公式是乘法，不是加法。你应该做价值链里，自己最擅长的事，剩下的选择合作。不是小瞧执行，执行往往是被忽略的一块，我认识的顶级撸毛人，就是没资金、没技术、没投研那种。但是人家可以用强大的执行力，获得其他资源的认可和加持。混进小圈子，也过得很滋润。人才到了哪都是人才啊。 5）涨幅 = 预期差*噪音（流量）首先有个误区，有人认为，只要基本面好，买入一定会赚钱。这种观点显然图样图森破。熊市大把被错杀的币子，凭啥你买的涨，很多币按传统PE来估值，比港股还便宜了。这可是币圈。现在的情况是，互联网时代，酒香也怕巷子深。好项目没人知道，涨幅就是有限的。注意我用的是乘法。项目好价格高，也没用，空间有限。我们要的是，项目好，价格低，因为某些长期或突发利好，导致对未来的预期，越来越高。因此出现的预期差，就是我们的收益部分。那噪音是干嘛的？噪音是放大器，总要有人来接盘吧，那人家凭啥来给你接盘，首先他得要知道这个事儿。要传播，要噪音！ 6）不对称收益——套利神鱼说，近十年对他影响最大的思维模型就是套利思维，但我想了好久，没想通什么是套利。套利不仅仅是指我们习惯的搬砖、期限、费率、打新什么的，这是术层面的东西，在更广阔的天地中寻找不对称收益。不对称收益的意思就是你付的成本/面对的风险，是远远少于预期的收益的。不对等，因此叫套利。套利的前提，应该是宽广的视野和全面的技能，否则有时候你看到了也不知道能操作，能套利。让我们试着举几个例子： 1）CRV贿选去年11月$MIM通过贿选，获得了CRV协议提供的巨额流动性。后来才知道，早期的贿选，收益率高达10倍以上，甚至你随便发一个假稳定币，通过贿选获得流动性，再卖出都能轻松获益。这里的难度在于对贿选机制的理解和贿选的成本。 2）LUNA暴雷后的USTC做空这个是我们都触手可及的，小钱也能参与。你知道吗？LUNA做空其实很多人亏了钱，因为币价从30跌倒10块，跌了60%，但是从1块涨到7块，却涨了700%，很多人因为一次回调就爆仓了。但是做空$USTC却非常安全，LUNA必死，即便回调，USTC不可能长期高于1块，最高也就1块。因此在1块做空USTC必胜，全仓梭哈都不怕，这难道不是非常好的套利机会吗？来源：金色财经
金色财经2022-10-24
计算机安全全球顶级会议研究梳理：DeFi 与安全
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析发现，在最近两种稳定币 UST 和 USDT 的价格突然下跌期间，Uniswap V3 的价格并不准确。作者认为 Unsiwap V3 流动性提供者缺乏敏捷性是这些令人担忧的价格不准确的根本原因。此外，作者还概述了考虑到这种市场条件下的高波动性，流动性提供者进入流动性池的激励措施太少。 2. 关于借款恒定函数做市商股票的说明作者： Tarun Chitra (Founder & CEO Gauntlet) Guillermo Angeris (Lifer Stanford University, Head of Research Bain Capital Crypto) Alex Evans (Partner Bain Capital Crypto) 摘要： Uniswap、Balancer 和 Curve 等恒定函数做市商 (Constant Function Market Makers, CFMM) 构成了以太坊等智能合约平台上一些最大的去中心化交易所。随着这些协议中存入的资本数量的增长，提高流动性提供者 (LP) 的资本效率已成为一项越来越重要的挑战。提高效率的一种方法是允许 LP 以 CFMM 协议中的股票借用以太币或美元。在这篇论文中，作者研究了允许此类贷款的安全性和资本效率。作者为 LP 借款提供了充分的条件，使其与 Aave/Compound 中的直接借款至少具有同样安全和资本效率。此外，作者表明 CFMM 贷方所承担的风险可以通过障碍期权进行复制，从而可以对冲风险。最后，作者展示了借入的 CFMM LP 股票的收益复制了 bounded convex payoffs。综合起来，这些结果表明，CFMM 贷款是提高资本效率的安全机制。 3. Uniswap V3 中的集中流动性分析作者： Saleh Hashemseresht (from) Mohsen Pourpouneh (from Kbenhavns Uni) 未找到论文链接，但是二作 Mohsen Pourpouneh 有很多 Crypto 方面的研究可以参考。 4. 自动做市、损失 vs 再平衡作者： Jason Milionis (PhD Columbia University) Ciamac C. Moallemi (Professor Columbia University) Tim Roughgarden (Head of Research a16z, Professor Columbia University) Anthony Lee Zhang (Assistant Professor Chicago Booth) 摘要：作者从被动流动性提供者 (LP) 的经济角度考虑自动做市商的市场微观结构，特别是恒定功能做市商 (CFMM)。在无摩擦、连续时间的 Black-Scholes 设置中，在没有交易费用的情况下，作者将 LP 的回报分解为瞬时市场风险成分和非负、非减少且可预测的成分，作者称之为「损失 vs 再平衡」（Loss-Versus-Rebalancing, LVR）。市场风险可以完全对冲，但一旦消除，LVR 仍然是一种运行成本，必须通过交易费用收入来抵消，才能使流动性提供有利可图。作者展示了如何以多种方式解释 LVR： 1. 作为预先承诺的成本； 2. 作为放弃未来可选性的时间价值； 3. 作为 Doob-Meyer 分解中的补偿器； 4. 作为利润形式的逆向选择成本套利者对池进行交易，并且作为信息成本，因为流动性池无法获得准确的市场价格。 LVR 与更常见的「无常损失」或「发散损失」度量不同；后者指标更基本地描述为「损失 vs 持有」(Loss-Versus-Holding)，并不是真正的运行成本。作者以封闭形式简单地表示 LVR：瞬时的，它是价格方差和流动性池中可用边际流动性的缩放乘积，即 LVR 是广义方差互换的 floating leg。因此，LVR 很容易根据市场数据和特定的 CFMM 结构进行校准。LVR 为 CFMM LP 投资决策的事前和事后评估提供了可交易的决策关键点，还可以为 CFMM 协议的设计提供信息。来源：金色财经
金色财经2022-10-24
稳定币市场份额上升引发“第二次稳定币大战”
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中稳定币仅落后于 Tether 美元(USDT ) 的 684 亿美元和美元硬币 (USDC) 的 439 亿美元 FTX 首席执行官在 10 月 23 日通过 Twitter 评论该资产的增长时指出，“Binance 转换了 USDC --> BUSD，我们看到了供应的变化”，并补充说“因此开始了第二次伟大的稳定币战争 2018 年第一次“稳定币大战”是在 5 个稳定币之间展开的，导致 USDT 和 USDC 成为两个领导者如今，USDT 仍以 48% 的稳定币市场份额遥遥领先，尽管自 2020 年以来已从 88% 下降，而同期 USDC 的市场份额从 10% 增长到 32% Binance 的稳定币涨幅更为突出，但在同一时间范围内增长了 30 倍以上，从 0.5% 增长到 15.48% 自 2020 年以来，Tether 在稳定币市场的份额从 88% 下降到 48% 。USDC 的市场份额从 10% 增长到 32%，BUSD（Binance 的稳定币）市场份额从 0.5% 增长到 15%，增长了 30 倍 SBF 补充说，随着大型中心化参与者争夺主导地位，随着 BUSD 继续进入市场，“非法定支持的稳定币领域”也可能会出现更多项目 “看看后 Luna 和后持有 DAI 的 USDC 会出现什么将会很有趣。我的猜测是，这将是一些有趣的事情，否则会有一些好处，”他补充道 9 月，币安宣布将停止 USDC、USDP 稳定币 (USDP) 和 TrueUSD (TUSD) 的一长串现货交易资产对，任何用户在 9 月 29 日之前仍持有这三种稳定币，其持有量将自动转换为BUSD 比率为 1:1 币安表示，此举是为了提高用户的流动性和资本效率的决定。当时，Binance 表示立即计划对 USDT 做同样的事情，但指出这“可能会改变” 来源：金色财经
金色财经2022-10-24
BUSD稳定币市占创历史新高!B安开启第二次稳定币战争
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一次在2018 年左右，以USDC 和USDT 击败TUSD / GUSD / USDP 而告终）。这次次稳定币战争不同的是：1. 正利率，稳定币有更多收益2. 到目前为止，他们都学到了核心教训：永远不要阻止赎回，否则稳定币将不再稳定。提及FTX 在此稳定币战争中扮演的角色，SBF 则说道：我们可能是稳定币生态系中最大的不结盟玩家，Bybit、各种区块链、TradFi 传统金融和做市商也是如此（值得问问USDK、HUSD 等稳定币的未来是什么）最后，看看在Luna 事件和DAI 持有USDC 之后，非法币支撑的稳定币领域会出现什么将会很有趣。我的猜测是，将会有一些有趣的事情，或会有一些利处。来源：金色财经
金色财经2022-10-24

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