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铜价这一轮还没有涨完?从库存开始说起
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情绪推动下,风险资产普遍反弹。上周美国
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也不尽如人意,无论是总量还是主要分项,均出现了明显的回落,而与此同时劳动力市场却呈现出进一步宽松的迹象。这都使得市场预计通胀正在逐渐缓和,而联储收紧的路径将继续放缓。 COMEX铜价格曲线较此前向上位移,价格曲线近端维持相对平坦的结构,并没有太明显的变化。上周在价格上涨后,北美库存依旧小幅去库,使得COMEX铜库存仍旧维持在非常低的水平。如果单看美国的宏观以及中观数据,我们会发现情况并不乐观,很多跟铜需求相关的领域都进入了主动去库存阶段,但是目前这种宏观情况尚未在微观层面得到体现。但是目前随着美元和名义利率的回落,以及绝对价格回升至高位,持货商把隐形库存交仓的成本在降低,这么高的价格也面临着锁定利润的需要,因此需要谨防后续出现一定程度的交仓。 三、国内外市场跨市套利策略 上周SHFE/COMEX比价运行重心震荡运行,我们此前反复强调比价还是要以反套思路为主,在最近也持续验证。如果说此前比价的回升还是一种被动的回升,那么最近的回升就是一种主动的回升,这主要基于最近国内库存的去化,从目前消费改善的情况来看,可能三季度仍将保持年内较为可观的消费,因此库存水平都将维持低位徘徊,国内精炼铜缺口相对明显,需要进口铜作为一定的补充。因此接下来总体仍然是维持反弹思路,加之美元强势而人民币贬值,更有利反套的介入。 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $黄金主连 2302(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$
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老虎证券
2022-12-05
张津镭:开盘突破8月高点,黄金回调仍可做多
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率 23:00美国11月ISM非制造业
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22:45美国11月Markit服务业
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终值 18:00欧元区10月零售销售月率 【今日重点关注的财经数据与事件】2022年12月5日周一 黄金:1801-1802做多,止损1795,目标看1815-1820一线。突破持有。 故日内操作上张津镭建议: 总之,早间突破后,下一步就是等待回调做多,也就是下方一个回撤确认。白盘可以先等待一下,看回落力度,若1800关口不破,到时直接做多上看。不过日内也没什么数据,预计会走一个漫步上扬态势,等待后期炒作鸽派加息再行走高。关注公种号张津镭,免费实时盈利喊单,需要合作的朋友请关注咨询。 从技术上来看,上周五后半夜行情回弹有些过激,而今日开盘后市场对此也有一定的情绪延续,导致行情目前直接前期高点1808一线,不过突破后短时行情也未必会抬升太高,上方可先关注1815-20。而如果日内行情在1808附近承压,则下方可关注1800-1795一带回撤确认支撑过程,如果周初行情不跌回1795以下,那么整体会表现偏强,后期市场或将等待再度炒作美联储放缓加息而随时出现拉升走高。 可以说,现在黄金涨势已然确立,在对1780附近关键位置进行回踩确认后,技术面看向信号进一步增强,早间更是突破8月份高点1808附近阻力,则有望进一步涨向6月份下旬的密集成交区1830上方。 周一(12月5日)虽然上周五美国非农数据表现强劲,美元指数一度大幅反弹,金价也一度回调至1780关口附近,但金价很快收到逢低买盘支撑,因为市场认为非农数据无法阻止美联储放缓加息步伐,美联储官员也重申了放缓加息步伐的观点,美元指数上周五收跌于近三个月半月低点附近,黄金继续走高。 本周事件不多,除了常规数据外,就是欧洲央行行长讲话和一些美联储官员讲话值得关注。当然,加息预期仍是重点之重。另外,周二的美国参院佐治亚州决选投票也可适当关注一下。
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黄金分析张津镭
2022-12-05
?邦达亚洲: 非农报告意外表现良好 黄金承压回落
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信心指数、英国11月Markit服务业
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终值、欧元区10月零售销售月率、美国10月耐用品订单月率修正值、美国10月工厂订单月率和美国11月ISM非制造业
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。 另外,当地时间周五,里士满联储主席巴尔金在公布的演讲稿中表示,美国经济可能会进入一个劳动力供应长期受限的阶段,可能会给通胀持续带来上行的压力。 巴尔金称,劳动力供应看起来仍将受到限制,美联储要使劳动力市场恢复平衡并不容易。需要指出的是,这份演讲稿的发布时间要早于美国11月的就业形势报告,而非农数据也恰好佐证了巴尔金的预测。巴尔金表示,“我担心我们正走向一个长期劳动力短缺的环境。美联储已经采取了积极的行动来控制通货膨胀,将联邦基金利率陡然提高到近4%的水平,并明确表示未来将做得更多。但即便如此,我们看到劳动力需求继续领先于供应。” 毕马威美国首席经济学家Diane Swonk表示,上周五公布的美国11月就业报告中的工资增长强劲,可能使美联储在两周后的政策会议上重新考虑加息75个基点的可能性,而不是更温和的50个基点。 她说:“我不知道你怎么把75个基点重新提上议程。随着工资的增长,他们的日子将不好过,这是他们最担心的事情。” 她说,工资大幅上涨将转化为更高的服务业通胀,并为4%左右的通胀率设定一个“底线”。Swonk指出,将美国通胀率从6%降至4%要比一直降至2%容易得多。 《纽约时报》专栏作家Paul Krugman在推特上表示,在就业数据公布后,他对通胀不那么乐观了。 Northern Trust首席经济学家Carl Tannenbaum表示,对于可能支持加息75个基点的鹰派成员来说,最有力的理由是数据显示过去一个月金融环境变得有多宽松。Swonk和Tannenbaum都认为,美联储将放慢加息步伐至50个基点,但Swonk称这难以预料。 邦达亚洲: 非农报告意外表现良好 黄金承压回落
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邦达亚洲
2022-12-05
CPT Markets:美联储抗通胀任重道远缩减金价涨势!本周迎来美国ISM非制造业
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及PPI数
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黄金/美元 (XAUUSD): 黄金兑美元上周五收盘小幅回落后,收盘盘整在1797.48附近,因美联储最终利率峰值存在不确定性、美国11月非农数据向好、劳动力市场紧张状况料长期化等因素,缩减了金价部分涨势。 在利空因素方面 1. 美股全数收涨:主要股指连续第二周上涨,标普500指数上涨1.13%、道指上涨0.24%及纳指上涨2.1%。而尽管成长股和科技巨头下跌,苹果和亚马逊分别下跌0.34%和1.43%,因对利率上升的担忧而承压,但随后收窄跌幅,因美国国债收益率从稍早触及的高位回落。 2. 美国利率最终峰值的不确定性:上周PCE年率10月同比涨幅回落至5%,仍高达美联储设定的2%目标的逾2.5倍。此外,鲍威尔也警告利率可能会继续上升到比之前预期更高的水平,这主要是由于高通胀的顽固性。仍然存在的一个悬而未决问题是我们需要进一步加息多长时间才能控制通胀,以及需要多长时间将政策维持在限制性水平等级。 在利多因素方面 1. 美联储放缓加息步伐:周三美联储主席 鲍威尔 表示,是时候放慢加息步伐,并还驳斥经济崩溃论,坚持认为软着陆仍然是可能的,随着通胀在失业率没有急剧上升的情况下放缓。 2.
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CPT_Markets
2022-12-05
ACY证券:非农报告透露着不详,警惕油价恐慌性暴涨
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23:00 美国11月ISM非制造业
PMI
联系我们?? 电话:167 4049 5509(中国)?? ? 1300 729 171(澳大利亚)?? QQ: 8008 83691 ? 微信:acyau2011?? 官网:https://www.acy-zh.com?? 邮箱:support.cn@acy.com?? 免责声明:?? 本文所提供的信息仅为一般建议,并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。 外汇和衍生品交易风险较高。 在您决定进行外汇交易投资之前,我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。 有任何疑问,请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd(AFSL 403863)受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-12-05
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ACY证券
2022-12-05
easyMarkets易信:2022年12月5日消息面跌宕起伏,美元指数来到关键强弱临界点位
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② 09:45 中国11月财新服务业
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③ 09:45 欧洲央行行长拉加德发表讲话 ④ 16:50 法国11月服务业
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终值 ⑤ 16:55 德国11月服务业
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终值 ⑥ 17:00 欧元区11月服务业
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终值 ⑦ 17:30 欧元区12月Sentix投资者信心指数 ⑧ 17:30 英国11月服务业
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⑨ 18:00 欧元区10月零售销售月率 ⑩ 22:45 美国11月Markit服务业
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终值 ? 23:00 美国11月ISM非制造业
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? 23:00 美国10月工厂订单月率 风险警示:远期汇率协议、期权和差价合约(OTC 场外交易)属于杠杆产品,存在较高的风险,可能会导致亏损您投入的本金,未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险,不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会(已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证)的执照(Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07)以及澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的执照(easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566)。 免费电话: 4001203050 企业qq:800128208 微信:easyMarketsCS 官网:https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-12-05
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易信easyMarkets
2022-12-05
?邦达亚洲: 美联储官员发表鸽派言论 美元指数小幅收跌
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信心指数、英国11月Markit服务业
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终值、欧元区10月零售销售月率、美国10月耐用品订单月率修正值、美国10月工厂订单月率和美国11月ISM非制造业
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。 另外,上周五,欧洲央行行长拉加德表示,通胀预期需要保持稳定,公众需要知道,物价涨幅将回到目标水平。她表示:“鉴于这种异常的不确定性,我们这些央行行长实际上要做的是,实施锚定预期的货币政策,使通胀预期保持在目标水平。我们需要向公众、观察人士和评论员发出信号,即在各种情况下,通胀都会及时回到我们的中期目标。这是我们在当前环境下所能做的最好的事情。” 拉加德于当地时间周五警告说,通胀前景在一段时间内仍将不确定。她说:“我们正在经历一个非常非常具有挑战性的时期,欧洲的情形正在发生变化。”另外,对于此前走强的美元,拉加德表示,美元走强对欧元区的影响小于其对新兴经济体的影响。她说:“我们没有设定任何汇率目标,但我们正密切关注汇率的变化,尤其是美元的升值。” 美国劳工部上周五发布的11月非农就业报告明显好于预期,薪资年率重新走高。这份报告表明,美国劳动力市场仍在持续走强,美联储希望看到的就业市场降温仍未到来。数据显示,美国11月季调后非农就业人口增加26.3万,高于预期的20万,10月数据向上修正为28.4万。11月失业率则为3.7%,符合预期,前值为3.7%,劳动力参与率降至62.1%,为四个月来的低点。细分行业来看,休闲和酒店行业引领就业增长,11月增加了8.8万个岗位。今年迄今为止,休闲和酒店行业平均每月增加8.2万个就业岗位,不到去年每月平均增加19.6万岗位的一半。医疗保健行业就业人数增加4.5万,政府增加4.2万,其他服务行业增加2.4万,社会救助增加2.3万,建筑业增加2万,信息行业和制造业分别增加1.9万和1.4万,金融业增加1.4万。不过,零售业11月减少了3万个职位,运输和仓储行业也出现了下降,就业人数减少1.5万人。自7月以来,运输和仓储行业共失去了3.8万就业人数。 邦达亚洲: 美联储官员发表鸽派言论 美元指数小幅收跌
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邦达亚洲
2022-12-05
基金经理投资笔记|君行莫早!关注年底经济工作会议中的具体部署,结构上需要整体均衡
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深证综指上涨3.05%。虽然上周公布的
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数据显示疫情影响下11月的制造业与非制造业供需双弱,本土确诊人数与高风险区数仍在攀升,但防疫政策的优化以及地产第三支箭的落地,强化了经济修复的信心。政策预期提振下,权益普涨,消费板块领涨,中信消费风格指数上周录得4.67%的涨幅。 行业层面,上周领涨的行业表现出很强的经济修复和消费反弹的预期。涨幅前五的行业分别是社会服务(8.5%)、食品饮料(7.9%)、美容护理(6.4%)、商贸零售(6.3%)和纺织服装(5.2%)。前五大行业均属于消费板块,且前期在疫情反复的冲击下,对消费修复的预期降低,10-11月经历了较大的下跌,防疫政策的优化大大提振了消费修复的信心。与此相对,周期板块的涨幅较为落后。全球衰退预期的影响以及美联储加息预期的反复,对大宗商品的短期和长期均有冲击。上周表现靠后的行业是煤炭(-0.4%)、钢铁(0.2%)、公用事业(0.2%)、国防军工(0.3%)和有色金属(0.6%)。 债券资产回顾——资金利率先紧后松,债市继续回调 受到防疫政策和地产政策改善的影响,上周债市回调,期限结构变化呈“熊平”。其中十年国债到期收益率上行3.76BP至2.8676%,国债10年-1年期限利差,从76.15BP缩短至71.22BP。上周信用债持续调整,中长期限、较低评级、次级债品种回调幅度较大。机构行为对信用债影响仍在,虽然相较11月的冲击或有所减缓,但理财赎回对债券基金的影响仍在持续。理财配置较多的银行次级债回调幅度较大。 二、宏观趋势 国内增长:
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数据显示经济下行压力较大 11月制造业
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为48.0%,比上月下降1.2个百分点,非制造业
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为46.7%,比上月下降2.0个百分点,二者均连续两个月低于临界点,经济整体的生产经营景气水平持续下降。我们可以看到,一方面,生产和需求端同时继续走弱,需求端相对而言更加弱势。另一方面,内需和外需同步走弱,近期外需的走弱开始更明显。 制造业、服务业和建筑业同步下降,疫情反复对服务业复苏也有一定负面影响。进入冬天基建淡季,高景气的基建节奏也出现了一定的放缓,但是在政策的推动下,土木工程建筑业商务活动指数为62.3%,高于上月1.5个百分点,企业施工进度有所加快,大中小企业的
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均低于临界点,需求不足和资金紧张是普遍面临的经营困境。 整体而言,各项经济数据继续验证我们之前提示的经济共振向下的风险。在政策预期推动反弹后,短期强的政策预期和弱的经济现实之间的反差,一方面强化稳增长的预期,另一方面可能也会带来情绪的扰动。 国内政策:多地进一步优化防疫政策,步伐和节奏明显加快 疫情防控政策持续进一步优化的大方向不变,需要关注冬季流感季和春运将至的影响,宏观面可能会面临一段时间的波折,从而增大宏观的不确定性,进而造成定价的分歧。医疗资源储备、防疫保护的强化、基层组织的管理优化等各方面的准备工作依然任重而道远,疫情复苏主题的交易注意保持敏感性。 三、产业趋势 行业景气比较:
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——疫情不利影响,制造业供需双弱 从11月
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分类指数看,构成制造业
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的生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数全面低于荣枯线,显示供需、市场预期和用工景气度的全面回落。 分行业看,15个制造业行业中仅化学原料相比10月有所提升,其余环比均下跌。医药制造、计算机、农副食品、有色金属、化学原料和汽车制造相对有韧性,仍处在荣枯线之上。医药新订单需求和购进价格仍较为景气,库存大幅减少,显示供不应求。石油化工、黑色金属、非金属款物和金属制品行业景气大幅下滑,供需双弱。 行业景气比较:
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--土木高景气,消费性服务业偏弱 从11月非制造业各行业的
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数据看,23个非制造业行业仅7个经营活动状况位于荣枯线之上。土木建筑类延续高景气,土木工程同比、环比均正增长,邮政业也相对稳健。建筑业、房屋建设在淡季与生产经营人员减少因素影响下有所放缓。消费性服务与交通运输行业受到疫情影响更大。住宿、餐饮、道路运输、航空运输景气持续处在低位,需求疲弱。 与4月相比,本轮疫情对道路运输、居民服务、餐饮业的影响接近4月上海疫情爆发低点,但对铁路运输、航空运输、住宿、居民服务影响小于4月。道路运输、铁路运输、商务服务有望逐步修复。 四、资产趋势 4.1 A股——四季度价值占优或重现,困境反转仍是主要交易方向 历史上,四季度后半段明显呈现出大盘价值占优的特征,尤其11月中旬至12月间,大盘价值的相对胜率提升至80%以上。从行业统计来看,大金融、消费白马股从胜率和相对收益上都居于前列,特别是伴随有信用改善或来年经济复苏预期的年份,比如2011、2012、2014和2017年。当前市场对明年展望也处于类似情景。 年末行情背后的一个核心特征是股价与业绩的背离。这一现象所折射的逻辑在于,业绩窗口期过后,当期业绩对于股价涨跌的解释力下降。同时,股价可能开始提前反映来年的盈利和估值预期,今年四季度市场也明显呈现出困境反转好于高景气维持的结构特征。 4.2 港股——反弹或已到位 恒生指数本轮反弹幅度接近30%,主要权重板块互联网、地产反弹幅度可观。政策预期更为明确,接下来将面临现实的验证,反弹最快最顺利的阶段大概率已经过去。美元流动性缓解也是港股近期反弹的重要推手之一,我们再三强调,尽管12月加息退坡已成明牌,美元指数的趋势性扭转短期仍难以期待,后期大概率仍或维持在高位较长时间,从而对港股估值端产生持续压力。 4.3 债券——机会犹存 展望后市,短期来看,在政策和情绪推动下,利率已经进行了较大幅度调整,短期内继续大幅上行的空间和概率都不大,叠加12月摊余债基带来增量资金的利好,12月债市仍有一定机会。结构上,2-3年附近的政金债较为占优。中长期来看,仍需重点关注地产政策改善对居民端信心的边际影响,以及国内经济复苏斜率的变化。 总体来说,中长期国内基本面修复确定性较大,利率中枢将逐渐上移。此前的回调已使得债券配置价值有所提升,从债市投资角度看,当前短期限的票息收益依然是最稳定的收益来源。但当前机构行为对信用债市场的影响仍在,布局时仍需考虑资产的流动性,信用债投资仍然推荐短久期、高评级、高流动性的资产。 五、配置策略 债券配置 在政策和情绪推动下,利率已经进行了较大幅度调整,短期内继续大幅上行的空间和概率都不大,年底央行呵护资金面宽松无虞,债市短期有交易性机会。关注2-3年附近的政金债,信用债投资仍然推荐短久期、高评级、高流动性的资产。转债估值略高于中枢水平,谨慎参与。 权益配置 (1)A股配置 短期看,疫情防控政策优化过程中,相关因素对宏观经济的影响有一定程度的不确定性。市场逻辑或将从交易政策转向定价可能面对的宏观不确定性。风险偏好或阶段降低,低估值板块大概率占优。冲击过后,疫情对经济的压制解除,明年经济复苏是确定性事件。防疫政策明确转向,利好消费医药。在近期政策预期带来快速轮动的行业博弈中,科技成长也调整了一段时间,可逢低关注。提醒关注年底经济工作会议中的具体部署,结构上需要整体均衡,看好医药消费的投资机会,可逢低关注成长的投资机会。 (2)港股配置 本轮港股反弹幅度可观,主要受政策预期更为明确推动,接下来基本面验证需要观察微观层面盈利的修复情况。美元流动性压力大概率再度来袭,反弹最快最顺利的阶段大概率已经过去。 【了解作者】 魏凤春,创金合信基金首席经济学家,投委会委员兼秘书长,宏观策略配置部总监,兼任MOMFOF投研总部总监,南开大学经济学博士,清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业22年以来,一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行,将中国经济看作一份资产,通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
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金融界
2022-12-05
11月份大宗商品价格指数下跌,后期或先扬后抑
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方面,11月份,美国Markit制造业
PMI
终值47.7,ISM制造业
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终值49.0,均创2020年6月以来新低。欧元区10月制造业
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指数终值为47.1,环比提升0.7,连续5个月处于收缩区间。美国通胀水平高位回落,预期美联储加息步伐放缓,12月或加息50个基点。欧洲企业深陷高昂成本和低迷需求的困境,预期欧洲央行也将放缓步伐但不会停止加息。全球经济正在开启新一轮深度衰退,外需或持续收缩。 国内方面,11月份,中国制造业
PMI
为48.0%,比上月下降1.2个百分点,产需两端继续放缓;建筑业商务活动指数为55.4%,比上月下降2.8个百分点;建筑业新订单指数为46.9%,比上月下降2.0个百分点。四季度国内经济下行压力加大,叠加冬季降温,预期12月需求进一步收缩。 细分行业情况: 环比来看,11月份有色金属、建材、农产品等3个行业价格指数上涨,钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等6个行业价格指数下跌。 同比来看,11月份钢铁、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌,能源、造纸、农产品等3个行业价格指数上涨。 11月份钢铁价格指数为949.97,环比下跌2.31%,同比下跌20.44%。 11月宏观环境明显回暖,钢材库存持续去化,价格小幅上涨。1)美国10月CPI同比增长7.7%,增幅不及市场预期,鲍威尔在11月议息会议上释放的加息放缓得到数据上的证实。2)国内疫情政策得到优化,金融“十六条”等地产利好政策相继出台,经济修复预期改善,市场情绪得到明显提振。3)钢材供需维持一定缺口,库存持续去化。 12月钢铁市场,虽有良好的政策预期和愿景,但面临外需回落、内需下降、供给难减和疫情难防的四重压力,钢价在博弈中再平衡的结果。产业链上的利益博弈约束了12月钢价涨跌或都有限。 11月份能源价格指数为1541.96,环比下跌2.11%,同比上涨5.13%。 11月山东独立炼厂汽柴油月均价格汽跌柴涨,整体月内汽油呈现先稳后跌,而柴油呈现先涨后跌的趋势,国六92#汽油月均价格为8068元/吨,环比下跌3.13%;国六0#柴油月均价格为8778元/吨,环比上涨0.37%。本月上旬原油价格较为坚挺,柴油国内供应紧平衡,需求也维持相对高位,柴油价格坚挺上涨,汽油也维持盘整,至下旬,原油价格大幅跳水,国内疫情也大幅蔓延,汽油需求受到严重影响,柴油亦出货受阻,且柴油进入需求淡季,月末汽柴油价格均大幅下跌。 回顾11月动力煤市场,一方面在长协煤和进口煤的保障下,电厂煤炭库存处于较高水平,秉持着“买涨不买跌”心理,对市场现货煤采购计划减缓;另一方面,疫情叠加工业企业行业利润不佳,基建、房建需求继续走弱,非电终端对动力煤市场煤价支撑不足。11月动力煤市场整体呈现供需双弱的局面,本月港口煤价累计跌幅达250-300元/吨,中低卡电煤价格一度跌至限价范围内。展望12月,冷冬已至,寒潮带来的民用电需求激增,短期内电厂仍维持刚需拉运,而供应方面产量继续保持较快增长,综合来看12月煤炭供需总体保持相对平衡,价格震荡运行。 11月份有色金属价格指数为831.31,环比上涨1.87%,同比下跌3.88%。 11月,六大基本金属价格上涨明显,其中锡价上涨幅度最大。市场对美联储放缓加息节奏的预期升温,市场上铜整体库存相对偏低。 国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜2022年11月末价格65300元/吨,10月末价格63765元/吨;A00电解铝2022年11月末18960元/吨,10月末17860元/吨;1#铅锭2022年11月末15500元/吨,10月末15075元/吨;0#锌锭2022年11月末24425元/吨,10月末23875元/吨;1#锡锭2022年11月末184500元/吨,10月末166500元/吨;1#电解镍2022年11月末208040元/吨,10月末189100元/吨。 近期国内宏观利好消息频发,国常会再提降准,头部地产企业获资金支持等,但国内疫情对市场扰动加剧,另外国际宏观依旧相对利空。基本面方面,目前铜供应依然偏紧,现货库存处于较低水平,因此预计短期铜价或回落,但幅度相对有限。 11月份基础化工价格指数为1124.96,环比下跌1.08%,同比下跌1.00%。 11月国内甲醇市场内地与沿海价差走扩,内地窄幅上探后开启下跌,沿海市场在低库存支撑下表现偏强、价格坚守。内地市场国产开工逐步恢复,配合着多地疫情带来的阶段性封控,运费高位,企业库存不断上涨,不断施压内地价格。沿海市场库存延续低位,外轮卸货再度不及预期,虽国产套利有短时开启、但仍难放量,与此同时,常州富德也顺利重启并运行,因此,在表需持续良好背景下,港口可流通货源延续偏紧,基差在前期持续强势;但至月底,交割逻辑日益凸显,12月供应压力预期明显,正套出货需求下,基差快速走弱,但近端升水结构维持。 12月甲醇产量及产能利用率大幅提升。据隆众资讯统计,目前计划12月检修的装置只有4套,涉及产能共计222万吨/年。而12月预期恢复装置共计12套,涉及产能315万吨/年。因此预计12月产量或将增涨至710.35万吨,产能利用率或将提升至77.37%。12月,甲醇下游主流行业预计恢复生产增多,生产企业库存或小幅下跌。 12月煤炭或将因气温较低而支撑日耗、从而支撑价格,因此甲醇成本端仍有支撑;但国产与进口的高供应预期将给予价格强压,预计甲醇或在排库预期下走跌。 11月份橡胶塑料价格指数为780.31,环比下跌1.90%,同比下跌17.30%。 11月中国天然橡胶市场行情上涨,其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为11852元/吨、10706元/吨和1339美元/吨,环比分别波动+1.86%、-1.26%、+0.12%。基本面弱势情况下,宏观氛围回暖天胶市场走高。 12月天然橡胶产量季节性小幅减少但仍处高位,关注降雨等天气对产出影响。12月轮胎产量及产能利用率或将稳中偏弱运行,天然橡胶需求下滑。预计12月份中国天然橡胶社会库存小幅增长。 天然橡胶市场依旧无明显向上驱动,宏观氛围虽有回暖提振天胶市场反弹上涨,但国内疫情引发市场担忧。当前东南亚产区仍处高产阶段,国内产区陆续停割,指标胶进入供应端仍存压力,下游轮胎产业需求好转缓慢,深色胶逐渐累库,基本面依旧显现弱势,然当前全乳胶减产问题仍存,市场心态较好,天胶高位仍有一定支撑,但现货市场表现较弱,跟涨不足,预计12月份天胶市场宽幅震荡为主。 11月份建材价格指数为1479.37,环比上涨0.09%,同比下跌13.42%。 11月混凝土价格持稳运行,12月发运量有回落预期,价格或弱稳运行。11月多数市场年初、年中开工的安置房、园区等市政类项目开始进度小量赶工,但另一方面,房建项目进度情况一般,混凝土发运增量不大;到11月底,随着房建项目接近尾声的数量增多,同时叠加季节性影响逐渐加大,也导致供应端积极性减弱,发运量出现下降。 12月市政项目或能有一定稳定需求量,但房建仍然较为堪忧,原材成本方面持续下行,12月搅拌站一方面回笼资金,另一方面考虑到明年需求保障或将低价竞争以确保新增订单。综合两方面因素来看,预计12月混凝土价格或将保持弱势运行。 11月份造纸价格指数为964.92,环比下跌0.04%,同比上涨4.22%。 11月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中,瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3453元/吨和4260元/吨,环比均-2.3%。主因11月份传统需求旺季下游需求清淡,叠加多地疫情频发,物流运输放缓抑制部分需求。市场供大于求的矛盾逐渐升级下,纸企为控制合理库存,多降价或执行优惠。 隆众预计,受国内疫情及市场供需失衡等因素影响,12月份需求旺季或难有明显改观,春节前旺季景象难寻。另节前为积极去库,纸企方面停机情况或增加。下游包装企业订单不足,节前采购意愿不佳,预计12纸价仍有下滑空间。 11月份纺织价格指数为895.88,环比下跌2.37%,同比下跌16.33%。 11月PTA市场价格弱势震荡下沿,疫情牵制明显,加工费先窄后扩在收紧。上旬中,加息符合预期,PTA装置有检修,供需环比改善叠加宏观止跌反弹后向好呈现,继而加工费压缩至低位,促进市场价格回升,但需求拖累反弹幅度;中旬,供应商挺价高报基差,在远端看弱中工厂加快出货,现货流通收紧加重市场抗跌性能,但供需双弱预期牵制市场,期间PX跌势令TA加工费有所修复;下旬,产业扩能预期叠加聚酯减产,市场供大于求预期消极业者情绪,然期间有工厂回购提振市场,价格震荡中保持趋弱运行。 预计12月PTA市场弱势风向延续。首先,高通胀下加息损及全球经济需求修复,PX扩能下供应渐步趋宽;其次,产业链亏压严峻,聚酯、织造在挽损、避险情绪下仍有降负预期;再次,PTA新产能投发市场,供应回升且加剧竞争;整体来看,宏观风向不稳,成本端才能有牵制,产业链在扩能、防疫防控承重、供需表现双弱的预期中,市场处于成本供矛盾与弱宏观缠斗的偏空风向中。 11月份农产品价格指数为1762.75,环比上涨0.87%,同比上涨9.48%。 11月份国内连粕冲高回落,但仍运行历史最高位置附近。截至11月28日,连粕主力合约M2301报收于4220点,月涨109点,月涨幅2.65%。纵观整个11月份的连粕走势,价格稳稳运行于4000点大关上方,几度冲击4300点大关未成站稳导致出现回落。 12月连粕M2301期价或延续高位震荡局面,下方支撑暂看前低4100点一线,上方压力位暂看4300点附近。认为M2301仍将高位运行的原因在于:一方面,伴随着进口大豆成本趋于稳定且整体下降,以及豆粕供给增加,库存回升,豆粕现货价格仍有一跌,因此短期豆粕期价缺乏大幅向上冲击的动力,暂难以创出新高。但考虑到M2301合约仍大幅贴水现货,哪怕豆粕现货价格再跌300-500元/吨,期价仍处于贴水状态中,不利于期价的大幅下跌。并且考虑到12月份市场上大多数饲料企业和贸易商的豆粕现货成本在4600-4700元/吨,同样对期价有一定支撑。再者,12月份将开启春节前的备货行情,在目前渠道库存偏低情况下,也将豆粕现货价格及期价构成一定支撑。 宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 进入12月份,利好政策带来的强预期与淡季需求疲弱的弱现实继续博弈。一方面,国内多地优化调整疫情防控措施,央行年内第二次降准,房地产融资“三箭齐发”,为年底稳经济冲刺发力,提振市场信心。同时,美联储加息预期转弱,内外因素叠加推升人民币汇率走强,缓解资本外流压力。另一方面,12月份处于季节性需求淡季,疫情仍在高位运行,短期房地产难以出现实质性改善,也制约大宗商品价格上涨空间。总之,12月份大宗商品价格指数或先扬后抑。 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种,由上海钢联100多位资深分析师倾力打造,深度剖析100余条细分产业链长周期数据,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读,涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多:点击查看
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我的钢铁网
2022-12-05
港股科技行情值得重视
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放缓加息步伐。而美国11月ISM制造业
PMI
从10月的50.2降至49,低于市场预期的49.8,美国10月PCE物价指数同比涨幅从9月份的6.3%降至6%,低于市场预期的6.2%,经济和CPI数据也支持放缓加息。 但另一方面周五披露的数据显示,美国11月非农就业人口新增26.3万人,远超预期的20万人;11月平均时薪环比增0.6%,同比增5.1%,也超市场预期,这也意味着后续CPI压力加剧。因此虽然市场仍然认为12月加息步伐降低到50个基点可能性相对较大,但后续加息预期还有反复的可能性,终点利率可能会更高。 来源:华尔街见闻 展望后市,对于A股来说,内部环境的影响可能相对更大。近期北京、上海、广州、郑州等城市相继优化有关核酸检测、出行、就医等防控措施,政策优化有助于确立经济基本面逐步修复的预期,前期受压制的消费领域有望反弹修复。再叠加地产政策从供需两侧持续加码,以及年底经济工作会议的政策预期升温,市场行情有望持续回暖,但也需要警惕短期冲击。 当前可以关注的几条主线包括常态化防控下的医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110);政策出现后边际向好的地产消费链条,包括建材ETF(159745)、家电ETF(159996)、影视ETF(516620)等;还有海外流动性改善预期下,高景气、有竞争力的成长板块如港股科技ETF(513020)、光伏50ETF(159864)、新能源车ETF(159806)等。 上周五我们提到光伏行业的拐点可能到来,上游硅料供给持续增加,价格开始下行,带动产业链供给瓶颈打开、带来明年需求向上弹性。从招标来看,今年央国企1-11 月中旬累计为地面光伏电站项目开展了115GW 组件招标,招标量同比增速达到了 176%。仅一半左右可以在 2022 年内转化为组件采购和装机,剩余一半有望对 2023年上半年的国内需求形成量、价支撑。 此前一段时间,光伏板块的调整主要是因为海外需求的回落。海关数据显示10 月中国太阳能电池+组件出口金额242亿元,环比-7.6%,引发市场担忧,但下半年至四季度,随圣诞假期临近需求增速季节性放缓、符合往年行业规律。 来源:PVInfoLink 另一方面,上周五据相关消息称,美国海关逐步放行前期扣押组件,目前在逐步通关。今年10月,美国正式暂停对东南亚四国光伏电池和组件征收双反关税的调查,但是组件出口依然受到影响。本次美国开始对晶科的组件进行放行,国内组件出口美国有望大幅恢复,明年海外需求并不悲观。 2023年来看,国内地面电站需求增长边际加速,再加上新一代电池技术 TOPCon/HJT等逐步放量,行业继续提效降本,光伏50ETF(159864)、碳中和50ETF(159861)等相关标的可能会有不错的行情表现。 另外当前港股市场尤其是科技股的修复弹性值得重视。此前我们提到,港股市场面临三重压力,分别是国内经济基本面受到公共卫生防控和地产冲击,海外加息影响港股流动性。 不过正如前面提到,经济基本面和海外流动性都有改善的预期。从最近披露的财报数据看,百度、京东、拼多多、美团和快手销售增速好于预期,腾讯和阿里巴巴虽然收入增速放缓,但其净利润均超出预期,行业整体性降本增效明显。 政策角度国内平台经济治理趋向回归常态化,伴随重点整改案例逐步落地,不确定性也明显缓解。此前港股经过了超1年半的调整,中证港股通科技指数最大回撤近70%,行情修复的空间较大,多重因素叠加下,近期港股科技股的反弹力度比A股更强。可以关注互联网、医药、新能源汽车等多轮驱动下港股科技ETF(513020)的行情机会。 最后附常推ETF图 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-12-05
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