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特斯拉2024Q3业绩电话会议高管解读财报

们的能源存储业务也像野火一样发展，对 Megapack 和 Powerwall 的需求都很旺盛。众所周知，10 月 10 日，我们提出了一个我认为非常引人注目的自动驾驶未来愿景。特斯拉团队在这方面做得非常出色，实际上让人们有机会体验未来，人形机器人在人群中行走，不是通过预录视频演示或其他什么，而是真正在人群中行走，提供饮料等等。我们动用了 50 辆自动驾驶汽车。其中有 20 辆 Cybercab，另外还有 30 辆 Model Y 整晚完全自动驾驶，载着数千人 [听不清]，整晚没有发生任何事故。所以——对于那些去过那里的人来说——值得强调的是，这些 Cybercab 没有方向盘、刹车或油门踏板。这意味着，即使有人想手动干预，也没有办法。整个晚上都很顺利。因此，就汽车业务而言，我们仍有望在 2025 年上半年推出更多经济实惠的车型。我想人们可能想知道明年汽车销售增长应该如何。冒着一定的风险，我确实想给出一个粗略的估计，我认为明年汽车销售增长率为 20% 至 30%。尽管存在负面的外部事件，例如如果发生一些不可抗力事件，例如爆发大规模战争或利率飙升等，那么我们无法克服大规模不可抗力事件。但我认为，随着我们的低成本汽车和自动驾驶汽车的出现，我最好的预测是明年的增长率为 20% 到 30%。然后 Cybercab 将在 26 年实现量产。我对 Cybercab 将在 26 年实现量产充满信心。所以只要开始生产，在 26 年就实现量产。这应该是相当可观的。我们的目标是每年至少生产 200 万辆 Cybercab。这将在多个工厂生产，但我认为每年至少有 200 万辆，最终可能达到 400 万辆。所以，是的，这些只是我最好的猜测，但如果你问我最好的猜测，那些就是我最好的猜测。 4680 电池生产线，团队在这方面做得非常出色。4680 正在迅速接近最具竞争力的水平。因此，当您考虑电池组的全部落地成本，扣除激励和关税后，4680 将成为最具竞争力的产品。这意味着成本 [听不清] 低于任何其他替代方案。我们还没有完全实现这一目标，但我们已经接近目标了，我认为这是非常令人兴奋的。我们有很多想法可以超越这一点。所以如果我认为——如果我们执行得当，4680 将拥有——特斯拉内部生产的电池将成为北美最具成本竞争力的电池，这证明了团队在那里付出的大量辛勤工作。因此，我们将继续从竞争对手那里购买大量电池。我们的目的不是只在内部生产电池。所以我不想在这里敲响任何警钟。我们还在大幅增加汽车产量和固定式储能产量。所以我们需要很多电池。其中大部分仍将来自供应商，但我认为特斯拉内部电池很可能成为美国最具竞争力的电池，这是一个好消息因此，就自动驾驶而言，正如人们在汽车中体验到的那样，每周的干预间隔里程都有显著改善。因此，随着新版本 12.5 的发布，Cybertruck 完全自动驾驶功能将代码合并为一个堆栈，这样城市驾驶和进入高速公路驾驶就是一个堆栈，这对高速公路驾驶来说是一个更大的负担。所以它只是所有的神经网络。还有 Actually Smart Summon 的发布。我们试图在这里加入一点幽默感。而且我们也是——所以那是 12.5。FSD 的第 13 版即将推出。Ashok 将在稍后的电话会议上对此进行详细说明。我们预计与 12.5 相比，干预间隔里程将提高大约 5 到 6 倍。从全年来看，我们认为干预间隔里程的提高将至少达到三个数量级。因此，这是今年以来的一个非常显著的进步。我们预计这一趋势明年将继续下去。因此，目前特斯拉 FSD 的内部预期是明年第二季度，这意味着最终可能会是第三季度，但明年——似乎极有可能是明年。 Ashok。你还有什么要补充吗？阿肖克·艾鲁斯瓦米是的。关键干预措施之间相隔数英里，是的，就像你提到的，埃隆，从今年年初开始，我们已经取得了 100 倍的改进，达到 12.5。然后随着 v13 的发布，我们预计从今年 1 月开始生产 [听不清] 软件时，速度就会提高 1000 倍。这是因为技术改进是端到端的，具有更高的帧速率，部分也得益于硬件力量、更多功能等等。我们希望继续扩大神经网络、数据、训练计算等。到明年第二季度，我们应该能够跨越每次关键干预的平均人力里程，在这种情况下称之为碰撞。伊隆·马斯克我的意思是，这只是揭露我们的内部估计。阿肖克·艾鲁斯瓦米是的。伊隆·马斯克所以，这不是什么敷衍了事。我们内部估计明年第二季度的安全水平将高于人类，之后将继续快速改善。所以，绝大多数人都不知道特斯拉汽车是自动驾驶的。尤其是像 Model 3 或 Model Y 这样的汽车，它们看起来就像一辆普通汽车。所以你不要指望普通汽车能够智能到可以自动驾驶。Cybercab 看起来不一样。Cybertruck 看起来也不一样。但 Model Y 和 Model 3 看起来很不错，但我认为它们看起来相当普通。你不会指望一辆看起来很普通的汽车拥有足够智能的 AI 来实现自动驾驶，但它确实做到了。所以我们确实想让更多的人看到这一点。因此，每当软件有重大改进时，我们都会推出另一种 30 天试用期。以鼓励人们再次尝试。我们看到采用率显著提高。因此，FSD 的采用率大幅提高，尤其是在 10/10 事件之后。因此，无需等待自动驾驶出租车或 Cybercab 实现完全自动驾驶。我们预计明年将利用我们现有的车辆系列实现这一目标。阿肖克·艾鲁斯瓦米一点实际上，智能召唤功能可以让人们初步了解它的外观，汽车可以在私人停车场内自动驾驶到用户身边。目前，它的速度受到限制，但很快就会提高。我们已经有超过 100 万次使用智能召唤功能。伊隆·马斯克是的。实际上，我们已经为湾区的特斯拉员工提供了叫车服务。因此，您可以使用开发应用程序叫车，然后它可以带您前往湾区的任何地方。我们目前确实有安全驾驶员，但我们已经开发了所需的软件，大卫，您想详细说明一下吗？未透露姓名的公司代表是的。当然。大卫，我们在第一季度股东大会上展示了一些截图。是的，这是真的。我们今年大部分时间都在测试它，为了构建此功能并将其投入生产，我们多年来一直在考虑开发所需的构建模块。碰巧的是，我们利用这些基础模块为客户提供了出色的功能，例如共享您的个人资料，在汽车之间同步，这样您乘坐的每辆车，无论是您自己的另一辆车，还是别人借给您的车，还是您乘坐的租车，看起来都和您的一模一样。一切都是同步的，座椅后视镜位置、媒体导航，一切都是一样的。正如您所期望的那样，我们的自动驾驶出租车之一。但我们现在将这项功能提供给了我们的客户，因为我们构建它的目的是让它在未来使用。我们现在正在发布该功能。我们知道我们需要提供所有 - 然后是网络安全，以提供该功能，将目的地导航从您的手机发送到车辆，因此我们现在正在使用叫车应用程序来实现这一点，但这是我们多年来一直向客户提供的功能。在移动应用程序中查看路线的进展情况，这是打车应用程序所需要的。但同样，我们在此期间发布了它。所以，这并不是说我们在构建打车网络的早期阶段时才开始考虑这些事情。我们已经考虑了很长时间，我们很高兴能推出这项功能。伊隆·马斯克是的。我们确实希望明年在加利福尼亚州和德克萨斯州向公众推出叫车服务。但加利福尼亚州的监管审批流程相当长。我认为我们明年应该会获得批准，但这取决于监管部门的批准。德克萨斯州的速度要快得多。所以我想说，我们肯定会在德克萨斯州推出这款车型，而且如果获得监管部门批准，可能也会在加利福尼亚州推出。然后，也许明年还会在其他一些州推出，但至少会在加利福尼亚州和德克萨斯州推出。所以那将非常令人兴奋。这确实是一个深刻的变化。到那时，特斯拉就不仅仅是一家汽车和电池制造公司了。因此，我们发布了第三季度车辆安全报告，报告显示自动驾驶仪每行驶 700 万英里才会发生一次撞击，而美国平均每行驶 70 万英里才会发生一次撞击。因此，目前自动驾驶仪的安全性比美国平均水平提高了 10 倍。我们将继续扩大 AI 训练能力，以满足 FSD 和 Optimus 的需求。我们目前不受训练计算限制。这可能是 FSD 变得如此出色的最大因素，以至于我们需要一段时间才能真正发现错误。当你开始发现错误时，可能需要行驶 10,000 英里，因此需要一段时间才能真正找出错误所在——这个足球比——足球 A 比足球 B 好吗？实际上需要一段时间才能弄清楚，因为它们都没有犯错，或者需要很长时间才能犯错。所以这实际上是基于许多因素的单一[听不清]。我们需要多长时间才能确定哪个版本更好？所以这是一个高级问题。显然，拥有一支庞大的舰队对打破这一局面非常有帮助。然后对于擎天柱，我们在 10 月 10 日展示了擎天柱灵活性运动的巨大改进。我们的下一代手和前臂，具有 22 个自由度，是之前的手和前臂的两倍，非常类似于人类。而且它的触觉感知能力也更好。我可以自信地说，我们拥有最先进的人形机器人。而且，我们是唯一一家真正拥有扩大人形机器人规模所需的所有要素的公司。因为其他公司所缺少的是人工智能大脑，他们缺乏真正扩大到大批量生产的能力。有些人已经看到了一些令人印象深刻的视频演示，但他们缺少的是本地化人工智能和将数量扩大到非常高的数字。正如我之前多次说过的那样，我认为 Optimus 最终将成为最有价值的产品。所以我认为它很有可能成为有史以来最有价值的产品。对于能源业务来说，这方面做得非常好。而且未来的机会是巨大的。Lathrop Megapack 工厂每周生产 200 个 Megapack，现在每年的运行率为 40 千兆瓦时。而且，我们在上海还有第二家工厂，明年第一季度，也就是下个季度，工厂的年运行率为 20 千兆瓦时。而且，规模也会扩大。不久之后，我们每年将为特斯拉提供 100 千兆瓦时的固定存储。我认为，最终每年将增长数太瓦时。为了实现可持续能源的未来，必须达到这一水平。如果没有达到太瓦级，就无法真正推动发展。因此，如果你看看我们上一个总体规划，它确实非常复杂，我认为它实际上太过详细。我——也许我会请 [Vaibhav] (ph) 来分析一下。未透露姓名的公司代表当然可以，埃隆。伊隆·马斯克可以给我们上一个总体规划的简要概述。但我们在上一个规划中表明，我们有可能通过利用可持续能源发电、电池和电力运输，让所有人都实现完全可持续的能源状况。而且不存在根本性的物质限制。比如，地球上不存在某种稀有物质不足的情况。我们实际上拥有足够的原材料，是的，让整个人类文明都完全可持续。即使文明大幅增加用电量，它仍将完全可持续。思考文明进步的一种方式，它基于一些深奥的东西，但就是卡尔达肖夫等级的完成百分比。因此，卡尔达肖夫等级 1 表示你正在使用行星的所有能量。我们目前在卡尔达肖夫等级 1 上只完成了不到 1%。等级 2 表示你正在使用太阳的所有能量。等级 3 表示你正在使用银河系的所有能量。所以我们还有很长的路要走。还有很长的路要走。当你用卡尔达肖夫的术语思考时，很明显，迄今为止最大的能源是太阳。其他一切都是噪音。总而言之，特斯拉专注于打造能源、交通、机器人和人工智能的未来。而此时其他人只专注于管理短期趋势。我们认为我们的做法是正确的。如果我们执行我们的目标，那么我认为我们会成功。我预测特斯拉将成为世界上最有价值的公司，而且可能遥遥领先。我想再次感谢特斯拉团队在艰难的运营环境中表现出的强大执行力，我们期待着打造一个无比激动人心的未来。谢谢。特拉维斯·阿克塞尔罗德太棒了。非常感谢，埃隆。我也让瓦伊巴夫发表一些重要讲话。瓦伊巴夫·塔内贾是的。谢谢。我们的第三季度业绩表现良好，再次证明了业务发展的规模。他们创造了创纪录的 63 亿美元运营现金流。我们的汽车收入环比和同比增长。虽然我们的单位销量有所增长，但平均售价确实有所下降，这主要是由于融资激励的影响。提醒一下，我们主要通过第三方银行和金融机构提供这些激励措施，并将这些激励措施的成本视为对他们的前期减免。我们发布了 Cybertruck 的 FSD 和其他功能，例如 Elon 在北美谈到的 Actually Smart Summon，这些功能在本季度贡献了 3.26 亿美元的收入。我们继续看到常规 2 周信用销售水平的提高，今年迄今为止的收入已超过 20 亿美元。从工业层面来看，中国的表现仍比美国和欧洲高出三倍。如果说有什么值得借鉴的地方，那就是这预示着其他地区将会发生什么。随着消费者对电动汽车的接受度不断增长。我们认为这是建立经济实惠且更具吸引力的领先优势的正确策略。我们的重点仍然是增加单位销量，同时避免库存积压。为了支持这一战略，我们将继续在每个市场提供极具吸引力的汽车融资选择。当您将我们产品线中的任何车辆与其他 OEM 进行比较时，相信我们的车辆会提供更好的价值，特别是当您考虑到安全功能、性能和无与伦比的软件功能时，就像 David 谈到的，还包括 Ashok 谈到的自主性、音乐选项、家长控制等等。虽然我们产品线中的每款车型都具备这些功能，但存在认知差距，不仅是买家，有时甚至现有车主也存在认知差距。我们计划在与现有和未来客户的互动中让这些功能更加清晰。由于之前讨论过的 50 项功能发布，汽车利润率逐季提高。我们的整体生产和交付量有所增加，尽管受益于营销定价和区域内更多的本地化交付，导致运费和关税降低。然而，鉴于当前的经济环境，在第四季度维持这些利润率将是一项挑战。请注意，我们关注的是每辆车的成本，公司内部有无数工作流来压缩成本，而不会影响客户体验。伊隆·马斯克是的。我认为这是一个有益的宏观趋势，如果利率下降，这将对汽车需求产生巨大影响。绝大多数人的需求是由每月还款驱动的。他们能按月还款吗？因此，最有可能的是，我们会看到利率继续下降，这有助于人们负担得起汽车。瓦伊巴夫·塔内贾是的。我的意思是，这是我们在行业中观察到的一个趋势，由于利率影响了人们的负担能力，人们愿意更长时间地使用汽车，尤其是在美国，这实际上也对我们整个行业产生了影响。正如我们之前讨论的影响订单一样，能源部署会因客户准备情况、订单履行地点等因素而逐季度波动，而不一定是本季度需求或生产的指标。虽然第三季度确实出现了下滑，但我们预计第四季度的部署将环比增长，年底将比去年增长一倍以上。第三季度的能源利润率创下了 30% 以上的纪录。这是本季度部署的项目组合的结果。请注意，随着我们管理部署和库存，利润率将出现波动。随着我们填补 2025 年的生产空缺，我们的管道和积压订单继续逐季增长，我们正在尽最大努力满足需求。回到汽车利润率的问题上，我刚才谈到了——抱歉。我谈到了正在发生的事情。我想分享的另一件事是，我们将继续尽一切可能压缩成本，就像我之前说的，压缩成本。但这也是我们非常有能力做到的。我的意思是，就在第三季度，我们的每微成本达到了最低水平。这是我们将继续关注的趋势。然后说到服务和其他方面，我们在第三季度继续表现出色。这是由于我们的服务业务（包括碰撞零件销售和商品）和超级充电业务的持续增长而取得的更好表现。随着车队规模的扩大，这些基于现场的收入将继续增长。我们的运营费用环比下降，同比下降。这部分是由于我们在第二季度进行了重组。这些举措带来的成本节省被与人工智能相关的成本增加部分抵消。我们已经提前开始使用工厂内的 GPU 集群，并有望在本月底前在德克萨斯州部署 5 万个 GPU。我想详细说明的一件事是，我们对人工智能计算支出也非常谨慎，并在进行进一步投资之前考虑如何最好地利用现有基础设施。在资本支出方面，本季度我们的资本支出约为 35 亿美元。这是环比增长，主要是因为对 AI 计算的投资。我们现在预计今年的资本支出将超过 110 亿美元。我们在本月初的现实世界活动中分享了我们对未来的愿景。特斯拉团队高度专注于实现该版本，并正在尽一切努力将其变为现实。虽然我们今年取得了重大进展，但实现这一目标仍需要时间，因为我们要找到一种新的、极其复杂的技术，并应对分散的监管环境。未来是无比光明的，我想再次感谢特斯拉团队的所有帮助。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-24

特斯拉财报超预期，盘后大涨超12%！美股全线下跌，热门中概股多数出现下跌，贵金属、原油价格也下跌

海超级工厂有望在2025年第一季度交付Megapacks，得州超级工厂也提前实现了H100的部署。特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔内贾表示，三季度单位车辆的成本创历史新低，这是公司注重的一个趋势，未来公司将继续侧重于降成本。此外，马斯克在财报电话会议上表示，特斯拉预计明年汽车销量将增长20%—30%，Cybercab将于2026年实现大规模生产，目标是每年至少生产200万台。他还透露，特斯拉将于2025年在美国得州和加州推出网约车业务（共享出行服务），目前正在等待监管审批。美联储褐皮书发布美联储发布的最新全国经济形势调查报告（“褐皮书”）显示，9月初以来，几乎所有地区的经济活动都基本没有变化，大多数地区报告制造业活动有所下降，但受访者对长期前景仍持乐观态度。报告期内，被调查地区银行业活动总体上保持稳定或略有上升，房地产市场活动总体保持稳定，全美大部分地区房屋库存持续增加，房屋价格基本保持稳定或略有上涨，就业人数略有增加，超过一半的地区报告就业略有或适度增长，工资总体上继续以适度至中等的速度上涨，随着劳动力供应情况改善，多个地区的受访者指出工资增长速度放缓，物价方面通货膨胀继续缓和，大多数地区的物价以轻微或温和的速度上涨，许多地区的房价出现小幅上涨，租金则持平或略有下降，消费者对价格的敏感度在上升，保险和医疗成本上升带来的压力更为严峻。

金融界2024-10-24

隔夜美股全复盘(10.24)| 特斯拉盘后大涨逾12%，Cybertruck首次实现利润率为正，明年交付量将增长20%-30%

轨之上，处于2025年一季度发货电池包Megapacks的正轨之上。得州超级工厂提前实现部署2.9万套H100，预计到10月底将部署5万套H100。预计车辆交付将在2024年略微增长。特斯拉CEO马斯克称，Cybercab将于2026年量产，目标是年产200万辆。重申将在2025年上半年交付更多廉价车型的预期，并预计2025年车辆（交付）将增长20%-30%。预计公司将于2025年在美国得州和加州推出网约车业务（共享出行服务）。 2、郭明錤：今年四季度至明年上半年，iPhone 16共砍单约1000万部 10.24 天风国际知名苹果分析师郭明錤在其最新报告中表示，2024年第四季度至2025年上半年，iPhone 16共砍单约1000万部，当中绝大部分是非Pro机型。受此影响，2024年第二季度iPhone 16生产量降至约8400万部。他表示，对苹果而言，今年四季度的iPhone营收不一定能反映生产砍单影响，因去年四季度的iPhone生产与销售的差距高于今年四季度，加上今年四季度产品组合更好(在9–10月生产更多Pro Max机型)。但苹果的iPhone营收将在明年一季度承压，因为总出货量同比衰退且SE4发售让iPhone产品组合转差。虽然部分市场参与者乐观期待Apple Intelligence能在短期内戏剧性的推升iPhone出货量，但苹果在此时砍单，可能意味着至少短期内此乐观预期实现机会不高。他相信苹果是最有机会在装置端AI取得成功的品牌，也正向看待长期趋势下，Apple Inteligence可望成为受欢迎的收费服务，但iPhone出货量的显着成长，可能还需更多硬体创新搭配才能实现。苹果大幅缩减Vision Pro产量，现有版本年底前可能完全停产 10.24 苹果头显Vision Pro“越来越冷”，多位供应链人士称苹果决定减产了。美东时间10月23日，The Information援引多位直接参与该设备零部件生产人士的消息称，自今年初夏以来，苹果公司已大幅缩减Vision Pro混合现实头显的产量，并可能在年底前完全停止生产该设备的现有版本。据The Information此前称，苹果今年早些时候决定制造一款比现有版本(售价3500美元)更便宜的头显，可能在2025年底前发布。苹果发布了新的人工智能预览版，将生产配备M4芯片的新款MacBook air 10.24 当地时间周三，苹果发布了Apple Intelligence(苹果人工智能)的开发者测试版本，其中一系列功能包括期待已久的ChatGPT集成。苹果表示，Apple Intelligence已经为开发者和部分用户提供了预览版，但正式的公开版本将作为iOS 18.1的一部分在下周发布，届时备受期待的生成式AI工具将会在iPhone 15 Pro机型和全新的iPhone 16系列中亮相。此外，据知情人士透露，苹果公司即将生产配备M4芯片的新款MacBook air，可能会在明年1月至3月之间上市。在MacBook Air取得进展的同时，苹果推迟了新款高端Mac Studio的发布，其首次亮相时间预计将在明年3月至6月之间。此外，苹果还准备推出入门款iPad。 3、Arm计划取消对高通的芯片设计许可，高通最新回应 10.23 据外媒报道，Arm拟取消允许长期合作伙伴高通使用Arm知识产权设计芯片的的许可。根据文件，Arm提前60天通知高通要取消架构许可协议。这项许可允许高通基于Arm拥有的标准设计自己的芯片。高通每年销售数亿个处理器，其技术被用于多数安卓智能手机。如果取消许可协议的通知生效，可能不得不停止销售在其约390亿美元收入中占很大一部分的产品，否则将面临巨额损害赔偿。2022年时Arm开始起诉高通违反合同和商标侵权。根据取消许可的通知，Arm给高通八周时间解决争端。高通发言人就上述报道回应称，相信高通与Arm协议下的权利将得到肯定。 4、速卖通已经启动“百亿补贴”品牌出海的双11招商 10.23 从跨境商家群流传消息显示，速卖通已经启动“百亿补贴”品牌出海的双11招商。今年是速卖通百亿补贴首次参与双11，品牌商家将拥有专属场域和确定性的出海解决方案。在速卖通“超级品牌计划”中，小米、添可、Realme、Anker、荣耀等已在列。 5、美商务部拟部分撤消中国光伏电池的反倾销税和反补贴税 10.23 据美国联邦官方网站消息，美国商务部10月21日起启动变更情况审查(CCR)，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏（CSPV）电池。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）0:30 美国至10月19日当周初请失业金人数（2）21:45 美国10月标普全球制造业PMI初值（3）21:45 美国10月标普全球服务业PMI初值（4）22:00 美国9月新屋销售总数年化

格隆汇2024-10-24

特斯拉股价盘后飙涨12%！Q3业绩超预期，预计明年汽车销量继续增加

大涨52%。特斯拉称，尽管储能电池组Megapack的产量下降，储能业务三季度的毛利率达到30.5%，创该业务单季毛利率最高纪录，环比提升596个基点。服务和其他收入为27.9亿美元，同比上升29%。特斯拉利润大增主要得益于汽车交付量增长和出售政府的碳信用额。通过向其他汽车制造商出售碳信用额度，特斯拉三季度获得了7.39亿美元的纯利润。此外，Cybertruck历史上首次实现毛利润率为正。特斯拉CEO马斯克称，Cybercab将于2026年量产，目标是年产200万辆。明年汽车销量将增长20%-30% 继三季度交付量强劲之后，特斯拉预计，四季度交付量也将强劲增长，全年交付量将增加。特斯拉表示：“尽管宏观经济形势持续严峻，但我们预计2024年汽车交付量将实现小幅增长。” 展望明年销量，马斯克预计将继续增长，并对交付量进行了“粗略估计”。他预计，明年汽车销量将增长20%-30%，这得益于自动驾驶技术的改进和更实惠车型的推出。特斯拉表示，尽管需求不确定且竞争对手削减了对电动汽车的投资，但公司仍专注于扩大其汽车阵容、削减成本并对人工智能项目和生产能力进行关键投资。特斯拉称： “我们仍在为推出新车做准备，包括更实惠的车型，我们将在2025年上半年开始推出这些车型。” 此前，特斯拉汽车展示出RoboCab、RoboVan两款自动驾驶汽车。马斯克表示，特斯拉预计明年将在德克萨斯州和加利福尼亚州向公众推出自动驾驶叫车服务。“实际上，明年也可能扩展到其他一些州”。此外，据透露，特斯拉得州超级工厂提前实现部署2.9万套H100，预计到10月底将部署5万套H100。对于三季报，Investing的高级分析师Thomas Monteiro表示：“全面改善的数据表明，特斯拉可能终于找到了定价与生产成本之间的最佳平衡点，而这自去年以来一直是影响股价表现的主要问题。这份报告也降低了推出更便宜车型的紧迫性。” 晨星分析师Seth Goldstein认为，特斯拉受益于更高的销量和更稳定的价格。“价格正在稳定，单位成本正在下降”。

格隆汇2024-10-24

买TA！华尔街分析师：特斯拉“类似苹果”的能源生态系统被低估了

多尔斯海默表示：“我们认为特斯拉的 Megapack 是能源存储领域的独立领导者，并相信它将在每个领域占据相当大的市场份额。” 报告称，特斯拉的 Megapack 可能会成为该公司增长最快的业务，利润率高于其电动汽车业务。Megapack 是一个大型可充电电池网络，可提供面向公用事业和大型商业项目的储能功能。多尔斯海默表示：“我们的分析预测，Megapack 将成为特斯拉增长最快的产品，并将每股收益贡献从 2024 年的 0.14 美元大幅提升至 2028 年的 2.35 美元。” 尽管多尔斯海默对特斯拉能源业务的潜力持乐观态度，但并不是所有人都相信这一点，包括特斯拉的长期投资者罗斯·格伯 (Ross Gerber)。在最近的一次采访中，格伯表示，特斯拉归根结底是一家汽车公司，而该公司最近在增长汽车销量方面遇到的困难已经导致投资者开始出售特斯拉股票。格伯在谈到特斯拉的机器人和自动驾驶技术时表示：“这只会分散他们的注意力，因为他们需要在今年、明年和后年销售汽车，因为这些都不会很快实现。” 受该利好报告影响，特斯拉股价周四上涨约 2%。威廉·布莱尔没有为特斯拉设定目标价，但表示其溢价估值是合理的。多尔斯海默总结道：“我们相信马斯克创造的光环效应、公司的首要原则文化以及它所建立的技术优势，值得其获得大幅估值溢价。”

Dan19772024-08-30

特斯拉2024Q2业绩电话会议分析师问答

是的，而且人们没有完全理解的一点是，Megapack 还附带了一整套软件堆栈，对吧？这是我们独有的主张——只有我们才能使用，我们也将它与其他产品一起使用，但与竞争对手相比，这给了我们更大的优势。伊隆·马斯克是的，我们发现客户可以自己拼凑出一个大杂烩式的解决方案。有时他们会选择这个解决方案，但这个方案并不奏效。然后他们又会回到我们这里。未透露姓名的公司代表是的，我们并没有真正看到全球范围内的饱和。不同的市场存在少量的饱和，但我们更多地看到的是，由于电网需求的增长速度超出了任何人的预期，市场正在开放。因此，这实际上打开了世界各地不同地区的市场。瓦伊巴夫·塔内贾是的，我的意思是，即使是在人工智能计算机方面，对吧？这些 GPU 已经非常强大了，我们为数据中心备份等提供的新管道数量正在大规模增加。科林·拉什是的。谢谢。接下来是 4680 工艺技术和角色对角色工艺。关于您的设备供应商有一些消息。您能谈谈您在确定增量供应商方面进展如何吗？这些关键工艺技术步骤可能涉及哪些方面？拉尔斯·莫拉维是的，我可以谈谈这个。您可能指的是我们与其中一家供应商的诉讼，但我认为这不会影响我们推出 4680 的能力。我们在技术方面拥有非常强大的知识产权，我们使用的大多数设备都是内部设计的，有些是内部制造的。因此，如果需要，我们可以利用我们的 IP 堆栈并让其他人来构建它。所以，这现在并不是真正令人担忧的问题。伊隆·马斯克是的。我认为人们不明白电网存储的需求到底有多大。他们真的就像 [听不清] 一样，我认为他们低估了这一需求，可能低估了几个数量级。因此，如果发电厂能够稳定运行，美国电网的实际能量、总能量输出至少是其目前生产能量的两到三倍，因为存在巨大的差距。就发电能量而言，从峰值到谷值存在巨大差异。因此，为了避免停电，电网必须能够在一年中最糟糕的一天、最冷或最热的一天中最糟糕的时刻支持负载，这意味着在一年中的其余时间，它拥有大量过剩的发电能力，但它没有办法储存这些能量。一旦添加电池组，你就可以以稳定状态运行发电厂。稳定状态意味着基本上世界上任何地方的任何电网在一年中产生的累计能量至少是目前发电量的两倍，在某些情况下可能是三倍。科林·兰根我们要问的是，如果特朗普获胜，IRA 被削减的可能性会更高。我想 Elon，你在网上评论说特斯拉无法靠电动汽车补贴生存。但如果 IRA 消失，特斯拉会失去很多支持吗？我认为 Y3 和 Y 型车的客户会得到 IRA 帮助，而且我认为你们的电池会获得生产税收抵免。所以，只有一个问题，你能否澄清一下，如果 IRA 结束，这会对你们近期的盈利能力产生负面影响吗？为什么可能不会产生负面影响？然后，你们目前获得的与 IRA 相关的支持有什么框架吗？伊隆·马斯克我猜这肯定会有一定影响，但我认为这对我们的竞争对手来说将是毁灭性的。但这也会对特斯拉造成轻微伤害。但从长远来看，我猜这对特斯拉实际上有帮助。是的，但我之前在财报电话会议上说过，特斯拉的价值绝大部分在于自动驾驶。这些其他的东西与自动驾驶相比都处于噪音之中。所以我建议那些不相信特斯拉会解决汽车自动驾驶问题的人不要持有特斯拉股票。他们应该卖掉特斯拉股票。如果你相信特斯拉会解决自动驾驶问题，你就应该买入特斯拉股票。而所有这些其他问题都处于噪音之中。瓦伊巴夫·塔内贾是的，我的意思是，我补充一点，只是为了澄清一些事情——归根结底，当我们审视我们的业务时，我们一直在审视 IRA 是否存在，我们希望我们的业务在没有任何补贴的情况下健康发展，无论从哪个角度看。这就是我们一直以来塑造一切的方式。在内部，即使当我们考虑电池成本时，我们也会这样做，是的，我——我们获得了制造信贷，但我们总是驱使自己说，好吧，如果没有更高的收益，我们该如何在那种环境下运营？就像 Elon 所说的那样，我们在这方面与竞争对手相比绝对具有巨大优势。我们已经做到了，你可以在多年来的数字中看到这一点。所以你不能忽视业务的基本规模。最重要的是，一旦你给它增加了自主权，就像我说的，它在短期内就变得毫无意义了。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-07-25

特斯拉2024Q2业绩电话会议高管解读财报

正在提高美国工厂的产量，并在中国建设 Megapack 工厂，这将使我们的产量大致翻一番，甚至可能翻一番以上，甚至可能翻三倍。总而言之，我们对整个领域的进步感到非常兴奋。我们正在改变能源系统、人们的出行方式以及人们对待经济的方式。这项任务非常艰巨，但我认为未来非常光明。我真的无法强调自动驾驶对于车辆方面和 Optimus 的重要性。虽然这些数字听起来很疯狂，但我认为特斯拉批量生产无人驾驶 FSD 基本上可以让车队像大型自动驾驶车队一样运行。我认为这将使估值达到一个相当疯狂的数字。ARK Invest 认为，大约 5 万亿美元，我认为他们可能没错。我认为从长远来看，Optimus 的估值是这个数字的几倍。我要感谢特斯拉团队的强大执行力，并期待未来令人兴奋的岁月。特拉维斯·阿克塞尔罗德太好了。非常感谢 Elon，Vaibhav 也发表了开场白。瓦伊巴夫·塔内贾谢谢。正如 Elon 所说，特斯拉团队再次迎难而上，在各方面都取得了一些显著的成绩。除了这些成绩之外，我们的汽车交付量也在逐季增加。我要感谢整个特斯拉团队的努力，他们为实现一个出色的季度做出了贡献。在汽车业务方面，经济实惠仍然是客户最关心的问题，为了应对持续的高利率，我们在第二季度提供了有吸引力的融资选择。这些计划对本季度的单位收入产生了影响。这些影响将持续到第三季度，因为我们已经推出了类似的计划。我们现在在全球大部分地区提供极具竞争力的融资利率。现在是购买特斯拉的最佳时机，我的意思是，如果你在场外等待，那就出来买车吧。本季度，我们的监管积分、收入和利润均创下历史新高。净利润方面，我们的汽车利润率环比持平。值得注意的是，监管积分的需求取决于其他 OEM 对其生产和销售的车辆类型的计划以及法规的变化。我们很自豪能成为拥有最多美国制造汽车的公司，并将继续进一步本地化我们的供应链，不仅在美国，而且在欧洲和中国，以及各自的工厂。与往常一样，我们的重点是以合理的价格提供最引人注目的产品。我们已加大努力，提供更多单次充电续航里程超过 300 英里的车型。我们相信，这与我们的超级充电网络的扩展是应对续航里程焦虑的正确策略。自从北美修订 FSD 定价以来，我们看到生产率大幅提高，预计随着功能集的进一步完善，这将成为汽车销售的推动力。当我们消除 Cybertruck 的影响时，每辆车的成本环比下降。虽然我们的材料成本呈下降趋势，但请注意成本方面存在延迟，当使用这些材料制造的车辆交付时，这种降低将反映在损益表中。此外，随着我们进入下半年，值得注意的是，我们仍在加大 Cybertruck 和 Model 3 的产能，而且原材料和成品也受到了不同程度的关税影响。虽然我们的团队正在努力抵消这些影响，但不幸的是，这可能会在短期内对成本产生影响。我们之前谈到了能源业务的潜力，现在我们很高兴看到，随着时间的推移，我们打下的基础正在产生预期的成果。能源存储部署增加了一倍多，不仅有 Megapack 的贡献，还有 Powerwall，为能源业务带来了创纪录的收入和利润。储能订单积压情况强劲。如前所述，部署情况会随时间波动，有些季度会出现大幅增长，而有些季度则会下降。储能千兆瓦时的确认取决于多种因素，包括物流时间（因为我们将设备从一家工厂运送到全球市场）、客户准备情况以及 EPC 项目的施工活动。再来看看业务的其他部分，服务和其他毛利润也因服务利用率的提高和碰撞修复业务的增长而连续改善。我们最近的重组的影响反映在损益表中的重组其他部分。为了平衡，这笔费用约为 6.22 亿美元，已记录在本期。我想让人们记住，我们在财务报表中单独列出了这笔费用。尽管 AI 相关活动支出增加，法律和其他成本也增加，但我们的运营费用（不包括附加费）环比下降。在资本支出方面，虽然第二季度出现了环比下降，但随着我们增加支出以上线 50k GPU 集群，我们仍预计今年的资本支出将超过 100 亿美元。这个新集群将极大地提高我们扩展 FSD 和其他 AI 计划的能力。我们在第二季度恢复了 13 亿美元的正自由现金流。尽管本季度进行了重组付款，但我们在本季度结束时拥有超过 300 亿美元的现金和投资。我们再次开始了公司迈向下一阶段的旅程，基础已经打好。这需要一些时间，但对每个参与的人来说都是一次有益的经历。我再次感谢整个特斯拉团队的努力。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-07-25

每日重要事件盘点：7月25日

，且FSD 12.5将很快推出。 4.Megapack，Q2装机了9.4GWh，突破历史新高。 5.机器人方面，明年年初将生产Optimus V1，并在之后开始交付客户；预计明年产量数千台，2026开始外供并开始生产Optimus V2。观点来源：财联社，数据截至日期：2024年7月25日，以上个股及行业仅供参考，不构成实际投资建议，不代表基金现有持仓和未来持仓基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-25

特斯拉营收不降反增能源卖碳齐翻倍，为何盘后却跌8%？

。特斯拉财报披露，二季度部署储能产品Megapack和Powerwall 9.4Gwh，创单季历史新高，能源发电与储能业务的营收和毛利由此也均创单季新高。特斯拉表示，“尽管经营环境艰难”，但其季度收入仍创下纪录。该公司的储能业务收入略高于30亿美元，是去年同期的两倍。另外，当季所谓“卖碳”的收入达到创单季纪录的8.9亿美元，为一季度4.42亿美元收入的两倍多。（来源：华尔街见闻）自动驾驶与AI发展特斯拉的自动驾驶出租车Robotaxi计划推迟到10月10日推出。特斯拉CEO埃隆·马斯克在业绩电话会上确认了这一消息，并重申平价车型将在明年上半年交付。特斯拉继续在自动驾驶和Robotaxi服务的软件和硬件开发方面取得进展。Optimus人形机器人正在特斯拉的一个工厂中执行其第一项处理电池的任务。本月特斯拉公布交付量后，花旗、瑞穗等多家投行上调对特斯拉的目标价，并表示，未来特斯拉的增长主要来自AI项目的执行力，尤其是Robotaxi和人形机器人Optimus。摩根士丹利上周末发布的调查显示，相比电动车，投资者更关心特斯拉的“AI叙事”，68%的投资者把AI视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，仅有33%倾向于电动车。新车型与未来预期特斯拉称，二季度公司汽车产量环比下降，预计三季度产量将环比增长。二季度Cybertruck的产量环比增长两倍以上，依然处于到今年底实现盈利的正轨。电动半拖车Semi工厂处于2025年年底前投产的正轨。预计Roadster跑车的生产将于明年开始。特斯拉重申其谨慎态度，称其销售增长“可能明显低于2023年实现的增长率”。该公司表示，新车计划(包括更实惠的车型)将于明年上半年投产。特斯拉暗示，这款车型的售价约为25000美元。另外，马斯克回应近期市场焦点表示：“美国政府取消对电动汽车的补贴将对特斯拉造成轻微影响，但从长远来看将有利于特斯拉的发展。” 他还在财报电话会上表示，将在欧洲和中国申请监管批准以实施监督下的FSD，预计在今年年底前获得批准。马斯克表示，监管审批不会成为Robotaxi的“限制因素”。而特斯拉墨西哥超级工厂的建设目前处于 “暂停状态”。计划在美国选举后继续推进。需要看大选后的事态发展。

Sissi2024-07-24

今晚，最重要的一份财报

得益于加州拉斯洛普超级储能工厂持续扩产Megapack。储能业务被大摩分析师形容为特斯拉手握的一张“关键底牌”，将引领特斯拉赢得下一轮AI投资，还预测Tesla Energy在2024财年的营收将超过70亿美元，到2025年，利润率会超过特斯拉汽车业务。过去三个季度，储能业务的毛利率均超过20%。因此，特斯拉二季度的毛利率环比回升，是大概率事件，第二季度库存增加的情况也有望扭转，自由现金流有望恢复正值。另外，原定于8月举行的RoboTaxi发布会被推迟。马斯克解释称，推迟的原因是需要对机器人出租车的前部进行设计更改，并补充说需要额外的时间“允许我们展示其他一些东西”。市场也在等待财报会议上，马斯克将有什么关于Robotaxi的新信息。也有分析师预期推迟活动可能意味着，特斯拉将展示其低价的下一代电动汽车Model 2。如果财报会上有关于这两方面的利好信息公布，对于特斯拉股价也将是一个提振。特斯拉当前的隐含变动为±9.8%，表明期权市场押注绩后单日涨跌幅达9.8%，从期权波动率偏度来看，市场情绪对特斯拉是看涨的。不过，风险在于，特斯拉此前已经经过一轮上涨，特别是隔夜大涨超过5%。如果有更加多的利好，可以继续上涨，如果没有，回撤的机会也不小。 02 投，还是不投？特斯拉这个公司，向来充满争议，看多和看空的人都很多，但我的看法依然没有变。那就是，特斯拉是一个具备广阔成长空间的大型科技股，尽管目前的营收结构中，汽车业务占据大头。换言之，它真正的具备未来感的业务，比如FSD、AI云服务、机器人，尚没有发力。这是它区别于微软、苹果、亚马逊这类体量巨大的公司的优势，也就是未来的增长空间上，特斯拉有确定且明显的优势。在上次股东大会上，马斯克说特斯拉的市值可以上到5万亿，甚至更多。很多人都认为老马又在画饼，骗大家增持特斯拉，帮助他完成市值管理。这种想法不能说错，只是缺了点格局而已。如果在过去，你可以说老马真的在画大饼。但如今，随着FSD的进化，以及AI的发展，相信已经没有谁再去指责马斯克画饼，因为这个饼确实存在，而且日渐清晰。所以，投与不投，其实不难决策。如果你相信自动驾驶，相信AI机器人有未来，那特斯拉就具备了长期投资价值，不管什么买入，若干年之后，都可以获得正收益。但如果不相信，或者从始至终都把特斯拉当成一家制造汽车的公司，和福特、通用没有区别，那特斯拉现在就有明显的泡沫，因为它的传统造车业务，完全无法覆盖它目前的估值，即使将来年销一千万辆，也不行，那你就不应该买它，而且应该离得远远的。在之前的文章中，我们也说过，特斯拉的估值，要分成两个部分，一个是现有业务，也就是汽车业务，这是可以套用传统汽车公司的估值模型的，大体也可以算出来。投行对这部分的估值，大差不差，基本在60-80美元之间，算下来2000--2500亿美元，接近丰田的量级。没有发力的部分，主要是AI，这个部分应该当做期权。实际上，目前也没有谁能够算得清楚FSD和机器人的估值，比如机器人将来卖多少钱一台？峰值的销量又能去到多少？正是出于这个原因，用期权的眼光去看待才合理。但是，期权本身也是一个难以量化的指标，也是波动非常大的指标。这在某程度上也可以解释为何特斯拉的股价经常上蹿下跳，远没有其他mag 7那样稳。这对于特斯拉的长期做多者而言，可能是一件好事。因为几乎每一年，都有捡便宜的机会。如果一定要套一些量化指标，来说明究竟跌多少才是捡便宜的机会。那就参考常规的技术回撤指标，如跌20%，步入熊市；跌30%，通常会反弹；跌50%，可能有反抽机会；跌70-80%，那就大胆买入吧。也可以采用一些常识的做法，比如估值如果真的跌到只剩汽车业务，同样可以大胆买入。这种理念和巴菲特的安全边际类似，等同于将AI期权价值全数归零，足够安全，即使亏损，也不会亏多少，而AI但凡有一点价值，都会成为你的盈利。只不过，这种机会的可能性很低，或者只有在2020新冠疫情、以及2022年那种股灾式的下跌。如果真的有这么一天，别让恐慌心态影响，大胆增持就对了。 03 特斯拉之外今晚，除了特斯拉，还有另外一个大厂，谷歌也要发财报。以美股财报期剧烈波动的惯性，谷歌的股价盘后必定也会巨幅波动，不是大涨就是大跌。不过，谷歌的业务相对稳定，波动率可能不及特斯拉。此前虽然屡遭威胁，比如open AI，比如bing、Perplexity，但实际上并没有丢失什么市场份额，反而是竞争对手高开低走备受质疑。和特斯拉一样，市场对于谷歌的财报也是看涨过多看跌。具体如何，我们也不要猜了，静静等待就是了。关于今晚的财报，还有两点需要特别提醒的。一个是关于交易层面的。美股因为有较多衍生品可以交易，而且财报日通常股价波动很大，这对于期权投资者，特别是末日期权投资者，非常刺激。押对了方向，往往一晚就几倍、十几倍的收益，是真正的一夜暴富，但押错的话，资金就会迅速归零。这其实和赌博并无区别，从稳健角度看，我们并不建议投资者过多地进行末日期权的交易。另一个，是特斯拉和谷歌财报的意义，其实并不在他们本身，而是在英伟达身上。从一个月触顶后，英伟达，以及众多跟随英伟达的公司，已经回调了整整一个月。是继续回调，还是反弹？目前看得到的一个决定性因素，就是mag 7的财报，因为这些公司（除英伟达外），都是下游的AI应用公司，都是英伟达的大客户。如果这些公司在财报或在电话会议上透露，继续增加AI算力的资本开支，那英伟达的股价就会有提振，也会带动其他英伟达产业链，如SMCI、DELL、美光、台积电等的股价。此次的算力回调，有可能宣布结束，但如果没有利好刺激，那回调大概率将继续，甚至持续到下个月英伟达出财报。按照技术面分析，回调幅度看到20-30%，也就是英伟达的股价需回调到100-110之间，会是一个比较容易接受的抄底区间。但也需要说明，影响股价走势的因素很多，不见得会按照大家的既定看法走。不管如何，控制好仓位，给自己留有安全边际，留有资金以应对可能出现的任何负面情况，都是必要的。至于其他，见机行事即可。（全文完）

格隆汇2024-07-23

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