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The RightsVerse Lab：以认养一头牛为例看数字原生企业如何实现数据资产入表

务预测作为基础，以当前市场P/E或P/S倍数计算出未来上市后的公司价值，扣除可能的稀释之后（至少考虑Pre-IPO和IPO两轮稀释），可以计算出对于投资人的IRR回报。再基于这个推算，测算当前公司的数据资产估值估值会落在什么样的区间。比如说，几乎所有的数字原生企业都可以对标腾讯。腾讯作为一家数据原生企业，拥有海量用户数据和丰富的社交、娱乐、支付等数据资产。腾讯通过对这些数据的处理、分析和挖掘，构建了多个商业模式。首先，腾讯利用用户数据资产进行广告营销。通过深入了解用户的兴趣、偏好、行为等，腾讯能够提供精准的广告投放服务，帮助广告主更准确地找到目标用户群体，提高广告投放的效果。同时，腾讯还通过数据分析和挖掘，为广告主提供用户画像、行业趋势等相关报告，帮助他们做出更有针对性的营销决策。其次，腾讯通过对用户数据的挖掘和分析，提供了一系列增值服务，形成了多个商业模式。比如，他们基于社交数据资产开展社交游戏业务，开发了众多畅销的游戏产品，通过虚拟物品的销售实现盈利；他们还通过对用户支付数据的分析，推出了金融科技服务，如微信支付、理财等，提供便捷的金融服务并获得收益。另外，腾讯利用用户数据资产开展大数据分析与研究，为政府和企业提供相关服务。他们通过对大数据的分析，为政府决策提供参考意见，例如智慧城市建设；同时，他们还为企业提供大数据解决方案，帮助企业进行市场研究、用户行为分析等。以下是数据原生企业数据资产入表时一些常见的评估纬度和要点： 1. 数据规模和质量：评估数据的规模和质量是非常重要的。考虑到数据规模的大小、数据的价值和可用性，以及数据的准确性和完整性等因素。 2. 数据来源与获取方式：了解数据的来源和获取方式，包括自采集、用户提供、第三方数据等，以及对数据获取的可持续性和合规性进行评估。 3. 数据结构与组织：评估数据的结构化程度、标准化程度和组织方式，包括数据的格式、命名规范和分类体系等，以确保数据的易用性和互操作性。 4. 数据分析与应用能力：评估企业对数据的分析和应用能力，包括是否具备数据分析团队、数据分析技术和工具的应用水平，以及数据驱动的决策过程和效果等。 5. 数据安全与隐私保护：评估企业对数据安全和隐私保护的措施，包括数据加密、权限控制、数据备份和恢复等，以及是否符合相关法律法规对数据隐私保护的要求。 6. 数据价值与商业模式：评估数据对企业商业模式和增长的价值，包括数据的商业潜力、市场需求和竞争优势等，以及数据资产的经济价值和回报预期等。 7. 可持续发展与创新：评估企业对数据资产的可持续发展和创新能力，包括数据的持续采集和更新、技术的创新和应用、数据伙伴关系的建立等。（The RightsVerse Lab刘四海供稿，The RightsVerse Lab持续关注数字资产、数字营销、数字权益在全球的发展）来源：金色财经

金色财经2023-09-04

白酒股震荡反弹金徽酒(603919.SH)涨停

截至10：12，金徽酒(603919.SH)涨停，皇台酒业、水井坊、舍得酒业涨超5%，老白干酒、五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、金种子酒等跟涨。消息面上，金徽酒2023年上半年实现营收15.23亿元，同比增长24.25%，归属净利润2.54亿元，同比增长20.06%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

经济软着陆，9月会重启牛市吗？

2.3%。富国银行的萨拉·豪斯 (Sarah House) 表示：“7月份 JOLTS 报告预示着美联储能让经济实现‘软着陆’的好兆头。失业人员人均职位空缺仍高于大流行前的水平，但在劳动力需求增长降温和劳动力供应增长令人印象深刻的情况下，这一指标显然呈下降趋势。辞职率正常化表明，争夺工人的斗争正在平息，至少在总体水平。 “我们怀疑联邦公开市场委员会希望看到7月份数据在未来的 JOLTS 报告以及其他指标中得到证实，特别是那些与劳动报酬增长相关的指标。也就是说，这次数据是过去几年通胀压力慢慢减少的又一个迹象。” 与此同时，两年期国债收益率周二下跌。任何经济降温的迹象都会增强投资者对美联储放松政策立场的希望。 ADP就业报告周三，ADP数据显示，美国8月份就业创造放缓幅度超过预期，这表明美国经济出人意料的弹性可能在利率上升的压力下开始放缓。8 月份私营雇主增加了 17.7万个就业岗位，远低于 7 月份修正后的 37.1万个就业岗位总数，也低于道琼斯调查的经济学家预计的增加 20 万个就业岗位。虽然ADP的私营部门就业报告并不总是被视为官方非农就业数据的准确预测，但它为周五的官方就业数据定下了基调。 BMO资本市场利率策略师Ben Jeffery表示，ADP的数据是劳动力市场内七个“负面指标”之一，这些数据在8月份非农就业报告之前“明确指向下行趋势”。尽管如此，鉴于劳动力市场一直保持弹性，而且美联储一贯表示，单月数据并不构成趋势，即使是预期的2020 年 12 月以来最慢的招聘速度，也不足以让今年不再加息。” 非农就业美国劳工统计局周五报告称，经季节调整后，8月份非农就业人数增长 18.7万人，高于道琼斯预估的 17万人。然而，失业率为3.8%，较7月大幅上升，为2022年2月以来最高。经济放缓和价格压力缓解的另一个迹象是，平均时薪同比增长 4.29%，低于道琼斯调查的经济学家预期的 4.4% 增幅。该报告降低了美联储2023年进一步加息的可能性，市场预计美联储在9月份的政策会议中不会加息，11月份加息的可能性也不大。分析与展望 8月份股市股市在8月份的大部分时间里都在下跌，最后才出现上涨。标准普尔 500 指数8月份下跌1.77%，结束了5个月的连涨。由于石油和天然气价格上涨，能源股是 8 月份标准普尔 11 个板块中唯一上涨的板块，上涨 1.3%。公用事业股是8月份市场中表现最差的板块，下跌了 7%，原因是能源成本上涨，以及投资者对电力公司面临看似随机的气候相关风险日益感到不安。 8月份纳斯达克综合指数下跌了2.17%，遭受 2023 年最严重的月度跌幅，同时也结束了5个月的连涨。道琼斯工业平均指数则出现了自 5 月份以来的首次月度下跌，8月份下跌2.36%。本周股市本周三，道指和标普500连续4天上涨。周四，纳斯达克综合指数已经连续5天上涨。今年科技股的上涨既受到人工智能的推动，也受到科技公司内部质量因素的推动。周五股市几乎没有变化，三大指数实现7月份以来的最佳单周表现。周二，令人失望的消费者信心数据（106.1）和大于预期的7月份职位空缺降幅发布后，2 年期国债收益率暴跌，美国主要股指上涨。科技板块因债券收益率下降而收到提振，芯片制造商英伟达 (Nvidia) 领涨科技股，涨幅超过 4%。Meta Platforms、特斯拉、苹果和微软的股价当天收高。投资者将这两天弱于预期的经济数据视为股市的利好消息，当投资者担心利率和美联储政策时，往往会出现这种情况。经济数据的任何疲软都会导致收益率上行压力减轻，国债收益率跌至约三周以来的最低水平，这对股市有利。这两天的数据也促使联邦基金期货交易员降低今年美联储进一步加息的可能性。经济软着陆已成为共识周一短期国债收益率大幅上涨，一年期国债利率一度触及 5.553%，这是自 2000 年 8 月 25 日以来的最高水平。当前很多投资者持有货币市场基金和定期存单，现在就要考虑再投资风险和时机，因为当美联储或者加拿大央行能够策划软着陆或温和衰退的话，固定收益产品将为投资者提供更高的回报率或收益。所以是时候逐步从你的银行账户、存款账户中撤资转而投向固定收益产品了。尽管利率上升，但投资者越来越多地押注国内经济将继续蓬勃发展。投资者预计利率可能会在更长时间内保持较高水平。根据芝商所 (CME Group) 的 FedWatch Tool，美联储在 9 月利率会议期间维持当前联邦基金利率不变的可能性为86.5%，在年底前再次加息的可能性为 57%，高于周五的 54% 和一周前的 32%。到 2024 年 6 月，交易员预计美联储从当前水平降息的可能性为 58%，低于周五的 62% 和一周前的 83%。过去五六周，这是一个真正由利率驱动的市场：大部分时间里美国国债收益率一周上涨，股市下跌。本周国债收益率开始逐步下降，股市大涨。当然，今后几周如果收益率开始回升至新高，这可能会令9月美国股市感到恐慌，不要暂时排除这种可能性。 9月份往往是股市一年中最动荡的月份，但是今年也许不同，因为美国的经济在下滑，美联储不再加息的可能性增加，股市可能在9月份重启牛市。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以20545.36收盘，较上周上涨3.58%。8月份下跌1.62%。由于沙特和俄罗斯减产迫使企业减少库存，美国基准原油 8 月份上涨 2.2%，至每桶 83.63 美元。 10 月交割的天然气期货当月上涨 5.1%。本周五，伦敦布伦特 11月原油期货为88.99美元/桶。本周五，1加元兑5.2583人民币，兑0.7357美元。 GDP 周五，加拿大统计局称，加拿大第二季度出乎意料地出现经济萎缩，年率收缩 0.2%，低于分析师预期的 1.2% 的增长和加拿大央行 1.5% 的增长预测。住房投资下降、库存积累减少以及出口和家庭支出放缓是经济放缓的原因之一。分析与展望股市受能源和矿业股上涨的推动，加拿大主要指数周五触及一个月高位，而随着更多全球经济数据表明加息可能已接近尾声，投资者情绪依然乐观。能源股上涨 1.7%，因供应收紧以及 OPEC+ 石油生产国集团将减产期限延长至年底的预期而导致原油价格上涨。随着贵金属价格上涨，材料板块上涨 0.9%，而在财新PMI显示中国工厂活动在 8 月份意外恢复扩张后，大多数基本金属都出现上涨。预计加拿大央行9月份不加息过去两年，加拿大炙手可热的劳动力市场最令人震惊的迹象是，由于雇主难以填补空缺职位，职位空缺大量涌现。劳动力需求的降温可能会给加拿大央行9月份保持利率不变的空间更大。加拿大统计局的数据显示，6 月份加拿大职位空缺数量小幅下降 1.2%，至 753,400 个，而 2022 年 5 月达到峰值，超过 100 万个。这是两年多来的最低水平。职位空缺数量的放缓与美国就业市场恢复正常的步伐一致。本周，美国劳工部表示，继 6 月份出现类似下降之后，7 月份职位空缺数量下降 3.7%，至 880 万个。与此同时，选择辞职的美国人数量（这是工人对就业市场信心的标志）骤降至 2021 年初以来的最低水平。劳动力市场紧张局面的转变正值两国央行行长在宣布下一次利率之前权衡经济数据之际。加拿大央行将职位空缺作为衡量劳动力市场健康状况和加息影响的一个指标。不过，央行是否会在11月加息还要看夏季期间的就业率以及工资增长幅度。加元加元兑美元周四小幅走高，但由于中国经济放缓给大宗商品相关货币带来压力，加元在 8 月份仍大幅下跌2.4%，为 2 月份以来最大单月跌幅。周五，加元兑0.7357美元，即73.57美分。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3133.25收盘，较上周上涨1.66%。8月份下跌5.2%。本周五，沪深300指数以3791.49收盘，较上周上涨2.22%。8月份下跌6.21%。本周四，恒生指数以18382.06收盘，较上周上涨1.45%。8月份下跌8.45%，是自2月份抛售9.4%以来的最大跌幅。本周五，1美元兑7.2616人民币。 PMI（采购经理人指数） 9月1日（周五）公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上，位于扩张区间。国家统计局8月31日（周四）公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，最近三个月连续攀升但连续五个月处于收缩区间，引发了人们对世界第二大经济体近期疲弱扩张数据的担忧。分析与展望本周中国政府连续出台了一系列刺激中国股票市场以及楼市的措施。中国大陆股市创下自 7 月份以来的最大单周涨幅。中国财政部上周日表示，从周一开始，将证券交易印花税减半至 0.05%。这是自 2008 年以来首次降低税收。据《环球时报》报道，该措施旨在“活跃资本市场，提振投资者信心”。中国证券监管机构还计划限制新股上市，这可能有助于平衡供需，并放宽购买证券的保证金规定。消息发出后，周一中国股市上涨。周四，央行敦促银行降低付款和抵押贷款利率以重振消费，中国将首次购房者的最低首付比例降低至20%。周五央行还表示，将从 9 月 15 日起将外汇储备金率从 6% 下调至 4%。此举是自 2022 年4月以来的第三次举措，被视为一种防御措施。人民币面临进一步贬值压力。碧桂园在未来几天的债券本金和利息支付的几个最后期限之前报告了自 2007 年以来的首次中期亏损。尽管该公司股价本周反弹 9.9%，但过去一个月违约风险已使该公司市值蒸发 44%。恒生指数从近两周高点回落。该指数8月份下跌8.5%，是自2月份抛售9.4%以来的最大跌幅。科技指数下跌 0.4%。9月1日（周五）香港股市因恶劣天气全天休市。据彭博社数据，恒生指数 80 家成员公司中约有 72 家已发布最新业绩，盈利平均下降 1.3%。2022 年，该指数成员的平均增长率为 5.5%。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32710.62收盘，较上周上涨3.44%。8月份下跌1.67%。本周五，德国DAX 30指数以15840.34收盘，较上周上涨1.33%。8月份下跌3.04%。本周五，英国FTSE 100指数以7464.54收盘，较上周上涨1.72%。8月份下跌3.38%。分析与展望泛欧 STOXX 600 指数8月份跌幅达到 2.64%。欧洲股市周五收盘涨跌互现，此前美国重要就业报告显示新非农就业数据高于预期且失业率上升。初步数据显示，欧元区 8 月份通胀率高于预期，与 7 月份持平，为 5.3%。周三，西班牙公布 8 月份通胀率同比上涨 2.6%，符合分析师预期，而德国公布截至 7 月份的全年进口下降 13.2%，为 1987 年 1 月以来的最大跌幅。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-09-04

果下科技荣获TÜV南德ETSI EN 303 645 网络安全符合性证书

anchu ESS”）HESS-HY-S系列数字能源产品ETSI EN 303 645即消费类物联网网络安全标准符合性认证证书。此次获证标志着果下科技·Hanchu ESS所研发的数字能源产品，致力于符合全球先进的网络安全核心基准要求，以保护个人隐私与敏感数据。此次项目证书的授予，也彰显了TÜV南德在网络安全领域服务的专业性与核心竞争优势。TÜV 南德中区消费品服务部电子电气创新中心部门经理朱承宏、果下科技·Hanchu ESS总经理张晰、副总经理朱帅帅及双方代表一同出席并见证仪式。近年来，随着物联网技术的不断升级与开发，储能产品也进入了物联时代。当用户通过网络进行互动操作的同时，与之相生的网络安全与个人隐私数据将受到潜在威胁。为保障用户网络合法权益，全球各数据安全组织，相继出台网络安全法规及标准基线。其中ETSI EN 303 645作为全球消费类物联网设备的网络安全基线要求，由欧洲电信标准化研究所（ETSI）制定，帮助物联网产品符合设计安全要求，保障用户隐私和数据安全。作为全球储能产品一站式解决方案的服务商，果下科技·Hanchu ESS从产品研发初期坚持满足更为严苛的国际网络安全基线与标准。此次TÜV南德对其物联网信息技术采集器产品（认证型号：INV-Logger）从身份识别、身份授权、加密机制、软件更新与漏洞扫描等方面基于ETSI EN 303 645标准进行评测并授予其符合性证书。这也体现了果下科技·Hanchu ESS在为用户提供全面的智能化产品的同时，还致力于提升消费者对物联网产品的安全信心。 TÜV 南德全球网络安全项目团队，致力于持续为企业提供从端到云到端的立体化信息安全服务，帮助其降低信息安全风险。TÜV 南德的服务能够涵盖物联网产品网络安全测试、ETSI EN 303 645 测试、NISTIR 8259测试评估、RED网络安全评测、英国PSTI等多国网络安全市场准入评估、渗透测试、漏洞评估、应用程序评估、源代码审核、GDPR的知识服务与认证服务以及信息安全管理体系认证等系列服务，从而助力品牌方从设计的源头保证产品隐私安全并做好持续符合性管理。

美通社2023-09-04

港股热度回暖，恒生互联网ETF(513330)成分股快手-W大涨超3%

云领涨，快手-W大涨超3%，阿里巴巴-SW大涨超2%,微博-SW、万国数据-SW纷纷跟涨。恒生互联网ETF盘中震荡，当前最高涨幅超1%。恒生互联网ETF(513330)紧密跟踪恒生互联网科技业指数，反映在香港上市、主要经营资讯科技业务证券的整体表现。从估值层面来看，恒生互联网科技业指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.72倍，处于近1年1.21%的分位，即估值低于近1年98.79%以上的时间，处于历史低位。前十大权重股分别为快手-W(01024)、美团-W(03690)、阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、百度集团-SW(09888)、金蝶国际(00268)、哔哩哔哩-W(09626)、金山软件(03888)，前十大权重股合计占比90.21%。恒生互联网ETF场外联接基金代码(A类：013171；C类：013172)。华夏基金认为，随着业绩期的结束，港股科技板块有望迎来预期的重新调整，前期受压制的部分公司有望在较好的业绩和运营数据，以及利空因素的出清作用下迎来新一波估值修复行情，港股科技板块价格中枢有望得到抬升。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

恒生科技指数强势上涨超2%，恒生科技ETF基金(513260)高开高走上涨1.86%

)强势上涨2.39%，成分股万国数据-SW(09698)上涨5.30%，微博-SW(09898)上涨5.01%，京东健康(06618)上涨4.37%，比亚迪电子(00285)，携程集团-S(09961)等个股跟涨。恒生科技ETF基金(513260)上涨1.86%，最新价报1.1元，盘中成交额已达413.23万元。拉长时间看，截至2023年9月1日，恒生科技ETF基金近1周累计上涨2.96%。拉长时间看，近21个交易日内，合计“吸金”1.03亿元。恒生科技ETF基金紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30家与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2023年8月31日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为理想汽车-W(02015)、小米集团-W(01810)、快手-W(01024)、阿里巴巴-SW(09988)、美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、京东集团-SW(09618)、网易-S(09999)、百度集团-SW(09888)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.07%。中信证券指出，8月25日以来国内政策“组合拳”的集中出台再度提振港股市场风险偏好。国内稳定增长政策的陆续推出以及中美关系阶段性好转将成为港股9月的上行动力，而美国货币紧缩的滞后效应料将进一步抬升港股的相对配置价值。两条主线：1）受益于政策“组合拳”集中落地的相关顺周期行业，包括地产产业链、金融和消费板块；2）有望受益于外资回流中国市场的成长板块，包括互联网龙头。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）综合费率显著低于主流费率，管理费（0.15%）和托管费（0.05%）加总后，综合费率仅为0.2%，明显低于主流ETF产品；较低的综合费率意味着更好的投资体验，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择恒生科技ETF基金（513260）。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

港股开盘：恒生指数涨1.14%，恒生科技指数涨1.87%，内房股抢眼，贝壳大涨近15%

2.36点。大型科技股中，阿里巴巴-SW涨3.05%，腾讯控股涨1.54%，京东集团-SW涨3.11%，小米集团-W涨1.29%，网易-S跌0.31%，美团-W涨2.65%，快手-W涨2.88%，哔哩哔哩-W涨2.98%。内房股中，禹州集团涨超13%，融创中国涨超8%。绿地香港、绿城中国、碧桂园、龙光集团、龙湖集团等涨幅均超过5%。贝壳大涨14.88%。重点关注百度集团涨2.01%，根据2023年计划，根据所有奖励可能发行的A类普通股总数最多为2.81亿股。吉利汽车涨1.75%，8月的总销量为15.26万辆，同比增长超过24%。其中宝腾实现销量1.32万辆，同比少超过22%，极氪8月交付汽车共12303辆，同比增加约72% 理想汽车涨2.72%，8月共计交付新车34,914辆，同比增长663.8%，理想L系列三款车型月交付均突破万辆。蔚来涨3.04%，8月交付1.93万辆汽车，同比增长81.0%。比亚迪股份涨2.12%，前8月累计新能源汽车销量约179.22万辆，同比增长83.1%；8月新能源汽车销量约27.44万辆，同比增长56.87%。中海油田服务涨1.57%，全资子公司与挪威两家国际石油公司签署多个钻井平台服务合同，合同金额共约为47亿元。美股表现上周五美股三大股指涨跌不一，道指涨 0.33%，纳指跌 0.02%，标普涨 0.18%。纳斯达克中国金龙指数涨超3%。周一美股因劳动节休市一日，欧洲央行行长拉加德发表演讲；周二澳洲联储公布利率决议，G20集团副财长和央行副行长会议举行，至9月6日；周三加拿大央行公布利率决议；周四美联储公布经济状况褐皮书；周五FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

金融界2023-09-04

腾讯音乐绩后股价走势难持续社交娱乐服务仍存风险

度的总体数据基本符合分析师的预期。根据S&P Capital IQ的数据，腾讯音乐2023年第二季度的实际营收为72.86亿元人民币，略低于市场普遍预期的72.93亿元人民币，降幅为-0.1%。此外，该公司第二季度实际归属于股东净利润为15.29亿元人民币，与分析师预期的约15亿元人民币相当接近。可以说，腾讯音乐2023年第二季度的财务表现 “好坏参半”。尽管如此，腾讯音乐的股价在其第二季度财报发布后表现优异，因为投资者选择去关注与腾讯音乐战略转向相关的积极因素。该公司一直在努力减少对社交娱乐服务业务的依赖，并更多地关注在线音乐服务业务的增长。此前在2022年9月21日，惠誉评级（Fitch Ratings）的一份报告表示，腾讯音乐专注于直播的社交娱乐服务业务预计将“因宏观环境而面临持续压力”。2023年第二季度标志着该公司在线音乐服务收入首次超过其社交娱乐服务业务的收入。还有其他指标表明，腾讯音乐的在线音乐服务业务在最近一个季度的表现远远超出了预期。尽管宏观环境充满挑战，但腾讯音乐在线音乐服务部门的月活跃用户（MAU）同比仅下降了4.7%，达到5.94亿，这比分析师对其音乐服务MAU的普遍估计高出不少。另外，腾讯音乐的音乐娱乐订阅费用在2023年第二季度同比增长37%至人民币28.9亿元，比市场普遍预期的增长4%。这就解释了为什么腾讯音乐的股票在二季度财报发布后的几天里表现相当不错。近期前景疲弱考虑到腾讯音乐的近期前景，我认为该公司股价的上涨势头是不可持续的。此外，值得注意的是，在腾讯音乐最近的股价上涨之后，该公司市销率已达到两个月以来新高。在该公司2023年第二季度财报新闻稿中，腾讯音乐披露了该公司第三季度收入“同比下降中低双位数百分比”的指引。这意味着腾讯音乐预计2023年第三季度的收入将在63亿至65亿元人民币之间。相比之下，根据S&P Capital IQ的数据，在第二季度财报业绩发布之前，人们对腾讯音乐第三季度销售额的普遍预期要高得多，为73亿元人民币。根据腾讯音乐 2023年第三季度的管理指引，很明显，该公司在线音乐服务业务的收入增长不足以抵消其社交娱乐服务业务的收入萎缩。8月15日，腾讯音乐娱乐在其2023年第二季度财报发布会上强调，该公司已经为其社交娱乐服务业务“实施了几项增强服务和风险控制的措施”，预计这些措施将对2023年下半年的收入造成影响。考虑到直播行业和科技行业日益严格的监管环境，腾讯音乐不得不对其社交娱乐服务（直播）业务进行调整。结论我维持对腾讯音乐股票的“持有”评级。我认为，腾讯音乐在线音乐服务业务在2023年第二季度的良好表现，但市场对其前景过于乐观。投资者不应忽视该公司社交娱乐服务业务必须应对的监管压力。我继续对腾讯音乐的股票持中性看法，因为我认为该公司的良好股价走势可能很快就会结束。

金融界2023-09-04

陆金所二季度业绩低于预期分析师称业绩和前景都令人失望

测的1010万元低8.5%（数据来源：S&P Capital IQ）。同时，该公司报告的2023年第二季度的息税前利润（EBIT）为43.17亿元人民币，与2022年第二季度的89.66亿元人民币息税前利润相比下降了51.9%。根据S&P Capital IQ的数据，陆金所2023年第二季度的息税前利润比分析师预期的51.27亿元低15.8%。陆金所在该公司2023年第二季度财报发布会上提到，“新增贷款减少以及来自信用保险合作伙伴的持续定价压力”是导致该公司最近一个季度财务表现不佳的主要负面因素。从环比或季度比较来看，陆金所的关键运营指标并不令人鼓舞。该公司的未偿贷款从2023年3月底的4952亿元人民币缩减至今年第二季度末的4264亿元人民币，降幅为-13.1%。该公司的新增贷款也下降了-6.1%，从2023年第一季度的570亿元人民币下降到2023年第二季度的535亿元人民币。另外，今年第二季度，陆金所的抽佣率（take rate）分别下降了1.6%和0.3%，降至7.0%左右。在第二季度财报电话会议上，该公司透露，“尽管新贷款的资产质量有所改善，但其信用保险合作伙伴继续收取较高的保费。”这解释了为什么陆金所的抽佣率在2023年第二季度继续下降。由于陆金所的财务业绩低于预期，市场对该公司股票进行了惩罚，这导致陆金所的股价在8月22日，即第二季度财报发布的第二天，下跌了-4.6%，一度收于1.25美元。同日，陆金所盘中股价一度跌至1.16美元，创下52周新低。根据S&P Capital IQ的估值数据，陆金所目前的市场估值为未来12个月标准化市盈率为4.1倍，仅比该股2023年迄今的低点3.9倍高出5%。近期股价不太可能回升陆金所目前的股价和估值都处于明显的低位，但考虑到该公司的前景，我认为指望该公司股价迅速反弹的观点未免过于乐观。根据该公司全年财务展望的重点，陆金所将在2023财年投放2000亿元人民币的新贷款。相比之下，该公司在2023年上半年的新增贷款为1105亿元人民币，而该公司2022年下半年的新增贷款约为人民币2016亿元。换句话说，陆金所预计，今年下半年该公司的新增贷款可能会同比下降19%，至895亿元人民币。在最近的第二季度财报电话会议上，陆金所指出，“来自sbo（Small Business Owners小企业主）的贷款需求疲软，以及该公司对谨慎运营的重视”是决定该公司2023财年新贷款指引的主要因素。 2023年8月21日有报道称，在这样一个充满挑战的时期，中小企业不会热衷于增加投资，这可能会导致陆金所的新增贷款数量减少。此外，陆金所还希望收紧新贷款的标准，以将信贷风险降至最低，并避免出现大量不良贷款，这也是陆金所前景黯淡的另一个原因。因此，我认为陆金所对该公司2023财年的新贷款指引并不是特别保守。这也意味着，今年第三季度和第四季度，该公司的实际财务业绩也有可能出现惊喜。结论从股价和估值指标来看，陆金所的股票都很便宜。然而，从很大程度上来说，陆金所的股价是合理的，因为该公司2023年第二季度的财务数据和2023财年的全年前景让投资者感到失望。这就是我维持对陆金所“持有”评级的原因。

金融界2023-09-04

特斯拉美国降价引发投资者不满：“这是短期麻醉剂”

特斯拉本周在美国大幅下调Model S和X的售价，此举甚至引发了该公司一些最坚定支持者的不满。知名特斯拉多头、未来基金（Future Fund）管理合伙人加里·布莱克（Gary Black）在X平台上发帖称，降价是一种“短期麻醉剂”，会让潜在客户等待进一步降价。这位基金经理重申了他长期以来的观点，即从长期来看，广告可以教育潜在买家为什么应该购买电动汽车，以及特斯拉与其他电动汽车的区别。布莱克说：“可悲的是，特斯拉管理层不明白这一点。”布莱克的旗舰基金Future Fund Active ETF将特斯拉作为其第二大持股。布莱克是在回应一位特斯拉网红的帖子时发表这番言论的，这位网红哀叹Model S、X现在的价格与它们带来的价值相比太便宜了。他说，平均每辆车降价1.5万美元。按特斯拉一个季度售出约1.8万辆S/X计算，每个季度的销售额损失将达到2.7亿美元，按年计算将超过10亿美元。他补充说，如果特斯拉将这10亿美元中的一小部分用于提高认知度和增加有机需求，该公司就能看到销量的增长。对特斯拉此次降价的负面反应从周五的股价可以明显看出。该股周五收跌5.06%，至245.01美元。

金融界2023-09-04

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