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CWG Markets：美元在假日淡静交投中攀升本周关注美联储经济褐皮书，寻找美联储加息路径改变对美元的影响

开始执行。在12月4日石油输出国组织(OPEC)以及包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+将举行下一次会议，在此之前，交易也将保持谨慎。 Monex Europe高级外汇分析师Simon Harvey表示：“今天的所有信号都表明，又是一个由美元盘整主导的交易日，而非任何主要的跨资产驱动因素。流动性相当有限，其他市场没有什么重大消息。” 欧元兑美元下跌0.1%，至1.04015美元，但仍离11月中触及的四个月高位1.0481美元不远。本周，欧元兑美元上涨0.7%。今年以来，美联储多次以超大规模加息，以抗击高通胀，推动美元兑所有主要货币均大涨。但最近美国消费者物价数据比预期要低，这刺激了投资者的押注，即美元的涨势可能已经结束。上周三公布的美联储11月会议记录显示，大多数决策者都认为，放慢加息步伐很快就会是合适的。11月30日，美联储主席鲍威尔将在布鲁金斯学会就经济前景和劳动力市场的变化发表讲话。 Harvey称：“鲍威尔自11月2日会议以来的首次发言将是至关重要的。如果他不回击最近的金融条件放松，美元的近期支撑可能减少。”美元兑日元上涨0.4%，报139.14，此前政府数据显示，11月东京核心消费者物价同比涨幅创40年来高位，且连续第六个月高于央行的2%目标，显示通胀压力有扩大迹象。英镑下跌0.21%，报1.2084美元，投资者仍对英国的经济前景感到担忧。中国央行上周五宣布，12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5,000亿元人民币。这是央行继今年4月降准后，年内第二次降准。美元指数技术分析：美指上周五上涨在106.45之下遇阻，下跌在105.65之上受到支持，意味着美元下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在105.60之上受到支持，后市上涨的目标将会指向106.35--106.75。今天美指短线阻力在106.30--106.35，短线重要阻力在106.70--106.75。今天美指短线支持在106.00--106.05，短线重要支持在105.60--105.65。欧元/美元技术分析：欧美上周五下跌在1.0355之上受到支持，上涨在1.0430之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0445之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0365--1.0325。今天欧美短线阻力在1.0400--1.0405，短线重要阻力在1.0440--1.0445。今天欧美短线支持在1.0365--1.0370，短线重要支持在1.0325--1.0330。黄金技术分析：黄金上周五下跌在1745.00之上受到支持，上涨在1762.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在1762.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1746.00--1737.00。今天黄金短线阻力在1761.00--1762.00，短线重要阻力在1769.00--1770.00。今天黄金短线支持在1745.00--1746.00，短线重要支持在1737.00--1738.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧股收盘：德国DAX30指数11月25日（周五）收盘上涨2.79点，涨幅0.02%，报14542.35点；英国富时100指数11月25日（周五）收盘上涨23.80点，涨幅0.32%，报7490.40点；法国CAC40指数11月25日（周五）收盘上涨5.16点，涨幅0.08%，报6712.48点；欧洲斯托克50指数11月25日（周五）收盘上涨0.76点，涨幅0.02%，报3962.75点；西班牙IBEX35指数11月25日（周五）收盘上涨26.52点，涨幅0.32%，报8414.62点；意大利富时MIB指数11月25日（周五）收盘下跌11.89点，跌幅0.05%，报24719.00点。美股收盘情况：道琼斯工业指数上涨0.45%，至34347.03点；标普500指数下跌0.03%，至4026.12点；纳斯达克指数下跌0.52%，至11226.36点。商品收盘情况：布伦特原油期货下跌2%，结算价报每桶83.63美元，回吐了此前的一些涨幅。美国原油期货下跌2.1%，报每桶76.28美元，交易量仍然很低。美国期金收报每盎司1754美元，上涨0.5%。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在106.75---105.65的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0445---1.0325的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2130---1.2025的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.9535---0.9415的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在140.20---138.40的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6780---0.6690的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3445---1.3325的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。黄金/美元：可以在1762.00---1738.00的区间上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2022-11-28

CWG Markets2022-11-28

期市早盘：商品期货多数下跌，原油、燃油跌超3％，低硫燃料油跌超2％

斯和马耳他则希望达到更高的上限。　　OPEC+ 10月决定减产200万桶/日　　伊拉克国家石油营销商SOMO高级官员Saadoun Mohsen称，12月OPEC+会议将考虑市场形势和平衡状况。担任伊拉克驻OPEC代表的Saadoun表示，OPEC+ 10月决定减产200万桶/日，这对稳定全球市场起到了重要作用。他说，减产并没有减少伊拉克的出口。

金融界2022-11-28

感恩节过后，股市会迎来新一轮熊市大反弹吗？

大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王表示OPEC及其盟友有可能减产后，周二油价上涨，但周四传出中国疫情蔓延的消息后，投资者担心中国增加购买石油可能推迟到明年4月份，石油期货市场价格再次回落。本周五，伦敦布伦特1月原油期货为83.91美元/桶。周五1加元兑0.7476美元；1加元兑5.3562人民币。就业数据加拿大统计局表示，9月份职位空缺数量增长3.8%，达到99.48万个。月度环比增长主要是由于季节性变化，因为职位空缺通常在9月份达到峰值。与去年同期相比，职位空缺总数几乎没有变化。9月份的职位空缺率（空缺职位数量占总劳动力需求的比例）为5.7%，高于8月的5.4%，但低于2021年9月的5.9%。分析与展望加拿大主要股指周五连续第四个交易日上涨，并创下自 6 月初以来的最佳单周涨幅，得益于美国加息幅度较小的预期。大多数行业都出现了反弹，这种季节性反弹将会在12月继续下去。 200 天移动平均线决定了长期价格趋势，TSX 保持在该技术指标之上表明加拿大股市可能进入新的牛市。然而，从年初至今，该指数仍下跌超过 3.7%，因为投资者担心央行积极收紧政策可能引发全球经济下滑。加拿大央行行长 Tiff Macklem 指出，国内通胀依然强劲，加息是安抚经济的良药。分析师预计加拿大央行在 12 月 7 日的下一次会议上加息 25 个基点的可能性为 88%，将使政策利率升至 4%，为2008 年 1 月以来的最高水平。 Manulife的一项调查显示，87%的受访者认为加拿大很快将进入经济衰退，超过一半的人认为经济衰退将至少持续一年。在过去的几个月里，许多经济学家警告说，经济衰退的风险越来越大。加拿大丰业银行经济学首席经济学家Jean-François Perrault表示，他预计加拿大经济将在2023年上半年进入技术性衰退，而加拿大皇家银行经济学家则表示，最早可能在明年第一季度。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数以3101.69收盘，较上周微涨0.14%。沪深300指数以3775.78收盘，较上周下跌0.68%。恒生指数以17573.58收盘，较上周下跌2.33%。本周五1美元兑7.1754人民币。分析与展望香港恒生指数的14个月相对强弱指数（RSI）在本月完成了自1967年以来首次翻转——即跌破30关口，后又快速飙升至30以上。对于图表分析师而言，这一信号，似乎意味着港股已经从三年来低迷中触底，即将迎来新一轮反弹。在2009年金融危机前后，标普500指数也出现过类似的图表形态。在那之后，标普500指数开始了一轮长牛。中国央行周五下调了金融机构存款准备金率0.25个百分点，为今年第二次降准，有利于支持因疫情和房地产市场持续低迷而受挫的经济。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。在美国上市的中国股票下跌，本月出现首次周线下跌。 Oanda 高级市场分析师 Craig Erlam 表示，虽然在增长仍然高度不确定的情况下，但结合其他提振房地产市场和放松防疫限制的措施，降准可能会在中期起到支撑作用。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以28283.03收盘，较上周上涨1.37%。本周五，德国DAX 30指数以14541.38收盘，较上周上涨0.76%。本周五，英国FTSE 100指数以7486.67收盘，较上周上涨1.37%。分析与展望因美联储最新会议纪要增加了货币政策收紧可能放缓的预期，欧洲股市本周表现良好。泛欧STOXX600指数周二突破三个月高点，连续第六周攀升。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-11-27

长江宏观：失业担忧加重

周原油价格持续围绕需求预期定价。周一，OPEC发布月报，年内第五次下调今年石油需求预期。周二，IEA发布月报，同样调低了今年四季度石油消费量预测，且调低了明年石油需求增长预期。主流机构集体调低原油消费量预测，引发原油需求持续走弱的担忧，带动上周油价震荡走弱。　　交运：上周散运、集运价格齐降，物流脉冲仍高。航运方面，上周BDI指数回落，反映全球大宗商品实际需求仍在低位震荡。上周重点港口货物吞吐量续升，但CCFI、SCFI续降，或反映11月出口冲量较强，但中期出口仍将保持走弱趋势。物流方面，双十一带动快递物流迎来脉冲，快递寄件数、高速货车通行量同步走强。　　风险提示　　1、海外深度衰退挫伤我国外需强度；　　2、国内疫情持续扩散影响生产韧性。　　研究报告信息　　证券研究报告：实体经济洞察2022年第39期：失业担忧加重　　对外发布时间：2022-11-25 　　研究发布机构：长江证券研究所

金融界2022-11-26

伊拉克和沙特承诺拥护OPEC+最近的决定

回顾了全球石油市场的动态，强调了继续在OPEC+协议框架内采取集体行动的重要性，以及两国都遵守OPEC+最近所做一直延续到2023年底的决定。　　声明称，如有必要，该集团还能够采取进一步措施，以实现市场的平衡和稳定。

金融界2022-11-25

兴业投资：减产协议VS需求忧虑，美油低位挣扎

九轮制裁计划，加之伊拉克支持沙特主导的OPEC+减产协议和伊核协议短期达成无望，引发原油供应收紧忧虑，支持国际油价自多日低点反弹。不过，七国集团(G7)拟议的对俄罗斯原油的价格上限水平可能对该国原油出口不会造成影响，以及美国汽油库存意外大增和中国新冠疫情严峻，限制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国原油1月期货收涨0.44美元，或0.57%，报77.92美元/桶，盘中最高触及78.18美元/桶，最低跌至76.88美元/桶；布伦特原油1月期货收涨0.49美元，或0.58%，报85.09美元/桶，盘中最高触及85.49美元/桶，最低跌至83.88美元/桶。随着俄乌危机不断升级，西方国家对俄罗斯的制裁也不断加码。据路透社周四消息，欧盟委员会主席冯德莱恩当天在访问芬兰时表示，欧盟正在推进对俄罗斯的第九轮制裁计划。报道称，冯德莱恩在新闻发布会上称：“我们正在努力打击俄罗斯的痛处，进一步削弱其对乌克兰发动战争的能力，我今天可以宣布，我们正在全力制定第九轮制裁方案。”报道介绍，关于新一轮的欧盟对俄制裁，冯德莱恩没有提供更多细节。基于以往一贯强硬立场，俄罗斯将会对此作出对等严厉的回应，引发原油供应紧缺忧虑。 OPEC+坚持减产的决心，也加剧供应担忧，为油价提供支撑。沙特能源部长表示，目前的“OPEC+”协议将持续到2023年年底，因此，“OPEC+”干预石油市场以支撑油价不平衡走势的说法得到了证实。根据OPEC+协议，石油输出国为了提高油价，决定每天减产200万桶。知情人士预计，此举可能会扰乱目前的供需机制，因此，油价正在自我塑造，向有效的方向转变。伊拉克石油部长应沙特同行邀请周四抵达沙特首都，确认伊拉克支持OPEC和OPEC+的决定和协议。伊拉克和沙特发表联合声明承诺拥护OPEC+最近的决定。据联合声明，伊拉克和沙特两国石油部长回顾了全球石油市场的动态，强调了继续在OPEC+协议框架内采取集体行动的重要性，以及两国都遵守OPEC+最近所做一直延续到2023年底的决定。声明称，如有必要，该集团还能够采取进一步措施，以实现市场的平衡和稳定。此外，伊朗和美国两国在伊核谈判中存在三个分歧，伊核协议短期无法达成，导致伊朗原油快速入市的希望破灭，为支撑了油价。伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊朗与美国在伊朗核问题全面协议恢复履约谈判中主要在三个问题上存在分歧。第一个分歧在于解决伊朗与国际原子能机构之间的遗留问题；第二个分歧在于伊朗要求获得经济保障，使外国公司有信心到伊朗投资；第三个分歧在于要求西方国家不能将制裁扩大到第三方。阿卜杜拉希扬说，欧洲方面正在就这些分歧在伊朗和美国之间进行斡旋。伊朗与美国仍在通过中间方交换信息，但美国间接传递的信息中立场反复，加深了伊朗对美国的不信任。然而，随着冠状病毒感染人数在中国急剧飙升，市场担忧全球最大原油进口国的燃料需求将放缓，给油价持续带来下行压力。据报导，中国单日新冠肺炎确诊病例增至29754例，达到新冠肺炎疫情以来的最高水平。预计中国政府的放松疫情管控规范将被撤销，以遏制疫情的扩散。全国各地的城市都实施了局部封锁，这给世界第二大经济体的前景蒙上了阴影。鉴于新冠肺炎风险，野村证券将其对中国第四季度国内生产总值(GDP)同比增长的预测从2.8%下调至2.4%，并将全年增长预测从2.9%下调至2.8%，远低于中国今年5.5%左右的官方目标，另将2023年的GDP增长预期从4.3%下调至4.0%。由于美联储的激进收紧货币政策，美国经济无法避免衰退，这也削弱原油需求前景。美国能源信息署(EIA)数据表明需求减弱，上周汽油库存增加305.8万桶，录得2022年7月15日当周以来最大增幅。投资管理公司Incrementum AG的管理合伙人斯托弗勒(Ronald-Peter Stoferle)指出，有太多的指标亮起红灯，美国经济无法避免衰退。由于美联储的积极行动，美联储似乎正在赢得与通胀的斗争，但代价是经济。欧盟成员国政府周四对于将俄罗斯石油价格上限设定在什么水平仍存在分歧，如果立场趋于一致，周五可能会进行进一步磋商。设置上限旨在遏制莫斯科为其乌克兰战争筹资的能力，同时不造成全球石油供应冲击。据一位欧洲官员周三表示，七国集团正在考虑将俄罗斯海运石油的价格上限定在65-70美元/桶的范围。一些成员国认为过高，另一些国家则认为过低。俄罗斯乌拉尔原油目前在每桶68美元左右交投，已经处于正在讨论的区间内。Eurointelligence智库在一份报告中表示：“这意味着拟议中的上限将与俄罗斯石油在公开市场上的价格水平相同，或略高。换句话说，这将是又一个不构成限制的价格上限。” 布伦特原油周三下跌3.4%。三菱日联金融集团策略师报告称，若跌破9月低点84.06美元，将增加下行压力。增长疲弱可能是一个因素，但此外，有关沙特为首推动增产的猜测可能仍在给原油价格带来压力。若布伦特原油收于9月低点84.06美元下方，将是一个技术性看跌信号。美元指数美元指数周四小幅低开并延续周初以来的跌势，触及105.633低点，接近月中创下的数月低点，因鸽派的美联储会议纪要基调引发市场押注美联储将放缓紧缩政策的步伐，风险偏好情绪回暖。不过，俄罗斯和欧美之间的紧张关系仍在持续并有升级的趋势和中国新冠肺炎感染病例创新高，这或刺激市场规避风险，支撑美元的避险需求，限制了美元指数的跌势。尽管假日交易清淡，但美元指数仍处于劣势，继续小幅走低。不过，荷兰国际集团经济学家预计，美元指数不会在105下方持续交易。美元现在嵌入了大量与美联储相关的负面因素。在CPI数据走软后，美联储官员表现出的谨慎程度意味着，市场可能不愿在短期内进一步下调对利率峰值的押注。这意味着，在美元下跌趋势持续更长时间的情况下，外汇市场似乎仍不太可能出现单向流动。就美联储的消息而言，美元现在已经吸收了大量负面因素，在我们看来，未来几个月美国以外(尤其是欧洲和中国)的经济前景恶化，美元仍可从中受益。虽然我们不排除美元收缩导致美元指数跌破105.00，但我们很难看到它在105下方持续很长时间。美元指数接近测试11月15日以来的盘中低点105.34。不过，三菱日联金融集团经济学家认为，美元抛售不会再持续太久。在我们看来，昨晚公布的美联储会议纪要未能为美联储主席鲍威尔所表达的信念提供足够的说服力，即联邦基金终端利率需要高于9月份媒体新闻曾暗示的4.625%。美元仍受到紧缩周期结束的猜测的影响。美国2年期与10年期国债继续倒挂，表明人们越来越相信，通胀风险正在消退，但美联储无法暂停加息。但中国新冠肺炎感染人数增加至创纪录水平，以及欧洲的经济衰退也意味着美元的抛售规模受限，这可能意味着美元的长期跌势不会再持续太久。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在76.90-79.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月25日低点78.90，突破后将上探11月22日低点79.80，然后是11月21日高点80.45和10月2日低点81.05，以及11月23日高点81.95和11月22日高点82.35；而下方支持留意11月25日低点77.90，跌破后将下探11月24日低点76.90，然后是9月26日低点76.25和1月4日低点75.70，以及11月21日低点75.30和2021年12月31日低点74.95。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标自超买区回撤。综述：预计日内油价将在83.90-87.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月18日低点85.60，突破将上探9月29日低点86.00，然后是9月26日高点86.50和11月22日低点87.00，以及11月21日高点87.40和11月23日高点88.45；而下方支持留意11月25日低点85.00，跌破将下探11月24日低点84.40，然后是11月23日低点83.90和1月13日低点83.35，以及9月27日低点82.70和11月21日低点82.30。周五关注：美国市场适逢感恩节休市欧盟就俄罗斯原油价格上限磋商 2022-11-25

兴业投资2022-11-25

【期市星期五】SC原油继续下行周跌7.36%，关注俄石油价格上限；猪期现“旺季不旺”，猪价12月有望止跌

回顾了全球石油市场的动态，强调了继续在OPEC+协议框架内采取集体行动的重要性，以及两国都遵守OPEC+最近所做一直延续到2023年底的决定。声明称，如有必要，该集团还能够采取进一步措施，以实现市场的平衡和稳定。　　中信期货原油研究负责人桂晨曦在研报中提到油价展望，近期OPEC大幅减少出口的供应端支撑，难抵中国疫情陡然严峻导致的需求端压力；油价短期破位下行，再度进入85-90美元/桶区间。　　从综合影响来看，目前暂未形成趋势下行的共振作用：商品属性角度，冬季原油可能进入季节去库阶段；金融属性角度，美国通胀和加息节奏放缓预期，近期美股回升和美油回归，使金融压力有所缓和；地缘属性角度，存在不确定性。如果OPEC和俄罗斯维持减产调节油价政策，将成为油价下方重要支撑；反之若二者放弃减产，则油价下方空间可能打开。关注地缘变量支撑的有效程度。　　猪期现“旺季不旺”，猪价12月有望止跌　　自11月17日以来，生猪期货主力合约累计跌幅达6.39％，期间价格最低触及20055元/吨，创逾五个月以来的新低。截至今日收盘，生猪期货主力合约收报20305元/吨，盘中一度逼近20000元关口，较此前高点回落约21.17％。　　冬季已至，理应是猪肉的消费旺季，但生猪期现价格“旺季不旺”。据农业农村部监测，截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.23元/公斤，比昨天下降0.7％。　　华融融达期货农产品研究中心分析表示，虽然本轮猪价上行的高点或已出现，明年猪价面临趋势性回落的可能。据了解集团场已逐渐开始降体重出栏，散户出栏体重重心也略有下移，预计下周或12月份生猪出栏体重有望止增转跌。伴随生猪出栏体重的下降，说明前期压栏压力逐渐得到释放，肥标价差本周再度走强，如果终端需求后续增幅可观，猪价12月份有望止跌，甚至小幅反弹。12月份还需关注提前出栏年后的猪对当期猪价的压力，如果提前出栏比例过大，则利空12月的猪价，利好1月猪价。　　春节后，传统需求淡季到来，猪价或延续弱势。对于明年3月而言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增加，但3月属于传统的季节性消费淡季，猪价恐再度下跌。

金融界2022-11-25

HYCM兴业投资原油日评：减产协议VS需求忧虑，美油低位挣扎

九轮制裁计划，加之伊拉克支持沙特主导的OPEC+减产协议和伊核协议短期达成无望，引发原油供应收紧忧虑，支持国际油价自多日低点反弹。不过，七国集团（G7）拟议的对俄罗斯原油的价格上限水平可能对该国原油出口不会造成影响，以及美国汽油库存意外大增和中国新冠疫情严峻，限制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国原油1月期货收涨0.44美元，或0.57％，报77.92美元/桶，盘中最高触及78.18美元/桶，最低跌至76.88美元/桶；布伦特原油1月期货收涨0.49美元，或0.58％，报85.09美元/桶，盘中最高触及85.49美元/桶，最低跌至83.88美元/桶。　　随着俄乌危机不断升级，西方国家对俄罗斯的制裁也不断加码。据路透社周四消息，欧盟委员会主席冯德莱恩当天在访问芬兰时表示，欧盟正在推进对俄罗斯的第九轮制裁计划。报道称，冯德莱恩在新闻发布会上称：“我们正在努力打击俄罗斯的痛处，进一步削弱其对乌克兰发动战争的能力，我今天可以宣布，我们正在全力制定第九轮制裁方案。”报道介绍，关于新一轮的欧盟对俄制裁，冯德莱恩没有提供更多细节。基于以往一贯强硬立场，俄罗斯将会对此作出对等严厉的回应，引发原油供应紧缺忧虑。　　OPEC+坚持减产的决心，也加剧供应担忧，为油价提供支撑。沙特能源部长表示，目前的“OPEC+”协议将持续到2023年年底，因此，“OPEC+”干预石油市场以支撑油价不平衡走势的说法得到了证实。根据OPEC+协议，石油输出国为了提高油价，决定每天减产200万桶。知情人士预计，此举可能会扰乱目前的供需机制，因此，油价正在自我塑造，向有效的方向转变。　　伊拉克石油部长应沙特同行邀请周四抵达沙特首都，确认伊拉克支持OPEC和OPEC+的决定和协议。伊拉克和沙特发表联合声明承诺拥护OPEC+最近的决定。据联合声明，伊拉克和沙特两国石油部长回顾了全球石油市场的动态，强调了继续在OPEC+协议框架内采取集体行动的重要性，以及两国都遵守OPEC+最近所做一直延续到2023年底的决定。声明称，如有必要，该集团还能够采取进一步措施，以实现市场的平衡和稳定。　　此外，伊朗和美国两国在伊核谈判中存在三个分歧，伊核协议短期无法达成，导致伊朗原油快速入市的希望破灭，为支撑了油价。伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，伊朗与美国在伊朗核问题全面协议恢复履约谈判中主要在三个问题上存在分歧。第一个分歧在于解决伊朗与国际原子能机构之间的遗留问题；第二个分歧在于伊朗要求获得经济保障，使外国公司有信心到伊朗投资；第三个分歧在于要求西方国家不能将制裁扩大到第三方。阿卜杜拉希扬说，欧洲方面正在就这些分歧在伊朗和美国之间进行斡旋。伊朗与美国仍在通过中间方交换信息，但美国间接传递的信息中立场反复，加深了伊朗对美国的不信任。　　然而，随着冠状病毒感染人数在中国急剧飙升，市场担忧全球最大原油进口国的燃料需求将放缓，给油价持续带来下行压力。据报导，中国单日新冠肺炎确诊病例增至29754例，达到新冠肺炎疫情以来的最高水平。预计中国政府的放松疫情管控规范将被撤销，以遏制疫情的扩散。全国各地的城市都实施了局部封锁，这给世界第二大经济体的前景蒙上了阴影。鉴于新冠肺炎风险，野村证券将其对中国第四季度国内生产总值（GDP）同比增长的预测从2.8％下调至2.4％，并将全年增长预测从2.9％下调至2.8％，远低于中国今年5.5％左右的官方目标，另将2023年的GDP增长预期从4.3％下调至4.0％。　　由于美联储的激进收紧货币政策，美国经济无法避免衰退，这也削弱原油需求前景。美国能源信息署（EIA）数据表明需求减弱，上周汽油库存增加305.8万桶，录得2022年7月15日当周以来最大增幅。投资管理公司Incrementum AG的管理合伙人斯托弗勒（Ronald-Peter Stoferle）指出，有太多的指标亮起红灯，美国经济无法避免衰退。由于美联储的积极行动，美联储似乎正在赢得与通胀的斗争，但代价是经济。　　欧盟成员国政府周四对于将俄罗斯石油价格上限设定在什么水平仍存在分歧，如果立场趋于一致，周五可能会进行进一步磋商。设置上限旨在遏制莫斯科为其乌克兰战争筹资的能力，同时不造成全球石油供应冲击。据一位欧洲官员周三表示，七国集团正在考虑将俄罗斯海运石油的价格上限定在65-70美元/桶的范围。一些成员国认为过高，另一些国家则认为过低。俄罗斯乌拉尔原油目前在每桶68美元左右交投，已经处于正在讨论的区间内。Eurointelligence智库在一份报告中表示：“这意味着拟议中的上限将与俄罗斯石油在公开市场上的价格水平相同，或略高。换句话说，这将是又一个不构成限制的价格上限。” 　　布伦特原油周三下跌3.4％。三菱日联金融集团策略师报告称，若跌破9月低点84.06美元，将增加下行压力。增长疲弱可能是一个因素，但此外，有关沙特为首推动增产的猜测可能仍在给原油价格带来压力。若布伦特原油收于9月低点84.06美元下方，将是一个技术性看跌信号。　　美元指数　　美元指数周四小幅低开并延续周初以来的跌势，触及105.633低点，接近月中创下的数月低点，因鸽派的美联储会议纪要基调引发市场押注美联储将放缓紧缩政策的步伐，风险偏好情绪回暖。不过，俄罗斯和欧美之间的紧张关系仍在持续并有升级的趋势和中国新冠肺炎感染病例创新高，这或刺激市场规避风险，支撑美元的避险需求，限制了美元指数的跌势。　　尽管假日交易清淡，但美元指数仍处于劣势，继续小幅走低。不过，荷兰国际集团经济学家预计，美元指数不会在105下方持续交易。美元现在嵌入了大量与美联储相关的负面因素。在CPI数据走软后，美联储官员表现出的谨慎程度意味着，市场可能不愿在短期内进一步下调对利率峰值的押注。这意味着，在美元下跌趋势持续更长时间的情况下，外汇市场似乎仍不太可能出现单向流动。就美联储的消息而言，美元现在已经吸收了大量负面因素，在我们看来，未来几个月美国以外（尤其是欧洲和中国）的经济前景恶化，美元仍可从中受益。虽然我们不排除美元收缩导致美元指数跌破105.00，但我们很难看到它在105下方持续很长时间。　　美元指数接近测试11月15日以来的盘中低点105.34。不过，三菱日联金融集团经济学家认为，美元抛售不会再持续太久。在我们看来，昨晚公布的美联储会议纪要未能为美联储主席鲍威尔所表达的信念提供足够的说服力，即联邦基金终端利率需要高于9月份媒体新闻曾暗示的4.625％。美元仍受到紧缩周期结束的猜测的影响。美国2年期与10年期国债继续倒挂，表明人们越来越相信，通胀风险正在消退，但美联储无法暂停加息。但中国新冠肺炎感染人数增加至创纪录水平，以及欧洲的经济衰退也意味着美元的抛售规模受限，这可能意味着美元的长期跌势不会再持续太久。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。　　1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在76.90-79.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月25日低点78.90，突破后将上探11月22日低点79.80，然后是11月21日高点80.45和10月2日低点81.05，以及11月23日高点81.95和11月22日高点82.35；而下方支持留意11月25日低点77.90，跌破后将下探11月24日低点76.90，然后是9月26日低点76.25和1月4日低点75.70，以及11月21日低点75.30和2021年12月31日低点74.95。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。　　1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　综述：预计日内油价将在83.90-87.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月18日低点85.60，突破将上探9月29日低点86.00，然后是9月26日高点86.50和11月22日低点87.00，以及11月21日高点87.40和11月23日高点88.45；而下方支持留意11月25日低点85.00，跌破将下探11月24日低点84.40，然后是11月23日低点83.90和1月13日低点83.35，以及9月27日低点82.70和11月21日低点82.30。　　周五关注：　　美国市场适逢感恩节休市　　欧盟就俄罗斯原油价格上限磋商

金融界2022-11-25

市场短期主线还是复苏交易

始出现原油的供给过剩。从基本面上来看，OPEC减产、美国重新收储叠加对俄油的制裁落地给目前的油价还是提供了相对有力的支撑，预计油价很难快速下跌。今年秋季欧洲气温偏高缓解市场对能源供需不足的悲观预期，但未来如果出现寒流冲击，预期可能再次出现反复。　　基本金属：11月第3周，铜价继前两周上涨后开始回调，本周下跌5.38％。相比之下，沪铝上涨1.90％，沪镍下跌1.97％。从铜金比来看铜对衰退预期的定价相对中性。但铜油比仍处在较低位置，目前铜价对紧缩预期定价更为充分，铜的金融属性被低估。COMEX铜的非商业持仓拥挤度上升至53％分位，投机交易情绪相对中性偏高。　　贵金属：COMEX黄金的非商业持仓拥挤度下降至25％分位（上周7％分位）。现货黄金　　ETF持仓量小幅下降，黄金的短期交易拥挤度快速从低位回升（目前26％分位），但超跌幅度仍较为显著，随着金融条件的改善，金价上方的空间逐渐打开。　　4. 汇率：北向资金单周净流入创年内次高　　在岸美元流动性溢价回落至33％分位，离岸美元流动性溢价依然维持历史高位（94％分位），过去6周美国和非美经济体的金融条件差异连续收敛，我们认为，本轮美元指数的顶部已经基本确认。　　11月第3周，离岸人民币汇率贬值1.11％至7.12，人民币汇率的做多性价比仍处在历史绝对低位（1％分位），本轮贬值从空间和时间上看已经充分，升值的拐点可能已经不远。（详见《贬值的终点》）。　　11月第3周，北向资金流入高达322.83亿人民币，创年内次高（仅少于6月第2周的368.30亿），流入速度相较前周明显上升，金融市场上的资金流向开始对人民币币值形成支撑。　　5. 海外：市场又按下了衰退交易的暂停键　　11月第2周，美国10月通胀低于预期和中期选举结果降低拜登未来财政计划通过概率，两者合力驱动市场定价逻辑快速转向衰退宽松。但11月第3周，数名联储官员连续释放“释放加息还未接近尾声、终端利率可能升得更高”的鹰派信号，股债的衰退交易又按下暂停键。　　CME美联储观察显示市场相信了联储官员，虽然对12月FOMC加息50bp的预期变化不大，但对明年加息终点的预期有明显上升——市场预期FFR顶部将出现在明年6月，预期FFR峰值从上周的4.873％上升至本周的5.073％。　　11月第3周，标普500、道琼斯及纳斯达克分别下降0.69％、0.01％及1.57％。10Y名义利率维持3.82％，10Y实际利率上行14bp至1.57％，10年期盈亏平衡通胀预期下行14bp至2.25％。10年-2年美债利差倒挂加剧，创80年代以来的新低，另一个重要指标10年-3个月利差持续下行6bp，倒挂幅度达52bp。　　美债利率高位回落后，美股的风险溢价略有回升。标普500的风险溢价处于1990年以来的52％分位，纳斯达克的风险溢价略微上涨至25％分位，道琼斯的风险溢价维持在29％分位。11月第三周，美国信用溢价下降至中性水平（50％分位），投机级信用溢价回落至中性下方（48％），投资级信用溢价在中性偏高水平（52％分位）。如果未来信用债的风险溢价再次走高，带来的流动性冲击将会加快美元流动性溢价的回升，进一步恶化美国市场的金融条件。　　

金融界2022-11-24

俄油价格设置上限，未来油价趋势如何？

来从俄罗斯进口原油的减少部分，没有通过OPEC增产或从其他国家增产进口，则会进一步影响油价趋势。表面来看，是G7国家对俄罗斯的出口原油和限制，实际参与的国家上远不止G7，加入支持阵营的可能包括其他欧洲成员国，以及行业内大部分OECD国家可能都会支持该方案，例如澳大利亚很早表态说会支持该方案。若价格上限生效后期对俄油出口或将形成负向冲击，影响2023年油价预期。目前G7关于来自俄油进口量约1百万桶/天，加上其他欧洲成员国合计约2.4百万桶/天，约占欧洲国家整体进口量的15%。假设价格上限从12月5号开始生效，据BP研究团队测算（同时比对其他三方智库），可能会导致俄罗斯原油出口下降1.2百万桶/天，而过去一年石油每天消费量在98-100百万桶/天，若减少1.2百万桶/天，鉴于石油需求缺乏弹性，如果没有其他补充石油，预计对油价的冲击会很明显。目前其他潜在进口国有中国和印度，但中国和印度应无法消化这些俄罗斯本该出口销往欧洲的原油，原因一方面是海上运输距离的拉长：目前俄罗斯在海运原油在运输+装卸货在28天左右，如果出口销往亚洲，该时间会加长到57-60天；另外一方面由于保险和船运方面的限制，俄罗斯没有能力在短期增加运输能力，据BP研究团队测算对游轮的运输能力一年保守估计要增加60%。参考伊朗原油被美国限制之后的方案，例如地下交易、运用影子团队等，都会加大成本。在俄油短期没有质量提升，同时面临可能到来的其他国家的限制时，预计价格上限生效以后会对俄罗斯原油出口形成相当负向的冲击，如果这个冲击无法从其他渠道补偿，势必会影响到2023年油价预期。在未来一段时间内，由于运力供给有限、运距拉长带来的相关投资机会可以关注交运ETF（认购代码561323）。根本上的，国家和地区为了保障长期能源供给，在未来可能会倾向尽可能减少进口依赖，不断发展氢能、风电、水电、光伏、生物质能等。低碳能源是长期看好的方向，相关板块的ETF有光伏50ETF（159864）、碳中和50ETF（159861）等。相关来源：Wind、中新经纬、中金交运团队、BP中国宏观经济研究团队调研访谈（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-24

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