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8月资产配置月度报告：二季度名义增长延续磨底，政策要求坚定不移实现全年目标

同比总体延续弱势，猪肉价格有明显上涨；PPI同比跌幅继续收窄。7月下旬一系列稳增长政策出台，政治局会议的部署进一步明确了稳增长目标的优先级提升。整体来看，7月份市场流动性仍未改善，市场信心不足。展望8月市场，资金方面，人民币升值，流动性压力有望缓解，北向资金或恢复流入，A股资金面可能趋势性见底；外部环境方面，地缘风险提升对海外市场形成压力，小部分避险资金可能流入A股；A股有望在8月份完成筑底。行业方面，地缘风险可能反推军工提速，军工板块相关公司的订单交付存在企稳的可能性，部分产业链细分环节有望率先回升；关注外资偏好的基本面有改善预期的创新药、消费；“新质生产力”映射的大科技板块的投资机会有望在经济未超预期复苏的情况下贯穿全年。数据来源：Wind资讯 2、债券市场短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，7月份PMI处于荣枯线以下，除出口数据偏强以外，大多数经济数据偏弱，经济呈现弱复苏态势，经济内生动能尚不稳，7月份央行进行了降息操作，在央行的呵护下资金面整体料将保持平稳，基本面和流动性对债市仍有支撑，同时债券市场“资产荒”的局面未得到缓解，市场对债券的配置需求仍较强，债市还未转向，仍处于多头趋势中。另一方面，短期内稳增长政策和央行的操作可能成为影响债市的关键因素，同时在债券市场经过前期的大幅上涨收益率再次来到了年内最低的位置，可能会有部分资金有止盈操作，同时政策预期差、央行的操作等可能会对市场形成阶段性的扰动，市场在出现利空消息时波动可能会有所放大。策略方面，短期内组合保持中性偏长久期或仍是较优选择，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端的利率债获取资本利得收益，短期内长端利率债交易空间可能有所收窄，在受到不利扰动的情况下波动可能加大，注意控制交易节奏。利率债的仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注7月份经济金融数据、政策及资金面变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。数据来源：Wind资讯 3、市场中性/CTA策略/大宗商品（1）市场中性风格因子上，账面市值比因子和beta因子表现较好，动量因子、非线性市值因子和盈利预期因子表现较差。月度基差方面，各品种合约全月震荡收敛，月末IH当季合约升水，IF当季合约平水，IC当季年化贴水率约4%，IM当季年化贴水率低于6%。 7月市场中性业绩表现平稳，其中低频管理人表现略好于中高频管理人。市场全月日均成交量在7000亿以下，大盘和微盘股表现相对强势，因此具有一定市值暴露的管理人能取得一定超额收益，基差在月末最后一天大幅收敛影响了市场中性产品业绩，最终全月收平。进入8月，国内会议已经召开，政策预期转向公司基本面，海外衰退预期和人民币汇率强势可能会带来外资回流，超额环境尚可，同时基差成本合理，市场中性产品进入较好的配置期。数据来源：Wind资讯（2）CTA策略 CTA因子有一定分化。动量类因子短期时序动量取得正收益，长期时序动量取得负收益，截面动量短周期好于长周期；期限结构类因子的基差动量因子和展期收益率因子均取得正收益；量价类表现较差，仅偏度因子取得正收益，波动因子和均价突破因子均取得负收益；基本面类因子的价值因子和beta因子取得正收益，持仓变化因子取得负收益。本月商品市场各板块波动率全月保持平稳，但整体较6月波动率有所下降，趋势强弱下半月逐渐抬升，短中长周期管理人有所表现，全市场成交额较6月有所走弱，振幅保持平稳。CTA策略趋势性尚可，但截面策略依然挣扎，主观CTA策略或是较好选择。（3）大宗商品受通胀降温以及经济数据回落的影响，衰退预期有所抬头，美联储降息预期强化，7月的黄金高位震荡，白银震荡回落，黄金净多头持仓增加，白银的净多头持仓下降，白银多头投机情绪下降，全球经济政策不确定性和地缘政治风险会提供避险需求支撑。7月原油趋势性下跌，中东局势的缓和以及宏观氛围的转弱是价格下跌的主因，汽油消费和原油库存等基本面数据依然利多，且OPEC+公布进一步补偿减产的方案限制下跌空间。黑色系的钢材需求较弱，螺纹新旧国标切换导致的现货抛售带动价格下行，铁水保持韧性，因此钢厂利润继续承压，电炉严重亏损，高炉8月起检修增加，炉料压力或将高于成材。展望后市，地缘政治、美国大选和降息等宏观事件和数据对商品走势影响更大，不同宏观事件的影响不同，因此商品波动料将增大。 4、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于经济曲折式修复的复苏早期阶段，7月政治局会议要求“持续用力，更加给力”，货币政策已经先行发力，财政政策也将加快落实存量政策。6月出口、制造业投资仍是主要贡献，社零消费总体偏弱，就业收入和消费信心等因素对消费的提振作用依然相对有限，地产投资仍处下行走势、房价加速下跌，增发国债项目开工和5月专项债发行对基建投资形成带动。价格方面，CPI偏弱、PPI延续回升。从货币-信用来看，当前处于宽货币、紧信用阶段，随着7月下旬以来地方专项债加快发行，将进入阶段性的宽货币、信用弱企稳状态。货币方面继续保持宽松态势，关键时点均有央行大额公开市场净投放呵护，DR007围绕在略高于7天逆回购利率窄幅波动，三中全会后央行宣布降息10bp为下半年稳增长保驾护航，后续有望通过降准操作配合政府债发行。信用方面，6月社融如期偏弱，真实需求偏弱、金融挤水分仍然是主导因素，居民正式进入去杠杆阶段，近期看地方专项债发行有所提速，后续在政府部门的带动下信用扩张有望阶段性企稳。综合来看，目前周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。随着宏观政策真正开始加快落实、效果逐渐显现，周期状态有望缓慢向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。数据来源：五矿信托产品及资产配置部考虑到历届三中全会都是聚焦中长期改革议题的会议，时间跨度大、涉及领域广、影响程度深，因此并不适用于指导短周期的资产配置策略，例如一个完整的库存周期仅为3.5年，而三中全会的中长期改革面向未来5-10年，导致时间尺度上会跨越多个库存周期。因此，应当是从中长期周期的视角出发，结合全会关于未来中长期改革趋势的政策举措，形成对中长期大类资产配置的方向或策略。从产能周期的角度来看，以8-10年为一个周期，目前中国已经处于一轮产能上行周期中途，体现为制造业投资增速中枢的逐步抬升。本届三中全会提出全面创新体制机制方面的改革举措，体现了对创新、人才、教育方面的重视，以及对科技领域实现突破的迫切期待，因此本轮产能周期或将以科技创新为周期底色。在此背景下，围绕新质生产力主题，以高水平科技自立自强为主线，中高端及科技制造相关行业股票中长期来看存在配置价值，同时与经济转型升级相关的有色金属、稀有金属等商品领域也具备一定长期配置价值。数据来源：Wind资讯从金融周期的角度来看，以15-20年为一个周期，目前中国处于一轮金融周期下行期，体现为房地产相关链条增速低迷、货币信贷总量增速持续回落。本届三中全会把房地产相关内容放在“健全社会保障体系”部分提及，表明中长期来看将坚定不移地走房地产发展新模式。因此，本轮金融周期的下行或仍将延续一段时间，房地产和货币信贷表现将处于磨底期。在此背景下，经营稳健、现金流充沛、分红率较高的上市公司股票有望获得超额收益，在涉及行业市场化改革和要素价格改革的领域，这类股票的表现将更为亮眼，同时债券类资产也具有稳定收益类资产的特征，因此也具备一定的配置价值。数据来源：Wind资讯从资本市场制度周期的角度来看，以10年为一个周期，目前中国已经处于新一轮资本市场制度改革加速期，体现为新“国九条”的发布并进入逐步落地过程中。本轮资本市场制度改革是在深刻反思过去积累的深层次矛盾的基础上，提出一套系统性解决方案，有助于市场中长期向好，但需要耐心等待资本市场改革红利释放。2004和2014年两次发布国九条后，市场并非立刻直接开启上涨状态，反而是经历了几个月的震荡或者长达一年半的下跌，之后才开启一轮波澜壮阔的牛市，背后的原因在于深层矛盾的解决并非易事，往往都需要一定的时间才能见效。在资本市场制度改革的背景下，政策通过加强现金分红、鼓励耐心资本等方式，引导和培育市场形成分红型、价值型偏好，具有该类特征的股票将会从改革中受益，同时政策通过加大退市力度、打击财务造假、股东减持行为等方式，将市场中部分以圈钱为目的、质量较差的上市公司出清，因此应当规避该类股票。数据来源：Wind资讯综合以上分析，资产配置上可以考虑选择以下中长期配置方向：在金融周期下行的主导下，更偏重稳定收益类资产的配置，包括固收类资产以及具备经营稳健、现金流充沛、分红率较高特征的行业和股票，适度配置新质生产力类资产，包括中高端制造、科创自主相关的行业和股票，以及与经济转型、产业升级相关的有色、稀有金属等商品；当金融周期出现企稳后，可考虑逐渐将稳定收益类资产向新质生产力类资产进行切换；同时，对资本市场改革红利的释放保持耐心和信心。（2）月度主观评分与资产配置展望数据来源：五矿信托产品及资产配置部

金融界08-09 20:20

一则数据浇灭恐慌！无论如何，黄金都将受益？

报告，市场焦点转向下周的美国CPI以及PPI报告。在昨日大涨超40美元后，现货黄金价格今日高位盘整，目前徘徊在2420美元附近，本周有可能录得自6月7日以来的最大周线跌幅。周一，由于投资者与股票市场的大规模抛售同步清仓头寸，金价曾下跌多达3%。与此同时，美元基本持稳，美指交投在103.20附近，接近一周高点，兑其他主要货币表现稳健。 KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer表示：“今天黄金的价格活动相对稳定，投资者在经历了过山车般的一周后正在喘息。” 美联储决策者认为，通胀降温将为降息提供条件，但政策将以经济数据为指导，而不是受股票市场波动的影响。 Waterer还表示：“从基本面来看，无论是风险厌恶情绪的增加，还是对宽松货币政策的预期，黄金都将受益。在未来几个月内，有多种情景可能会推高金价至新的历史高点。” 根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，美联储在9月17-18日的下一次政策会议上降息50个基点的可能性从前一天的69%降至54%，而降息25个基点的可能性现在为46%。预计12月份还会有一次降息。与此同时，周四的数据显示，上周申请失业救济的新美国人数下降幅度超过预期，缓解了劳动力市场正在瓦解的担忧，并强化了劳动力市场逐渐软化的预期。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月3日当周，初请失业金人数减少1.7万，至23.3万，低于预期的24万，创下近一年来的最大降幅。截至7月27日当周，续请失业金人数小幅降至187.5万，预期为187万。该数据令市场情绪稳定下来，美股也在周四大涨。新泽西州普林斯顿Sarmaya Partners总裁兼首席投资官Wasif Latif表示，初请人数低于预期，因此市场似乎很高兴。至少市场上的多头感到高兴的是，这可能是软着陆的迹象。本周初曾强力鼓吹美联储应该紧急降息75基点的沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）也立即改口，表示美联储不再必要紧急降息。“我当然不再认为这是必要的。但我还是希望鲍威尔能尽快将利率降至4%。”西格尔在接受电话采访时表示。投资者的关注点转向下周将公布的美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），以进一步了解美联储的政策路径。在印度，由于价格回调，本周实物黄金需求略有增加，尽管市场波动性导致一些买家推迟购买，而中国的黄金溢价因避险买盘而上升。

欧罗巴08-09 17:42

ETF市场日报 | 跨境ETF大反攻！上证50ETF天弘(530000)下周一开始募集

涨幅扩大0.3个百分点，环比由降转涨。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比、环比降幅均与上月持平。中航证券表示，基于经济复苏和流动性偏紧的环境，大盘风格有望占优。海关总署的贸易数据显示经济正在改善，而7月的重要会议强调了稳增长政策，预计二季度政府债发行可能加速，基建活动和房地产产业链可能受益，这将进一步支撑大盘风格。政策层面，新“国九条”强化了退市监管和分红政策，有利于大盘蓝筹股的表现。随着A股半年报披露结束，相关监管措施密集实施，大盘股在政策导向下有望保持主导地位。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-09 16:31

美联储鹰派声音再现欧元兑美元上行阻力增加

欧盟统计局公布公布6月生产者价格指数（PPI）报告，欧元区6月PPI同比-3.2%，前值为-4.20%，降幅再度收窄；环比0.5%，为2023年9月以来最大增幅，前值-0.2%。欧元区通胀持续放缓，欧洲央行于6月启动了政策宽松周期，因为政策制定者相信价格压力将在2025年恢复到理想的2%水平。关于利率指引，欧洲央行芬兰决策者奥利·雷恩在周三的讲话中表示，通胀继续放缓，但今年实现2%目标的道路仍然坎坷。雷恩补充道，降息将有助于欧元区经济复苏，特别是‘脆弱’的工业增长和低迷的投资。欧元兑美元分析来源：Mitrade 欧元兑美元走势技术面上，欧元兑美元经过连续三日回调后，今日小幅反弹，市场逢低买盘增强。日K线图形成了一个箱形的通道形态，各条均线聚拢在一起，显示市场多空双方分歧较大。目前欧元兑美元持续上行，后市有可能进一步上探，上方阻力位在1.1000一线位置。欧元兑美元上行初步阻力位于1.1000，进一步阻力位1.1050，关键阻力位于1.1200；欧元兑美元下行的初步支撑位于1.0880，进一步支撑位于1.0820，更关键支撑位1.0780。原文链接

投资慧眼08-09 15:49

中国经济放缓有转机！一份“小”数据震惊市场，小心套利交易远未结束

始的通缩趋势，7月份的生产者价格指数（PPI）同比下降0.8%。这一降幅略低于预期的0.9%，与6月份的0.8%降幅持平。瑞穗证券亚洲有限公司的高级中国经济学家Serena Zhou表示：“不利的天气条件和去年猪肉价格的低基数，而不是不断增长的国内需求，是主要驱动因素。我们预计2024年下半年将有协调的财政和货币支持。” 数据公布后，离岸人民币小幅走高，而中国债券期货下跌。基准的10年期国债收益率小幅上升一个基点，至2.19%。本周，国有银行一直在积极抛售国债，以引导收益率走高。中国股市早盘走高，沪深300指数上涨0.7%，恒生中国企业指数上涨近2.4%。经济学家呼吁中国政府出台更多刺激措施，以应对疲软的国内需求。瑞穗的Zhou表示，地方政府债券和补贴可能在提振消费、缓解与债务和房地产低迷相关的风险方面发挥关键作用。所有这些因素都应促使欧洲市场开盘走强，周五没有重大经济数据发布、企业财报公布或美联储官员发言的安排。欧洲斯托克50指数期货和富时指数期货均上涨0.3%。如果表现良好，富时指数将有望逆转本周的跌幅，而DAX指数则有望在其涨势基础上进一步上扬。随着资金问题不再成为头痛的事情，投资者也许可以将注意力转向世界最大体育赛事的高潮阶段，巴黎奥运会将于周日迎来闭幕。东道主法国目前在金牌榜上排名第四，仅次于美国、中国和澳大利亚。法国在篮球、排球和男子拳击项目上有很大的夺金机会。

风起08-09 14:30

CPT Markets 外汇评析：市场流动性恢复助推，道琼工业指数周四飙升 680 点!

消费者通膨数据。美国生产者物价指数 (PPI)通膨数据将于下周二公布，消费者物价指数(CPI)通膨数据将于下周三公布。技术面分析：在经历M头带来的跌势后，道琼指数已经从上升三角形的支撑线站稳后开始回升。阻力位: 39355.33 支撑位: 38519.96 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited08-09 14:12

中国7月CPI优于市场预期，食品价格贡献显著？

，超市场预期，食品价格主要助力。7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同。周五（9日），中国统计局公布了7月中国居民消费价格(CPI)和全国工业生产者出厂价格(PPI)指数。数据显示，7月CPI同比上涨0.5%，高于市场预期的上涨0.3%，其中，食品价格从上月的下降2.1%转为持平，非食品价格涨幅则回落0.1个百分点至0.7%。此外，7月CPI环比上涨0.5%；扣除食品和能源价格的核心CPI环比由6月下降0.1%转为上涨0.3%，同比则从6月的上涨0.6%滑落至7月的上涨0.4%。国家统计局解释，7月消费需求持续恢复，加上部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大，食品价格是CPI同比涨幅扩大的主要原因。此外，7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受市场需求不足和部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7月中国PPI环比、同比降幅均与上月相同。原文链接

投资慧眼08-09 13:19

【直击亚市】中国数据有惊喜！初请“立功”逆转华尔街，加拿大恐对华征税

始的通缩趋势，7月份的生产者价格指数（PPI）同比下降0.8%。这一降幅略低于预期的0.9%，与6月份的0.8%降幅持平。一则数据逆转华尔街在亚洲交易时段，美国股指期货小幅上涨，延续了周四华尔街的涨势。标普500指数创下自2022年11月以来的最佳单日表现，纳斯达克指数上涨3.1%。市场情绪的改善源于美国初请失业金数据，数据显示申请失业救济的人数少于预期。该数据缓解了上周五就业数据差于预期后引发的对劳动力市场的担忧，这一担忧曾引发了全球市场对经济衰退的恐惧。美国劳工部周四公布的数据显示，8月3日当周初请失业金人数经季节调整后为23.3万人，减少了1.7万人，为约11个月来最大降幅。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为24万人。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示:“有关衰退即将来临的讨论似乎很离谱。” “这真是动荡的一周，”Social Finance Inc.的Liz Young Thomas表示，“市场起伏不定，我们了解到市场对美国经济数据放缓的敏感度有多高，日元套息交易的影响范围有多广，以及投资者多么习惯于将降息视为解决一切问题的灵丹妙药。” 然而，随着投资者继续消化来自政策制定者的不同信号，尚不清楚最新的反弹能持续多久。比如，堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）周四在美国表示，考虑到通胀仍高于目标，他尚未准备支持降息。日元兑美元周五早盘略有走弱，有望连续第四天对美元贬值。美国国债在亚洲交易时段持稳，此前周四各期限债券收益率均有所下降。掉期交易员进一步减少了对2024年美联储激进宽松政策的押注。随着投资者重新回归金融市场中的风险资产，加密货币大幅上涨。澳大利亚政府债券周五早盘下跌。全球市场的重新定价如此剧烈，以至于一度利率掉期市场暗示美联储下周有60%的概率会紧急降息、早于美联储9月的下一次预定会议。目前的定价表明，9月份大约有40个基点的降息预期。在中东局势紧张的背景下，周四的油价上涨后，油价周五持稳。黄金在前一交易日上涨后也保持稳定。加拿大被督促对中国征税与此同时，加拿大的钢铁和铝生产商敦促总理贾斯廷·特鲁多的政府迅速对中国商品征收新关税，称来自这个亚洲强国的金属正在涌入加拿大市场，威胁着当地的就业岗位。此前，加拿大就限制中国电动汽车进口的措施公开征求意见，30天征求期于本月初结束。其措施包括评估上调关税，以便跟美国和欧盟步调一致。加拿大财政部长Chrystia Freeland与钢铁和铝生产商进行了会面，似乎正在考虑不仅要对电动汽车征税，还要对其他产品征税。

云涌08-09 11:39

中国经济复苏的新希望！7月消费者通胀加速，生产者通缩仍持续

始的通缩趋势，7月份的生产者价格指数（PPI）同比下降0.8%。这一降幅略低于预期的0.9%，与6月份的0.8%降幅持平。#中国经济# 全球第二大经济体正面临自1999年以来最长的通缩期，因为疲弱的消费和投资需求导致各个行业的价格战加剧。经济中普遍存在的价格下跌导致名义国内生产总值的增长疲软，削弱了企业利润，并威胁到消费者进一步推迟购买的倾向，因为他们预计成本会继续下降。随着出口——今年经济中的一个罕见亮点——在7月意外放缓（这预示着全球需求的降温），国内需求的恢复变得越来越重要。这正在危及北京今年约5%增长的目标。疲软的国内需求已成为经济的主要痛点，而出口带动的复苏希望也因与西方日益紧张的贸易关系、中国商品的关税以及对美国经济衰退的担忧而受到抑制。消费者普遍对刺激消费的措施反应冷淡，因为持续的房地产市场低迷、就业不安全感以及地方政府债务高企，抑制了他们对大件商品的购买意愿。尽管有全国性的汽车以旧换新计划和放宽的汽车贷款政策，中国汽车销量在7月份连续第四个月下滑。官方数据显示，中国首都北京6月份的零售销售额下降6.3%，而金融中心上海的消费指标下降9.4%，远低于全国2%的增幅。中国领导人在7月底承诺，为实现今年的经济增长目标，刺激措施将重点面向消费者。在此之前，政府宣布拨款3000亿元人民币（合419.6亿美元）用于超长期国债，以资助设备升级和消费品以旧换新，但在促进国内需求的财政激励方面提供的内容有限。 6月份，零售销售额同比增长2%，表现较为平淡。为刺激消费者购买汽车、家电和某些其他产品，政府已经扩大以旧换新计划。中国将于下周四发布7月份的零售销售、工业生产等数据。

风起08-09 10:00

国家统计局：CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大；PPI环比、同比降幅均与上月相同

7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟进行了解读。一、CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大 7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.5%，涨幅处于近年同期较高水平。其中，食品价格由上月下降0.6%转为上涨1.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。食品中，受部分地区高温降雨天气影响，鲜菜和鸡蛋价格分别上涨9.3%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.20个百分点，占CPI总涨幅的四成；生猪产能去化效应逐步显现，猪肉价格上涨2.0%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.30个百分点。非食品中，暑期出游需求较旺，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平，合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成；受国际金价和油价波动影响，国内金饰品和汽油价格分别上涨1.6%和1.5%。从同比看，CPI上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格由上月下降2.1%转为持平。食品中，猪肉价格上涨20.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点；鲜菜和鸡蛋价格分别由上月下降7.3%和4.4%转为上涨3.3%和0.8%；鲜果、食用油、牛肉和羊肉价格降幅在4.1%—12.9%之间，降幅均有收窄。非食品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.54个百分点。非食品中，服务价格上涨0.6%，受上年同期对比基数走高影响，涨幅回落0.1个百分点，其中旅游和交通工具租赁费价格分别上涨3.1%和0.8%，飞机票和宾馆住宿价格分别下降9.8%和2.6%。工业消费品价格上涨0.7%，涨幅回落0.1个百分点，其中汽油价格涨幅回落至5.3%，燃油小汽车价格降幅扩大至6.3%。据测算，在7月份0.5%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0，上月为0.2个百分点；今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，上月为0。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.3%，高于近十年同期平均水平；受上年同期对比基数走高影响，同比上涨0.4%，保持温和上涨。二、PPI环比、同比降幅均与上月相同 7月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。从环比看，PPI下降0.2%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点；生活资料价格由上月下降0.1%转为持平。受国际输入性因素影响，国内石油和天然气开采业价格上涨3.0%；有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，其中铜冶炼价格下降1.6%，铝冶炼价格下降0.2%。煤炭需求总体平稳，煤炭开采和洗选业价格持平。房地产市场继续调整以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降1.7%、0.6%。装备制造业中，锂离子电池制造价格下降0.9%，计算机制造价格下降0.2%，新能源车整车制造价格下降0.1%；汽柴油车整车制造价格上涨0.4%。消费品制造业中，化学纤维制造业、文教工美体育和娱乐用品制造业、纺织服装服饰业价格分别上涨0.6%、0.3%、0.1%。从同比看，PPI下降0.8%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.7%，降幅比上月收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.0%，降幅扩大0.2个百分点。主要行业中，非金属矿物制品业价格下降5.6%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.7%，电气机械和器材制造业价格下降2.8%，农副食品加工业价格下降2.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降2.6%，汽车制造业价格下降2.1%，上述6个行业是影响PPI同比下降的主要因素，合计下拉PPI约1.25个百分点。煤炭开采和洗选业价格由上月下降1.6%转为上涨0.3%，化学原料和化学制品制造业价格由上月下降0.6%转为上涨0.3%；铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业价格由上月持平转为上涨0.5%；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨10.6%，石油和天然气开采业价格上涨6.7%，涨幅均回落。据测算，在7月份-0.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为0.1个百分点，上月为-0.1个百分点；今年价格变动的新影响约为-0.9个百分点，上月为-0.7个百分点。

金融界08-09 09:42

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