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2022年12月PMI数据点评：疫情冲击加剧，短期内稳增长政策有望加码

22年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0％，低于上月的48.0％；12月，非制造业商务活动指数为41.6％，低于上月的46.7％。　　12月PMI数据要点解读如下：　　首先，12月处于疫情防控调整初期，全国范围内的实际感染人数大幅增加，对制造业PMI、以及各分项指标影响明显，拖累当月制造业PMI指数在收缩区间延续下行，并创下年内最低点。这意味着短期内宏观经济下行压力加大。　　其次，12月制造业PMI各主要构成指数下行幅度普遍较大，而且体现了疫情冲击的明显特征。其中，生产指数下滑3.2个百分点至44.6％，主要源于当月感染人数上升，且无症状感染者比例下降，造成员工到岗率下降，劳动力不足导致生产活动放缓。新订单指数下降2.5个百分点至43.9％，主要原因有两个：一是感染数量上升后，居民消费受到较大影响，制造业下游需求减弱；二是伴随全球经济下行压力显现，外需也在走弱。12月制造业PMI指数中的从业人员指数下降2.6个百分点至44.8％，则是疫情短期加剧、员工到岗率下降的直接体现。　　12月供应商配送时间指数大幅下降6.6个百分点至40.1％，也与近期市场普遍感受物流企业请假员工较多、人手不足相印证。需要指出的是，供应商配送时间指数为反向指标，即该指标是以（100-供应商配送时间指数）计入整体PMI指数。因此12月该指标大降，实际上对当月制造业PMI指数有推高作用。背后的原因是在正常情况下，经济活动量上升，会导致物流放缓。不过，当前是疫情冲击造成的物流放缓。由此，如果扣除这一因素，12月制造业PMI指数会更低一些，估计会在46.0％左右。　　其他分项指数方面，12月原材料购进价格指数升至51.6％，主要与近期钢铁、铜、铝等金属价格上升有关；12月出厂价格指数为49％，较上月上升1.6个百分点，但仍处于收缩区间，结合上年同期工业品价格基数偏高，我们预计12月PPI同比仍将为负。背后是全球经济下行压力加大背景下，国际大宗商品价格承压，同时国内保供稳价效果显现，钢铁、煤炭等由国内主导的上游原材料价格同比均出现不同幅度下跌。　　12月大、中、小型企业制造业PMI指数均进入收缩区间，其中小型企业PMI指数降至44.7％的明显偏低水平。由于小型企业吸纳绝大多数就业，着眼于岁末年初稳就业，后期针对小微企业、个体工商户的扶持政策将进一步加码，包括税费减免、融资支持等。　　第三，12月建筑业PMI指数为54.4％，比上月下降1个百分点，或也与疫情升温导致员工到岗率下降有关。不过，该指标仍处于高景气区间，表明当前基建投资稳增长力度较大，与近期多地推动重大项目建设，要求符合冬季施工条件的不得停工等相印证。这有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。我们判断，四季度及2023年初基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平。这也是短期内宏观政策加力稳增长的最直接体现。　　第四，12月服务业PMI指数大幅下滑，符合疫情波动影响加大的一般规律。其中，接触型服务业受到的影响最为显著，零售、道路运输、住宿、餐饮、居民服务等接触性聚集性行业商务活动指数均低于35.0％。不过，随着“新十条”落地生效，加之双节临近，航空运输业明显修复，行业PMI指数升至60.0％以上高位景气区间。我们判断，这或预示着若一季度末疫情影响全面退去，更多服务业将出现较大幅度反弹。　　整体上看，12月PMI数据显示，受短期疫情加剧影响，宏观经济下行压力加大，需要加力稳增长。这是近期政策面进一步加大扩投资力度，其中包括加快重大基建项目推进、在项目审批和资金筹措等方面全面发力的主要原因。我们认为，短期内基建投资仍将成为稳住经济大盘的主要抓手；同时，为引导房地产行业尽快实现软着陆，助力稳增长，不排除2023年一季度监管层引导5年期LPR报价下调的可能。不过，在2023年经济增速回升前景较为明朗的趋势下，明年初下调政策利率的可能性不大。

金融界2022-12-31

国家统计局：12月份民生相关行业PMI继续扩张多数企业认为后期市场走势有望回暖

理指数。国家统计局解读称，民生相关行业PMI继续扩张。本月制造业PMI虽有所回落，但农副食品加工、医药等与民生密切相关的行业PMI继续保持在扩张区间，为经济社会恢复发展提供了有力保障。　　同时，调查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。

金融界2022-12-31

国家统计局：12月劳动力供应不足的企业比重高于上月6.5个百分点

低于上月2.6个百分点，下拉本月制造业PMI 0.5个百分点。同时，反映劳动力供应不足的企业比重高于上月6.5个百分点。

金融界2022-12-31

国家统计局：12月份制造业生产活动继续放缓，产品订货量有所下降

数。国家统计局解读称，12月份，制造业PMI降至47.0％，比上月回落1.0个百分点。　　调查的制造业企业中反映受疫情影响较大的企业比重为56.3％，高于上月15.5个百分点。生产指数和新订单指数分别为44.6％和43.9％，低于上月3.2和2.5个百分点，制造业生产活动继续放缓，产品订货量有所下降。同时，供应商配送时间指数降至40.1％，部分调查企业反映受疫情影响，物流运输人力不足，配送时间有所延长。

金融界2022-12-31

中国12月份综合PMI产出指数为42.6% 比上月下降4.5个百分点

息国家统计局数据显示，12月份，综合PMI产出指数为42.6％，比上月下降4.5个百分点，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为44.6％和41.6％。

金融界2022-12-31

国家统计局：12月份中国采购经理指数比上月有所下降

金融界2022-12-31

进一步深陷收缩区域！中国采购经理人指数大幅下降高级统计师这样解读

购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.0%、41.6%和42.6%，中国经济景气水平总体有所回落。以下为国家统计局声明原文： 2022年12月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 12月份，受疫情冲击等因素影响，中国采购经理指数比上月有所下降，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.0%、41.6%和42.6%，我国经济景气水平总体有所回落。一、制造业采购经理指数低于上月 12月份，制造业PMI降至47.0%，比上月回落1.0个百分点。　　（一）产需两端有所下降。疫情对企业产需、人员到岗、物流配送带来较大影响。12月份，调查的制造业企业中反映受疫情影响较大的企业比重为56.3%，高于上月15.5个百分点。生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5个百分点，制造业生产活动继续放缓，产品订货量有所下降。同时，供应商配送时间指数降至40.1%，部分调查企业反映受疫情影响，物流运输人力不足，配送时间有所延长。　　（二）价格指数均有回升。主要原材料购进价格指数为51.6%，高于上月0.9个百分点，制造业原材料采购价格总体水平有所上涨；出厂价格指数为49.0%，高于上月1.6个百分点，产品出厂价格总体水平降幅有所收窄。本月不同行业价格走势差异明显，其中农副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于45.0%，企业原材料采购及产品销售价格均较上月有所下降；黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均位于55.0%以上高位，价格上涨明显。　　（三）从业人员指数继续下降。受疫情短期影响，制造业企业员工到岗率明显不足。从业人员指数降至44.8%，低于上月2.6个百分点，下拉本月制造业PMI 0.5个百分点。同时，反映劳动力供应不足的企业比重高于上月6.5个百分点。　　（四）民生相关行业PMI继续扩张。本月制造业PMI虽有所回落，但农副食品加工、医药等与民生密切相关的行业PMI继续保持在扩张区间，为经济社会恢复发展提供了有力保障。　　同时，调查中多数企业认为，随着疫情形势逐步好转，后期市场走势有望回暖。　　二、非制造业商务活动指数回落 12月份，非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，非制造业景气水平继续回落。　　（一）服务业景气水平回落。12月份，调查的服务业企业中反映受疫情影响较大的企业比重升至61.3%，高于上月10.0个百分点。商务活动指数降至39.4%，低于上月5.7个百分点，服务业市场活跃度明显降低。在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，其中零售、道路运输、住宿、餐饮、居民服务等接触性聚集性行业商务活动指数均低于35.0%，行业业务总量明显回落。随着进一步优化落实新冠肺炎疫情防控十条措施等政策落地生效，加之春节临近，国内及国际客运航班执飞量均明显恢复，航空运输业商务活动指数升至60.0%以上高位景气区间；电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均继续位于景气区间，业务总量稳定增长。　　（二）建筑业保持扩张。建筑业商务活动指数为54.4%，低于上月1.0个百分点，高于临界点，建筑业总体继续保持增长。其中，土木工程建筑业商务活动指数为57.1%，连续11个月位于较高景气区间，表明在推动重大项目建设等各项政策措施带动下，土木工程建筑业企业保持较快施工进度。　　三、综合PMI产出指数有所下降 12月份，综合PMI产出指数为42.6%，比上月下降4.5个百分点，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为44.6%和41.6%。

夏洛特2022-12-31

英皇金汇即发：美元回软黄金周四收高

.com 22:45 美国12月芝加哥PMI 次日02:00 美国至12月30日当周石油钻井总数次日04:30 美国商品期货交易委员会持仓周报入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至12月28日持仓量为918.51吨，较上日增持5.50吨，本月止净增持10.42吨。周四，美国公布的初请失业金人数经季节调整後增加9000人，至22.5万人。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为22.5万人。初请失业金资料显示美国就业市场降温，缓解了对美联储明年加息力度加大的担忧，导致美元部分走软，指标10年期美国国债收益率在前一交易日触及六周高点後回落，令黄金对外汇持有者来说更便宜。由於圣诞和新年假期，市场交投清淡，黄金震荡上涨，日内最高触及1820.01美元/盎司，最低触及1803.53美元/盎司，尾盘现货黄金收报1814.58美元/盎司。今日建议伦敦金於1808 –1828间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 16630- 16980 支持位 1735/1768 阻力1838/1845? 入市策略一 :下方触及1810水平可做多，?目标位于1823水准，止损设在1800水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1828元水平做空，止赚设在1818美元，止损设在1835。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於22.80-24.80 支持位20.30/21.50 阻力位25.80 /26.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-12-30

英皇金汇即发2022-12-30

兴业投资：预计中国需求复苏，美油接近79美元

注：美国12月芝加哥采购经理人指数(PMI) 贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-12-30

兴业投资2022-12-30

兴业投资：市场情绪向好美元微跌

的更多押注。日内关注美国12月芝加哥PMI。因市场交投意愿有限，不应过度解读当前走势，暂时以整理对待。技术面欧元/美元日图汇价整体维持上行势头，短线窄幅波动，缺乏方向，维持在20日均线上方将有望继续走高。4小时图小幅走高，上方阻力关注1.0700。小时图震荡上行，但力度有限。日内建议短线轻仓在1.0700下方做空，紧设止损，并寻求1.0600附近企稳反手做多机会。支撑位：1.0600 1.0570 1.0510 阻力位： 1.0700 1.0735 1.0770 ?英镑/美元日图维持在短期均线下方整理，短线仍偏弱势。4小时图陷入1.2125-1.2000区间波动，缺乏方向。小时图多空拉锯，维持低位整理格局。日内建议寻求1.2000-1.2090区间交易机会。支撑位： 1.2000 1.1950 1.1900 阻力位： 1.2090 1.2110 1.2130 美元/日元日图整体维持下行走势，短线反弹受阻重新走低。4小时图在134.50下方受阻震荡下行，仍偏空。小时图跌破133.40，维持下行走势。日内建议132.90下方做空，止损133.10，下破132.00跟进。支撑位： 132.00 131.60 131.35 阻力位： 132.90 133.10 133.50 黄金日图在MA20上方企稳反弹，维持在该线上方继续看涨，但短线需要有效突破1825阻力才能打开进一步上行空间。4小时图小幅反弹，仍缺乏动能。小时图轻微走高，但上行动能不足。日内建议寻求1820一线遇阻做空，止损1825附近，先看1805附近寻求企稳反手做多机会。支撑位： 1805 1800 1795 阻力位： 1820 1825 1833 白银日图整体维持上行势头，短线在MA20上方震荡，不破该线将继续看多。4小时图反弹但力度有限，仍在高位震荡。小时图震荡上行，但上行动能不足。日内建议寻求24.00一线遇阻轻仓做空，止损24.20，下看23.50附近寻求企稳反手做多机会。支撑位： 23.50 23.35 23.00 阻力位： 24.00 24.20 24.50 2022-12-30

兴业投资2022-12-30

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