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区块链项目如何合法融资?
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o) SEC 在最近的 Kik 案和
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案中对于 SAFT 发出了诸多挑战,可见功能型代币(Utility Token)的设计以及发行节奏上存在瑕疵。 作为 SAFT 白皮书起草者之一,最懂 Crypto 以及美国证券法的律师之一,目前担任 Karken 总法律顾问的 Marco Santori,都在 2023 年 2 月因 Karken 的 Staking as a Service 业务被 SEC 干翻车,更不用说各个项目网络不同、Token 功能设计不同、代币经济设计不同、投资人不同的项目 SAFT 协议了。 除了SAFT,Web3 投融资在法律上有诸多方式,如涉及股权的 SPA(Share Purchase Agreement)、SAFE(Simple Agreement for Future Equity),以及涉及代币的 TPA(Token Purchase Agreement)、SAFT(Simple Agreement for Future Tokens),或者两者结合的 SAFE + Token Warrant/Side Letter。 具体采取哪种形式,需要基于 Web3 投融资的本质。 Web3 融资的本质 在为传统股权类项目估值时,更多关注的是公司的未来现金流的能力,因为股东享有公司利益分配的合法权益。 在为代币类项目估值时,传统现金流的估值模式并不适用,更多关注的是项目网络规模效应,网络与代币之间的需求,以及代币的功能。因此,对比代币融资项目,代币经济非常重要。 (from: Connecting Web3 Wallet to Twitter Account) 我们可以举两个例子来直观的对比下。 (1)Twitter 的 Web3 假想 目前创作者生态的 Web2 互联网巨头 Twitter,是通过公司这一组织形态运行,其目标是股东利益最大化,体现的是股东资本主义,投资的价值在于公司对于未来现金流的获取能力,股票价格反映未来现金流的价值。 而试想一个基于 Web3 新经济模型的 Twitter,以其代币激励网络生态上的所有参与者(内容创作者、开发者、验证者、其他市场参与者等),共同维护 Twitter 生态网络并推动治理。代币的效能不仅是交换媒介,还能为用户访问 Twitter 生态网络、消费 Twitter 生态网络上的产品/服务、对 Twitter 生态网络的决策进行治理等提供效能。 这种 Web3 新经济模型将经济利益和治理权力从中心化实体释放到整个去中心化的生态网络中,参与的所有利益相关者都能够分享到他们所创造的价值,体现的是利益相关者资本主义。 这种模式下,Twitter 的股权不一定有意义,Twitter 的代币将取代股权去捕获 Twitter 生态网络上更大的价值,代币价格反映生态网络对于代币的供需关系。 (from: https://dune.com/hildobby/NFTs) (2)Opensea 与 Blur 曾经全球最大的 NFT 交易平台 Opensea 于 2022 年 1 月获得了 Paradigm 和 Coatue 的 3 亿美元的融资,估值 133 亿美元。Opensea 的现金流以其交易手续费为主要支撑,Opensea 的这类项目可以理解为 Web3 中典型的股权投融资项目,它们在许多方面可以适用传统的商业模式,投资人捕获的是公司未来现金流的价值,股权投资是更可取的。 同期,2022 年 3 月,Blur 拿到了 Paradigm 的 1100 万美元融资。在 Opensea 这座大山面前,Blur 在一年后直接通过激活社区的方式(给社区参与者代币空投的形式),开启了 NFT 市场的流动性盛宴,实现了对 Opensea 网络效应的弯道超车。Blur 的这类项目可以理解为 Web3 中典型的代币投融资项目,投资人捕获的是 Blur 网络生态规模效应,生态应用和用户的体量越大,市场对该功能型代币的需求就越高,代币的价格依靠市场的价值发现。 但考虑到 Blur 代币在上市之后的萎靡以及 Token 功能的局限,可以看出如何设计好代币的功能以及代币经济模式是项目长远运行的重中之重。 (from: https://docs.blur.foundation/tokenomics) 由此可见,Web3 项目价值流动性的大幅提升,对于项目方提出了更高的要求,其需要在白皮书融资阶段就能够相对清晰地描述项目未来的模式以及代币经济的安排,否则难以衔接后面的 SAFT 以及发展规划。 小结 SAFT 的目的是去合美国 SEC 的规,只适用于专业投资者,并不适合大部分中小投资人,更别提投资人还都是中国公民的父老乡亲。 作为中国创业者,在创业初期进行融资,SAFT不是唯一、也并非最佳选择,也可以采用股权融资 + 代币条款的设置(SAFE + Token Warrant/Side Letter),一方面同样能够解决 SAFT 规避美国证券监管的目的,一方面也能为项目提供股权融资的途径,同时保留代币融资的可能。 最最重要的事,创业的目的不单单只是为了搞钱融资,而是要回到商业的基本面,用融到的钱解决社会问题,创造更多的商业价值,要不再多的钱,也抵不住咱的瞎折腾。 来源:金色财经
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金色财经
2023-05-29
区块链项目融资 SAFT真的管用吗?
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人。 SEC 在最近的 Kik 案和
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案中对于 SAFT 发出了诸多挑战,可见功能型代币(Utility Token)的设计以及发行节奏上存在瑕疵。 作为 SAFT 白皮书起草者之一,最懂 Crypto 以及美国证券法的律师之一,目前担任 Karken 总法律顾问的 Marco Santori,都在 2023 年 2 月因 Karken 的 Staking as a Service 业务被 SEC 干翻车,更不用说各个项目网络不同、Token 功能设计不同、代币经济设计不同、投资人不同的项目 SAFT 协议了。 除了SAFT,Web3 投融资在法律上有诸多方式,如涉及股权的 SPA(Share Purchase Agreement)、SAFE(Simple Agreement for Future Equity),以及涉及代币的 TPA(Token Purchase Agreement)、SAFT(Simple Agreement for Future Tokens),或者两者结合的 SAFE + Token Warrant/Side Letter。 具体采取哪种形式,需要基于 Web3 投融资的本质。 Web3 融资的本质 在为传统股权类项目估值时,更多关注的是公司的未来现金流的能力,因为股东享有公司利益分配的合法权益。 在为代币类项目估值时,传统现金流的估值模式并不适用,更多关注的是项目网络规模效应,网络与代币之间的需求,以及代币的功能。因此,对比代币融资项目,代币经济非常重要。 (from: Connecting Web3 Wallet to Twitter Account) 我们可以举两个例子来直观的对比下。 (1)Twitter 的 Web3 假想 目前创作者生态的 Web2 互联网巨头 Twitter,是通过公司这一组织形态运行,其目标是股东利益最大化,体现的是股东资本主义,投资的价值在于公司对于未来现金流的获取能力,股票价格反映未来现金流的价值。 而试想一个基于 Web3 新经济模型的 Twitter,以其代币激励网络生态上的所有参与者(内容创作者、开发者、验证者、其他市场参与者等),共同维护 Twitter 生态网络并推动治理。代币的效能不仅是交换媒介,还能为用户访问 Twitter 生态网络、消费 Twitter 生态网络上的产品/服务、对 Twitter 生态网络的决策进行治理等提供效能。 这种 Web3 新经济模型将经济利益和治理权力从中心化实体释放到整个去中心化的生态网络中,参与的所有利益相关者都能够分享到他们所创造的价值,体现的是利益相关者资本主义。 这种模式下,Twitter 的股权不一定有意义,Twitter 的代币将取代股权去捕获 Twitter 生态网络上更大的价值,代币价格反映生态网络对于代币的供需关系。 (from: https://dune.com/hildobby/NFTs) (2)Opensea 与 Blur 曾经全球最大的 NFT 交易平台 Opensea 于 2022 年 1 月获得了 Paradigm 和 Coatue 的 3 亿美元的融资,估值 133 亿美元。Opensea 的现金流以其交易手续费为主要支撑,Opensea 的这类项目可以理解为 Web3 中典型的股权投融资项目,它们在许多方面可以适用传统的商业模式,投资人捕获的是公司未来现金流的价值,股权投资是更可取的。 同期,2022 年 3 月,Blur 拿到了 Paradigm 的 1100 万美元融资。在 Opensea 这座大山面前,Blur 在一年后直接通过激活社区的方式(给社区参与者代币空投的形式),开启了 NFT 市场的流动性盛宴,实现了对 Opensea 网络效应的弯道超车。Blur 的这类项目可以理解为 Web3 中典型的代币投融资项目,投资人捕获的是 Blur 网络生态规模效应,生态应用和用户的体量越大,市场对该功能型代币的需求就越高,代币的价格依靠市场的价值发现。 但考虑到 Blur 代币在上市之后的萎靡以及 Token 功能的局限,可以看出如何设计好代币的功能以及代币经济模式是项目长远运行的重中之重。 (from: https://docs.blur.foundation/tokenomics) 由此可见,Web3 项目价值流动性的大幅提升,对于项目方提出了更高的要求,其需要在白皮书融资阶段就能够相对清晰地描述项目未来的模式以及代币经济的安排,否则难以衔接后面的 SAFT 以及发展规划。 小结 SAFT 的目的是去合美国 SEC 的规,只适用于专业投资者,并不适合大部分中小投资人,更别提投资人还都是中国公民的父老乡亲。 作为中国创业者,在创业初期进行融资,SAFT不是唯一、也并非最佳选择,也可以采用股权融资 + 代币条款的设置(SAFE + Token Warrant/Side Letter),一方面同样能够解决 SAFT 规避美国证券监管的目的,一方面也能为项目提供股权融资的途径,同时保留代币融资的可能。 最最重要的事,创业的目的不单单只是为了搞钱融资,而是要回到商业的基本面,用融到的钱解决社会问题,创造更多的商业价值,要不再多的钱,也抵不住咱的瞎折腾。 来源:金色财经
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2023-05-29
R.I.P. "去中心化"稳定币
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可持续性。在 2020 年夏天的他的
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群中,他发表了一项公告,堪比在山上的布道词: “喂,各位玩家,还记得 Basis 是什么吗?它是一个早期的‘DeFi’算法稳定币,有着很高的雄心壮志,但由于涉及 SEC 的风险而被关闭。今天,我们将 Basis 从坟墓中复活。” 凭借这项公告,“瑞克”开始了他的任务,构建许多没有后盾、无忧无虑的货币发行模型的算法稳定币,其中有一个我们都很熟悉的(不用担心,我们会说到的)。 Basis Cash 于 2020 年夏季推出,由 Rick 和 Morty 部署了 Basis Cash(稳定币)、Basis Bond(国债)和 Basis Share(国库券)。 美国财政部是美国政府负责印制美元、发行国债和国库券的机构。因此,像 Basis Cash 这样的算法稳定币实际上并没有创新,只是简单地模仿了实际的法定货币系统,完美地运作着。 Basis Cash = 美元,Basis Bond = 国债,Basis Share = 国库券。 需要补充的一点是,美国政府的全面信誉和信用当然与“瑞克和莫蒂”是相等的,对吗? Basis Cash 是一个糟糕的构想和庞氏骗局的实践,最终在 2021 年 1 月跌至 0.30 美元之前吸引了 3000 万美元的资金。但 Rick 和 Morty 还是忙得不亦乐乎,他们推出了 Empty Set Dollar(ESD),市值达到 2200 万美元,但在几个月内跌至一分钱;Dynamic Set Dollar(DSD)则是一个即时的失败。 那么为什么 Basis Cash 失败了?Basis Cash 是这三个项目中表现最好的,市值达到 1.7 亿美元,令人惊讶的是,实际上并没有发生灾难性的失败,只是它从未保持住与美元的挂钩。 这句话的最佳总结来自以下引述: “当 DeFi 的人们忙于将零和游戏陷入像@emptysetsquad、@dsdproject 和@BasisCash 这样的陷阱时,记住算法稳定币中唯一真正的稳定力量是增长的采用和使用。” 这句话是谁说的?就是 Rick(瑞克)本人,也就是创造了 ESD、DSD 和 BAC 的那个家伙。 这怎么说得通呢?为什么 Rick 会把自己的项目称为“零和游戏”? 因为 Rick 不再以 Rick 的名字为人所知,他现在被称为 Do Kwon。Do Kwon 将为“向上失败”的短语提供背景。他的三个失败的稳定币项目使他的经验更加丰富,使他的第四个灾难变得更加庞大。 然而,这句话最具讽刺意味和有趣的地方并不在此。 “算法稳定币中唯一的稳定力量是增长的采用和使用。” 这是什么意思?Do 意识到,为了使算法稳定币保持稳定,人们需要不断购买该算法稳定币生态系统,以保持其稳定。嗯,这叫什么来着?庞氏骗局? Rick 意识到他的 ESD、DSD 和 Basis 这种“无抵押,无忧”的稳定币中最重要的缺失成分是没有动力让用户购买并继续购买以保持稳定。所以失败了! 是我毁了 DeFi? 是的,你毁掉了 DeFi - 进入 Terra 时代。 2019 年,Do Kwon 和 Terraform Labs 在新加坡注册成立,以每个 LUNA 代币 18 美分的价格完成了种子轮融资,创建了一个 Cosmos 区块链,并得到了几乎所有“顶级风投”(一个自相矛盾的词)的参与。 随后不久,在 2020 年,UST 在 Terra 区块链上被公开宣布为一个“去中心化”的“稳定币”。然而,故事的第二个关键部分是,Terraform Labs 的一名工程师创建了 Anchor Protocol,这是一个在 Terra 上的货币市场,可以获得以 UST 支付的高一致性收益。Terraform Labs 的开发人员告诉 Do,他们将为 UST 设定 Anchor 的收益率为 3.6% 。在 Anchor 上线前一周,Do 告诉他们:“ 3.6% ?不,我们来设定为 20% ”。 UST,又称为 TerraUST,是一个“去中心化”的“稳定币”。许多匿名用户错误地认为 UST 是由 LUNA 支持的,但事实并非如此。 UST 没有任何支持,它是一个纯粹的铸币权算法的无担保“稳定币”。 我们已经讨论过铸币权模型了,但再解释一次:你可以通过销毁 1 美元的 LUNA 来创造 1 UST,反之亦然。 如果 UST 超过了锚定价格,你可以将 1 美元的 LUNA 兑换为价值超过 1 美元的 1 UST,并以利润出售。 如果 UST 低于锚定价格,你总是可以以 1 UST 换取 1 美元的 LUNA。(这是重要的部分) 在理论上,这个模型在某种程度上可能看起来是合乎逻辑的。但请记住,“算法稳定币中唯一的稳定力量就是不断增长的采用和使用”。 那么,为什么有人会冒着风险持有或使用 UST 而不是 USDC 或 DAI 呢? 好吧,这就是价值 600 亿美元的答案了,还记得 Anchor Protocol 吗?那是 Terra 的中央银行。还记得那个 20% 的保证收益部分吗? 实际上,你可以将 UST 存入 Anchor,获得 20% 年化收益率。这意味着你每存入 1 个 UST,一年后将确保获得 1.20 美元。当真实银行几乎无法提供 1% 的收益时,这是怎么做到的呢?我们稍后再讨论这个问题。但通过这种类似庞氏骗局的高收益,Do 创造了他的“稳定力量”,吸引人们采用和使用 UST! 此外,作为预示,Do Kwon 在 2021 年发推文称,类似乔治·索罗斯的“黑色星期三”袭击来摧毁 UST 是“愚蠢的”。 为了了解背景,什么是“黑色星期三索罗斯袭击”? 黑色星期三 英国在 1990 年加入了欧洲汇率机制(ERM)。ERM 基本上是将成员国货币与欧洲货币单位挂钩。这个欧洲货币单位将确保所有成员国的货币在彼此之间以“区间”进行交易,最大程度地减少欧洲货币汇率的波动,以便顺利过渡到共享一种欧洲货币。然而,当成员国将他们的货币相互挂钩时,他们在人为地改变货币的价值,以便更容易进行兑换,因此可能使货币处于脆弱的状态。 德国马克(DM)在统一的德国大力增长,因此 ERM 的大多数成员国将其货币决策与德国央行挂钩。然而,这存在一个问题,那就是德国经济蓬勃发展,而英国则感受到了经济停滞中的通货膨胀的困扰。 英国加入 ERM 时将其汇率设定为 1 英镑等于 2.95 德国马克,大大高估了英镑的价值。英国的通货膨胀继续失控,迫使他们将利率提高到 10% ,进一步加剧了经济的困境。 一个名叫乔治·索罗斯的亿万富翁看到英国以过高的汇率加入 ERM 后,决定通过以 20: 1 的保证金头寸对英镑进行 100 亿美元的空头交易。中央银行家认为索罗斯过度杠杆,就像一个对Web3 VC 上瘾的人一样,但索罗斯知道这是一个易于推翻的纸牌屋,他可以轻松地推倒它,从中获得无尽的现金。 这使得英国与索罗斯陷入了一场博弈,他们可以继续让英镑贬值,让索罗斯在空头交易中获利,或者找到一种方法将索罗斯挤出空头交易。因此,英国开始回购英镑。1992 年 9 月 15 日星期二开始,英国央行面临了一场抢购潮。这可能看起来很糟糕,但回顾起来,星期二与星期三相比根本不算什么。 1992 年 9 月 16 日星期三,英格兰银行每小时回购 20 亿美元的英镑,最终不得不宣布放弃其他选择,正式退出 ERM,完全解除英镑与德国马克的挂钩。这进一步使英镑大幅贬值,使索罗斯能够偿还他的保证金头寸上的贷款,并留下 10 亿美元的利润,仅凭一己之力几乎引起了英国经济的崩溃。 因此,英镑人为与德国马克的挂钩、回购行动和银行抢购导致了黑色星期三,让我们在回顾 Do Kwon 之前记住这一点。 黑色星期六 在 Twitter 上,@FreddieReynolds 不久前描述了一种类似于黑色星期三的攻击来摧毁 Terra 和 UST 之后,Do Kwon 从 Three Arrows Capital 等公司筹集了 10 亿美元,创建了一个以比特币为基础的“Luna 基金会警卫”,用于回购 LUNA/UST 以保护 UST 的锚定。 不幸的是,对于 Do Kwon 来说,如果你还记得黑色星期三,就像英国一样,Do Kwon 正在实施回购,而他的中央银行 Anchor 也陷入了困境。 现在有 140 亿美元的 UST 存入了 Anchor,维持这个规模将需要每年超过 10 亿美元的成本。关于为什么这没有被发现是可笑地不可持续的,稍后再说。 Do Kwon 声称 Terra 不会出现任何问题。然后他臭名昭著地宣称 DAI 将被他搞死,并利用 Curve 的 FRAX/UST/USDT/USDC 4 池对抗 Curve 的 3 池(DAI/USDC/USDT)。 随着借给 Anchor Protocol 存款人的不断增加的收益推向临界点,通过 Abracadabra 的 Degenbox(Bentobox)策略在 UST 上提供 10 倍杠杆,为 Anchor 提供接近 100% 的收益率,又有近 30 亿美元的存款从 Anchor 获得了不可持续的、可笑地高杠杆的收益。这个 Degenbox 策略是有史以来最赚钱的收益策略,全部建立在 Terra 荒谬的庞氏骗局之上。 事情达到了临界点,Anchor 的总收益储备为 6, 550 万美元的 UST,用于支付给在 Anchor 上借出数十亿美元的 UST 的存款人的 20% APY。 那么为什么没有人看到 Anchor 正在大量亏损呢?@FatManTerra 发现声名显赫的小丑级别的风险投资公司 TFL 和 Hashed 正在操纵 Anchor 的借入资本,使其看起来不会出问题,好像有真实的借款使得 UST 的 20% APY 可持续。 这个账户借入了 4.5 亿美元的 UST,没有获得任何收益,因此放弃了 2900 万美元的收益,并支付了 4400 万美元的贷款利息。还有很多类似的“巨鲸”账户,只是为了让 Anchor 能够以虚假的贷款利息维持其对 UST 的 20% APY。 试图填补一个无底洞最终证明是不可能的任务,Terra 社区成员0x Hamz 计算出,根据 Anchor 收益储备的下降速度,到 2022 年 1 月,只剩下 80 天,Anchor 的收益储备就会完全耗尽。这个收益储备本应在 Anchor 运营盈余时建立起来(获得的资金超过支付的资金),但由于基本上所有的 Terra 流动性和绩效都是假的,这一切都是虚幻的。 随着火焰开始触及 Do 的面庞,Terraform Labs 和 Anchor 意识到他们每天需要花费 180 万美元来继续支付存款人的 20% 收益。 当然,Do Kwon 意识到 Anchor 无法维持这样的收益,因此决定将收益降低到更合理的 4% 。 Do,你喜欢坐牢吗? 一个攻击者(绝对不是 SBF OTC)积累了 10 亿美元的 UST,并借入 30 亿美元的比特币建立了一个巨大的比特币空头头寸。 记住——Luna Foundation Guard(LFG)正在积累比特币来保护 UST 的锚定。 首先,攻击者恰好等待着 UST 从 Curve 的 3 Pool 迁移到杀死 DAI 的 4 Pool,以使其 UST 流动性足够低,以便轻松地将其排空,其中还剩下 3.5 亿美元的 UST。记住,Do 宣称 DAI 将会被他的手终结,并通过 4 Pool 实际上准备好了(以及 UST)与 4 Pool 一起自杀。我发誓这不是编的。 其次,在 UST 开始大幅下跌($ 0.97 )进入解锚状态后,他开始在币安交易所抛售 UST。LFG 随后开始出售 BTC 以买回 UST 并修复解锚状态。请记住,我们的攻击者在做空 BTC,因此通过出售 BTC 保护他们的锚定,他们实际上让攻击者在两个方向上获利(LUNA/UST 下跌 = 获利,BTC 下跌 = 获利),这使得这笔交易相当聪明。 当 Curve 3 Pool 被清空后,攻击者开始用其余的 UST 持仓在币安交易所疯狂抛售,进一步导致解锚情况恶化,随之引发了银行挤兑。 币安随后暂停了 UST 的交易,UST 的锚定被摧毁,LFG 不得不出售他们所有的 BTC 以试图恢复锚定,而攻击者则从 BTC 的抛售中巨大获利,据估计赚取了 8.5 亿美元的利润。 由于没有 LUNA 的购买压力、UST 解锚套利的盈利能力以及由于与 UST 的铸币机制导致的 LUNA 的超膨胀,LUNA 的情况变得越来越严重——请记住,你可以始终用 1 UST 兑换 1 美元的 LUNA。即使 UST = 0.01 美元,你仍然可以获得 1 美元的 LUNA。 最终,该可怕的庞氏骗局导致 600 亿美元的损失,任何正直的商业人士都会对此嗤之以鼻。而且这种事情并不只发生了一次,后来还发生了其他几次(Celcius、3AC、FTX 等)。 TerraUST 结论 虽然 UST 对“去中心化”稳定币的消费者信心造成了重大打击,但它传达了一个重要的教训。算法稳定币在长期内根本行不通。 除非比支出更多地流入无需信任的去中心化货币,否则它无法保持与美元的锚定。这意味着,对于每一美元的去中心化美元(Decentralized USD),需要有超过一美元的资金支持。虽然现在的法定货币没有后盾,但甚至在上个世纪,法定货币也始于与贵金属的充分支持。 无论您喜欢还是讨厌政府,它们的信任程度远远超过0x Genius 构建的 BBQUSD 算法稳定币。超担保的稳定币虽然资本效率较低,但无需信任,因为所有参与者都知道每个去中心化美元发行背后的链上资金要多于发行量。 但这并不意味着我们必须满足于使用 USDC(或 USDT、USDP、BUSD 等)作为主要(有时唯一)后盾的 USDC 封套或“去中心化”稳定币。我们也不需要满足于像 LUSD 这样严格仅支持 ETH 等一种抵押品的 DAI 类型去中心化稳定币。我们也不应该牺牲所有的资本效率(流动性产出)以获取较低的最大担保比率。最后,我们不应该依赖通过诸如 veCRV 和 CVX 的激励机制提供流动性的资本提供者,以确保超担保的去中心化稳定币的流动性足够深入。 有一种更好的方法可以平衡“去中心化稳定币三难题”,即价格稳定性、抗审查性和资本效率。 进入 Omnichain Dollar “去中心化”这个词已经成为自嘲的符号,仅仅是一种意识形态上的花招,用来吸引不了解加密货币的人。我们拒绝这种前景,并相信是时候回归到真正无需信任和去中心化的货币,正如加密货币和去中心化金融(DeFi)在 2008 年金融危机中根植的无政府主义根源所确定的那样。2022 年 11 月 8 日和 2023 年 3 月 11 日的事件已经证明,这是 DeFi 为了生存而必须前进的唯一路径。必须划定一条底线,为了确保真正的 DeFi 应用,不仅仅只是生存,而且还需蓬勃发展,我们要再次在链上建立起去中心化的美元货币。 在这个基础上,TapiocaDAO 向全球的匿名用户介绍了 Omnichain Dollar(USDO),它建立在一个 DAO 治理的去中心化中央银行 Tapioca 之上。 塑造 USDO 的五个原则: 可组合性:我们现在生活在一个多链世界中。在 DeFiLlama 上列出了 179 个链,而以太坊目前仅占总锁定价值的 60% 。根据 Tapioca 社区的数据,大多数成员至少定期使用 3 个链。我们不能在一个链上发行稳定币,然后在另一个链上存储(经常受到黑客攻击的)信用额度(例如以太坊上的 USDC 对比 Avalanche 上的 USDC.e)。因此,USDO 是为多链世界而建立的,可以在各个链上进行铸造和销毁(传送),而无需使用桥接或中间人。Axelar 等竞争对手使用一个中间人共识链 Wormhole,Multichain 和 Nomad 曾经受到黑客攻击并使用中间人,较为不知名的跨链解决方案,如 Synapse 和 Abacus/Hyperlane 分别使用中间人和未知的外部验证者集。 无需信任:一些稳定币(例如 MIM)需要基于从 5/10 多签名合约进行铸造,同时需要手动干预来填充其市场。USDC 和 USDT 显然需要信任,因为链上发行的稳定币需要真正有链下流动性支持。算法稳定币需要某种机制,通过稳定币和其代币经济体系的购买压力保持稳定,这与对系统的信任有内在关联。一些去中心化稳定币包含可升级的合约,可能修改关键系统。USDO 是根据用户提供的抵押品无需信任地铸造的,而 Tapioca 的合约完全不可变。在 USDO 的锚定能力方面,没有对信任的假设,因为链上有高质量抵押品支持 USDO 的发行量。在 USDO 的中央银行发行者 Tapioca 方面,同样是通过不可变的代码,无需信任。 稳定性:USDO 不仅采用超担保机制,最低抵押率为 110% ,而且其流动性由 Tapioca 的 POL (POL - Protocol Owned Liquidity, 协议捕获流动性 )组成。用户赎回 oTAP 期权时会产生 POL,然后通过 Arrakis Vaults 跨链供应给 USDO 的 LP 交易对。这确保了 USDO 的流动性深度不断增长,无需担心银行挤兑,并且无需依赖外部系统(如 Curve 的 veCRV 贿赂)来确保足够的流动性存在并保持锚定。高贷款价值比(LTV)可能看起来很危险,但清算是快速高效的,是在链下进行结算的。USDO 的抵押品支持也不像 DAI 和其他一些较小的稳定币那样被借出(再质押),这会带来巨大的风险,特别是当利用再质押的抵押品进行杠杆操作时,实际上使稳定币不再是超担保的。最后,Tapioca 在“Big Bang”贷款中采用“抵押品负债比”(CDR)来铸造 USDO,这使得 Tapioca 的 Big Bang 市场能够准确控制抵押品资产的支持权重和风险定价,以及控制供应的扩张和收缩。 资本效率:由于可以使用 ETH、wstETH 进行 90% 的 LTV,以及在独立的 CDP(贷款)中使用其他资产进行 80% 以上的 LTV,这确保了休眠流动性需求尽可能小。其他稳定币(如 LUSD)需要大规模的稳定性池来覆盖清算——在高峰时期,超过 80% 的发行的 LUSD 被存入了稳定性池。这导致二级市场出现流动性问题,并且次要地导致 LUSD 始终在锚定价之上交易(支付溢价和偏离下限一样糟糕)。 抗审查性:USDO 只能通过网络燃料代币(如 ETH、AVAX、FTM、MATIC)以及 Liquid Staking 衍生品(如 RETH、stMATIC、sAVAX 等)进行铸造。USDO 没有任何 USDC 或其他中心化稳定币支持。USDO 还将与 ETH 形成交易对,以确保即使 USDC 被摧毁,用户仍然可以继续交易 USDO,就好像什么都没有发生过一样。 当然,这些都是 USDO 的重要卖点,但为什么有人想要使用 USDO 呢?这就引入了“奇点”。 奇点是 Tapioca 全链隔离借贷引擎,基于 Kashi,允许用户在诸如 GMX 的 GLP、Stargate 的 ETH 和 USDC、Curve 的 TriCrypto 等有吸引力的收益资产上获得高实际收益。由于 Aave 和 Compound(以及它们的无数分叉版本)拥有共享的抵押品池,它们无法提供这些更具风险的资产,也无法让用户获得高效的杠杆。 这使得用户可以在他们想要的资产上获得杠杆,同时 USDO 持有者获得借出流动性的收益,这是奇点的第二个好处。在 Aave 或 Compound 中,利率的最小值和最大值是手动设置的,而奇点的利率是通过利用率来确定的,没有最低或最高限制。 需求越大 = 实际收益越高 这是一种可持续的方法,通过提供类似 Anchor 的有吸引力的收益率来推动 USDO 的采用,但无需依赖激励或现金储备,也不像 Abracadabra 那样为支持高收益的风险资产而产生过多的风险,以弥补 USDO 的实际抵押品支持的不足。 USDO 可以填补 DAI 留下的巨大空缺,成为 DeFi 的基础层资产的去中心化、不可变和无需信任的美元稳定币。但更重要的是,它能够以尽可能高的资本效率提供基于 CDP 的超额抵押稳定币,而不牺牲可持续性和稳定性,并且最后赋予 DeFi 用户在每个链上再次自由流动资金的能力,不再被停在不安全的桥梁收费站。 相信我们设计出了完美的去中心化稳定币,能够在不采取集中化的有害方式的情况下实现新的高度扩展——不可变的代码毕竟是法律。 来源:金色财经
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2023-05-29
DFL 2023 Web3.0去中心化金融峰会:连接全球 开启新篇章
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2023-05-29
募资137亿的PulseChain是风险还是机遇?
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s 费用。在社群方面,目前只有一个官方
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群,其它文档Blog 等渠道均未看到,官方Twitter 更新较少,而创办人RH 更新的比较频繁。 最后,人少的地方,是风险还是是机遇,每个人都会有不一样的判断,目前Pulse 各情况如上所述,如需参与,自行进行更加深入的分析调查。 后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信 来源:金色财经
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2023-05-28
盘点 a16z CSS 2023 的 26 个入选项目
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、Google Ads 等渠道的信息,并通过报告向用户警示网络钓鱼风险。 Plurigrid Plurigrid 致力于打造一个去中心化能源系统,并通过数字技术优化并以可持续性、包容性和为所有利益相关者创造价值的原则进行治理。它旨在改变能源领域,为建立更具韧性和可持续性的世界做出贡献。 Web3Analytic Web3Analytic 是一个专注于 DeFi 产品分析的工具,通过无代码用户分析帮助 Web3 产品和营销团队转换、吸引和留住更多用户,还包含竞品分析等功能。 Shield Shield 是一个用于 Web3 平台和社区的安全提升工具,帮助组织采取全面的安全措施来防止加密漏洞利用,Shield 的威胁检测软件可以通过 API 直接集成到任何平台上,或者作为在线社区的安全机器人集成到 Discord 中。Shield 于今年 4 月宣布完成 210 万美元融资。 Mentaport Mentaport 是一个 Web3 地理定位平台,可以创建感知物理位置并随时间更新的的智能合约。 Frens Frens 是一个用于 Web3 浏览器的消息传递应用程序,旨在提供更好的社交体验和交流平台。 Bello Bello 是一个 NFT 项目持有者分析工具,帮助用户了解 NFT 项目和持有者之间的关系,并提供相关的分析和洞察,目前处于私人测试阶段。 Narval Narval 是一个面向 DAO、Web3 公会、NFT 基金等组织的定制的钱包平台,通过 Web3 原生策略控制,保护、管理和使用用户的 NFT 和数字资产。 Eth.id Eth.id 是一个个人 Web 3 Profile 网站,通过将 「me.eth.id」与以太坊地址链接起来,帮助用户在 Web2 网站上展示个人相关链接集合和 NFT。 formless formless 是一个创意技术实验室,专注于开发去中心化媒体应用程序 Share Protocol,Share 是一个数字内容分发引擎,在区块链上使用点对点、按访问付费的微交易进行去中心化分发。 Capsule Capsule 是一个实现可编程 MPC 的钱包工具包,旨在帮助开发人员创建具有可互操作交易的钱包,无缝连接用户与 Web3 服务,并进行交易和签名。Capsule 于去年由 Layer 1 区块链 Celo 前产品负责人 Nitya Subramanian 创立,于今年 3 月完成一轮融资,融资金额未披露。 IYK IYK 是一个旨在创造连接物理世界和数字世界的项目。通过将内置 NFC 芯片的衬衫与 NFT 链接起来,用户可以实现与数字资产的互动和体验。 FINE FINE 是一个 Web3 工作室,专注于生成艺术和可互操作资产,为用户带来独特的艺术体验和交互性。 Pimlico Pimlico 是用于帐户抽象的的加密基础设施,可为钱包提供其即插即用 API 来赞助用户的交易,可为 DApps 发起交易增加用户数量。 'mbd the world 'mbd the world 旨在建立更好的 AI 推荐系统,使其对任何人都可访问,其支持用户创建 Web3 搜索和社交订阅源,'mbd 背后的 AI 接受了来自 Web3 开放协议(如 Lens、Farcaster 和 Mirror)的所有数据的训练 Sky Lab Sky Lab 旨在提供构建自主治理链上游戏的工具,设计约束机制,并设置价值分配函数来奖励开发者构建有价值的游戏并激励玩家取得进步。 Stackr Labs Stackr Labs 正在构建一种独特的模块化 Rollup SDK,使开发人员能够使用通用编程语言构建微型 Rollup。旨在简化 Rollup 开发,即在链下运行状态机并将计算数据发布回 L1,开发人员只需关注如何构建状态机,其他 Rollup 基础设施的部分将由 SDK 处理。 KIKI World KIKI World 正在构建一个未来由客户拥有的美容平台,提供实体美容产品及链上产品,用户可投票选择新发布的实体美容产品,包含虚拟会员通行证。 Lockbox Lockbox 是基于智能合约的自托管解决方案,用于许可和可扩展的加密资产管理。 Hourglass Hourglass 是一个 Web3 原生浏览器,集成了钱包、个性化 Feeds、大型语言模型(LLM),旨在简化目前零散的 Web3 体验。 Gandalf Gandalf 支持创作者设置代币化门控内容,仅有访问条件的人才能查看创作者的内容,支持 Typeform、Notion 和 Substack 等平台的内容。 免责声明:本文不构成投资建议,用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况,及遵守所在国家和地区的相关法律法规。 来源:金色财经
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2023-05-28
AI Meta Club:让AIGC成为元宇宙的神助攻
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助Text2Image,用户可以直接在
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群组中创作图像,只需要输入Prompt提示,AI就将根据描述生成相应的图像。 AI Meta Club还上线了NFT交易市场,社区成员将可在平台上购买和交易 NFT,并将角色 NFT 导入第三方元宇宙游戏。在未来,平台还将推出AI工具平台,让社区成员获得更多AI内容创作工具,包括AI写作、图像生成、角色创建和视频制作等。 对平台用户来说,AI Meta Club元宇宙生态系统赋予了他们更多的创作权力和自由。它提供了让用户零基础、零成本进入元宇宙的一条龙服务。比如,用户将可以在平台自由买卖Prompt以更便捷和精准的指挥AI, 利用AI工具将文本生成图像,并将图像转化为3D虚拟形象,也就是Avatar,用户再将3D虚拟形象接入各平台的元宇宙空间,作为自己在元宇宙中的数字分身,增强在虚拟世界的参与感。 对第三方Web3项目来说,AIGC正在颠覆其元宇宙构建和成长方式。AIGC工具为元宇宙提供了全新的数字原生内容生成、消费和互动的解决方案,能创造出更真实、更沉浸式的虚拟世界体验。以AI Meta Club与其战略合作方Planet Hares(野兔星球)的合作为例,AMC将AI语言系统植入到这款元宇宙RPG游戏中,为玩家创造了更丰富、更有趣味性的交流体验。 AI Meta Club 代币经济模型 $AMC是AI Meta Club平台的应用型代币,可在加密货币交易所自由买卖和交易。新加坡时间5月26日15:00,$AMC将上线加密货币交易所Poloniex。 上文提到的所有AIGC服务均消耗AMC代币,用户可通过质押或挖矿的方式为AIGC生成的内容提供存储服务并赚取AMC。 代币总供应量为 10 亿枚,目前无增发计划。其中,DAO代币占总供应量的90%,包括60%用于生态系统建设、30%用于竞技游戏以及10%用于社区奖励。剩余的10%将分配给基金会、技术团队、合作、市场、社区支持等,代币将按照规定的时间表逐步线性释放,以确保市场上代币供应实现有序且可控的增长。 为了实现代币的保值,平台采用了当下最流行的两种方式——回购和代币销毁。AI Meta Club将定期从公开市场回购和销毁AMC代币,以减少AMC的总供应量,提升代币价值。 此外,AI Meta Club还计划在2024年建立AI与DAO结合的管理模式,持有AMC的用户自动成为DAO社区成员,并可参与到社区的治理和决策中。 结语 根据技术成熟度曲线,每一项新技术的出现,都将经历诞生期、泡沫期、低谷期、复苏期、成熟期五大阶段。元宇宙经历了祛魅,这并不代表它本身没有价值。技术创新正在助力元宇宙走出低谷期,AIGC成为了元宇宙的技术基石,元宇宙成了AIGC技术的重要应用场景。 同时,AI只是元宇宙六大支柱技术 “BIGANT” 中的一项。随着区块链(Blockchain)、交互技术(Interactivity)、电子游戏相关技术(Game)、网络及运算技术(Network)及物联网(Internet of Things) 这些支撑技术的不断突破,也许不久后,我们只需要口述就能创建出一个理想的元宇宙。 来源:金色财经
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金色财经
2023-05-27
中国警方传逮捕后“失联”!Multichain创始人多日未出面 币安、上海树图暂停存款
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n联合创始人Alfred Xu也在官方
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社群中澄清:“目前团队健全,主业务正常,路由恢复会自动到帐,团队正常工作。” 但值得关注的是,随着事件越演越烈,作为首席执行官的Zhao Jun却未出面处理情况,引发市场更进一步臆测,被中国警方逮捕的高层正是他。 中文币圈媒体引述多方消息来源指出, Zhao Jun目前处于失联状态,Multichain另一位联合创始人钱德军也证实,目前仍联络不上他。 (来源:Twitter) (来源:Twitter) 全球最大加密交易所币安(Binance)也发布公告称,在等待Multichain团队说明情况期间,将暂停部分桥接代币的存款服务,分别为POLS-BSC、ACH-BSC、BIFI-FTM、SUPER-BSC、AVA-ETH、SPELL-AVAXC、ALPACA-FTM、FTM-ETH、FARM-BSC、DEXE-BSC。 但币安强调,上述资产在其他网络的存款仍然开放。 (来源:Twitter) 上海树图(Conflux)也发布推特帖文指出,作为一项紧急预防措施,已暂停Multichain的联合铸币权,以确保用户资产安全。目前没有检测到资金损失,生态系统功能正常。 (来源:Twitter) Thanefield Capital研究部门An Ape's Prologue发推文称,Fantom系对Multichain风险敞口最大的协议,其总锁仓量(TVL)的35%被锁定在Multichain上,而且该链的很大一部分资产都是由Multichain发行的。 Multichain发行40%的Fantom资产,不包括其原生代币FTM。这些资产主要是封装资产,总计6.5亿美元,表明对Multichain的严重依赖。稳定币情况更加令人担忧,在Fantom生态系统中,Multichain发行的稳定币市值4.58亿美元,占Fantom生态稳定币5.67亿美元总市值的81%,其中USDC稳定币以1.94亿美元领先。 这意味着,若是Multichain出现“爆雷”将会一发动全身,将掀起新一轮的腥风血雨。但Fantom基金会表示,Multichain与Fantom的桥接正常运行,随后Fantom基金会董事Andre Cronje表示,此前Fantom基金会地址从SushiSwap上撤回价值约240万美元的MULTI。 Web3知识图谱协议0xScope发推称,Multichain事件引发对Fantom状态的恐慌。巨鲸地址开始有所动作,其中一个加密地址以0.33美元的平均价格,向币安交易所存入970万枚FTM,它的平均购买成本是0.4美元。 (来源:Twitter)
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圈内人
2023-05-26
ERC-6551:NFT即钱包 带来SocialFi的新范式 |veDAO研究院
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ook:bit.ly/3jmSJwN
Telegram:t.me
/veDAO_zh Discord:https://discord.gg/NEmEyrWfjV ?投资有风险,项目仅供参考,风险请自担哦? 来源:金色财经
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金色财经
2023-05-26
目前除了
telegram
还有哪些加密社群工具
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引了来自全球的比特币爱好者和投资者。
Telegram:Telegram
是一款非常流行的聊天应用程序,也有许多加密货币社区。这些社区提供了一个平台,让用户可以与其他加密货币投资者交流、分享见解和获取行情分析。 Discord:Discord是一个专为游戏玩家设计的通信平台,也有很多加密货币社区。这些社区提供了一个平台,让用户可以交流和分享关于加密货币的信息和见解。 3TChat:3TChat是一个新型的Web3聊天应用程序,为很多加密社区提供去中心化的社群管理工具,同时设计了全新的聊天挖矿模式,社交同时获得收益。在保护用户隐私和通讯数据主权的情况下,为用户提供多链钱包、DApp浏览器等多种链上资产管理工具。 总之,这些加密货币社区提供了一个平台,让投资者可以分享知识和见解,了解市场动态和新闻,获取行情分析和技术指标,以及与其他投资者交流和分享。 来源:金色财经
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金色财经
2023-05-26
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