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霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”

获得救助，瑞士信贷被迫出售予瑞士银行（UBS）——这一系列事件引发市场震荡。其原因在于市场担心类似2007年-2008年全球金融危机期间的银行倒闭潮将会重演。当时贝尔斯登（Bear Stearns）、美林（Merrill Lynch）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）、瓦乔维亚银行（Wachovia Bank）、华盛顿互惠银行（Washington Mutual）和美国国际集团（AIG）不是倒闭，就是急需政府救助。　　在那段时间里，尤其是2008年的最后四个月，投资者不得不考虑这一可以危及整个金融系统的倒闭潮无法停止的可能。没有人想再面对那种状况。　　虽然我想明确声明我并非银行业或银行监管方面的专家，但我认为2008年与2023年之间的相似之处仅限于这两次的问题均存在于几间金融机构之中。我认为这一共同点相对表面。以下则是不同之处。　　目前为止最重要的是，08年全球金融危机触发的原因很简单，投资者和金融机构在住房抵押贷款方面经历了暂时的疯狂。他们　　深信不疑地认为抵押贷款的历史低违约率可持续；　　迫使大量资金流入抵押贷款市场；　　向无法或不愿提供收入或资产证明的次级借款人提供大量贷款；　　利用次级抵押贷款构建分层级和加杠杆的抵押贷款支持证券；以及　　在很多情况下，将自有资金投入住房抵押贷款支持证券中风险最高的层级，以使得层级构建过程得以重复。　　这些参与者忽视了一点，即对抵押贷款的过度信任，以及由此导致的借贷标准的降低，可能会催生大量的抵押贷款违约。此外，他们还忽视了由这些抵押贷款构建的结构化证券的脆弱之处。　　投资者、银行家和评级机构（对数以千计的住房抵押贷款支持证券予以AAA评级）天真地相信，那些会为了获取房屋抵押贷款而支付额外的利息，但又不披露自身财务状况的购房者，即使在其购买的住房价格下跌时，依然会偿还抵押贷款。　　这使得他们得出结论，抵押贷款违约将不足以危及抵押贷款支持证券的活力。次级抵押贷款近乎毫无可靠性，但许多世界领先的金融机构却乐于提供这些贷款，并投资于其所构建的证券。　　就目前的情况，我想不出有什么可以与全球金融危机中最核心的次级抵押贷款相提并论。或多或少有一些资产被过度炒作或者没那么可靠（有人会指出特殊目的收购公司SPACs或加密货币），但其规模并不庞大，可能也并非真的毫无可靠性，而且这些资产在美国主要金融机构的资产负债表上所持有规模肯定也不足以危及我们的金融系统。　　事实上，我认为可以肯定地说，最显著的市场过度行为在2022年已得到纠正，当前并未对我们构成威胁。（不过，有几点需注意，请参见本备忘录的最后几段。）　　此外，全球金融危机期间倒闭的金融机构中包括一些明显对金融系统具备关键性的机构，而我认为硅谷银行的重要性并没有达到这个程度。我并不认为我们的金融系统高度依赖于硅谷银行所作出的承诺，并因此面临广泛的交易对手风险。全球金融危机影响了一些真正大型的、家喻户晓的银行，而且在政府介入之前，多数人认为更大型的银行也可能被危及。而认为硅谷银行的倒闭会引发同样风险的理由并不存在。　　最后，值得牢记的是，虽然大型银行似乎在2008年处于危险之中，但美联储和其他经济政策的制定机构依然能够出台针对机构和整个经济的救助计划，并且这些计划发挥了作用！　　这里值得注意的是，美联储对硅谷银行问题的应对措施包括：（1）为硅谷银行的全部存款提供担保，（2）为银行提供额外的流动性，（3）向经济注入大量流动性，以及（4）尽管从新冠疫情后的高位有所收紧，仍扩张了自身资产负债表。因此，我很难相信硅谷银行或类似机构能够造成连锁反应，并足以引发一场不可挽回的金融危机。　　在谈论问题的规模时，我想提一个最近令我不喜的新现象。我们越来越多地听到媒体报道称，"这是2020年以来股市表现最好的一个月"或是"我们现在看到的单日新低次数超过了十月以来的任何一天"。　　媒体们喜欢这种听起来很夸张的比较，而最近的说法是"硅谷银行是全球金融危机以来最大的银行倒闭事件"。这些比较有时并没有意义。在硅谷银行的案例中需要指出的是，虽然这是历史上倒闭的第二大银行，但硅谷银行的规模只有最大的华盛顿互惠银行规模的三分之二。　　此外，由于金融板块在过去15年已显著扩张，华盛顿互惠银行3,070亿美元的资产在2008年的重要性要远高于硅谷银行2,090亿美元在今天的重要性。　　谈谈监管　　2011年3月，在全球金融危机的余波中，我发表了一篇名为《关于监管》的备忘录，其基本要旨是金融监管具有高度的周期性。崩盘、倒闭以及不当行为的泛滥引发了加强监管的呼声。大多数市场参与者也乐于接受更强的监管。但当新的监管取得成功且使得金融环境看似变得更加安全且运行更好时，自由市场派和既得利益者通常开始辩称强有力的监管已不再必要，并称其限制了金融系统的有效性。　　例如，为应对1929年的大崩盘，1930年至1940年期间颁布实施了大量的新监管措施，以约束华尔街的失控行为。但到了20世纪90年代，崩盘的痛苦早已被忘却，人们对自由市场有效性的信念高涨。因此，多项监管措施被废除，而其应运而生的经营方式导致了全球金融危机时的惨痛经历。　　反过来，全球金融危机又激发了新一轮的监管。其中一项指导原则是"大则不能倒"（即一旦遭遇危机必然会得到救助）的金融机构不应被允许开展高风险业务，否则会造成"成则股东和管理层获利，败则纳税人埋单"的局面。　　这一提议看起来是合理的，并通过《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）及其"沃尔克法则"（Volcker Rule）得以实施。总体而言，银行监管显著收紧。　　随着时间流逝，对监管的抵制又自然出现。其中最重要的方面是监管门槛。　　全球金融危机后，所有总资产超500亿美元的银行均要受到最严格的监管。但到2018年，监管机构被说服将该门槛提高至2,500亿美元（部分是由于硅谷银行首席执行官的游说）。结果是，硅谷银行在该门槛被提高时总资产刚好在500亿美元左右，使其得以享受更宽松的监管制度。这帮助硅谷银行大幅扩张，直至在几天内倒闭。　　尽管如此，得益于全球金融危机后的规定，如今美国的主要银行资本状况良好，拥有充足的流动性和健康的资产负债表。这使得我们不太可能再次看到一轮全球金融危机式的银行倒闭潮。我听到有人说当前的监管及由此产生的银行财务状况不够强劲，但我认为大多数银行，特别是主要银行，比全球金融危机之前和危机期间的状况要强得多，且通常比硅谷银行强得多。　　有趣的是，加拿大、澳大利亚和英国的银行数量远低于美国，而这些国家运转得很好。例如，加拿大的国内生产总值（GDP）为2万亿美元，但仅有34家国内银行（每1万亿美元GDP对应17家银行），且情况看起来还不错。　　相比之下，2021年美国GDP为20万亿美元，有4,236家被联邦储蓄保险公司担保的商业银行，平均每1万亿美元GDP就对应212家银行。如果需要监管的银行数量更少，监管机构的工作是否能做得更好？如果大型银行兼并小型银行，且存款集中于大型银行时，我们将看到美国银行的数量发生变化。但考虑到私募参与者以及其资金在美国政府体系所扮演的角色，我预计监管成效不会有很大改变。　　道德风险　　任何形式的政府解决方案都有一个瑕疵——比如所谓的"格林斯潘看跌期权"（Greenspan put）——这些方案都可能带来道德风险。也就是说，市场参与者会认为他们即使犯错，也能获救。这意味着他们可以随意地从事高风险、高回报的行为。如果成功，他们将发家致富，而如果失败，他们将获得救助。人们有时称之为"利润私有化，损失社会化"。　　3月9日，当硅谷银行命悬一线并面临大规模取款时，人们开始谈论政府对所有存款提供担保的可能。反对这种救助的论据之一就是其可能造成的道德风险。如果人们知道他们会免受损失，便没有理由在存款时调查银行的可靠性，意味着尽职调查的职能将不复存在。因此，经营不善、资本不足的银行将得以继续经营及发展。　　但我们不能认为储户有能力进行这种分析。由于资产/负债的错配以及依托于储户的信任是银行经营的特征，很难从外部评估其财务健康状况（有时也很难从内部评估，例如硅谷银行也仅能通过后视发现那些压垮它的明显管理错误）。　　在橡树28年的经营历史中，我们投资接受存款的金融机构的数量相对较少。除非我们成为内部人士，我们通常避免投资于银行，因为其复杂、通常难以理解的财务信息披露以及对信任的依赖，使得评估难度超出了我们所想要的程度。　　很少有人能够通过分析银行的财务报表来确定其是否仍能保持偿付能力和流动性。期望储户进行此类分析可能会导致银行业陷入停滞。这正是为什么在大萧条期间引入存款保险。出于相同的原因，政府决定为硅谷银行的存款提供全额担保是非常适当的。　　然而，值得注意的是，管理层和股东并没有获得救助。相反，用现在的话说，他们被"拖入局中"或承受损失。希望他们所遭受的损失会促使其他投资者和银行管理者在未来的决策中更谨慎地行事。　　AT1债券　　虽然完全无关，但我想借硅谷银行的倒闭来谈下另一个最近出现在新闻中与金融机构相关的话题：额外一级资本债券（AT1）。就在全球金融危机之后，欧洲监管机构要求银行筹集新的股权资本（"一级资本"）并降低杠杆。　　然而，鉴于银行所承担的风险，潜在的资本提供者要求获得激励。这就是AT1，以类似生息债券的形式出现，承诺到期还款，并具有债权人身份。到这里为止，一切顺利。　　然而在瑞士银行最近对瑞士信贷的收购/援助中，瑞士银行业的监管机构FINMA决定（1）股东将获得适度补偿，以及（2）价值170亿美元的AT1的持有人将一无所有。这立即引起投资者的强烈抗议，并威胁将提起诉讼。　　虽然AT1被包装为债务证券，但FINMA似乎有权变更AT1相对于股东的优先级，甚至抹去相关价值。在此事件中，他们选择将AT1置于股东之后，令那些自认为是债权人的投资者出局。正如彭博社在3月23日所指出的，这并不令人意外：　　瑞士信贷AT1的募集说明书从第一页就强调当发生减记事件时，其存在被归零的可能。在此情况下，票据的利息将停止累计，且债券的全部未偿金额将自动永久减记为零。当银行提高资本充足率的尝试被认定为"不充分或不可行"，或有"特别公共救助"发生以避免破产、丧失偿付能力或停止正常运营，FINMA有权认定被称为"生存能力事件"的减记事件生效。　　彭博社的Matt Levine解释了这在瑞士信贷的案例中是如何运作的：　　如果银行的普通股一级资本比率（衡量其监管资本的指标）低于7％，那么AT1将被减记为零：它永远不需要偿还，它只是完全消失了…… 　　这些证券，从根本上是个花招。对投资者而言，看似是债券：支付利息，五年内偿还本金，看起来相当安全。对监管机构而言，看似是股权：如果银行遇到麻烦，可以将AT1减记为零并补充资金。如果投资者认为它们是债券而监管机构认为它们是股权，那么其中肯定有人搞错了。显然，投资者搞错了。　　特别是，投资者似乎认为AT1的优先级高于股权，并且在AT1遭受任何损失之前，普通股需率先归零。但这并不完全正确。因为AT1的关键点在于，如果普通股一级资本比率低于7％，AT1将会归零。（Bloomberg Opinion；Money Stuff，2023年3月20日。粗体为笔者所加。）　　投资者被误导了吗？在我看来，答案是否定的。就此而言，让我们看下瑞士信贷发行此类债券的募集说明书："2018年发行的20亿美元票息为7.5％的AT1"（据Matt Levine称）被标注为"7.500％永续一级附带资本减记票据"。当标题中出现"资本减记票据"时，其风险是毋庸置疑的。　　我曾在关于伯纳德·麦道夫（Bernie Madoff）事件的文章中写到，你可以说你做了详尽的尽职调查，或者你说他通过了测试，但你不能同时说你做了详尽的尽职调查并且他通过了测试。同样，在瑞士信贷AT1的案例中，你可以说你阅读并理解了募集说明书，或者你可以说你认为它们就像寻常债务证券一样，但你不可能同时这样说。　　或许还有第三种情况；可能你会说"我知道监管机构有权让我的持仓归零，但我认为他们不会这样做。"在我看来，如果有人能够合法地攫取你的价值，尤其是当这样的做法并非明显不道德时，那么一旦他们这样做，你不应感到意外。　　多年以来，高收益债券的持有人已处理过被称之为 "事件风险"的相似情形，即公司管理层为了将价值由债券持有人向股东转移的行为。在瑞士信贷的案例中，监管机构可能已获得股东的配合，将AT1减记为零而向股东支付每股若干法郎。在这种情况下，减记不应完全出乎意料。一切都是为了保护银行，而正如上文所述，银行本质上即具备风险。　　硅谷银行倒闭的心理影响　　如我此前所述，我认为硅谷银行、签名银行、第一共和银行和瑞士信贷并无关联性，除了其所属同一行业。这确实使得它们具备一个共同点：因为这些都是金融机构，与其相关的事件会广泛影响储户与投资者的信心（或导致缺乏信心）。人们似乎很难同时处理多个问题，而四家银行几乎同时遭遇挑战使得人们将这些事件串联起来，编织了一个包含潜在系统性危机的言论。　　虽然在我看来，这四家银行之间没有切实的联系，但它们近期出现的危机无疑会引发一定的动荡。而当经济或市场中的参与者被动摇时，这可能产生严重影响。正如美国前总统富兰克林·罗斯福在1933年大萧条期间的就职演讲中所说，"唯一能够让我们恐惧的，就是恐惧本身。"事情并不一定具备实质性或甚至经济上的联系。在市场中，一系列恐慌事件就可以产生重大影响。　　在过去38年的投资生涯中，我和我的合伙人所经历的信贷危机通常由以下多种因素共同作用产生：（1）低迷的经济发展大环境，（2）市场中的过度行为，（3）不利的外部事件，以及（4）投资者和金融行业专业人士间不断蔓延的恐慌。硅谷银行和其他银行的破产本身不足以引发信贷危机，但它们可能会推波助澜。　　因此，似乎不可避免地，一些金融机构将缩小其信贷规模，导致部分借款人无法获得资金。特别是硅谷银行的倒闭可能意味着初创企业将在未来数月更难获得融资。区域性和社区银行则会面临更严格的审查，并随着现金流向被认为更安全的货币市场基金和大型银行，面临存款外逃的情况。　　而这些银行作为房地产的主要融资机构，其重要性使得房地产所有者和开发商将可能面临更为严峻的形势，正如许多地区的写字楼、实体零售，甚至可能是多户型公寓都面临着压力一样。　　使得情况更艰难的因素还包括：（1）利率不再下降或接近于零；（2）鉴于当前的高通胀，美联储无法像以往几次危机期间那样实行宽松的政策；以及（3）投资组合开始出现亏损，并且我认为在我之前的备忘录《沧海桑田》（2022年12月）中所描述的情形已得到印证并已经加强。已经有人将硅谷银行和其他银行遭遇的困境归咎于过去几年"货币宽松"环境（与其他因素一起）。　　其破产可能引发对银行业更严格的审查，这意味着未来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。

金融界2023-04-18

UBC学生600刀一月只能租上下铺！温哥华一室公寓年租金飙到3万2！

生们和租房者的目光，这则广告由自称是“UBC 校友”的人发布的，他在过去几年中为 UBC 和其他学生提供了“一个安全的、以家庭为导向的住所”。这座出租房位于 Southlands 旁边的 Kerrisdale，面积很大，有 10 间卧室和 9 间浴室，其中有专门为一些生活费用不是很高的学生们提供的带双层床的合租房间，价格较低！广告称，该住宅位于 Marine Drive 附近的 Balaclava Street，该地区拥有许多大型住宅，有时甚至是豪华住宅。该住宅提供两间私人房间，均配备齐全，一间为宽敞的单间，卫浴需四个房间共同使用。这类房间每间的费用为 1,101 加元，还需要外加水电费和互联网费用。租客大概需为这些费用额外支付 350 加元。除了上面这间简单的单间外，房主还提供了一个更便宜的共用房间。这间房间面积较大，但是令人惊讶的是里面放了很多的床！不只有一个小小的单人床，还有一个上下铺！。上下铺包括底部一张供两人休息的双人床和顶部的一张单人床。简介中说明，这间房被一名Langara的学生无限期租用，现在正在寻找室友！房间租金加上网费等一个月大概需要620加元！虽然上下铺在加拿大并不是很普遍，但是对于在国内有过住宿体验的留学生来说并不陌生，如果有一个很聊得来的室友的话也不失为一件乐事！但是大温租金的上涨却着实令人震惊！六百多刀只能租一个铺！要知道也就三四年前，这个价格租一个house的单间绝对没问题，甚至还可能租到套房！而现在只能租到一间阁楼上房间里的单铺，屋顶矮矮的甚至一起身还会磕到头！尽管如此，还是会有一些学生对此房有一定的兴趣，毕竟大温现在的租金太疯狂了！根据 Rentals.ca 最新的全国租金报告显示，温哥华一居室三月份的租金环比上涨 3.9%，同比上涨 17.3%，涨幅惊人。一年来，温哥华租房者的平均租金每年为 32,916 加元，这还不包括水电费、订阅费和其他账单等额外费用。这一数字有多惊人，根据大温目前的最低工资来看，即使按照2023年6月1号将上涨的工资来计算，一个全职员工一年的工资也就两万四千加元到三万两千加元之间。所以对于刚毕业的学生，或者需要兼职工作的学生，以及那些工资水平不高的很大一部分人来讲，一年的工资全部加起来可能还不够租金的费用！温哥华的租金在加拿大名列前茅！在BC省，4 月份的平均挂牌租金为 $2,541，安大略省仅次于BC省，为 $2,401。对于温哥华的一居室，3 月份一居室的平均租金达到 2,743 加元。对于两居室，温哥华租房者的平均租金为 3,653 加元。温哥华在这两种房产类型的租金上都领先全国。紧随其后的是本拿比，该城市在全国第三贵，一间卧室的平均租金为每月 2,259 加元，与安大略省的怡陶碧谷并列。维多利亚和基洛纳是加拿大最昂贵的 15 个城市之一。 Rentals.ca表示，在冬季经历了一段时间的“缓和”之后，租金现在正在重新加速。这也是自去年 11 月以来租金首次环比上涨，目前需求严重超过供应。自 2020 年 3 月以来，所有物业类型的平均要价稳步上升。在大温生活太难了！

加拿大乐活网2023-04-18

香港概念黑马（MXT）出现有哪些香港概念会成为百倍币值得关注？提前布局

转型，这也是许多互联网大厂如Epic、UBisoft所期待的。 2、CKB 属于WEB3.0概念，同时也是盛产百倍币的热门公链板块，上一轮国产公链板块中VET (178倍) 、IOST (66倍) 、QTUM (50倍) 表现都不错我相信此轮牛市周期中，国产公链中也会有百倍币出现。经过对国产公链板块现有币种的综合分析，CKB潜力较大。 3.ACA Acala 是全球首个去中心化开放式金融联盟、波卡Polkadot 生态金融中心。同属于WEB3.0概念，2022年1月上线币安以来跌幅高达97%，目前流动市值6500万美金，最大供应市值不足1亿美金，由此可见，低市值是该币种未来爆发最大的潜力 4.CFX 关于cfx，老李之前也有总结，详情可以翻阅以往的推文 conflux树图公链主网运行两年多来，用户已超2400万、交易总数近1.2亿笔、合约部署总数近15000个，其节点数位居世界前三。树图公链的交易确认时间在30秒以内，系统性能位居世界第一，是比特币系统的428倍以太坊系统的75倍，这也为树图公链带来了巨大的成本优势。正在公测的conflux os操作系统采用图形化界面，为web3.0和元宇亩应用提供了低代码甚至零代码的开发环境。 Conflux 项目宣布将与中国电信合作，在香港试行支持区块链的”SIM卡"，因此CFX大涨，促成了香港概念币、Chinese Coin成为加密KOL讨论热点。 5.ACH Alchemy Pay (ACH) 于2018年在新加坡成立，是一家支付解决方案提供商，为全球消费者、商户、开发者和机构无缝连接FA定货碧和加密货碧经济体。它为线上和线下商户提供了便捷的FA定货碧与加密货碧支付，使区块链生态系统的入门变得更容易更简单，并使web 3服务高度可访问。通过与Binance 、Shopify 、NIUM和QF Pay等行业领导者的合作，与200多万商户建立了接触点，如今，Alchemy Pay在70多个国家拥有300个只付渠道。 6. Key key币是selfkey项目代币的简称;SelfKey是一个由来自香港团队的建立的用于管理和使用个人身份认证的平台。这个平台利用区块链来存储必要的身份信息，这些信息可以用在诸如市民身份识别，商业服务等不同领域。团队早在2013年便致力于提供身份认证管理的多种解决方案，已服务众多客户和B2B市场。在现如今个人信息安全以及无缝接入身份认证的需求日益旺盛的背景下，团队开启了SelfKey的代币众筹序幕。 7. Qtum Blockchain（简称“量子链”或“Qtum”）致力于开发比特币和以太坊之外的第三种区块链生态系统，通过价值传输协议（“Value Transfer Protocol”）来实现点对点的价值转移，并根据此协议，构建一个支持多个行业（包括金融、物联网、供应链、社交、游戏等）的去中心化的应用开发平台（“DApp Platform”）。通过合并改进版本的比特币核心基础架构和可以相互兼容的以太坊虚拟机版本，量子链既拥有比特币坚不可摧的区块链网络又能发挥智能合约的无限可能。 8.SAND SAND是ERC20标准的代币，可以说是The Sandbox世界的货币，具有许多功能包括治理、抵押、分润和购买各种资产。 9.Bunny Bunnyswap基于币安智能链开发的WEB3.0去中心化交易所，功能：挂单，IDO，跨链协议，NFT铸造和交易，激活交易矿池享受无限分佣，用户可以赚交易本币，最终是人人可拥有的交易所，生态参与者可以根据自己在BunnySwap的交易量累计自己的链上信用分值，铸造可视化灵魂代币，获得其它项目优先获取权，也是获取奖励的凭证!目前拥有信用分值的用户可以通过信用分值在CreDA.app 进行无抵押借贷。和获取更多主流代币奖励，信用分值是WEB3中的身份绑定证明，更是从WEB2进入WEB3的门户。香港与中国内地的经济和金融联系密切，而中国是全球最大的加密货币市场之一。因此，与香港相关的加密货币项目可能会更容易获得中国市场的支持和认可，从而获得更多的用户和投资。需要注意的是，投资任何加密货币项目都存在一定的风险。投资者应该进行充分的尽职调查，并谨慎评估项目的风险和潜在回报。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

“去美元化”讨论愈演愈烈！如果美元失去全球主导地位市场会发生什么？

不是几个世纪的话)才能消退。瑞银集团(UBS Group)分析师Solita Marcelli和Alejo Czerwonko在最近给客户的一份报告中探讨了美元在金融体系中角色的长期前景。美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的一篇论文称，早在近100年前的20世纪20年代中期，美元就取代英镑作为全球储备货币的地位。瑞银团队表示：“即使经济大国起起落落，其货币的储备地位往往会在其影响力达到顶峰后长期存在。” 多年来，有关人民币将超越美元的言论一直不绝于耳。然而，自2016年底国际清算银行(Bank for International Settlements)将人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子以来，人民币在外汇储备中的使用仅略有增加。值得注意的是，在俄乌战争于2022年2月爆发之后，央行的黄金购买量在过去一年中激增。各国央行在2022年购买了1136吨黄金，这是自1950年以来的最高纪录，俄罗斯、中国、中东和印度的央行大量购买黄金。瑞银团队表示，他们预计未来几年黄金将在全球储备中占更大比例。金价已经从去年11月的低点上涨25%，接近于2020年年中创下的历史新高。但在国际贸易中，美元仍是无可争议的王者。分析师表示，除了欧元，在流动性、可兑换性和可信度方面，没有其他货币能与美元相比。欧元自推出以来一直屈居第二。德意志银行的Ruskin列举了另一种货币与美元竞争所需的一长串因素。这些因素包括：对国际贸易和外国投资的起伏持开放态度的经济，对外国参与开放的流动性债券市场，接受由市场决定的汇率，对法治、政治治理和金融监管的信心，以及其他一些因素。很难找到另一种满足所有这些要求的货币。在描述美元的地位时，Bannockburn的Chandler用了首字母缩写“TINA”——“别无选择(There Is No Alternative)”的简称。”Chandler说：“目前没有任何其他选择。” Commonwealth Financial Network的首席投资官Brad McMillan在最近的一篇博客文章中写道，对美元崩溃的担忧完全被夸大了，因为美元在短期内无法被取代。 McMillan承认，最近几周他收到了大量有关美元的问题，主要是问美元是否会贬值，让储蓄变得一文不值。但他补充说，这在中短期内不可能发生。他在文章中写道：“只要美国是最大的开放贸易经济体，只要世界上每个人都想进入美国经济，只要转换起来费力且极不方便，美元作为全球储备货币的地位就是安全的。”McMillan指出，尽管中国一直试图让人民币升值以挑战美元，但中国政府仍然持有超过1万亿美元的美国资产。在他看来，有利于美元的关键因素有三个：美国经济的庞大规模、美元可自由兑换的性质(与人民币不同)，以及美国相对于欧洲和中国的政治和经济稳定性。McMillan说：“当你从各个方面来看，美元不仅是公认的选择，而且在大多数情况下是明智的选择，但它是唯一的选择。真的别无选择。”

tqttier2023-04-18

决策分析：三大股指日内波动美元指数保持坚挺黄金白银继续获利回吐

客户撤出其投资产品。瑞士资产管理公司UBP外汇策略主管Peter Kinsella表示：“本季度的盈利状况相当不透明。银行上周的表现好于预期，但我们必须看看其他人的报告季会是什么样子。但标准普尔目前的水平很昂贵，所以你必须问问自己，这里是否真的有很大的上涨空间。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00德国4月ZEW经济景气指数 05:30加拿大3月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大3月消费者物价指数(年率) 美国3月新屋开工(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0414) 23:00英国3月未季调生产者输入物价指数(年率) 英国3月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国3月消费者物价指数(年率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0923，跌幅0.63%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0978，进一步阻力位于1.1034，关键阻力位于1.1069；汇价下行的初步支撑位于1.0887，进一步支撑位于1.0852，更关键支撑位于1.0796。英镑：英镑/美元收低，收报1.2376，跌幅0.29%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2420，进一步阻力位于1.2471，关键阻力位于1.2505；汇价下行的初步支撑位于1.2334，进一步支撑位于1.2301，更关键支撑位于1.2249。日元：美元/日元收高，收报134.425，涨幅0.52%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.773，进一步阻力位135.107，关键阻力位于135.639；汇价下行的初步支撑位于133.907，进一步支撑位于133.375，更关键支撑位于133.041。

埃尔文2023-04-18

黄金不会大跌！金价2010关口盘整美联储6月升息押注加大

张局势明显有所缓解，”瑞士资产管理公司UBP外汇策略主管Peter Kinsella说，“如果美联储在5月份加息，我认为这将是一次性的。” DZ银行首席外汇策略师Sonja Marten在接受彭博电视台采访时表示，对美国来说，更有可能出现的情况是“目前出现相对较浅的衰退，这将给美元带来压力。” 渣打银行分析师Suki Cooper在一份报告中说：“黄金也与实际收益率保持很强的相关性，价格走势继续对美国通胀和就业数据敏感。” 上周五，美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，美联储需要进一步提高利率，而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，再加息25个基点就可以让美联储结束其紧缩周期。 CME FedWatch工具显示，市场预期5月美联储加息25个基点的可能性为82.2%，降低了非收益黄金的吸引力。 “虽然2075-2100美元/盎司仍是一个关键障碍……我们仍然倾向于更高的价格，”花旗在一份报告中称，金融稳定压力为黄金等长期避险资产带来利好。至少有八名美联储高级官员本周将发表讲话，其中包括三名理事，这可能会引发大量头条新闻，进一步推动事态发展。

厉害啦2023-04-17

种子轮融资700W美金百倍黑马 C² Ventures huobi投资的香港NFT交易平台Ubox

今天为大家介绍东方神龙——Ubox. 官网：https://www.ubox.io/zh 官推：https://twitter.com/ubox_io?s=20 首先我们来看看国内数藏的政策最新的政策为《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》 http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-07/30/content_5703621.htm 和《上海市数字经济发展”十四五“规划》 https://dt.sheitc.sh.gov.cn/szzc/2077.jhtml 整体方向为鼓励发展官方支持，利好！ Ubox 是一个基于东方文化视野的新型NFT 交易场景，为亚太区域的数位资产爱好者提供安全、多元化、高品质的交易体验。它继承了头部NFT交易平台过往的成功经验与客户基础，汇聚了更广阔的优质IP 创作者生态、品牌、艺术家和藏家，为数位资产生态注入全新的活力。 Ubox 以「创建你的数位绿洲」为核心理念，为用户提供各种数位资产和全新的藏品交互体验。它打破了传统交易平台的单一性，围绕NFT 生态构建了更广泛的交易场景，包括便捷的交易、精彩的藏品、更多交互体验、沉浸式的社区和场景赋能。数位绿洲是一个真正的世界，它将为数位资产领域带来全新的可能性。这个“交易场景”的介绍很吸引人，所谓交易场景，称之为交互场景更好理解。例如：在优质的 GameFi 应用中：用户体验游玩过程中希望能够将自己的道具、装备进行交易置换。去中心化、更能保护用户隐私的 SocialFi：用户在里面聊天、社交、转账（互换数字资产）等。在线上线下开展 NFT 的知识普及，引导更多 Web2ers 进入 Web3，购买 NFT。构建元宇宙，让用户有更加沉浸式的数字资产（展示、交互、映射、赠送等）体验，能够构建出更多交易场景的，不光会对行业产生贡献，也会大量获客。而 Ubox 比较重视资产体验这块，着重提到会围绕 NFT 生态构建了更广泛的交易场景尤其是多样化的资产交互场景。以此来提供多元化及高附加值的交易体验及交互体验以及我们可以观察到很少有像 Ubox一样，愿意在 NFT 亚洲市场现在的关注度和影响力不低迷的情况下，依旧聚焦亚洲加密领域并优先去做贴合亚洲用户的使用习惯交互和内容场景的团队。香港战略和嘉年华等优势下，亚洲市场会有更多新鲜用户流入到 Web3，而香港很有可能就是大量亚洲用户的根据地。 Ubox 在内多个重视亚太区域的 Web3 应用则是大量亚洲用户的入口其次，我们都知道纯 PFP （Profile Picture个人头像）时代的 NFT 已经很难被认可。这就意味着，行业需要更丰富的加密内容来扩大 NFT 的影响力，发挥 NFT 除了艺术和 PFP 之外的其他价值，发掘除去转手套利之外其他的交易可能性。最重要的是，Ubox 还提到一个词——“创建你的数字绿洲”。“数字绿洲”一词会有很大的想象空间。毕竟数字资产和用户是 Web3 最核心的要素之一。而绿洲可以理解为这两块的 Web3 舒适栖息地，能够通过运营同时抓住这两部分的 Web3 应用其发展必然会是一种盛况。 NFT交易市场的火爆介绍Ubox也离不开国内NFT平台一哥IBox，Ubox绝对是今年新黑马，如同去年的黑马IBox 22年的IBox可谓风光，单生无数造富神话。比如这个悟空大战巨灵神其初始寄售价格99，后一度飙升至31588！ 30倍只是小意思另一个孙悟空看守蟠桃园#265月11日被一人以99元买入后，转手便以60500元卖出。顺利实现两天净赚60401元。还有其他暴涨的NFT iBox最高峰时一天的交易额高达超10亿元！最高市值达100亿元！这还只是只做国内市场而Ubox它的团队成员以香港土著。为主其深耕香港多年，因此毫无疑问具备香港资源、地域、文化等多方面优势，面对的是全世界的国际市场！第一个NFT 小虾米是拥有权益的 NFT 集合，同时具备基层会员资格。价值18U限量9999个，一上线就被抢购一空，现在许多圈友没有抢到高价收购都没有人出售，其价格必定随着Ubox水涨船高。加之Ubox自开放3月29日开放预约以来，已有超30万用户预约，足见圈内对Ubox的关注度之高。优点： 1.更适合亚洲的交易场景：提供更舒适的资产安全及出入金体验，基于以太坊到多个区块链网络的互联互通。 2.更丰富的加密内容：全新的资产体验平台，拥有更精彩的NFT体验和多元化的资产交互场景等。 3.更优质体验的资产服务：聚焦亚洲加密领域，创造更贴近亚洲用户的使用习惯和室内景象。 4.更优质的流动性：结合预测机、staking等多种服务，以及头部交易场所及平台的成功运营经验，迈出一步提出高级NFT二级市场的流动性。目前Ubox处于项目启动早期阶段，但是可以预见日后必会成长为东方神龙。 Crypto ai 世界汇聚全球最新 ai，游戏，元宇宙趋势，带你了解那些改变行业的技术。来源：金色财经

金色财经2023-04-17

Web3跑步进入香港时代 MXT——链上Defi一站式合规平台

转型，这也是许多互联网大厂如Epic、UBisoft所期待的。香港概念合规的Defi服务连接上面的MixID，合规离不开KYC，为力求做到完全合规，对于这样的愿景，身份验证与用户合规检查服务格外重要，这些通过 MixTrust平台打造的用户身份信息服务MixID完成。 MixID不仅由生物识别进行KYC、同时针对合规性检查，MixID还准备了： 1. 制裁检查：确保用户没有制裁风险。 2. Know Your Transaction：证明用户非黑客等入侵者。 3. Geofencing：确保用户在合规的地区进行交易。合规将给MixTrust带来什么 Gains Network将传统金融中的股票、外汇带来了加密市场，这就意味着MixTrust的交易用户将不再局限于Defi中的资产，加上MixID将会带来的合规化，大量的传统资金通过MixID进入加密市场，当然也利好了Arbitrum生态流动性，进一步增加了ETH主网的资金储备。其代币MXT在其中扮演了与合规稳定币链接的桥梁，借助MXT在MixTrust的支付地位，以及MXT作为MixTrust平台的价值代币，其未来价值不可估量。无论是链上交易的手续费、MXT支付、治理协议的需求大大增加等，都将使其代币MXT的价格螺旋上升，这也是加密市场的共识之一，持续的收益和价值带来代币涨幅。香港WEB3火热进行中,MXT等待起飞 MXT即作为用户使用MixID的激励，同时也是MixID及背后生态的核心代币，我们可以预见如下： 1. 传统用户注册并建立链上身份后，其各类参与活动、内容创作、交易购买持有等都会获得少量MXT作为奖励，鼓励用户完善自身的链上身份。 2. 基于MixTrust平台各类场景的支付都会以MXT作为支付货币，也作为手续费通过一定机制与ETH做兑换最终提交成为ETH gas。 3. MXT对MixID的功能进行投票治理。 4. 用户将自身产出的内容出售并获取报酬，MXT拥来支付这个报酬，平台在邀请与其需求身份相符合的用户时，也需要支付MXT给到用户激励。 5. 传统资产上链后，无论转移还是收取到MixID上时，MXT均具备中间抵押、或去中心化交换手续办理的作用。目前香港WEB3 已经火热进行中！整个香港概念板块都拉菲一波！后期香港对于币圈肯定是持开放态度了，六月份还有大事件！这个时候我们提前埋伏香港概念板块的币子，等待利好，等待起飞，看好MXT 来源：金色财经

金色财经2023-04-17

一周IPO观察：北森上市，珍酒招股，巨星传奇再度递表，金生游乐美股上市

书，拟在美国纳斯达克上市，其股票代码为UBXG。公司拟以每股5美元发行500万股普通股，募资2,500万美元。公司专注于利用人工智能驱动的技术为保险行业的企业(包括保险公司、经纪人)提供增值服务。有家保险的业务主要包括提供以下三种服务/产品：i) 数字推广服务，ii) 风险评估服务，以及 iii) 增值捆绑收益。有家保险帮助公司的机构客户在各种社交媒体平台上获得知名度，并根据消费者的点击、观看或客户通过这些渠道的促销时间来产生收入。有家保险还开发了一种独特的算法，并将其命名为“魔镜”，用于计算保险公司承保汽车保险的赔付风险。有家保险的客户群包括全国300多家市级财产和汽车保险公司，此外还有约20万家保险经纪人每天使用我们的产品和服务开展业务。有家保险的客户包括中国人民保险公司、大家财产保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国人寿财产保险股份有限公司、永诚财产保险股份有限公司、永诚财产保险股份有限公司等。业绩方面，公司2021财年、2022财年(结束日期为6月30日)和2023财年前六个月，公司收入分别为7,236.41万、8,667.69万和5,647.51万美元，同期净利润分别为-0.96万、-4.90万和17.97万美元。 SPAC方面加密矿工提供外包和优化服务 $Blue Safari Group Acquisition Corp(BSGA)$ )股东批准与 Bitdeer 合并; 人工智能医疗诊断解决方案提供商 Spectral MD Holdings, Ltd. 将通过与 $Rosecliff Acquisition Corp I(RCLFU)$合并; 比特币挖矿的区块链公司Future Dao 与$metal sky Star Acquisition Corporation 达成最终合并协议

老虎证券2023-04-17

商业房地产市场恐成下一个“暴雷”！摩根士丹利发布“崩盘预警”：堪比2008年金融危机

贷成本的最大增幅。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲投资总监Solita Marcelli表示，有关写字楼的新闻头条“比现实更糟糕”。 Marcelli在一份报告中称：“在银行融资成本上升的背景下，预期中的信贷紧缩可能会进一步加剧困境。” 但她补充说：“我们不认为2008年流动性危机会重演，当时资本市场基本上停止了融资。在我们看来，整个银行体系的健康状况和市场流动性状况比(08年金融危机)期间要好得多。” 凯投宏观近期表示，美国商业地产与小型银行的联系很脆弱，在最近银行系统出现压力后，商业地产没有得到足够的关注。凯投宏观集团首席经济学家Neil Shearing在一份报告中表示，“美国商业地产贷款主要由中小型银行主导”，美国中小银行占商业地产领域未偿贷款的70%。贷款的减少可能会增加“资本价值的下行压力”。 Shearing表示，房地产行业问题历来是“重大危机的核心”，例如2007-2008年的全球金融危机、20世纪80年代和90年代的美国储蓄和贷款危机、1973-1975年的英国“次级银行危机”和“1929年的大崩盘”。

晴天云2023-04-17

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